Expansion - 24.08.2026
全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-24
🌐 第一部分：全球宏观战略态势报告（SITREP）
今日综述：本日共全量采集并深度研判来自全球各大主流语系与核心地缘区域的 1 份权威报刊与学术特刊。
📡 今日全球主要报道要闻速览
南欧与拉美 (Southern Europe & Latin America) - 《Expansion - 24.08.2026.pdf》Meta回归开放式AI：Meta首席执行官扎克伯格考虑将公司的人工智能计算能力商业化，通过出租算力提高资本投资回报率。目前Meta正与AI实验室Anthropic谈判出租计算能力，旨在弥补缺乏云服务业务的短板。 - 《Expansion - 24.08.2026.pdf》ACS与阿尔斯通结盟竞标澳大利亚高铁项目：西班牙企业ACS、Ferrovial、Acciona及FCC组成联盟，竞标澳大利亚纽卡斯尔-悉尼线中最复杂的Berowra-Ourimbah隧道标段。该项目涉及约35公里双筒隧道及车站建设，预算高达数十亿欧元。 - 《Expansion - 24.08.2026.pdf》MyInvestor吸引大富豪与家族办公室投资：数字银行MyInvestor通过引入企业家和大富豪资金实现快速增长，股东包括AXA、El Corte Inglés及多个西班牙家族办公室（如Casticapital、Aligrupo）。这体现了金融实体资本中家族办公室存在感增强的趋势。
💡 各大报刊的报道脉络呈现出高度多维的地缘博弈、制度转型、社会痛感与前沿科学突破。读者可通过下方【今日跨报思想雷达总矩阵】快速把握各报最具穿透力的思想理论对话与生活世界痛感切入点，或在【全景报刊分卷】中按区域细读每份大报的具体文章精要、制度权力批判与理性情感辩证。
🧭 第二部分：今日跨报思想文化与批判深思雷达总矩阵
本矩阵自动系统汇编当日全球报刊最具穿透力的 【思想与文化深思切入点】 与 【生活世界痛感切入点】，为学者提供一站式理论对话与现象学经验索引：
- （本日暂未提取到独立的跨报思想雷达条目）
📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编
📍 南欧与拉美 (Southern Europe & Latin America)
📰 《Expansion - 24.08.2026.pdf》
Newspapers - 24.08.2026Meta回归开放式AI
- 全球 / 科技 / Meta回归开放式AI：Meta首席执行官扎克伯格考虑将公司的人工智能计算能力商业化，通过出租算力提高资本投资回报率。目前Meta正与AI实验室Anthropic谈判出租计算能力，旨在弥补缺乏云服务业务的短板。
- 全球 / 基础设施 / ACS与阿尔斯通结盟竞标澳大利亚高铁项目：西班牙企业ACS、Ferrovial、Acciona及FCC组成联盟，竞标澳大利亚纽卡斯尔-悉尼线中最复杂的Berowra-Ourimbah隧道标段。该项目涉及约35公里双筒隧道及车站建设，预算高达数十亿欧元。
- 金融 / 投资 / MyInvestor吸引大富豪与家族办公室投资：数字银行MyInvestor通过引入企业家和大富豪资金实现快速增长，股东包括AXA、El Corte Inglés及多个西班牙家族办公室（如Casticapital、Aligrupo）。这体现了金融实体资本中家族办公室存在感增强的趋势。
- 经济 / 劳动力市场 / 咨询业与专业建筑业带动劳动力市场增长：受数字化转型和AI驱动，企业管理咨询业就业人数同比增幅达23.8%，新增岗位43,900个。专业建筑业因住房需求强劲及旧房翻新兴起，创造了43,200个就业岗位。
- 市场 / 消费电子 / 西班牙手机市场竞争格局：截至6月，三星和苹果在西班牙市场占据主导地位，而中国品牌在销量下降但价格上涨的环境中陷入困境。工业领域上半年手机销售量同比下降7.5%，平均售价已超过500欧元。
- 全球 / 专业服务 / 全球10大律师事务所营收增长：全球前十大律师事务所的营收实现了13%的增长，显示出法律服务市场的强劲扩张势头。
- 评论 / 管理 / 人文领导力与企业管理的意义：通过探讨弗兰克尔的观点，强调领导力的最高点在于构建一个在领导者缺席时依然能延续方向的组织意义，而非依赖个人存在。管理被定义为承担面对意义的责任。
暂无制度批判分析。
暂无情感辩证分析。
Expansion - 24.08.2026.pdf
40
始于 1986
Expansión
2026年8月24日，星期一 / 2€ / 第XL年 / 第12.212期 / 第一版
夏季高管
马克·扎克伯格，Meta首席执行官。
Meta回归开放式AI
威斯敏斯特：化身为议会的大宫殿
礼来、强生、艾伯维和诺华：薪酬最高药企CEO P3 / LA LLAVE
全球 10 大律师事务所营收增长 13% P2 和 6
保险公司在关注灾难情况的同时开启新学年 P2 和 11
桑坦德英国银行预计从 2028 年起关闭TSB银行分支机构 P10
桑切斯的最后一次“返岗” P11
创造就业的 50 个行业
■ 教育、食品工业、建筑业和咨询业带动劳动力市场
P14-15
苹果和三星抢占中国手机市场份额
三星领跑西班牙市场，而苹果与小米的差距在6月前有所缩小
截至6月，三星和苹果在西班牙手机市场占据优势，而中国品牌在销量下降但价格上涨的行业中陷入困境。P3 / LA LLAVE
■ 工业领域上半年销售 5,4 百万部手机，同比下降 7,5%
■ 国内市场手机平均售价已超过 500 欧元
■ 内存成本上涨威胁廉价手机
房地产服务商合并：10 亿美元在收购中 P2 和 4
ACS与阿尔斯通结盟，竞标澳大利亚高铁项目 P5
拉法·纳达尔通过其家族办公室投资A&G。
曼努埃尔·劳（Manuel Lao）在Arcano和MyInvestor拥有股份。
弗朗西斯科·里贝拉斯（Francisco Riberas）提高了在A&G的持股比例。
来自Libertas 7 的阿格内斯·诺格拉（Agnès Noguera）是Buenavista的一员。
拉姆·巴夫纳尼（Ram Bhavnani）通过其可变资本投资公司（Sicav）进入Singular银行资本。
来自Grenergy的戴维·鲁伊斯·德·安德烈斯（David Ruiz de Andrés）投资了MyInvestor。
管理资产超过 5600 M€
indexacapital.com / 更低成本，更高收益
巨富阶层在银行和投资公司布局
■ Singular银行、A&G、MyInvestor和Arcano吸纳高净值资产 P9
2 Expansión 2026年8月24日，星期一
社论
La Llave
欧洲：现实的移民政策
收紧移民政策在欧洲已成为事实，而近期在塞乌塔发生的事件——约 80,000 人越过摩洛哥边境在没有任何管控的情况下进入西班牙——将促使这一趋势进一步升级。现在，不再仅仅是欧洲的极右翼团体将失控的移民视为旧大陆的问题。面对移民失控在公民中引起的不满，许多由进步派政府领导的国家已决定限制移民，现在主张更快速的遣返政策，甚至采取更激进的措施将问题外部化。因此，梅特·弗雷德里克森领导的丹麦社会民主党政府已批准加速遣返，并正在推进“零非西方移民”的构想。
类似的举措也被其他左翼团体采取，例如英国前首相基尔·斯塔默领导的工党，以及斯洛文尼亚罗伯特·戈洛布领导的左翼政府。奥地利、瑞典、法国、荷兰、希腊或捷克等国家也在采取同样的收紧移民政策步骤，这要么是受极右翼崛起所带来的选举压力驱动，要么是公众舆论在呼应公民对这一问题的担忧，因为公民认为其政治代表无法控制该问题。并不是这些国家的所有公民及其领导人一夜之间变得种族主义或缺乏团结，而是他们正在经历一场现实的洗礼，促使他们变得更加务实。西班牙的情况并非如此，佩德罗·桑切斯政府继续背离
这一趋势，推动移民的快速合法化。总体而言，欧洲人仍然认为移民对于缓解人口老龄化是必要的，但根据欧盟民意调查（Eurobarómetro），65% 的公民对失控的移民流感到担忧。具体而言，公民认为这些现象背后隐藏着在安全、社会凝聚力以及公共服务压力方面日益严重的问题，而欧洲目前无法解决这些问题。欧洲领导人们迫切需要制定脱离理想主义、切实可行的移民政策。
自然灾害，经济面临的挑战
自然灾害开始在保险公司面临的漫长不确定性清单中占据重要位置。地震、火灾、暴雨、洪水或极端天气事件一直属于保险覆盖的风险范围，但现在它们似乎不再是例外事件。其发生频率的增加，尤其是破坏能力的增强，迫使保险公司重新审视其计算风险、定价以及管理资本的方式。
摧毁数千公顷土地的火灾、地震、极端降雨事件以及对新 DANA（高空孤立低压）的担忧，使气候风险成为关注焦点。2024年 DANA 的影响是一个难以忽视的参考点：截至6月中旬，保险补偿财团（Consorcio de Compensación de Seguros）已支付了近44.94 亿美元的赔偿金。事实上，该财团是西班牙体系的一大优势，因为它允许将异常事故产生的部分重大成本进行货币化。但这一缓冲地带并未消除问题，账目已经反映出这种压力。挑战并不局限于国内市场，因为对于像 Mapfre 这样的国际集团来说，由于在其他易受地震、飓风、干旱或热带风暴影响的市场设有分支，其风险敞口成倍增加。该行业几十年来一直在与不确定性打交道，但灾难的累积提出了一个不同的挑战：当例外情况开始变为常态。迟早，这笔账单将影响到整个经济。
由于在塞乌塔发生的事实，欧洲将再次收紧其移民政策
西班牙廉价手机时代的终结
多年来，智能手机行业依赖于销量，而最经济的机型曾是增长的主要引擎，尤其是对于中国品牌而言。然而，该行业正进入一个新阶段，即销售数量减少，但产生的收入增加。西班牙市场上半年的数据证实了这一变化。根据 IDC 的数据，销量同比下降了 7.5%，但由于平均销售价格的上涨（现已超过 500 欧元），市场价值增长了 9.4%。组件成本的上涨，特别是内存，解释了部分现象。然而，这种变化远超于这一阶段性问题。该行业多年来一直在逐渐向更高价值的设备转移。与此同时，消费者延长了设备的使用寿命，并更倾向于购买性能更高、耐用时间更长的手机。这种市场演变有利于在高端细分市场传统强势的制造商，如苹果和三星，它们在面对竞争对手（尤其是依赖廉价设备增长的中国品牌）时加强了自身的地位。根据上半年的相关数据，在西班牙处于领先地位的这家韩国公司在国民市场的份额增长了四个百分点。三星将 Android 高端市场的强势存在与在更实惠细分市场继续竞争的能力相结合，而这恰恰是其部分中国竞争对手正在失去阵地的领域，这得益于其组件制造商的身份。苹果在上半年的市场份额为 22%，在销量排名中与小米仅差一个百分点。鉴于其高端品牌地位以及 iPhone 客户对价格上涨的较低敏感度，该公司在西班牙具备继续增长的良好条件。
西班牙资产管理服务商（Servicers）新版版图
资产管理服务商（servicers）已进入一个新阶段，其特点是参与者数量减少，但规模更大，且能够承担更广泛的职能。这些债务与资产管理平台最初作为银行的房地产子公司成立，旨在将其资产负债表中的非生产性资产（如处于不同违约程度的抵押贷款）剥离。第一个重大转变发生在这些公司被出售给大型机构投资基金之时，这些基金不仅收购了大量房地产组合，还收购了负责管理这些资产的平台本身。在这一阶段之后，行业开始了整合进程，而今年随着 Pollen Street Capital 收购 Hipoges 和 Servihabitar，这一进程进一步加速。这一举措与此前其他大型集团的主导行为相呼应。DoValue 收购了 Altamira 并将其整合至自己的平台，强化了其国际化战略。另一方面，Intrum 将 Airtus、Solvia 和 Hexa 纳入其架构，巩固了西班牙市场最大的资产管理平台之一。总体而言，自 2019. 年以来，这一整合进程带来的支出接近10 亿美元。在竞争日益激烈的市场中，目前的战略转向提供更高的附加值、扩大潜在客户群以及增加技术投资。
法律行业步伐稳健
2025 年，全球 10, 大律师事务所的合计收入为429.05 亿美元（+12,6%），其中九家比前一年有所增长。Kirkland & Ellis 位居榜首，增长 20%，收入超过90 亿美元，成为历史上首家收入突破100 亿美元的律所。紧随其后的是 Latham & Watkins，收入超过71 亿美元（+18,7%），以及 DLA Piper，收入约为39 亿美元（+8,2%）。这种集中趋势令人关注，因为前三家律所贡献了前十强近 47% 的收入，这反映了规模、专业化以及陪同大型国际交易能力的重要性。经济环境对该行业有利。企业活动、投资以及公司交易的数量和复杂程度越高，对法律咨询的需求就越大。另一方面，人工智能（AI）既是一个强大的生产力工具，也是一个新的竞争来源。很大一部分标准化的法律工作——如文档检索、合同审查或判例分析——将继续实现自动化，从而减少所需的计费小时数。但 AI 将允许用更小的团队处理更多事务，并将价值转移到判断力、谈判、战略和专业知识上。巨头们拥有优势，因为他们拥有资金、数据、客户和投资实力。
制药行业 CEO 的薪酬
西方大型制药公司的 CEO 去年平均收入为 21,5 百万美元，超过了标准普尔 500 指数（S&P 500）首席执行官 17,9 百万美元的平均水平。尽管这与 Broadcom Hock Tan 的 2.05 亿美元（增长 7.600%）、Blackstone 的 Stephen Schwarzman 的 1.26 亿美元（+49%）或 Goldman Sachs 的 David Solomon 的 1.19 亿美元（+280%）——在剔除埃隆·马斯克在特斯拉的数亿万美元报酬后——仍有较大差距，但制药行业的薪酬增长了 16%。在基本工资的基础上，还包括股票支付和目标奖金，其中既包括财务目标，也包括扩大产品组合（从而增加未来收入）的收购以及新疗法的成功上市。四位 CEO 的薪酬首次突破 30 百万美元大关：分别是礼来、强生、艾伯维和诺华。礼来的 David Ricks 获得了 36,7 百万美元，增长了近 26%。自他就任以来，礼来的收入增长了 207%，其中 Mounjaro 和 Zepbound 这两款糖尿病和减肥治疗药物的成功起到了很大作用。此外，礼来去年成为行业内第一家市值突破 1 万亿美元的公司，这些里程碑随后体现在了薪酬中。
2026 年 8 月 24 日，星期一 《扩张报》 3
企业
苹果与三星在西班牙市场面对中国手机品牌取得进展
**上半年 / ** 国内市场手机的平均售价已超过 500 欧元，这使得该行业在设备销量下降的情况下，收入仍增长了 9%。
Miriam Prieto，马德里
在 2026 年上半年，三星和苹果在西班牙智能手机市场增强了实力，而中国品牌在这一设备销量下降但价格上涨的行业中正面临困难。
制造商在今年上半年向西班牙市场投放了 5,4 百万部智能手机，同比下降 7,5%。然而，根据咨询公司 IDC 的数据，营业额增长了 9,4%。“西班牙市场现在依靠价格而非销量支撑，且这种动态在每个季度都在加强，”IDC 分析师 Iñaki Martínez de Lizarondo 解释道。
零部件价格的上涨，尤其是内存价格的上涨，导致手机成本增加。这种情况加上高性能手机权重的增加，提高了西班牙智能手机的平均售价。根据 IDC 的数据，第二季度的平均售价（不含增值税）为 588 美元，按当前汇率计算约为 504 欧元。该数字比去年第二季度高出 33%。
这一局面巩固了三星作为 Android 生态系统领导者的地位，并推动了凭借其高端品牌地位的苹果公司。
根据 IDC 的数据，iPhone 在西班牙的平均售价（不含增值税）已达到 1.265 美元，按当前汇率计算为 1.083 欧元，比一年前增长 12%。尽管如此，苹果的需求依然非常强劲。
该公司比其他竞争对手能更好地应对当前局面，即使将部分成本增加转嫁给消费者，因为其客户对涨价的敏感度低于 Android 的平均买家。
三星处于领先地位
三星作为西班牙销量领先的企业，将其市场份额从
三星今年夏天推出了其 Galaxy Z Fold 8 折叠屏手机。
三星在出货量方面领先
三星在今年上半年的西班牙手机出货量同比增长 7.3%，以 36% 的市场份额领跑市场，比一年前高出五个百分点。其手机的平均销售价格在第二季度同比增长 5%，达到 475 美元。
2026 年上半年， 从 31% 升至 36%，而苹果则从 19% 升至 22%，缩小了与小米的差距。这家中国公司在排名中维持第二，但市场份额下降了四个百分点，至 23%。包括 Oppo、Vivo、摩托罗拉和荣耀在内的其他制造商群体权重也有所下降，其共同份额减少了三个百分点，至 20%。
对于那些更侧重于经济型系列的品牌来说，打击尤为沉重，这些品牌多年来一直依靠廉价手机推动增长。包括 Oppo 或 Vivo 在内的这些中国品牌，在制造成本上升的影响下承受的后果更为严重，这推动了——
内存成本上涨威胁廉价手机
M.P. 马德里
对于大部分 Android 制造商而言，下半年可能会更加艰难。IDC 认为，在接下来的几个月里，内存短缺以及尤其是低成本时期生产的库存耗尽将产生真正的影响。在这种背景下，该咨询公司预计，最依赖入门级细分市场的品牌将面临更大的困——
内存短缺和廉价库存的终结将打击 Android 制造商
IDC 预计苹果在下半年的表现将好于预期
——局。IDC 分析师 Ignacio Martínez de Lizarondo 解释道：“我们预计苹果的表现将好于我们年初的预期，而 Android 的情况将比预期的更糟。苹果在吸收额外成本方面处于更有利的位置，并应在下半年继续赢得市场。”他认为 iPhone 17 在西班牙将继续畅销。
另一方面，市场转型的一部分可能会长期存在。消费者更换手机的频率低于多年前，而且在更换时，他们更愿意投资于性能更高、更耐用的设备。
因此，分析师认为该行业不太可能回到由极廉价手机主导的市场。
零售价格
平均销售价格的上涨源于制造成本的增加以及高性能机型占比的提升。
该行业上半年销售了 5,4 百万部手机，同比下降 7,5%
三星领跑西班牙市场，而苹果正在缩小与小米的差距
由于存储芯片价格上涨以及地缘政治紧张局势中持续影响供应链的困难。
“现在已经不可能买到廉价设备了，因为根本没有。现在生产的设备不再是 100 欧元一个了，”Martínez de Lizarondo 解释道。
在这种情况下，存储芯片价格的上涨对 150 欧元的终端机产生的影响远大于高端机，这降低了这些设备对中国制造商的吸引力，并促使他们尝试在价值更高的细分市场竞争，而在那里他们面临着品牌地位更高的对手。
小米就体现了这种转型。在多年强化中端产品线后，现在其业务中越来越大的一部分来自比推动其初期扩张的机型更昂贵的型号。就此而言，根据 IDC 的数据，小米在西班牙的第二季度平均销售价格同比上涨 46%，达到 332 美元（285 欧元）。
三星在今年上半年出货量增长 7,3%，是 Android 生态系统中的一个例外，因为它拥有一个成熟的品牌来竞争高端市场，并且由于同时也是组件制造商，因此拥有更大的操作空间。该公司在入门级手机方面拥有规模，甚至包括像 Galaxy A16 这样的前一代机型，同时保持其在 Android 高端市场的主导地位。
La Llave / 第 2 页
4 《扩张报》 2026 年 8 月 24 日 星期一
企业
房地产“资产管理服务商”的合并带动10 亿美元在收购中流动
**集中化进程 / ** Intrum、doValue 以及现在的 Pollen Street Capital 自 2019 年以来完成了对不良资产管理平台的收购，支出超过10 亿美元。
Rebeca Arroyo. 马德里
serviceras（资产管理服务商，即为了管理银行不良资产而出现的房地产抵押贷款组合及信贷管理公司）之间的博弈在近几个月加速，产生了规模更大且愿意通过专注于提高利润率来使其业务多样化的平台。
Intrum、doValue 以及现在的 Pollen Street Capital 近年来对 Altamira、Solvia、Haya Real Estate、Hipoges 和 Servihabitat 的收购，自 2019 年以来带动了约10 亿美元的交易。
银行合并、利润率压力以及房地产周期预期的转变，促使资产管理公司采取行动，以免在集中化进程中落后，并争取获得最优质的资产组合。
在这种背景下，最早采取行动的其中一家是 doBank（现为 doValue）对 Altamira 的收购。
银行退出
桑坦德银行（Santander）原有的房地产平台在 2014 年转由 Apollo 基金及其他投资者持有。五年后的 2019 年，doValue 以约 3.6 亿欧元收购了 Altamira 85% 的股份。该交易意味着 100% 股权的企业价值（enterprise value）约为 4.12 亿欧元。
桑坦德银行最初保留了 15% 的股份，直到 2023 年 10 月才将其剥离。随后，这家西班牙银行行使了对其持有 15% 股份的出售期权，doValue 从而控制了该平台的 100% 股权。此次交易金额略高于 20 百万欧元。
随后，Altamira 作为品牌停止存在，并开始以 doValue 的名称运营，旨在强化其独立平台的形象，以区别于与银行实体挂钩的传统资产管理公司（servicers）模式。
西班牙资产管理公司整合过程中的另一个主要参与者是瑞典 Intrum 集团。
林赛·麦克默雷（Lindsey McMurray），Pollen Street 首席执行官。
Pollen Street 收购 Hipoges 和 Servihabitat
通过 Finsolutia，该公司在今年夏天完成了对 Servihabitat 和 Hipoges 的收购，其在西班牙、葡萄牙、意大利和希腊的资产管理规模达到600 亿美元，员工人数超过 2.000 人。
约翰·奥克布隆（Johan Åkerblom），Intrum 首席执行官。
Intrum 是 Aktua、Solvia 和 Haya 的结合体
该公司此前拥有 Aktua（自 2016 年起由挪威 Lindorff 基金持有），随后与其合并。在 2022, 年底获得 Solvia 100% 股权后，该公司还收购了 Haya Real Estate。
曼努埃拉·弗兰基（Manuela Franchi），doValue 首席执行官。
DoValue 整合 Altamira
由 Fortress、Bain Capital 和 Elliott 持股的 DoValue 在 2019 年通过收购 Altamira 85% 的股份迈出第一步，并在 2023 年获得剩余 15% 的股份以完成平台的整合。
功能
这些公司由原银行房地产子公司演变而来，负责管理大规模的不良贷款组合和房地产资产。
构成了 Divarian（原 Anida 的继承者）的房地产资产组合，该公司是 Cerberus 在收购 BBVA 房地产资产时与 BBVA 共同成立的。Haya Real Estate 出售给 Intrum，结束了一个甚至考虑过上市的竞争过程。
最新动向
最近的动作由 Pollen Street Capital 主导，并分多个步骤执行。这家英国基金首先整合了 Finsolutia，随后通过收购寻求增长。2026年7月，Finsolutia 以约 1 亿欧元从 KKR 手中完成了对 Hipoges 的收购，后者在西班牙、葡萄牙、希腊和意大利均有业务。Finsolutia 与 Hipoges 整合后形成的新集团，其管理资产规模约为500 亿美元。
最终，在几周前，Finsolutia 和 Hipoges 宣布达成协议，收购此前由 Coral Homes 控制的 Servihabitat；而 Coral Homes 则由 Lone Star 持股 80%，CaixaBank 持股 20%。
合并后的新实体形成了一个管理资产规模约为600 亿美元 的集团，在西班牙、葡萄牙、意大利和希腊拥有超过 2.000 名员工。
Servihabitat 最初是作为 La Caixa 的资产管理服务商（servicers）而成立的。美国基金 Lone Star 自 2018, 年购买 CaixaBank 大部分不良资产以来一直是其主要股东。通过 Coral Homes，CaixaBank 持有剩余的 20% 股份。2024, 年，Lone Star 曾尝试出售 Servihabitat，但由于出价低于当时要求的 70 百万欧元而放弃了该进程。
在西班牙运营的其他大型房地产资产和不良贷款（NPL）管理公司还包括美国基金 Blackstone 旗下的 Aliseda 和 Anticipa；总部位于马德里并在意大利、希腊、法国和秘鲁设有当地办事处的 Copernicus Servicing，以及 Cerberus 旗下的 GCBE（原 Gescobro）。
La Línea / 第 2 页
寻求新业务增长点
R.A. 马德里
除了收购其他资产管理服务商以扩大规模外，这些平台还打算转型其业务以维持增长。其目标不再仅仅是创建用于吸收不良房产的平台，而是在一个交易量减少且价格压力增加的市场中，实现客户多元化并降低成本。
曾几何时，这项业务规模极其庞大。资产管理服务商诞生于金融危机和房地产泡沫破裂期间，旨在管理银行因违约而在资产负债表中积累的公寓、不良贷款、开发项目和土地。
旨在将服务多元化至电信、能源和快消等其他行业
随着金融机构出售其资产组合并降低房地产风险敞口，曾经支撑资产管理服务商的大额合同开始减少，且在银行合并后，潜在客户数量也随之下降。因此，除了管理不良贷款（NPL）以及出售金融机构和投资基金的房产外，这些公司希望进入其他与房地产相关的业务，并增加其他行业的客户。
寻求新收入的途径包括尝试成为感兴趣投资者的当地房地产合作伙伴，乃至扩大行动范围，将电信、能源与供应、快消、保险公司、金融公司、金融科技（fintechs）和保险科技（insurtechs）公司纳入客户群。
2019, 年，该公司以 2.41 亿欧元从 Sabadell 银行收购了 Solvia 80% 的股份。该交易对公司的 100% 估值约为 3 亿欧元，并有可能根据特定的业务条件额外增加最多 40 百万欧元。
Sabadell 在三年内保留了 Solvia 20% 的股份，直到 2022, 年底，Intrum 获得了 100% 的股份。这次操作使 Intrum 在西班牙扩大了规模，该公司自 2016, 年通过挪威基金 Lindorff 收购 Aktua 以来便在西班牙开展业务，并进[...OMITTED...]
最近一次收购发生在今年8月，由 Pollen Street Capital 收购 Servihabitat
资产管理平台，当时拥有 700 名员工。
然而，该公司并未止步于此，并在 2023 年收购了 Haya
其他知名管理公司还包括黑石旗下的 Anticipa 和 Aliseda，以及 Copernicus Servicing
Real Estate，收购方为 Cerberus，金额为 1.36 亿欧元。Haya Real Estate 当时贡献了约 的资产管理规模以及 550 多名专业人员。整合后，Intrum 在西班牙的资产管理规模超过 ，员工人数超过 2.200 人。
Haya Real Estate 在整合其平台后实现了增长——
周一 2026 年 8 月 24 日 《扩张报》 5
企业
ACS 与阿尔斯通结盟，竞标澳大利亚高铁项目
候选者： 法国集团与西班牙集团联合参与竞标，德国西门子和日本日立也参与其中。行业估计这些合同的价值高达数十亿。
C.Morán，马德里 澳大利亚正致力于创建自己的高铁生态系统，因此正在筛选全球顶尖的技术专家，以启动其首条时速 320 公里的走廊，该走廊将连接东海岸的悉尼和纽卡斯尔，行程不超过一小时。这一联邦公共工程和交通项目是该国投资规模最大的项目（约 ）。ACS 是澳大利亚通过 Cimic 运营的最大承包商，将通过 UGL（该公司在澳大利亚的业务引擎之一）与阿尔斯通结盟，参与列车制造部分。
西班牙在这个雄心勃勃的计划中扮演了显著的主角，几乎参与了项目的所有关键阶段，从轨道的规划与建设，到滚动车辆的制造以及信号系统、安全和车队维护系统的构建。目前尚不清楚这条长度略低于 200 公里的首条线路需要多少列火车，但一个最低 20 组的订单将带来价值约 的投资，此外还需加上维护车间和车辆段等其他服务。
上周，澳大利亚政府公布了参与竞争性对话的三个财团，旨在今年年底或明年选定供应商。法国阿尔斯通已通过 UGL 与 ACS 结盟，而德国西门子则与当地的 Mott MacDonald 联手。日本日立则单独参标。
“这项工作将基于已经在全球范围内成功运行且经过验证的列车和系统，并得到具有国际经验的设计师、系统集成商和工程公司的支持，且将适应澳大利亚的条件，”澳大利亚当局在的一份公告中表示，该当局希望拥有一列为该领土量身定制的火车—。
最大规模的公共投资，来自610 亿欧元
C.M. 马德里 澳大利亚政府已分阶段推进高速铁路的复杂运行方案。在建设部分，西班牙企业将负责澳大利亚首条高速铁路走廊中最复杂的标段。ACS与Ferrovial、Acciona及FCC结成联盟，受邀参与不同财团，以执行该线路中最复杂的标段，即连接Berowra和Ourimbah的隧道，预算高达数十亿欧元。Acciona将其财团与中国公司John Holland相结合，而FCC则与韩国三星（Samsung）及马来西亚Gamuda共同参与竞标。与此同时，ACS和Ferrovial则与法国Vinci公司强强联手。每个财团将获得最高50百万美元的服务费作为工作报酬。目前正在招标的1号标段对应的是纽卡斯尔-悉尼（Newcastle-Sidney）路线中Berowra与Ourimbah之间的路段。这涉及约35公里的双筒隧道，由隧道掘进机施工。
合同范围包括在中央海岸的Gosford建设高速火车站，安装所有铁路和车站系统，以及其他结构性和地面基础设施工程。
因此，其设计和技术将基于具有可靠参考记录的列车型号进行适配。
阿尔斯通（Alstom）、西门子（Siemens）和日立（Hitachi）的高速列车已在包括西班牙在内的多个市场亮相，其中一些顶尖型号正在西班牙运行。西班牙国家铁路公司（Renfe）也向工业界订购了能够以超过350公里 / 小时速度运行的新滚动车辆，共30列，价值约14 亿欧元。
在竞标中，日立提交了其在西班牙、意大利和法国运行的ETR 1000平台。西门子则凭借Veloro Novo参与竞标，这是同样在西班牙网络运行的Velaro型号的升级版。而阿尔斯通则拥有Avelia平台，其型号的速度范围在200公里 / 小时至350公里 / 小时之间。
被澳大利亚选中的三家制造商在当地均设有运营基地，并参与了包括城市和城际在内的各项铁路项目。澳大利亚政府未考虑中国供应商等其他技术。Talgo和CAF均未参与。
运营基地
澳大利亚希望大部分组装链能在该国境内完成。“一座先进的制造工厂将利用自动化、机器人技术和精密制造来优化铁路服务的效率。该工厂将为澳大利亚的制造商和供应商创造技术岗位及更多机会，从而助力澳大利亚高铁的发展，”政府方面表示。
阿尔斯通（Alstom）已与 ACS 在澳大利亚拥有强大运营基地的子公司 UGL 结盟
政府还选择了德国西门子（Siemens）和日本日立（Hitachi）的技术
制造商除提供列车外，还将提供系统、控制中心和车辆段
澳大利亚为其高铁网络规划的列车图像。
阿尔斯通的方案默认满足了其中部分需求，因为 UGL 在澳大利亚已拥有经过验证的组装和物流基础设施。这家 ACS 的子公司拥有 25 座运营工厂，以及超过 8,000 名致力于列车建设和维护部门的员工。该公司专注于机车、车厢以及转向架等列车基础部件的制造。
去年 12 月，ACS 通过将 UGL Transport 50% 的股份出售给日本 Sijitz，完成了为其寻找合作伙伴的目标，该交易估值约为 5 亿欧元。该公司 2025 年的营收约为15 亿美元 澳大利亚元（约 9.11 亿欧元）。
最初，澳大利亚订单的范围包括供应首批高铁列车、铁路系统的设计与实施、车辆段、运营控制中心，以及纽卡斯尔（Newcastle）与悉尼（Sidney）之间高铁系统的集成、测试和调试。
Telefónica与Aicox赢得国防部“电信”合同
Javier Robús，马德里
国防部已正式将13D（国防综合信息基础设施）卫星通信基础设施现代化协议框架下的三个标段授予Telefónica、Aicox和ADC Ingeniería Aeroespacial，旨在通过更新卫星终端及网络访问管理设备来实现该目标。
Telefónica以5,15百万欧元赢得了该框架协议的主标段，该标段涉及按需访问介质（dama）基础设施设备的扩容，在这种模式下，不同用户共享卫星网络资源。由Marc Murtra领导的这家电信公司将提供用于管理和扩大共享能力的设备，以及用于分配网络资源的系统。
Aicox将负责标段3，金额为1,25百万欧元，涉及卫星终端向13D的迁移服务。除迁移外，这些服务还包括设备安装、配置和投入运行的相关工作。
与此同时，ADC Ingeniería Aeroespacial y Nuevas Tecnologías——一家专注于先进工程系统、电信设备和航空支持的设计、集成与分销公司——被授予标段1，金额近3百万欧元。
国家采购门户网站公布的文件详细说明：“本标段的目标是扩充基于[...]非EPM调制解调器设备的中频设备，以允许通过锚点站与部署的卫星终端之间的点对点模式，访问SCPC（单信道单载波）链路介质”。
与DAMA的情况不同，SCPC用于为单个用户提供专属的卫星网络资源。
因此，该框架协议的总金额接近9,4百万欧元。
6 《扩张报》 2026年8月24日 星期一
企业
法律巨头全球营业额增长13%
**2025年排名 / ** 全球十大律师事务所的总收入接近430 亿美元。Kirkland & Ellis位居首位，超过90 亿美元。
Julia Gil，马德里
尽管全球地缘政治存在不确定性，美国政府征收关税，甚至人工智能进入该行业带来的挑战和高昂的运营成本，全球大型律师事务所仍保持增长势头。
全球最大的10家法律事务所2025年的总营业额达到429.05 亿美元，而前一年记录的金额为近381 亿美元。这意味着绝对增长额为48.07 亿美元，总增长率为12,62%。这一结果归功于十家事务所中有九家的数字较2024年有所提高。
集中度也十分显著。仅Kirkland & Ellis一家就贡献了前十大事务所总额的21%以上，而前三名——前述的Kirkland，以及Latham & Watkins和DLA Piper——集中了前十名收入的46,75%。
前三强
Kirkland & Ellis 以近 106 亿美元（略高于 90 亿欧元）的营业额位居全球律所之首。其增长率较 2024 年飙升 20%，而 2024 年的营收略高于 75.2 亿欧元。此外，该律所也是去年以来百分比增长最快的公司。这家全球最大的律师事务所已成为首家年收入突破 100 亿美元的律所。
第二名由 Latham & Watkins 占据，它是唯一有望挑战全球冠军的律所，其营收同样突破了 70 亿欧元大关。这家美国律所 2025 年以 83 亿美元（略高于 71 亿欧元）收官，增长了 18.7%，使其成为前十强中增长速度第二快的律所。
前两名律所之间存在约 20 亿欧元的差距，而与排名其余律所的差距则进一步显著扩大。事实上，Kirkland 与第三名之间相差超过 50 亿欧元。
DLA Piper 以 8.2% 的增长率位列第三，营收略高于 39 亿欧元，而前一财年的营收为 36.24 亿欧元。
全球前三大律所集中了“前十强”总收入的 46.75%
Kirkland & Ellis 华盛顿总部。
Kirkland & Ellis：增长最快的律所
这家全球最大的律师事务所也是 2025 年增长最快的律所。凭借营业额 20% 的增长，Kirkland & Ellis 达到了 106 亿美元（90 亿欧元），成为全球首家突破 100 亿美元大关的律所。
Gibson Dunn 律所总部。
Gibson Dunn 从 Skadden 手中夺得第四名
2025 年的结果显示，Gibson Dunn 正加速前进，以近 2 亿欧元的优势超越了 Skadden。此外，A&O Shearman 从第四名跌至第八名，这使得 Gibson Dunn 能够夺得排名第四的位置。
A&O Shearman 马德里办公室。
A&O Shearman 跌至第八名
该律所在全球排名中跌幅最大，从第四位下滑至第八位。在 Allen & Overy 与 Shearman 合并后的两年里，该律所的营业额保持稳定，约为 31.7 亿欧元。
全球最大律所营收情况
单位：百万欧元
| 排名 | 律所 | 2025 | 2024 | 24/23 增长率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Kirkland & Ellis | 9,034 | 7,527 | 20 |
| 2 | Latham & Watkins | 7,104 | 5,986 | 18.7 |
| 3 | DLA Piper | 3,922 | 3,624 | 8.2 |
| 4 | Gibson Dunn & Crutcher | 3,604 | 3,041 | 18.5 |
| 5 | Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom | 3,485 | 3,140 | 11 |
| 6 | Sidley Austin | 3,202 | 2,944 | 8.7 |
| 7 | Ropes & Gray | 3,198 | 2,924 | 9.4 |
| 8 | A&O Shearman | 3,167 | 3,167 | 0 |
| 9 | Baker McKenzie | 3,114 | 2,904 | 7.2 |
| 10 | White & Case | 3,075 | 2,840 | 8.3 |
| 总计 | 42,905 | 38,097 | 12.62 |
采用汇率：1 美元 = 0.85 欧元（注：原文此处 3 换 0.05 疑似笔误，按表格数据推算）。
来源：自行编制及 ArcJov100
前五名之外
从第四位起，排名中的所有律所均处于30 亿美元的门槛，彼此之间的差距要小得多。
Gibson Dunn & Crutcher 位列第四，营收略高于36 亿美元，增长率高达 18,5%。该律所受益于 A&O Shearman 收入的稳定，而后者则从第四位跌至第八位。在 2024, 年，Gibson Dunn 就已经突破了30 亿美元 (35.58 亿美元) 的大关。
在继续推进国际化战略的同时，该律所今年进军西班牙市场，成为了行业内的一大惊喜。该律所聘请了著名律师 Armando Albarrán 来领导其在马德里新设立的办公室。
前五名的最后一位是美国律所 Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom，其营业额接近35 亿美元，比前一年增长了 11%。
第六名由 Sidley Austin 获得，该公司成功维持了其位置，与排名第七的 Ropes & Gray 仅差 4 百万欧元。Sidley 的营收达到了37.38 亿美元 (略高于32 亿美元)，比前一年增长了 8,7%，当时其营收接近30 亿美元。紧随其后的是 Ropes & Gray，营收为37.37 亿美元 (31.98 亿美元)，较上一财年增长了 9,4%。
第八位是 A&O Shearman，在英国 Allen & Overy 与美国 Shearman 合并后，该公司连续第二年维持其营收水平。该律所在上一个财年的营收为37 亿美元 (31.67 亿美元)。
紧随其后，第九位是 Baker McKenzie，营收为36.4 亿美元 (略高于31 亿美元)，比 2024 年增长了 7,2%。
在全球最大律所排名的第 10 位及最后一位是 White & Case。凭借 8,3% 的增长，该律所的营收接近36 亿美元 (超过30 亿美元)，而 2024 年则略高于28 亿美元。
值得注意的是，除 DLA Piper 和 A&O Shearman 的财年截止日为 4 月 31 日外，绝大多数律所的财年截止日为 12 月 31 日。此外，Baker McKenzie 的财年截止日为 6 月 31 日。
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2026 年 8 月 24 日 星期一 《扩张报》 7
企业
这些律所在西班牙的布局
全球营业额最大的 10 家律所中，有 6 家已经在西班牙拥有显著影响力，尽管它们在国民市场中的权重以及披露业绩信息的程度在各律所之间存在相当大的差异。Latham & Watkins 在马德里仅设一家由 Ignacio Pallarés 领导的办公室，并未正式公布其西班牙办公室的营业额。另一方面，由 Jesús Zapata 领导且在马德里设有办公室的 DLA Piper 在 2025 年在西班牙的营收为 40,21 百万欧元。此外，Gibson Dunn 在 2026 年通过聘请 Armando Albarrán 进入国民市场后，目前尚未在西班牙产生业绩结果。A&O Shearman 在马德里仅设一家由 Ignacio Hornedo 领导的办公室，2025 年营收达到 73 百万欧元，并且由于每位专业人员的收入超过 650.000 欧元，成为了西班牙市场盈利能力最强的律所。Baker McKenzie 在马德里和巴塞罗那设有办公室，由 Rodrigo Ogea 和 Mireia Sabaté 领导，2025. 年营收达到 1.16 亿欧元。最后，White & Case 在马德里仅设一家由 Fernando Navarro 领导的办公室，完成了在西班牙设有分支机构的大型国际律所名单，但该公司同样没有正式公开披露其在西班牙的营业额。
[...OMITTED...]
礼来、强生、艾伯维和诺华：薪酬最高的药企 CEO
**2025年薪酬 / ** 在收入创纪录的一年里，大型制药公司的执行官薪资增长了 16%。礼来公司的 CEO 因抗肥胖药物而获得 3180 万美元（增长 25%）的报酬。
Ana Medina，马德里
全球大型制药公司（不含中国）的 CEO 去年因管理各自公司而获得的总薪酬为 4.1 亿美元（3.552 亿欧元），比前一财年增加了近 16%。这些数据涵盖了按收入排名前 20 家制药公司中的 19 家（其中包括德国的勃林格殷格翰，由于该公司未上市，因此不公布高管薪资）。
薪酬反映了公司的业绩、股价走势，甚至包括扩大产品组合（从而增加未来收入）的收购行为以及成功的产品上市。这 20 家公司在 2025 年的营业额增长了 6%，接近 1 万亿美元大关，达到了9834.25 亿美元 (8519.9 亿美元)。
尽管面临日益严格的监管环境（包括特朗普政府的保护主义和地缘政治背景），但由于人口老龄化以及对健康的关注度日益提高，对药物（包括癌症和减肥药物）的需求增加，解释了这一增长。
四位 CEO 的薪酬首次突破 3000 万美元大关：分别是礼来、强生、艾伯维和诺华的 CEO。
礼来公司总裁兼 CEO David Ricks 是报酬最高的人。他获得了 3670 万美元（3180 万欧元），增长了 25.6%。在他的 170 万美元基本工资之外，还包括价值 2330 万美元的股票和 680 万美元的现金奖金等。
收入与市值
自 Ricks 在 2017 年就任以来，礼来的收入增长了近 207%。仅在去年，其收入就增长了 45%，是其他 25 家大型生物制药公司销售增长额的三倍，这得益于其糖尿病和肥胖症产品：Mounjaro 和
David Ricks，礼来公司总裁兼 CEO。
礼来 (LILLY)
他获得了 3670 万美元（3180 万欧元），增长 25%。礼来公司 2025 年的减肥药物销售额增长了 45%，其市值突破了 1 万亿美元。
薪资反映年度业绩、股价走势、收购与产品上市
Zephbound。此外，礼来公司在去年成为行业内第一家市值突破 1 万亿美元的企业，而 2017 年其市值为820 亿美元（当年 Ricks 的报酬为 1580 万美元）。
薪酬涨幅最大的是艾伯维 (AbbVie) 的 CEO Robert Michael，因为他完成了设定的战略目标。得益于 Skyrizi 和 Rinvoq 等免疫药物的快速增长，这家生物制药公司去年的收入创下纪录，达到611 亿美元（增长 8.5%），这些药物减轻了畅销药 Humira 失去独占权带来的影响。在担任 CEO 的第二年，Michael 获得了 170 万美元的工资、1330 万美元的股票以及 319 万美元的期权等。
高于他的是强生 (J&J) 总裁兼 CEO Joaquín Duato，其薪酬上涨了 33%。Du-
Joaquín Duato，强生公司总裁兼 CEO。
强生 (J&J)
他的薪酬升至 3280 万美元，增长 33%，这得益于财务目标的达成。在过去 14 年中的 13 年里，强生的收入高于任何其他药企。
Robert Michael，艾伯维公司总裁兼 CEO。
更多收入
大型制药公司去年的营业额接近1万亿美元 (9834.25 亿美元)，比2024年增长了6%。
法国制药公司的首席执行官。其薪资加上离职补偿金和竞业禁止条款，使这位来自曼彻斯特的高管获得了1300多万美元，比前一年增加了21%。从4月底起，西班牙籍高管Belén Garijo接任首席执行官。
日本武田药业（Takeda）宣布Christophe Weber离职，该决定自6月24日起生效，由Julie Kim接任。Weber在截至3月结束的最后一个财年的总报酬为14,300万美元，下降了3,4%。武田药业去年的利润下降了54%，并宣布了一项重组计划，其中包括每年13 亿美元的支出削减以及裁员4.500人。
丹麦诺和诺德（Novo Nordisk，Ozempic和Wegovy的所有者）面临困难，其业绩预测多次下调，且在减肥药市场面临竞争，导致Lars Fruergaard Jørgensen于2025年8月卸任首席执行官。该高管去年赚得3,400万美元，此外还获得了包括预告期付款、补偿金和竞业禁止在内的合同款项，总计15,6500万美元。接任者为Maziar Mike Dousidar，其薪酬为3,200万美元。
美国默克（Merck，在美国和加拿大以外称为MSD）的首席执行官其薪酬包较前一年下降了10%，至20,800万美元。由于业绩低于预期，他获得的股票和股票期权减少。该制药公司的股票去年在股市上涨了6%，而其直接竞争对手的平均涨幅为18,7%。
德国拜耳（Bayer）首席执行官Bill Anderson的薪酬从900万美元下降了近27%，至约700万美元。该高管没有获得2020年长期激励计划对应的部分，因为该部分是在他加入集团之前分配的。
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8 《扩张报》 2026年8月24日 星期一
企业
将以200万欧元维护陆军装甲车
INDRA 西班牙主要的国防公司已赢得一项合同，负责维护陆军装甲车的电子、光学和光电系统，合同金额为200万欧元（含税）。根据国防部在《官方国家公报》（BOE）上发布的合同正式化公告，此次招标基于一项框架协议，在服务执行和交付后设有三年的责任和质量期。在此期间，Indra必须解决任何故障或损坏。
Óscar Puente指责该公司“掩饰”飞机短缺
RYANAIR 交通部长Óscar Puente指责瑞安航空（Ryanair）通过一种策略来“掩饰其飞机短缺问题”，在他看来，该策略是利用对政府的压力来要求降低机场税。在接受欧罗巴新闻社（Europa Press）采访时，他确认飞机交付延迟的问题延伸到了整个“航空工业”。在这种情况下，Puente指出，这家爱尔兰航空公司从那些对其而言“盈利能力较低”的机场“抽调飞机”，将其转移到能提供更高利润的目的地。
将向国民警卫队供应至少 44 辆车辆，金额为 3,42 百万
STELLANTIS 根据国家采购门户网站的记录，这家汽车公司已中标一项公共合同，将为国民警卫队交通组的道路事故调查团队供应至少 44 辆统一规格的车辆。执行期限为七个月，文件显示，将合同授予 Stellantis 是因为其报价在经济角度上“最有利”。共有五份提案提交，但未详细列出其他投标者是谁。
“中国乔丹”在其最大非美市场向耐克施压
商业网络 乔丹体育（Qiaodan）拥有一个与 Jordan 非常相似的标志，它已从一个次要竞争对手转变为在耐克最大国际市场中不断抢占份额的运营商。
Thomas Hale，《金融时报》 在中国厦门市的乔丹体育公司总部入口处，一个红色标志显示着一名运动员的剪影，让人瞬间感到熟悉。该公司的名称是体育界最著名品牌之一——Jordan 的中文直译。
自 26 年前成立以来，乔丹体育在相当长的一段时间里一直与篮球传奇迈克尔·乔丹就其品牌陷入法律纠纷。然而，在 2020 年，结论认为乔丹体育仅侵犯了 Jordan 姓名权利的一小部分。
该公司目前还销售跑步鞋和瑜伽服，是中国的一家成熟连锁企业，在全国拥有近 6.000 家门店，其中大多数为特许经营店。它的价格也不算太便宜。在岳阳市的一家店里，其 Air Jordan 风格的运动鞋售价为 339 元（50 美元）。
2020 年，乔丹体育以 42,5 百万美元收购了原属于耐克的 Umbro 品牌在中国市场的权利。此后，该公司开始在国际层面扩张，在越南开设了一家门店。
长期以来一直是耐克心头之患的乔丹体育，属于一群总部位于厦门且日益成熟的品牌之一，它们正在耐克的关键国际市场中收紧包围圈。
在这些新竞争对手中包括安踏体育（Anta Sports），这是一家规模更大的公司，去年营收超过110 亿美元，并于 1 月购买了彪马（Puma）29% 的股份。
该公司在全国已拥有近 6.000 家门店。
此外还有在香港交易所上市的 361 度（361 Degrees），以及专注于跑步鞋的特步（XTEP）。
本土品牌的崛起 它们的崛起反映了福建省庞大的纺织工业日益增强的专业化水平。到目前为止，耐克面对激烈的竞争似乎缺乏应对方案：在截至 6 月的季度中，其在中国市场的销售额下降了 17%，这是连续第八个季度下滑。
中国运动品牌的繁荣反映了各行业的趋势。由比亚迪（BYD）领导的该国电动汽车初创公司已在本土市场巩固了地位，而西方竞争对手则因此受损。从化妆品到咖啡的其他西方品牌也面临着激烈的本土竞争。
耐克中国前员工、Conduit Asia 咨询公司创始人 Wei Kan 将运动服装品牌影响力日益增强描述为一种市场转变。虽然乔丹体育可能不是耐克最大的竞争对手，但到目前为止，它代表了比其他品牌更大的挑战。
根据顾问 Jacques Roizen 基于供应商 Nint 的数据，在中国最大的电子商务平台之一天猫（Tmall）上，乔丹体育的年销售额为 5 亿元，拥有超过 11 百万名粉丝；相比之下，耐克则为34 亿美元元和 49 百万名粉丝。
该公司在以鞋类制造闻名的福建省晋江市拥有一家工厂，并在 2023 年于河南省开设了一家工厂，以及在重庆开设了另一家工厂。
乔丹体育由丁国雄于 2000 年创立。中国的商标注册法赋予首个申请人优先权，通常会授予法律权利（除少数例外情况），且通常必须在五年内提出异议。
迈克尔·韦尔曼（Michael Wellman）曾于 1990 年代担任耐克（Nike）在中国的销售总监，他回忆道，当时出现了大量几乎是仿制品的品牌。那些在那个时期在中国工作的人提到，存在伪造案例以及产品从工厂消失被用于抄袭的情况。
在那个时候，迈克尔·乔丹在中国非常出名。然而，在 1997 年 Jordan 品牌在该国推出后，Jordan 的产品在较小城市中难以获得，这为乔丹体育（Qiaodan）提供了“巩固其地位的机会”。
乔丹与乔丹体育之间的法律纠纷记录
该公司在全国拥有近 6.000 家门店，其中大多数为特许经营店
乔丹体育（Qiaodan）于 2020 年收购了此前由耐克（Nike）持有的 Umbro 在中国的权利
可追溯至至少 2012 年。
即便在被指控抄袭 Jordan 品牌而被起诉时，乔丹体育仍采取法律行动以保护自身的商标权。在 2020, 该公司起诉亚马逊中国在中文网站上使用“乔丹”一词，但未能胜诉。
上海的一家法院裁定，乔丹体育必须停止在其商号和注册商标中使用中文汉字形式的该词，以避免与 Jordan 产生关联。该公司拥有数十个注册商标，并使用拉丁字母形式的 Qiaodan 一词。
目前没有迹象表明该公司正在侵犯 的姓名权。在乔丹体育走向成熟的同时，启发它的那个品牌正处于其 42 年历史中最困难的时期之一。
在上一个季度，由于耐克此前在市场上过度投放 系列球鞋导致饱和，耐克 产品的全球销售额下降了 16%。
乔丹体育于 2021, 正式更名为中乔（Zhongqiao），曾多次尝试在中国上市，最近一次是在 2019 年。
Indukern 营收维持在 4.56 亿欧元
R.Fant，巴塞罗那
对于 Indukern 集团而言，这是一个增速放缓之年。在连续两年实现两位数增长后，这家由 Díaz-Varela 家族持有的医药控股公司在 2025, 财年的营业额几乎保持不变。根据其可持续发展报告，该公司在该财年的营收为 4.56 亿欧元，比 2024, 增长 0,4%，根据其可持续发展报告。
“我们刚刚结束的这个财年再次成为了一个巩固与前进之年，”该集团执行副总裁 Raúl Díaz-Varela 在报告中指出。Indukern 集团旗下涵盖了 Kern Pharma 药业和专注于兽医学的 Calier。
这家致力于人类健康的实验室在 2025 年的营收为 3.62 亿，同比增长 2,3%。通用药物（该公司在西班牙市场是该领域的领导者之一）贡献了 50% 的收入，生物类似药贡献了 24% 和自我护理产品贡献了 16%。
另一方面，Calier 的营收增长有所放缓（2024 年曾激增 28%），2025 年的营业额为 93 百万，增长 2%。
Indukern 在 2025 年投资了 17,7 百万欧元，增长 2,3%。在总额中，10,5 百万用于加强 Kern Pharma 的运营，兽医部门获得了剩余的 7,2 百万。
该控股公司去年完成了两项收购。Calier 收购了阿根廷兽药制造商 Tecnofarm，而 Kern Pharma 则收购了穆尔西亚药企 Laboratorios Admira 100% 的股权（此前已控制其 52% 的资本）。
星期一 24 8月 2006 Expansión 9
金融与市场
富豪纷纷入股银行与投资公司
**动态 / ** 受过去几个财年业务增长的吸引，西班牙企业家和富豪开始进入银行、私人银行机构及资产管理公司的资本结构。
Sandra Sánchez，马德里
富豪们在金融领域为他们在西班牙的部分投资找到了新目的地。近期，企业家和拥有巨额资产的家族开始直接持有银行、私人银行公司和基金管理公司的股份，原因是这些业务在过去几个财年实现了增长。
在短短几个月内，此类操作有所加速，一些专注于私人银行和资产管理的主要独立公司已将富豪纳入其股东行列。
相较于资本主要由大型机构投资者主导的大型上市银行，家族财富倾向于直接持有非上市金融机构的股份。在大型银行中也存在一些例外，例如 Unicaja，Mayoral 的所有者家族和购物中心开发商 Tomás Olivé 均在其中担任重要股东；或者 Bankinter，拥有如 Masavou 家族等历史悠久的股东。然而，在独立且非上市的机构中，巨额资产持有者作为股东的地位正变得更加突出。
Singular Bank、A&G Banca Privada、MyInvestor 或 Arcano 是近年来允许企业家和家族办公室（family offices）入股的部分机构，这一举措使该国一些最富有的人成为了金融机构的股东。
股东
最近的一次操作发生在 Singular Bank。由 Javier Marín 领导的这家银行在今年夏天初美国私募股权基金 Warburg Pincus 退出后，开启了新阶段。
ING 已成为该机构的锚定投资者，
Manuel Lao.
Francisco Riberas.
Rafael Nadal.
Tomás Olivé.
Gerard Olivé.
Lucía Comenge.
持有 40% 的资本，并领导一个多元化的股东群体，其中包括一家墨西哥银行、一家西班牙风险投资管理公司以及一组家族办公室，而后者在大多数情况下同时也是该银行的客户。
具体而言，西班牙富豪和企业家目前控制着该银行约 21,5% 的股份。其中包括 Azkoyen 和 Inverissa 的股东 Ruiz Lafita 家族；Coca-Cola Europacific Partners、Ebro Foods 或 Gestamp 等公司的历史股东 Comenge 家族；以及通过多家 Sicav 管理资产的 Bhavnani 家族。其中最主要的是 Bombay Investment Office，资产规模约为 2.5 亿欧元，由 Singular Bank 管理。
就在 Singular Bank 出售前几个月，另一家专注于私人银行的机构 A&G Banca Pri-
家族办公室加速进入非上市实体的资本结构
vada，经历了一次重大的股东重组。
该实体是西班牙市场最大的财富管理公司之一，在今年上半年引入了一组机构投资者以及西班牙和拉丁美洲的大富豪，这些人共同控制了其近 40% 的资本。
尽管 Rodríguez-Fraile 家族仍是该实体的最大股东且担任银行管理人员，但在 A&G 的新股东中包括 García Peralta 家族（他们在 Tempe 是 Amancio Ortega 的合伙人），以及西班牙网球运动员 拉法·纳达尔（Rafael Nadal），后者是通过其家族办公室参与投资的。
其他此前已持有该银行少量股份的战略合作伙伴近期也提高了持股比例。其中较为突出的是 Riberas 兄弟，他们通过 Acek 控制着工业巨头 Gestamp 和 Gonvarrí，并在 Cie Automotive 或 Global Dominion Access 等其他工业公司中持有大量股份；以及原籍为智利的 Lería Lukoic 家族，他们在矿业、银行、能源和房地产领域拥有多种投资。
一些拉丁美洲最活跃的家族也利用此次机会成为股东。例如，巴拿马最大的富豪之一 Motta 家族（Motta 集团）；墨西哥的 Losada 家族（Gigante 集团和 Presidente 集团）以及 Banco de la Vega 家族（Reforma 集团）。
Singular银行、A&G、MyInvestor 和 Arcano 在股东中引入高净值资产
秘鲁的 Montano 家族（Mobiliare 集团）和 Barrios Teixidor 家族（Aris 集团）。
MyInvestor 是大富豪在金融实体资本中存在感日益增强的另一个最明显例子，该公司系统性地利用来自企业家和大富豪的资金来为其增长提供融资。
这家由 Andbank 创立的数字银行自成立以来，就有 AXA 和 El Corte Inglés 作为股东。此外还包括几家西班牙家族办公室，其中有加那利群岛 Del Castillo 家族的控股公司 Casticapital；阿利坎特企业家 Alcaraz 的控股公司 Aligrupo，以及 Ribas 家族的 Reig Patrimonía。
最近，Lao 家族的 Nortia Capital 和由 Angel Asín 拥有的家族办公室 Arama Futuro 加入了 MyInvestor。此外，MyInvestor 的股东中还包括西班牙创业者，如 Deporvillage 创始人 Xavier Plade-lorens；Grenergy 创始人 David Ruiz de Andrés；Wallapop 联合创始人 Gerard Olivé；Clicars 联合创始人 Carlos Rivera；Swipcar 创始人 Julio Ribes 以及 Dosfarma 创始人 Juan Desmonts。
Manuel Lao 通过 Nortia 对金融行业的押注不仅限于 MyInvestor。这位 Cirsa 创始人的家族办公室投资组合中还包括 Arcano Partners 15% 的股份，后者专注于替代资产管理和投资银行。
西班牙私募股权管理公司 Buenavista Equity Partners 的股东中同样有不同家族办公室的身影，例如葡萄牙 Matos 家族的 Liverfluen；Alcaraz 家族的 Aligrupo，以及 Noguera 家族的上市集团 Libertas 7。
养老基金将损失740 亿美元《扩张报》，马德里
根据该行业雇主协会的说法，如果不对其引入“新激励措施”或撤销目前对缴款的限制，养老基金到2040年将损失740 亿美元长期储蓄。因此，集体投资机构与养老基金协会（Inverco）指出，个人养老计划和投资基金应被纳入西班牙的标签产品以及欧洲储蓄与投资账户（CAI）的产品范围之内。
Inverco研究与统计总监何塞·路易斯·曼里克（José Luis Manrique）在接受Efe采访时表示，CAI的特征及其税收优势仍有待定义；他表示支持采用“欧洲金融”（Finance Europe）标签模式，因为对于散户投资者而言，该模式比储蓄账户模式更简单、透明且成本更低。经济部消息人士表示，在关于CAI的公众咨询期结束后，“目前正在研究设计方案，目标是使其成为一个简单且具有吸引力的产品”，但未透露该储蓄产品预计何时投入运行。
曼里克认为，将个人养老计划纳入其中，将有助于在一定程度上扭转自2021年“埃斯克里瓦”（Escrivá）改革以来，这一储蓄投资工具年度缴款额下降的趋势；在过去五年中，流入个人计划的资金减少了约125 亿美元。在他看来，该项改革将个人基金的年度最高缴款额降低至1.500欧元，但未能成功促进资金流向职业养老基金，这主要是因为法律并未要求在集体谈判中至少加入一项为员工协商养老计划的义务，而其他事项则是如此。
因此，他认为自该日期以来，个人养老基金每年“损失”的25 亿美元“大部分被用于消费，少部分流向了投资基金”。
10 《扩张报》 2026年8月24日 星期一
金融与市场
玛丽亚·鲁伊斯-马纳汉（María Ruiz-Manahan），Cetelem西班牙首席执行官。
Cetelem针对“循环信用”计提巨额拨备
**法国巴黎银行在西班牙的金融公司 / ** 作为该行业五大公司之一，Cetelem将缓冲金翻倍至96百万欧元。
R. Lander，马德里
针对循环信用（revolving）信用卡的索赔并未停止，但五年以来，银行和消费金融公司首次拥有足够的可见度，能够精确计算这一法律应急事件需要多少额外拨备，以便在面临更多法院判决时在资产负债表中做好充分覆盖。法国巴黎银行的消费金融公司Cetelem在过去一年中不得不将拨备金从44百万欧元增加到96百万欧元，这导致该公司出现亏损，2026年的赤字约为47百万欧元。
WiZink在十年间几乎完全依赖循环信用卡生存，它是受该产品相关强诉讼影响最直接的机构。与法国或葡萄牙不同，该产品在西班牙不受监管。
在多个财年期间，该银行已计提超过6 亿欧元的拨备，以应对指控其收取滥用利率的诉讼。自2020年以来，损益表中的累计损失已超过3.5 亿欧元。
然而，几乎所有在西班牙提供消费融资的银行都设有与循环信用卡销售相关的拨备。
Cetelem作为西班牙该行业的五大巨头之一。
市场地位
Cetelem 去年在西班牙发放了45.58 亿美元的消费贷款。西班牙每五辆汽车中就有一辆是通过其贷款购买的。手机是西班牙分期付款最热门的产品。智能手机在信贷购买产品数量中占三分之一。该公司与苹果公司达成协议，为购买该品牌的所有产品提供融资。在 Cetelem 漫长的汽车行业合作名单中，最近加入了刚刚进入西班牙的中国吉利汽车集团。这家 BNP 旗下的金融公司与其在西班牙的一些合作伙伴建立了多家合资企业。去年，Cetelem 从 MásMóvil 手中收购了 Xfera Consumer Finance 49% 的股份，以实现对该公司的全面控制并将其整合进集团。
该公司将 2025. 年的法律应急准备金提高至 96。该公司认为，根据目前的司法判例，这是对未来损失最准确的估计，且判例已足够清晰，足以界定其信贷组合的风险。
游戏规则
最高法院目前的学说规定，这类包含自动续期信用额度的信用卡，其收费不得高于市场平均利率 6 个百分点，目前的市场平均年化利率（TAE）在 20% 到 24% 之间。
去年，两项决议完善了这一司法判例，定义了该产品在营销时必须遵循的游戏规则，以通过任何透明度测试。
CaixaBank Payments & Consumer 作为西班牙另一家大型消费金融机构，同样认为法律框架已足够明确，可以对准备金缓冲进行最后的加强。该机构去年通过创建 148 欧元的额外基金，将分配给 revolving 信用卡及其他消费贷款的准备金（此前为 90）进行了提高。这些额外拨备导致该机构去年的利润下降了 60%，最终获利 118 欧元。
桑坦德英国银行计划从 2028 年起关闭 TSB 营业网点
A. Zanón，伦敦
在从 Sabadell 银行收购 TSB 之后（该交易于 5 月 1 日以28.63 亿美元英镑，按当前汇率折算为33.54 亿美元的价格完成），桑坦德银行对其在英国的业务蓝图以及将在该机构采取的首批决定有了更清晰的定义。
其中一项决定涉及营业网点，这些网点将保留至 2028. 年。桑坦德英国银行和 共有 480 家分行。在将 整合进桑坦德英国银行的过程中，该公司希望将领先的数字化服务与客户所看重的面对面支持相结合。
桑坦德英国银行首席执行官 Mahesh Aditya 表示，分行“是我们战略的重要组成部分，我并不打算在 2028, 之前（最早时间）关闭任何额外的桑坦德或 营业网点”。他强调，这并不涉及人员编制的决定（桑坦德英国银行已接收了来自 的 4.500 名专业人员）。
这位执行官解释说，他已经访问了多家 分行，并指出另一个目标将是投资于网络现代化以及开设新的 Work Cafés。
“我们希望成功完成 的整合，”该执行官评论道。桑坦德英国银行将 2027 年上半年定为根据《金融市场和服务法》执行合并的时间点。
堡垒
在收购之后，桑坦德英国银行（Santander UK）表示，其在个人活期账户方面成为英国第三大银行，在抵押贷款方面排名第四。该西班牙银行的英国子公司阐述道，此次收购“加强了桑坦德英国银行的市场地位及其关键规模。通过技术整合，我们希望实现显著的运营效率，并通过一个简化且可扩展的数字银行模型支持长期盈利能力”。该行将成本协同效应维持在“至少 4 亿英镑”，即 4.6 亿欧元，并设定 2028 年的股东权益报酬率（Rote）目标为 16%。
Mahesh Aditya，桑坦德英国银行首席执行官。
桑坦德英国银行是英国个人活期账户规模第三大的银行
桑坦德英国银行 CEO 希望现代化网络并计划开设新的 Work Cafés
由于与收购 TSB 相关的重组减值和成本、该国经济状况恶化，以及针对“汽车案件”的拨备和其他网络重组成本，桑坦德英国银行上半年的净利润下降 32%，至 3.85 亿英镑。
TSB 目前已整合进桑坦德英国银行的零售和企业银行业务，在 5 月至 6 月期间税前亏损 29 百万欧元，这主要是由于收购后会计准则要求产生的一项 73 百万欧元的费用。
抵押贷款增加了 21%，至2398 亿美元，受收购影响达到 95%，信贷组合总额为2389 亿美元(2799 亿美元)，增长 19%。存款额为2272 亿美元英镑（2662 亿美元），增长 19%。在所有这些情况下，根本原因都是对 TSB 的收购，此次收购为买方带来了 400 万名新客户。
更多信贷
桑坦德英国银行预计 2026 年信贷净额将继续增长，净利息收益率将保持稳定，且风险成本将在本财年内确定。该行解释称：“我们将继续监测地缘政治事件带来的风险以及通货膨胀的潜在影响”。
关于汽车案件的拨备金额维持在 7.42 亿欧元。
桑坦德英国银行表示：“最终的财务影响将取决于客户的响应程度以及补偿的平均成本”。
2026, 8 月 24 日 星期一 《扩张报》 11
金融与市场
保险公司在关注灾难的情况下开启新年度
**确认灾难发生频率更高且破坏性更强 / ** 自然灾害没有停歇：大规模火灾、地震、DANA（高空孤立低压）威胁以及拉丁美洲的飓风接踵而至。
E. del Poza. 马德里
保险公司在自然灾害标志性的背景下准备新年度。
除了地缘政治动态、欧洲央行下个月将设定的利率以及仍有遗留问题待解决的汽车保险演变外，各机构也密切关注格拉纳达的地震、在不同地区摧毁数千公顷土地的火灾、在瓦伦西亚自治区影响铁路交通等方面的强降雨（reventones húmedos），以及对新一轮 DANA 的担忧。
这种情况并非首次出现。多年来，各公司一直观察到异常灾难发生的次数越来越多，但他们确认这些灾难已变得更加频繁且破坏性更强。
保险补偿财团（CSS）是对保险公司至关重要的支持，因为这家公共企业承担了由异常事故引起的很大一部分赔偿金支付。
正如在其他事故中所发生的那样，该机构隶属于经济部，资金来源于保单附加费，目前已启动针对事故发生时持有保险单持有者的覆盖机制。截至上周五早上 8 点，CCS 已收到 12.531 份财产损失赔偿申请。其中大部分（11.719 份）为住房和业主社区；其次是商业店铺、仓库及类似风险（609 份）；办公室（152 份）；工业（34 份）以及车辆（17 份）。
Dana
根据其截至 6 月 15 日的数据，CCS 已向保险公司支付了 2024, 年 DANA 造成的损失赔偿金，根据其 2025 年年度账目报告，这占财团管理总额的 99,5%。
但 CSS 仅负责符合特定要求的事故赔付，例如
8 月 18 日格拉纳达地震图像。
保险财团已收到 12.531 起关于格拉纳达地震的索赔
Mapfre 在自然灾害赔偿金支付方面统计金额超过 8 亿
重大自然事件的成本不计入 Mapfre 的目标
风速。风速在 120 公里 / 小时以上时，由财团承担损失；低于此阈值时，由保险公司直接负责。
根据最新公布的数据，2026 年第一季度西班牙发生的十几次风暴已对该期间的行业业绩产生影响。包括受这些降雨影响的家庭和商业在内的综合风险险种利润下降了 16,8%，至 1.71 亿。
这是在西班牙的情况，但在境外同样有相关进展，涉及
MAPFRE 气候事件成本
各项事件对损益表的净影响。单位：百万欧元。
| | | *预估 |
2020 / 波多黎各地震 / 68 2021 / 欧洲风暴 / 92,8 2021 / 菲洛梅娜风暴 / 27 2022 / 巴西干旱 / 113 2022 / 波多黎各菲奥娜飓风 / 31 2023 / 土耳其地震及墨西哥飓风 / 159 2023 / 欧洲大气事件 / 115 2024 / 西班牙DANA（高空孤立低压） / 34 2024 / 欧洲鲍里斯气旋 / 34 2024 / 巴西洪水 / 48 2025 / 加利福尼亚山火 / 118 2026 / 委内瑞拉地震 / 25*
《扩张报》来源：根据该公司数据自行编制
哥伦比亚和委内瑞拉的地震、夏威夷的拉拉飓风以及即将到来的事件。Mapfre主席安东尼奥·韦尔塔斯（Antonio Huertas）在去年7月底的公司最后一次业绩发布会上已经警告，该保险公司正密切关注现在美洲大陆开始的飓风季情况，该集团在多个国家设有分支机构。
Mapfre是唯一的西班牙保险跨国公司，这使得它需要应对的局面远高于其在本土市场的竞争对手。
自 2020, 以来，该集团在西班牙、其他欧洲国家和拉丁美洲因灾难造成的成本总计超过 8 亿欧元（见附图）。
债券
Mapfre已发行了多次巨灾债券，最近一次为 2 亿美元（ 1.7 亿欧元），旨在加强对美国特大风暴的保护和覆盖。前两次发行每笔 1.25 亿欧元，目标是保护那些在Mapfre Re进行再保险的非Mapfre保险公司的投资组合。
韦尔塔斯指出，该集团今年已为委内瑞拉地震计提了 25 百万欧元的准备金，显然在当时并不知晓不久后哥伦比亚（该公司同样开展业务的国家）会发生另一次地震，将在获得数据后通报其影响。
该机构在研究了多个国家不同不利气候现象的潜在影响后进行的分析认为，最显著的影响集中在巴西的干旱以及美国、墨西哥、波多黎各和多米尼加共和国的热带风暴。
潜在损失
在承保巨灾风险时，Mapfre“依托于预估极端事件潜在损失的专业报告”，该公司在年度账目中解释道。
该集团拥有控制这些风险集中度的程序和限制，并每年确定其各地区的全球承保能力。
通过ExpoCat工具，该公司管理其对自然灾害的风险敞口，例如，该工具反映了建筑的年份和类型、高度及类似数据，并结合财产组合地图的可视化。Mapfre解释称，基于这些信息，可以绘制可能的损失场景，以计算灾难发生时的财务影响。
在这些数据的基础上，该保险公司的董事会确定集团愿意承担的风险水平，以便在没有重大偏差的情况下实现其业务目标，即使在不利情况下也是如此。
在战略计划中设定ROE（净资产收益率）和综合比率（赔付率与费用占保费的比重）目标时，Mapfre将重大巨灾事件排除在外，这些事件不计入这些目标的确定过程中。
Banca Generali 研究 Monte Paschi 的报价
《扩张报》(Expansión)。 马德里
Banca Generali 确认，其正在评估来自 Monte dei Paschi di Siena (MPS) 的一项非请求报价。这是 Monte Paschi 首席执行官 Luigi Lovaglio 试图创建一家市值约为700 亿美元的意大利巨型银行计划的一部分。
该公司在本周末发布的一份声明中表示， 将“在法律规定的期限内并按照法定程序对该报价发表意见”。并指出，“需要强调的是，该报价并非由 请求，也未事先达成一致”。
Monte Paschi 在周五早些时候通知，其寻求收购 和 Banco BPM，并提交了股票交换报价（all-share bids），根据 8 月 19 日的收盘价，这两家公司的估值分别为87 亿美元和253 亿美元。这些举措旨在挫败其竞争对手 Intesa Sanpaolo 对 Monte Paschi 的收购，后者在两个多月前提交了报价。
由此产生的实体将成为唯一一家在规模上能勉强接近该国两家主导银行（Intesa 和 UniCredit）的国家级银行。
Square Global Markets 特殊情况共同主管 Nicolas Marmurek 指出，Monte Paschi “已从防御转为孤注一掷”。其意图是“让 Intesa 的报价在更大的国家银行平台面前，看起来像是一次拆解报价”。
此前，Monte Paschi 与 Banco BPM 进行对等合并的计划失败，这使得 Lovaglio 看来最倾向的防御选项宣告终结。
分析意大利金融机构的专家认为，在报价公布后， 的股价周五收盘下跌约 2%，这表明投资者认为该交易实现的可能性较低。Monte dei Paschi 的股价下跌了 1,3%。
12 《扩张报》(Expansión) 2026年8月24日 星期一
金融与市场
不稳定 / 面对超大规模企业（Hyperscalers）债务发行激增，信贷和利率市场出现动荡，并正在改变金融体系的部分结构。
人工智能：一台债务发行机器
分析 作者：Katie Martin
最近我们指出了美国经济数据的糟糕走势，并思考市场是否会做出反应以及何时做出反应。
巴克莱银行（Barclays）指出，这件事一个有趣的后果是，尽管美国经济上空阴云密布，全球收益率仍持续上升。这相当奇怪，且通胀预期无法完全解释这一差异。
该银行的 Anshul Pradhan 写道，可能的解释包括美国巨大的联邦预算赤字、对价格敏感的投资者激增（他们在拍卖中要求适当的补偿），以及一个吸引投资者关注的新参与者：超大规模云服务商（hiperescaladores）。
我并不是说这必然是好事或坏事。只是金融体系的一个重要部分正在经历一场激进的转型，而且可能没有多少人在思考这意味着什么。金融体系的这个部分就是公司债券市场，而这场革命掌握在以惊人方式利用该市场的科技巨头手中。
简而言之，超大规模云服务商已不再完全依赖自由现金流来为其人工智能系统融资，而是转向了债务市场。
相关数字令人心惊。高盛（Goldman Sachs）本月初指出，今年以来美元投资级债券的发行额已超过 1.5 万亿美元，这意味着 2026 年有望打破疫情期间创下的前纪录。该银行最初预计全年总额为 2.1 万亿美元，但现在认为该数字可能过于保守。
交易的平均规模为17 亿美元，为危机后时代的最高水平。这包括在公布时规模达 100 亿美元 或更多的至少 20 笔交易，这种规模被描述为“巨型”。在整个 2025 年，仅有 12 笔此类规模的交易，而在 2022 年至 2024 年期间，总共仅有 15 笔。
通常，大规模交易往往与并购相关。但在本案例中并非如此。今年和去年这些债务发行价值的三分之二来自科技行业。
诡谲之路
欧元债券发行中的绿色部分显然较低，但对于规模小得多的全球欧元市场而言，其中一些交易同样规模巨大。瑞士法郎、加拿大元和其他货币的交易也是如此。
因此，您可以想象其规模。然而，这一切正将信贷市场引向非常诡谲的道路。
其中之一是期限——
公司债券市场正在经历一场激进的转型
今年和去年的这些债务发行额中，有三分之二来自科技公司
根据高盛的数据，美国投资级债券的加权平均期限为 10,7 年。然而，在大型科技公司的发行债券中，20% 的平均期限超过 14 年；而在五家超大规模科技公司中，这一数值更高，达到了 16,5 年。
这一切意味着，信用投资者如果想要避免像股市指数那样（这些指数往往看起来像主动管理的科技投资基金），就必须完全重新思考其行业集中度。而且，如果他们真的想购买所有这些极具吸引力的科技公司发行债券，他们将面临一个此前并不存在对冲问题，
以及 / 或者一个有趣的替代方案，例如长期国债。根据 Pimco 的 Lotfi Karoui 的说法，这只是影响市场的奇怪技术因素之一。他评论道：“让我们思考一下亚马逊以及谷歌母公司 Alphabet 在欧元市场和美元市场发行的债券。”Karoui 表示，“理论上，驱动信用利差的公司底层基本面无论币种如何，应该几乎完全相同。然而，利差收益率之间开始出现差距。这种收益率差异很难仅归因于与公司相关的风险。相反，它表明，与欧元投资级债券市场相比，美元投资级债券市场的需求出现了疲软迹象。”
另一个需要考虑的因素是指数的构建。
在美国市场，仅少数几家超大规模供应商的大规模发行占据主导地位，这使得整个指数对仅几个名称就非常敏感，与股市市场类似。
如果认为有用的话，一项可以稍微缓解压力的方法是更多地依赖私募市场，尽管此举的长期影响难以预见。
Apollo 的 Torsten Slisk 认为，我们在公开债务市场面临容量问题，因此他表示，“我们预计超过 1 万亿美元的融资可能会转向私募配售、基础设施债务、资产抵押信贷额度、设备融资以及项目级结构，这些结构通常具有担保、合同支持和结构性保护，而这些在无担保的公开债券中是无法获得的。”
我们将如何回忆这段时期？是将其视为一个在陈旧的指数和对冲实践市场中，期待已久的增长阶段？还是将其视为大型科技公司对债务市场的一次令人遗憾的排挤？也许两者兼而有之。无论如何，这个市场正在我们眼前发生变革。
© 金融时报 (Financial Times)
美国证券交易委员会指控美银前员工涉嫌内幕交易
《扩张报》(Expansión)。 马德里
美国证券交易委员会（SEC）指控美国银行（BofA）前高级投资银行家杰森·萨茨基（Jason Satsky）向一名朋友提供内幕消息，该朋友据称借此获得了 18,5 百万美元的非法收益。萨茨基此前担任该机构的能源与电力基础设施银行部门主管，他与好友加文·沃尔夫（Gavin Wolfe）于周五被 SEC 起诉。根据 的说法，萨茨基在 2021 年的一场篮球赛期间向沃尔夫泄露了关于收购南泽西工业公司（South Jersey Industries）报价的信息。
在 2021, 11 月至 12 月期间，沃尔夫购买了至少 53 百万美元的股票，且两人在此期间持续交流， 指出。 的起诉书并未将美国银行列为萨茨基当时的雇主，但《彭博社》（Bloomberg）此前报道称，联邦检察官正在调查与该交易相关的交易活动。
量化对冲基金遭遇两年多来最糟糕的一天
《扩张报》(Expansión)。 马德里
本周中，量化对冲基金录得两年多来最糟糕的单日表现。这正值美国财政部努力支撑政府债券市场，且在 Moderna 宣布可能研发出黑色素瘤疫苗导致其股价飙升后，股票价格出现剧烈波动。
华尔街银行告知客户，这些利用计算机策略在各类资产中进行系统化交易的基金因波动性而遭受重大损失。其中，对动量因子（momentum factor）——即买入已上涨股票并卖出下跌股票——具有高敞口的基金受影响尤为严重。
星期一 24 8月 2026 《扩张报》(Expansión) 13
新剧集 今日 22:00H
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14 《扩张报》(Expansión) 星期一 24 8月 2026
经济 / 政治
推动增长的 50 个行业
**劳动力调查数据 / ** 第二季度劳动力市场强劲增长，受……推动
Pablo Cerezal，马德里
由于霍尔木兹海峡封锁导致活动放缓，以及价格上涨引发的消费下滑，今年上半年的就业增长有所放缓。具体而言，根据国家统计局（INE）最近公布的劳动力调查（EPA）数据，劳动力市场从上年度末的年均创造 600,000 多个工作岗位，下降至今年第二季度（与 2025 年同期相比）的 510,300 个就业岗位，为两年多以来的最低水平。然而，好消息是这种增长分布在劳动力市场的大部分领域，共有 49 个行业在创造就业，其中以教育、体育和娱乐活动、食品工业以及建筑和园林服务业领先。
首先，教育行业在 2025 年第二季度至今年同期之间创造了 76,600 个工作岗位，从业人数达到 1,684,200 人。虽然这是一个公共就业和私人就业共存的行业，但大部分合同发生在公共领域，该领域已成为就业创造的主要中心。事实上，在此期间，公共就业占新就业岗位的四分之一，相对增长 3,6%，几乎是受活动放缓拖累的私人就业增长速度的两倍。在这种情况下，其他公共就业权重较高的行业也强劲增长，例如卫生活动（新增 34,700 名从业者）、住宅机构护理（33,300 名）或不含住宿的社会服务（25,800 名）。
其次，体育和娱乐活动在就业创造排名中获得银牌，在过去 12 个月中新增 58,000 名从业者，增幅为 24,5%，达到 295,200 个就业岗位。这一增长在很大程度上依托于旅游业的推动，在许多情况下，旅游业被此类表演所吸引。此外，文化和体育表演，以及部分高档酒店和餐厅，是马德里成为今年上半年国际游客增长最快地区的关键因素，其增幅为 9,4%，远超全国平均水平的两倍。除了这一活动分支，其他在不同程度上面向旅游业的个人服务也表现突出，例如住宿服务（43,100 名）、餐饮服务（39,700 名）、航空运输（14,700 名）或租赁活动（12,700 名）。
如果说面向旅游业的服务增长强劲，那么面向内部需求（无论是个人公民还是企业）的大部分第三产业分支同样如此。因此，在这一领域，建筑和园林服务（去年新增 47,900 个工作岗位）以及总部办公和咨询（43,900 个）的就业创造尤为突出，其次是金融服务（32,100 个）、保险、再保险和养老基金（30,300 个）、机动车销售和维修（25,300 个）、研究与开发（22,900 个）、安全和调查活动（15,800 个）、其他专业科学和技术活动（14,900 个）以及建筑、工程和技术分析（12,600 个）。
工业
第三，食品工业的员工人数增加了 50.600 人，达到 533.800 人。尽管由于霍尔木兹海峡的关闭导致化肥价格上涨，食品部门受到了影响，但得益于需求的强劲，工业和农业均呈正增长，该活动分支在去年增加了 9.200 名工人。此外，食品工业并非制造业中唯一呈正增长的分支，紧随其后的是运输设备制造（即，组-
劳动力市场的先锋
■ 教育
教育在劳动力市场中脱颖而出，今年第二季度比去年同期增加了 76.600 个工作岗位，增幅为 4,8%，总计达到 1.684.200 个工作岗位。该部门不仅受到义务教育需求增长的推动，还受到大学教育、职业培训以及从业人员和失业者（无论是否在劳动力市场内）日益增加的持续培训需求的推动。
76.600
就业总人数，单位：千人。
同比变化 ▲ 4,8%
58.000
■ 娱乐活动
娱乐和体育活动在第二季度创造了 58.000 个工作岗位，就业人数达到 295.200 人，同比增幅为 24,5%。这一增长在很大程度上归功于旅游业的增长，而旅游业正受到文化或体育演出等高附加值配套服务的强力推动。这在各自治区的行业发展中得到了体现，其中马德里明显领先于加泰罗尼亚等其他地区。
同比变化 ▲ 24,5%
■ 总部
总部活动和企业管理咨询在近年来势头强劲。该活动分支在过去一年中创造了 43.900 个工作岗位，就业人数达到 228.600 人。也就是说，同比增幅为 23,8%，是整个劳动力市场中最高的增幅之一。咨询业的进步伴随着数字化转型和人工智能的兴起，这提高了企业对外部支持的需求。
43.900
同比变化 ▲ 23,8%
43.200
■ 专业建筑
专业建筑（即油漆、电力、装修、水暖……）在过去一年创造了 43.200 个就业岗位，总数达到 845.700 个就业岗位。由于住房需求的强劲，该行业的各个分支均呈增长态势，而专业建筑在这一背景下表现尤为突出，这得益于翻新工程的兴起，因为新建筑可用土地匮乏，且城市中心地带的房地产存量日益老化。
年度变化 ▲ 5,4%
汽车及其他车辆部件（得益于电动汽车的兴起和国防投资，共计 28.100 个就业岗位）、纺织工业（19.900）、橡胶和塑料制品（15.800）、非金属矿物制品（12.700）、电气材料和设备制造（12.400）、其他采掘业（9.900）、化学工业（9.400）、汽车制造（7.700）、焦炉与石油精炼（7.500）以及服装缝制（7.000）。建筑业也因其强大的创造就业能力而脱颖而出，其所有活动分支均呈正增长且数据非常积极，在过去一年中贡献了近五分之一的新就业岗位。因此，专业建筑活动（即油漆、水暖、电力、装修……）在过去 12 个月中领跑就业创造，共计 43.200, 其次是建筑施工（40.600）和土木工程（28.500），不过后者在相对方面增长最快，较 2025. 的数据增长了 22,5%。这一增长归因于
星期一 24 8月 2026 Expansión 15
经济 / 政治
就业创造
教育、娱乐活动和食品工业。
（2025 年第二季度至 2026 年第二季度之间创造的就业岗位）
50.600
47.900
食品工业
根据国家统计局的数据，食品工业强劲增长，在年度最后 12 个月内创造了 50.600 个就业岗位。尽管从 2 月起霍尔木兹海峡的关闭导致化肥价格飙升，使许多企业陷入困境，但全球范围内对食品需求的增长帮助推动了该行业，其员工规模在下半年增加至 533.800 人，比 2025 年增加 10,5%。
年度变化 ↑ 10,5%
建筑服务
建筑服务和园艺在 2025 年第二季度至 2026, 同期之间增加了 47900 名工人，总就业人数达到 709.300 人，比前一年增加 7,2%。这一进展既源于私营部门（无论是住宅建筑还是企业）需求的增加，也源于公共行政部门的招聘增加。这一切导致该活动分支的就业人数攀升至历史最高点。
年度变化 ↑ 7,2%
43.100
40.600
住宿服务
根据劳动力调查（EPA）的数据，住宿服务在过去一年增加了 43.100 名工人，第二季度就业人数达到 528.100 人。这在相对方面意味着 8,9% 的增长，该数字是经济活动平均水平的四倍。这一进展基于国际旅游业的增长，尽管其增速略低于往年，但上半年外国游客人数仍增长了 4,6%。
年度变化 ↑ 8,9%
建筑施工
在人口压力导致住房需求日益增长的推动下，建筑施工业强劲增长。该行业在第二季度增加了 40.600 名就业人员，总数达到 635.100 名工人，较去年增长 6,8%。然而，该行业目前面临的主要问题并非企业的职位供应，而是缺乏能够适应企业需求的熟练劳动力，这制约了就业增长。
年增长率 ↑ 6,8%
住房需求的上升导致新工程签证大幅增加，与此同时，由于可建筑空间不足，翻新工程的兴起推动了专业建筑业的发展，而与欧洲基金相关的工业投资则推动了土木工程。
回落
然而，并非所有劳动力市场都处于正增长状态，部分行业也拖累了就业。例如其他个人服务业（包括纹身师、宠物护理或洗车等活动），在过去一年中减少了 54.800 名工人，其次是零售业 (49.200)、陆路及管道运输 (26.700)、办公行政活动 (24.000)、仓储及运输辅助活动 (23.100)、医药产品制造 (22.500)、车辆、计算机及个人物品维修 (22.500)、广告及市场研究 (20.800) 以及电信业 (19.200)。
就业领先行业
2025年第二季度至2026年同季度期间创造的就业岗位数量。
| 教育 | 76,600 | | --- | --- | | 体育和娱乐活动 | 58,000 | | 食品工业 | 50,600 | | 建筑服务与园艺 | 47,900 | | 总部及顾问服务 | 43,900 | | 专业建筑活动 | 43,200 | | 住宿服务 | 43,100 | | 房屋建筑 | 40,600 | | 餐馆和饮料服务 | 39,700 | | 卫生活动 | 34,700 | | 养老及护理机构服务 | 33,300 | | 金融服务 | 32,100 | | 保险、再保险和养老基金 | 30,300 | | 土木工程 | 28,500 | | 其他运输设备制造 | 28,100 | | 无住宿社会服务 | 25,800 | | 机动车销售与维修 | 25,300 | | 研究与开发 | 22,900 | | 纺织工业 | 19,900 | | 橡胶和塑料制品 | 15,800 | | 安保与调查活动 | 15,800 | | 其他专业、科学和技术活动 | 14,900 | | 航空运输 | 14,700 | | 非金属矿物制品 | 12,700 | | 租赁活动 | 12,700 | | 建筑、工程和技术分析 | 12,600 | | 电气设备制造 | 12,400 | | 废物收集与处理 | 10,900 | | 其他采矿业 | 9,900 | | 化学工业 | 9,400 | | 农业和畜牧业 | 9,200 | | 机动车制造 | 7,700 | | 协会活动 | 7,600 | | 焦化与石油精炼 | 7,500 | | 林业和伐木 | 7,400 | | 成衣制造 | 7,000 | | 渔业和水产养殖 | 5,800 | | 海运和内河运输 | 4,600 | | 房地产活动 | 4,400 | | 其他制造业 | 4,000 | | 兽医活动 | 3,000 | |
境外组织和机构 | 2,800 | | 出版 | 2,700 | | 废水收集与处理 | 2,500 | | 邮政活动 | 2,400 | | 污染治理与废物管理 | 2,300 | | 采矿业支持服务 | 1,000 | | 煤炭开采 | 200 |
《扩张报》(Expansión)
来源：国家统计局 (INE)
16 《扩张报》 2026年8月24日 星期一
经济 / 政治
西班牙要求针对伊朗危机对石油公司利润征税
**新税项 / ** 该倡议由西班牙与德国、意大利、奥地利、葡萄牙和波兰共同主导，旨在让经济和财政事务委员会（Ecofin）在都柏林就燃料价格上涨问题讨论一项统一的税收方案。
Ignacio Faez，马德里
西班牙与欧盟其他五个成员国——德国、奥地利、意大利、葡萄牙和波兰——组成的联盟已正式请求在欧盟层面开启讨论，以设计一项针对跨国石油公司超额利润的新税种。此次请求是由伊朗冲突引发的燃料价格上涨所驱动，已提交至欧盟理事会爱尔兰轮值主席国，目标是在 9 月 18 日和 19 日于都柏林举行的 Ecofin 非正式会议上进行讨论。
在提交给理事会轮值主席国的联合信函中，这六个提议国的经济和财政部长推进了一项早在去年 4 月就已勾勒的战略，且此次得到了波兰的支持。签署者认为，面对能源部门记录的异常收益，有必要协调一项财政应对措施，因为这些收益恰逢欧元区家庭和企业生活成本普遍上涨。
根据信函文本，石油公司在精炼产品方面记录了利润率
信函主张这些公司记录了不成比例的利润率。
[—接前文—] 以及整体盈利能力，这些指标不成比例地超过了国际市场上原油价格本身的涨幅。
部长们指出，虽然这些利润率可能部分受限于供应链的特定紧张局势或某些产品的短缺，但利润的规模与原材料成本的演变之间没有直接对应关系。
同时，签署国集团承认，在国家层面单方面实施的财政和补贴政策并非完全有效。文件指出，在购买力下降导致社会不满情绪日益增长的背景下，这些缓解措施不足以永久地降低或稳定企业和公民面临的价格。
为了应对这一局面，该提案主张在欧盟范围内建立一个共同方法。这一倡议与 2022 年建立的先例有所不同，当时欧盟因乌克兰战争而对化石燃料公司的超额利润引入了 33% 的临时团结贡献金。此次，部长们请求进行更详细且更具选择性的技术分析，以评估如何将该行业跨国公司的全球及海外收益纳入其中
该提案要求针对能源部门的异常利润采取财政应对措施
石油部门在新的财政方案中。该文件强调，设计一个既能保护欧洲单一市场完整性，同时又尊重每个成员国财政制度多样性的机制至关重要，这与指导欧盟运作的补贴原则相一致。
作为政治辩论的前置步骤，签署者敦促欧盟机构加快进度，并尽快提交目前关于欧盟境内炼油厂利润率的欧洲调查结果。其目标是通过精确的数据来确定，当前的地缘政治和能源局势是否出现了被滥用的情况。
该提案目前由爱尔兰主席负责，后者将评估是否将此议题纳入都柏林非正式峰会的议程。在该会议上，欧盟将开始勾勒下一个政治年度的经济和财政优先事项。
Cuerpo前往塞乌塔以推进企业支持计划
I.F. 马德里
经济、贸易与企业部部长卡洛斯·库埃尔波（Carlos Cuerpo）今日前往塞乌塔，旨在分析该自治市的经济状况，并推进一项支持计划的具体实施，以缓解近期移民危机对当地生产体系造成的影响。根据经济部的消息，Cuerpo将于今天下午与塞乌塔主席胡安·赫苏斯·比瓦斯（Juan Jesús Vivas）举行机构会晤。此外，部长的行程还包括与企业协会、社会代理人以及当地企业代表举行工作会议，以第一手了解他们的当前需求。
此次行程的目的在于深化中央政府对塞乌塔的支持，将关注焦点从人道主义和安全方面扩大，直接应对经济维度。在相关参与方的贡献下，政府预计将完成一套具体措施的勾勒，并确定将拨给最脆弱部门（特别是商业和旅游业）的资金数额。
此次访问属于政府为应对南部边境局势而开展的协调工作的一部分。事实上，此次行程是在夏季休假后首次部长会议之前进行的，该会议将于明天（周二）举行，届时预计将分析危机的进展情况。
该市的经济和安全活动在8月17日举行的跨部门协调会议上已成为分析对象。在上述会议中，评估了自7月底以来入境人数增加后，针对留在市内的移民所采取的安全加强措施及救助工作。
经济支持计划将与政府已承诺的其他款项相结合，例如包容、社会保障与移民部在8月初宣布的，用于在该自治市照顾无陪同未成年移民的额外2500万欧元资金。
美国与加拿大在谈判失败后陷入贸易战
I.F. Ciudad
在华盛顿的贸易谈判失败后，美国与加拿大的关系进入了紧张阶段。共识的缺失引发了双方实施相互关税以及指责的交锋。
白宫对估计价值为200 亿美元的加拿大产品征收 50% 的关税，这一措施影响了渥太华每年向美国市场出口额的近 5%。作为对冲，加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）宣布，其国家将采取选择性的关税报复措施，将于 8 月 8 日生效，目标指向钢铁、乳制品、电子产品、家用电器和农业机械等关键领域。
卡尼批评了华盛顿的立场，指责美国政府将“经济一体化作为武器”，并声明其国家在贸易上受到了“攻击”。据这位加拿大领导人称，对话破裂是因为美国在最后一刻提出了条件，旨在限制加拿大与第三国谈判协议的能力，并削弱对文化和国家主权的保障措施。卡尼断言：“他们要求很多，但提供的很少。”
从美国的角度来看，首席贸易谈判代表杰米森·格里尔（Jamieson Greer）在证明这些措施合理时称，在渥太华实施了一年的补偿性关税后，政府被迫采取行动。格里尔辩称，华盛顿在钢铁、木材和汽车等敏感领域提出了降低关税的方案，但这些方案被加拿大代表团拒绝。这位贸易代表强调：“我们的首要利益是保护工人并确保美国的供应链。”
这场冲突让人们对即将到来的北美贸易协定（T-MEC）审查产生疑虑。墨西哥和美国的企业部门均对消费者成本潜在增加以及集成物流链受干扰表示担忧。
美国总统唐纳德·特朗普。
星期一 24 8月 2006 《扩张报》 17
经济 / 政治
**移民政策 / ** 欧洲大陆的极右翼正在特朗普时代采纳“回迁”（remigración）概念。这意味着采取措施激励甚至强迫那些“未融入”的合法居民被驱逐回其原籍国。
大规模驱逐移民在 MAGA 到来之前在欧洲曾是一个禁忌
分析 作者：Sam Jones
当格雷格·博维诺（Greg Bovino）走向舞台时，人群爆发出了口号：“美国！美国！美国！”。那是五月下旬，在他被免去美国边境管制“总司令”职务几个月之后。但对于这些听众来说，博维诺的履历并非累赘，而是他的敲门砖。
这次会议在波尔图南部的葡萄牙沿海小镇菲盖拉达福什（Figueira da Foz）举行。数百名欧洲极右翼的影响力人士、政治家和活动人士参加了此次“重新移民峰会”（Cumbre de la Remigración）。这是一次旨在计划将数百万被认为在种族上“不合适”的移民（包括拥有合法居留权的人员）通过强制或说服手段驱逐出欧洲的会议。
美国人——不仅是博维诺，还有包括纽约青年共和党俱乐部主席斯特凡诺·福特（Stefano Forte）在内的数十人——是贵宾。博维诺宣称：“重新移民是我们这个时代的关键政治议题，必须在欧洲全力推进。”
对于欧洲极右翼政党来说，唐纳德·特朗普的第二个总统任期既带来了机遇，也带来了诸多复杂问题：伊朗战争、关税以及夺取欧洲领土的威胁导致其极不受欢迎，这使得任何公开支持 MAGA 运动的行为在政治上都显得尴尬。
但对于主张重新移民的活动人士来说，近几个月来美国的支持至关重要。他们所捍卫的事业是减少西方国家的移民群体，以恢复文化同质性。在最温和的形式中，这意味着更严格的移民标准和更严厉的法律执行。
在最极端的形式中，这意味着采取措施激励甚至强迫“未融入”的合法居民返回原籍国。
重新移民最初是一个边缘想法，但特朗普及其 MAGA 运动的追随者将其变成了其国内政治议程的核心，这给欧洲的支持者带来了巨大的推动力。奥地利极右翼活动人士马丁·塞尔纳（Martín Sellner）是该重新移民运动的欧洲领导人。
本周六在巴塞罗那支持重新移民运动的集会。
重新移民运动的欧洲领导人。
在许多欧洲国家，极右翼政党在民调中排名上升，尽管他们正在变得激进。重新移民是这一转变的关键。在支持者中，存在一种感觉，即在白宫的支持下，时机已经成熟。
2023年11月，在特朗普再次当选的一年前，塞尔纳在柏林郊外波茨坦湖畔的一座新巴洛克风格住宅——阿德隆别墅（Villa Adlon）中，向一小群影响力人士、政治家和极右翼成员阐述了他的重新移民计划。
与会者讨论了驱逐合法移民、寻求庇护者，甚至包括非本土居民和“未融入”的德国公民的措施。当这些消息在几周后曝光时，引发了大规模抗议和剧烈的反弹，甚至波及到了极右翼内部。
甚至德国选择党（AfD）也与该会议的结论保持距离。在德国各城市爆发抗议浪潮后，塞尔纳在德国被禁，尽管该禁令随后被撤销。
塞尔纳是最受瞩目的成员——
极右翼想要驱逐移民，因为他们在种族上“不合适”
在许多欧洲国家，认同主义政党在民调中排名上升
存在一种感觉，即在白宫的支持下，驱逐他们的时候到了
欧洲认同主义者的案例，这一运动二十年前兴起于法国，随后在奥地利和德国繁荣，被欧洲内部安全部门视为极端主义。认同主义者将“重新移民”（remigración）作为其口号。
在塞尔纳（Sellner）被德国禁入的同一个月，他也重新获得了 X 平台的账号，这是埃隆·马斯克（Elon Musk）放宽平台规则的一部分。塞尔纳回归 X 是一个关键时刻：它加速了“重新移民”概念在美国右翼中的渗透。
对波茨坦会议的负面反应最终产生了适得其反的效果。如果这次会议没有引起注意，“重新移民”可能仍是一个边缘概念。相反，公众的愤慨反而有助于该理念在英语世界中传播。
特朗普未来的副办公厅主任兼国家安全顾问斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）在 Twitter 上写道：“特朗普结束美国小城镇入侵的计划就是重新移民！”
从此，这个词在白宫迅速流行起来。总统去年发布称：“只有反向移民才能完全解决这种情况。”几天后，他宣布：“必须把在我国的人弄出去。把他们赶走。我想把他们赶走。”
五月，在葡萄牙峰会之前，塞尔纳看到白宫的 X 账号发布了一张特朗普站在讲台前的照片，下方用巨大的字母写着“重新移民”一词。
对于塞尔纳来说，言论与资金或选举胜利同样重要。他认为自己是一名“破坏性”活动家，不断挑战言论和行为的界限。
在整个欧洲，极右翼议会政党现在都在谈论重新移民。
在意大利，一项于一月启动、口号为“重新移民与收复”的公民倡议获得了超过 150,000 个签名，并迫使议会进行辩论。
七月中旬，塞尔纳与荷兰政治分析师兼极右翼活动家伊娃·弗拉尔丁布鲁克（Eva Vlaardingerbroek）抵达布鲁塞尔，带来了 500,000 个签名，请求将“重新移民”注册为欧洲公民倡议（European Citizen's Initiative），这是欧盟委员会必须做出回应的起签数量。
在德国，重新移民已成为德国选择党（AfD）的官方政策。在萨克森-安哈尔特州，AfD 在九月选举中有望获得 40% 以上的选票，当地领导人已承诺“从第一天起”就开始遣返。
在英国，重新移民是“恢复英国党”（Restore Britain）的核心轴心，该党希望在极右翼领域击败奈杰尔·法拉奇（Nigel Farage）。Restore 党的首席意识形态专家哈里森·皮特（Harrison Pitt）前往维也纳与塞尔纳会面，讨论共同点和策略。
马斯克于 7 月 25 日在 X 上写道，“任何不支持重新移民的人都是叛徒”，而塞尔纳则指出，“MAGA 运动对欧洲新右翼具有巨大的文化影响力”。
从在葡萄牙获得博维诺（Bovino）的支持开始，塞尔纳声称该运动在与美国专家组及华盛顿建制派亲近人士的接触方面取得了巨大飞跃：“现在我们的参与度更高了。一种基于认同主义的新跨大西洋关系正在形成。”
但尽管引起了如此大的轰动，通往具体政策的道路依然不明朗。认同主义者的示威活动经常遭遇规模更大的反示威活动。
在法国，玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）领导的国民联盟（Agrupación Nacional）在采用重新移民话语方面表现得相当犹豫。在阿德隆（Adlon）会议后，该党与 AfD 关系恶化，且此后一直未恢复关系。
但塞尔纳（Sellner）表现得淡定自若。他认为重要的是“欧洲的辩论已经在发生变化。我真的认为自己不需要再做任何事情。雪球已经开始滚动了”。
© 金融时报（Financial Times）
18 《扩张报》 2026年8月24日 星期一
经济 / 政治
哥伦比亚和秘鲁与特朗普的安全政策保持一致
**军事合作 / ** 德拉埃斯普里埃拉和藤森宣布其两国加入“美洲之盾”（Escudo de las Américas），这是由唐纳德·特朗普创建的旨在打击贩毒的安全峰会。
安德烈斯·卡尔德纳斯 (Andrés Cárdenas)。 马德里
哥伦比亚和秘鲁在政治上发生了转向，与得到唐纳德·特朗普支持的拉丁美洲右翼崛起保持一致。这两个南美国家今年举行了总统选举，选举过程充满了社会和政治的分裂。在哥伦比亚，极右翼的阿贝拉尔多·德拉埃斯普里埃拉（Abelardo De la Espriella）在第二轮投票中获胜，其领先优势在历史上仅低于1%，而在秘鲁，保守派的庆子·藤森（Keiko Fujimori）在经历了长达四周的计票过程后胜出，最终以不足50.000票的优势被宣布为总统。
这一选举局面反映了两国的社会和政治分歧。在哥伦比亚，德拉埃斯普里埃拉的险胜巩固了主张强硬手段的右翼势力的回归；而在秘鲁，藤森以极小票差获胜，证明了该国在自由市场经济模式与安第斯地区社会变革需求之间处于极化状态。
美洲之盾
哥伦比亚的德拉埃斯普里埃拉和秘鲁的藤森均已宣布，打算让其国家加入“美洲之盾”。这是一个在过去3月在佛罗里达州由唐纳德·特朗普召集的一次峰会期间创建的联盟。这位美国总统将其定义为“一个旨在根除蹂躏该地区的犯罪集团的新军事联盟”，并保证其目标是“使用致命武力摧毁”从事贩毒的组织。该联盟由美国、阿根廷、玻利维亚、智利、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、萨尔瓦多、圭亚那、洪都拉斯、巴拿马、巴拉圭和特立尼达和多巴哥组成，这些国家均支持特朗普推动的这一倡议。
自峰会宣布以来，尽管哥伦比亚是受贩毒影响最严重的国家之一，但此前（由于特朗普与佩特罗之间存在意识形态分歧）被排除在受邀国家名单之外。
唐纳德·特朗普与美洲之盾峰会上的盟友总统们。
当时，白宫发言人卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）在解释这一决定时指出，华盛顿尚未看到哥伦比亚政府达到预期的合作水平。巴西和墨西哥也不属于该联盟。
现在随着新政府的就任，这两个国家加入该峰会将变得更加容易。“我们有兴趣成为‘美洲之盾’的一部分，我们认为在恢复和平和打击有组织犯罪方面存在机遇，”藤森在接受哥伦比亚《周刊》（Revista Semana）采访时表示。另一方面，德拉埃斯普里埃拉通过其 X 账号宣布，指出“从 7 月 8 日起，哥伦比亚将成为‘美洲之盾’的一部分，哥伦比亚将不再由一个对毒品恐怖主义妥协的政府统治”。
然而，在被竞选期间称为“老虎”的人获胜后，哥伦比亚的政治局面一直处于日益紧张的状态。在国会中领导反对派且在选举中落败的参议员伊万·塞佩达（Iván Cepeda）呼吁进行“公民不服从”，并要求德拉埃斯普里埃拉放弃美国国籍，因为他认为，鉴于美国要求绝对的忠诚，在持有双重国籍的情况下担任哥伦比亚国家元首是不兼容的。
抗毒斗争与向华盛顿靠拢标志着南美新方向
与美国的关系
波哥大与华盛顿之间新阶段的合作也体现在安全领域的进一步接近。美国战争部长皮特·海格塞斯（Pete Hegseth）还宣布，哥伦比亚将作为第19个成员国加入美洲反卡特尔联盟（AJC），并确认德拉埃斯普里埃拉总统已授权与美国军队开展联合军事行动，以打击毒品恐怖主义。该协议强化了在古斯塔沃·佩特罗政府期间关系疏远之后，双边关系的转向，并加入到华盛顿计划为哥伦比亚提供的约UDS10 亿美元的安全援助方案中。
与哥伦比亚一样，秘鲁的选举结果也遭到了落选候选人的抵制。左翼人士罗伯托·桑切斯（Roberto Sánchez）将凯科·富士森（Keiko Fujimori）的胜利定性为“合法”，并宣布成立一个反对派阵线，以“恢复该国的民主”。他还保证不会承认其政府，并对国家选举委员会（JNE）发布的官方公告提出质疑，坚持其对选举过程中涉嫌违规行为的指控。
这两个国家政治导向的转变并非孤立事件。去年，智利也选出了保守派领导人何塞·安东尼奥·卡斯特（José Antonio Kast）担任总统，他已表示支持特朗普推动的多项政策，特别是在移民控制、安全以及加强与美国联盟方面。随着哥伦比亚、秘鲁、阿根廷、厄瓜多尔、巴拉圭和智利均处于右翼政府领导下，华盛顿在拉丁美洲巩固了一个志同道合的盟友集团。
这一战略背后还存在地缘政治因素。特朗普政府多次重申，其主要目标之一是遏制中国在拉丁美洲经济和战略影响力的扩张。近年来，北京增加了在基础设施（如波哥大地铁建设）以及矿业、能源、电信和港口等其他领域的投资，并已成为多个南美国家的主要贸易伙伴之一。美国寻求通过增加投资、签署合作协议以及在战略部门采取更积极的姿态来恢复其影响力。
经济投资
美国贸易与发展局（USTDA）副局长托马斯·哈迪（Thomas Hardy）宣布将为拉丁美洲的经济发展项目提供重大援助，他指出：“USTDA在拉丁美洲的项目将显著增长。多年来进展缓慢，我已经重组了团队，增加了人员并加强了我们的存在感”。
这一政策也因美国对拉丁美洲内部事务的强力影响而引发批评，包括支持亲美政府、推动政权更迭以及影响政治和安全决策，这些行为因被认为违反不干涉原则而受到质疑。
美国的影响力还将在巴西受到考验，在那里，左翼人士卢拉·达席尔瓦（Lula da Silva）将面对右翼人士弗拉维奥·博索纳罗（Flávio Bolsonaro）寻求连任。结果将决定巴西是加入该地区的右翼转向，还是维持在左翼。
伊朗在南部发现新天然气田
LE 马德里
伊朗政府昨日宣布，在南部的法罗省（Faro）发现了一个新的天然气田，估计储量为 7,5 万亿立方英尺。此次发现正值国际紧张局势升级之际，美国此前已警告将加强对这个波斯国家的金融压力措施。
伊朗石油部长 Mohsen Palmejad 表示，在已定位的储量中，估计约有 5,7 万亿立方英尺在技术上可回收。根据官方通讯社 Shana 收集的声明，这一规模约相当于全球最大的天然气田——由伊朗和卡塔尔共有的南帕斯（Pars Sur）第一阶段生产量的 15 年之久。
Palmejad 强调，该气田还含有大量的凝析气储量，根据该部的预测，这一资源可为该国创造数十亿美元的收入。
尽管拥有全球第二大的天然气储量（33,6 万亿立方米）和第三大的石油储量（约2000 亿美元桶），伊朗经济在将这些资源货币化方面仍面临结构性障碍。
投资资本的匮乏和技术限制阻碍了其储量的大规模开发。因此，该国在夏季和冬季的用电高峰期经常出现停电，并被迫进口汽油以满足国内需求。由于美国实施的经济制裁制度，原油和天然气的出口也受到限制。
此次宣布正值双边紧张局势处于高位阶段。近期，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）预告将准备发起一场经济攻势，旨在限制伊朗的金融能力并确保霍尔木兹海峡的航行自由。
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L | 16,440 V | 896,527 | 16,351 | 46 32,782 | 0,16 | 1,518.143 | 0,63 | 16,765 | 0,26 | 0,598 | Or2 | 0,37 | 16,26 | 0,15 | 16,26 | 0,16 | 1,72 | 17,70 | 19,93 | 890,866 | 554 | 14,975 | 12,62 | | BIRIA | 24,820 | -0,52 | 24,800 M | 24,130 J | 6,613.847 | 24,959 | 46 37,341 | 0,16 | 1,801.599 | 0,41 | 24,950 | 0,26 | 1,565 | So28 | 0,73 | 16,25 | 0,52 | 16,26 | 0,68 | 3,75 | 23,79 | 26,78 | 13,81,204 | 150 | 108,125 | 12,17 | | Catedrink | 12,980 | 0,08 | 12,980 V | 12,780 S | 5,758.937 | 13,180 | 8 9,494 | 0,06 | 6,205.905 | 0,23 | 13,300 | 0,26 | 0,797 | Mo99 | 0,45 | 16,25 | 0,57 | 16,26 | 0,53 | 3,87 | 12,27 | 24,975 | 9,975 | 929,960 | 90,548 | 14,26 | | Colima Telecom | 26,140 | -5,43 | 27,800 L | 26,140 V | 1,118.159 | 31,953 | 40 24,198 | 0,16 | 1,204.640 | 0,40 | 19,070 | 0,26 | 9,159 | Ne16 | | 16,26 | 0,05 | 16,26 | 0,57 | 1,42 | 4,70 | -1,98 | 682,410 | 971 | 57,838 | | |
Colonia FII | 5,470 | -2,23 | 5,510 L | 5,403 S | 790.300 | 5,615 | 8 4,631 | 0,06 | 1,267.391 | 0,52 | 443,417 | 0,06 | 1,107 | Or2 | 0,30 | 16,25 | 0,30 | 8,26 | 0,26 | 4,80 | 9,09 | 5,95 | 427,344 | 607 | 3,432 | 15,90 | | Coagla | 16,780 | 0,12 | 16,930 L | 16,750 L | 427.344 | 17,580 | 8 12,989 | 0,16 | 1,801.155 | 0,97 | 17,300 | 0,26 | 1,282 | So62 | 1,00 | 16,25 | 0,40 | 8,26 | 0,68 | 5,91 | 27,60 | 32,17 | 261,990 | 874 | 4,396 | 18,64 | | Dolosa | 43,230 | -0,22 | 43,490 L | 43,230 V | 578,201 | 42,470 | 46 29,133 | 0,16 | 765.439 | 0,19 | 42,470 | 0,26 | 0,912 | So62 | 1,32 | 16,26 | 0,50 | 8,26 | 1,08 | 3,82 | 14,61 | 39,78 | 1,047,764 | 551 | 42,951 | 17,58 | | Dominal R.V. | 53,760 | -3,14 | 55,100 B | 52,760 V | 803.657 | 62,619 | 16 53,016 | 0,16 | 738.019 | 0,26 | 62,639 | 0,26 | 26,437 | Or23 | 0,74 | 16,25 | 0,08 | 16,26 | 0,56 | 1,90 | 2,86 | 1,83 | 729,555 | 372 |
39,227 | | | Fluida | 19,440 | -0,61 | 19,440 V | 18,860 M | 250.336 | 25,522 | 16 17,998 | 0,16 | 317.258 | 0,41 | 52,394 | 0,21 | 1,361 | Dr11 | 0,60 | 16,25 | 0,50 | 8,26 | 0,32 | 3,21 | 16,06 | 14,68 | 195,629 | 870 | 3,803 | 14,19 | | Airlink* | 9,952 | 0,53 | 10,000 B | 9,754 M | 9,367.625 | 17,634 | 16 8,587 | 0,16 | 818.437 | 0,08 | 52,754 | 0,20 | 1,855 | Mo96 | 0,55 | 16,25 | 0,55 | 8,26 | 0,08 | 0,82 | 7,36 | 6,60 | 426,128 | 790 | 4,627 | 11,15 | | UAS | 4,935 | -4,77 | 5,100 L | 4,886 J | 4,652.466 | 5,664 | 8 3,938 | 0,16 | 1,027.989 | 0,44 | 5,664 | 0,26 | 0,749 | Ne15 | 0,11 | 16,25 | 0,05 | 16,26 | 0,05 | 2,01 | 3,92 | 4,97 | 4,611,669 | 527 | 22,759 | 7,67 | | Naviola | 28,030 | -0,74 | 28,220 M | 28,840 L | 5,935.452 | 27,479 | 8 17,898 | 0,16 | 837.688 | 0,20 | 27,479 | 0,26 | 0,593 | Or20 | 0,64 | 16,26 | 0,25 | 8,26 | 0,43 | 1,38 | 8,58 | 15,92 | 6,673,141 | 516 |
33,796 | 28,25 | | Inditex | 58,220 | 1,88 | 58,200 B | 56,360 L | 1,139.899 | 59,180 | 46 48,424 | 0,16 | 1,781.046 | 0,15 | 59,100 | 0,26 | 1,786 | So61 | 1,68 | 16,25 | 0,29 | 16,26 | 0,08 | 2,98 | 3,34 | 4,89 | 3,116,652 | 800 | 101,451 | 29,17 | | India | 67,280 | -4,04 | 64,300 L | 60,800 T | 756.840 | 65,700 | 46 44,742 | 0,16 | 1,364.798 | 0,34 | 64,700 | 0,26 | 2,630 | My99 | 0,25 | 16,25 | 0,25 | 8,26 | 0,10 | 0,49 | 24,25 | 26,86 | 716,654 | 402 | 19,023 | 22,84 | | Logista | 36,340 | 0,55 | 36,340 V | 35,860 L | 117.542 | 37,560 | 8 28,721 | 0,16 | 994.711 | 0,37 | 37,560 | 0,26 | 6,732 | Dr14 | 2,09 | 16,26 | 0,08 | 16,26 | 1,45 | 5,77 | 28,65 | 25,73 | 152,750 | 800 | 4,024 | 14,95 | | Mapfre | 4,360 | -1,76 | 4,406 L | 4,340 J | 127.563 | 4,566 | 8 3,537 | 0,16 | 1,961.267 | 0,25 | 4,566 | 0,26 | 0,246 | Or0 | 0,17 | 16,25 | 0,07 | 16,26 | 0,11 | 4,55 | 1,82 | 4,40 |
| 日期 | 收益率 | 企业 (千) | 专利 (千) | 当前佣金 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H 月 | 2H 月 | 3H 月 | 4H 月 | ||||
| RF 欧洲 | 47.73 | 14.88 | 38.58 | 1.55 | 15.43 | 0.81 | 1.61 |
| RF 全球 | 47.68 | 14.53 | 33.64 | 1.74 | 14.55 | 0.83 | 1.57 |
| RF 印度 | 46.44 | 12.34 | 36.78 | 1.63 | 14.45 | 0.66 | 1.30 |
| RF 印度 | 47.36 | 20.85 | 33.88 | 1.74 | 19.32 | 0.57 | 1.86 |
| RF 西班牙 | 44.32 | 29.24 | 39.63 | 0.66 | 25.64 | 0.30 | 1.04 |
| RF 卡塔马卡/伊里卡 | 21.29 | 22.75 | 7.89 | -0.27 | 20.95 | 0.00 | 1.04 |
| RF 全球新兴市场 | 35.68 | 28.74 | 37.83 | 0.55 | 35.37 | 0.91 | 1.52 |
| RF 欧元区 | 52.79 | 18.54 | 32.71 | 2.83 | 42.99 | 2.84 | 1.39 |
企业月度资本化收益
| RF 欧洲商业房地产 | 46.63 | 13.12 | 9.98 | 1.83 | 18.63 | 0.54 | 1.44 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RF 全球商业房地产 | 25.98 | 2.54 | 5.48 | 0.85 | 16.77 | 0.53 | 1.72 |
| RF Sopa 商业房地产 | - | 5.63 | 4.94 | -1.91 | - | - | - |
| RF SGA 商业房地产 | 35.73 | 25.28 | 38.21 | -0.48 | 22.66 | 0.94 | 1.77 |
行业
| 原料与食品 | 5.74 | 5.46 | 6.36 | 1.38 | 12.21 | 44.44 | 0.99 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 卡兰萨优质 | 6.74 | -1.25 | 1.46 | -0.79 | 14.84 | 1.49 | 1.55 |
| 香烟优质 | 20.32 | 22.37 | 9.63 | 5.25 | 17.22 | 0.83 | 1.80 |
| 建筑与基础设施 | 20.35 | 10.55 | 9.55 | -1.76 | 11.55 | 0.93 | 1.57 |
| 能源与环境 | 34.06 | 15.58 | 11.57 | -0.57 | 16.08 | 0.93 | 1.38 |
| 欧洲公司 | 37.52 | 34.19 | 24.06 | 1.83 | 25.64 | 0.91 | 1.60 |
| 承包商 | 100.95 | 28.24 | 73.98 | 0.63 | 18.45 | 0.84 | 1.63 |
| 日期 | 收益率 | 企业 (千) | 专利 (千) | 当前佣金 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H 月 | 2H 月 | 3H 月 | 4H 月 | ||||
| 独立 | 30.07 | 10.38 | 14.25 | 2.45 | 20.00 | 0.53 | 1.77 |
| 房地产 (FII) | 30.67 | 9.36 | 8.68 | -2.28 | 13.80 | 0.48 | 2.83 |
| 实体材料 | 78.85 | 39.56 | 28.75 | 17.45 | 255.39 | 149.00 | 1.30 |
| 贵金属 | 102.49 | 73.23 | 58.54 | 25.48 | 28.93 | 0.83 | 1.63 |
| 西克斯托 | 33.56 | 5.33 | 6.93 | 0.56 | 24.94 | 0.24 | 1.53 |
| 技术与电信 | 82.64 | 20.95 | 19.05 | 0.92 | 15.35 | 0.88 | 1.55 |
| 保本产品 | |||||||
| Branta 保本管理 | 9.34 | 0.36 | 0.24 | 0.15 | 3.06 | 0.52 | 0.53 |
| Branta 保本浮动 | 25.85 | 5.55 | 2.88 | 0.66 | 5.95 | 28.38 | 0.54 |
替代投资
| 登记 (千 - 2%) | 62.06 | 1.48 | 0.69 | 0.25 | 1.34 | 0.85 | 0.64 | 0.55 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 登记 (千 - 4%) | 14.15 | 1.28 | 1.93 | 0.52 | 4.18 | 1.04 | 2.76 | 0.99 |
| 登记 (千 - 6%) | 55.58 | 4.08 | 2.89 | 0.57 | 8.25 | 0.79 | 0.94 | 1.55 |
| 登记 (千 - 10%) | 26.25 | 7.10 | 5.15 | 1.24 | 7.34 | 0.63 | 1.57 | 1.57 |
| 登记 (千 - 12%) | 35.22 | 10.24 | 7.33 | 2.28 | 8.33 | 0.45 | 0.76 | 0.96 |
| 登记 (千 - 14%) | 59.03 | 3.37 | 3.55 | 0.58 | 5.32 | 0.93 | 1.73 | 1.73 |
| 机构基金 (千 (PIFID)) | 57.00 | 1.78 | 1.63 | 1.29 | 1.83 | 27.20 | 0.89 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 资产管理 | 9.95 | 1.44 | 1.60 | 0.68 | 6.63 | 0.88 | 1.55 |
| 房地产 (千 (FII)) | 40.25 | 25.28 | 15.56 | 2.39 | 10.08 | 34.52 | 1.09 |
| 独立投资 | 55.56 | 6.16 | 5.29 | 0.58 | 5.23 | 0.53 | 1.37 |
| 其他 | |||||||
| 其他 | 51.81 | 2.03 | 0.73 | -0.71 | 0.28 | 32.17 | 0.76 |
1 PRY 2001 B (PAPF B-A) / 15.45 / 14.08 / 3.25 / -0.65 / 0.76 / Příloupce Arant 01
1 PRY 2001 B (PAPF B-A) / 15.45 / 14.08 / 3.25 / -0.65 / 0.76 / Příloupce Arant 01 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) / - / -0.75 / 0.89 / Příloupce Arant 01
Pirón Pro Párón
RF 07 美国
2026年8月24日 星期一 Equación 23
表格
投资基金（续）
引用编号 / 投资 / 报价 / --- / 1a / 2a / 3a / 4a / 1A. Arde (Gudre) 0 / 10 p 0-10 / 0.06 / 0.08 / 0.01 / 1B. T. T. T T. T. T. T. / 0.71 / 0.75 / 0.22 / 0.78 / 0.75 / 1℃. M. M. M M. M. M. M. / 0.77 / 0.78 / 0.23 / 0.80 / 0.77 / 1D. M. M. M M. M. M. / 1E. M. M. M M. M. M. / 1F. M. M.
M. M. M. M. M. M. M. M. M. / 1G. M. M. M M. M. M. M. / 1H. M. M. M M. M. M. M. / 1I. M. M. M M. M. M. M. / 1J. M. M. M M. M. M. M. / 1K. M. M. M M.
M. M. M. M. M. M. M. M. M. / 1L. M. M. M M. M. M. / 1M. M. M. M. / 1N. M. M. M M. M. M. M. / 1O. M. M. M M. M. M. M. / 1P. M. M. M M. M. M. M. M. M.
M. M. M. M. / 1Q. M. M. M M. M. M. / 1R. M. M. M M. M. M. / 1S. M. M. M M. M. M. / 1T. M. M. M M. M. M. / 1U. M. M. M M. M. M. / 1V. M. M. M. M. M M. M. M. M. / 1W. M. M. M M. M. M. / 1X. M. M. M M. M. M. / 1Y. M. M. M M. M. M. / 1Z. M. M. M M. M. M. / 1A. M. M. M M. M. M. M / 1B. M. M. M M. M. M. M. / 1℃. M. M. M M. M. M. / 1D. M. M. M M. M. M. / 1E. M. M. M M. M. M. / 1F. M. M. M M. M. M. / 1G. M. M. M M. M. M. M. / 1H. M. M. M M. M. M. / 1I. M. M. M M. M. M. / 1J. M. M. M M. M. M. M. / 1K. M. M. M M. M. M. / 1L. M. M. M M. M. M. M.
[版面噪声，已略]
[版面噪声，已略]
Ref. Fondo / 不可见性 / 年化佣金 / 行业
侵入指数 | 其他 | | | | | | | 1. OIC (Smal) (Sgr) 0.0015 / 15,52 / 0,28 / 4,28 / 0,16 / 1,12 / OIC (Smal) () 0.0015
技术与电信
1. Rural Tecnología M (s) / 12,16 / 28,48 / 28,25 / 0,64 / 0,57 / Convocación
- Rural Tecnología M (s) / 11,98 / 28,48 / 27,87 / 0,78 / 1,07 / Convocación
- Urbanística Tecnológica / 14,19 / 26,38 / 27,04 / 0,88 / 0,74 / Altecanismo
- M. (Sgr) (sucrose) 0.0015 / 16,28 / 42,86 / 12,25 / 0,71 / 1,71 / Alkane (Saldif) () 0.0015
- M. (Sgr) (sucrose) 0.0015 / 12,83 / 38,85 / 16,46 / 0,50 / 1,75 / Alkane (Saldif) () 0.0015
- Ota-Technology (Sgr.) / 14,62 / 28,85 / 16,46 / 1,10 / 1,66 / Metabolismo
- Ota-Technology (Sgr.) / 10,19 / 28,85 / 19,16 / 1,19 / 2,76 / Metabolismo
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,85 / 19,16 / 1,19 / 1,66 / Metabolismo
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,85 / 19,16 / 1,19 / 1,66 / Metabolismo
- OMT (Spr) () 0.0015 / 16,28 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / PPM (Spr) Acari 0.0015
- M. () () 0.0015 / 12,78 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / PPM () Acari 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
- M. () () 0.0015 / 10,10 / 28,79 / 16,78 / 1,25 / 1,59* / () 0.0015
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桑切斯的最后一次“返岗”
夏季的间歇期即将结束。由于摩洛哥的操弄，塞乌塔的市民一直处于焦虑之中，当地的医护人员和安全部队更是没有半分钟的休息。政府的声誉正无可挽回地崩塌，因为现在开始的绝非一次普通的政治“返岗”（rentrée）。
拉巴特，这个马德里的“可靠弱点”，再次重启了关于其占领西班牙在非洲领土权利的争端，并毫无掩饰地允许对其中最大的领土发起正面攻击。但佩德罗·桑切斯政府否认了这一规模，并坚持认为在“极具西班牙特色”的塞乌塔，常态已迅速恢复。而门洛克宫直到明天才召集部长会议。市民对于一方在行动而另一方却无所作为而感到不安，这是可以理解的。
同样在明天，国防部长玛格丽塔·罗布莱斯将在众议院相应的委员会面前出席听证。她是最多六位部长中的第一位，他们本周将在议会总部就塞乌塔的危机（或非危机）给出交代。在过去的几周里，所有人都对这座自治市进行了短暂的访问，并不得不忍受塞乌塔民众的嘘声。但真正的困难现在才开始。
从未有如此多的部长，一个接一个，日复一日地，必须就一件无论桑切斯是否愿意、都具有如此重大影响的事项提交如此多的交代。为什么进入塞乌塔的非法摩洛哥军事年龄人口，竟然几乎与这座西班牙城市的常住人口相当？在一个选举年的学期之初，行政权力从未如此远离其舒适区。
可以预见的是，明天在国防委员会上，人民党（Partido Popular）和Vox党的发言人首先会向罗布莱斯提出一个问题，而这个问题在周五（8月最后一天）费尔南多·格兰德-马拉斯卡在内政委员会出席听证时也会被提出。
国防部长是否通过向其汇报的情报部门，得知在7月30日和31日塞乌塔将出现移民浪潮？如果她知道了，是否将该信息传达给了政府首相？部长会议的其他成员是否知情，具体来说，内政部长是否知情？
这就是所有西班牙人想要知道的。在这个月里，罗布莱斯表示她确实了解塞乌塔与摩洛哥边境的情况，而内政部长则表示他对此一无所知。真的吗？除了对热浪的抱怨，这种矛盾——谁在何时知道了摩洛哥即将入侵——主导了在海滩小酒吧里进行的所有对话。
在分歧得到澄清之前，只能得出两种解释之一：要么是身为法官的罗布莱斯在撒谎，要么是同样身为法官的格兰德-马拉斯卡在撒谎；如果两人都没撒谎，那就是国防部长将收到的信息私藏了起来。这件事无需过多揣摩。
得出其中任何一个结论，都触碰到了“桑切斯主义”（sanchismo）所传播音乐中最不和谐的音符。定义佩德罗·桑切斯掌权时期的，是
政府首相，佩德罗·桑切斯。
他一直远距离地面对着混乱，而在距离大选还有一年之际，他的冷漠将让他付出代价
为什么有这么多军事年龄的摩洛哥人非法进入塞乌塔？
强迫性的谎言，而这很愚蠢，因为真相最终总会被揭晓。到了第三次或第四次，再说因为新情况而改变主意已经行不通了。虚假叙事会像回旋镖一样，以同样的力量反击其抛出者。
混乱同样定义了“桑切斯主义”（sanchismo）。当一个勉强凑成的联合政府由一个缺乏原则的自大狂领导时，这种失败是不可避免的。任何由一个惯于傲慢的人领导的政府计划，迟早都会因为其麾下各种马屁精之间缺乏协调而注定失败。
在今年八月，面对极其严重的局势，缺乏一致性的问题显得尤为触目惊心。桑切斯选择留在兰萨罗特岛。他远距离地观察着这场混乱，而距离大选仅剩一年，他的冷漠肯定会让他付出沉重代价。在海滩的遮阳伞下，没有人为他辩护。人们会说，这位政府首相已经对此一切都无所谓了。
面对危机，换作其他人会立即建立统一指挥部，并向塞乌塔派遣所有必要的医护人员、军人、警察和其他公务员。他本应与这座自治市经验丰富的市长肩并肩，站在所有人的最前线。并且，他本应与那些正直且廉洁的欧洲伙伴们会面。
这将是桑切斯主持的最后一次“返岗”（rentrée）。
自7月初以来，约有50,000人曾在塞纳河中游泳
依然与这条河流相连，这座城市几个世纪以来一直在其两岸生长。为了防止巴黎街道在暴风雨期间被淹，下水道将未经处理的废水直接排入河中。在强降雨之后，河中的细菌含量可能会在数日内超过安全水平，这导致
尽管有了新的基础设施，但仍会引发关闭。
另一个挑战是，当塞纳河到达欧洲人口最稠密的城市之一巴黎时，其流量通常相当低，这使其更容易受到污染的影响。
难道不应该是Cano吗？
去年夏天，由于异常强烈的降雨，塞纳河的三个游泳区在整个赛季中仅开放了部分时间。而今年，热浪和干旱改善了水质，使得游泳能够持
卫生仍是一项挑战，因为下水道系统依然与河流相连
在整个七月大部分时间里都处于开放状态。截至目前，唯一的中断是因为塞纳河发生了一起非法燃料倾倒事件，导致油污在河中向下游漂浮了一周。这导致了欧洲游泳锦标赛在河中举行的一场跳高训练赛被取消。
塞纳河的清理工作 国家审计员计算出，巴黎让一个人在塞纳河中安全游泳的成本是其在市立游泳池游泳成本的三倍。2024年奥运会的组织者计算出，清理河流的费用将达到14 亿美元，但支持在河中游泳的人士则强调其带来的优势，例如使巴黎成为一座更宜居的城市或对抗热浪。
塞纳河的清理工作受到了广泛欢迎，但其高昂的成本导致一些批评者质疑，这笔资金是否可以更好地投资于其他市政服务。国家审计员计算出，巴黎让一个人在开放水域安全游泳的成本是其在市立游泳池游泳成本的三倍。
负责塞纳河事务的副市长皮埃尔·隆巴尔（Pierre Lombard）表示，投资回报率并非评估清理工作的唯一方式。“现在河里有30多种鱼类，比以前多得多。‘这该如何估值？’”他反问道。
当局将开放水域游泳视为一种应对气候变化的保护措施，这将有助于巴黎在未来几十年内即使在 México-France 预测热浪将“更加频繁且剧烈”的情况下依然保持宜居。
气候变暖对最脆弱的巴黎人构成了风险。“人们需要能够消暑的地方。投资于气候变化适应将是一个生存问题，”隆巴尔认为。
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VEO7
22.00 / VEO7
《疑犯追踪》（Vigilados: Person of Interest）新剧集
《疑犯追踪》第一季第13集，题为《Couso primordial》，是该剧最重要的剧集之一。本集首次（尽管是以隐藏方式）引入了 Root，这位黑客将成为主要反派，并且在随后成为整个虚构故事中的关键角色之一。机器提供了斯科特·鲍威尔（Scott Powell，由 Myk Watford 饰演）的身份，他是一个普通的家庭男人，在因预算削减被解雇后，秘密失业了八个月。起初，里斯（Reese）和芬奇（Finch）认为鲍威尔的挫败感会导致他对负责解雇他的国会议员发动暴力袭击。鲍威尔并非实施者，而是计算机陷阱的受害者。
剧照。
6.45 《法律与秩序：特殊受害者单元》- “不光彩的中国”。 7.30 《没有绑架》。 10.30 《开放案件》。 13.30 《法律与秩序：特殊受害者单元》。 15.00 《快步追凶》（The Closer）。播出剧集《Destinos neovotados》、《Entán aquí》、《Batitudes》和《Buen servicio doméstico》。 18.00 《海军罪案调查处》（NCIS）。播出剧集《黑水》和《Ep.32 人类助手》。 19.30 《血族》（Blue Bloods）：警察家族。 22.00 《疑犯追踪》（Vigilados: Person of interest）。播出剧集《起源》、《侧面与幼犬》和《蓝色代码》。
《扩张报》(Expansión)
夏季高管
Meta 重新拥抱开放 AI
押注 这家科技公司正在研究将其数据中心的剩余容量商业化。
Miriam Prieto，马德里
Meta 首席执行官马克·扎克伯格已成为开放人工智能（AI）的主要倡导者之一，以对抗由 OpenAI 和 Anthropic 推动的模型。在一篇超过六千字的文章中，这位高管主张有必要将“技术力量交给更多的人”，而不是将“超级智能集中”在少数几个实验室中。
在 OpenAI 和 Anthropic 因该技术相关的风险而主张保持更大控制权的同时，扎克伯格认为有必要推广开放模型，即第三方可以自由下载并修改的系统。
在 Yan LeCunn 担任首席科学家的阶段， 就打出了开放人工智能的旗号。然而，随着他去年离开公司，这一押注被暂停。在开放模型 Llama 未能取得技术领先地位后，扎克伯格决定通过巨额招募建立一个人工智能部门，由 29 岁的年轻人 Alexandr Wang 领导。
这个新的人工智能实验室在春季发布了 的新人工智能 Muse Spark。这项技术于去年 7 月作为付费商业模型推出，目前仍落后于市场上的前沿模型。起初， 出于安全原因拒绝开放权重（即决定人工智能模型行为的参数）。该公司最近还宣布推出一个专门用于代码开发的版本 Muse Code，同样为付费模式。
然而， 并没有背弃开放人工智能。该公司最近宣布推出 Muse Glimmer，这是一个可以在个人电脑上本地运行的小型开放模型。此外，公司已沟通称近期将公布 Muse Spark 1.2 的权重。在文章中，扎克伯格承诺 将继续支持开放人工智能模型的开发，并认为限制这一生态系统将是一个“错误”。
对开放人工智能的捍卫正值 通过一项数十亿美元的攻势，加倍投入其
马克·扎克伯格， 首席执行官。
人工智能押注之际。由于在数据中心方面加速投资，该公司预计今年的资本支出（capex）将达到1375 亿美元。根据德意志银行（Deutsche Bank）的预测，这一数额在下一个财年可能会进一步增加，资本支出总额将达到2150 亿美元。
这种激进的投资策略将导致这家科技跨国公司在其上市历史上首次出现自由现金流为负的局面。事实上，在第二季度，自由现金流已缩减 91% 至 7.84 亿美元。
出售 AI 算力
与微软、亚马逊和谷歌等其他科技巨头不同，Instagram 的母公司缺乏云基础设施和服务的销售业务，无法像这些公司那样在建设数据中心的同时实现同等速度的货币化。
然而，在最近几个月里，扎克伯格开始考虑开启这一业务路径，以使公司积累的人工智能计算能力实现盈利。
Muse Glimmer 是 Meta 新人工智能家族的首个开放模型
企业级 AI 代理是该公司中期的另一个收入杠杆
这位高管表示，其正在构建的计算能力中的“很大一部分”将用于开发其人工智能模型、推动其社交网络业务，以及部署智能个人代理和新产品。但在最近一次与分析师的电话会议中，他承认他们正在考虑将部分计算能力商业化。“我们收到了许多出价，价格比我们支付的价格更高。”
就此而言，Jefferies 估计 Meta 基础设施的使用率在 65% 左右。“在一个被硬件瓶颈和能源短缺所窒息的市场中， 可以通过出租部分算力获得丰厚的回报，”这家投资公司表示。其分析师认为，将数据中心的盈余能力商业化将提高资本投资回报率，并提供更多现金流以资助进一步的资本支出（capex）。
据《金融时报》报道， 正在就向人工智能实验室 Anthropic 出租计算能力进行谈判，该协议的金额可能达到100 亿美元。
中期的另一个收入催化剂在于其人工智能代理的企业级应用。根据瑞银（UBS）的一项分析，市场低估了该工具的采用速度，自 6 月推出以来，短短一个月内企业账户数就达到了 100 万个。 已经确认，将从 2026 年下半年开始对这项人工智能服务进行货币化。
战略
- 首席执行官马克·扎克伯格主张开发可下载且可修改的开放人工智能模型。
- Muse Glimmer 是 为 PC 开发的开放 AI 模型，该公司还将发布 Muse Spark 1.2 的权重。
- 由于在人工智能领域的攻势， 今年的资本支出将达到1375 亿美元。
- 高额的资本支出可能会使 进入自由现金流为负的局面。
- 正在权衡将其数据中心的人工智能盈余算力出租给其他公司。
夏季高管
伦敦标志
变成议会宫殿的宫殿
民主 下议院和上议院的建筑在19世纪几乎被全部重建。
Artur Zanón，伦敦
地方豪强、男爵和主教曾是国王的专属顾问，但在13世纪的英格兰，在一次起义之后，亨利三世召集了其领地内各郡和城市的代表，共同讨论政治和经济事务。1265年，西蒙·德·蒙福特（Simón de Monfort）代表君主将他们召集在一起，这位伯爵被认为是现代议会民主制的先驱之一。他选择在威斯敏斯特大厅举行，那里当时是一座宫殿，随着时间的推移——以及多次革命——它成为了英国民主的总部，并为许多国家提供了灵感。
这座宫殿于1045年建成。当时，忏悔者爱德华（Eduardo el Confesor）可以通过这里监督相邻的威斯敏斯特教堂的建设。从那时起，历史的演进塑造了这里的每一块石头以及这个制度。威斯敏斯特宫（Palacio de Westminster），更广为人知的名称是英国议会，本质上是一座由查尔斯·巴里（Charles Barry）在19世纪设计的哥特式建筑，此前该建筑在1834年遭遇火灾（这是伦敦历史上规模最大的火灾，仅次于1666年的伦敦大火和二战期间的闪电战，后者迫使建筑再次修复）。它是联合国教科文组织的世界遗产。
这里还保留了五座中世纪建筑。威斯敏斯特大厅用于举行仪式和招待会。靠近宫殿的珠宝塔（Torre de la Joya）展示了议会的历史。圣玛丽地窖礼拜堂（capilla de St Mary's Undercroft）仅限议员和贵族进入，每周举行庆祝活动，并主持洗礼和婚礼。回廊和会议厅（Chapter House）也不对公众开放。
永久总部
1512年，当亨利八世离开这座宫殿前往白厅（Whitehall）时，威斯敏斯特成为了英国议会的永久总部。这座宫殿见证了标志着英国历史的众多篇章，并产生了一些被全球通用的表达方式。
例如，在威斯敏斯特大厅，查理一世在17世纪的内战后接受审判，这场内战是由他闯入下议院逮捕五名批评他的成员而引发的。获胜的议会势力于1649年以叛国罪判处他死刑，随后开启了一个直到1660年为止、类似于共和国的阶段，同时也开创了君主绝不踏入该议院的传统。士兵盖伊·福克斯（Guy Fawkes）也遭遇了类似的命运，他被指控在
议会面向泰晤士河的立面长近300米，从左至右，维多利亚塔、中央大厅塔和钟楼（或伊丽莎白塔）尤为突出。
现任英国首相安迪·伯纳姆（Andy Burnham）在拥有650名成员的下议院就职。
查理三世在上议院开启议会季度。国王绝不踏入下议院。
在贵族议员下方隐藏数桶火药，以刺杀新教徒詹姆斯一世并恢复天主教国王的地位。Era 1605.
两座塔？三座！
议会的两座主塔位于两端。维多利亚塔高98,5米，设计为皇家入口，现为议会档案馆。名气最大的一座比它低2,2米，即钟楼——自2012.年起更名为伊丽莎白二世塔以庆祝女王金禧年——因监督其安装的本杰明·霍尔（Benjamin Hall）而被大众称为大本钟（Big Ben）。每个钟盘的直径为6,9米，其整点报时信号自1923.年起由BBC转播。虽然较不引人注目，但在中央大厅上方还存在第三座塔，高度达到91,4米。
游说（Hacer 'lobby'）
中央大厅连接着两个议院，记者们在那里采访议员。最初，这里是供选民呼叫其选区议员并向其传达投诉或建议的地方。于是，“hacer lobby”（游说）这个词由此产生。如果现在有人前往，会收到一张绿色的纸，用于记录其个人信息和想法，随后提交给值班议员。
英国拥有两个仅相距约一百米的独立议院。最初，重要的是上议院（Lores）。2024年，世袭职位的惯例几乎被完全取消（几乎所有成员均为终身制）。如今的惯例是表彰在科学、文学或医学等领域表现卓越的人士。其职能分为三方面：提议和修订法律、要求政府交代情况以及研究公共政策。上议院拥有近800名成员，其标志性特征是红色的座椅。
国王坐在王座上，在乘坐马车抵达后，于立法会期或议会年度开始时发表演讲。当君主进入上议院时，会派遣其使者（黑杖官 black rod）前往下议院，邀请议员们听其演说。按照惯例，下议院会把门直接关在使者面前，以强调下议院的独立性。使者敲门三次，随后议员们才会跟随黑杖官，大声交谈着进入上议院。
如今，英国议会制度的实际权力集中在下议院。这是一个由650名议员组成的议院（标志性的绿色座椅无法容纳所有人），最初每五年在全国划分的650个选区中通过“赢者通吃”制度选出。
夏季高管
再现英国历史的绘画，以及壮丽的建筑和彩色玻璃窗，填满了圣斯蒂芬大厅。
威斯敏斯特大厅用于举行仪式，并且曾是历史性审判的所在地，例如17世纪导致查理一世被处决的审判。
中央大厅中威尔士守护神圣大卫的细节图，那里有组成英国的四个国家的守护神图像。
选区，国家被划分为这些选区，并采用赢者通吃制度。
长椅的布局以及政府与反对党席位的分配引发了激烈的辩论（首相与反对党领袖之间相距约三米）。该制度赋予议员相对于其政党相当大的自主权，在过去十年中，由于议员在感到自己的席位受到威胁时促使同党首相更换，内部反叛现象变得普遍。
从酒吧到议会
顺便一提，过去在威斯敏斯特附近大约有 20 家非政府机构场所安装了“分议铃”（division bell），这种警报会在投票前 8 分钟响起。例如，它们分布在 Red Lion 或 Westminster Arma 等酒吧中。那时就是停止饮食并向威斯敏斯特奔跑的时刻。
这座宫殿是英国民主的象征，但维护成本并不低。目前每周的维护费用高达 1,5 百万英镑。目前有几项改革方案在讨论中。其中一项提到在 61 年内花费 英镑 ()，而另一项方案虽然也不会特别快，但需要 24 年时间，费用将达到 英镑 ()。在最终决定做出之前，一项为期七年的 工程已获批准。本质上，这是为了升级维多利亚时代的设施，这些设施受到了泰晤士河潮湿环境的影响，同时也是为了排除再次发生火灾等灾难的可能性。在过去的十年中，曾发生过 44 起火灾，尽管规模较小。
自由派肖像
罗德里格斯·萨帕特罗或旧日的伪装
分析 在珠宝丑闻之后，他被证明是一个骗子。
Carlos Rodríguez Braun. Sotogrande
前总统何塞·路易斯·罗德里格斯·萨帕特罗（José Luis Rodríguez Zapatero）被起诉，被知名分析人士解读为一个终点。用里卡多·T·卢卡斯（Ricardo T. Lucas）在《扩张报》（EXPANSIÓN）中的话来说，该裁定“在政府及其盟友之间撕开了一道裂缝，将很难再次缝合。萨帕特罗曾是就职多数派中，在社会工人党（PSOE）与分离主义者之间的粘合剂。所有人都认为他这样做是出于意识形态的认同，但根据司法调查，这仅仅是出于纯粹的商业利益”。多位分析人士在这次丑闻之后一致将萨帕特罗定性为骗子，但在我看来，“萨帕特罗主义”包含着重要的意识形态成分，并贯穿于其漫长的职业生涯中，而其中的伪装一直存在。
在经历了多年的沉默，但始终依赖政治生活之后，萨帕特罗在 2000 年开始发声，当时他被选为处于漂泊状态的社会工人党（PSOE）的秘书长（此时费利佩·冈萨雷斯已离任），而人民党（PP）则在绝对多数的情况下让阿斯纳（Aznar）连任。欺骗从那时开始，萨帕特罗精心塑造了一个温和的形象，并一直维持到他以那种奇怪的方式进入蒙克洛亚宫。读者还会记得他像“小鹿斑比”一样的形象、他的眉毛，以及他的口号——“风度”或“平静的变革”，当然还有“减税是左翼的”。
一旦执政，他利用有利的经济周期继续将自己塑造为温和的自由主义者，并最终取消了财产税。不久之后，当他一直坚决否认的危机迫使他进行规模巨大的调整时，他又重新恢复了该税种，这瓦解了他的论调，并使他离开了活跃的政治舞台。
但在他所谓的退休生活中，他也进行了欺骗，声称将远离所有与政治相关的活动，只做一名“云朵观察员”。他继续试图扮演一个和平、爱与正义的天使，并发表了著名的声明：“成为社会主义者通常意味着拥有极少，但愿意付出很多。”我们中有些人说，这通常是胆大妄为。
随着时间的推移，即便在尚未判定其所谓盗窃行为（这将由法官裁决）的情况下，始终面带微笑的罗德里格斯·萨帕特罗——我在文章中称他为“笑脸”（Smiley）——其伪装也变得如此明显，就像
何塞·路易斯·罗德里格斯·萨帕特罗在 2004 年至 2011 年间担任政府首相。
起初，他将自己标榜为自由主义者，但只要有机会就开始加税
那些宣扬反对极化的社会党人，恰恰在萨帕特罗时期开始搞极化
阴森一样，因为他是随后出现的阴暗的“桑切斯主义”的萌芽。
事实上，那些宣扬反对极化的社会党人恰恰在萨帕特罗时期开始搞极化，包括将右翼妖魔化、反美主义、玻利瓦尔式民粹主义、重启内战话题、破坏反恐共识以及通过接受分离主义者的决定而向其靠拢。并且在他基本上想要制造分裂时，却标榜“体面”，例如在同性婚姻问题上，正如里卡多·卡尤埃拉（Ricardo Cayuela）在《The Objective》中所强调的，“这与其说是公民权利的扩大，不如说是一种道德界限的划分机制：任何产生怀疑的人都会被置于现代性之外。共识被视为禁忌”。
正如所见，“沃伦·桑切斯”的情况就像当年的“微笑扎帕特罗”，其本质在于清算旧的西班牙工人社会党（PSOE）。伊格纳西奥·瓦雷拉在《机密报》（El Confidencial）中写道：“扎帕特罗领导该党十二年，桑切斯又领导了十二年：几乎涵盖了21世纪走过的全部路程，期间仅有鲁巴尔卡巴那段忧郁且短暂的插曲。前者被选出时人们对他一无所知，因为阿尔丰索·格拉拥有针对博诺的一场未竟之复仇。后者同样籍籍无名，是因为一个心怀怨恨的苏珊娜·迪亚斯想要给马迪纳一个教训。这是他们自找的。”
在想要终结旧事的同时，他们可能也会对新事物采取同样做法。接连的选举失败暗示了这一点，尽管所有迹象表明，“沃伦”准备继续执拗地坚持下去，希望在2027年复制那场让他进入蒙克洛亚宫的、与西班牙及自由的最大敌人的协议。
然而，困难在于，“微笑者”的伪装（无论是否带有珠宝）是逐渐显现的，而“沃伦”的伪装从第一天起就显而易见。
夏季高管
美食假期
Lera，一家带客房的餐厅
萨莫拉 (ZAMORA) 路易斯·莱拉 (Luis Lera) 和纳塔利娅·费尔南德斯 (Natalia Fernández) 在他们位于坎波斯之地 (Tierra de Campos) 的家中提供住宿，将其作为“餐桌的补充”。
玛尔塔·费尔南德斯·瓜达尼奥 (Marta Fernández Guadaño). 马德里 以其所有者的姓氏命名，是一家位于萨莫拉省卡斯特罗韦尔德-德-坎波斯 (Castroverde de Campos) 小镇的餐厅，以擅长野味料理而闻名。这种“狩猎”理念不仅意味着它是一家可以坐下来用餐的米其林星级餐厅，而且它还是一个位于名为坎波斯之地这一神奇区域的酒店。这是路易斯·阿尔贝托·莱拉 (Luis Alberto ) 及其妻子纳塔利娅·费尔南德斯共同打造的项目。“实际上，酒店早于 餐厅成立。它于 2009 年开业，作为原家族旅店 [El Mesón del Labrador] 的补充。2015 年，旅店关闭， 在酒店原址上作为餐厅开业，”他们解释道。
随着 的介绍，我们结束了这次关于主厨开设酒店的夏季之旅，为美食假期提供了线索。再一次，这家萨莫拉企业证明了增加住宿如何能完善客户体验。“酒店在当时开业是为了给旅行的食客提供住宿选择，那时他们是客户群的一部分；而现在，几乎所有客户都是专程前往 的，因此住宿变得更有意义，”纳塔利娅·费尔南德斯解释道， 团队将她视为“老板”。她补充道：“是管理员、共同所有者、总监……”。
补充性
他们定义商业模式的方式很有趣。“就概念而言，它严格来说不是一家酒店；而是一家带客房的餐厅，是餐桌的补充。其主要价值不在于设施或装饰，而在于提供在用餐和饮酒后无需立即旅行的可能性。”
考虑到在像卡斯特罗韦尔德-德-坎波斯这样的小镇及其周边地区，“没有太多的旅游选择，但我们认为这是一个优势，因为在活动过剩的时代，这允许人们放慢节奏，悠闲地享受餐后时光，打一手牌，读一本书或散散步，” 方面详细介绍道。
在卡斯蒂利亚这片土地上，伴随着给客人的宁静加分项， 作为酒店共有九间温馨的双人间，分布在几栋建筑中，每晚价格为 140 欧元（含早餐）。其客群主要为国内游客。
用餐选择
通常情况下，入住的客人会在这家星级餐厅用餐或晚餐。餐厅提供传统食谱和时令料理菜单，价格为 80 欧元，以及经典或创意野味品鉴菜单，分为短版 (110) 或长版 (168)。
但与此同时，路易斯·莱拉及其团队——他的母亲莫妮卡·科兰特斯 (Mónica Collantes) 仍在厨房陪伴他——为他们提供了更多选择以完善住宿体验。“对于连续使用多项服务的客户，我们提供菜单外的菜肴或选择一些更轻便的小吃，具有完全的灵活性。他们可以在餐厅餐厅内或在壁炉客厅中选择更非正式的方式，” 方面详细说明。 被定义为“一家专注于原创狩猎料理和传统食谱、致力于环境、提供家庭式且轻松氛围的餐厅”。
主厨兼所有者被认为有功于将坎波斯之地置于美食版图之上。
同时不断挖掘并推广其烹饪潜力。例如，路易斯·莱拉（Luis Lera）推动在曼加内塞斯-德-拉-兰普雷亚纳（Manganeses de la Lampreana）通过合作社建立一个雏鸽和信鸽屠宰场。事实上，这位厨师多年来一直将雏鸽打造为 Tierra de Campos 的身份标志，同时成为了鸽舍的捍卫者。
值得一提的是，酒店全年开放，但始终与餐厅的营业日一致：周五、周六、周日和周一（除度假月份外，通常在六月至七月之间）。
需预约
Lera
- 所有者： 路易斯·阿尔伯托·莱拉（Luis Alberto ）和纳塔利娅·费尔南德斯（Natalia Fernández）。
- 地址： Conquistadores Zamoranos, 6, Castroverde de Campos (Zamora)。
- 网址： www.restaurantelera.es
- 房间数量： 9。
- 房价： 140€。
- ** 菜单价格：** 110 和 168 欧元。
的一间客房。
早餐时间
从去年起， 在一个新空间提供早餐（包含在房价中），这是一个位于百年酒窖之上的乡村工作坊，顾客们在柴火炉旁共用一张巨大的公共长桌。“这是一种试图模拟 Tierra de Campos 传统早午餐的早餐，”他们定义道。“延续烹饪哲学，它根据季节和产品而调整，但始终由传统制作主导。”这意味着，入住 的客人在开启新的一天时，
将享用到大蒜汤、炸猪皮（torreznos）、自家养鸡产的煎蛋、手工香肠和奶酪、羊奶黄油、自家菜园收获的水果和蔬菜，以及该地区面包店的面包和糕点。“它的分量足够充足，可以让顾客在回程旅途中无需停下来用餐，”这家卡斯蒂利亚风格的寓所解释道，这里还为有需求的顾客提供用自家葡萄园葡萄酿造的“fera” house wine 以及多种起泡酒。
提供早餐的乡村工作坊，顾客在巨大的公共长桌上用餐。
夏季高管
企业健康
“如果领导层不践行，任何政策都无法发挥作用”
施耐德电气 (SCHNEIDER ELECTRIC) 安全、健康与福祉负责人 Verónica García。
Montse Mateos，马德里
面对优先考虑健康地重新设计企业结构的挑战，Verónica García 会毫不犹豫地消除她所认定的在许多组织中依然存在的三种惯性：“将微观管理（micromanagement）和出勤主义视为绩效的虚假信号；碎片化时间与注意力的无目的会议；以及为了眼前结果而牺牲人员发展的模式”。她会主张“更扁平化且导向影响力的结构，主张信任与授权而非控制的领导力，以及真正可量化的福祉计划。仅仅拥有这些计划是不够的：必须知道它们是否有效”。她自去年11月起担任施耐德电气伊比利亚地区的安全、健康与福祉负责人，加入这家跨国公司已有十多年时间。
– 在贵公司中，职业健康与福祉占据什么样的地位？
员工是组织最宝贵的资产，他们的福祉至关重要。这一理念已巩固为真正的业务杠杆。如今，我们拥有一套结合了医疗、物理治疗和心理学团队以及福祉（wellbeing）活动的护理模式，所有这些都可以通过面对面或远程方式获取。当人们感到被关怀时，才能发挥出最佳水平。
– 目前对于讨论心理健康仍存在某种顾虑。员工可以通过什么方式寻求帮助？
社会中依然存在污名化，这是一个现实。在施耐德，我们已经让寻求帮助被视为一种负责任的行为，而非软弱的表现。我们依托于三大支柱：首先，通过我们的“员工援助计划”，提供保密且匿名的外部心理支持渠道，并由我们内部的健康团队提供补充。其次，我们对管理人员进行专门培训，使他们能够识别情绪不适的早期信号，并能自然地引导团队利用可用资源。最后，我们推广一种文化，使寻求帮助成为一种安全且无负面影响的行为，同时也是我们要求所有领导岗位承担的一项责任。
Gurthul-Lomar (Andina Press)
– 为了减轻过度连接（hiperconexión）的影响，你们采取了哪些措施？如何进行跟踪？
如果领导层不践行，任何政策都无法发挥作用。出发点永远是榜样。在像我们这样不基于控制而基于信任的文化中，培训并要求领导者采取一致的行为至关重要。除此之外，我们还采用了能让管理人员直观看到团队实际工作时长负载的工具，以便区分是临时性的高峰还是需要纠正的模式。所有这些都通过具体的灵活性和补偿措施得到加强：认可加班时间的机制、远程办公、时间组织自主权、“弹性假”（flexidas）——允许在工作日内处理个人事务——或“浮动假期”（floating holidays）——如果方便，可以在节假日工作，并在以后你想要的任何一天享受假期。与其说是福利，这些更像是
非常个人化
一个目的地：巴厘岛。
一个梦想：希望我们今天认为具有创新性的东西，明天能成为健康与福祉方面的最低要求。
一项爱好：Hyrox。
这些决定旨在让每个人能更好地掌控自己的时间，从而切实保护其离线权。
—— 你们有哪些具体计划来照顾全体员工的健康？
我们与许多不同世代和文化的人共事，在巴塞罗那的办公室里有 30 多个不同的国籍，这要求我们设计灵活的解决方案。例如，针对资深员工，我们提供每日锻炼、脑力挑战和冥想的专项内容。对于全体员工，服务范围则扩展到身体、情感、营养、财务和环境健康。
除此之外，还有一项对我们而言具有差异化的举措：社区的创建。我们拥有十多个活跃的俱乐部，员工可以根据自己的兴趣加入。此外，我们还赞助巴黎马拉松，这是全球所有年龄段和背景的施耐德电气（Schneider Electric）员工的聚集点。今年约有 5,000 人参与。
—— 你们是否将管理层的奖金或激励措施与团队的健康和氛围指标挂钩？
团队的福祉是每位领导者的直接责任，为了不让这仅仅停留在口头上，我们会对其进行衡量。每年两次，我们的 One Voice 调查（员工评估在公司的体验）和 Safer Future 调查（更侧重于安全与健康方面）都会包含福祉、健康和氛围等具体指标，这些指标是领导力评估的一部分。因为一个优秀的领导者不仅是能取得结果的人，更是能营造环境让团队达成结果的人。
资讯
西班牙第三家 Mett 酒店在锡切斯开业
Sunset Hospitality Group 在西班牙的第三家酒店 Casa METT Sitges 刚刚开业。这是一家拥有 38 间客房的精品酒店，分布在由建筑师 Josep Maria Martino i Arroyo 设计的五栋新艺术风格别墅中。该建筑群是这座城市伟大的建筑和遗产瑰宝之一，将历史、设计以及 Vinyet 和 Terramar 旧区的地中海特色结合在一起。
捕捉海水浴感觉的香水
Jo Malone London 将在 9 月推出 Sea Salt & Bergamot，这是其海洋灵感香氛系列的新成员。佛手柑的明亮清新、海盐的矿物感以及漂流木的温暖包裹感，捕捉到了海边度假的感觉。这是一款充满活力、优雅且令人回味的香水，邀请人们通过它去探索新的地平线。
使用红外光治疗晒后皮肤
虽然夏天结束了，但其影响可能会留在皮肤上。阳光照射会影响胶原蛋白、弹性蛋白、紧致度或色素沉着。SKINVITY 建议使用红光和红外光进行光生物调制，通过其采用该技术的家用设备（Silicone LED Mask 和 Infrared LED Mat）来刺激皮肤的自然再生机制，同时兼顾面部和身体的护理。
夏季高管
意义与管理
遗产，或当领导者离职时会发生什么
影响力 一位优秀的管理者，是能够让其使命在自己离开后依然延续的人。
安东尼奥·努涅斯 (Antonio Núñez)，马德里
有一个问题一直默默地伴随着每一位管理者，尽管很少有人将其大声说出来：当我不在的时候，我还剩下什么？这关乎的不是名声，也不是业绩，而是延续性。领导力在其最深层的维度上，衡量标准并非一个人在职期间取得了什么成就，而是当组织不再需要他时，组织能够继续做成什么。
维克多·弗兰克尔 (Víctor Frankl) 从一个超越管理学的存在主义视角表达了这一点。在《活出生命意义》（El hombre en busca de sentido）中，他主张人类的自我实现并非源于对权力或快感的追求，而是源于对意义的追求。他还补充了一个核心观点：当一个人找到了“为了什么”时，他几乎可以忍受任何“如何做”。将这一原则应用于企业，会完全改变问题的性质。管理者不是那个积累最多控制权的人，而是那个能让意义在自己离开后依然生存下来的人。
许多人通过可见度来构建自己的影响力：他们的判断力、精力、决策能力以及个人魅力。在一段时间内，这种方式是有效的。但基于持续在场的领导力有一个极限：它无法在不变得脆弱的情况下实现规模化。当一切都依赖于一个人时，组织在外部增长，但在内部却未能成长。它在扩张，但没有成熟。
弗兰克尔会这样解释：当意义完全依赖于外部来源时，人类会变得脆弱。将其转化为企业语境，当意义仅依赖于首席执行官时，组织就会变得依赖。个人魅力可以动员，但不能支撑。而文化即使在个人魅力消失后，依然能起到支撑作用。
文化问题
一家强大的组织与一家依赖型组织之间的区别不仅在于其战略，更在于其文化。正如一名 IESE 教授用一种非常不学术的方式定义的那样，企业文化就是老板不在场时发生的事情。它是无需授权即可做出决定的方式；是无需指令即可重复的行为。换句话说，总结起来就是：真正的管理不在于无处不在，而在于让文化无处不在。
Herb Kelleher，西南航空（Southwest Airlines）的联合创始人兼前首席执行官，以主张根据态度而非仅仅根据简历进行招聘而闻名。
西南航空的联合创始人兼前首席执行官 Herb Kelleher 清楚地理解了这一点。他的目标不是让自己变得不可或缺，而是建立一家人们能够在共同的意义框架内自主行动的公司。他那著名的主张——根据态度而非仅仅根据简历进行招聘——并非一项人力资源策略，而是一项超越于此的决定：文化必须比任何个体都更强大。因此，遗产不是一个人所做的事情，而是组织在没有该人之后依然在做的事情。
弗兰克尔（Frankl）主张，人类不能被简化为简单的奖惩机制，而是需要意义。而这种意义不是强加的，而是被发现的。在这个框架下，管理者不是行为的控制者，而是意义的建筑师。其职能不是产生情感或等级上的依赖，而是构建一个即使在自己不在场时，人们也能负责任地行动的系统。这从根本上改变了对成功的看法。领导者在变得最被需要时并非最成功，
而是在不导致组织失去方向的情况下，变得不再那么被需要时才是最成功的。
在播客《镜前的领导者》（El líder ante el espejo）中，Cantabria Labs 主席 Juan Matji 对一个与这种遗产愿景直接相关的观点进行了反思：管理不仅由结果定义，还由在时间长河中保持价值观和文化生命力的能力定义。在他的讲述中出现了一个常量：亲近感、一致性以及传递热情的重要性，这些元素支撑着一家公司超越具体的人。在谈到经营企业的方式以及诚实和慷慨行动的必要性时，这位高管断言：“你不能在前进的道路上留下尸体。”他还对公司的未来发表了一段尤为深刻的反思：“我将自己视为确保价值观在公司内部继续存在的人。”
这些话包含了一个核心观点：真正的遗产不仅是取得的结果，更是当领导者离去后依然留存的价值观。
这不仅关乎管理一个组织，更关乎确保其身份不会随着增长而稀释。这个观点与弗兰克尔直接相连：意义不是通过强加来传递的，而是通过榜样和活生生的连贯性来传递的。
遗产通常以财务条款来衡量：增长、扩张、盈利。但这只是其中一种遗产，是最可见且最直接的一种。还存在另一种更深层、更难以衡量的遗产：人的遗产。它体现在组织究竟是让人们成长了还是消耗了他们；是产生了自主性还是依赖性；是创造了意义还是仅仅创造了结果。
持续的要求
弗兰克尔将其激进地总结为：生命没有一个普遍的意义，但每个生命都可以在每个具体时刻找到自己的意义。企业管理同样如此：领导力没有唯一正确的方式，但对目标与行动之间一致性的要求是持续的。真正的遗产不是一个人所积累的东西，而是帮助他人能够支撑起来的东西。
这篇文章结束了关于《活出生命的意义》的夏季系列文章。在这八篇报道中，我们探讨了作为指南针的目标、决策的孤独、回应的责任、成功不足时出现的空虚、被理解为贡献的工作、作为关怀方式的共情、对自我的超越，以及最后的遗产。所有这些维度都共享同一个观点：管理不仅仅是占据一个职位，而是承担起面对意义的责任。弗兰克尔提醒我们，人类可以失去一切，唯独不能失去决定如何应对所发生之事的能力。在组织中情况类似：它们可能会失去一个人，甚至是其核心人物，但不应失去意义。最稳固的遗产不是被记得为一个不可或缺的人，而是构建了一些在没有自己的情况下依然具有意义的东西。这就是领导力的最高点：不是留下一个依赖于我们存在的足迹，而是一个即使在我们缺席时依然能延续的方向。
Parangon Partners 高级合伙人，专注于人文领导力，“镜前领导者”播客作者
休闲时光
在 CaixaBank Príncipe Pio 剧院上演的备受赞誉的歌剧《野地》。
歌剧
9月1日和2日，来自北京的著名中国国家歌剧舞剧院将在马德里的 Gran Teatro CaixaBank Príncipe Pio 剧院在西班牙呈献歌剧《野地》。这部由作曲家向金创作、作家万凡撰写剧本的备受赞誉的作品，将我们带回20世纪初中国北方的农村，讲述一段关于爱情、复仇与命运的戏剧。
展览
直到10月11日，CentroCentro（西贝莱斯宫）四层将举办由 ONCE 基金会组织的第十届当代艺术双年展。“幻象的魅力：现实与感知之间的桥梁”汇集了包括 Daniel Canogar、Cristina García Rodero 或 Joan Fontcuberta 在内的 30 多位艺术家的作品。与此同时，近日还将举办免费的拼贴或摄影工作坊。
电影
以阿尔罕布拉宫和阿尔拜辛区为背景的夏季电影。这是格拉纳达 Palacio Gran Vía, a Royal Hideaway Hotel 的方案，该酒店在 Miralba 露台举办此次活动，以充分利用夏季时光。因此，观众可以在9月4日观看电影《奇迹》，并在9月19日观看《罗马假日》。定制菜单将使这次体验更加完整。
俯瞰阿尔罕布拉宫的电影院。
夏季高管
历史交易
为什么普拉达决定挑战法国奢侈品
变革 该品牌打破趋势，在收购范尔赛后将其意大利控制权夺回。
Pedro Mir-Bernal 马德里
当普拉达（Prada）在 2025 年 12 月以12.5 亿美元的企业价值完成对范尔赛（Versace）的收购时，人们的第一反应将其解读为一次财务投机操作。Capri Holdings 在与 Tapestry 的合并失败后需要剥离资产，而普拉达已经等待这个时机多年。
这次操作不仅仅是一次常规收购。它可以被解读为一份意向声明。为了理解这一点，有必要以一定的距离审视欧洲奢侈品版图，并思考一个令人不安的问题：为什么意大利——这个在行业历史上可能创造了最多卓越品牌的国家——会逐渐失去对其中大部分品牌的战略控制权？
芬迪（Fendi）自 1999, 起就属于 LVMH，当时这家法国集团与普拉达共同收购了多数股权。宝格丽（Bulgari）则从 2011. 起加入。古驰（Gucci）在 Kering 的旗下已经待了四分之一个世纪，以及 Bottega Veneta 和 Brioni。Loro Piana 和 Pucci 同样也是贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault）帝国的一部分。Mayhoola 基金控制着 Valentino 70% 的股份，而 Kering 已准备在 2029. 前收购剩余部分。在乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）于 2025 年 9 月去世后，其遗嘱规定将集团 15% 的股份出售给行业内的重要参与者，LVMH、欧莱雅（L'Oréal）或 EssilorLuxottica 为优先买家，且在未来五年内可能有高达 54,9% 的股份易主。
这一模式难以被忽视。意大利倾向于设计；法国倾向于购买。意大利创造品牌；巴黎的财团则将其规模化、金融化，并且通常决定其命运。
普拉达对范尔赛的收购似乎中断了这一模式。在很长一段时间以来，这第一次让一个一线意大利品牌回到了意大利人之手。缪齐亚·普拉达（Miuccia Prada）和帕特里齐奥·贝尔特利（Patrizio Bertelli）之子洛伦佐·贝尔特利（Lorenzo Bertelli）将出任范尔赛的执行主席，且该集团已宣布在至少三年内不会进行新的收购：所有精力将集中在重启该品牌上。多纳泰拉·范尔赛（Donatella Versace）于 2025, 3 月卸任创意总监，随后由达里奥·维塔莱（Dario Vitale）短暂接任——这是该品牌历史上首次任命非家族成员担任此职，
普拉达在 2025 年以12.5 亿美元的价格完成了对范尔赛的收购。
开启了一场代际过渡，其创意解决方案仍有待定义。但相关的问题是，意大利是否能够建立一个规模足以与 LVMH 竞争的奢侈品财团。
答案似乎更多在于文化而非财务。意大利奢侈品的工业结构建立在家族企业之上，创始人、产品与品牌身份之间存在着近乎有机联系的关系。法国模式的运作方式则截然不同。阿尔诺并非以设计师身份行动，而是一名投资者和运营商，他将 LVMH 变成了一台收购具有深厚文化遗产品牌的机器，使其管理专业化，向零售和分销注入资本，并在全球范围内提取运营协同效应。这是一个效率极高的模式，但可能并非唯一可行之路。
普拉达通过范尔赛，似乎在尝试一些更具野心的计划。构建一个由普拉达、Miu Miu 和范尔赛组成的“三脚架”，拥有三个截然不同且互补的定位，能够覆盖从知识分子极简主义到地中海奢华风格的所有领域。运营上的挑战相当巨大：范尔赛目前处于亏损状态，库存过剩，分销网络过度依赖奥特莱斯（outlet），且对授权的高度依赖。普拉达已承认，集团的利润率在至少两个财年内将被摊薄。
但如果仅从损益表的角度来解读此次交易，则有失去战略维度的风险。目前处于博弈之中的是更广泛的问题：意大利保留其品牌资产控制能力的能力。海湾地区的主权财富基金（以 Mayhoola 对 Valentino 的投资为最明显例子）多年来一直在该领域进行布局。复星等亚洲集团以及韩国和日本的财团也正以日益浓厚的兴趣关注着这个行业。欧洲奢侈品行业在数十年间被视为法国和意大利家族之间一个相对封闭的俱乐部，而现在正进入一个超越国界和文化的所有权竞争阶段。
这里出现了一个金融分析师往往容易低估的问题：国家所有权与品牌身份之间的关系。
普拉达承认此次收购将在两个财年内摊薄集团利润率
此次收购提出了所有权在多大程度上决定奢侈品牌身份的问题
奢侈品建立在真实性的承诺之上。“意大利制造”（made in Italy）不仅仅是一个原产地标签；它是一种与工艺、材质感官、某种优雅的随性以及与美的关系相关联的含义。这种象征资本具有可衡量的经济价值：中国、美国和中东的消费者为此支付溢价。而且，当所有权、创意方向和决策中心共享相同的文化底蕴时，这种资本往往能得到更好的管理，或者至少是更一致的管理。虽然并非总是如此，但这种情况发生的频率足以使其值得被保护。
费拉格慕（Ferragamo）目前仍由家族持有并在米兰上市，多年来一直在努力寻找稳定的创意方向。阿玛尼（Armani）现在面临接班问题，极有可能最终会引入外国合作伙伴。普拉达（Prada）则在尝试寻找第三条道路：一条将意大利家族所有权、专业管理和多品牌关键规模相结合的道路。从普拉达-范思哲（Prada-Versace）的交易中，即使在获知财务结果之前，已经可以学到的一点是：在奢侈品行业，战略耐心与投资能力同样重要。普拉达等待机会成熟多年，接受以利润率收窄为代价来换取一个具有长期增值潜力的资产，并将此次交易与创意重启计划挂钩，而非纯粹基于成本协同逻辑。
这次重大交易留下的核心问题不是范思哲今天价值多少，而是欧洲奢侈品的未来将由设计产品的人决定，还是由拥有资产的人决定。
研究总监兼营销正教授，ISEM时尚商学院（纳瓦拉大学）
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Expansión
Lunes 24 de agosto de 2026 | 2€ | Año XL | nº 12.212 | Primera Edición
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DIRECTIVOS EN VERANO
Mark Zuckerberg, CEO de Meta.
Meta vuelve a la IA abierta
Westminster: el palacio convertido en Parlamento
Lilly, J&J, AbbVie y Novartis: los CEO de las 'farmas' que más ganan P3/LA LLAVE
Los 10 mayores bufetes del mundo elevan un 13% su facturación P2 y 6
Las aseguradoras abren el nuevo curso pendientes de las catástrofes P2 y 11
Santander UK prevé cerrar oficinas de TSB a partir de 2028 P10
La última 'rentrée' de Sánchez P11
Los 50 sectores que crean empleo
■ Educación, industria alimentaria, construcción y consultoría tiran del mercado laboral
P14-15
Apple y Samsung ganan cuota a los móviles chinos
Samsung lidera el mercado español mientras Apple recorta distancias con Xiaomi hasta junio
Samsung y Apple ganan terreno en el mercado español de teléfonos móviles hasta junio, mientras las marcas chinas atraviesan dificultades en un sector que vende menos pero a mayor precio. P3/LA LLAVE
■ La industria vendió 5,4 millones de móviles en el primer semestre, un 7,5% menos interanual
■ El precio medio de venta de los móviles ya supera los 500 euros en el mercado nacional
■ La subida de costes de las memorias amenaza los móviles baratos
Fusión de 'servicers' inmobiliarios: 1.000 millones en compras P2 y 4
ACS se alía a Alstom para pujar por la alta velocidad en Australia P5
Rafael Nadal, a través de su 'family office', está en A&G.
Manuel Lao tiene presencia en Arcano y en MyInvestor.
Francisco Riberas ha elevado su participación en A&G.
Agnès Noguera, de Libertas 7, forma parte de Buenavista.
Ram Bhavnani, mediante su Sicav, entró en el capital de Singular Bank.
David Ruiz de Andrés, de Grenergy, ha invertido en MyInvestor.
Más de 5600 M€ gestionados
indexacapital.com | Menos costes, más rentabilidad
Las grandes fortunas toman posiciones en bancos y firmas de inversión
■ Singular Bank, A&G, MyInvestor y Arcano incorporan altos patrimonios P9
2 Expansión Lunes 24 agosto 2026
Editorial
La Llave
Europa: una política migratoria realista
El endurecimiento de la política migratoria es ya un hecho en Europa y los recientes acontecimientos en Ceuta, donde alrededor de 80.000 personas saltaron la frontera con Marruecos y entraron en España sin ningún control, van a contribuir a dar un nuevo giro de tuerca a esta tendencia. Ya no son solo las formaciones de extrema derecha europeas las que perciben la inmigración descontrolada como un problema para el Viejo Continente. Numerosos países con gobiernos progresistas han decidido poner límites a la inmigración, ante el malestar que el descontrol de la misma está produciendo entre los ciudadanos, defendiendo ahora políticas de retorno más rápidas e incluso medidos más radicales para la externalización del problema. Así, el Gobierno socialdemócrata danés de Mette Frederiksen ha aprobado las deportaciones aceleradas y está desarrollando la idea de “cero inmigrantes no occidentales”. Iniciativas similares han tomado otras formaciones de izquierda como los laboristas del ex primer ministro Keir Starmer en Reino Unido o el Gobierno de contraizquierda de Robert Golob en Eslovenia. Países como Austria, Suecia, Francia, Países Bajos, Grecia o República Checa siguen los mismos pasos de endurecimiento de la política migratoria, bien movidos por la presión electoral que representa el auge de la extrema derecha o bien por una opinión pública que se hace eco de la preocupación de los ciudadanos por una cuestión que consideran que sus representantes políticos son incapaces de controlar. No es que los ciudadanos de todos estos países y sus dirigentes se hayan vuelto racistas o insolidarios de la noche a la mañana sino que están sufriendo un baño de realidad que les lleva a ser más pragmáticos. No ha sido el caso de España, donde el Gobierno de Pedro Sánchez sigue de espaldas a esta tendencia promoviendo la regularización exprés de inmigrantes. Los europeos en general siguen creyendo que la inmigración es necesaria para paliar el envejecimiento de la población, pero, según el Eurobarómetro, un 65% de los ciudadanos está preocupado por los flujos incontrolados. En concreto, la ciudadanía cree que detrás de éstos hay problemas crecientes en materia de seguridad, cohesión social y presión sobre los servicios públicos que Europa está siendo incapaz de resolver. Empieza a ser urgente que los líderes europeos articulen políticas viables de inmigración que hayan del idealismo.
Catástrofes naturales, un reto para la economía
Las catástrofes naturales empiezan a reclamar un lugar propio en la larga lista de incertidumbres que tienen las compañías aseguradoras sobre la mesa. Terremotos, incendios, lluvias torrenciales, inundaciones o episodios meteorológicos extremos han formado siempre parte de los riesgos que cubre el seguro, pero ahora ya no parecen acontecimientos excepcionales. Su mayor frecuencia y, sobre todo, su creciente capacidad destructiva obliga a las aseguradoras a revisar la forma en que calculan los riesgos, fijan precios y gestionan su capital.
Los incendios que arrasan miles de hectáreas, los terremotos, los episodios de lluvias extremas y el temor a nuevas danas colocan los riesgos climáticos en primer plano. El impacto de la dana de 2024 constituye una referencia difícil de ignorar: el Consorcio de Compensación de Seguros había abonado, a mediados de junio, cerca de 4.494 millones en indemnizaciones. Precisamente el Consorcio es una de las grandes fortalezas del sistema español, porque permite matalizar una parte relevante de los costos derivados de siniestros extraordinarios. Pero ese colchón no elimina el problema y las cuentas ya reflejan esta presión. El desafío no se limita al mercado doméstico, porque para los grupos internacionales, como Mapfre, la exposición se multiplica por la presencia en otros mercados vulnerables a terremotos, huracanes, sequías o tormentas tropicales. El sector lleva décadas trabajando con la incertidumbre, pero la acumulación de catástrofes plantea un desafío diferente: cuando lo excepcional comienza a convertirse en habitual. La factura, tarde o temprano, acabará afectando a toda la economía.
Europa endurecerá de nuevo sus políticas migratorias por los hechos ocurridos en Ceuta
El fin del móvil barato en España
Durante años, la industria de los móviles inteligentes se sostuvo sobre el volumen y los modelos más económicos fueron el gran motor de crecimiento, especialmente para las marcas chinas. Sin embargo, el sector entra en una nueva fase, en la que se venden menos unidades, pero se generan más ingresos. Los datos del mercado español del primer semestre del año constatan este cambio. Las ventas cayeron un 7,5% interanual en términos unidades, pero el valor del mercado creció un 9,4% gracias al aumento del precio medio de venta, que ya supera los 500 euros, según IDC. La subida del coste de componentes, especialmente las memorias, explica parte del fenómeno. Sin embargo, el cambio va mucho más allá de este problema coyuntural. La industria lleva años moviéndose gradualmente hacia dispositivos de mayor valor. Por su parte, los consumidores alargan la vida útil de sus dispositivos y se muestran más dispuestos a comprar móviles de mayores prestaciones que duren más tiempo. Esta evolución del mercado beneficia a fabricantes tradicionalmente fuertes en los segmentos de más valor, como Apple y Samsung, que refuerzan su posición frente a competidores, sobre todo marcas chinas, que han crecido gracias a su apuesta por dispositivos baratos. La compañía surcoreana, líder en España, ganó cuatro puntos por-
centuales de cuota en el mercado nacional, según datos relativos al primer semestre. Samsung combina una fuerte presencia en la gama alta de Android con la capacidad de seguir compitiendo en los segmentos más asequibles, precisamente donde algunos de sus rivales chinos están perdiendo terreno, apoyada en su condición de fabricante de componentes. Apple, con un 22% de cuota en el primer semestre, se ha quedado a un punto de Xiaomi en el ránking de unidades vendidas. La compañía está bien posicionada para seguir creciendo en España dada su condición de marca premium y la menor sensibilidad a las subidas de precio de los clientes del iPhone.
Nuevo mapa de los ‘servicers’ en España
Los servicers han entrado en una nueva fase, caracterizada por un menor número de actores, pero de mayor tamaño y con capacidad para asumir un abanico más amplio de funciones. Estas plataformas de gestión de deuda y activos nacieron como filiales inmobiliarias de los bancos, con el objetivo de sacar de sus balances activos no productivos, como préstamos hipotecarios en distintos grados de morosidad. El primer gran cambio llegó con la venta
de estas compañías a grandes fondos de inversión institucionales, que no solo adquirieron importantes carteras de inmuebles, sino también las propias plataformas encargadas de gestionarlas. Tras esta etapa se inició un proceso de concentración que se ha acelerado durante este año con la adquisición de Hipoges y Servihabitar por parte de Pollen Street Capital. Este movimiento se suma a los protagonistas anteriormente por otros grandes grupos. DoValue adquirió Altamira y la integró en su plataforma, reforzando su estrategia de internacionalización. Intrum, por su parte, aglutinió bajo su estructura a Airtus, Solvia y Hexa, consolidando una de las mayores plataformas de servicing del mercado español. En conjunto, este proceso de concentración ha supuesto desembolsos cercanos a los 1.000 millones de euros desde 2019. En un mercado cada vez más competitivo, la estrategia pasa ahora por aportar mayor valor añadido, ampliar la base de clientes potenciales y aumentar la inversión en tecnología.
El sector legal pisa firme
En 2025 las diez mayores firmas jurídicas mundiales tuvieron ingresos conjuntos de 42.905 millones de euros (+12,6%), con nueve de ellas creciendo respecto al año anterior. Lidera Kirkland & Ellis, que subió un 20%, hasta superar 9.000 millones de euros y ser el primer despacho de la historia por encima de 10.000 millones de dólares. Le siguen Latham & Watkins, con más de 7.100 millones de euros (+18,7%), y DLA Piper, con unos 3.900 millones (+8,2%). La concentración llama la atención dado que las tres primeras firmas generan casi el 47% de los ingresos del top 10, reflejo de la importancia de la escala, la especialización y la capacidad para acompañar grandes operaciones internacionales. El entorno económico juega a favor del sector. A mayor actividad empresarial, inversión y número y complejidad de las transacciones corporativas, mayores son las necesidades de asesoramiento legal. Por otro lado, la IA es simultáneamente una formidable herramienta de productividad y una nueva fuente de competencia. Buena parte del trabajo jurídico más estandarizado –búsqueda documental, revisión contractual o análisis de jurisprudencia– seguirá automatizándose, reduciendo con ello las horas facturables necesarias. Pero la IA permitirá atender más asuntos con equipos menores y desplazará el valor hacia el criterio, la negociación, la estrategia y el conocimiento especializado. Los gigantes parten con ventaja ya que disponen de capital, datos, clientes y músculo para invertir.
Los sueldos de los CEO de la industria farmacéutica
Los CEO de las grandes farmacéuticas occidentales ganaron una media de 21,5 millones de dólares el año pasado, superando el promedio de 17,9 millones de dólares de los primeros ejecutivos del S&P 500. Aunque lejos, descontando la millimillanaria retribución de Elon Musk en Tesla, de los 205 millones de dólares de Hock Tan, el CEO de Broadcom, que creció un 7.600%; los 126 millones de Stephen Schwarzman, de Blackstone (+49%), o los 119 millones de David Solomon, de Goldman Sachs (+280%), las remuneraciones de la industria farmacéutica suben un 16%. A sus sueldos base suman el pago en acciones y los bonus por objetivos, entre ellos, los financieros, pero también las compras que amplían la cartera de productos y, por tanto, los ingresos futuros y los exitosos lanzamientos de nuevos tratamientos. Las remuneraciones de cuatro CEO superan por primera vez la barrera de los 30 millones de dólares: las de Lilly, J&J, AbbVie y Novartis. El CEO de Lilly, David Ricks, ganó 36,7 millones
de dólares, casi un 26% más. Desde que asumió su puesto, los ingresos de Lilly han aumentado un 207%, un crecimiento en el que tiene mucho que ver el éxito de Mounjaro y Zephound, sus tratamientos para la diabetes y la pérdida de peso. Además, Lilly se convirtió el año pasado en la primera empresa de la industria en superar el billón de dólares de capitalización, hitos que se traducen luego en las remuneraciones.
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 3
EMPRESAS
Apple y Samsung ganan terreno en España frente a los móviles chinos
PRIMER SEMESTRE/ El precio medio de venta de los móviles ya supera los 500 euros en el mercado nacional, lo que permite al sector aumentar sus ingresos un 9% pese a vender menos dispositivos.
Miriam Prieto, Madrid
Samsung y Apple ganaron fuerza en el mercado español de teléfonos móviles inteligentes durante la primera mitad de 2026, mientras las marcas chinas atraviesan dificultades en un sector que vende menos dispositivos, pero de mayor precio.
Los fabricantes enviaron al mercado español 5,4 millones de smartphones durante el primer semestre del año, lo que supone un descenso del 7,5% interanual. Sin embargo, la facturación aumentó un 9,4%, según la consultora IDC. "El mercado español ya se sostiene por precio, no por volumen, y esa dinámica se intensifica trimestre a trimestre", explica Iñaki Martínez de Lizarondo, analista de IDC.
El alza de los componentes, especialmente por la subida de las memorias, está encareciendo los móviles. Esta situación, unida al peso creciente de móviles de mayores prestaciones, ha elevado el precio medio de venta de los smartphones en España. En el segundo trimestre, se situó en 588 dólares sin IVA, unos 504 euros al cambio actual, según datos de IDC. La cifra es un 33% superior a la del segundo trimestre del año pasado.
Este panorama está fortaleciendo a Samsung como líder en el ecosistema Android e impulsa a Apple, apalancada en su condición de marca prónium.
El precio medio de venta de los iPhone en España ya se sitúa en 1.265 dólares sin IVA, 1.083 euros al cambio actual, un 12% más que hace un año, según IDC. Pese a ello, Apple tiene una demanda muy sólida.
La compañía puede sortear mejor que otros competidores el actual escenario, incluso si traslada parte del aumento de costes al consumidor, puesto que sus clientes son menos sensibles a las subidas que el comprador medio de Android.
Samsung, a la cabeza
Samsung, líder en España por unidades vendidas, elevó su cuota de mercado del
Samsung lanzó este verano sus móviles plegables Galaxy Z Fold 8.
Samsung, líder en envíos
Samsung, que elevó los envíos de móviles a España un 7,3% interanual en el primer semestre, lidera el mercado con un 36% de cuota, lo que supone cinco puntos porcentuales más que hace un año. El precio medio de venta de sus móviles sube un 5% interanual en el segundo trimestre, hasta 475 dólares.
31% al 36% en el primer semestre de 2026, mientras que Apple pasó del 19% al 22%, recortando distancias con Xiaomi. La compañía china se mantiene segunda en el ránking, pero cede
cuatro puntos porcentuales de cuota, hasta el 23%. El grupo que engloba el resto de fabricantes, entre los que se incluyen Oppo, Vivo, Motorola y Honor, también pierde peso. Su cuota con-
junta se reduce tres puntos, hasta el 20%.
El golpe está siendo especialmente duro para las marcas más expuestas a la gama económica, que durante años impulsaron su creci-
miento con teléfonos asequibles. Estos fabricantes, entre los que se incluyen enseñas chinas como Oppo o Vivo, sufren más las consecuencias del aumento de los costes de fabricación, impulsa-
La subida de costes de las memorias amenaza a los móviles baratos
M.P. Madrid
El segundo semestre podría ser más complicado para buena parte de los fabricantes Android. IDC considera que en los próximos meses se verá el verdadero impacto de la escasez de memorias y, sobre todo, del fin de los inventarios producidos cuando los costes eran más bajos. En este contexto, la consultora prevé que las marcas más expuestas a los segmentos de entrada se enfrenten a mayores difi-
La escasez de memorias y el fin del 'stock' barato golpearán a los fabricantes Android
IDC espera que Apple se comporte mejor de lo esperado en el segundo semestre
cultades. "Esperamos que Apple se comporte mejor de lo que anticipábamos a comienzos de año y que Android salga peor parado de lo previsto. Apple está mejor posicionado para absorber el sobrecoste y debería seguir ganando terreno en el segundo semestre", explica Ignacio Martínez de Lizarondo, analista de IDC, quien considera que el iPhone 17 se seguirá vendiendo bien en España.
Por otra parte, una parte de la transformación del mercado podría haber llegado para quedarse. Los consumidores renuevan el móvil con menos frecuencia que hace años y, cuando lo hacen, están más dispuestos a invertir en dispositivos de mayores prestaciones y más duraderos.
Por ello, los analistas consideran poco probable que la industria vuelva al mercado dominado por móviles muy baratos.
MAYOR PRECIO
El precio medio de venta se eleva por la subida de los costes de fabricación y por el peso creciente de modelos de mayores prestaciones.
La industria vendió 5,4 millones de móviles en el semestre, un 7,5% menos interanual
Samsung lidera el mercado español, mientras Apple recorta distancias con Xiaomi
do por el encarecimiento de las memorias y por las dificultades que siguen afectando a la cadena de suministro en medio de tensiones geopolíticas.
"Ya no es posible comprar dispositivos baratos porque no hay. Los que se fabrican ya no valen 100 euros", explica Martínez de Lizarondo.
En este sentido, el alza del precio de las memorias tiene un impacto mucho mayor en un terminal de 150 euros que en uno de gama alta, lo que está reduciendo el atractivo de esos dispositivos para los fabricantes chinos, y les empuja a intentar competir en segmentos de mayor valor, donde se enfrentan a rivales con más estatus de marca.
Xiaomi ilustra esa transformación. Tras años reforzando las gamas medias, ahora obtiene una parte creciente de su negocio de modelos más caros que los que impulsaron su expansión inicial. En este sentido, su precio medio de venta en España subió un 46% interanual en el segundo trimestre, hasta los 332 dólares (285 euros), según IDC.
Samsung, que elevó los envíos un 7,3% en el primer semestre, es una excepción en el ecosistema Android porque cuenta con una marca consolidada para competir en gamas altas y tiene más margen de maniobra al ser también fabricante de componentes. La empresa tiene volumen de móviles de entrada, incluso con modelos de una generación anterior como el Galaxy A16, mientras mantiene su dominio en la gama alta de Android.
La Llave / Página 2
4 Expansión Lunes 24 agosto 2026
EMPRESAS
La fusión de ‘servicers’ inmobiliarios moviliza 1.000 millones en compras
PROCESO DE CONCENTRACIÓN/ Intrum, doValue y ahora Pollen Street Capital han cerrado la compra de plataformas de gestión de activos tóxicos desde 2019 con un desembolso superior a 1.000 millones.
Rebeca Arroyo. Madrid
El baile de serviceras, gestoras de carteras y créditos con colateral inmobiliario surgidas para administrar los activos tóxicos de la banca, se ha acelerado en los últimos meses, dando lugar a plataformas más grandes y dispuestas a diversificar su negocio con el foco puesto en mejorar sus márgenes.
Las adquisiciones de Altamira, Solvia, Haya Real Estate, Hipoges y Servihabitat llevadas a cabo en los últimos años por parte de Intrum, doValue y ahora Pollen Street Capital han movilizado operaciones por unos 1.000 millones de euros desde 2019.
Las fusiones bancarias, la presión en márgenes y un previsible cambio de ciclo en el inmobiliario ha llevado a los gestores de activos a mover ficha para no quedarse atrás en el proceso de concentración y hacerse con las mejores carteras.
En este contexto, uno de los primeros en dar un paso al frente fue doBank (ahora doValue) con Altamira.
Los bancos salen
La antigua plataforma inmobiliaria de Santander pasó en 2014 a manos del fondo Apollo, junto con otros inversores. Cinco años después, en 2019, doValue adquirió el 85% de Altamira por unos 360 millones de euros. La operación implicaba una valoración de aproximadamente 412 millones de euros en términos de enterprise value para el 100%.
Santander conservó inicialmente el 15% y no se desprendió de esta participación hasta octubre de 2023. Entonces, el banco español ejerció la opción de venta que tenía sobre el 15% y doValue pasó a controlar el 100% de la plataforma. El importe de la operación se situó en algo más de 20 millones de euros.
Altamira dejó entonces de existir como marca y pasó a operar bajo el nombre de doValue, en un intento de reforzar la imagen de plataforma independiente frente al modelo tradicional de servicers vinculado a una entidad bancaria.
Otro de los grandes protagonistas de la concentración de los servicers en España ha sido el grupo sueco Intrum.
Lindsey McMurray, CEO de Pollen Street.
Pollen Street adquiere Hipoges y Servihabitat
Con Finsolutia, ha cerrado la compra este verano de Servihabitat e Hipoges y alcanza 60.000 millones en activos bajo gestión y más de 2.000 empleados en España, Portugal, Italia y Grecia.
Johan Åkerblom, CEO de Intrum.
Intrum es la suma de Aktua, Solvia y Haya
Contaba con Aktua, propiedad desde 2016 del fondo noruego Lindorff, con el que se fusionó después. Tras hacerse con el 100% de Solvia a finales de 2022, compró también Haya Real Estate.
Manuela Franchi, CEO de doValue.
DoValue integra Altamira
DoValue, participada por Fortress, Bain Capital y Elliott, hizo un primer movimiento en 2019 con la compra del 85% de Altamira y en 2023 se hizo con el 15% restante para integrar la plataforma.
FUNCIÓN
Nacidos de las antiguas filiales inmobiliarias de la banca, gestionan grandes carteras de préstamos dudosos y activos inmobiliarios.
forma la cartera de activos inmobiliarios de Divarian (heredera de la antigua Anida), firma que Cerberus constituyó con BBVA cuando compró los activos inmobiliarios de este banco. La venta de Haya Real Estate a Intrum puso fin a un proceso competitivo en el que se contempló incluso su salida a Bolsa.
Últimos movimientos
El movimiento más reciente ha sido protagonizado por Pollen Street Capital y se ha ejecutado en varios pasos. El fondo británico primero consolidó Finsolutia y, posteriormente, se lanzó a crecer con compras. En julio de 2026, Finsolutia completó la adquisición de Hipoges a KKR, con presencia en España, Portugal, Grecia e Italia por unos 100 millones de euros. El grupo resultante de la integración de Finsolutia e Hipoges contaba con aproximadamente 50.000 millones de euros en activos bajo gestión.
Finalmente, hace unas semanas, Finsolutia e Hipoges anunciaron un acuerdo para adquirir Servihabitat, hasta entonces controlada por Coral Homes, a su vez participada en un 80% por Lone Star y en un 20% por CaixaBank.
La nueva entidad combinada da lugar a un grupo con aproximadamente 60.000 millones de euros en activos bajo gestión y más de 2.000 empleados en España, Portugal, Italia y Grecia.
Servihabitat nació como servicers de La Caixa. El fondo estadounidense Lone Star era el principal accionista desde 2018, cuando compró gran parte de los activos tóxicos de CaixaBank. A través de Coral Homes, CaixaBank tenía el 20% restante. En 2024, Lone Star ya intentó vender Servihabitat, pero abandonó el proceso al estar las ofertas por debajo de los 70 millones que entonces pedía.
Otras grandes gestoras de activos inmobiliarios y NPL que operan en España son Aliseda y Anticipa, del fondo estadounidense Blackstone; Copernicus Servicing, con sede en Madrid y oficinas locales en Italia, Grecia, Francia y Perú, y GCBE (antigua Gescobro), de Cerberus.
La Línea / Página 2
En busca de nuevas vías de negocio
R.A. Madrid
Además de comprar otros servicers y ganar escala, estas plataformas pretenden dar un giro a su negocio para seguir creciendo. Su propósito ya no pasa solo por crear plataformas para absorber ladrillo tóxico, sino por diversificar clientes y reducir costes en un mercado con menos volumen y con mayor presión sobre los precios.
Hubo un momento en el que este negocio era enor-
me. Los servicers nacieron al calor de la crisis financiera y del estallido de la burbuja inmobiliaria para gestionar los pisos, créditos fallidos, promociones y suelos que los bancos habían acumulado en sus balances por impagos.
Quieren diversificar servicios a otros sectores como ‘telecos’, energía y gran consumo
A medida que las entidades financieras fueron vendiendo sus carteras y reduciendo su exposición inmobiliaria, los grandes contratos que habían alimentado a los servicers empezaron a menguar, al igual que sus potenciales clientes tras la fusión de entidades bancarias. Es por ello que, al margen de gestionar créditos fallidos (NPL) y vender inmuebles de entidades financieras y fondos de inversión, estas compañías quie-
ren entrar en otros negocios vinculados al sector inmobiliario y añadir clientes de otros sectores.
Las vías para buscar nuevos ingresos pasan por intentar convertirse en el socio local inmobiliario de inversores interesados hasta ampliar su campo de acción para incluir entre sus clientes a compañías de telecomunicaciones, energía y suministros, gran consumo, aseguradoras, financieras, fintechs e insurtechs.
En 2019, la compañía adquirió a Banco Sabadell el 80% de Solvia por 241 millones de euros. La operación valoraba el 100% de la compañía en unos 300 millones de euros, con la posibilidad de añadir hasta 40 millones adicionales en función de determinadas condiciones del negocio.
Sabadell conservó el 20% de Solvia durante tres años y, a finales de 2022, Intrum se hi-
zo con el 100%. Esta operación permitió a Intrum ganar escala en España, donde estaba presente desde 2016, cuando adquirió Aktua a través del fondo noruego Lindorff, e in-
La última compra ha llegado este agosto con la adquisición de Servihabitat por Pollen Street Capital
corporar una plataforma que gestionaba más de 21.000 millones de activos y contaba entonces con 700 empleados.
Sin embargo, no se detuvo ahí y en 2023 adquirió Haya
Otras gestoras destacadas son Anticipa y Aliseda, de Blackstone, y Copernicus Servicing
Real Estate a Cerberus por 136 millones de euros. Haya Real Estate aportó en ese momento alrededor de 11.000 millones de euros de activos bajo gestión y más de 550 profesionales. Tras la integración, Intrum superó los 60.000 millones de euros de activos bajo gestión en España y los 2.200 empleados.
Haya Real Estate había crecido tras integrar a su plata-
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 5
EMPRESAS
ACS se alía a Alstom para pujar por el tren de alta velocidad de Australia
CANDIDATOS: El grupo francés y el español se unen en una puja en la que también participa la alemana Siemens y la japonesa Hitachi, en unos contratos valorados por la industria en miles de millones.
C.Morán, Madrid Australia trabaja en crear su propio ecosistema de alta velocidad ferroviaria y, por esta razón, está seleccionando a los mejores tecnólogos mundiales para poner en marcha su primer corredor a 320 kilómetros por hora de velocidad que conectará por la costa este Sidney y Newcastle en un recorrido de no más de una hora. Este proyecto de obra pública y movilidad federal es el más importante en términos de inversión del país (unos 61.000 millones de euros). ACS, el mayor contratista de Australia a través de Cimic, estará en la parte de fabricación de trenes al formar una alianza con Alstom a través de UGL, uno de los motores de negocio de la española en Australia.
España disfruta de un protagonismo remarcado en este ambicioso plan al estar presente en casi todas las fases clave del proyecto, desde el diseño y construcción de la vía hasta la construcción del material rodante y de los sistemas de señalización, seguridad y mantenimiento de flota. Aún no se sabe cuántos trenes va a necesitar la primera línea de algo menos de 200 kilómetros de longitud, pero un pedido mínimo de 20 unidades conllevará inversiones por valor de unos 3.000 millones de euros, a lo que habrá que sumar talleres de mantenimiento y cocheras, entre otros servicios noventa.
La semana pasada el Gobierno australiano anunció los tres consorcios que participaron en un diálogo competitivo con el fin de seleccionar a un proveedor a finales de este año o el que viene. La francesa Alstom se ha aliado a ACS a través de UGL, mientras que la alemana Siemens ha sumado fuerzas con la local Mott MacDonald. La japonesa Hitachi acude en solitario.
“Se trabajo se basará en trenes y sistemas probados que ya operan con éxito en todo el mundo, con el apoyo de diseñadores, integradores de sistemas y empresas de ingeniería con experiencia internacional, y adaptados a las condiciones australianas”, indicó en una nota la autoridad australiana, que quiere un tren hecho a la medida de territo-
La mayor inversión pública, de 61.000 millones de euros
C.M. Madrid El Gobierno australiano ha avanzado en distintas fases el complejo funcionamiento de los trenes de alta velocidad. En la parte constructiva, la armada española se encargará del lote más complejo del primer corredor de alta velocidad de Australia. ACS, en alianza con Ferrovial, Acciona y FCC han sido invitados a participar en diferentes consorcios para realizar el lote más complejo del trazado, los túneles que uni-
rán Berowra y Ourimbah, con un presupuesto de varios miles de millones de euros. Acciona ha sumado a su consorcio a la china John Holland, mientras que FCC acude a la puja junto a la coreana Samsung y la malaya Gamuda. Por su parte, ACS y Ferrovial han sumado fuerzas con la francesa Vinci. Cada consorcio recibirá hasta 50 millones de dólares en concepto de honorarios por servicios por su trabajo. El lote 1 en liza corres-
ponde al tramo de la ruta Newcastle-Sidney entre Berowra y Ourimbah. Se trata de unos 35 kilómetros de túneles gemelos, construidos con máquinas tuneladoras.
El alcance del contrato incluye la construcción de la estación de tren de alta velocidad en la Costa Central en Gosford y la instalación de todos los sistemas ferroviarios y de estaciones, así como otras obras de infraestructura estructural y de superficie.
rio y, por tanto, con un diseño y una tecnología adaptada a partir de modelos de trenes que tengan referencias contrastadas.
Los trenes de Alstom, Siemens e Hitachi de alta velocidad se han dado a conocer, entre otros mercados, en España, donde circulan algunos de sus mejores modelos. Renfe también ha pedido a la industria nuevo material rodante capaz de circular a más de 350 kilómetros por hora, 30 trenes por valor de unos 1.400 millones de euros.
En el concurso, Hitachi ha
presentado su plataforma ETR 1000, que circula en España, Italia y Francia. Siemens acude a la puja con el Veloro Novo, una evolución del modelo Velaro que también circula por la red española. Por su parte, Alstom dispone de la plataforma Avelia, con modelos con un rango de velocidad de entre 200 kilómetros por hora y 350 kilómetros por hora.
Los tres fabricantes seleccionados por Australia disponen de base de operaciones en el país y trabajan en distintos proyectos ferroviarios,
tanto urbanos como interurbanos. El Gobierno de Australia no ha tenido en cuenta otras tecnologías como los proveedores chinos. Ni Talgo ni CAF están presentes.
Base operativa
Australia pretende que buena parte de la cadena de montaje se realice en el país. “Una planta de fabricación avanzada utilizará automatización, robótica y fabricación de precisión para optimizar la eficiencia del servicio ferroviario. Esta planta creará empleos cualificados y más opor-
Alstom se ha aliado a UGL, la filial de ACS con una fuerte base de operaciones en Australia
El Gobierno también ha seleccionado la tecnología de la alemana Siemens y de la nipona Hitachi
Los fabricantes, además de trenes, suministrarán sistemas, centro de control y cocheras
Imagen del tren proyectado por Australia para su red de alta velocidad.
tunidades para los fabricantes y proveedores australianos, contribuyendo así al desarrollo del tren de alta velocidad en Australia”, aseguran desde el Ejecutivo.
La propuesta de Alstom reúne por defecto alguna de esas demandas, ya que UGL dispone de una infraestructura de montaje y logística ya probada en Australia. La filial de ACS cuenta con 25 plantas operativas y más de 8.000 empleados dedicados a la división de construcción y mantenimiento de trenes. La compañía está especializada en la construcción de locomotoras, vagones y partes básicas de trenes como bogies.
En diciembre del año pasado, ACS completó la búsqueda de un socio para UGL Transport con la venta del 50% de la empresa a la japonesa Sijitz en una operación valorada en unos 500 millones de euros. La compañía cerró 2025 con unos ingresos de 1.500 millones de dólares australianos (unos 911 millones de euros).
Inicialmente, el alcance del pedido australiano incluye el suministro de los primeros trenes de alta velocidad, el diseño y la puesta en marcha de los sistemas ferroviarios, las cocheras, el centro de control de operaciones, la integración, las pruebas y la puesta en marcha del sistema ferroviario de alta velocidad entre Newcastle y Sidney.
Telefónica y Aicox captan contratos de ‘telecos’ para Defensa
Javier Robús, Madrid
El Ministerio de Defensa ha formalizado la adjudicación a Telefónica, Aicox y ADC Ingeniería Aeroespacial de los tres lotes de un acuerdo marco para modernizar la infraestructura de comunicaciones por satélite de la 13D (Infraestructura Integral de Información para la Defensa), mediante la actualización de terminales satelitales y de los equipos que gestionan el acceso a la red.
Telefónica se ha llevado por 5,15 millones el lote principal del acuerdo marco, relativo a la ampliación del equipamiento de infraestructura de acceso al medio bajo demanda (dama), donde distintos usuarios comparten recursos de la red satelital. La teleco presidida por Marc Murtra proporcionará los equipos que permiten gestionar y ampliar la capacidad de compartición y también los sistemas que servirán para asignar los recursos de la red.
Aicox se encargará, por 1,25 millones, del lote 3, que tiene que ver con los servicios de migración de terminales satelitales a la 13D. Estos servicios incluyen, además de la migración, los relativos a la instalación del equipamiento, a la configuración y a la puesta en servicio.
En tanto, ADC Ingeniería Aeroespacial y Nuevas Tecnologías –especializada en el diseño, integración y distribución de sistemas avanzados de ingeniería, equipos de telecomunicaciones y soporte aeronáutico– ha resultado adjudicataria del lote número 1, dotado con casi tres millones de euros.
“El objeto del presente lote es la ampliación de equipamiento de frecuencia intermedia basados en equipos [...] módem no-EPM, que permitan el acceso al medio de enlaces SCPC (single channel per carrier), en modalidad punto a punto entre las estaciones de anclaje y terminales satélite desplegados”, detalla la documentación publicada en el portal de contratación del Estado.
A diferencia de en el caso de DAMA, el SCPC sirve para tener recursos de la red satelital dedicados en exclusiva a un usuario.
De este modo, el importe total del acuerdo marco asciende a una cantidad total cercana a los 9,4 millones.
6 Expansión Lunes 24 agosto 2026
EMPRESAS
Los gigantes de la abogacía elevan un 13% su facturación mundial
RÁNKING EN 2025/ Los diez mayores despachos mundiales registran unos ingresos conjuntos de casi 43.000 millones de euros. Kirkland & Ellis se sitúa en cabeza, con más 9.000 millones de euros.
Julia Gil, Madrid
Los grandes despachos de abogados del mundo mantienen su ritmo de crecimiento pese a la incertidumbre geopolítica mundial, los aranceles impuestos por el Gobierno estadounidense e, incluso, los desafíos y los elevados costes operativos que plantea la llegada de la inteligencia artificial al sector.
Las 10 mayores firmas legales globales alcanzaron una facturación conjunta de 42.905 millones de euros en 2025, frente a los casi 38.100 millones de euros registrados el año anterior. Esto supone un incremento absoluto de 4.807 millones de euros y un crecimiento total del 12,62%. Este resultado se debe a que nueve de los diez despachos elevaron sus cifras respecto a 2024.
La concentración también resulta llamativa. Solo Kirkland & Ellis aportó más del 21% del total generado por las diez mayores firmas, mientras que las tres primeras –la ya mencionada Kirkland, más Latham & Watkins y DLA Piper– concentraron el 46,75% de los ingresos del top 10.
El 'top' 3
Kirkland & Ellis se sitúa en cabeza de los despachos globales por volumen de negocio, con casi 10.600 millones de dólares (algo más de 9.000 millones de euros), tras disparar su crecimiento un 20% frente a 2024, cuando facturó algo más de 7.520 millones de euros. Es, además, la firma que más ha crecido en términos porcentuales respecto al año anterior. El mayor bufete de abogados del mundo se ha convertido en la primera firma en superar los 10.000 millones de dólares de ingresos anuales.
El segundo puesto lo ocupa Latham & Watkins, la única firma aspirante a destronar al líder mundial, que también supera la barrera de los 7.000 millones de euros. El despacho norteamericano cerró 2025 con 8.300 millones de dólares (algo más de 7.100
Las tres mayores firmas del mundo concentran el 46,75% de los ingresos del 'top 10'
Sede de Kirkland & Ellis en Washington.
Kirkland & Ellis, la firma que más ha crecido
El mayor bufete de abogados del mundo es también la firma que más creció en 2025. Con un incremento del 20% en su cifra de negocio, Kirkland & Ellis alcanzó los 10.600 millones de dólares (9.000 millones de euros) y se convierte en el primer despacho del mundo en superar 10.000 millones de dólares.
Sede del despacho Gibson Dunn.
Gibson Dunn le roba el cuarto puesto a Skadden
Los resultados de 2025 muestran a Gibson Dunn pisando el acelerador y superando a Skadden en casi 200 millones de euros. A este avance se suma la caída de A&O Shearman del cuarto al octavo puesto, lo que permite a la firma hacerse con la cuarta posición del ránking.
Oficinas de A&O Shearman en Madrid.
La firma A&O Shearman cae al octavo puesto
El despacho ha protagonizado la mayor caída de la clasificación mundial, al pasar del cuarto al octavo lugar. La firma ha mantenido estable su facturación durante los dos años posteriores a la fusión entre Allen & Overy y Shearman, con alrededor de 3.170 millones de euros de cifra de negocio.
FACTURACIÓN DE LOS MAYORES DESPACHOS DEL MUNDO
En millones de euros
| Ránking | Despacho | 2025 | 2024 | Turno. 24/23 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Kirkland & Ellis | 9.034 | 7.527 | 20 |
| 2 | Latham & Watkins | 7.104 | 5.986 | 18,7 |
| 3 | DLA Piper | 3.922 | 3.624 | 8,2 |
| 4 | Gibson Dunn & Crutcher | 3.604 | 3.041 | 18,5 |
| 5 | Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom | 3.485 | 3.140 | 11 |
| 6 | Sidley Austin | 3.202 | 2.944 | 8,7 |
| 7 | Ropes & Gray | 3.198 | 2.924 | 9,4 |
| 8 | A&O Shearman | 3.167 | 3.167 | 0 |
| 9 | Baker McKenzie | 3.114 | 2.904 | 7,2 |
| 10 | White & Case | 3.075 | 2.840 | 8,3 |
| TOTAL | 42.905 | 38.097 | 12,62 |
Cambio utilizado: 3 dólar estadounidense equivale a 0,05 euros.
Fuente: Elaboración propia y ArcJov100
millones de euros), un 18,7% más, lo que le convierte en la segunda firma con mayor crecimiento del top 10.
Entre las dos primeras firmas existe una distancia de unos 2.000 millones de euros, una brecha que se amplía de forma considerable respecto al resto del ránking. De hecho, entre Kirkland y la tercera clasificada hay más de 5.000 millones de euros de distancia.
Con un crecimiento del 8,2%, DLA Piper cierra el podio con unos ingresos de algo más de 3.900 millones de euros, frente a los 3.624 millones
nes registrados en el ejercicio precedente.
Fuera del podio
A partir de la cuarta posición, todas las firmas del ránking se encuentran en el umbral de los 3.000 millones de euros, con diferencias mucho más ajustadas entre ellas.
En cuarto lugar se encuentra Gibson Dunn & Crutcher, con algo más de 3.600 millones de euros y un crecimiento notable del 18,5%. La firma se ha visto beneficiada por unos ingresos estables en A&O Shearman, que cae del cuarto al octavo puesto. En
2024, Gibson Dunn ya había superado la barrera de los 3.000 millones de euros (3.558 millones de dólares).
Continuando con su apuesta internacional, la firma ha protagonizado además una de las grandes sorpresas del sector con su desembarco este año en España. El despacho fichó al prestigioso abogado Armando Albarrán para dirigir su nueva oficina en Madrid.
Cerrando los cinco primeros puestos se encuentra la estadounidense Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, con una cifra cercana a
los 3.500 millones de euros de facturación, un 11% más que en el año anterior.
El sexto puesto es para Sidley Austin, que consigue mantener su posición, a tan solo 4 millones de euros de Ropes & Gray, séptima clasificada. Sidley ha alcanzado unos ingresos de 3.738 millones de dólares (algo más de 3.200 millones de euros), un 8,7% más que el año anterior, cuando se sitúa cerca de los 3.000 millones de euros. Le sigue Ropes & Gray, con 3.737 millones de dólares (3.198 millones de euros), tras crecer un 9,4% respecto al ejercicio precedente.
En octavo lugar aparece A&O Shearman, que mantiene su cifra por segundo año consecutivo después de la fusión entre la firma británica Allen & Overy y la norteamericana Shearman. El despacho cerró su último ejercicio con unos ingresos de 3.700 millones de dólares (3.167 millones de euros).
Muy cerca, en novena posición, se encuentra Baker McKenzie, con 3.640 millones de dólares (algo más de 3.100 millones de euros), un 7,2% más que en 2024.
En décimo y último lugar del ránking de los mayores
Presencia de estas firmas en España
Seis de los 10 mayores despachos de abogados del mundo por volumen de negocio cuentan ya con una presencia relevante en España, aunque su peso en el mercado nacional y el grado de información que ofrecen sobre sus resultados varía considerablemente entre unas firmas y otras. Latham & Watkins, con una única oficina en Madrid dirigida por Ignacio Pallarés, no publica de forma oficial la cifra de negocio correspondiente a su oficina española. Por su parte, DLA Piper, dirigida por Jesús Zapata y con una oficina en Madrid, cerró 2025 con unos ingresos de 40,21 millones de euros en España. Por otro lado, Gibson Dunn todavía no cuenta con resultados en el país tras desembarcar en el mercado nacional en 2026 con el fichaje de Armando Albarrán. A&O Shearman, con una única oficina en Madrid dirigida por Ignacio Hornedo, alcanzó los 73 millones de euros en 2025 y además se situó como la firma más rentable del mercado español, al superar los 650.000 euros de ingreso por profesional. Baker McKenzie, con oficinas en Madrid y Barcelona y dirigido por Rodrigo Ogea y Mireia Sabaté, alcanzó los 116 millones de euros en 2025. Por último, White & Case, con una única oficina en Madrid dirigida por Fernando Navarro, completa el grupo de grandes firmas internacionales con presencia en España, pero tampoco desglosa públicamente de manera oficial la cifra de su negocio correspondiente a España.
despachos de abogados globales se encuentra White & Case. Con un crecimiento del 8,3%, la firma ha ingresado casi 3.600 millones de dólares (más de 3.000 millones de euros), frente a los algo más de 2.800 millones de euros de 2024.
Cabe destacar que la gran mayoría de estas firmas cierran su ejercicio fiscal el 31 de diciembre, salvo DLA Piper y A&O Shearman, que lo hacen el 31 de abril. Por su parte, Baker McKenzie cierra el ejercicio el 31 de junio.
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Lunes 24 agosto 2026 Expansión 7
EMPRESAS
Lilly, J&J, AbbVie y Novartis, los CEO de las 'farmas' que más ganan
REMUNERACIÓN EN 2025/ Los ejecutivos de las grandes farmacéuticas vieron crecer su salario un 16% en un año de ingresos récord. El CEO de Lilly ganó 31,8 millones (+25%) por los fármacos antiobesidad.
Ana Medina, Madrid
Los CEO de las grandes farmacéuticas mundiales (excluida China) percibieron una compensación conjunta de 410 millones de dólares (355,2 millones de euros) por la gestión de sus respectivas compañías el año pasado, casi un 16% más que el ejercicio anterior. Los datos corresponden a diecinueve de las veinte farmacéuticas más importantes por ingresos (entre ellas, la alemana Boehringer Ingelheim, que al no estar cotizada no facilita el salario de sus directivos).
La retribución refleja los resultados de las compañías y su evolución en Bolsa e, incluso, las adquisiciones que amplían su cartera de productos (y por tanto los ingresos futuros) y los lanzamientos exitosos. Estas veinte compañías elevaron un 6% en 2025 su cifra de negocio, rozando la barrera del billón de dólares, al alcanzar los 983.425 millones de dólares (851.990 millones de euros).
La mayor demanda de medicamentos (entre ellos los indicados para el cáncer y la pérdida de peso) explican este aumento ante el envejecimiento de la población y la creciente preocupación por la salud, pese a un entorno cada vez más regulado, que acusa el proteccionismo de la Administración Trump y el contexto geopolítico.
Cuatro CEO superaron por primera vez la barrera de los 30 millones de dólares de remuneración: los de Lilly, Johnson & Johnson, AbbVie y Novartis.
David Ricks, presidente y CEO de Lilly, fue el mejor retribuido. Recibió 36,7 millones de dólares (31,8 millones de euros), un 25,6% más. A su sueldo base de 1,7 millones sumó, entre otros, acciones por valor de 23,3 millones y un bonus en efectivo de 6,8 millones de dólares.
Ingresos y capitalización
Desde que Ricks asumió el cargo en 2017, los ingresos de Lilly han aumentado cerca de un 207%. Sólo el año pasado, crecieron un 45%, triplicando el incremento de ventas de cualquier otra de las 25 grandes biofarmacéuticas, gracias a sus productos para la diabetes y la obesidad: Mounjaro y
David Ricks, presidente y CEO de Lilly.
LILLY
Recibió 36,7 millones de dólares (31,8 millones de euros), un 25% más. Lilly facturó un 45% más en 2025 por sus fármacos para perder peso y su capitalización superó el billón de dólares.
El salario refleja los resultados anuales, la evolución en Bolsa, las compras y los lanzamientos
Zephbound. Además, Lilly se convirtió el año pasado en la primera empresa de la industria en superar el billón de dólares de capitalización, frente a los 82.000 millones de 2017 (ese año Ricks recibió una remuneración de 15,8 millones).
El que más ha mejorado su retribución es Robert Michael, el CEO de AbbVie, al superar los objetivos estratégicos marcados. La biofarmacéutica tuvo ingresos récord de 61.100 millones de dólares el año pasado (+8,5%), gracias al rápido crecimiento de fármacos inmunológicos como Skyrizi y Rinvoq, que están mitigando el impacto de la pérdida de la exclusividad del superventas Humira. En su segundo año como CEO, Michael recibió 1,7 millones de dólares de salario; 13,3 millones en acciones; y 3,19 millones en opciones, entre otros.
Le supera Joaquín Duato, presidente y CEO de Johnson & Johnson (J&J), cuya remuneración subió un 33%. Du-
Joaquín Duato, presidente y CEO de Johnson & Johnson.
JOHNSON & JOHNSON
Su remuneración ascendió a 32,8 millones, un 33% más, gracias a que se superaron los objetivos financieros. Durante 13 de los últimos 14 años, J&J ha generado más ingresos que ninguna otra 'farma'.
Robert Michael, presidente y CEO de AbbVie.
ABBVIE
Es el que más mejoró su retribución (+76%, hasta 32,5 millones) al superar los objetivos estratégicos y por la subida de los ingresos debido al crecimiento de sus nuevos fármacos inmunológicos.
Vas Narasimhan, consejero delegado de Novartis.
NOVARTIS
El CEO de Novartis percibió 32,4 millones de dólares, un 30% más. La farmacéutica suiza tuvo un rendimiento récord el año pasado, en el que el beneficio creció un 17% y la facturación un 8%.
¿CUÁNTO GANAN LOS CEO DE LAS GRANDES FARMACÉUTICAS?
Remuneración total, en millones de dólares
| CEO | Empresa | 2025 | 2024 | % varas. 2024/2025 |
|---|---|---|---|---|
| David Ricks | Lilly | 36,7 | 29,2 | 25,68 |
| Joaquín Duato | Johnson&Johnson | 32,8 | 24,6 | 33,33 |
| Robert Michael | AbbVie | 32,5 | 18,4 | 76,63 |
| Vas Narasimhan | Novartis | 32,4 | 24,9 | 29,77 |
| Daniel O'Day | Gilead Sciences | 28,4 | 23,6 | 20,34 |
| Albert Bourla | Pfizer | 27,6 | 24,6 | 12,20 |
| Pascal Soriot | AstraZeneca | 25,4 | 23,8 | 6,72 |
| Robert Bradway | Ampan | 24,7 | 24,4 | 1,23 |
| Robert Ford | Abbott Laboratories | 24,2 | 22,8 | 6,14 |
| Chris Vielbacher | Bingen | 23,6 | 24,1 | -2,15 |
| Chris Boerner | BMS | 21,8 | 18,8 | 15,96 |
| Emma Walmsley | GSK | 21,01 | 13,3 | 57,97 |
| Robert Davis | Merck-MSD | 20,8 | 23,2 | -10,34 |
| Christophe Weber | Takeda Pharmaceuticals | 14,3 | 14,8 | -3,38 |
| Thomas Schinecker | Roche | 13,3 | 11,1 | 19,71 |
| Paul Hudson | Sanofi | 13,02 | 10,7 | 21,68 |
| Leonard Schleifer | Regeneron | 7,3 | 6,8 | 7,35 |
| Bill Anderson | Bayer | 7,01 | 9,6 | -57,97 |
| Maziar Mike Dousidar | Novo Nordisk | 3,2 | 3,4* | -6,73 |
Fuente: elaboración propia con datos de las empresas
*Salario percibido por su predecesor
rante 13 de los últimos catorce años, J&J ha generado más ingresos que ninguna otra 'farma' (Pfizer la superó en 2022 por los ingresos de la vacuna del Covid). A la espera de si
este año alcanza la meta de los 100.000 millones de dólares, Duato logró que las ventas en 2025 crecieran un 6% (un 9% en el cuarto trimestre). Al superar los objetivos estratégi-
La remuneración obtenida por cuatro CEO supera por primera vez los 30 millones de dólares
cos y financieros, el pago en acciones aumentó a 21 millones de dólares y el bonus hasta 4,3 millones. Junto al pago por su pensión y otras partidas, su retribución total subió a 32,8 millones de dólares.
Vas Narasimhan, de Novartis, percibió 32,4 millones, de dólares, un 30% más. La farma suiza tuvo un rendimiento récord el año pasado, en el que el beneficio creció un 17% y la facturación un 8%.
Salidas
La lista de los que más ganan incluye a los CEO que han salido de la empresa, Emma Walmsley dejó en enero pasado su cargo en GSK, tras casi nueve años al frente de la farmacéutica británica, siendo sustituida por Luke Miels. Walmsley recibió 21 millones de dólares por su gestión en 2025, un 57% más, incluida su indemnización de salida.
El consejo de Sanofi decidió en febrero no renovar el mandato de Paul Hudson co-
MÁS INGRESOS
Las grandes farmacéuticas facturaron casi un billón de dólares el año pasado (983.425 millones de dólares), un 6% más que en 2024.
mo CEO de la farmacéutica francesa. Su sueldo, más la indemnización por despido y la cláusula de no competencia, hicieron que el directivo de Mänchester recibiese algo más de 13 millones de dólares, un 21% más que un año antes. Desde finales de abril, le sustituye como CEO la ejecutiva española Belén Garijo.
La japonesa Takeda anunció la marcha de Christophe Weber, efectiva desde el pasado 24 de junio, y su sustitución por Julie Kim. La retribución total de Weber correspondiente al último ejercicio, que cerró en marzo, fue de 14,3 millones de dólares, un 3,4% menos. Takeda redujo un 54% su beneficio el año pasado, anunciando un programa de reestructuración que incluye un recorte de gastos de 1.300 millones anuales y la supresión de 4.500 empleos.
Las dificultades de la danesa Novo Nordisk (la dueña de Ozempic y Wegovy), con varias revisiones a la baja de su previsión de resultados y la competencia en el mercado de la pérdida de peso, supuso la salida de Lars Fruergaard Jørgensen como CEO en agosto de 2025. El directivo ganó 3,4 millones de dólares el año pasado, además de pagos contractuales por preaviso, indemnización y no competencia que totalizaron 15,65 millones. Le sustituyó Maziar Mike Dousidar, cuya remuneración ascendió a 3,2 millones de dólares.
El CEO de la norteamericana Merck (MSD fuera de Estados Unidos y Canadá) vio caer su paquete de compensación un 10% respecto al año anterior, hasta 20,8 millones. Recibió menos acciones y opciones sobre acciones, tras un desempeño inferior a lo esperado. Los títulos de la farmacéutica subieron en Bolsa un 6% el año pasado, frente al aumento medio del 18,7% de sus inmediatos competidores.
La remuneración del CEO de la alemana Bayer, Bill Anderson, bajó de nueve, casi un 27%, hasta unos siete millones de dólares. El directivo no percibió el tramo correspondiente al programa de incentivos a largo plazo de 2020, ya que dicho tramo se asignó antes de su llegada al grupo.
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8 Expansión Lunes 24 agosto 2026
EMPRESAS
Mantendrá los acorazados del Ejército de Tierra por 2 millones de euros
INDRA La principal compañía española de Defensa se ha adjudicado un contrato para el mantenimiento de los sistemas electrónicos, ópticos y oprícnicos de los vehículos acorazados del Ejército de Tierra por 2 millones de euros, impuestos incluidos. Según el anuncio de formalización del contrato realizado por el Ministerio de Defensa en el Boletín Oficial del Estado (BOE), la licitación se basa en un acuerdo marco y tiene un período de responsabilidad y calidad de tres años tras la ejecución y entrega de los servicios. Durante ese tiempo Indra deberá solucionar cualquier fallo o desperfecto.
Óscar Puente acusa a la compañía de “disfrazar” su falta de aviones
RYANAIR El ministro de Transportes, Óscar Puente, ha acusado a Ryanair de “disfrazar sus problemas” de falta de aviones mediante una estrategia que, a su juicio, utiliza la presión sobre los gobiernos para reclamar una rebaja en las tasas aeroportuarias. En una entrevista para Europa Press, aseguró que esta problemática de retrasos en las entregas de aviones se extiende a toda la “industria aeronáutica”. En este escenario, Puente señala que la aerolínea irlandesa “saca aviones” de los aeropuertos que le resultan “menos rentables” para trasladarlos a destinos que le ofrecen mayor beneficio.
Suministrará un mínimo de 44 vehículos a la Guardia Civil por 3,42 millones
STELLANTIS La automovilística ha resultado adjudicataria de un contrato público para suministrar un mínimo de 44 vehículos uniformados para los equipos de investigación de siniestros viales de la Agrupación de Tráfico de la Guardia Civil, según figura en los registros del portal de contratación del Estado. El plazo de ejecución es de siete meses y la documentación indica que la concesión del contrato a Stellantis se debe a que su oferta era la “más ventajosa” desde el punto de vista económico. Se presentaron cinco propuestas, pero no se detalla quiénes fueron los otros ofertantes.
La ‘Jordan china’ presiona a Nike en su mayor mercado fuera de EEUU
LE ARAÑA NEGOCIO Qiaodan, con un logo muy similar al de Jordan, ha pasado de ser un rival menor a un operador que va ganando terreno a la empresa deportiva en su mayor mercado internacional.
Thomas Hale, Financial Times Sobre la entrada de la sede corporativa de Qiaodan, en la ciudad china de Xiamen, un logotipo rojo muestra la silueta de un atleta que resulta familiar al instante. El nombre de la empresa es una traducción literal al chino de una de las marcas más ilustres del deporte: Jordan.
Desde su fundación hace 26 años, Qiaodan ha pasado una parte importante del tiempo inmersa en una disputa legal con Michael Jordan, la leyenda del baloncesto, por su marca. Sin embargo, en 2020 se llegó a la conclusión de que Qiaodan solo había infringido una pequeña parte de los derechos sobre el nombre de Jordan.
La empresa, que ahora vende también zapatillas para correr y ropa de yoga, es una cadena consolidada en China, con cerca de 6.000 tiendas en el país, la mayoría franquicias. Tampoco es tan barata. En una tienda en la ciudad de Yueyang, sus zapatillas estilo Air Jordan se venden por 339 yuanes (50 dólares).
Qiaodan adquirió los derechos en China de Umbro, anteriormente propiedad de Nike, por 42,5 millones de dólares en 2020. Desde entonces, comenzó a crecer a nivel internacional, con la apertura de una tienda en Vietnam.
Qiaodan, que durante mucho tiempo ha sido un dolor de cabeza para Nike, forma parte de un grupo de marcas cada vez más sofisticadas con sede en Xiamen que estrechan el cerco sobre Nike en su mercado internacional clave.
Entre los nuevos competidores se encuentra Anta Sports, una empresa más grande que generó más de 11.000 millones de dólares en ingresos el año pasado y compró una participación del 29%
La empresa suma ya cerca de 6.000 tiendas en el país.
en Puma en enero. También están 361 Degrees, que cotiza en la bolsa de Hong Kong, y XTEP, especializada en calzado para correr.
Auge de las marcas locales Su auge refleja la creciente sofisticación de la enorme industria textil de la provincia de Fujian. Hasta ahora, Nike parece tener pocas respuestas ante la feroz competencia: sus ventas en China cayeron un 17% en el trimestre finalizado en junio, el octavo descenso trimestral consecutivo.
El boom de marcas deportivas chinas refleja una tendencia en los sectores. Las start up de coches eléctricos del país, lideradas por BYD, han consolidado una posición en el mercado nacional, a expensas de sus rivales occidentales. Otras marcas occidentales, que venden desde cosméticos hasta café, también se enfrentan a una intensa competencia local.
Wei Kan, exempleado de
Nike en China y fundador de la consultora Conduit Asia, describe la creciente influencia de las marcas de ropa deportiva como un cambio en el mercado. Aunque es probable que Qiaodan no sea el mayor competidor de Nike, representa hasta la fecha un mayor desafío que el resto.
En Tmall, una de las mayores plataformas de comercio electrónico de China, Qiaodan registra ventas anuales de 500 millones de yuanes y más de 11 millones de seguidores, en comparación con los 3.400 millones de yuanes y 49 millones de seguidores de Nike, según el consultor Jacques Roizen, basándose en datos del proveedor Nint.
La compañía cuenta con una fábrica en Jinjiang, ciudad de Fujian famosa por la fabricación de calzado y también inauguró una planta en la provincia de Henan en 2023 y otra en Chongqing.
Qiaodan fue fundada en 2000 por Ding Guoxiong. Las
leyes chinas de registro de marcas, que otorgan prioridad al primer solicitante, suelen conceder derechos legales, con algunas excepciones, y generalmente deben impugnarse en un plazo de cinco años.
Michael Wellman, director de ventas de Nike en China durante la década de 1990, recuerda que surgieron numerosas marcas que eran prácticamente imitaciones. Los que trabajaron en China en aquella época hablan de casos de falsificaciones y productos que desaparecían de las fábricas para ser copiados.
En aquel entonces, Michael Jordan era muy conocido en China. Sin embargo, tras el lanzamiento de la marca Jordan en el país en 1997, los productos Jordan no eran accesibles en las ciudades de menor tamaño, lo que brindó a Qiaodan “oportunidades para consolidar su presencia”.
Los registros de disputas legales entre Jordan y Qiaodan
La empresa suma cerca de 6.000 tiendas en todo el país, la mayoría franquicias
Qiaodan adquirió los derechos en China de Umbro, antes propiedad de Nike, en el año 2020
datan de al menos 2012.
Incluso cuando fue demandada por copiar supuestamente la marca Jordan, Qiaodan emprendió acciones legales para proteger sus propios derechos de marca. En 2020, la compañía demandó sin éxito a Amazon en China por usar el término Qiaodan en sitios web en chino.
Un tribunal de Shanghai dictaminó que Qiaodan debía dejar de usar el término en caracteres chinos en su nombre comercial y marcas registradas para evitar la asociación con Jordan. La empresa posee docenas de marcas registradas y usa la palabra Qiaodan con caracteres latinos.
No hay indicios de que la empresa esté infringiendo actualmente los derechos del nombre de Jordan. Mientras Qiaodan madura, la marca que la inspiró atraviesa uno de los períodos más difíciles de sus 42 años de historia.
En el último trimestre, las ventas globales de productos Jordan de Nike cayeron un 16% debido a las consecuencias de un período en el que Nike saturó el mercado con zapatillas Jordan.
Qiaodan, que cambió oficialmente su nombre a Zhongqiao en 2021, ha intentado salir a Bolsa en China en varias ocasiones, la más reciente en 2019.
Indukern mantiene los ingresos en 456 millones de euros
R.Fant, Barcelona
Año de ralentización para Grupo Indukern. Tras dos años consecutivos de crecimiento a doble dígito, el holding farmacéutico propiedad de la familia Díaz-Varela mantuvo prácticamente intacta su cifra de negocio en 2025, ejercicio en el que facturó 456 millones de euros, un 0,4% más que en 2024, según figura en su memoria de sostenibilidad.
“El ejercicio que cerramos ha sido, una vez más, un año de consolidación y avance”, indica Raúl Díaz-Varela, vicepresidente ejecutivo del conglomerado en el informe. Grupo Indukern aglutina la farmacéutica Kern Pharma y Calier, especializada en medicina veterinaria.
El laboratorio dedicado a la salud humana facturó 362 millones en 2025, un incremento interanual del 2,3%. Los medicamentos genéricos, segmento en el que el laboratorio es uno de los líderes en el mercado español, aportaron el 50% de los ingresos, mientras que los biosimilares generaron un 24% y los productos para el autocuidado, el 16%.
Calier, por su parte, desaceleró el crecimiento de los ingresos, tras dispararse un 28% en 2024, y se anotó una cifra de negocio en 2025 de 93 millones, un 2% más.
Indukern invirtió 17,7 millones de euros en 2025, un 2,3% más. Del total, 10,5 millones se destinaron a potenciar las operaciones de Kern Pharma y la división veterinaria se llevó los 7,2 millones restantes.
El holding completó el año pasado dos adquisiciones. Calier compró el fabricante argentino de medicamentos veterinarios Tecnofarm, mientras que Kern Pharma se hizo con el 100% de Laboratorios Admira, farmacéutica murciana en la que ya controlaba el 52% del capital.
Lunes 24 agosto 2006 Expansión 9
FINANZAS & MERCADOS
Las grandes fortunas toman posiciones en bancos y firmas de inversión
MOVIMIENTOS/ Empresarios y grandes fortunas españolas entran en el capital de bancos, entidades de banca privada y gestoras, atraídos por el crecimiento del negocio en los últimos ejercicios.
Sandra Sánchez, Madrid
Las grandes fortunas han encontrado en el sector financiero un nuevo destino para una parte de sus inversiones en España. Recientemente, empresarios y familias con grandes patrimonios han tomando posiciones directas en el capital de bancos, firmas de banca privada y gestoras de fondos, atraídos por el crecimiento del negocio en los últimos ejercicios.
En pocos meses, se han acelerado las operaciones de este tipo y algunas de las principales firmas independientes especializadas en banca privada y gestión de activos han incorporado grandes fortunas a su accionariado.
Frente a los grandes bancos cotizados, cuyo capital está dominado principalmente por grandes inversores institucionales, las fortunas familiares están optando por tomar participaciones directas en entidades financieras no cotizadas. Entre los grandes bancos existen algunas excepciones, como Unicaja, donde la familia propietaria de Mayoral y el promotor de centros comerciales Tomás Olivé figuran entre los accionistas de referencia; o Bankinter, con la presencia histórica de familias como los Masavou. Sin embargo, son las entidades independientes y fuera de Bolsa donde los grandes patrimonios están ganando mayor protagonismo como accionistas.
Singular Bank, A&G Banca Privada, MyInvestor o Arcano son algunas de las entidades que en los últimos años han dado entrada a empresarios y family offices a su capital, en un movimiento que convierte a algunos de los mayores patrimonios del país en accionistas de entidades financieras.
Accionistas
La operación más reciente ha sido la de Singular Bank. El banco dirigido por Javier Marín ha comenzado una nueva etapa con la salida de el fondo de private equity estadounidense Warburg Pincus a comienzos del verano.
ING se ha convertido en el inversor ancla de la entidad,
Manuel Lao.
Francisco Riberas.
Rafael Nadal.
Tomás Olivé.
Gerard Olivé.
Lucía Comenge.
con un 40% del capital, y lidera un grupo de accionistas diversificado entre los que se encuentran un banco mexicano, una gestora de capital riesgo española y un grupo de family offices, que en la mayoría de los casos son además clientes del banco.
Precisamente, los grandes patrimonios y empresarios españoles han pasado a controlar alrededor del 21,5% del banco. Entre ellos figuran las familias Ruiz Lafita, accionista de Azkoyen e Inverissa; la familia Comenge, histórico accionista de Coca-Cola Europacific Partners, Ebro Foods o Gestamp, entre otras compañías, y la familia Bhavnani, que administra su patrimonial a través de varias Sicav. La principal es Bombay Investment Office, con un patrimonio de alrededor de 250 millones de euros y que está gestionada por Singular Bank.
Solo unos meses antes de la venta de Singular Bank, otra entidad especializada en banca privada, A&G Banca Pri-
Los 'family offices' aceleran la entrada en el capital de entidades no cotizadas
vada, protagonizó una importante reorganización de su accionariado.
La entidad, que es una de las grandes firmas de gestión de patrimonios del mercado español, ha incorporado en la primera mitad del año a un grupo de inversores institucionales y grandes fortunas españolas y latinoamericanas que, en conjunto, han pasado a controlar cerca del 40% de su capital.
Aunque la familia Rodríguez-Fraile se mantiene como principal accionista de la entidad y también como gestores del banco, entre los nuevos socios de A&G se encuentran la familia García Peralta, que es sucia de Amancio Ortega en Tempe; y el estenista español Rafael Nadal, a tra-
vés de sus family offices.
Otros socios estratégicos que ya tenían presencia en el capital del banco, aunque minoritaria, también han elevado recientemente su participación en el accionariado. Destacan los hermanos Riberas, que controlan, a través de Acek, los gigantes industriales Gestamp y Gonvarrí y participaciones significativas en otras compañías industriales como Cie Automotive o Global Dominion Access, y la familia de origen chileno Lería Lukoic, que tienen diversas inversiones en minería, banca, energía e inmobiliario.
También algunas de las familias más activas de Latinoamérica aprovecharon la operación para hacerse accionistas. Por ejemplo, una de las mayores fortunas de Panamá, la familia Motta, (Grupo Motta); la familia Losada (Grupo Gigante y Grupo Presidente) y la familia Banco de la Vega (Grupo Reforma), ambas de México. La familia
Singular Bank, A&G, MyInvestor y Arcano han incorporado altos patrimonios a su accionariado
Montano (Grupo Mobiliare) y la familia Barrios Teixidor (Grupo Aris), de Perú.
MyInvestor constituye otro de los ejemplos más claros de la creciente presencia de grandes patrimonios en el capital de entidades financieras, y ha utilizado de manera sistemática capital procedente de empresarios y grandes patrimonios para financiar su crecimiento.
El banco digital de Andbank tiene, desde su fundación, a AXA y a El Corte Inglés, como accionistas. También varios family offices españoles, entre los que figuran Casticapital, el holding de familia canaria Del Castillo; Aligrupo, el holding de los empresarios alicantinos Alcaraz, y Reig Patrimonía, de la familia Ribas.
Más recientemente, Nortia Capital, de la familia Lao, y el family office Arama Futuro, propiedad de Angel Asín, entraron en MyInvestor, que además tiene entre sus accionistas a emprendedores españoles como el fundador de Deporvillage, Xavier Plade-lorens; el fundador de Grenergy, David Ruiz de Andrés; el cofundador de Wallapop, Gerard Olivé; Carlos Rivera, cofundador de Clicars; Julio Ribes, fundador de Swipcar y Juan Desmonts, fundador de Dosfarma.
La apuesta de Manuel Lao, a través de Nortia, por el sector financiero va más allá de MyInvestor. El family office del fundador de Cirsa tiene entre sus inversiones un 15% de Arcano Partners, especializada en gestión de activos alternativos y banca de inversión.
La gestora española de capital privado Buenavista Equity Partners también tiene un accionariado con presencia de distintos family offices, como Liverfluen, de la familia Matos de Portugal; Aligrupo, de la familia Alcaraz, así como el grupo cotizado Libertas 7 de la familia Noguera.
Los fondos de pensiones perderán 74.000 millones
Expansión, Madrid
Los fondos de pensiones perderán 74.000 millones de ahorro a largo plazo hasta 2040 si no se incluyen 'nuevos incentivos' o se revierten las limitaciones actuales a las aportaciones, según la patronal del sector. Por ello, la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco) ha señalado que los planes de pensiones individuales y los fondos de inversión deberían estar incluidos entre los productos de la etiqueta y de la cuenta de ahorro e inversión europea (CAI) en España.
El director de Estudios y Estadísticas de Inverco, José Luis Manrique, comentó a Efe que todavía faltan por definir las características de la CAI, así como sus ventajas fiscales, y se mostró a favor del formato etiqueta Finance Europe, más sencillo, transparente y más barato para el inversor minorista que el formato cuenta de ahorro. Fuentes del ministerio de Economía comentan que, tras finalizar el período de consulta pública sobre la CAI, 'se están estudiando las opciones de diseño con el objetivo de que sea un producto sencillo y atractivo', sin que se pronunciaran sobre cuándo está previsto que este producto de ahorro esté operativo.
Para Manrique, la inclusión de los planes de pensiones individuales ayudaría a revertir en parte la regresión anual de aportaciones de este vehículo de ahorro inversión desde la reforma Escrivá de 2021, por la que han dejado de canalizarse unos 12.500 millones de euros en el último lustro a los planes individuales. En su opinión, esa reforma no consiguió, con la disminución de las aportaciones anuales máximas a los fondos individuales a 1.500 euros, fomentar su canalización hacia los fondos de empleo, principalmente porque la legislación no exige que en la negociación colectiva se incorpore al menos la obligación de negociar un plan de pensiones para los empleados, como si ocurre con otras cuestiones.
Así, ha considerado que los 2.500 millones anuales 'perdidos' para los fondos de pensiones individuales desde ese fecha 'se han destinado mayoritariamente a consumo y algo a fondos de inversión'.
10 Expansión Lunes 24 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
María Ruiz-Manahan, consejera delegada de Cetelem en España.
Cetelem hace una fuerte dotación por las 'revolving'
FINANCIERA DE BNP PARIBAS EN ESPAÑA/ Celem, una de las cinco mayores firmas del sector, duplica el colchón hasta 96 millones.
R. Lander, Madrid
Las reclamaciones por tarjetas revolving no cesan, pero por primera vez en cinco años, bancos y financieras de consumo tienen la visibilidad necesaria para calcular con precisión cuántas provisiones extra exige esta contingencia legal para tenerla bien cubierta en el balance en caso de más condenas judiciales. La financiera de consumo de BNP Paribas, Cetelem, ha tenido que engordar las dotaciones de 44 a 96 millones de euros en el último año y eso le ha hecho entrar en pérdidas, con unos números rojos de 47 millones en 2026.
WiZink, que vivió prácticamente en exclusiva de las tarjetas revolving durante una década, es la entidad más directamente golpeada por la fuerte litigiosidad ligada este producto, que no está regulado en España, a diferencia de lo que sucede en Francia o Portugal.
A lo largo de varios ejercicios, el banco ha llegado a realizar más de 600 millones en provisiones para cubrirse de las demandas que le acusan de cobrar tipos de interés abusivos. Las pérdidas acumuladas en la cuenta de resultados ascienden a más de 350 millones desde 2020.
Sin embargo, prácticamente todos los bancos que hacen financiación al consumo en España tienen provisiones ligadas a la comercialización de tarjetas revolving.
Cetelem, uno de los cinco gigantes del sector en España,
Posición en el mercado
Cetelem concedió el año pasado en España 4.558 millones de euros en financiación al consumo. Uno de cada cinco coches en España se compran gracias a sus créditos. Los teléfonos móviles son el producto estrella en pago a plazos en España. Los 'smartphones' suponen un tercio del número de productos que se adquieren a crédito. La compañía tiene un acuerdo con Apple para financiar la compra de todos los artículos de la
marca. A la larga lista de acuerdos en automoción que tiene Cetelem, se sumó recientemente el grupo chino Geely Auto, que acaba de entrar en España. La financiera de BNP tiene varias empresas conjuntas con algunos de sus socios en España. El año pasado, Cetelem compró a MásMóvil el 49% del capital de Xfera Consumer Finance para alcanzar el control total de la compañía e integrarla dentro del grupo.
elevó hasta 96 millones las provisiones por contingencias legales en 2025. Considera que es la estimación de pérdidas futuras más ajustada atendiendo a la jurisprudencia, que ya ve suficientemente clarificada para acotar el riesgo de su cartera de crédito.
Reglas de juego
La doctrina actual del Supremo establece que este tipo de tarjetas, que incorporan un alínea de crédito que se va renovando automáticamente, no pueden cobrar más de seis puntos por encima de los tipos medios del mercado, que hoy están entre el 20% y el 24% TAE (tasa anual equivalente).
Esta jurisprudencia se completó el año pasado con dos resoluciones que definen las reglas de juego de cómo
debe ser la comercialización de este producto para superar cualquier test de transparencia.
CaixaBank Payments & Consumer, otra de las grandes entidades de financiación al consumo en España, también considera que el marco jurídico está lo suficientemente definido como para hacer un refuerzo final del colchón de provisiones. La entidad elevó el año pasado las provisiones asignadas a las tarjetas revolving y otros préstamos al consumo, hasta ahora situadas en 90 millones, con la creación de un fondo adicional de 148 millones de euros. Estas dotaciones extra provocaron el año pasado una caída del 60% del beneficio de esta entidad, que ganó 118 millones de euros.
Santander UK prevé cerrar oficinas de TSB a partir de 2028
A. Zanón, Londres
Santander ya tiene más definida la foto de su negocio en Reino Unido tras la compra de TSB a Banco Sabadell, que se cerró el pasado 1 de mayo por 2.863 millones de libras (3.354 millones de euros al cambio actual), así como las primeras decisiones que tomará en la entidad.
Una de ellas será relativa a las oficinas, que mantendrá hasta 2028. Santander UK y TSB tienen 480 sucursales. Mientras integra TSB con Santander UK, quiere combinar un servicio digital líder con el apoyo personal que los clientes aprecian.
El consejero delegado de Santander UK, Mahesh Aditya, afirma que las sucursales 'son una parte importante de nuestra estrategia y no tengo la intención de cerrar ninguna oficina adicional de Santander ni de TSB antes de 2028, como muy pronto'. Subraya que esto no hace referencia a decisiones sobre la plantilla (Santander UK ha incorporado a 4.500 profesionales procedentes de TSB).
El ejecutivo, que explica que ha visitado varias sucursales de TSB, apunta que el objetivo, además, será invertir en modernizar la red y en abrir nuevos Work Cafés.
'Queremos llevar a cabo una integración exitosa de TSB', comenta el ejecutivo. Santander UK mantiene el primer semestre de 2027 como el momento en el que se llevará a cabo la fusión, siguiendo la Ley de Mercados y Servicios Financieros.
Fortaleza
Tras la adquisición, Santander UK dice que es el tercer banco en Reino Unido por cuentas corrientes personales y el cuarto en hipotecas. La compra 'ha fortalecido la posición de mercado de Santander UK y su masa crítica. Con la integración tecnológica, esperamos conseguir eficiencias operativas sustanciales y apoyar la rentabilidad a largo plazo con un modelo de banca digital simplificado y escalable', expone la filial británica del banco español, que mantiene en 'al menos 400 millones de libras', o sea, 460 millones de euros, las sinergias de costes y su objetivo de Rote del 16% en 2028.
Mahesh Aditya, consejero delegado de Santander UK.
Santander UK es el tercer banco en Reino Unido por cuentas corrientes personales
El CEO de Santander UK quiere modernizar la red y prevé abrir nuevos Work Cafés
El resultado neto de Santander UK en el primer semestre bajó un 32%, hasta los 385 millones de libras, debido deterioros y costes relacionados con la reestructuración por la compra de TSB y el empeoramiento de la economía del país, así como por las provisiones por el 'caso de los coches' y otros costes de reestructuración de la red.
TSB, ahora integrado en el negocio de banca minorista y de empresas de Santander UK, perdió antes de impuestos entre mayo y junio 29 millones de euros, fundamentalmente por un cargo de 73 millones derivado de una exigencia de la normativa contable tras la compra.
Los préstamos hipoteca-
rios aumentaron un 21%, hasta los 239.800 millones de euros, el 95%, por efecto de la adquisición, y la cartera crediticia asciende a 238.900 millones (279.900 millones de euros), un 19% más. Los depósitos, situados en 227.200 millones de libras (266.200 millones de euros), se incrementaron un 19%. En todos estos casos, el principal motivo de fondo fue la adquisición de TSB, que ha proporcionado cuatro millones de clientes nuevos al comprador.
Más crédito
Santander UK espera que el crédito siga creciendo en términos netos en 2026, que el margen neto de intereses se mantenga estable y que el coste del riesgo se establece durante el ejercicio. 'Seguiremos monitorizando los riesgos derivados de los acontecimientos geopolíticos y el potencial impacto de la inflación', explica el banco.
El apunte referido al caso de los coches se mantiene en los 742 millones de euros.
'El impacto financiero final dependerá del grado de respuesta de los clientes y del coste medio de la compensación', dice Santander UK.
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 11
FINANZAS & MERCADOS
Las aseguradoras abren el nuevo curso pendientes de las catástrofes
CONSTATAN QUE SON MÁS FRECUENTES Y DEVASTADORAS/ Los desastres naturales no dan tregua: se suceden grandes incendios, terremotos, amenazas de dana y huracanes en América Latina.
E. del Poza. Madrid
Las aseguradoras preparan el nuevo curso con un escenario marcado por las catástrofes naturales.
Además de lo que ocurra en la geopolítica, los tipos de interés que fije el BCE el próximo mes y la evolución del seguro de automóviles, que todavía tiene flecos por resolver, las entidades no pierden de vista los terremotos en Granada, los fuegos que arrasan miles de hectáreas en diferentes regiones, los reventones húmedos en la Comunidad Valenciana, que impactan, entre otras cosas, en el tráfico ferroviario y el temor a nuevas danas.
No es una situación inédita. Las compañías llevan años viendo que cada vez se producen más catástrofes extraordinarias, pero constatan que se han convertido en más frecuentes y devastadoras.
El Consorcio de Compensación de Seguros (CSS) es un apoyo determinante para las compañías, porque esta empresa pública asume el pago de buena parte de las indemnizaciones derivadas de siniestros extraordinarios.
Como ocurrió en otros siniestros, esta entidad, integrada en el Ministerio de Economía y financiada con recargos en las pólizas, ya ha puesto en marcha su mecanismo de cobertura a quienes tienen una póliza de seguros contratada en el momento del siniestro. Hasta las 8 de la mañana del pasado viernes, el CCS ha recibido 12.531 solicitudes de indemnización por daños materiales. La mayor parte (11.719) en viviendas y comunidades de propietarios; seguida de comercios y almacenes y riesgos similares (609); oficinas (152); industrias (34), y vehículos (17).
Dana
El CCS ha pagado 4.493 millones de euros a los aseguradores por los daños producidos por la dana en 2024, según sus datos a 15 de junio pasado, que suponen un 99,5% sobre el total gestionado por el Consorcio, según informa en sus cuentas anuales de 2025.
Pero el CSS se hace cargo de los pagos en los siniestros que cumplen determinados requisitos, como por ejemplo
Imagen del terremoto de Granada el pasado 18 de agosto.
El Consorcio de Seguros ha recibido 12.531 reclamaciones por los terremotos de Granada
Mapfre contabiliza más de 800 millones en pago de indemnizaciones por catástrofes naturales
El coste de los grandes eventos de la naturaleza no computa en los objetivos de Mapfre
la velocidad del viento. A partir de 120 kilómetros por hora, el Consorcio asume los daños y por debajo de esta cota, responden directamente las aseguradoras.
La docena larga de tormentas que se produjeron en España en el primer trimestre de 2026 se ha dejado sentir en el resultado del sector en este período, según los últimos datos publicados. El ramo de multirriesgos, que incluye hogar y comercios afectados por estas lluvias, recortó un 16,8% su beneficio, hasta 171 millones.
Esto en España, pero fuera también hay recorrido con
COSTE POR EVENTOS CLIMÁTICOS PARA MAPFRE
Impacto neto por cada evento en la cuenta de resultados. En millones de euros.
| *Estimación. | ||
|---|---|---|
| 2020 | Terremotos en Puerto Rico | 68 |
| 2021 | Tormentas en Europa | 92,8 |
| 2021 | Tormenta Filomena | 27 |
| 2022 | Sequía en Brasil | 113 |
| 2022 | Huracán Fiona en Puerto Rico | 31 |
| 2023 | Terremoto en Turquía y huracán en México | 159 |
| 2023 | Eventos atmosféricos en Europa | 115 |
| 2024 | Dana en España | 34 |
| 2024 | Borraza Boris en Europa | 34 |
| 2024 | Inundaciones en Brasil | 48 |
| 2025 | Incendios en California | 118 |
| 2026 | Terremoto de Venezuela | 25* |
Expansión Fuente: Elaboración propia con datos de la entidad
terremotos en Colombia y en Venezuela, el huracán Lala en Hawaí y lo que está por llegar. Antonio Huertas, presidente de Mapfre, ya advirtió a finales de julio pasado, en la última presentación de resultados de la compañía, que la aseguradora estaba a la expectativa de lo que ocurriera en la temporada de huracanes que se inicia ahora en el continente americano, en el que el grupo está presente en varios países.
Mapfre es la única multinacional española de seguros y eso hace que los frentes a los que atender sean, con diferencia, muy superiores a los
de sus competidores en el mercado doméstico.
Desde 2020, el grupo suma un coste superior a los 800 millones de euros por catástrofes en España, otros países de Europa y de América Latina (ver gráfico adjunto).
Bonos
Mapfre ha lanzado varias emisiones de bono catástrofe, la última por 200 millones de dólares (170 millones de euros) para reforzar la protección y cobertura a grandes tormentas en EEUU. El objetivo de las dos anteriores, de 125 millones cada una, era proteger la cartera de asegu-
radoras ajenas a Mapfre que se reaseguran con Mapfre Re.
Huertas apuntó que el grupo ha provisionado este año 25 millones de euros por el terremoto de Venezuela sin saber, evidentemente, que poco después se produciría otro seísmo en Colombia en el que también trabaja la compañía, que informará del impacto cuando tenga los datos.
El análisis realizado por la entidad, tras estudiar el potencial impacto de distintos fenómenos climáticos adversos en varios países, considera que la mayor relevancia se concentra en la sequía en Brasil y la tormenta tropical en Estados Unidos, México, Puerto Rico y República Dominicana.
Pérdidas potenciales
A la hora de suscribir riesgos catastróficos, Mapfre “se apoya en informes especializados que estiman pérdidas potenciales ante eventos extremos”, explica la firma en sus cuentas anuales.
El grupo dispone de procedimientos y límites para controlar la concentración de estos riesgos y fija anualmente su capacidad global por territorios.
Con la herramienta ExpoCat gestiona su exposición a catástrofes naturales, ya que por ejemplo refleja el año y el tipo de una construcción, la altura y datos similares junto con la visualización de mapas de carteras de daños. A partir de esta información, se dibujan escenarios probables de pérdidas para calcular el impacto financiero ante catástrofes, explica Mapfre.
Con los datos encima de la mesa es el consejo de administración de la aseguradora el que establece el nivel de riesgo que el grupo está dispuesto a asumir para alcanzar sus objetivos de negocio sin desviaciones significativas, incluso en situaciones adversas.
A la hora de fijar sus objetivos de ROE (rentabilidad sobre fondos propios) y de ratio combinada (peso de la siniestralidad y los gastos sobre primas) en su plan estratégico, Mapfre deja a un lado los eventos catastróficos relevantes, que no computan en la determinación estos compromisos.
Banca Generali estudia la oferta de Monte Paschi
Expansión. Madrid
Banca Generali ha asegurado que está evaluando una oferta no solicitada de Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS), como parte del intento del consejero delegado de Monte Paschi, Luigi Lovaglio, de crear un gigantesco banco italiano con una capitalización bursátil de unos 70.000 millones de euros.
Banca Generali “expresará su opinión sobre la oferta dentro de los plazos y de acuerdo con los procedimientos previstos por la ley”, según un comunicado de la compañía este fin de semana. “Cabe señalar que la oferta no fue solicitada, ni acordada previamente por Banca Generali”.
Monte Paschi informó a primera hora del viernes que busca comprar tanto Banca Generali como Banco BPM, presentando ofertas de canje de acciones (all-share bids) que valoran a las compañías en 8.700 millones de euros y 25.300 millones de euros respectivamente, basándose en los precios de cierre del 19 de agosto. Estos movimientos están diseñados para frustrar una adquisición de Monte Paschi por parte de su rival Intesa Sanpaolo, que presentó una oferta hace algo más de dos meses.
La entidad resultante sería el único banco nacional que se acercaría, al menos remotamente, al tamaño de los dos bancos dominantes del país, Intesa y UniCredit.
Monte Paschi “ha pasado de la defensa al doble o nada”, señaló Nicolas Marmurek, codirector de situaciones especiales de Square Global Markets. La idea es “hacer que la oferta de Intesa parezca una oferta de desmantelamiento frente a una plataforma bancaria nacional más grande”.
Una idea anterior para que Monte Paschi llevara a cabo una fusión entre iguales con Banco BPM se vino abajo, poniendo fin a lo que parecía ser la opción de defensa preferida de Lovaglio.
Las acciones de Banca Generali cerraron el viernes con una caída de alrededor del 2% tras conocerse la oferta, lo que indica que los inversores consideran poco probable que se concrete el acuerdo, a juicio de los analistas expertos en entidades italianas. Los títulos de Monte dei Paschi cedieron el 1,3%.
12 Expansión Lunes 24 agosto 2026
FINANZAS & MERCADOS
INESTABILIDAD/ LOS MERCADOS DE CRÉDITO Y DE TIPOS DE INTERÉS SE TAMBALEAN ANTE EL AUGE DE LAS EMISIONES DE DEUDA DE LOS HIPERESCALADORES Y ESTÁN CAMBIANDO PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO.
La inteligencia artificial, una máquina de emitir deuda
ANALISIS por Katie Martin
Recientemente señalamos la racha de malos datos económicos en EEUU y nos preguntábamos si los mercados reaccionarían y cuándo lo harían.
Una consecuencia interesante de esto es, como señaló Barclays, que los rendimientos globales han seguido subiendo incluso a pesar de las nubes negras que se ciernen sobre la economía estadounidense. Esto es bastante extraño, y las expectativas de inflación no terminan de explicar la diferencia.
Entre las posibles explicaciones, escribió Anshul Pradhan, del banco, se incluyen el enorme déficit presupuestario federal de EEUU, el auge de los inversores sensibles a los precios –que exigen una compensación adecuada en las subastas– y el nuevo actor que capta el interés de los inversores: los hiperescaladores.
No estoy diciendo que esto sea necesariamente bueno o malo. Simplemente que una parte importante del sistema financiero está experimentando una transformación radical, y probablemente no mucha gente está reflexionando sobre lo que esto significa. Esa parte del sistema financiero es el mercado de deuda corporativa y la revolución está en manos de los gigantes tecnológicos que lo están explotando de forma asombrosa.
En resumen, las hiperescaladoras han dejado de depender exclusivamente del flujo de caja libre para financiar sus sistemas de IA y, en su lugar, han recurrido a los mercados de deuda.
Las cifras son escalofriantes. Goldman Sachs indicó a principios de este mes que la emisión de bonos con grado de inversión en dólares estadounidenses ya había superado los 1,5 billones de dólares en lo que va del año, lo que significa que 2026 va camino de superar el récord anterior alcanzado durante la pandemia. El banco había previsto inicialmente un total de 2,1 billones de dólares para todo el año, pero ahora considera que esa cifra po-
driá ser demasiado conservadora.
El tamaño medio de las operaciones es de 1.700 millones de dólares, el mayor de la era posterior a la crisis. Esto incluye al menos 20 operaciones de 10.000 millones de dólares o más en el momento del anuncio, un tamaño que describe como “gigante”. En todo 2025, solo hubo 12 operaciones de esta magnitud y, entre 2022 y 2024, hubo 15 en total.
Normalmente, las operaciones de gran envergadura suelen estar vinculadas a fusiones y adquisiciones. En este caso, no tanto. Dos tercios del valor de estas emisiones de deuda este año y el anterior provienen del sector tecnológico.
Caminos extraños
La parte verde de las emisiones en euros es obviamente inferior, pero para el mercado global del euro, mucho más pequeño, algunas de estas operaciones también son enormes. Lo mismo ocurre con las transacciones en francos suizos, dólares canadienses y otras divisas.
Así que se pueden hacer una idea. Sin embargo, todo esto está llevando a los mercados de crédito por caminos muy extraños.
Uno de ellos son los pla-
El mercado de deuda corporativa está experimentando una transformación radical
Dos tercios del valor de estas emisiones de deuda este año y el anterior provienen de las tecnológicas
zos. El plazo medio ponderado en los bonos de grado de inversión estadounidenses es de 10,7 años, según Goldman Sachs. Sin embargo, en las emisiones de las grandes empresas tecnológicas, un 20% tiene un plazo medio superior a los 14 años, y entre las cinco grandes empresas tecnológicas a gran escala, es aún mayor, de 16,5 años.
Todo esto significa que los inversores en crédito tienen que replantearse por completo su concentración sectorial si quieren evitar el destino de los índices bursátiles que a menudo se parecen a los fondos de inversión tecnológica de gestión activa. Y si realmente quieren comprar todas estas atractivas emisiones tecnológicas, tienen un problema de cobertura que antes no existía,
y/o una alternativa interesante a los bonos del Tesoro a largo plazo, por ejemplo. Según Lotfi Karoui, de Pimco, este es solo uno de los extraños factores técnicos que están influyendo en el mercado. “Pensemos en los bonos emitidos por Amazon y Alphabet, la empresa matriz de Google, tanto en el mercado del euro como en el del dólar”, comentó. Karoui dice que “en teoría, los fundamentos subyacentes de las empresas que impulsan los diferenciales de crédito deberían ser prácticamente idénticos independientemente de la divisa. Sin embargo, ha comenzado a surgir una brecha en el rendimiento de los diferenciales. Esta diferencia de rendimiento es difícil de atribuir únicamente a riesgos relacionados con las empresas. En cambio, apunta a señales de fatiga de la demanda en el mercado de bonos de grado de inversión en dólares, en comparación con su homólogo en euros”.
Otro factor a tener en cuenta es la construcción del índice.
En el mercado estadounidense, la preponderancia de emisiones masivas de tan solo unos pocos hiperescaladores hace que todo el índice sea muy sensible a solo un
par de nombres, de forma similar al mercado bursátil.
Una medida que podría aliviar un poco la presión, si se considerara útil, sería apoyarse más en los mercados privados, aunque las implicaciones a largo plazo de esto son difíciles de prever.
Torsten Slisk, de Apollo, considera que tenemos un problema de capacidad en los mercados de deuda pública y, dice que por lo tanto “prevemos que más de un billón de dólares de financiación podrían migrar hacia colocaciones privadas, deuda de infraestructura, líneas de crédito respaldadas por activos, financiación de equipos y estructuras a nivel de proyecto, a menudo con garantías, respaldo contractual y protecciones estructurales que no están disponibles en los bonos públicos sin garantía”.
¿Cómo recordaremos este período? ¿Cómo un etapa de crecimiento que se esperaba desde hace tiempo en un mercado obsoleto, de índices y de prácticas de cobertura? ¿O como un lamentable desplazamiento de los mercados de deuda por parte de las grandes tecnológicas? Quizás todo a la vez. En cualquier caso, este mercado se está transformando ante nuestros ojos.
© Financial Times
La SEC acusa a un ex de BofA de información privilegiada
Expansión. Madrid
El esbanquero de inversión sénior de Bank of America (BofA) Jason Satsky fue acusado por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) de proporcionar un soplo con información privilegiada a un amigo que supuestamente obtuvo 18,5 millones de dólares en ganancias ilegales. Satsky, que anteriormente fue el director de banca de infraestructura de energía y electricidad de la entidad, fue demandado el viernes por la SEC junto con su amigo, Gavin Wolfe. Según la SEC, Satsky filtró a Wolfe información sobre una oferta de adquisición de South Jersey Industries durante un partido de baloncesto en 2021.
Entre noviembre y diciembre de 2021, Wolfe compró al menos 53 millones de dólares en acciones y la pareja continuó conversando, señaló la SEC. La demanda de la SEC no nombra a Bank of America como el empleador de Satsky en ese momento, pero Bloomberg ha informado anteriormente que los fiscales federales estaban investigando transacciones relacionadas con el acuerdo.
Los hedge fund cuantitativos sufren su peor día en dos años
Expansión. Madrid
Los hedge fund cuantitativos registraron a mitad de semana su peor jornada en más de dos años, coincidiendo con los esfuerzos del Tesoro estadounidense por apuntalar el mercado de bonos del gobierno y con fuertes fluctuaciones en los precios de las acciones después de dispararse los títulos de Moderna tras el anuncio de una posible vacuna contra el melanoma.
Los bancos de Wall Street informaron a sus clientes que estos fondos, que utilizan estrategias informáticas para operar sistemáticamente en diversas clases de activos, sufrieron importantes caídas debido a la volatilidad. Los fondos con una alta exposición al factor momentum, es decir, la compra de acciones que ya están subiendo y la venta de las que bajan, se vieron particularmente afectados.
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 13
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Unidad Editorial
14 Expansión Lunes 24 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
Los 50 sectores que tiran de la
DATOS DE LA ENCUESTA DE POBLACIÓN ACTIVA/ El mercado laboral crece con fuerza en el segundo trimestre, impulsado por la
Pablo Cerezal, Madrid
La creación de empleo se ha frenado en la primera mitad del año, como resultado de la ralentización de la actividad por el bloqueo del estrecho de Ormuz y del frenazo en el consumo provocado por la subida de precios. En concreto, el mercado laboral ha pasado de generar más de 600.000 puestos de trabajo al año al cierre del pasado ejercicio a 510.300 empleos en el segundo trimestre de este año, con respecto al mismo periodo de 2025, el mínimo desde hace más de dos años, de acuerdo con los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA) publicada recientemente por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Sin embargo, la buena noticia es que este avance está repartido a lo largo y ancho de la mayor parte del mercado laboral, ya que hay 49 sectores que crean empleo, liderados por la educación, las actividades deportivas y recreativas, la industria de la alimentación y los servicios a edificios y jardinería.
En primer lugar, la educación creó 76.600 puestos de trabajo entre el segundo trimestre de 2025 y el mismo periodo del año actual, hasta alcanzar los 1.684.200 ocupados. Aunque se trata de un sector donde coexisten el empleo público y privado, la mayor parte de los contratos tienen lugar en el primer ámbito, que se constituye como un gran foco de creación de empleo. De hecho, el empleo público suma uno de cada cuatro nuevos empleos en este periodo, con un avance del 3,6% en términos relativos que casi duplica el ritmo del empleo privado, lastrado por la ralentización de la actividad. Y, en este sentido, también crecen con mucha fuerza otros sectores con un elevado peso del empleo público, como son las actividades sanitarias (34.700 nuevos ocupados), la asistencia en establecimientos residenciales (33.300) o los servicios sociales, sin incluir alojamiento (25.800).
En segundo lugar, las actividades deportivas y recreativas logran la medalla de plata en el ranking de creación de empleo, al sumar 58.000 nuevos ocupados en los últimos doce meses, lo que supone un avance del 24,5%, hasta los 295.200 empleos. Este avance se sustenta en buena medida
sobre el empuje del turismo, que en muchos casos se ve atraído por este tipo de espectáculos. Es más, los espectáculos culturales y deportivos han sido una de las claves, junto con determinados hoteles y restaurantes de alto standing, para que Madrid haya sido la región que más ha incrementado sus visitantes internacionales en la primera mitad del año, con un avance del 9,4% que duplica con creces la media nacional. Junto a esta rama de actividad, también destacan otros servicios personales enfocados en mayor o menor medida al turismo, como es el caso de los servicios de alojamiento (43.100), los servicios de comidas y bebidas (39.700), el transporte aéreo (14.700), o las actividades de alquiler (12.700).
Y, si los servicios más orientados al turismo han crecido con fuerza, también lo han hecho buena parte de las ramas del sector terciario orientados a la demanda interna, ya sea por parte ciudadanos particulares o de empresas. Así, destaca en este ámbito la fuerte creación de empleo por parte de los servicios a edificios y jardinería (47.900 nuevos puestos de trabajo el último año) y de las sedes centrales y consultoría (43.900), seguidos de los servicios financieros (32.100), seguros, reaseguros y fondos de pensiones (30.300), venta y reparación de vehículos de motor (25.300), investigación y desarrollo (22.900), actividades de seguridad e investigación (15.800), otras actividades profesionales científicas y técnicas (14.900) y arquitectura, ingeniería y análisis técnicos (12.600).
Industria
En tercer lugar, las plantillas de la industria de la alimentación ganan 50.600 trabajadores, hasta alcanzar los 533.800 ocupados. Aunque el sector alimentario ha sufrido con el encancamiento de los fertilizantes por el cierre del estrecho de Ormuz, tanto la industria como la agricultura se encuentran en positivo, sumando esta rama de actividad 9.200 trabajadores el último año, gracias a la fortaleza de la demanda. Además, la alimentaria no es la única rama del sector manufacturero en positivo, ya que va seguida de la fabricación de material de transporte (esto es, compo-
LA PUNTA DE LANZA DEL MERCADO LABORAL
■ EDUCACIÓN
La educación despunta en el mercado laboral, con la creación de 76.600 puestos de trabajo en el segundo trimestre del año respecto al mismo periodo del pasado ejercicio, lo que supone un alza del 4,8%, hasta alcanzar los 1.684.200 puestos de trabajo. Este sector no solo se ve impulsado por el crecimiento de las necesidades en la educación obligatoria, sino también por la universitaria, la formación profesional y el creciente uso de la formación continua por parte de los trabajadores y desempleados, dentro o fuera del mercado laboral.
76.600
Total ocupados, en miles de personas.
Var. interanual ▲ 4,8%
58.000
■ ACTIVIDADES RECREATIVAS
Las actividades recreativas y deportivas han generado 58.000 puestos de trabajo en el segundo trimestre, hasta alcanzar los 295.200 ocupados, un alza del 24,5% en términos interanuales. Este tirón se debe en buena medida al crecimiento del turismo, que cada vez se ve impulsado con más fuerza por los servicios anexos de alto valor añadido, como son los espectáculos culturales o deportivos. Esto se ve reflejado en la evolución del sector por comunidades, donde Madrid supera con fuerza a otras regiones, como Cataluña.
Var. interanual ▲ 24,5%
■ SEDES CENTRALES
Las actividades en las sedes centrales y la consultoría de la gestión empresarial ha ganado mucha fuerza en los últimos años. Esta rama de actividad ha creado 43.900 puestos de trabajo en el último ejercicio, hasta alcanzar los 228.600 ocupados. Esto es, un alza del 23,8% en términos interanuales, una de las más elevadas de todo el mercado laboral. El avance de la consultoría viene de la mano del auge de la transformación digital y la inteligencia artificial, que han elevado la necesidad de apoyo externo a las empresas.
43.900
Var. interanual ▲ 23,8%
43.200
■ CONSTR. ESPECIALIZADA
La construcción especializada (esto es, pintura, electricidad, acabados, fontanería...) ha generado 43.200 puestos de trabajo el último año, hasta alcanzar los 845.700 empleos. Todas las ramas del sector se encuentran en positivo por la fuerte demanda de vivienda, y la construcción especializada brilla con luz propia en este panorama gracias a la pujanza de la rehabilitación, que saca pecho por la falta de suelo disponible para obra nueva y la existencia de un parque inmobiliario cada vez más envejecido en los centros urbanos.
Var. interanual ▲ 5,4%
entes de automóvil y otros vehículos, que suman 28.100 empleos, gracias a la pujanza del coche eléctrico y la inversión en defensa), la industria textil (19.900), los productos de caucho y plásticos (15.800), los productos minerales no metálicos (12.700), la fabricación de material y
equipo eléctrico (12.400), otras industrias extractivas (9.900), la industria química (9.400), la fabricación de vehículos de motor (7.700), las coquerías y refino de petróleo (7.500) y la conlección de prendas de vestir (7.000). También la construcción destaca por su gran capacidad
para crear empleo, con todas sus ramas de actividad en positivo y todas ellas con cifras muy positivas, sumando casi uno de cada cinco nuevos empleos el último año. Así, las actividades de construcción especializada (esto es, pintura, fontanería, electricidad, acabados...) lideran la creación de
empleo en los últimos doce meses, sumando 43.200, seguida de la construcción de edificios (40.600) y la ingeniería civil (28.500) que, no obstante, es la que registra un mayor avance en términos relativos, con un alza del 22,5% respecto a los datos de 2025. Este crecimiento se debe a la
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 15
ECONOMÍA / POLÍTICA
creación de empleo
educación, las actividades recreativas y la industria alimentaria.
(EMPLEOS CREADOS ENTRE EL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2025 Y EL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2026)
50.600
47.900
INDUSTRIA ALIMENTARIA
La industria alimentaria crece con fuerza, creando 50.600 empleos en los últimos doce meses del año, de acuerdo con las cifras del Instituto Nacional de Estadística. Aunque el cierre del estrecho de Ormuz a partir de febrero disparó el precio de los fertilizantes, complicando la situación de muchas empresas, la creciente demanda de alimentos en todo el mundo ha ayudado a impulsar el sector, que ha engrosado sus plantillas hasta alcanzar los 533.800 trabajadores en el segundo semestre, un 10,5% más que en 2025.
Var. interanual ↑ 10,5%
SERVICIOS A EDIFICIOS
Los servicios a edificios y la jardinería ganaron 47900 trabajadores entre el segundo trimestre de 2025 y el mismo periodo de 2026, hasta alcanzar los 709.300 ocupados, un 7,2% más que el año anterior. Este avance se debe tanto a una mayor demanda por parte del sector privado, ya sea para edificios residenciales o para empresas, como a una mayor contratación por parte de las Administraciones Públicas. Todo ello ha provocado que el número de ocupados en esta rama de actividad escale hasta máximos históricos.
Var. interanual ↑ 7,2%
43.100
40.600
SERVICIOS DE ALOJAMIENTO
Los servicios de alojamiento han ganado 43.100 trabajadores el último año, hasta alcanzar los 528.100 ocupados en el segundo trimestre, de acuerdo con los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA). Esto supone un incremento del 8,9%, en términos relativos, una cifra que cuadruplica la media de la actividad económica. Este avance se sustenta sobre el crecimiento del turismo internacional que, si bien es algo más limitado que el de ejercicios anteriores, registra un alza de los visitantes extranjeros del 4,6% en el primer semestre.
Var. interanual ↑ 8,9%
CONSTRUCCIÓN DE EDIFICIOS
La construcción de edificios crece con fuerza, al calor de la cada vez mayor demanda de vivienda por la presión demográfica. Esta rama de actividad ha ganado 40.600 ocupados en el segundo trimestre, hasta alcanzar los 635.100 trabajadores, lo que supone un alza del 6,8% respecto al año pasado. El gran problema del sector, no obstante, no es actualmente la oferta de puestos de trabajo por parte de las empresas, sino la escasez de mano de obra cualificada que se adapte a las necesidades de las empresas, lo que frena el empleo.
Var. interanual ↑ 6,8%
demanda al alza de vivienda, que ha llevado a un fuerte aumento de los visados de nueva obra, al mismo tiempo que la pujanza de la rehabilitación ante la falta de espacio disponible para edificar de una vuelta de tuerca a la construcción especializada y las inversiones industriales ligadas a
los fondos europeos impulsan la ingeniería civil.
Retroceso
Sin embargo, no todo el mercado laboral se encuentra en positivo, sino que también hay algunos sectores que tiran a la baja del empleo. Es el caso de otros servicios personales,
donde se encuentran actividades como tatuadores, cuidado de animales domésticos o limpiacoches, que pierde 54.800 trabajadores el último año, seguido del comercio al por menor (49.200), el transporte terrestre y por tubería (26.700), las actividades administrativas de oficina
(24.000), el almacenamiento y actividades anexas al transporte (23.100), la fabricación de productos farmacéuticos (22.500), la reparación de vehículos, ordenadores y efectos personales (22.500), la publicidad y estudios de mercado (20.800) y las telecomunicaciones (19.200).
LAS ACTIVIDADES QUE LIDERAN EL EMPLEO
Número de empleos creados entre el segundo trimestre de 2025 y el mismo trimestre de 2026.
| Educación | 76.600 |
|---|---|
| Actividades deportivas y recreativas | 58.000 |
| Industria de la alimentación | 50.600 |
| Servicios a edificios y jardinería | 47.900 |
| Sedes centrales y consultores | 43.900 |
| Actividades de construcción especializada | 43.200 |
| Servicios de alojamiento | 43.100 |
| Construcción de edificios | 40.600 |
| Servicios de comidas y bebidas | 39.700 |
| Actividades sanitarias | 34.700 |
| Asistencia en establecimientos residenciales | 33.300 |
| Servicios financieros | 32.100 |
| Seguros, reaseguros y fondos de pensiones | 30.300 |
| Ingeniería civil | 28.500 |
| Fabricación de otro material de transporte | 28.100 |
| Servicios sociales sin alojamiento | 25.800 |
| Venta y reparación de vehículos de motor | 25.300 |
| Investigación y desarrollo | 22.900 |
| Industria textil | 19.900 |
| Productos de caucho y plásticos | 15.800 |
| Actividades de seguridad e investigación | 15.800 |
| Otras act. Prof., científicas y técnicas | 14.900 |
| Transporte aéreo | 14.700 |
| Productos minerales no metálicos | 12.700 |
| Actividades de alquiler | 12.700 |
| Arquitectura, ingeniería y análisis técnicos | 12.600 |
| Fabricación de material y equipo eléctrico | 12.400 |
| Recogida y tratamiento de residuos | 10.900 |
| Otras industrias extractivas | 9.900 |
| Industria química | 9.400 |
| Agricultura y ganadería | 9.200 |
| Fabricación de vehículos de motor | 7.700 |
| Actividades asociativas | 7.600 |
| Coquerías y refino de petróleo | 7.500 |
| Silvicultura y explotación forestal | 7.400 |
| Confección de prendas de vestir | 7.000 |
| Pejica y acuicultura | 5.800 |
| Transporte marítimo y fluvial | 4.600 |
| Actividades inmobiliarias | 4.400 |
| Otras industrias manufactureras | 4.000 |
| Actividades veterinarias | 3.000 |
| Organizaciones y organismos extraterritoriales | 2.800 |
| Edición | 2.700 |
| Recogida y tratamiento de aguas residuales | 2.500 |
| Actividades postales y de correos | 2.400 |
| Descontaminación y gestión de residuos | 2.300 |
| Apoyo a las industrias extractivas | 1.000 |
| Extracción de carbón | 200 |
Expansión
Fuente: INE
16 Expansión Lunes 24 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
España pide gravar los beneficios de las petroleras por la crisis en Irán
NUEVO GRAVAMEN/ La iniciativa, coliderada con Alemania, Italia, Austria, Portugal y Polonia, busca que el Ecofin debata en Dublín un impuesto armonizado ante el encarecimiento de los combustibles.
Ignacio Faez, Madrid
España, junto a una coalición de otros cinco Estados miembros de la Unión Europea –Alemania, Austria, Italia, Portugal y Polonia–, ha solicitado formalmente abrir un debate a nivel comunitario para diseñar un nuevo impuesto sobre los beneficios extraordinarios de las multinacionales petroleras. La petición, motivada por el alza de los precios de los carburantes a raíz del conflicto en Irán, se ha dirigido a la presidencia irlandesa del Consejo de la UE con el objetivo de que sea tratada en la reunión informal del Ecofin que tendrá lugar los próximos 18 y 19 de septiembre en Dublín.
En una carta conjunta remitida a la presidencia de turno del Consejo, los ministros de Economía y Finanzas de los seis países proponentes avanzan en una estrategia que ya esbozaron el pasado mes de abril, sumando en esta ocasión el respaldo de Polonia. Los firmantes argumentan la necesidad de coordinar una respuesta fiscal ante las ganancias excepcionales que el sector energético está registrando, las cuales coinciden con un encarecimiento generalizado de la vida para los hogares y las empresas de la eurozona.
Según el texto de la misiva, las compañías petroleras están registrando márgenes so-
La carta sostiene que las compañías están registrando márgenes desproporcionados.
bre los productos refinados y una rentabilidad general que superan de forma desproporcionada el propio incremento de los precios del petróleo crudo en los mercados internacionales.
Los ministros señalan que, si bien estos márgenes pueden estar parcialmente condicionados por tensiones específicas en la cadena de suministro o escasez de determinados productos, la magnitud de los beneficios no guarda correspondencia directa con la evolución de los costes de la materia prima.
Asimismo, el bloque de países firmantes reconoce que las políticas fiscales y de subsidios implementadas de forma unilateral a nivel nacional no han resultado del todo eficaces. Estas medidas paliativas, apuntan en el documento, no han sido suficientes para reducir o estabilizar los precios para las empresas y los ciudadanos de forma permanente, en un contexto marcado por un creciente malestar social debido a la pérdida de poder adquisitivo.
Para hacer frente a esta situación, la propuesta aboga
por establecer un enfoque común a escala de la Unión Europea. Esta iniciativa se distancia del precedente establecido en el año 2022, cuando la UE introdujo una contribución temporal de solidaridad del 33% sobre los beneficios extraordinarios de las empresas de combustibles fósiles a raíz de la guerra de Ucrania. En esta ocasión, los ministros solicitan un análisis técnico más pormenorizado y selectivo, que evalúe cómo integrar las ganancias globales y extranjeras de las corporaciones multinacionales del sector
La propuesta pide una respuesta fiscal ante las ganancias excepcionales que el sector energético
petrolero en el nuevo esquema fiscal. El documento subraya la importancia de diseñar un mecanismo que proteja la integridad del mercado único europeo y que, al mismo tiempo, respete la diversidad de los sistemas fiscales de cada Estado miembro, en consonancia con el principio de subsidiariedad que rige el funcionamiento de la Unión.
Como paso previo al debate político, los firmantes urgen a las instituciones comunitarias a acelerar y presentar a la mayor brevedad los resultados de la investigación europea en curso sobre los márgenes de beneficio de las refinerías en el territorio de la UE. El objetivo es determinar con datos precisos si se están produciendo situaciones de abuso de la actual coyuntura geopolítica y energética.
La propuesta queda ahora en manos de la presidencia irlandesa, que deberá valorar la inclusión de este punto en la agenda de la cumbre informal de Dublín, una cita donde se empezarán a perfilar las prioridades económicas y fiscales del bloque para el próximo curso político.
Cuerpo viaja a Ceuta para avanzar en un plan de apoyo a las empresas
I.F. Madrid
El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, viaja hoy a Ceuta con el objetivo de analizar la situación económica de la ciudad autónoma y avanzar en la concreción de un plan de apoyo destinado a paliar los efectos de la reciente crisis migratoria en el tejido productivo local. Según el Ministerio de Economía, Cuerpo mantendrá esta tarde un encuentro institucional con el presidente de Ceuta, Juan Jesús Vivas. Asimismo, la agenda del ministro incluye reuniones de trabajo con asociaciones empresariales, agentes sociales y representantes de empresas locales para conocer de primera mano sus necesidades actuales.
El propósito de este viaje es profundizar en el respaldo de la administración central a Ceuta, ampliando el foco de atención más allá de las vertientes humanitaria y de seguridad para abordar de forma directa la dimensión económica. Con las aportaciones de los agentes implicados, el Ejecutivo prevé terminar de perfilar un paquete de medidas específicas y determinar las cuantías económicas que se destinarán a los sectores más vulnerables, especialmente el comercio y el turismo.
Esta visita se enmarca en las labores de coordinación que el Gobierno viene realizando para dar respuesta a la situación en la frontera sur. De hecho, el viaje procede al primer Consejo de Ministros tras el receso estival, que se celebrará mañana martes y donde está previsto analizar el desarrollo de la crisis.
La actividad económica y de seguridad de la ciudad ya fue objeto de análisis en la reunión interministerial de coordinación celebrada el pasado 17 de agosto. En dicho encuentro se evaluó el refuerzo de la seguridad y la atención a los migrantes que permanecen en la ciudad tras los incrementos en las entradas registrados desde finales de julio.
El plan de apoyo económico se sumará a otras partidas ya comprometidas por el Gobierno, como los 25 millones de euros adicionales anunciados a principios de agosto por el Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones para la atención de menores migrantes no acompañados en la ciudad autónoma.
EEUU y Canadá se enzarzan en una guerra comercial tras fracasar las negociaciones
I.F. Ciudad
Las relaciones entre Estados Unidos y Canadá han entrado en una fase de tensión tras el fracaso de las negociaciones comerciales en Washington. La falta de consenso ha desencadenado la aplicación de aranceles mutuos y un intercambio de reproches.
La Casa Blanca implementó un arancel del 50% sobre productos canadienses por un valor estimado de 20.000 millones de dólares, una medida que afecta a cerca del 5% de las exportaciones anuales de Ottawa hacia el mercado estadounidense. Como con-
contrapartida, el primer ministro canadiense, Mark Carney, anunció que su país responderá con represalias arancelarias selectivas que entrarán en vigor el próximo 8 de septiembre, dirigidas a sectores clave como el acero, los lácteos, la electrónica, los electrodomésticos y la maquinaria agrícola.
Carney criticó la postura de Washington, acusando a la administración estadounidense de utilizar la “integración económica como un arma” y declarando que su nación ha sido “atacada” comercialmente. Según el líder ca-
candiense, el diálogo se rompió debido a que Estados Unidos introdujo condiciones de último momento que pretendían restringir la capacidad de Canadá para negociar acuerdos con terceros países y debilitar las salvaguardas para la cultura y la soberanía nacional. “Pidieron mucho y ofrecieron muy poco”, sentenció Carney.
Desde la perspectiva estadounidense, el principal negociador comercial, Jamieson Greer, justificó las medidas afirmando que el gobierno se vio obligado a actuar tras un año de gravámenes compensatorios por parte de
Ottawa. Greer defendió que Washington propuso reducciones arancelarias en áreas sensibles como el acero, la madera y el sector automotriz, pero que estas fueron rechazadas por la delegación canadiense. “Nuestro interés prioritario es proteger a los trabajadores y asegurar las cadenas de suministro estadounidenses”, puntualizó el representante comercial.
Este conflicto siembra dudas sobre la próxima revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC). Sectores empresariales tanto mexicanos como
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
estadounidenses han expresado su preocupación por el potencial aumento de costes para los consumidores y la alteración de la cadena logística integrada.
Lunes 24 agosto 2006 Expansión 17
ECONOMÍA / POLÍTICA
POLÍTICA MIGRATORIA/ LA EXTREMA DERECHA DEL CONTINENTE ESTÁ ADOPTANDO EL CONCEPTO DE REMIGRACIÓN EN LA ERA TRUMP. SIGNIFICA ADOPTAR MEDIDAS PARA INCENTIVAR O INCLUSO COACCIONAR LA EXPULSIÓN DE RESIDENTES LEGALES "NO INTEGRADOS" A SUS PAÍSES DE ORIGEN.
La expulsión masiva de migrantes era un tabú en Europa hasta que llegó MAGA
ANÁLISIS por Sam Jones
Mientras Greg Bovino se dirigía al escenario, la multitud estalló en cánticos: "¡USA! ¡USA! ¡USA!". Era finales de mayo, varios meses después de su destitución como "comandante general" del control fronterizo estadounidense. Pero para esta audiencia, el historial de Bovino no era un lastre, sino su carta de presentación.
La reunión se celebró en Figueira da Foz, un tranquilo pueblo costero portugués al sur de Oporto, donde cientos de personas influyentes, políticos y activistas de extrema derecha de Europa asistieron a la "Cumbre de la Remigración", una reunión para planificar la expulsión de millones de migrantes considerados étnicamente "no aptos" de Europa, por la fuerza o mediante la persuasión, incluidos aquellos con residencia legal.
Los estadounidenses -no solo Bovino, sino varias docenas, incluido Stefano Forte, presidente del Club de Jóvenes Republicanos de Nueva York- fueron los invitados de honor. "La remigración es el tema político clave de nuestro tiempo y hay que promoverla a toda velocidad en Europa", declaró Bovino.
Para los partidos de extrema derecha europeos, la segunda presidencia de Donald Trump ha traído tantas complicaciones como oportunidades: la guerra en Irán, los aranceles y las amenazas de apoderarse de territorio europeo han resultado muy impopulares, lo que hace que cualquier apoyo abierto al movimiento MAGA sea políticamente incómodo.
Pero para los activistas que defienden la remigración, el apoyo estadounidense en los últimos meses ha sido esencial. La causa que defienden es reducir las comunidades inmigrantes en los países occidentales con el fin de restaurar la homogeneidad cultural. En su forma más moderada, implica normas de inmigración más estrictas y una aplicación más rigurosa de la ley.
En su forma más extrema, significa adoptar medidas para incentivar o incluso coaccionar la expulsión de residentes legales "no integrados" a sus países de origen.
La remigración comenzó como una idea marginal, pero Trump y sus seguidores del movimiento MAGA la han convertido en el centro de su agenda política interna, lo que ha dado un impulso enorme a sus defensores europeos. Martín Sellner, el activista austriaco de extrema derecha, es el líder
Concentración en Barcelona en apoyo del movimiento remigratorio este sábado.
europeo del movimiento de remigración.
En muchos países de Europa, los partidos de extrema derecha están subiendo en las encuestas, aunque se están radicalizando. La remigración es clave en este cambio. Entre sus defensores, existe la sensación de que con el apoyo de la Casa Blanca ha llegado su momento.
En noviembre de 2023, un año antes de la reelección de Trump, Sellner expuso su plan de remigración a un selecto grupo de personas influyentes, políticos y miembros de la extrema derecha en Villa Adlon, una residencia neobarroca a orillas de un lago en Potsdam, a las afueras de Berlín.
Los participantes discutieron medidas para expulsar a inmigrantes legales, solicitantes de asilo e incluso residentes no nativos y ciudadanos alemanes "no integrados". Cuando estas noticias salieron a la luz semanas después, desencadenaron protestas masivas y una reacción violenta que se extendió hasta la extrema derecha.
Incluso el partido Alternativa para Alemania (AfD) se distanció de las conclusiones de la reunión. Tras oleadas de protestas en ciudades alemanas, Sellner fue vetado en Alemania, aunque la prohibición fue posteriormente revocada.
Sellner es el miembro más desta-
La extrema derecha quiere expulsar a los migrantes porque son étnicamente 'no aptos'
En muchos países de Europa, los partidos identitarios suben en las encuestas
Existe la sensación de que con el apoyo de la Casa Blanca ha llegado el momento de expulsarlos
cado de los identitarios europeos, un movimiento que surgió en Francia hace dos décadas y que posteriormente floreció en Austria y Alemania, considerado como extremista por los servicios de seguridad internos europeos. Los identitarios han hecho de la remigración su lema.
El mismo mes en que Sellner fue vetado en Alemania, también fue readmitido en X, como parte de la liberalización de las normas de la plataforma por parte de Elon Musk. El regreso de Sellner a X fue un momento crucial: aceleró la penetración de la remigración en la derecha estadounidense.
La reacción negativa a la reunión de Potsdam resultó en última instancia contraproducente. Si la reunión hubiera pasado desapercibida, la remigración podría haber seguido siendo un concepto marginal. En cambio, la indignación contribuyó a difundir la idea en el mundo angloparlante.
Stephen Miller, futuro subjefe de gabinete y asesor de seguridad nacional de Trump, escribió en Twitter: "¡El plan de Trump para acabar con la invasión de las pequeñas ciudades de EEUU es la remigración!".
A partir de ahí, el término se popularizó rápidamente en la Casa Blanca. "Solo la migración inversa puede solucionar completamente esta situación", publicó el presidente el año pasado. Días después, declaró: "Hay que sacar a la gente que está en nuestro país. Echarlos. Quiero echarlos".
En mayo, junto antes de la cumbre de Portugal, Sellner vio que la cuenta X de la Casa Blanca publicó una imagen de Trump en un atril y debajo, en letras enormes, aparecía la palabra "Remigración".
Para Sellner, las palabras importan tanto como la financiación o las victorias electorales. Se considera un activista "instruyolítico", que constantemente desafía los límites de lo que se puede decir y hacer.
En toda Europa, los partidos parlamentarios de extrema derecha hablan ahora de la remigración.
En Italia, una iniciativa ciudadana lanzada en enero bajo el lema "Remigración y Reconquista" consiguió más de 150.000 firmas y obligó a llevar a cabo un debate parlamentario.
A mediados de julio, Sellner y la analista política holandesa y activista de extrema derecha Eva Vlaardingerbroek llegaron a Bruselas con 500.000 firmas que solicitaban que la remigración se registrara como Iniciativa Ciudadana Europea, la cantidad a partir de la cual la Comisión Europea debe emitir una respuesta.
En Alemania, la remigración ya es una política oficial de la AfD. En Sajonia-Anhalt, donde la AfD está en camino de obtener más del 40% de los votos en las elecciones de septiembre, los líderes locales han prometido comenzar las deportaciones "desde el primer día".
En Reino Unido, la remigración es eje central del partido Restore Britain, que quiere derrotar a Nigel Farage en el campo de extrema derecha. Harrison Pitt, principal ideólogo de Restore, viajó a Viena para reunirse con Sellner y discutir puntos en común y estrategias.
Musk escribió en X el 25 de julio que "cualquiera que no apoye la remigración es un traidor", mientras que Sellner ha señalado que "el movimiento MAGA tiene una enorme influencia cultural para la nueva derecha europea".
Desde el apoyo de Bovino en Portugal, Sellner afirmó que el movimiento había dado un gran salto en sus contactos con grupos de expertos estadounidenses y personas cercanas al establishment de Washington: "Ahora estamos mucho más involucrados. Se está forjando una nueva relación transatlántica basada en el Identitarismo.
Pero a pesar de todo el revuelo, el camino hacia políticas concretas sigue siendo incierto. Las manifestaciones identitarias a menudo se han topado con contramanifestaciones más numerosas.
En Francia, la Agrupación Nacional de Marine Le Pen se ha mostrado notablemente reacia a adoptar el discurso de la remigración. Se enemistó con la AfD tras la reunión en Adlon y no ha restablecido las relaciones desde entonces.
Pero Sellner se muestra imperturbable. Argumenta que lo importante es que "el debate ya está cambiando en Europa. Realmente no creo que tenga que hacer nada más. La bola de nieve ya está en marcha".
© Financial Times
18 Expansión Lunes 24 agosto 2026
ECONOMÍA / POLÍTICA
Colombia y Perú se alinean con la política de seguridad de Trump
COOPERACIÓN MILITAR/ De la Espriella y Fujimori anuncian la integración de sus países al Escudo de las Américas, la cumbre de seguridad creada por Donald Trump que promete combatir el narcotráfico.
Andrés Cárdenas. Madrid
Colombia y Perú han dado un giro político alineándose con el auge de la derecha latinoamericana respaldada por Donald Trump. Los dos países sudamericanos celebraron este año elecciones presidenciales marcadas por la división social y política. En Colombia, el ultraderechista Abelardo De la Espriella ganó en segunda vuelta con una histórica diferencia de menos del 1%, mientras que en Perú la conservadora Keiko Fujimori se impuso luego de un largo proceso de escrutinio de cuatro semanas que terminó proclamándola presidenta con una ventaja de menos de 50.000 votos.
Este escenario electoral refleja la división social y política en ambas naciones. En Colombia, el triunfo ajustado de De la Espriella consolida el regreso de una derecha dura que promete mano firme, mientras que, en Perú, la victoria de Fujimori por un margen mínimo de votos evidencia un país polarizado entre el modelo económico de libre mercado y las demandas de cambio social de las regiones andinas.
Escudo de las Américas
Tanto De la Espriella de Colombia, como Fujimori de Perú, han anunciado su intención de incorporar a sus países al Escudo de las Américas, una alianza creada el pasado mes de marzo en la Florida durante una cumbre convocada por Donald Trump. El mandatario estadounidense la definió como “una nueva coalición militar para erradicar los cárteles criminales que asolan la región” y aseguró que su objetivo es “usar la fuerza letal para destruir” a las organizaciones dedicadas al narcotráfico. La coalición está integrada por Estados Unidos, Argentina, Bolivia, Chile, Costa Rica, República Dominicana, Ecuador, El Salvador, Guyana, Honduras, Panamá, Paraguay y Trinidad y Tobago, países que han respaldado la iniciativa impulsada por Trump.
Desde el anuncio de la cumbre, países como Colombia (con el que había diferencias ideológicas entre Trump y Petro) había quedado fuera
Donald Trump con los presidentes aliados en la cumbre del Escudo de las Américas.
de la lista de países invitados, pese a ser una de las naciones más afectadas por el narcotráfico. En ese momento, la portavoz de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, justificó la decisión al señalar que Washington aún no observaba el nivel de cooperación esperado por parte del Gobierno colombiano. Brasil y México tampoco hacen parte de esta alianza.
Ahora con los nuevos gobiernos, se facilitará la incorporación de ambos países a dicha cumbre. “Nos interesa formar parte del Escudo de las Américas, creemos que hay oportunidades de cara a recuperar la paz y luchar contra el crimen organizado” señaló Fujimori en entrevista para la Revista Semana de Colombia. Por su parte, De la Espriella hizo el anuncio a través de su cuenta de X, señaló que “a partir del 7 de agosto, Colombia hará parte del Escudo de las Américas, Colombia no será más gobernada por un gobierno complaciente con el narcoterrorismo”.
No obstante, el escenario político colombiano ha estado marcado por una creciente tensión tras la victoria del “Tigre” como se dio a conocer en campaña. El senador Iván Cepeda, quien perdió
Lucha antidroga y acercamiento a Washington marcan el nuevo rumbo sudamericano
las elecciones y quien lidera la oposición desde su escaño en el Congreso, hizo un llamado a la “desobediencia civil” y pidió a De la Espriella renunciar a la ciudadanía estadounidense, al considerar que es incompatible asumir la jefatura del estado colombiano manteniendo la doble nacionalidad por la lealtad exclusiva que exige Estados Unidos.
Relación con EEUU
La nueva etapa de cooperación entre Bogotá y Washington también se ha traducido en un mayor acercamiento en materia de seguridad. El secretario de Guerra de EEUU, Pete Hegseth, anunció además que Colombia se incorporará como miembro número 19 a la Coalición contra los Carteles de las Américas (AJC) y aseguró que el presidente De la Espriella autorizó operaciones militares compintas con fuerzas estadounidenses para combatir el narcot-
errorismo. El acuerdo refuerza el giro en la relación bilateral tras el distanciamiento durante el Gobierno de Gustavo Petro y se suma a un paquete de asistencia en seguridad de unos UDS 1.000 millones previsto por Washington para Colombia.
Al igual que en Colombia, el resultado electoral en Perú también fue rechazado por el candidato derrotado. El izquierdista Roberto Sánchez calificó de “llegítimo” el triunfo de Keiko Fujimori y anunció la creación de un frente opositor para “recuperar la democracia en el país”. También aseguró que no reconocerá su Gobierno y cuestionó la proclamación oficial realizada por el Jurado Nacional de Elecciones (JNE), al insistir en sus denuncias de presuntas irregularidades en el proceso electoral.
El cambio de orientación política en estos dos países no es un hecho aislado. El año pasado, Chile también eligió como presidente al líder conservador José Antonio Kast, quien ha expresado su respaldo a varias de las políticas impulsadas por Trump, especialmente en materia de control migratorio, seguridad y fortalecimiento de las alian-
zas con Estados Unidos. Con Colombia, Perú, Argentina, Ecuador, Paraguay y Chile bajo gobiernos derechistas, Washington consolida un bloque de aliados afines en América Latina.
Detrás de esta estrategia también existe un componente geopolítico. La Administración Trump ha reiterado que uno de sus principales objetivos es contener el avance de la influencia económica y estratégica de China en América Latina. En los últimos años, Pekín ha incrementado sus inversiones en infraestructura como la construcción del Metro de Bogotá, y también en otros sectores como la minería, energía, telecomunicaciones y puertos en la región, además de consolidarse como uno de los principales socios comerciales de varios países sudamericanos. Estados Unidos busca recuperar su influencia a través de mayores inversiones, acuerdos de cooperación y una presencia más activa en sectores considerados estratégicos.
Inversión económica
Thomas Hardy, subdirector de La Agencia de Comercio y Desarrollo (USTDA) de EEUU anunció una importante asistencia en proyectos de desarrollo económico en Latinoamérica, señaló que “el programa de USTDA en América Latina va a crecer de forma significativa. Ha sido lento durante muchos años, he reorganizado el equipo, incorporado más personal y reforzado nuestra presencia”.
Esta política también ha despertado críticas por la fuerte influencia de Estados Unidos sobre los asuntos internos latinoamericanos, respaldando gobiernos afines, promoviendo cambios de régimen e influyendo en decisiones políticas y de seguridad, actuaciones que han sido cuestionadas por considerarse contrarias al principio de no intervención.
La influencia de EEUU también será puesta a prueba en Brasil, donde el izquierdista Lula da Silva buscará la reelección frente al derechista Flávio Bolsonaro. El resultado definirá si Brasil se suma al giro derechista de la región o se mantiene a la izquierda.
Irán descubre un nuevo yacimiento de gas al sur del país
LE Madrid
El Gobierno de Irán anunció ayer el descubrimiento de un nuevo yacimiento de gas natural con reservas estimadas en 7,5 billones de pies cúbicos en la provincia sureña de Faro. El hallazgo ocurre en un momento de creciente tensión internacional, marcado por las advertencias de Estados Unidos de intensificar las medidas de presión financiera contra la nación persa.
El ministro de Petróleo iraní, Mohsen Palmejad, informó que de las reservas localizadas se estima que unos 5,7 billones de pies cúbicos son técnicamente recuperables. Según declaraciones recogidas por la agencia oficial Shana, este volumen equivale a aproximadamente 15 años de la producción de la primera fase de Pars Sur, el mayor campo de gas natural del mundo, compartido entre Irán y Catar.
Palmejad destacó que el yacimiento también contiene reservas significativas de gas condensado, un recurso que, según las previsiones del ministerio, podría generar ingresos de miles de millones de dólares para el país.
A pesar de contar con las segundas mayores reservas de gas natural del mundo (33,6 billones de metros cúbicos) y las terceras de petróleo (unos 200.000 millones de barriles), la economía de Irán continúa enfrentando obstáculos estructurales para monetizar estos recursos.
La falta de capital de inversión y las restricciones tecnológicas han dificultado la explotación a gran escala de sus reservas. Como consecuencia, el país sufre apagones eléctricos recurrentes durante los periodos de mayor consumo en verano e invierno, y se ve obligado a importar gasolina para abastecer la demanda interna. Las exportaciones de crudo y gas también se mantienen limitadas debido al régimen de sanciones económicas impuesto por Estados Unidos.
El anuncio coincide con una fase de tensiones bilaterales elevadas. Recientemente, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anticipó la preparación de una ofensiva económica orientada a limitar las capacidades financieras de Irán y asegurar la libre navegación en el estrecho de Ormuz.
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Semana 17-08-2026 al 21-08-2026
| Valor | SÍCTIMA SEMANA | MOBIL | NEGOCIACIÓN 12 MESES | HISTORIO | ORIGINADO | DENTABILIDAD | CAPITAL | VINCINACIÓN | ||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cores | IML (%) | Máximos | Máximos | Titales | Máximos | Máximos | Titales | Relación | Máximos | Máximos | Alta axt. | Por AIN, 12 m, (%) | Enos, 2000 m, (R$) | Máximos aciñones | Capitaliza- ntes (m$) | PER | Valor | Valor | Valor | Valor | ||||||
| Asianna | 209,000 | 0,10 | 210,600 L | 209,000 V | 47.172 | 276,422 | 16 172,087 | 0,16 | 72,216 | 0,14 | 278,422 | 0,26 | 11,890 | My00 | 1,25 | -8,25 | 5,25 | -8,26 | 6, 5,75 | 2,73 | 12,86 | 15,95 | 54,056 | 653 | 11,589 | 23,80 |
| Asianna Deer | 28,060 | -1,52 | 21,740 L | 28,820 S | 118,474 | 24,379 | 99, 59,643 | 0,02 | 247,193 | 0,19 | 48,765 | 0,62 | 14,417 | 88,25 | 0,44 | 16,25 | 0,44 | 16,26 | 0,03 | 0,14 | 4,88 | 6,74 | 324,761 | 600 | 6,775 | 23,70 |
| Asianna | 17,550 | -5,20 | 18,040 L | 17,830 V | 609,982 | 18,680 | 62 11,637 | 0,02 | 872,176 | 0,09 | 18,480 | 0,26 | 1,946 | In99 | 0,62 | 16,26 | 0,51 | 3,64 | 15,47 | 48,36 | 249,101 | 571 | 4,254 | 57,50 | 50,89 | 2,02 |
| ACS | 105,000 | -4,11 | 108,700 L | 105,000 V | 398,840 | 108,425 | 99, 81,998 | 0,16 | 319,780 | 0,33 | 118,425 | 0,26 | 1,761 | Fr00 | 0,01 | -8,25 | 1,56 | 16,26 | 0,46 | 0,43 | 23,75 | 26,95 | 277,097 | 805 | 29,095 | 25,27 |
| Asna | 26,920 | 2,85 | 26,920 V | 26,060 L | 805,605 | 27,618 | 91 23,783 | 0,14 | 658,282 | 0,24 | 27,610 | 0,26 | 4,340 | Fr15 | 0,76 | 16,26 | 0,59 | 4,09 | 13,01 | 17,59 | 1,500,000 | 800 | 40,00 | |||
| Amadona | 57,260 | -0,24 | 57,260 V | 56,380 L | 467,297 | 63,475 | 19 45,727 | 0,16 | 814,349 | 0,47 | 74,881 | 0,18 | 8,329 | My10 | 0,50 | 16,25 | 0,50 | 16,26 | 1,01 | 1,79 | 4,88 | -7,27 | 450,499 | 205 | 25,796 | 16,61 |
| Arcelonditas | 62,500 | -1,68 | 63,240 L | 61,180 T | 171,152 | 64,520 | 96 39,275 | 0,16 | 217,960 | 0,06 | 117,471 | 0,08 | 1,646 | Fr16 | 0,41 | 16,26 | 0,19 | 16,26 | 0,15 | 0,74 | 68,12 | 68,76 | 952,918 | 800 | 53,352 | 15,40 |
| B. Sabadell | 3,680 | 0,99 | 3,680 V | 3,687 S | 17,737.055 | 3,680 | 0,2,543 | 0,02 | 16,967.184 | 0,07 | 3,680 | 0,26 | 0,172 | Or28 | 0,26 | 16,25 | 0,07 | 16,26 | 0,58 | 17,50 | 9,36 | 24,22 | 4,888,211 | 561 | 17,989 | 12,27 |
| B. Santander | 12,550 | -2,70 | 12,600 L | 12,126 J | 25,105.570 | 12,912 | 56 9,116 | 0,06 | 24,253.674 | 0,41 | 12,912 | 0,26 | 1,218 | So28 | 0,23 | 16,25 | 0,12 | 16,26 | 0,13 | 1,96 | 24,63 | 25,87 | 15,919 | 165,940 | 100,491 | 12,30 |
| Bonblanc | 16,600 | -0,63 | 16,755 L | 16,440 V | 896,527 | 16,351 | 46 32,782 | 0,16 | 1,518.143 | 0,63 | 16,765 | 0,26 | 0,598 | Or2 | 0,37 | 16,26 | 0,15 | 16,26 | 0,16 | 1,72 | 17,70 | 19,93 | 890,866 | 554 | 14,975 | 12,62 |
| BIRIA | 24,820 | -0,52 | 24,800 M | 24,130 J | 6,613.847 | 24,959 | 46 37,341 | 0,16 | 1,801.599 | 0,41 | 24,950 | 0,26 | 1,565 | So28 | 0,73 | 16,25 | 0,52 | 16,26 | 0,68 | 3,75 | 23,79 | 26,78 | 13,81,204 | 150 | 108,125 | 12,17 |
| Catedrink | 12,980 | 0,08 | 12,980 V | 12,780 S | 5,758.937 | 13,180 | 8 9,494 | 0,06 | 6,205.905 | 0,23 | 13,300 | 0,26 | 0,797 | Mo99 | 0,45 | 16,25 | 0,57 | 16,26 | 0,53 | 3,87 | 12,27 | 24,975 | 9,975 | 929,960 | 90,548 | 14,26 |
| Colima Telecom | 26,140 | -5,43 | 27,800 L | 26,140 V | 1,118.159 | 31,953 | 40 24,198 | 0,16 | 1,204.640 | 0,40 | 19,070 | 0,26 | 9,159 | Ne16 | 16,26 | 0,05 | 16,26 | 0,57 | 1,42 | 4,70 | -1,98 | 682,410 | 971 | 57,838 | ||
| Colonia FII | 5,470 | -2,23 | 5,510 L | 5,403 S | 790.300 | 5,615 | 8 4,631 | 0,06 | 1,267.391 | 0,52 | 443,417 | 0,06 | 1,107 | Or2 | 0,30 | 16,25 | 0,30 | 8,26 | 0,26 | 4,80 | 9,09 | 5,95 | 427,344 | 607 | 3,432 | 15,90 |
| Coagla | 16,780 | 0,12 | 16,930 L | 16,750 L | 427.344 | 17,580 | 8 12,989 | 0,16 | 1,801.155 | 0,97 | 17,300 | 0,26 | 1,282 | So62 | 1,00 | 16,25 | 0,40 | 8,26 | 0,68 | 5,91 | 27,60 | 32,17 | 261,990 | 874 | 4,396 | 18,64 |
| Dolosa | 43,230 | -0,22 | 43,490 L | 43,230 V | 578,201 | 42,470 | 46 29,133 | 0,16 | 765.439 | 0,19 | 42,470 | 0,26 | 0,912 | So62 | 1,32 | 16,26 | 0,50 | 8,26 | 1,08 | 3,82 | 14,61 | 39,78 | 1,047,764 | 551 | 42,951 | 17,58 |
| Dominal R.V. | 53,760 | -3,14 | 55,100 B | 52,760 V | 803.657 | 62,619 | 16 53,016 | 0,16 | 738.019 | 0,26 | 62,639 | 0,26 | 26,437 | Or23 | 0,74 | 16,25 | 0,08 | 16,26 | 0,56 | 1,90 | 2,86 | 1,83 | 729,555 | 372 | 39,227 | |
| Fluida | 19,440 | -0,61 | 19,440 V | 18,860 M | 250.336 | 25,522 | 16 17,998 | 0,16 | 317.258 | 0,41 | 52,394 | 0,21 | 1,361 | Dr11 | 0,60 | 16,25 | 0,50 | 8,26 | 0,32 | 3,21 | 16,06 | 14,68 | 195,629 | 870 | 3,803 | 14,19 |
| Airlink* | 9,952 | 0,53 | 10,000 B | 9,754 M | 9,367.625 | 17,634 | 16 8,587 | 0,16 | 818.437 | 0,08 | 52,754 | 0,20 | 1,855 | Mo96 | 0,55 | 16,25 | 0,55 | 8,26 | 0,08 | 0,82 | 7,36 | 6,60 | 426,128 | 790 | 4,627 | 11,15 |
| UAS | 4,935 | -4,77 | 5,100 L | 4,886 J | 4,652.466 | 5,664 | 8 3,938 | 0,16 | 1,027.989 | 0,44 | 5,664 | 0,26 | 0,749 | Ne15 | 0,11 | 16,25 | 0,05 | 16,26 | 0,05 | 2,01 | 3,92 | 4,97 | 4,611,669 | 527 | 22,759 | 7,67 |
| Naviola | 28,030 | -0,74 | 28,220 M | 28,840 L | 5,935.452 | 27,479 | 8 17,898 | 0,16 | 837.688 | 0,20 | 27,479 | 0,26 | 0,593 | Or20 | 0,64 | 16,26 | 0,25 | 8,26 | 0,43 | 1,38 | 8,58 | 15,92 | 6,673,141 | 516 | 33,796 | 28,25 |
| Inditex | 58,220 | 1,88 | 58,200 B | 56,360 L | 1,139.899 | 59,180 | 46 48,424 | 0,16 | 1,781.046 | 0,15 | 59,100 | 0,26 | 1,786 | So61 | 1,68 | 16,25 | 0,29 | 16,26 | 0,08 | 2,98 | 3,34 | 4,89 | 3,116,652 | 800 | 101,451 | 29,17 |
| India | 67,280 | -4,04 | 64,300 L | 60,800 T | 756.840 | 65,700 | 46 44,742 | 0,16 | 1,364.798 | 0,34 | 64,700 | 0,26 | 2,630 | My99 | 0,25 | 16,25 | 0,25 | 8,26 | 0,10 | 0,49 | 24,25 | 26,86 | 716,654 | 402 | 19,023 | 22,84 |
| Logista | 36,340 | 0,55 | 36,340 V | 35,860 L | 117.542 | 37,560 | 8 28,721 | 0,16 | 994.711 | 0,37 | 37,560 | 0,26 | 6,732 | Dr14 | 2,09 | 16,26 | 0,08 | 16,26 | 1,45 | 5,77 | 28,65 | 25,73 | 152,750 | 800 | 4,024 | 14,95 |
| Mapfre | 4,360 | -1,76 | 4,406 L | 4,340 J | 127.563 | 4,566 | 8 3,537 | 0,16 | 1,961.267 | 0,25 | 4,566 | 0,26 | 0,246 | Or0 | 0,17 | 16,25 | 0,07 | 16,26 | 0,11 | 4,55 | 1,82 | 4,40 | 3,079,553 | 215 | 13,427 | 10,63 |
| Multi Properties | 14,100 | -2,03 | 14,340 L | 13,930 S | 718.299 | 15,750 | 46 32,065 | 0,16 | 621.763 | 0,42 | 15,750 | 0,26 | 4,157 | Or28 | 0,22 | 16,25 | 0,20 | 16,26 | 0,02 | 1,53 | 11,44 | 15,20 | 1,919,090 | 800 | 4,719 | 26,60 |
| Notang | 29,440 | 1,38 | 29,600 B | 28,900 L | 301.671 | 29,760 | 8 25,586 | 0,16 | 419.251 | 0,37 | 29,760 | 0,26 | 3,894 | Mo99 | 1,00 | 16,26 | 0,54 | 8,26 | 0,68 | 5,89 | 13,58 | 17,98 | 969,631 | 801 | 20,545 | 13,44 |
| Poly Bimala B** | 57,280 | 0,82 | 57,200 V | 56,810 M | 352.151 | 58,197 | 46 32,740 | 0,16 | 777.826 | 0,35 | 26,322 | 0,29 | 12,846 | Or25 | 0,38 | 16,25 | 0,50 | 16,26 | 0,42 | 2,46 | 15,47 | 18,50 | 580,587 | 826 | 7,99 | 26,60 |
| Rodola | 15,000 | -0,59 | 15,190 M | 15,020 L | 556.163 | 15,720 | 8 15,657 | 0,16 | 1,299.751 | 0,61 | 17,713 | 0,25 | 0,437 | Fr00 | 0,00 | 16,26 | 0,20 | 8,26 | 0,68 | 5,27 | 0,73 | 6,07 | 541,080 | 800 | 8,159 | 16,84 |
| Rapad | 27,990 | 4,48 | 28,740 L | 27,060 L | 2,597.275 | 28,140 | 46 76,294 | 0,16 | 1,896.660 | 0,06 | 28,140 | 0,26 | 2,945 | So62 | 0,98 | 16,26 | 0,50 | 8,26 | 0,55 | 3,73 | 15,76 | 82,36 | 1,185,574 | 336 | 30,939 | 5,99 |
| ROH | 59,880 | 3,19 | 59,980 L | 57,680 L | 118.285 | 84,098 | 46 53,658 | 0,16 | 120.683 | 0,60 | 67,335 | 0,26 | 2,872 | Mo99 | 0,94 | 8,25 | 0,94 | 8,26 | 0,96 | 1,60 | -5,83 | -4,32 | 51,255 | 762 | 3,064 | 23,36 |
| Sacyt | 4,290 | -4,58 | 4,400 L | 4,290 V | 2,272.922 | 4,924 | 8 3,797 | 0,16 | 954.109 | 0,62 | 25,366 | 0,26 | 0,613 | Or2 | 0,12 | 16,26 | 0,05 | 8,26 | 0,10 | 3,41 | 18,97 | 16,15 | 885,780 | 742 | 3,457 | 21,45 |
| Solaria | 17,320 | 4,93 | 17,120 V | 16,420 L | 823.861 | 25,750 | 46 76,290 | 0,16 | 823.938 | 1,97 | 18,940 | 0,27 | 0,380 | My12 | 16,11 | 0,02 | 16,11 | 0,02 | -1,65 | -1,65 | 152,638 | 364 | 2,271 | 13,67 | ||
| Solstica | 3,622 | -1,66 | 3,697 B | 3,622 V | 6,110.663 | 3,946 | 99 3,112 | 0,16 | 11,854.262 | 0,50 | 7,384 | 0,08 | 1,642 | Or02 | 0,30 | 16,25 | 0,15 | 16,26 | 0,15 | 8,18 | 1,69 | 7,99 | 6,470,165 | 354 | 20,537 | 11,32 |
| Shivaja Ramo | 3,364 | -1,49 | 3,600 L | 3,326 S | 3,141.241 | 2,618 | 46 2,355 | 0,16 | 3,019.602 | 0,50 | 3,618 | 0,26 | 0,375 | My20 | 0,14 | 16,25 | 0,07 | 16,26 | 0,11 | 4,88 | 28,29 | 32,57 | 2,375,434 | 468 | 9,163 | 13,75 |
[]Valor de las acciones ordenas de 0,04, excepción de la capitalización. E descompende a suvar de las acciones sobre las las acciones preferidas. (*) Las datos del mismo de acciones capitalizán de Pay, Pando de comprando a suvar de la serie A a sumé B.
RESTO DE MERCADO CONTINUO
20 Expansión Lunes 24 agosto 2026
CUADROS
Q
RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación)
| Valor | SISTEMA SEMANA | MOBIL | NEGOCIACIÓN 12 MESES | HISTORIO | EXPERIENCE | ENTRERIDAD | CAPITAL | VALORACIÓN | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cores | IMT (%) | Máximos | Máximos | Titulos | Máximos | Máximos | Titulos | Actuación | Máximos | Máximos |
| Escrito Br | 8,300 | - | 8,500 L | 8,300 V | 3.624 | 10,750 Ce | 8,140 Ab | 11.608 | 0,08 | 10,950 J03 |
| Libretos 7 | 3,000 | 1,99 | 3,000 V | 3,040 L | 1.460 | 3,909 Fe | 2,940 Je | 11.521 | 0,13 | 13,300 J18 |
| Lima Directa | 1,330 | 0,91 | 1,330 V | 1,300 L | 442,930 | 1,330 Ag | 1,087 Ce | 530.141 | 0,15 | 1,624 2e21 |
| Lingeles Especiales | 6,160 | 5,12 | 6,200 L | 5,800 L | 5,311 | 6,208 Ag | 4,960 Ce | 3,850 | 0,10 | 10,919 8b17 |
| Medicamentos | 2,644 | -0,97 | 2,730 L | 2,644 V | 13,157 | 2,909 Fe | 2,214 Mc | 29,443 | 0,02 | 3,574 5e25 |
| Media Hotels Int. | 10,330 | -1,07 | 10,570 L | 10,850 M | 149,089 | 12,264 Je | 7,256 Ce | 129.281 | 0,38 | 15,810 4b07 |
| Metromareas | 10,640 | -1,12 | 10,640 L | 10,520 V | 77,854 | 12,239 Ce | 8,633 Ce | 142.222 | 0,24 | 12,220 Fe26 |
| Minport e Centro | 13,250 | -1,05 | 13,450 V | 13,250 V | 4,015 | 14,594 Fe | 13,250 Ag | 5,557 | 0,04 | 14,581 Ag25 |
| Montebello | 1,960 | -3,92 | 2,040 L | 1,960 V | 52,180 | 2,008 Ag | 1,680 Mc | 4,505 | 0,04 | 15,727 Fe07 |
| N. Centro | 9,540 | -2,25 | 9,800 L | 9,540 V | 2,954 | 10,205 Ab | 8,850 Ce | 4,375 | 0,09 | 11,631 8b25 |
| Matadueaux | 2,530 | -0,78 | 2,540 M | 2,530 V | 10,011 | 2,507 Ab | 2,868 Ce | 54,029 | 0,23 | 2,387 4b26 |
| Molave Homes | 10,730 | 0,32 | 10,750 V | 10,330 V | 167,730 | 10,626 Fe | 14,740 Je | 237,599 | 0,24 | 10,826 Fe26 |
| Modell | 1,716 | -3,46 | 1,740 L | 1,090 V | 833,195 | 1,196 Ag | 0,772 4b2 | 1,021,007 | 0,56 | 12,072 Fe99 |
| Myxia | 0,004 | -5,26 | 0,004 M | 0,004 V | 55,531,996 | 0,011 Ce | 4,001 E | 49,141,122 | 2,27 | 371,664 Fe07 |
| OMLA | 0,472 | -4,10 | 0,431 L | 0,410 V | 9,156,777 | 0,512 Ab | 0,358 Fe | 9,030,205 | 1,66 | 13,597 2e14 |
| Oryzon Genomics | 2,054 | -1,71 | 2,900 L | 2,700 L | 234,386 | 3,310 Ce | 2,600 Mc | 618,616 | 1,87 | 3,140 9e16 |
| Precamona | 0,247 | 2,92 | 0,240 M | 0,240 L | 125,304 | 0,207 Fe | 0,231 E | 83,963 | 0,75 | 10,577 9e07 |
| PlumosaMar | 83,300 | -0,77 | 84,400 L | 83,850 M | 35,144 | 102,351 Ab | 66,392 Je | 59,742 | 0,85 | 125,736 J08 |
| Prisa | 13,300 | -0,57 | 13,350 L | 13,300 V | 3,016 | 13,400 Ag | 12,071 Mc | 4,000 | 0,06 | 13,540 4b22 |
| Prisa | 2,830 | -4,71 | 2,920 L | 2,820 L | 34,953 | 3,640 Ce | 2,820 Ag | 77,224 | 0,15 | 4,325 5e00 |
| Prevegar | 2,820 | -4,24 | 2,830 L | 2,810 L | 227,586 | 3,308 E | 2,140 Mc | 206,096 | 0,18 | 4,533 6e10 |
| Prevegar Cash | 0,650 | -2,26 | 0,650 V | 0,640 M | 131,272 | 0,691 E | 0,592 Je | 839,710 | 0,15 | 2,035 6e10 |
| Realita Business | 1,015 | -2,40 | 1,050 L | 1,015 V | 47,045 | 1,075 Fe | 0,990 Mc | 23,522 | 0,00 | 5,472 8f7 |
| Reg-Sales | 2,690 | 0,75 | 2,690 V | 2,650 M | 3,107 | 2,790 Ag | 2,133 Mc | 23,530 | 0,07 | 12,444 6e07 |
| Renta Corp. | 0,690 | -2,02 | 0,706 L | 0,690 V | 39,075 | 0,928 Ab | 0,682 Ce | 31,434 | 0,24 | 12,207 6e07 |
| Santa e Ruena | 19,400 | -0,51 | 19,600 L | 19,400 V | 1,944 | 19,900 Ab | 15,914 Je | 2,129 | 0,01 | 14,991 3b25 |
| Seller Power Holdings | 0,840 | -2,33 | 0,865 L | 0,840 V | 231,151 | 2,150 Ce | 0,510 Ce | 686,846 | 0,63 | 2,150 6e26 |
| Superval | 2,850 | -3,30 | 2,090 L | 2,030 L | 59,500 | 2,640 Ab | 2,030 Ag | 12,116 | 0,09 | 151,500 0d07 |
| Salgo | 2,715 | -0,55 | 2,715 V | 2,685 L | 33,322 | 3,145 Ce | 2,610 E | 156,007 | 0,30 | 7,975 8b15 |
| Stockton Reunidas | 27,540 | -3,80 | 28,020 L | 27,140 M | 135,791 | 34,960 Ce | 27,860 Mc | 190,757 | 0,63 | 36,280 Ag15 |
| TSK | 6,450 | 0,47 | 6,465 L | 6,240 M | 119,412 | 7,470 Je | 5,300 My | 252,174 | 0,15 | 7,470 2e26 |
| Tabacos | 2,970 | -3,73 | 3,045 L | 2,930 L | 232,450 | 3,564 Ce | 2,712 Mc | 137,833 | 0,64 | 10,221 5e07 |
| Tabos Reunidas | 0,144 | - | 0,144 V | 0,144 V | 1,151,886 | 0,155 Ce | 0,140 Ab | 953,939 | 1,39 | 4,053 0e07 |
| Urbia Ex Financiero | 0,002 | - | 0,002 V | 0,002 V | 19,530,100 | 0,002 Ag | 0,002 Ab | 19,530,100 | 0,31 | 3,400 0e07 |
| Volatile | 90,800 | 1,50 | 90,800 V | 90,500 L | 21,544 | 95,800 E | 71,370 Mc | 0,27 | 16,750 2e24 | 1,570 0d01 |
| Viscafon | 57,500 | 0,71 | 57,300 V | 56,000 L | 46,360 | 60,286 Ab | 52,229 Be | 90,277 | 0,50 | 62,279 4b25 |
| Vivando | 0,000 | - | 0,000 V | 0,700 B | 6,291 | 0,902 Ce | 0,640 Ce | 55,953 | 0,07 | 11,459 9e07 |
P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P'P
BIME GROWTH
Lunes 24 agosto 2026
21
BME GROWTH (Continuación)
| Valor | SULTANA SEMANA | ARVAL | NEGOCACIÓN 12 AÑOS | HOTEMOS | DIMENSIONS | PENTABILIDAD | CAPITAL | VALORACIÓN | |||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cores | Dif.(%) | Máxima | Máxima | Titulos | Máxima | Máxima | Titulos | Redación | Máxima | Máxima | Alta unit. | Alta unit. | Por dos 12 m. (%) | Rend. 2024 (%) | Total con dos 2024 (%) | Número accesos | Capitaliza-ción (mil) | PDB | Valor rentable | Sigla | Sector | ||||
| Alta unit. | Alta mg. | ||||||||||||||||||||||||
| Inland Prime I/II | 0,920 | - | 0,920 V | 0,920 V | 10.012 | 0,990 Fr | 0,920 Ag | 7.718 | 0,13 | 0,990 Fr26 | 0,760 Sv24 | 0,02 | 0-24 A | 0,00 | Ab-21 B | 0,02 | - | -7,07 | -7,07 | 15.800.000 | 14 | - | - | YIN87 | INM |
| Inland Prime II/III | 1,100 | - | 1,100 V | 1,100 V | 4.536 | 1,100 Ag | 1,100 Ag | 4.536 | - | 1,100 Ag26 | 0,900 Ag31 | - | - | - | - | - | - | 0,00 | - | 23.100 | 0 | - | - | YIN88 | CAR |
| Indians Capital | 16,500 | 3,77 | 16,500 V | 16,400 M | 1.289 | 16,500 Ag | 11,700 M | 1.113 | 0,19 | 16,900 J03 | 7,600 Mo25 | - | - | - | - | - | - | 20,64 | 20,64 | 4.450.000 | 24 | - | - | YIN89 | SER |
| Intensity | 0,029 | -2,99 | 0,029 V | 0,028 I | 4.527.365 | 0,072 Gr | 0,028 Ag | 4.416.617 | - | 40,000 No21 | 0,028 Ag26 | - | - | - | - | - | - | 57,00 | 57,00 | 193.732.570 | 6 | - | - | CIT1 | SER |
| Inn. Baulka | 25,200 | - | 25,200 V | 25,200 V | 20 | 25,597 Mg | 25,200 V | 118 | 0,01 | 25,597 Mg26 | 22,461 J07 | 0,96 | Mg-26 A | 0,18 | 0-26 A | 0,14 | 3,82 | -1,56 | 0,48 | 6.123.000 | 154 | - | - | YIN84 | INM |
| Innenso Prime | 0,760 | 4,11 | 0,760 V | 0,715 I | 7.385 | 0,855 Gr | 0,792 JI | 56,905 | 0,06 | 0,855 Gr26 | 0,540 Mo19 | 0,07 | Ab-26 A | 0,04 | 0-26 A | 0,06 | 18,66 | -36,72 | -7,42 | 76.277.233 | 58 | - | - | YIN71 | INM |
| IRG10 Sector1 | 5,650 | - | 5,650 V | 5,650 V | 87 | 6,000 Gr | 5,650 Ag | 139 | 0,00 | 6,300 Sc25 | 5,421 No23 | 0,02 | 0-24 A | 0,15 | 0-25 A | 0,02 | - | -5,83 | -5,83 | 42.009.513 | 238 | - | - | YIN5 | INM |
| Inn. Baula Motor | 15,500 | - | 15,500 V | 15,500 V | 263 | 15,500 V | 15,500 Ag | 262 | 0,01 | 15,500 J06 | 12,459 J02 | 1,47 | Ab-26 A | 0,04 | 0-26 A | 0,79 | 10,97 | -9,04 | 0,94 | 7.407.000 | 113 | - | - | YIN2 | INM |
| Jaba I Invenciones | 1,800 | - | 1,800 V | 1,800 V | 5.846 | 1,800 Ag | 1,800 Ag | 5.155 | 0,04 | 1,120 J08 | 1,021 Mo16 | - | - | - | 0-17 A | 0,01 | - | 0,00 | - | 13.623.020 | 35 | - | - | YIN84 | INM |
| Knowledge Round | 4,020 | -0,50 | 4,040 M | 4,020 V | 260 | 4,600 Gr | 4,000 Ag | 1.549 | 0,01 | 7,719 Do25 | 2,747 Mo24 | 0,02 | So-24 A | 0,01 | So-25 A | 0,02 | 0,58 | -35,55 | -35,55 | 58.000.000 | 205 | - | - | JID3 | HAR |
| Kompanstus | 0,030 | - | 0,030 V | 0,030 V | 463 | 0,800 Gr | 0,740 Gr | 1.855 | 0,03 | 3,600 Fr20 | 0,630 Ag24 | - | - | - | - | - | - | -5,68 | -5,63 | 13.490.985 | 11 | - | - | JID86 | FAR |
| Mission | 25,200 | - | 25,200 V | 25,200 V | 975 | 25,200 Ag | 19,000 Mg | 428 | 0,06 | 25,200 Ag26 | 15,922 Mo25 | 0,10 | Mg-25 A | 0,10 | So-26 A | 0,02 | 0,12 | 6,00 | 6,12 | 1.924.966 | 45 | - | - | YIT2 | INM |
| Labiana Health | 6,300 | -3,82 | 6,300 I | 6,300 V | 815 | 7,550 Mg | 4,200 Fr | 6.268 | 0,19 | 7,550 Mg26 | 1,080 Do25 | - | - | - | - | - | - | 10,17 | 31,95 | 8.409.255 | 53 | - | - | LAB | FAR |
| LaBeca | 4,100 | - | 4,100 V | 4,100 V | 50 | 4,100 Ag | 3,909 Fr | 1.023 | 0,01 | 4,100 Ag26 | 2,986 No25 | 0,19 | 0-25 A | 0,19 | So-26 A | 0,22 | 5,18 | -0,95 | 4,18 | 37.857.330 | 158 | - | - | YILN | INM |
| LasGonatsonita | 1,500 | -4,55 | 1,540 M | 1,090 I | 25.500 | 1,400 V | 1,820 Gr | 21.740 | 0,15 | 10,220 Do20 | 0,586 O17 | - | So-25 A | 0,02 | So-22 A | 0,02 | - | -10,57 | -10,57 | 16.000.945 | 18 | - | - | CLR | TEL |
| LIPC | 4,760 | 7,69 | 4,760 V | 4,820 M | 5.134 | 7,850 Gr | 4,300 Ag | 2.595 | 0,05 | 13,315 Fr22 | 4,300 Ag26 | - | 0-22 D | 0,13 | 0-23 D | 0,13 | - | -32,48 | -32,48 | 11.639.570 | 55 | - | - | LIPC | PEB |
| Malang Science | 6,500 | - | 6,500 V | 6,450 I | 1.182 | 6,550 Gr | 6,650 Ag | 2.470 | 0,07 | 12,220 Mo23 | 3,097 Fr20 | - | - | - | Ab-26 A | 0,22 | 3,42 | -25,29 | -22,73 | 9.891.646 | 59 | - | - | MAO2 | HAR |
| Matriciana | 1,010 | - | 1,010 V | 1,010 V | 200 | 1,010 Ag | 1,010 Ag | 200 | 0,00 | 1,010 Ag26 | 0,910 Ag22 | - | - | - | - | - | - | 0,00 | - | 28.275.817 | 20 | - | - | YIN87 | INM |
| Minidita BualCicara III | 0,770 | - | 0,770 V | 0,770 V | 3.000 | 0,850 Gr | 0,770 Ag | 1.298 | 0,01 | 0,000 Fr25 | 0,322 O17 | - | So-22 A | 0,01 | Ab-23 A | 0,11 | - | -1,75 | -1,75 | 122.723.624 | 94 | - | - | YIN82 | INM |
| Micro Real | 1,000 | - | 1,000 V | 1,000 V | 10 | 1,000 Ag | 1,000 Ag | 10 | 0,00 | 1,010 Mo25 | 1,000 Ag26 | - | - | - | - | - | - | 0,00 | - | 19.452.103 | 19 | - | - | YIN25 | INM |
| Milagro | 18,500 | - | 18,500 V | 18,500 V | 275 | 18,500 Ag | 16,327 Gr | 232 | 0,02 | 18,500 Ag26 | 15,493 J03 | - | 0-26 A | 0,03 | 0-26 A | 10,43 | 60,91 | -30,45 | 51,12 | 2.599.200 | 44 | - | - | YIN6 | INM |
| Mixtral Device Br | 0,995 | - | 0,995 V | 0,995 V | 500 | 0,995 Ag | 0,933 Ag | 2.437 | 0,03 | 0,995 Ag26 | 0,726 Jo25 | 0,13 | 0-26 A | 0,07 | 0-26 A | 0,04 | 10,26 | -6,13 | 3,58 | 22.011.638 | 22 | - | - | YIN88 | INM |
| Motor Natural Ingr. | 0,590 | - | 0,590 V | 0,580 I | 4.389 | 0,840 Gr | 0,565 JI | 29.436 | 0,02 | 2,000 Ag19 | 0,382 Jo21 | - | - | - | So-14 A | 0,00 | - | 26,25 | -26,25 | 404.830.325 | 257 | - | - | NAI | FAR |
| Mill Energy Europe | 3,000 | - | 3,000 V | 3,000 V | 284 | 3,400 Mg | 2,000 Mg | 3.208 | 0,07 | 3,400 Mo21 | 1,049 Mo16 | - | Mg-16 A | 0,03 | So-18 A | 0,04 | - | 6,94 | 6,94 | 13.150.268 | 38 | - | - | NAI | BIG |
| Restpoint Cap. | 8,850 | - | 8,850 V | 8,850 V | 565 | 9,150 Gr | 8,850 Ag | 954 | 0,23 | 10,700 Jo25 | 8,850 Ag26 | - | - | - | - | - | - | -9,23 | -9,23 | 1.043.783 | 9 | - | - | YIN95 | INM |
| Romation | 2,560 | - | 2,560 V | 2,560 V | 1,334 M2 | 2,560 Ag | 1,940 Ag | 1,197.7 | 0,15 | 2,560 Ag26 | 1,659 Mo19 | - | 0-22 A | 0,02 | 0-26 A | 0,06 | 2,52 | 18,19 | 22,93 | 15.818.171 | 35 | - | - | YIN88 | INM |
| RCI Roberto | 1,020 | - | 1,020 V | 1,020 V | 150 | 1,140 Gr | 0,810 Mg | 713 | 0,01 | 1,250 Jo25 | 0,755 Do24 | - | - | - | - | - | - | -10,53 | -10,53 | 16.490.182 | 17 | - | - | RCI | ALT |
| Optum Solutions | 7,500 | - | 7,500 V | 7,500 V | 202 | 7,600 Ag | 6,800 Gr | 339 | 0,02 | 6,600 Do25 | 6,000 Do25 | 0,04 | 0-25 A | 0,04 | 0-26 A | 0,04 | 0,54 | 12,78 | 13,19 | 3.523.555 | 26 | - | - | MYI5 | ELE |
| Oreo | 0,970 | -1,02 | 0,980 I | 0,970 V | 4,254 | 1,000 Gr | 0,931 Fr | 10,154 | 0,01 | 1,000 Jo26 | 0,519 Jo26 | 0,12 | 0-25 A | 0,09 | Mg-26 A | 0,01 | 10,23 | 2,11 | 5,04 | 14,045.211 | 191 | - | - | YIN88 | INM |
| Pampers Oncology | 1,550 | - | 1,550 V | 1,550 V | 115 | 1,710 Gr | 1,500 JI | 1.505 | 0,01 | 3,120 O17 | 0,950 Ag20 | - | - | - | - | - | - | -10,40 | -10,40 | 16.193.255 | 56 | - | - | PNAG | FAR |
| Perlino | 0,955 | 7,45 | 0,970 I | 0,955 V | 32.153 | 2,840 Gr | 0,690 Mg | 12,977 | 0,16 | 7,820 Mo21 | 0,690 Mo26 | - | - | - | - | - | - | -66,04 | -66,04 | 19.865.753 | 19 | - | - | PAR | FR |
| Previous Sanitaria Hill Sector01,100 | 0,000 | - | 16,500 V | 16,500 V | 850 | 16,500 Ag | 15,800 R | 366 | 0,05 | 16,500 Ag26 | 15,390 Se19 | 0,39 | Mg-25 A | 0,14 | So-26 A | 0,29 | 2,67 | 0,00 | - | 1.979.469 | 32 | - | - | YPS8 | INM |
| Quinela Sector | 1,500 | - | 1,500 V | 1,500 V | 4.554 | 1,250 Mg | 1,570 Ag | 6.112 | 0,06 | 1,825 Mo19 | 1,071 J04 | 0,03 | 0-24 A | 0,16 | Mg-25 A | 0,01 | - | -9,23 | -9,23 | 27.901.408 | 32 | - | - | YIN89 | INM |
| Redegal | 0,860 | 5,61 | 0,860 V | 0,845 I | 636 | 0,928 JI | 0,645 Gr | 1.716 | 0,02 | 0,928 J06 | 0,645 Gr26 | - | - | - | - | - | - | 28,16 | 28,16 | 23.791.210 | 20 | - | - | IDG | ELE |
| Revenge Smart Solutions | 0,750 | - | 0,750 V | 0,750 V | 1.400 | 0,750 Ag | 0,750 Ag | 1.020 | 0,04 | 1,440 O23 | 0,750 Mo25 | - | - | - | - | - | - | 0,00 | - | 11.855.967 | 8 | - | - | RCI | HAR |
| Robot | 5,250 | -11,02 | 5,980 I | 5,250 V | 1.138 | 6,300 Mg | 2,920 Gr | 2.159 | 0,20 | 8,380 Mo26 | 1,140 Ag24 | - | - | - | 0-18 A | 0,05 | - | 79,79 | 79,79 | 2.779.114 | 15 | - | - | BBT | ELE |
| Santo Ana | 15,400 | - | 15,400 V | 15,400 V | 1.362 | 15,400 Ag | 11,000 Ag | 504 | 0,02 | 19,500 Do25 | 10,000 Ab26 | - | - | - | - | - | - | 18,66 | 18,46 | 6.521.073 | 100 | - | - | STNA | CDN |
| Serrano | 30,400 | - | 30,400 V | 30,400 V | 70 | 31,800 Mg | 30,400 Ag | 69 | 0,00 | 31,000 Mo26 | 2,892 Mo16 | 0,21 | 0-25 A | 0,09 | Mg-26 A | 0,09 | 0,99 | -1,94 | -1,65 | 8.873.574 | 245 | - | - | SIC | PEB |
| Serrano | 6,000 | 0,04 | 6,000 V | 5,950 M | 172 | 7,407 Gr | 5,600 JI | 2.355 | 0,07 | 8,925 Jo25 | 2,873 Mo25 | 0,07 | So-25 A | 0,07 | So-26 A | 0,07 | 1,14 | -9,77 | -8,74 | 9.817.140 | 54 | - | - | SED | HAR |
| Serrano 41 Desarrollo Sector17,800 | - | - | 19,800 V | 19,800 V | 54 | 19,800 Ag | 19,800 Ag | 54 | 0,00 | 21,400 Se24 | 19,800 Ag26 | - | 0-19 A | 0,29 | 0-26 A | 0,14 | - | 0,00 | - | 5.000.014 | 99 | - | - | YIN88 | INM |
| Silvina | 10,500 | -1,87 | 10,700 M | 10,500 V | 181 | 10,700 Gr | 10,500 Ag | 98 | 0,00 | 16,400 Ab22 | 10,500 Ag26 | - | 0-23 A | 0,28 | 0-26 A | 0,33 | 3,13 | -1,67 | -0,66 | 31.393.925 | 330 | - | - | YSL | INM |
| Singular People | 2,000 | -1,95 | 2,100 I | 2,000 M | 17,651 | 2,557 Gr | 1,899 Fr | 8.874 | 0,04 | 4,294 Fr22 | 1,666 Ab25 | 0,03 | Mg-25 A | 0,03 | So-26 A | 0,04 | 1,98 | -0,49 | -1,47 | 13.852.526 | 309 | - | - | SMC | SER |
| SolarProfit | 0,500 | - | 0,500 V | 0,500 V | 134.325 | 0,728 Mg | 0,585 Mg | 144.496 | 1,86 | 10,280 O21 | 0,184 Mo24 | - | - | - | - | - | - | 100,00 | 100,00 | 19.629.000 | 10 | - | - | SPN | LSR |
| Substrate Artificial | 0,057 | -14,67 | 0,066 I | 0,057 V | 6,396.746 | 0,659 JI | 0,823 Gr | 4.562.000 | - | 4,100 Mo22 | 0,023 Jo26 | - | - | - | - | - | - | -59,26 | -59,26 | 33.120.988 | 19 | - | - | SRI | HAR |
| Substrate B | 0,114 | - | 0,114 V | 0,114 V | 4.400 | 0,105 Gr | 0,114 Ag | 10.963 | 0,02 | 0,675 Jo25 | 0,114 Ag24 | - | - | - | - | - | - | 28,38 | 28,38 | 158.638.468 | 16 | - | - | SILB | HAR |
| Tandor Inner Br | 11,900 | - | 11,900 V | 11,900 V | 428 | 11,900 Ag | 11,900 Ag | 429 | 0,01 | 11,900 Ag26 | 8,282 Mo19 | 0,22 | 0-25 A | 0,22 | So-26 A | 0,27 | 2,24 | -1,65 | 0,55 | 9.389.399 | 112 | - | - | YTSH | INM |
| Techa Huge | 1,120 | - | 1,120 V | 1,120 V | 19.450 | 1,120 Ag | 1,050 Gr | 20.854 | 0,11 | 1,120 Ag26 | 0,972 Ab24 | 0,01 | So-25 A | 0,01 | So-26 A | 0,03 | 2,52 | -4,67 | 7,33 | 67.790.283 | 54 | - | - | YTSH | INM |
| Testa Racial | 3,240 | 0,62 | 3,240 V | 3,226 I | 1,236 | 3,280 Gr | 2,574 Fr | 433 | 0,00 | 5,403 No18 | 2,574 Fr26 | - | - | - | - | - | - | 3,85 | 22,35 | 152.270.262 | 429 | - | - | YTS7 | INM |
| Testa Alta Br | 25,600 | - | 25,600 V | 25,600 V | 158 | 25,600 Ag | 23,800 Mg | 598 | 0,03 | 25,600 Ag26 | 20,666 J09 | 1,91 | Mg-25 A | 1,10 | So-25 A | 0,01 | 3,17 | 7,56 | 7,56 | 5.119.074 | 533 | - | - | YTSH | INM |
| True Technology | 2,400 | - | 2,400 V | 2,400 V | 166 | 3,000 Gr | 2,060 JI | 1.993 | 0,05 | 3,000 Gr26 | 2,060 J06 | - | - | - | - | - | - | - | - | 6.037.520 | 14 | - | - | TRTR | ELE |
| Trinism | 39,000 | - | 39,000 V | 39,000 V | 15 | 39,197 Ag | 39,000 Gr | 116 | 0,01 | 39,197 Ab26 | 36,500 Se19 | 1,31 | Mg-26 A | 0,77 | So-26 A | 0,19 | 6,19 | -2,99 | 0,38 | 5.040.911 | 197 | - | - | YTRI | INM |
| Umbrella Global | 3,120 | - | 3,120 V | 3,120 V | 2 | 3,400 Fr | 2,500 Ag | 1.645 | 0,02 | 7,300 Se22 | 3,120 Ag26 | - | - | - | - | - | - | -6,24 | -6,24 | 2.626.917 | 74 | - | - | WHR | LSR |
| Yisnault Coffee | 0,023 | 16,58 | 0,023 V | 0,020 M | 7,310.334 | 0,562 Gr | 0,020 Ag | 4.637.194 | - | 12,000 J03 | 0,020 Ag26 | - | - | - | - | - | - | 85,68 | 85,68 | 103.727.490 | 4 | - | - | WMA | ALI |
| Veronica Properties | 31,200 | - | 31,200 V | 31,200 V | 220 | 31,200 Ag | 29,811 Fr | 525 | 0,03 | 31,200 Ag26 | 27,621 No19 | 1,34 | Mg-26 A | 0,38 | So-26 A | 0,41 | 4,92 | 1,96 | 5,83 | 3.835.398 | 95 | - | - | YVS7 | INM |
| Vitronia Real Estate | 18,000 | - | 18,000 V | 18,000 V | 2,382 | 18,200 JI | 16,117 Gr | 3.926 | 0,06 | 18,200 J06 | 9,362 No22 | 0,84 | Mg-26 A | 0,15 | So-26 A | 0,15 | 3,08 | 9,76 | 12,41 | 16.947.283 | 305 | - | - | YHT | INM |
| Vitronia Residential | 1,330 | - | 1,330 V | 1,330 V | 980 | 1,540 Fr | 1,330 Ag | 911 | 0,00 | 1,560 Gr25 | 1,122 J03 | 0,01 | So-25 A | 0,01 | So-26 A | 0,02 | 1,70 | -2,21 | -0,54 | 152.298.121 | 874 | - | - | YPR | INM |
| Vytrio Biotech | 15,600 | -3,70 | 16,000 I | 15,000 V | 4,372 | 19,800 Ag | 8,300 Gr | 8,349 | 0,20 | 19,000 Ab26 | 1,720 Mo22 | - | - | - | - | - | 82,46 | 82,46 | 7.635.100 | 119 | - | - | YPT | FAR | |
| Zambal Spain | 0,905 | - | 0,905 V | 0,905 V | 580 | 0,905 Ag | 0,867 Mg | 1.107 | 0,00 | 1,054 J03 | 0,020 O17 | 0,04 | So-25 A | 0,04 | So-26 A | 0,04 | 4,77 | 0,00 | - | 646.806.452 | 585 | - | - | YZBL | INM |
| Valencia | 0,310 | - | 0,310 V | 0,310 V | 10 | 0,310 Ag | 0,310 Ag | 10 | 0,00 | 2,714 Mo14 | 0,280 Se19 | - | - | - | - | - | - | 0,00 | - | 26.901.821 | 8 | - | - | YBR | SER |
LATIBEX
22 Expansión Lunes 24 agosto 2026
CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN
RENTABILIDADES MEDIAS POR CATEGORÍAS
| Fecha | Rentabilidad | Empras. (Miles) | Patente. (Miles) | Comis. actual | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H meses | 2H meses | 3H meses | 4H meses | ||||
| HOMETAÑO | |||||||
| Monetario Brilar | 5.12 | 2.08 | 2.45 | -3.79 | 1.680 | 0.01 | 0.63 |
| Monetario Euro | 8.55 | 1.80 | 1.14 | 0.39 | 1.40 | 0.03 | 0.44 |
| Monetario Libro | 15.49 | 6.57 | 6.08 | -6.38 | 0.48 | 0.42 | 1.32 |
| Monetario Otras Últimas | 73.68 | 34.08 | 9.55 | -8.08 | 0.48 | 0.38 | 0.74 |
RENTA FIJA CORTO
| RF 07 Estados Unidos | 6.24 | 2.24 | 1.55 | -1.94 | 1.54 | 0.02 | 0.76 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RF 07 Otras Últimas | 7.24 | 0.29 | 0.51 | -0.24 | 1.54 | 0.02 | 1.16 |
| RF 07 Reino Unido | 7.35 | 2.88 | 2.78 | -0.47 | 0.79 | 0.00 | 0.80 |
| RF 07 Zona Euro | 9.55 | 1.56 | 0.77 | 0.31 | 0.45 | 0.42 | 0.55 |
| RENTA FIJA LARGO | |||||||
| RF 07 Aca | 10.54 | 1.75 | 0.55 | -0.79 | 1.74 | 1.04 | 1.25 |
| RF 07 Estados Unidos | 7.85 | 0.89 | -0.47 | -1.65 | 2.37 | 0.62 | 0.91 |
| RF 07 Europa | 10.25 | 1.38 | 0.65 | 0.06 | 1.88 | 0.52 | 0.42 |
| RF 07 Global | 7.65 | 0.57 | -0.24 | -0.29 | 1.04 | 0.00 | 0.81 |
| RF 07 Reino Unido | 2.15 | -0.46 | -0.36 | -0.63 | 1.00 | 0.00 | 0.80 |
| RF 07 Zona Euro | 9.85 | -0.02 | -0.49 | -0.32 | 17.25 | 0.00 | 0.86 |
OTRA RENTA FIJA
| RF Banco General Sello | 26.25 | 15.04 | 9.78 | 0.82 | 9.54 | 0.07 | 0.63 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RF Banco Capital y Calificación | 12.37 | 5.34 | 1.14 | -1.96 | 0.38 | 0.67 | 0.75 |
| RF Banco Subordinador | 25.38 | 2.19 | 1.35 | 0.04 | 0.48 | 0.00 | 1.08 |
| Fecha | Rentabilidad | Empras. (Miles) | Patente. (Miles) | Comis. actual | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H meses | 2H meses | 3H meses | 4H meses | ||||
| RF Brando Corporativo | 10.64 | 0.34 | 0.38 | -0.15 | 4.96 | 0.00 | 1.04 |
| RF High Yield | 16.65 | 1.53 | 1.25 | -0.57 | 3.97 | 0.93 | 1.59 |
| RF Mercados Emergentes | 17.33 | 0.53 | 1.54 | -0.54 | 6.29 | 2.00 | 0.55 |
| MISTOS | |||||||
| Planta Fondible | 10.11 | 10.45 | 6.48 | 1.15 | 10.37 | 0.07 | 0.84 |
MISTOS FIJOS
| Planta 07 Europa | 17.12 | 3.90 | 2.44 | 0.23 | 6.97 | 0.00 | 0.89 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Planta 07 Global | 14.54 | 4.22 | 2.34 | -0.29 | 10.72 | 1.96 | 0.69 |
MISTOS VARIABLE
| Planta 07 Aca | 25.17 | 13.86 | 8.64 | 1.15 | 11.38 | 2.53 | 0.67 | 0.82 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Planta 07 Estados Unidos | 21.21 | 10.45 | 6.45 | -0.63 | 8.66 | 0.46 | 1.26 | 1.26 |
| Planta 07 Europa | 29.99 | 9.75 | 3.05 | 0.00 | 5.27 | 2.99 | 1.24 | 1.24 |
| Planta 07 Global | 30.23 | 10.53 | 6.56 | 0.03 | 10.65 | 2.97 | 1.06 | 1.24 |
RENTA VARIABLE
| RF Dinamado | 39.87 | 3.64 | 5.38 | 2.40 | 19.33 | 0.62 | 0.84 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RF Aca | 39.00 | 27.54 | 19.29 | 1.40 | 18.56 | 0.53 | 0.55 |
| RF Aca (ex Apple) | 34.25 | 25.88 | 22.30 | 0.33 | 17.41 | 0.47 | 1.05 |
| RF Brasil | 34.44 | 23.15 | 6.23 | -0.29 | 15.00 | 1.75 | |
| RF China y Hong Kong | 28.26 | 15.32 | 6.13 | -0.06 | 10.06 | 0.55 | 1.68 |
| RF España | 34.28 | 23.08 | 15.54 | 1.71 | 18.34 | 0.54 | 1.28 |
| RF Estados Unidos | 33.14 | 14.23 | 8.44 | 1.08 | 17.82 | 4.93 | 1.90 |
| Fecha | Rentabilidad | Empras. (Miles) | Patente. (Miles) | Comis. actual | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H meses | 2H meses | 3H meses | 4H meses | ||||
| RF Europa | 47.73 | 14.88 | 38.58 | 1.55 | 15.43 | 0.81 | 1.61 |
| RF Global | 47.68 | 14.53 | 33.64 | 1.74 | 14.55 | 0.83 | 1.57 |
| RF India | 46.44 | 12.34 | 36.78 | 1.63 | 14.45 | 0.66 | 1.30 |
| RF India | 47.36 | 20.85 | 33.88 | 1.74 | 19.32 | 0.57 | 1.86 |
| RF Spain | 44.32 | 29.24 | 39.63 | 0.66 | 25.64 | 0.30 | 1.04 |
| RF Catamarca/Irica | 21.29 | 22.75 | 7.89 | -0.27 | 20.95 | 0.00 | 1.04 |
| RF Mercados Emergentes Global | 35.68 | 28.74 | 37.83 | 0.55 | 35.37 | 0.91 | 1.52 |
| RF Zona Euro | 52.79 | 18.54 | 32.71 | 2.83 | 42.99 | 2.84 | 1.39 |
R. E. EMPRESAS PRO. MES. CAPITALIZACION
| RF Propiedad Real. comp. Europa | 46.63 | 13.12 | 9.98 | 1.83 | 18.63 | 0.54 | 1.44 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RF Propiedad Real. comp. Global | 25.98 | 2.54 | 5.48 | 0.85 | 16.77 | 0.53 | 1.72 |
| RF Propiedad Real. comp. Sopa | - | 5.63 | 4.94 | -1.91 | - | - | - |
| RF Propiedad Real. comp. SGA | 35.73 | 25.28 | 38.21 | -0.48 | 22.66 | 0.94 | 1.77 |
SECTOR
| Ingredientes y Alimentación | 5.74 | 5.46 | 6.36 | 1.38 | 12.21 | 44.44 | 0.99 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Buenos de Carranza | 6.74 | -1.25 | 1.46 | -0.79 | 14.84 | 1.49 | 1.55 |
| Buenos de Cigarrillos | 20.32 | 22.37 | 9.63 | 5.25 | 17.22 | 0.83 | 1.80 |
| Construcción e Infraestructura | 20.35 | 10.55 | 9.55 | -1.76 | 11.55 | 0.93 | 1.57 |
| Embaja y Media Ambiente | 34.06 | 15.58 | 11.57 | -0.57 | 16.08 | 0.93 | 1.38 |
| Europás | 37.52 | 34.19 | 24.06 | 1.83 | 25.64 | 0.91 | 1.60 |
| Fáconas | 100.95 | 28.24 | 73.98 | 0.63 | 18.45 | 0.84 | 1.63 |
| Fecha | Rentabilidad | Empras. (Miles) | Patente. (Miles) | Comis. actual | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H meses | 2H meses | 3H meses | 4H meses | ||||
| Indivisión | 30.07 | 10.38 | 14.25 | 2.45 | 20.00 | 0.53 | 1.77 |
| Inmobiliarios (FII) | 30.67 | 9.36 | 8.68 | -2.28 | 13.80 | 0.48 | 2.83 |
| Material Físicos | 78.85 | 39.56 | 28.75 | 17.45 | 255.39 | 149.00 | 1.30 |
| Metales Precarios | 102.49 | 73.23 | 58.54 | 25.48 | 28.93 | 0.83 | 1.63 |
| Sixto | 33.56 | 5.33 | 6.93 | 0.56 | 24.94 | 0.24 | 1.53 |
| Tecnología y Telecomunicaciones | 82.64 | 20.95 | 19.05 | 0.92 | 15.35 | 0.88 | 1.55 |
| GARANTIZADOS | |||||||
| Garant. Branta Mg. | 9.34 | 0.36 | 0.24 | 0.15 | 3.06 | 0.52 | 0.53 |
| Garant. Branta Variable | 25.85 | 5.55 | 2.88 | 0.66 | 5.95 | 28.38 | 0.54 |
PIVESTIONES ALTERNATIVAS
| Rejestramiento (Miles - 2%) | 62.06 | 1.48 | 0.69 | 0.25 | 1.34 | 0.85 | 0.64 | 0.55 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Rejestramiento (Miles - 4%) | 14.15 | 1.28 | 1.93 | 0.52 | 4.18 | 1.04 | 2.76 | 0.99 |
| Rejestramiento (Miles - 6%) | 55.58 | 4.08 | 2.89 | 0.57 | 8.25 | 0.79 | 0.94 | 1.55 |
| Rejestramiento (Miles - 10%) | 26.25 | 7.10 | 5.15 | 1.24 | 7.34 | 0.63 | 1.57 | 1.57 |
| Rejestramiento (Miles - 12%) | 35.22 | 10.24 | 7.33 | 2.28 | 8.33 | 0.45 | 0.76 | 0.96 |
| Rejestramiento (Miles - 14%) | 59.03 | 3.37 | 3.55 | 0.58 | 5.32 | 0.93 | 1.73 | 1.73 |
| Fredo de Fondo Ins. (Miles (PIFID)) | 57.00 | 1.78 | 1.63 | 1.29 | 1.83 | 27.20 | 0.89 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| In M. De Desclatos | 9.95 | 1.44 | 1.60 | 0.68 | 6.63 | 0.88 | 1.55 |
| Inmoviato (Miles (FII)) | 40.25 | 25.28 | 15.56 | 2.39 | 10.08 | 34.52 | 1.09 |
| Indiviato | 55.56 | 6.16 | 5.29 | 0.58 | 5.23 | 0.53 | 1.37 |
| OTROS | |||||||
| Otros | 51.81 | 2.03 | 0.73 | -0.71 | 0.28 | 32.17 | 0.76 |
| Invi. Invi. | Rentabilidad | Com. actual | Antero | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H meses | 2H meses | 3H meses | 4H meses | |||
| Monetario y | ||||||
| Monetario Brilar | ||||||
| 1 PRY 2001 Exp (PAPF B-A) | 6.78 | 0.84 | 2.05 | -1.04 | 0.13 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Y (PAPF B-A) | 6.27 | 0.88 | 2.00 | -1.07 | 0.14 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Y (PAPF B-A) | 6.35 | 0.88 | 2.05 | -1.05 | 0.09 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Y (PAPF B-A) | 6.15 | 0.88 | 2.00 | -1.05 | 0.07 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Y (PAPF B-A) | 6.09 | 0.86 | 2.00 | -1.06 | 0.13 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Exp (PAPF B-A) | 6.16 | 0.88 | 2.76 | -1.06 | 0.06 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Exp (PAPF B-A) | 6.16 | 0.88 | 2.76 | -1.06 | 0.06 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 Exp (PAPF B-A) | 6.24 | 0.88 | 2.68 | -1.09 | 0.06 | Příloupce Arant 01 |
| 1 Qa. Liquidity (QCL) | 6.64 | 0.87 | 2.45 | -1.09 | 0.05 | Reinforcement |
| 1 Qa. Liquidity (QCL) | 6.33 | 0.87 | 2.45 | -1.09 | 0.05 | Reinforcement |
| 1 Qb. Burex (Spa) (P) | 5.77 | 0.75 | 2.32 | -2.02 | 1.19 | BBB |
| 1 Qc. Burex (Spa) (P) | 5.89 | 0.89 | 2.25 | -2.29 | 1.31 | Barrage |
| 1 Qd. Freemiple (Reinval) (Q) | 6.53 | 0.85 | 1.96 | -2.04 | 0.07 | Maple Arant Mgmt |
| 1 Qe. Burex (Spa) (P) | 6.19 | 0.86 | 1.88 | 0.22 | 0.45 | Příloupce Arant 01 |
Monetario Euro
| 1 RF Reptor (Group 2027) | 16.71 | 7.785 | 5.56 | 1.73 | 0.89 | Resistance Control |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 Control Euro (Fluo) | 15.45 | 8.27 | 5.16 | 0.26 | 0.53 | Surgeon |
| 1 Geocorporal (Gros) (Fluo) | 11.10 | 8.06 | 3.97 | 0.28 | 0.54 | Geocorporal |
| 1 Gal. Brown (Fluo) (Fluo) | 10.24 | 8.08 | 3.99 | 0.62 | 0.90 | Salubalid Arant Mgmt |
| 1 Gal. Brown (Fluo) (Fluo) | 10.07 | 8.09 | 3.95 | 0.62 | 0.91 | Salubalid Arant Mgmt |
| 1 GEM (Fluo) | 9.73 | 8.28 | 3.92 | 0.25 | 0.66 | EMV Control 3.0 |
| 1 Geocorporal (Gros) (Fluo) | 10.04 | 8.08 | 3.97 | 0.17 | 0.63 | Geocorporal |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-M) | 5.30 | 5.32 | 3.77 | 0.28 | 1.10 | Příloupce Arant 01 |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Burex 4 |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 BURE (Burex) (Spa) (P) | 5.77 | 5.72 | 2.32 | -2.02 | 1.19 | BBB |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 5.89 | 5.69 | 2.25 | -2.29 | 1.31 | Barrage |
| 1 Pretempln (Reinval) (Q) | 6.53 | 5.85 | 1.96 | -2.04 | 0.07 | Maple Arant Mgmt |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 6.19 | 5.96 | 1.88 | 0.22 | 0.45 | Příloupce Arant 01 |
| Monetario Euro | ||||||
| 1 RF Reptor (Group 2027) | 16.71 | 7.785 | 5.56 | 1.73 | 0.89 | Resistance Control |
| 1 Control Euro (Fluo) | 15.45 | 8.27 | 5.16 | 0.26 | 0.53 | Surgeon |
| 1 Geocorporal (Gros) (Fluo) | 11.10 | 8.06 | 3.97 | 0.28 | 0.54 | Geocorporal |
| 1 Gal. Brown (Fluo) (Fluo) | 10.24 | 8.08 | 3.99 | 0.62 | 0.90 | Salubalid Arant Mgmt |
| 1 Gal. Brown (Fluo) (Fluo) | 10.07 | 8.09 | 3.95 | 0.62 | 0.91 | Salubalid Arant Mgmt |
| 1 GEM (Fluo) | 9.73 | 8.28 | 3.92 | 0.25 | 0.66 | EMV Control 3.0 |
| 1 Geocorporal (Gros) (Fluo) | 10.04 | 8.08 | 3.97 | 0.17 | 0.63 | Geocorporal |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-M) | 5.30 | 5.32 | 3.77 | 0.28 | 1.10 | Příloupce Arant 01 |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Burex 4 |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 BURE (Burex) (Spa) (P) | 5.77 | 5.72 | 2.32 | -2.02 | 1.19 | BBB |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 5.89 | 5.69 | 2.25 | -2.29 | 1.31 | Barrage |
| 1 Pretempln (Reinval) (Q) | 6.53 | 5.85 | 1.96 | -2.04 | 0.07 | Maple Arant Mgmt |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-M) | 6.19 | 5.96 | 1.88 | 0.22 | 0.45 | Příloupce Arant 01 |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 BURE (Burex) (Spa) (P) | 5.77 | 5.72 | 2.32 | -2.02 | 1.19 | BBB |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 5.89 | 5.69 | 2.25 | -2.29 | 1.31 | Barrage |
| 1 Pretempln (Reinval) (Q) | 6.53 | 5.85 | 1.96 | -2.04 | 0.07 | Maple Arant Mgmt |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 Burex (RF) (Gros) (Fluo) | 9.59 | 8.32 | 3.57 | 0.28 | 0.50 | Reinforcement |
| 1 BURE (Burex) (Spa) (P) | 5.77 | 5.72 | 2.32 | -2.02 | 1.19 | BBB |
| Invi. Invi. | Rentabilidad | Com. actual | Antero | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H meses | 2H meses | 3H meses | 4H meses | |||
| 1 H. Saladri (Sal) (F) (Gal) | - | 1.78 | 1.15 | 0.16 | 0.30 | Salubalid Arant Mgmt |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| 1 H. Saladri (Sal) (Fluo) (Fluo) | - | 1.78 | 1.08 | 0.18 | 0.40 | Mark A |
| Invi. Invi. | Rentabilidad | Com. actual | Antero | Invi. | Invi. | Invi. | Invi. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 | |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 |
Monetario Euro
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 16.77 | 0.68 | 4.55 | -0.27 | 0.65 | Příloupce Arant 01 |
Monetario Otras Dívios
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 15.45 | 14.08 | 3.25 | -0.65 | 0.76 | Příloupce Arant 01 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | 15.45 | 14.08 | 3.25 | -0.65 | 0.76 | Příloupce Arant 01 |
| 1 PRY 2001 B (PAPF B-A) | - | - | - | -0.75 | 0.89 | Příloupce Arant 01 |
Pirón Pro Párón
RF 07 Estados Unidos
Lunes 24 agosto 2026 Equación 23
CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)
| Réf. No. | Inversión | Cota | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 1a | 2a | 3a | 4a | ||
| 1A. Arde (Gudre) 0/10 p 0-10 | 0.06 | 0.08 | 0.01 | 0.01 | 0.01 |
| 1B. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. T. | 0.71 | 0.75 | 0.22 | 0.78 | 0.75 |
| 1C. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | 0.77 | 0.78 | 0.23 | 0.80 | 0.77 |
| 1D. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1E. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1F. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1G. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1H. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1I. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1J. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1K. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1L. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1N. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1O. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1P. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1Q. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1R. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1S. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1T. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1U. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1V. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1W. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1X. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1Y. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1Z. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1A. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1B. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1C. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1D. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1E. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1F. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1G. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1H. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1I. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1J. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1K. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1L. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1N. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1O. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1P. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1Q. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1R. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. | |||||
| 1S. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. M. |
FONDOS DE INVERSIÓN
| Réf LP Rota | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2M | 3M | 4M | 5M | 6M |
| 2 | 3M | 4M | 5M | 6M | 7M |
| 3 | 4M | 5M | 6M | 7M | 8M |
| 4 | 5M | 6M | 7M | 8M | 9M |
| 5 | 6M | 7M | 8M | 9M | 10M |
| 6 | 7M | 8M | 9M | 10M | 11M |
| 7 | 8M | 9M | 10M | 11M | 12M |
| 8 | 9M | 10M | 11M | 12M | 13M |
| 9 | 10M | 11M | 12M | 13M | 14M |
| 10 | 11M | 12M | 13M | 14M | 15M |
| 11 | 12M | 13M | 14M | 15M | 16M |
| 12 | 13M | 14M | 15M | 16M | 17M |
| 13 | 14M | 15M | 16M | 17M | 18M |
| 14 | 15M | 16M | 17M | 18M | 19M |
| 15 | 16M | 17M | 18M | 19M | 20M |
| 16 | 17M | 18M | 19M | 20M | 21M |
| 17 | 18M | 19M | 20M | 21M | 22M |
| 18 | 19M | 20M | 21M | 22M | 23M |
| 19 | 20M | 21M | 22M | 23M | 24M |
| 20 | 21M | 22M | 23M | 24M | 25M |
| 21 | 22M | 23M | 24M | 25M | 26M |
| 22 | 23M | 24M | 25M | 26M | 27M |
| 23 | 24M | 25M | 26M | 27M | 28M |
| 24 | 25M | 26M | 27M | 28M | 29M |
| 25 | 26M | 27M | 28M | 29M | 30M |
| 26 | 27M | 28M | 29M | 30M | 31M |
| 27 | 28M | 29M | 30M | 31M | 32M |
| 28 | 29M | 30M | 31M | 32M | 33M |
| 29 | 30M | 31M | 32M | 33M | 34M |
| 30 | 31M | 32M | 33M | 34M | 35M |
| 31 | 32M | 33M | 34M | 35M | 36M |
| 32 | 33M | 34M | 35M | 36M | 37M |
| 33 | 34M | 35M | 36M | 37M | 38M |
| 34 | 35M | 36M | 37M | 38M | 39M |
| 35 | 36M | 37M | 38M | 39M | 40M |
| 36 | 37M | 38M | 39M | 40M | 41M |
| 37 | 38M | 39M | 40M | 41M | 42M |
| 38 | 39M | 40M | 41M | 42M | 43M |
| 39 | 40M | 41M | 42M | 43M | 44M |
| 40 | 41M | 42M | 43M | 44M | 45M |
| 41 | 42M | 43M | 44M | 45M | 46M |
| 42 | 43M | 44M | 45M | 46M | 47M |
| 43 | 44M | 45M | 46M | 47M | 48M |
| 44 | 45M | 46M | 47M | 48M | 49M |
| 45 | 46M | 47M | 48M | 49M | 50M |
| 46 | 47M | 48M | 49M | 50M | 51M |
| 47 | 48M | 49M | 50M | 51M | 52M |
| 48 | 49M | 50M | 51M | 52M | 53M |
| 49 | 50M | 51M | 52M | 53M | 54M |
| 50 | 51M | 52M | 53M | 54M | 55M |
| 51 | 52M | 53M | 54M | 55M | 56M |
| 52 | 53M | 54M | 55M | 56M | 57M |
| 53 | 54M | 55M | 56M | 57M | 58M |
| 54 | 55M | 56M | 57M | 58M | 59M |
| 55 | 56M | 57M | 58M | 59M | 60M |
| 56 | 57M | 58M | 59M | 60M | 61M |
| 57 | 58M | 59M | 60M | 61M | 62M |
| 58 | 59M | 60M | 61M | 62M | 63M |
| 59 | 60M | 61M | 62M | 63M | 64M |
| 60 | 61M | 62M | 63M | 64M | 65M |
| 61 | 62M | 63M | 64M | 65M | 66M |
| 62 | 63M | 64M | 65M | 66M | 67M |
| 63 | 64M | 65M | 66M | 67M | 68M |
| 64 | 65M | 66M | 67M | 68M | 69M |
| 65 | 66M | 67M | 68M | 69M | 70M |
| 66 | 67M | 68M | 69M | 70M | 71M |
| 67 | 68M | 69M | 70M | 71M | 72M |
| 68 | 69M | 70M | 71M | 72M | 73M |
| 69 | 70M | 71M | 72M | 73M | 74M |
| 70 | 71M | 72M | 73M | 74M | 75M |
| 71 | 72M | 73M | 74M | 75M | 76M |
| 72 | 73M | 74M | 75M | 76M | 77M |
| 73 | 74M | 75M | 76M | 77M | 78M |
| 74 | 75M | 76M | 77M | 78M | 79M |
| 75 | 76M | 77M | 78M | 79M | 80M |
| 76 | 77M | 78M | 79M | 80M | 81M |
| 77 | 78M | 79M | 80M | 81M | 82M |
| 78 | 79M | 80M | 81M | 82M | 83M |
| 79 | 80M | 81M | 82M | 83M | 84M |
| 80 | 81M | 82M | 83M | 84M | 85M |
| 81 | 82M | 83M | 84M | 85M | 86M |
| 82 | 83M | 84M | 85M | 86M | 87M |
| 83 | 84M | 85M | 86M | 87M | 88M |
| 84 | 85M | 86M | 87M | 88M | 89M |
| 85 | 86M | 87M | 88M | 89M | 90M |
| 86 | 87M | 88M | 89M | 90M | 91M |
| 87 | 88M | 89M | 90M | 91M | 92M |
| 88 | 89M | 90M | 91M | 92M | 93M |
| 89 | 90M | 91M | 92M | 93M | 94M |
| 90 | 91M | 92M | 93M | 94M | 95M |
| 91 | 92M | 93M | 94M | 95M | 96M |
| 92 | 93M | 94M | 95M | 96M | 97M |
| 93 | 94M | 95M | 96M | 97M | 98M |
| 94 | 95M | 96M | 97M | 98M | 99M |
| 95 | 96M | 97M | 98M | 99M | 100M |
BLEU
RELA TEMPORTA
*Mieter/ Especialiste y Experto en ECONOMÍA CIRCULAR Y DESARROLLO SOSTENIBLE
Titulación de
CEU Universidad San Pablo
www.escuelaunidadeditorial.es
Con el aval de
Expansión
Con la colaboración de
Becas de
fresta a
25%
y a 2024
6 meses de prácticas
ESUE
Escuela de Unidad Editorial
24 Expansion Lanes 24 agosto 2026
CUADROS
| Ref. No. | Inversión | Inversión | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1a | 2a | 3a | 4a | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | 0.04 | 0.08 | 0.15 | 0.22 | 0.33 | Saludell Aunt Right |
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | - | - | - | - | - | Camelotri AM |
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
Orbyt Dientia 7/26
| RF Bureca Convertibles | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
RF Bureca Ligados e Infections
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
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| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
RF Denda Corporativa
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
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| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||||
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| Ref. No. | Inversión | Inversión | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1a | 2a | 3a | 4a | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | 0.04 | 0.08 | 0.15 | 0.22 | 0.33 | AMM-0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0 |
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| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
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| Ref. No. | Inversión | Inversión | Inversión | |||
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| 1a | 2a | 3a | 4a | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
| RF Bureca Ligados e Infections | 0.04 | 0.08 | 0.15 | 0.22 | 0.33 | AMM-0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0.07 | 0.08 | 0.15 | 0.22 | 0.33 | AMM-0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0 | |
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
| Ref. No. | Inversión | Inversión | Inversión |
|---|---|---|---|
| 1a | 2a | 3a | 4a |
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
| Ref. No. | Inversión | Inversión | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1a | 2a | 3a | 4a | |||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
| Ref. No. | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|
| 1a | 2a | 3a | 4a | |
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 | ||||
| 1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1.1 |
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 25
CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)
| Ról. No. | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|
| 1a. meso | 1b. meso | 2a. meso | 2b. meso | |
| 25. Generalid 98. Braddin | 16,75 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 25. 1000. 1000. 1000. 1 | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| Ról. No. | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|
| 1a. meso | 1b. meso | 2a. meso | 2b. meso | |
| 25. Generalid 98. Braddin | 16,75 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| 24.15.15.15.15.15.15. | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 25. Generalid 98. Braddin | 12,00 | 0,00 | 1,17 | 0,00 |
| Ról. No. | Inversión | |||
|---|---|---|---|---|
| 1a. meso | 1b. meso | 2a. meso | 2b. meso | |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
| 27. 1000. 1000. 1000. 1 | — | 0,25 | 1,25 | 0,25 |
26 Expansión Lunes 24 agosto 2026
CUADROS
Lunes 24 agosto 2026 | Expansión 27
CUADROS
| Réf. Estado | Inversión | Cota actual | Análisis | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1a. Anéis | 2a. Anéis | 3a. Anéis | 4a. Anéis | |||
| 1A. AM India (MCI Europe) | 54,55 | 22,90 | 10,10 | 2,10 | 0,05 | Atrabaín Barta |
| 1B. La Europa de la Cruz | 47,97 | 22,80 | 10,13 | 1,63 | 0,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1C. La Europa de la Pena | 47,52 | 22,90 | 10,10 | 1,67 | 1,10 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1D. El Europa de la Pena | 47,52 | 22,90 | 10,10 | 1,67 | 1,10 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1E. La Europa de la Pena | 46,55 | 22,90 | 10,13 | 1,56 | 1,25 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1F. La Europa de la Pena | 46,55 | 22,90 | 10,13 | 1,56 | 1,25 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2A. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2B. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2C. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2D. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2E. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2F. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2G. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2H. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2I. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2J. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2K. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2L. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2M. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2N. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2O. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2P. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2Q. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2R. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2S. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2T. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2U. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2V. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2W. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2X. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2Y. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2Z. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2A. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2B. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| 2C. La Europa de la Pena | 45,55 | 22,90 | 10,10 | 1,54 | 1,05 | Salabash Avarí Mgmt |
| Réf. Estado | Inversión | Cota actual | Análisis | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1a. Anéis | 2a. Anéis | 3a. Anéis | 4a. Anéis | |||
| 43. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 43. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 44. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 45. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 46. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 47. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 48. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 49. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 50. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 51. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 52. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 53. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 54. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 55. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 56. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 57. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 58. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 59. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 60. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 61. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 62. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 63. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 64. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 65. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 66. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 67. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 68. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 69. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 70. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 71. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 72. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 73. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 74. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 75. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 76. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 77. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 78. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 79. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 80. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 81. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 82. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 83. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 84. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 85. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 86. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 87. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 88. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 89. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 90. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 91. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 92. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 93. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 94. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 95. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 96. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 97. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 98. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 99. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| 100. PMKana 1a & 4a A&B | 49,42 | 50,87 | 11,25 | 0,00 | 1,50* | PMKanga Avarí M |
| Réf. Estado | Inversión | Cota actual | Análisis | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1a. Anéis | 2a. Anéis | 3a. Anéis | 4a. Anéis | |||
| 1B. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 0,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1C. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 1,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1D. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1E. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1F. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1G. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1H. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1I. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1J. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1K. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1L. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1M. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1N. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1O. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1P. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1Q. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1R. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1S. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1T. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1U. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1V. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1W. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1X. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1Y. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1Z. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1A. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1B. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1C. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1D. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1E. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1F. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1G. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1H. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1I. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1J. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1K. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1L. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1M. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1N. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1O. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1P. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1Q. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1R. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1S. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1T. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1U. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1V. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1W. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1X. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
| 1Y. La Europa de la Cruz | 54,49 | 0,01 | 2,71 | 0,50 | 2,70 | Salabash Avarí Mgmt |
28 Expansion Lanes 24 agosto 2026
CUADROS
Lunes 24 agosto 2026 | Expansión
29
| Ref. Fondo | Invisibilidad | Com. anual | Sectora | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| In. invas. | In. invas. | In. invas. | In. invas. | |||
| 2H. Edificios Mex. (Fed. II) | 0,47 | 0,98 | 0,42 | 0,37 | 3,60 | Defensor Acari (Murgin) |
| 2H. Edificios Digital (Fed. I) | 0,76 | 0,88 | 0,55 | 0,61 | 3,30 | Defensor Acari (Murgin) |
| 2H. Edificios En. (Fed. I) | 0,63 | 0,95 | 0,41 | 0,52 | 3,60 | Defensor Acari (Murgin) |
| 2H. Edificios Al. (Fed. II) | 0,89 | 1,48 | 0,38 | 0,76 | 3,40 | Defensor Acari (Murgin) |
| 2H. Edificios Real (Fed. I) | 0,59 | 0,88 | 0,95 | 0,96 | 3,40 | Defensor Acari (Murgin) |
| 2H. Edificios Real (Fed. II) | — | — | — | 0,94 | 0,85 | ORM |
| 2H. Edificios Y. (Fed. II) | — | — | — | 0,85 | 1,25 | ORM |
Características e Infections/Insuficientes
| 1. MPS (M.)(sucrose) 0.008 | — | 10,29 | 12,41 | -2,12 | 0,09 | MPS Penetrator 1 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. MPS (M.)(sucrose) 0.014 | — | 10,08 | 12,47 | -2,08 | 0,09 | MPS Penetrator 2 |
| 3. MPS (M.)(sucrose) 0.0005 | — | 10,36 | 10,52 | -0,89 | 0,09 | MPS Penetrator 3 |
| 4. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 27,17 | 72,68 | 11,19 | -2,95 | 1,04 | Metabolismo |
| 5. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 20,94 | 70,88 | 10,60 | -2,55 | 1,06 | Metabolismo |
| 6. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 29,03 | 70,52 | 10,57 | -2,57 | 2,05 | Metabolismo |
| 7. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 24,91 | 70,88 | 10,52 | -2,94 | 2,05 | Metabolismo |
| 8. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 15,19 | 70,75 | 8,95 | -2,64 | 1,04 | Metabolismo |
| 9. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 18,22 | 70,98 | 8,45 | -2,67 | 1,04 | Metabolismo |
| 10. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 15,07 | 70,88 | 8,27 | -2,68 | 2,05 | Metabolismo |
| 11. MPS (M.)(sucrose) 0.0015 | 23,72 | 70,92 | 8,15 | -2,71 | 2,05 | Metabolismo |
| 12. Caracé (M.)(sucrose) 0.0015 | — | 8,08 | 10,53 | -2,94 | 2,05 | Metabolismo |
| 13. Caracé (M.)(sucrose) 0.0015 | — | 8,33 | 10,03 | -2,88 | 2,19 | Metabolismo |
| 14. Caracé (M.)(sucrose) 0.0015 | — | 7,58 | 9,55 | -2,44 | 2,05 | Metabolismo |
| 15. OMT (M.)(sucrose) 0.0015 | 15,75 | 7,55 | 8,17 | -2,71 | 1,04 | PMS Instrumental Exp |
| 16. Caracé (M.)(sucrose) 0.0015 | — | 6,95 | 8,60 | -2,55 | 2,19 | Metabolismo |
| 16. OMT (M.)(sucrose) 0.0015 | — | — | — | 0,75 | 0,80 | ORM |
| 16. OMT (M.)(sucrose) 0.0015 | — | — | — | 0,85 | 1,10 | ORM |
Ecología
| 1. M. (Mergin) (sucrose) 0.0015 | 21,05 | 28,58 | 28,10 | 0,25 | 0,30 | Borley A |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. M. (Mergin) (sucrose) 0.0015 | 16,59 | 40,98 | 15,95 | -0,58 | 1,04 | Metabolismo |
| 3. M. (Mergin) (sucrose) 0.0015 | 24,22 | 32,78 | 19,96 | 0,36 | 2,07 | Metabolismo |
| 4. M. (Mergin) (sucrose) 0.0015 | 17,64 | 28,64 | 15,22 | -0,88 | 1,02 | Metabolismo |
| 5. M. (Mergin) (sucrose) 0.0015 | 15,64 | 18,05 | 15,10 | 0,29 | 0,32 | Metabolismo |
Fluores
| 1. M. (Fluores) 1 | 114,24 | 25,98 | 16,03 | 1,79 | 0,85 | Metabolism |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. M. (Fluores) 1 | 143,19 | 28,08 | 15,42 | 1,65 | 1,45 | Metabolism |
| 3. M. (Fluores) 1 | 176,61 | 35,58 | 16,39 | 0,72 | 1,64 | Metabolism |
| 4. M. (Fluores) 1 | 76,78 | 33,99 | 5,16 | -0,25 | 1,10 | Endotoxin Section |
| 5. M. (Fluores) 1 | 78,12 | 31,85 | 10,47 | 0,65 | 2,15 | Metabolism |
| 6. M. (Fluores) 1 | 72,67 | 36,58 | 9,53 | -0,45 | 1,17 | Borley |
Industria
| 1. Ota-Salud (Saldif) (Sgr) 0.0 | 48,42 | 50,98 | 16,49 | 2,56 | 1,66 | Metabolism |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. Ota-Salud (Saldif) (Sgr) 0.0 | 47,97 | 50,98 | 16,24 | 2,54 | 2,16 | Metabolism |
| 3. OMT (Sgr) (Smal) 0.0 | 54,53 | 56,88 | 19,04 | 2,74 | 1,59 | PMS Instrumental Exp |
Invasidades en 2025
| 1. OMT (Smal) (Smal) 0.0015 | 22,79 | 57,08 | 10,55 | -2,08 | 1,69 | PMS Instrumental Exp |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. Ota-Salud (Saldif) (Sgr) 0.0015 | 23,05 | 58,98 | 11,65 | -2,11 | 2,07 | Borley |
| 3. OMT (Smal) (Sgr) (Smal) 0.0015 | 40,11 | 5,88 | 4,55 | -0,40 | 0,00 | OIC Section Section |
| 4. OMT (Smal) (Smal) 0.0015 | 16,59 | 6,88 | 5,59 | -0,99 | 2,04 | OIC Section Section |
Materias Primas
| 1. PPM (M.)(sucrose) 0.0015 | 17,62 | 40,98 | 20,15 | 15,67 | 1,39* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. PPM (M.)(sucrose) 0.0015 | 15,63 | 38,98 | 28,32 | 15,38 | 1,39* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| Medicina Preciosas | ||||||
| 1. OMT (Smal) (Saldif) (Smal) 0.0015 | 179,89 | 52,86 | 14,13 | 22,78 | 1,75 | PMS Instrumental Exp |
| 2. M. (M.)(sucrose) 0.0015 | 99,28 | 28,88 | 22,10 | 30,52 | 1,59 | Alkane (Saldif) (Smal) 0.0015 |
| Ref. Fondo | Invisibilidad | Com. anual | Sectora | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| In. invas. | In. invas. | In. invas. | In. invas. | |||
| Otras | ||||||
| 1. OIC (Smal) (Sgr) 0.0015 | 15,52 | 0,28 | 4,28 | 0,16 | 1,12 | OIC (Smal) (Smal) 0.0015 |
Tecnología y Telecomunicaciones
| 1. Rural Tecnología M (s) | 12,16 | 28,48 | 28,25 | 0,64 | 0,57 | Convocación |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2. Rural Tecnología M (s) | 11,98 | 28,48 | 27,87 | 0,78 | 1,07 | Convocación |
| 3. Urbanística Tecnológica | 14,19 | 26,38 | 27,04 | 0,88 | 0,74 | Altecanismo |
| 4. M. (Sgr) (sucrose) 0.0015 | 16,28 | 42,86 | 12,25 | 0,71 | 1,71 | Alkane (Saldif) (Smal) 0.0015 |
| 5. M. (Sgr) (sucrose) 0.0015 | 12,83 | 38,85 | 16,46 | 0,50 | 1,75 | Alkane (Saldif) (Smal) 0.0015 |
| 6. Ota-Technology (Sgr.) | 14,62 | 28,85 | 16,46 | 1,10 | 1,66 | Metabolismo |
| 7. Ota-Technology (Sgr.) | 10,19 | 28,85 | 19,16 | 1,19 | 2,76 | Metabolismo |
| 8. M. (Smal) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,85 | 19,16 | 1,19 | 1,66 | Metabolismo |
| 9. M. (Smal) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,85 | 19,16 | 1,19 | 1,66 | Metabolismo |
| 10. OMT (Spr) (Smal) 0.0015 | 16,28 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 11. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 12,78 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 12. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 13. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 14. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 15. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 16. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 17. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 18. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 19. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 20. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 21. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 22. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 23. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 24. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 25. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 26. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 27. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 28. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 29. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 30. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 31. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 32. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 33. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 34. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 35. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 36. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 37. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 38. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 39. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 40. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 41. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 42. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 43. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 44. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 45. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 46. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 47. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 48. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 49. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 50. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 51. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 52. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 53. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 54. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 55. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 56. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 57. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 58. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 59. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 60. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 61. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 62. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 63. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 64. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 65. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 66. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 67. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 68. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 69. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 70. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 71. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 72. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 73. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 74. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 75. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 76. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 77. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 78. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 79. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 80. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 81. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 82. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 83. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 84. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 85. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 86. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 87. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 88. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 89. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 90. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 91. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 92. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 93. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 94. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 95. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 96. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 97. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 98. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 99. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
| 100. M. (Spr) (Smal) 0.0015 | 10,10 | 28,79 | 16,78 | 1,25 | 1,59* | PPM (Spr) Acari 0.0015 |
RANKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES
30 Expansión Lunes 24 agosto 2026
CUADROS
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RÁNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES (Continuación)
| Plan | Ruler (Abrev. Tomo) | Sentido/Orfyr/Longitud de 1°C | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 1a 2005 | 1b 2005 | 1c 2005 | 1d 2005 | ||
| Zucid-Oxidos (2015) | 7,00 | 6,68 | - | 13,55 | 6,93 |
| Alamo-SM Meto Cero | 8,87 | 6,27 | 6,60 | 9,83 | 5,82 |
| Andreano-Planillano | 15,18 | 6,36 | 6,25 | 10,65 | 6,91 |
| COBB Capellano PP | 9,00 | - | 6,68 | 10,06 | 10,16 |
| Ciparco (Marzo) | 15,18 | - | 5,53 | 10,83 | 6,43 |
| CIBB Capellano Promiano | 13,05 | - | 5,45 | 10,75 | 11,43 |
| General Meto Aurea Fijo | 13,08 | - | - | 14,99 | 5,70 |
| General 2015 PP | 10,40 | - | - | 10,29 | - |
| General Meto M 2 | 14,55 | - | - | 15,16 | 5,97 |
| Sentido/Orfyr/Longitud de 1°C | 5,55 | 5,69 | 10,75 | 6,09 | - |
| Sentido, Media Producido | 1,93 | 5,89 | 15,23 | 7,98 | - |
SURFITS BEVISTA TORA GLOBAL
| Alapite Aurea | 15,28 | 6,76 | 8,27 | 17,08 | 15,65 | Grupo Maples |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Inc/Int/ Oxidomo | 8,83 | 6,00 | 8,88 | 27,98 | 23,14 | Metabolismo |
| FOS Meto Alamo | 13,24 | 5,73 | 6,46 | 9,19 | 10,22 | Pro- Landmark II |
| Akadendri (06, 08 Meto) | 13,95 | 5,71 | 6,69 | 20,04 | 13,97 | Pro- Landmark II |
| PP de los Ingenieros | 13,95 | 5,62 | 6,77 | 10,79 | 5,27 | C Ingenieros |
| Alamo-SM de Proudores | 13,95 | 5,58 | 5,89 | 20,73 | 13,19 | Alapate/Anámbito (12) |
| Derrago Sero Seducista | 8,25 | 5,53 | 7,33 | 23,04 | 16,56 | Derrago |
| Alamo-SM de Proudores (1) | 13,45 | 5,53 | 6,38 | 23,24 | 5,85 | Coen |
| Origo Czech | 17,28 | 2,79 | - | 10,83 | 7,55 | Doubledix Zwick II |
| PTC New, South Pambodia | 8,69 | 2,68 | - | 10,23 | 5,63 | Doubledix Zwick II |
| Abortillano Micro | 9,86 | 2,68 | 7,78 | 20,32 | 16,19 | Abortillano |
| PE Prehygrometer | 10,97 | 2,63 | 6,26 | 14,29 | 9,33 | E Sabadell |
| Original M Meto 10 | 13,53 | 2,59 | 4,26 | 10,65 | 12,16 | Unisocp Nida |
| Abdullaband M Meto | 2,448,55 | 2,53 | 4,68 | 10,13 | 7,45 | Abdullaband Remanero |
| LongiBanda (Sun) Mipogo | 10,47 | 2,45 | 6,27 | - | - | LongiBanda |
| PTC New, Purgon (Abu 08) | 12,56 | 2,40 | - | 10,40 | 10,17 | Doubledix Zwick II |
| Abortillano (06, 08) | 26,57 | 2,40 | 4,16 | 12,12 | 6,74 | Abortillano |
| Int/ Prominero | 26,76 | 2,36 | 4,13 | 16,36 | 13,41 | Abortillano |
| Semi-Coca (Pond) Post | 25,66 | 2,16 | 5,48 | 16,11 | 8,94 | Semi-Coca |
| BS Plan 15 Plus 1 | 24,49 | 2,00 | 5,34 | 12,67 | 8,30 | B Sabadell |
| MB Promiano Commendale | 9,84 | 1,93 | 5,47 | 14,04 | 7,01 | Barbiterno |
| PBImago S. Spedibonda | 14,35 | 1,93 | 5,97 | 15,23 | 8,28 | Derrago |
| Derrago Confirano Post | 10,55 | 1,73 | 2,89 | 16,46 | 1,77 | Derrago |
| Jornabana M' Meto Post | 26,95 | 1,73 | 2,59 | 14,87 | 6,41 | Semi-Coca |
| Polipol Nida (San) Jubila | 14,25 | 1,73 | 2,68 | 14,08 | 6,42 | Semi-Coca |
| Osoa Capellano PP | 22,25 | 1,68 | 2,94 | 15,47 | 8,00 | Osoa |
| BS Plan 15 Plus 2 | 19,51 | 1,67 | 2,71 | 10,66 | 5,17 | B Sabadell |
| BS Plan 15 | 16,63 | 1,66 | 2,63 | 10,23 | 4,66 | B Sabadell |
| MBM Plan Predামান | 8,98 | 1,58 | 5,08 | 11,13 | 2,64 | MBM Prominero |
| Marzo II | 7,27 | 1,27 | 2,74 | 13,86 | 5,95 | Marzo |
| Osoa (Siprira) (2021) | 7,62 | 1,65 | 1,83 | 12,18 | 4,94 | Unisigo |
| PTC New, South Pambondale | 14,75 | 1,63 | - | 10,24 | 6,44 | Doubledix Zwick II |
| Zucid-Oxidos (Abu 08) | 20,52 | 1,61 | - | 10,24 | 6,44 | Doubledix Zwick II |
| Original M' Meto 15 | 27,36 | 0,72 | 1,87 | 13,55 | 5,25 | Unisocp Nida |
| Osoa (S) | 23,80 | 0,70 | 1,27 | 12,04 | 3,24 | Unisigo |
| Argona (Tomo) PP | 8,53 | 0,70 | 1,37 | 12,04 | 3,24 | Unisigo |
| Jornabana M' Promiol 2025 | 10,22 | 0,72 | 0,71 | 7,68 | 2,72 | Semi-Coca |
| Jornabana PP E. Abu 2025 | 10,25 | 0,57 | 0,94 | 7,78 | 2,37 | Semi-Coca |
| Original Contigo 2025 | 13,42 | 0,53 | 0,94 | 11,36 | 3,96 | Unisocp Nida |
| Agares (Tomo) Confid699 | 5,75 | 0,40 | 0,79 | 10,04 | 5,66 | Unisocp |
| CIBB Capellano | 107,67 | - | 1,81 | 13,65 | 6,16 | MidCama |
| Ciparco (L. Aurea) 2018 | 11,76 | - | 2,26 | 15,27 | 5,00 | Ciparco Nida |
SURFITS BEVISTA SEMANAL E EUROPA
| Anabelo (San)Mancion | 10,82 | 12,22 | 22,18 | 25,20 | 63,08 | Osoa Capital |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Andreano-Planillano | 100,38 | 10,86 | 19,59 | 45,13 | 18,22 | Andreano |
Chuck (Abu) (Anabelo) 10,82 9,52 14,52 43,66 45,20 5,64
| Anabelo (San)Mancion | 9,80 | 9,52 | 14,52 | 43,66 | 45,20 | Coen |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Anabelo (San)Mancion | 9,80 | 9,52 | 14,52 | 43,66 | 45,20 | Coen |
Sunoboro PP 10,57 9,52 14,52 43,65 45,18 5,64
| Sunoboro (San)Mancion (San)Mancion | 9,80 | 9,52 | 14,52 | 43,66 | 45,16 5,64 |
|---|---|---|---|---|---|
Coen (M) Meto 1997 14,76 9,52 14,52 43,63 45,15 5,64
| Coen (M) Meto 1997 | 14,76 | 9,52 | 14,52 | 43,63 | 45,15 | Coen |
|---|---|---|---|---|---|---|
CRB Real-World (Anabelo) 10,84 9,53 15,68 48,63 45,15 5,64
| Coen (M) Meto 1997 | 14,76 | 9,53 | 15,68 | 48,63 | 45,15 | Coen |
|---|---|---|---|---|---|---|
CIBB Capellano 2015 10,84 9,53 15,68 48,63 45,15 5,64
| CRB Real-World (Anabelo) 10,84 9,53 15,68 48,63 45,15 5,64 |
|---|
PPR (Ciparco) 2015 10,84 9,53 15,68 48,63 45,15 5,64
RPP (Ciparco) 2015 10,84 9,53 15,68 48,63 45,15 5,64
Sunoboro (San)Mancion 2015 10,84 9,53 15,68 48,63 45,15 5,64
| Sunoboro (San)Mancion (San)Mancion | 9,80 | 9,53 | 15,68 | 48,63 | 45,15 | Coen |
|---|---|---|---|---|---|---|
RANKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES (Continuación)
| Plan | Ruler (Abu 2015) | Sentido/Orfyr/Longitud de 1°C | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 1a 2015 | 1b 2015 | 1c 2015 | 1d 2015 | ||
| Planes de Pensions | 10,28 | 8,46 | 17,19 | 23,42 | 144,54 |
| General Meto A. Ver. | 11,34 | - | 32,16 | 33,15 | General |
| General Zwick III | 11,11 | - | 36,49 | - | General |
| Rentable Media | 6,48 | 18,15 | 30,15 | 23,12 | |
| Rentals, Media Producido | 5,47 | 8,91 | 20,23 | 23,65 |
SURFITS BEVISTA SEMANAL GLOBAL
| Chico Meto Global, PP | 174,33 | 15,32 | 27,36 | 76,94 | 115,21 | Chico Prominero |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Orocon Producido (5) | 20,78 | 11,01 | 30,75 | 32,27 | 48,16 | Coen |
| Maples Commission | 15,54 | 11,01 | 19,75 | 34,76 | 31,32 | Grupo Maples |
| Orocon Condido (4) | 18,65 | 6,17 | 32,71 | 44,71 | 27,36 | Coen |
| All (Rural) Plus 2 | 8,75 | 6,28 | 14,32 | 13,56 | 27,79 | B Sabadell |
| All (Rural) Plus 2 | 8,67 | 6,13 | 13,92 | 23,23 | 26,59 | B Sabadell |
| All (Rural) | 11,71 | 5,03 | 12,68 | 30,39 | 21,28 | B Sabadell |
| Heritage Plant, Archer | 30,21 | 8,95 | 30,48 | 47,15 | 47,82 | Heritage |
| Jornabana M' Meto (2) | 16,34 | 8,57 | 10,01 | 46,43 | 20,79 | Jornabana M' |
| Jornabana M' E. Abu 2015 | 14,61 | 8,17 | 13,95 | 46,41 | 20,97 | Jornabana M' |
| MBM Plan Revanero | 5,68 | 8,12 | 12,83 | 24,50 | 12,46 | MBM Prominero |
| Jornabana M' Plan Producido | 21,09 | 8,63 | 12,94 | 27,28 | 21,28 | Jornabana M' |
| Polson Main Prominero | 19,17 | 7,18 | 12,68 | 36,84 | 23,38 | Jornabana M' |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 7,64 | 12,68 | 36,84 | 32,39 | Jornabana M' |
| Seaco Coen Commission | 24,96 | 3,88 | 10,83 | 48,24 | 45,37 | Coen |
| Jornabana M' | 25,43 | 3,78 | 12,27 | 22,65 | 40,27 | Jornabana M' |
| Crash PP | 21,38 | 3,73 | 12,03 | 25,46 | 28,08 | Jornabana M' |
| Original PP (Mera 70) | 11,94 | 3,96 | 12,21 | 35,19 | 23,19 | Intercept Mera |
| Heritage Sunt y Solidario | 20,97 | 7,64 | 10,58 | 27,26 | 16,95 | Heritage |
| Jornabana M' | 8,46 | 7,64 | 16,91 | 28,63 | 20,33 | Jornabana M' |
| Alachis M' Abu 2015 | 13,88 | 4,36 | 16,11 | 19,67 | 19,18 | Alachis |
| PP (Mera) Abu Prominero | 15,62 | 4,37 | - | 13,83 | 19,08 | Orubana M' |
| Zucid Prominero | 18,62 | 6,17 | - | 13,83 | 19,08 | Orubana M' |
| Elboway, S. Commission | 17,34 | 3,33 | 11,11 | 20,97 | 23,16 | Heritage |
| Crash PP | 16,36 | 3,64 | 8,43 | 24,36 | 26,74 | Intercept Mera |
| MBM Plan Equilibrado | 1,13 | 1,21 | 8,32 | 25,74 | 34,76 | MBM Prominero |
| Jornabana M' Archer Abu | 10,78 | 3,64 | 8,64 | 26,93 | 17,81 | C. Impresora |
| Jornabana M' Archer Abu | 14,06 | 3,64 | 8,64 | 26,93 | 17,81 | C. Impresora |
| Jornabana M' Archer Abu | 14,06 | 3,64 | 8,64 | 26,93 | 17,81 | C. Impresora |
| Jornabana M' Archer Abu | 14,06 | 3,64 | 8,64 | 26, 93 | 17,81 | C. Impresora |
| Jornabana M' Archer Abu | 14,06 | 3,64 | 8,64 | 26, 93 | 17,81 | C. Impresora |
| Jornabana M' Archer Abu | 14,06 | 3,64 | 8,64 | 26, 93 | 17,81 | C. Impresora |
| Chico Meto Global, PP | 174,33 | 15,32 | 27,36 | 76,94 | 115,21 | Chico Prominero |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Orocon Producido (5) | 20,78 | 11,01 | 30,75 | 32,27 | 48,16 | Coen |
| Maples Commission | 15,54 | 11,01 | 19,75 | 34,76 | 31,32 | Grupo Maples |
| Orocon Condido (4) | 18,65 | 6,17 | 32,71 | 44,71 | 27,36 | Coen |
| All (Rural) Plus 2 | 8,75 | 6,28 | 14,32 | 13,56 | 27,79 | B Sabadell |
| All (Rural) Plus 2 | 8,67 | 6,13 | 13,92 | 23,23 | 26,59 | B Sabadell |
| All (Rural) | 11,71 | 5,03 | 12,68 | 30,39 | 21,28 | B Sabadell |
| Heritage Plant, Archer | 30,21 | 8,95 | 30,48 | 47,15 | 47,82 | Heritage |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 8,17 | 13,95 | 46,41 | 20,79 | Jornabana M' |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 8,17 | 13,95 | 46,41 | 20,79 | Jornabana M' |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 8,17 | 13,95 | 46,41 | 20,79 | Jornabana M' |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 8,17 | 13, 95 | 46,41 | 20,79 | Jornabana M' |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 8,17 | 13,95 | 46,41 | 20,79 | Jornabana M' |
| Jornabana M' Archer Abu | 26,67 | 8,17 | 13, 95 | 46,41 | 20,79 |
| Chico Meto Global, PP | 174,33 | 15,32 | 27,36 | 76,94 | 115,21 | Chico Prominero |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Orocon Producido (5) | 20,78 | 11,01 | 30,75 | 32,27 | 48,16 | Coen |
| Shops, S. Commission | 20,78 | 11,01 | 30,75 | 32,27 | 48,16 | Coen |
| Chico, S. Commission | 20,78 | 11,01 | 30,75 | 32,27 | 48,16 | Coen |
| Shops, S. Commission | 20,78 | 11,01 | 30,75 | 32,27 | 48,16 | Coen |
Lunes 24 agosto 2026 Expansión 31
Opinión
A comienzos de curso de un año electoral, jamás ha estado el poder ejecutivo tan alejado de su zona de confort.
La última 'rentrée'
de Sánchez
Se acaba el paréntesis estival que, por obra y gracia de Ma- rruecos, ha tenido a los ciuda- danos de Ceuta en vilo y a sus sanita- rios y sus fuerzas de seguridad sin medio minuto de descanso. Se hun- de sin remedio la reputación del Go- bierno porque lo que ahora comien- za es todo menos una rentrée política más.
Rabat, el "vicio fiable" de Madrid, ha reabierto el contencioso sobre su derecho a ocupar las plazas españo- las en África y con total descaro ha permitido un ataque frontal a la ma- yor de ellas. Pero el Gobierno de Pe- dro Sánchez niega la mayor e insiste en que la normalidad se reimpuso rápidamente en la "españolísima" Ceuta. Y Moncloa ha esperado hasta mañana para convocar un Consejo de Ministros. El desasosiego ciuda- dano por lo que hace uno y no hace el otro es comprensible.
También mañana Margarita Ro- bles, titular de Defensa, compare- cerá ante la correspondiente Comi- sión en el Congreso de los Diputa- dos. Es la primera de hasta seis mi- nistros que, mal que bien, darán la cara sobre la crisis/no crisis de Ceuta a lo largo de esta semana en la sede parlamentaria. Todos han realizado visitas fugaces a la ciudad autónoma en las semanas pasadas y han tenido que soportar el abu- chen del público ceutí. Pero lo duro viene ahora.
Nunca tantos ministros, uno tras otro, y un día sí y el siguiente tam- bién, han tenido que rendir tantas cuentas sobre un asunto que, quiera o no Sánchez, tiene tantísima enver- gadura. ¿Cómo es que entraron ile- galmente en Ceuta casi tantos mar- roquíes en edad militar como po-
blación residente tiene la ciudad es- pañola? A comienzos de curso de un año electoral, jamás ha estado el po- der ejecutivo tan alejado de su zona de confort.
Lo previsible es que mañana en la comisión de Defensa los portavoces del Partido Popular y de Vox le ha- rán en primer lugar a Robles la mis- ma pregunta que le harán a Fernan- do Grande-Marlaska cuando com- parezca ante la Comisión de Interior el viernes de esta semana, último día del mes de agosto.
¿Supo la ministra de Defensa, a través de los servicios de inteligen- cia que reportan a ella, que se pre- paraba una avalancha migratoria sobre Ceuta los días 30 y 31 de ju- lio? Y si lo supo, ¿transmitió la in- formación al presidente del Go- bierno? ¿Lo supieron los demás miembros del Consejo de Minis- tros, y, muy concretamente, lo supo el titular de Interior?
Esto es lo que quieren saber todos los españoles. A lo largo de este mes Robles ha dicho que sí estaba entera- da de lo que se cocía en la frontera de Ceuta con Marruecos y el ministro del Interior ha dicho que no sabía nada. ¿De verdad? Junto con las la- mentaciones por la ola de calor, esta contradicción -quién supo qué de una inminente invasión marroquí- ha dominado las conversaciones que se han venido celebrando en el chi- ringuito de la playa.
Mientras que la discordancia no se aclare solo cabe llegar a una de dos explicaciones: o miente Robles, que es juez, o miente Grande-Marlaska, que también lo es; si no miente nin- guno es porque la ministra de Defen- sa se guardó para sí la información que había recibido. No hay que darle más vueltas al asunto.
Llegar a cualquiera de estas con- clusiones es tocar las teclas más de- safinadas en la música que divulga el sanchismo. Lo que define el paso de Pedro Sánchez por el poder es la
El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez.
Ha vivido el caos desde lejos y, con elecciones generales a un año vista, su apatía le saldrá cara
¿Cómo es que entraron ilegalmente en Ceuta tantos marroquíes en edad militar?
mendacidad compulsiva y esto es de idiotas porque la verdad siempre se acaba sabiendo. A la tercera o cuarta ya no vale decir que se ha cambiado de opinión ante nuevas circunstan- cias. El falso relato retoma y golpea a quien lo lanzó con la fuerza de un bumerán.
El desorden también define al sanchismo. Este es un fallo inevita- ble cuando se trata de un gobierno de coalición cogido con pinzas que está presidido por un ególatra que anda parco de principios. Antes o después todo proyecto de gobierno presidido por un altanero reinciden- te acaba condenado por la falta de coordinación entre sus diversos pal- meros.
En este mes de agosto la ausencia de consonancia ante una situación
gravísima ha sido flagrante. Sánchez optó por permanecer en Lanzarote. Ha vivido el caos desde lejos y, con elecciones generales a un año vista, su apatía seguramente le saldrá muy cara. En el chiringuito de la playa no había quien le defendiera. Se dirá que ya todo le da igual al presidente del Gobierno.
Ante la crisis, otro hubiera creado de inmediato un mando único y en- viado a Ceuta a cuantos sanitarios, militares, policías y demás funciona- rios hiciesen falta. Hombro con hombro junto al veterano presidente de la ciudad autónoma, se hubiera puesto al frente de todos ellos. Y se hubiera reunido con sus íntegros y probos socios europeos.
Esta es la última rentrée que presi- de Sánchez.
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Lunes, 24 de agosto de 2026
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LAS NUEVAS ZONAS DE BAÑO AL AIRE LIBRE DE LA CIUDAD OFRECEN UN RESPIRO DURANTE LAS OLAS DE CALOR QUE SE HAN SUCEDIDO ESTE VERANO. EL COSTE DE LA LIMPIEZA SE CALCULÓ EN 1.400 MILLONES.
Los parisinos se lanzan al Sena tras la millonaria limpieza del río
Leila Abboud, Financial Times
Cuando los organizadores de los Juegos Olímpicos de París 2024 prometieron una limpieza del Sena de 1.400 millones de euros, imaginaron competiciones de natación en el río y un legado duradero para la ciudad.
Aunque era un proyecto de proporciones faraónicas, dos años después se ha completado en gran medida, gracias a la construcción de nuevas depuradoras y a un depósito de 50.000 metros cúbicos para evitar desbordamientos de la antigua red de alcantarillado durante las lluvias torrenciales. Este verano, tres zonas de baño en el centro de París, inauguradas para los Juegos Olímpicos de 2024, han ofrecido un respiro durante el julio más caluroso de la historia. Otras cinco han estado abiertas al público en localidades cercanas a la ciudad.
Sylvia Goutard, una estudiante a una de estas zonas cuando las temperaturas alcanzaron los 34 grados. "París se ha vuelto casi inhabitable, así que pensé en esta solución. Ya veremos si me arrepiento después", bromei, preocupada por posibles infecciones cutáneas.
Desde principios de julio, unas 50.000 personas se han zambullido en el Sena y se calcula que en el año se superarán las 100.000 de 2024.
Sin embargo, la higiene sigue siendo un desafío, ya que el sistema de alcantarillado
Desde principios de julio, se han zambullido en el Sena unas 50.000 personas
permanece conectado al río en cuyas orillas la ciudad ha ido creciendo a lo largo de los siglos. Para evitar que las calles de París se inunden durante las tormentas, las alcantarillas vierten aguas residuales sin tratar directamente al río. Tras fuertes lluvias, las bacterias en el río pueden superar los niveles seguros durante varios días, lo que pro-
voca cierres a pesar de la nueva infraestructura.
Otro desafío es que, cuando el Sena llega a París, una de las ciudades más densamente pobladas de Europa, su caudal suele ser bastante bajo, lo que lo hace más vulnerable a la contaminación.
¿Cano no?
El verano pasado, las tres zonas de baño del Sena solo abrieron una parte de la temporada debido a las lluvias inusualmente intensas. Este año, en cambio, las olas de calor y la sequía han mejorado la calidad del agua, permitiendo que el baño perma-
La higiene sigue siendo un desafío, porque el sistema de alcantarillado sigue conectado al río
nenca abierto casi todo julio. La única interrupción hasta la fecha se debió a un vertido ilegal de combustible en el Sena, que provocó que manchas de petróleo flotaran río abajo durante una semana. Esto provocó la cancelación de una sesión de entrenamiento de saltos de altura para el Campeonato Europeo de Natación en el río.
LA LIMPIEZA DEL SENA El auditor nacional calcula que a París le cuesta tres veces más que una persona nade con seguridad en el Sena que en una piscina municipal. Los organizadores de los Juegos Olímpicos de 2024 calcularon que la limpieza del río ascendería a 1.400 millones, pero los defensores del baño en el río hablan de las ventajas que tiene, como hacer París una ciudad más habitable o combatir las olas de calor.
La limpieza del Sena ha tenido una gran acogida, pero sus elevados costes han llevado a algunos críticos a cuestionar si el dinero podría haberse invertido mejor en otros servicios municipales. El auditor nacional calculó que a París le costaba tres veces más que una persona nadara con seguridad en aguas abiertas que en una piscina municipal.
Pierre Lombard, teniente de alcalde responsable del Sena, afirmó que el retorno de la inversión no era la única forma de evaluar la limpieza. "Ahora hay más de 30 especies de peces en el río, muchas
más que antes. "¿Cómo se valora eso?", se preguntó.
Las autoridades ven la natación en aguas abiertas como una protección contra el cambio climático que ayudará a que París siga siendo habitable, incluso cuando México-France pronostica que las olas de calor serán "más frecuentes e intensas" en las próximas décadas.
El clima más cálido representa un riesgo para los parisinos más vulnerables. "La gente necesitará lugares donde refrescarse. Invertir en adaptación al cambio climático será una cuestión de supervivencia", opina Lombard.
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Nuevo capítulo de 'Vigilados: Person of Interest'
El episodio 13 de la primera temporada de Vigilados: Person of Interest, titulado Couso primordial, es uno de los capítulos más importantes de la serie. Este episodio introduce por primera vez (aunque de manera oculta) a Root, la hacker que se convertirá en la antagonista principal y, más
Escena de la serie.
tarde, en uno de los personajes clave de toda la ficción. La Máquina proporciona la identidad de Scott Powell (interpretado
por Myk Watford), un hombre de familia común que lleva ocho meses desempleado en secreto tras ser despedido por recortes de presupuesto. Al principio, Reese y Finch creen que la frustración de Powell lo llevará a cometer un atentado violento contra el congresista responsable de su despido. Powell no es el perpetrador, sino la víctima de una trampa informática.
6.45 Ley y orden: Unidad de Víctimas Especiales. «China deshonorable». 7.30 Sin raptos. 10.30 Caso abierto. 13.30 Ley y orden: Unidad de Víctimas Especiales. 15.00 The Closer. Emisión de los capítulos «Destinos neovotados», «Entán aquí», «Batitudes» y «Buen servicio doméstico». 18.00 Navy, investigación criminal. Emisión de los capítulos «Agua negra» y «Ep.32 El compendiente humano». 19.30 Blue Bloods: familia de policías. 22.00 Vigilados: Person of interest. Emisión de los capítulos «El origen», «El lado y el cachorro» y «Código azul».
Expansión
DIRECTIVOS EN VERANO
Meta vuelve a abrazar la IA abierta
APUESTA La compañía tecnológica estudia comercializar el excedente de capacidad de sus centros de datos.
Miriam Prieto, Madrid
Mark Zuckerberg, CEO de Meta, se ha erigido en uno de los principales defensores de la inteligencia artificial (IA) abierta frente a los modelos impulsados por OpenAI y Anthropic. En un ensayo de más de seis mil palabras, el ejecutivo defiende la necesidad de poner “el poder de la tecnología en manos de más personas” en lugar de “centralizar la superinteligencia” en unos pocos laboratorios.
Mientras OpenAI y Anthropic abogan por mantener un mayor control sobre la inteligencia artificial debido a los riesgos asociados a esta tecnología, Zuckerberg sostiene que es necesario promover modelos abiertos, es decir, sistemas que puedan descargarse y modificarse libremente por terceros.
Meta enarboló la bandera de la inteligencia artificial abierta en la etapa de Yan LeCunn como científico jefe. Sin embargo, con su salida de la compañía el año pasado se puso en suspenso esta apuesta. Después de que los modelos abiertos Llama no lograron el liderazgo tecnológico, Zuckerberg decidió crear una división de inteligencia artificial a base de fichajes millonarios, dirigida por el joven Alexandr Wang, de 29 años.
Este nuevo laboratorio de inteligencia artificial anunció en primavera la nueva inteligencia artificial de Meta, Muse Spark. Esta tecnología, que se lanzó como un modelo comercial de pago el pasado mes de julio, todavía se sitúa por detrás de los modelos de vanguardia del mercado. Inicialmente, Meta rechazó abrir los pesos –los parámetros que determinan el comportamiento de un modelo de inteligencia artificial– por motivos de seguridad. La compañía también ha anunciado recientemente una versión específica para el desarrollo de código, Muse Code, también de pago.
Sin embargo, Meta no ha dado la espalda a la inteligencia artificial abierta. La compañía ha anunciado recientemente Muse Glimmer, un modelo pequeño abierto que puede ejecutarse localmente en ordenadores personales. Además, ha comunicado que publicará próximamente los pesos de Muse Spark 1.2. En su ensayo, Zuckerberg promete que Meta seguirá respaldando el desarrollo de modelos de inteligencia artificial abiertos y sostiene que sería “un error” limitar este ecosistema.
La defensa de la inteligencia artificial abierta llega en un momento en el que Meta está redoblando su
Mark Zuckerberg, consejero delegado de Meta.
apuesta por la inteligencia artificial con una ofensiva multimillonaria. La compañía anticipa este año unos gastos de capital (capex) de 137.500 millones de dólares debido a su acelerado ritmo inversor en centros de datos. La partida podría incrementarse aún más en el próximo ejercicio, hasta un total de 215.000 millones de dólares de capex, según predicciones de Deutsche Bank.
Esta agresiva estrategia inversora conducirá a la multinacional tecnológica a un escenario de flujo de caja libre negativo por primera vez en su historia como cotizada. De hecho, en el segundo trimestre, ya se redujo un 91% hasta 784 millones de dólares.
Vender capacidad de IA
A diferencia de otros gigantes tecnológicos como Microsoft, Amazon y Google, la dueña de Instagram carece de un negocio de venta de infraestructura y servicios en la nube que le permita monetizar al mismo ritmo que estas compañías la construcción de centros de datos.
Sin embargo, en los últimos meses Zuckerberg ha comenzado a plantear la posibilidad de abrir esta vía de negocio para rentabilizar la capaci-
Muse Glimmer es el primer modelo abierto de la nueva familia de inteligencia artificial de Meta
Los agentes de IA para empresas son otra palanca de ingresos a medio plazo para la compañía
dad de cómputo para inteligencia artificial que está atesorando la compañía. El ejecutivo ha dicho que una “porción significativa” de la potencia de cómputo que está levantando se usará para desarrollar sus modelos de inteligencia artificial, impulsar su negocio de redes sociales, y desplegar agentes personales inteligentes y nuevos productos. Sin embargo, en la última llamada con analistas reconoció que barajan comercializar parte de esta capacidad de computación. “Estamos recibiendo muchas ofertas a un precio premium respecto a lo que hemos pagado nosotros”.
En este sentido, Jefferies estima que la tasa de uso de la infraestructura
ra de Meta ronda el 65%. “En un mercado asfixiado por los cuellos de botella de hardware y la escasez energética, Meta puede obtener un jugoso rendimiento alquilando parte de esa capacidad”, afirman desde la firma de inversión. Sus analistas consideran que comercializar ese excedente de sus centros de datos impulsará el retorno sobre el capital invertido y aportará más flujo de caja para financiar aún más capex.
Meta mantiene conversaciones para alquilar capacidad de cómputo al laboratorio de inteligencia artificial Anthropic en un acuerdo que podría alcanzar los 10.000 millones de dólares, según ha publicado Financial Times.
Otro catalizador de ingresos a medio plazo para Meta reside en el uso corporativo de sus agentes de inteligencia artificial. Según un análisis de UBS, el mercado está infravalorando el ritmo de adopción de esta herramienta, que ha alcanzado un millón de cuentas de empresa en apenas un mes desde su lanzamiento en junio. Meta ya ha confirmado que comenzará a monetizar este servicio de inteligencia artificial a partir de la segunda mitad de 2026.
ESTRATEGIA
- Mark Zuckerberg, CEO de Meta, defiende el desarrollo de modelos de inteligencia artificial abiertos que puedan descargarse y modificarse.
- Muse Glimmer es un modelo de IA abierto para PC de Meta, que también liberará los pesos de Muse Spark 1.2.
- Los gastos de capital de Meta ascenderán este año a 137.500 millones de dólares debido a su ofensiva en inteligencia artificial.
- El elevado capex puede conducir Meta a un escenario de flujo libre de caja negativo.
- Meta sopesa alquilar excedente de cómputo de sus centros de datos para inteligencia artificial a otras empresas.
DIRECTIVOS EN VERANO
EMBLEMAS DE LONDRES
El palacio convertido en Parlamento
DEMOCRACIA El edificio de las cámaras de los Comunes y los Lores fue reconstruido casi íntegramente en el siglo XIX.
Artur Zanón, Londres
Caciques, barones y obispos solían asesorar a los reyes de forma exclusiva, pero en la Inglaterra del siglo XIII y tras una rebelión, Enrique III convocó a representantes de condados y ciudades de sus posesiones para debatir asuntos políticos y económicos. Los reunió Simón de Monfort en nombre del monarca en 1265, el conde al que se considera uno de los precursores de la democracia parlamentaria moderna. Lo hizo en el salón Westminster, entonces un palacio que, con el tiempo –y varias revoluciones– devino en la sede de la democracia británica y fuente de inspiración para muchos países.
Dicho palacio había visto la luz en 1045. Era el espacio desde el que Eduardo el Confesor podía supervisar la construcción de la vecina abadía de Westminster. Desde entonces, el devenir de la historia ha modelado tanto las piedras como la institución. El Palacio de Westminster, más conocido como el Parlamento británico, es, en esencia, un edificio de arquitectura gótica diseñado por Charles Barry en el siglo XIX después del incendio que sufrió en 1834 (el mayor de la historia de Londres, tras el Gran Fuego de 1666 y el blitz de la II Guerra Mundial, que obligó a una nueva restauración). Es patrimonio mundial por la Unesco.
También reúne cinco edificios medievales que han perdurado. El salón Westminster se usa para ceremonias y recepciones. La Torre de la Joya, cercana al palacio, muestra la historia del Parlamento. La capilla de St Mary's Undercroft, donde solo pueden acceder diputados y lores, mantiene celebraciones semanales y oficia bautizos y bodas. Tampoco están abiertos al público el claustro ni la Chapter House.
Sede permanente
Westminster se convirtió en la sede permanente del Parlamento británico en 1512, cuando Enrique VIII dejó el palacio para irse a Whitehall. El palacio fue escenario de numerosos capítulos que han jalonado la historia de Reino Unido y ha sido origen de expresiones que se han universalizado.
Por ejemplo, en el Salón de Westminster se juzgó a Carlos I tras la
La fachada al Támesis del Parlamento mide casi 300 metros y destacan, de izquierda a derecha, las torres Victoria, del Vestíbulo Central y del Reloj (o Isabel).
Andy Burnham, actual primer ministro británico, promete su cargo en la Cámara de los Comunes, con 650 miembros.
Carlos III abre la temporada del Parlamento en la Cámara de los Lores. Los reyes no pisan nunca la de los Comunes
guerra civil del siglo XVII que él desató al entrar en la Cámara de los Comunes para arrestar a cinco miembros que le habían criticado. Las fuerzas parlamentarias ganadoras lo sentenciaron a muerte en 1649 por
traición y se abrió una etapa hasta 1660 asimilable a una república, además de inaugurarse la tradición de que un monarca nunca pone los pies en esa cámara. Corrió similar suerte el soldado Guy Fawkes, acusado de
¿Dos torres? ¡Tres!
Las dos torres principales del Parlamento se sitúan a ambos extremos. La de Victoria, de 98,5 metros, fue diseñada como entrada real y es el archivo del Parlamento. La que tiene la mayor fama, con 2,2 metros menos, es la del Reloj –desde 2012. Torre de Isabel II para celebrar el jubileo de la reina–, popularmente conocida
como el Big Ben por Benjamin Hall, quien supervisó su instalación. Cada uno de los relojes tiene un diámetro de 6,9 metros y sus señales horarias se retransmiten por la BBC desde 1923. Aunque más desapercibida, existe una tercera torre sobre el vestíbulo central, que despunta hasta los 91,4 metros.
ocultar varios barriles de pólvora bajo los lores para asesinar al protestante Jacobo I y restaurar en el cargo a un rey católico. Era 1605.
Hacer 'lobby'
El vestíbulo central comunica las dos cámaras y allí los periodistas entrevistan a los diputados. Inicialmente servía para que los electores pudiesen llamar a los diputados de su circunscripción y trasladarles quejas o sugerencias. Se creó así la expresión 'hacer lobby'. Si alguien va hoy, se le da un papel verde para que anote sus datos e ideas, que luego se entregan al diputado de turno.
Reino Unido dispone de dos cámaras separadas apenas por cien metros. Inicialmente la importante era la de los lores. En 2024 se eliminó casi por completo la práctica de que el cargo fuese hereditario (casi todos son vitalicios). Lo habitual hoy es premiar a las personalidades que sobresalen en ámbitos como la ciencia,
la literatura o la medicina. Su función es triple: proponer y enmendar leyes, pedir cuentas al Gobierno y estudiar las políticas públicas. Cuenta con casi 800 miembros y son característicos sus asientos rojos.
Allí, desde su trono, el rey pronuncia discursos en el de inicio de la legislatura o del curso parlamentario, previa llegada en carroza. Cuando accede a los Lores el monarca envía a su mensajero (black rod) a los Comunes para invitarles a oírle. La costumbre manda que se le cierre la puerta en las narices, para subrayar la independencia de los Comunes. El enviado golpea la puerta tres veces y los diputados, ahora sí, siguen al black rod hablando en voz elevada hasta entrar a la Cámara Alta.
El peso real del parlamentarismo británico recae hoy en los Comunes. Es una cámara de 650 diputados (no caben todos en los distintivos asientos verdes) que inicialmente se eligen quinquenalmente en las 650 cir-
DIRECTIVOS EN VERANO
Pinturas que recrean la historia de Reino Unido y una arquitectura y unas vidrieras espectaculares llenan el Salón de San Esteban.
El Salón Westminster acoge ceremonias y fue la sede de juicios históricos, como el que terminó con la ejecución de Carlos I, en el siglo XVII.
Detalle de San David, patrón de Gales, en el vestíbulo central, donde hay imágenes de los patrones de las cuatro naciones que forman Reino Unido.
cunscripciones en las que se divide el país, bajo un sistema por el que el ganador se lo lleva todo.
La disposición de los bancos y la asignación de los asientos del Gobierno y la oposición da pie a debates intensos (el primer ministro y la líder de la oposición están separados por unos tres metros). El sistema otorga bastante autonomía a los diputados sobre su partido y en la última década se han popularizado las rebeliones internas por diputados que propician cambios de primer ministro de su mismo partido al ver en peligro su propio asiento.
Del pub al Parlamento
Por cierto, en el pasado hubo unos veinte de establecimientos no gubernamentales y cercanos a Westminster que contaban con las division bell, la alarma que se activaba a falta de ocho minutos para una votación. Por ejemplo, estaban en pubs, como Red Lion o Westminster
Arma. Era el momento de dejar de comer o beber y correr hacia Westminster.
Este palacio es el símbolo de la democracia en Reino Unido, pero no es especialmente barato. Actualmente se gastan 1,5 millones de libras semanales en mantenimiento. Existen varias propuestas de reforma sobre la mesa. Una habla de 39.000 millones de libras (45.500 millones de euros) en 61 años y la otra, que tampoco sería especialmente rápida, requeriría 24 años y la factura saldría por 15.600 millones de libras (19.200 millones de euros). A la espera de que se tome una decisión, se han aprobado obras por 3.000 millones para siete años. En esencia, se trata de poner al día unas instalaciones de la época victoriana, afectadas por las humedades del Támesis, pero también alejar la opción de otra desgracia en forma de incendio. En la pasada década hubo 44, aunque pequeños.
RETRATOS LIBERALES
Rodríguez Zapatero o la vieja impostura
ANÁLISIS Tras el escándalo de las joyas, se ha visto que era un impostor.
Carlos Rodríguez Braun. Sotogrande
La imputación del expresidente, José Luis Rodríguez Zapatero, fue interpretada por destacados analistas como un punto y final. El auto, en palabras de Ricardo T. Lucas en EXPANSIÓN, “ha abierto una grieta entre el Gobierno y sus aliados que será muy difícil volver a coser. Zapatero era el pegamento de la mayoría de la investidura, entre el PSOE y los separatistas. Una labor que todos pensaban que hacía por afinidad ideológica, pero que según la investigación judicial respondía a un mero interés mercantilista”. Varios analistas coincidieron en calificar a Zapatero de impostor a raíz de este escándalo, pero a mi juicio, el zapaterismo alberga ingredientes ideológicos relevantes y abarca una larga carrera donde la impostura fue permanente.
Tras muchos años de silencio, pero viviendo siempre de la política, Zapatero rompió a hablar a partir del año 2000 cuando fue elegido secretario general de un PSOE a la deriva, ya sin Felipe González, y ante un PP que renovó a Aznar con mayoría absoluta. La engañifa empezó entonces, con un Zapatero que cultivó una imagen cuidadosamente moderada, que mantuvo hasta que llegó a La Moncloa de aquella extraña manera. El lector recordará su imagen de Bambi, la ceja, y sus consignas el “talante”, o el “cambio tranquilo”, y, por supuesto, “bajar los impuestos es de izquierdas”.
Una vez en el Gobierno aprovechó el ciclo económico favorable para seguir presentándose como moderadamente liberal y terminaría suprimiendo el Impuesto de Patrimonio. Poco después lo restablecería nuevamente, cuando la crisis, que se obstinó en negar, le obligó a un ajuste de proporciones tan apreciables que desmanteló su discurso y le apartó de la política activa.
Pero en su supuesto retiro también engañó, asegurando que se mantendría al margen de toda actividad que tuviera que ver con la política, para ser solo “inspector de nubes”. Siguó pretendiendo ser un ángel de paz, amor y justicia, con su célebre declaración: “Ser socialista es normalmente tener muy poco y estar dispuesto a dar mucho”. Normalmente osado, dijimos algunos.
Con el tiempo, e incluso en ausencia de su supuesto latrocinio, que dirimirán los jueces, la impostura del siempre sonriente Rodríguez Zapatero –lo llamó Smiley en mis artículos– fue quedando tan patente como
José Luis Rodríguez Zapatero fue presidente del Gobierno entre 2004 y 2011.
Al principio, se vendía como liberal, pero empezó a subir los impuestos en cuanto pudo
Los socialistas que predicaban contra la polarización empezaron a polarizar precisamente con Zapatero
lúgubre, porque fue el germen del siniestro sanchismo que le sucedería.
En efecto, los socialistas que predicaban contra la polarización empezaron a polarizar precisamente con Zapatero, con la demonización de la derecha, el antiamericanismo, el populismo bolivariano, la recuperación de la Guerra Civil, la ruptura del consenso antiterrorista y el acercamiento a los separatistas con la aceptación de sus decisiones. Y pretendiendo “decencia” cuando quería básicamente dividir, como con el matrimonio homosexual, que, como subrayó Ricardo Cayuela en The Objective, “fue presentado menos como una ampliación de derechos civiles que como un mecanismo de delimitación
moral: quien dudara quedaba situado fuera de la modernidad. El consenso era anatema”.
Como se ve, lo de Warren Sánchez estaba en Smiley Zapatero, y en el fondo estribaba en liquidar el viejo PSOE. Escribió Ignacio Varela en El Confidencial: “Zapatero dirigió ese partido durante doce años y Sánchez lleva otros doce: prácticamente todo lo recorrido en el siglo XXI, con el melancólico y efímero paréntesis de Rubalcaba. Al primero lo eligieron sin saber nada de él porque Alfonso Guerra tenía una venganza pendiente con Bono. Al segundo, igualmente anónimo, porque una Susana Díaz despechó quiso escarmentar a Madina. Ellos se lo buscaron”.
Queriendo acabar con lo viejo, igual hacen lo propio con lo nuevo. Las sucesivas derrotas electorales así lo sugieren, aunque todo indica que Warren está dispuesto a seguir, entre que erre, confiando en reproducir en 2027 el pacto con los mayores enemigos de España y de la libertad que lo llevó a Moncloa.
La dificultad, sin embargo, estriba en que la impostura de Smiley, con o sin joyas, fue gradualmente visible, mientras que la de Warren fue patente desde el primer día.
DIRECTIVOS EN VERANO
VACACIONES GOURMET
Lera, un restaurante con habitaciones
ZAMORA Luis Lera y Natalia Fernández ofrecen alojamiento como “complemento de la mesa” en su casa de Tierra de Campos.
Marta Fernández Guadaño. Madrid Bautizada con el apellido de su propietario, Lera es una casa ubicada en la localidad zamorana de Castroverde de Campos, famosa por su especialización en platos de caza. Y esa idea de caza no significa solo que sea un restaurante con estrella Michelin para sentarse a comer, sino que también es un hotel en una zona mágica llamada Tierra de Campos. Se trata del proyecto de Luis Alberto Lera y su mujer, Natalia Fernández. “En realidad, el hotel es anterior a Lera. Abrió en 2009 como complemento al antiguo mesón familiar [El Mesón del Labrador]. En 2015, fue cuando el mesón cerró y Lera abrió como restaurante en el emplazamiento del hotel”, aclaran.
Con Lera, finalizamos este recorrido veraniego por hoteles abiertos por chefs con pistas para unas vacaciones gourmet. Y, una vez más, este negocio zamorano demuestra cómo añadir alojamiento redondea la experiencia para el cliente. “El hotel se abrió, en su día, para dar la opción de alojamiento al comensal que viajaba, que entonces era parte de la clientela; ahora, prácticamente toda la clientela viaja ex profeso a Lera, por lo que el alojamiento cobra mayor sentido”, explica Natalia Fernández, a quien el equipo de Lera considera “la jefa”. Ella matiza: “administradora, copropietaria, directora...”.
Complementario
Es curiosa su forma de definir el modelo de negocio. “En cuanto al concepto, no es estrictamente un hotel; es más bien un restaurante con habitaciones, un complemento de la mesa. Su principal valor no está en las instalaciones o la decoración, sino en ofrecer la posibilidad de no viajar después de comer y beber”.
Eso cobra todavía más sentido si se tiene en cuenta que en una minúscula localidad como es Castroverde de Campos y en sus alrededores, “no hay muchas opciones turísticas, pero lo consideramos una ventaja, porque, en tiempos de exceso de actividad, permite bajar el ritmo y disfrutar de la sobremesa con calma, de una partida de cartas, de un libro o de un paseo”, detallan en Lera.
Con el plus del silencio que acompaña al huésped en esta tierra caste-
Edificios que albergan el restaurante y las habitaciones de Lera, en Castroverde de Campos.
Luis Alberto Lera y Natalia Fernández, al frente de Lera.
llana, Lera como hotel suma nueve acogedoras habitaciones dobles, distribuidas entre varias construcciones, con un precio de 140 euros por noche –incluido el desayuno–. Su huésped asume un perfil mayoritariamente nacional.
Opciones para comer
Lo habitual es que los huéspedes alojados coman o cemen en el restaurante con estrella, que ofrece el menú de recetas tradicionales y cocina de temporada por 80 euros y el menú degustación de caza de platos clásicos o creativos, en versión corta (110) o larga (168).
Pero, a la vez, Luis Lera y su equipo –su madre, Mónica Collantes, le
sigue acompañando en la cocina– les plantean más opciones para redondear su estancia. “A los clientes que hacen varios servicios seguidos les ofrecemos platos de fuera de carta o la opción de picar algo más ligero, con total flexibilidad. Pueden hacerlo en el comedor del restaurante o en el salón de la chimenea como una opción más informal”, desgranan en Lera, concebido como “un restaurante especializado en cocina cinegética de autor y recetario tradicional, comprometido con el entorno, que ofrece un ambiente familiar y distendido”.
A su chef y propietario se le puede atribuir el mérito de haber colocado Tierra de Campos en el mapa gastronómico,
mientras ha ido descubriendo y divulgando su potencial culinario. Por ejemplo, Luis Lera promovió la creación de un matadero de pichones y palomas zuritas a partir de una cooperativa, en Manganeses de la Lampreana. De hecho, el cocinero ha ido consolidando con los años el pichón como seña de identidad de Tierra de Campos, mientras se ha convertido en un defensor de los palomares.
Como curiosidad, el hotel abre durante todo el año, pero siempre coincidiendo con los días de apertura del restaurante: viernes, sábado, domingo y lunes (salvo el mes de vacaciones, que suele ser entre junio y julio).
BAJO RESERVA
Lera
- Propietario: Luis Alberto Lera y Natalia Fernández.
- Dirección: Conquistadores Zamoranos, 6, Castroverde de Campos (Zamora).
- Web: www.restaurantelera.es
- N.º de habitaciones: 9.
- Precio de habitaciones: 140€.
- Precio menús de Lera: 110 y 168 euros.
Una habitación en Lera.
La hora del desayuno
Desde el año pasado, Lera sirve su desayuno –incluido en el precio de la habitación– en un nuevo espacio, un obrador rústico situado encima de una bodega centenaria, donde los clientes comparten una gran mesa comunal junto a un horno de leña. “Es un desayuno que trata de emular los almuerzos tradicionales de Tierra de Campos”, definen. “Siguiendo con la filosofía de la cocina, se amolda a las temporadas y a los productos, pero siempre está protagonizado por elaboraciones tradicionales”. Eso significa que el día arranca para el huésped
alojado en Lera con sopas de ajo, torreznos, huevos fritos de sus propias gallinas, embutidos y quesos artesanos, mantequilla de oveja, frutas y verduras de cosecha propia –llegadas de su huerta– y pan y bollería de las panaderías de la comarca. “Es lo suficientemente consistente como para que el cliente no tenga necesidad de parar a comer durante el viaje de regreso”, explican en esta casa castellana, que también ofrece el vino de la casa “fera”, elaborado con uva de su viñedo, y varias referencias de espumosos a los clientes que les pueda apetecer.
Obrador rústico donde Lera sirve el desayuno en una gran mesa comunal.
DIRECTIVOS EN VERANO
SALUD EN LA EMPRESA
“Ninguna política funciona si el liderazgo no la practica”
SCHNEIDER ELECTRIC Verónica García, responsable de seguridad, salud y bienestar.
Montse Mateos, Madrid
Ante el reto de rediseñar la estructura de una empresa priorizando la salud, Verónica García no dudaría en eliminar lo que identifica como tres inercias que aún persisten en muchas organizaciones: “El micromanagement y el presentismo como falsa señal de rendimiento; las reuniones sin propósito que fragmentan el tiempo y la concentración y los modelos que sacrifican el desarrollo de las personas en favor del resultado inmediato”. Apostaría por “estructuras más horizontales y orientadas al impacto, por un liderazgo que confía y delega en lugar de controlar, y por programas de bienestar que se miden de verdad. No basta con tenerlos: hay que saber si funcionan”. Responsable de seguridad, salud y bienestar para Schneider Electric en Iberia desde el pasado noviembre, se incorporó a la multinacional hace más de una década.
– ¿Qué lugar ocupar el bienestar y la salud laboral en su empresa?
Las personas son el activo más valioso de la organización, y su bienestar es clave. Este enfoque se ha consolidado como una auténtica palanca de negocio. Hoy contamos con un modelo de atención que combina equipos médicos, de fisioterapia y de psicología, así como actividades de wellbeing, todo ello accesible de forma presencial y remota. Cuando las personas se sienten cuidadas pueden dar lo mejor de sí mismas.
– Aún existe cierto pudor a hablar sobre salud mental. ¿Qué puede hacer un empleado para pedir ayuda?
El estigma sigue existiendo en la sociedad, es una realidad. En Schneider hemos logrado que pedir ayuda se vea como un acto de responsabilidad, no de debilidad. Nos apoyamos en tres pilares. El acceso confidencial y anónimo a apoyo psicológico externo a través de nuestros Programas de Asistencia al Empleado, complementado por nuestro propio equipo de salud interno. En segundo lugar, impartimos formación específica a mánagers para que sepan identificar señales tempranas de malestar emocional y puedan orientar a sus equipos hacia los recursos disponibles con naturalidad. Y, por último, promovemos una cultura donde solicitar ayuda es un acto seguro y sin repercusiones, y una responsabilidad
Gurthul-Lomar (Andina Press)
dad que exigimos a todas las posiciones de liderazgo.
– ¿Qué medidas están tomando para reducir el impacto de la hiperconexión? ¿Qué seguimiento hacen?
Ninguna política funciona si el liderazgo no la practica. El punto de partida es siempre el ejemplo. Formar y exigir a quienes lideran comportamientos coherentes es clave en una cultura como la nuestra, que no se basa en el control sino en la confianza. A eso le sumamos herramientas que dan visibilidad a los mánagers sobre la carga horaria real de sus equipos, para poder distinguir entre un pico puntual y un patrón que hay que corregir. Todo esto se refuerza con medidas concretas de flexibilidad y compensación: mecanismos para reconocer las horas extra, teletrabajo, autonomía en la organización del tiempo, flexidas –que permiten gestionar tiempo personal dentro de la jornada–, o floating holidays –se puede trabajar un festivo si te conviene más y disfrutarlo más adelante el día que tú quieras–. Más que beneficios, son
MUY PERSONAL
Un destino. Bali.
Un sueño. Que lo que hoy consideramos innovador, mañana sea el mínimo exigible en salud y bienestar.
Una afición. Hyrox.
decisiones que buscan dar a cada persona un mayor control sobre su tiempo y, con ello, proteger de forma real su derecho a desconectar.
– ¿Qué programas específicos tienen para cuidar la salud de toda la plantilla?
Convivimos con muchas generaciones y culturas, en la oficina de Barcelona hay más de 30 nacionalidades diferentes, lo que nos exige diseñar soluciones flexibles. Por ejemplo, para perfiles sénior contamos con contenidos específicos de ejercicio diario, reto mental y meditación. Para toda la plantilla, la oferta se amplía a salud física, emocional, nutricional, financiera y medioambiental.
A esto se suma algo que para nosotros es diferencial: la creación de comunidad. Tenemos más de diez clubes activos a los que las personas se apuntan según sus intereses. Además, patrocinamos la maratón de París, un punto de encuentro para personas de Schneider Electric de todo el mundo, de todas las edades y perfiles. Este año participaron cerca de 5.000 personas.
– ¿Vinculan los bonos o incentivos de los directivos a indicadores de salud y clima de sus equipos?
El bienestar del equipo es responsabilidad directa de cada líder, y para que eso no quede sólo en palabras, lo medimos. Dos veces al año, nuestras encuestas One Voice –en las que las personas evalúan su experiencia en la empresa– y Safer Future –más enfocada en aspectos de seguridad y salud– incluyen indicadores específicos de bienestar, salud y clima, entre otros, que forman parte de la evaluación del liderazgo. Porque un buen líder no es sólo quien consigue resultados, sino quien cuida el entorno para que su equipo pueda darlos.
PISTAS
Sitges acoge el tercer Mett en España
Casa METT Sitges, el tercer hotel de Sunset Hospitality Group en España, acaba de abrir. Un hotel boutique de 38 habitaciones distribuido entre cinco villas noucentistas diseñadas por el arquitecto Josep Maria Martino i Arroyo. El conjunto constituye una de las grandes joyas arquitectónicas y patrimoniales de la ciudad, combinando historia, diseño y el carácter mediterráneo de los antiguos barrios de Vinyet y Terramar.
El perfume que captura un baño en el mar
Jo Malone London lanzará en septiembre Sea Salt & Bergamot, la nueva fragancia que se incorpora a su colección de aromas inspirados en el mar. La frescura luminosa de la bergamota, la mineralidad de la sal marina y la calidez envolvente de la madera a la deriva capturan la sensación de una escapada junto al mar. Una invitación a descubrir nuevos horizontes a través de una fragancia vibrante, elegante y evocadora.
Luz infrarroja para tratar la piel tras el sol
Aunque el verano termine, sus efectos pueden permanecer en la piel. La exposición solar afecta al colágeno, la elastina, la firmeza o la pigmentación. SKINVITY propone la fotobiomodulación con luz roja e infrarroja para estimular los mecanismos naturales de regeneración de la piel a través de sus dispositivos domésticos con esta tecnología: Silicone LED Mask e Infrared LED Mat, para trabajar tanto el rostro como el cuerpo.
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SENTIDO Y GESTIÓN
El legado o qué ocurre cuando el jefe se marcha
IMPACTO Un buen directivo es quien logra que su misión sobreviva a su presencia.
Antonio Núñez, Madrid
Hay una pregunta que acompaña silenciosamente a todo directivo, aunque rara vez se formule en voz alta: ¿qué queda de mí cuando yo ya no estoy? No se trata de reputación. No se trata de resultados. Se trata de continuidad. El liderazgo, en su dimensión más profunda, no se mide por lo que alguien logra mientras está presente, sino por lo que la organización es capaz de seguir haciendo cuando ya no lo necesita.
Víctor Frankl lo expresa desde una perspectiva existencial que trasciende el management. En El hombre en busca de sentido, sostiene que el ser humano no se realiza por la búsqueda de poder o placer, sino por la búsqueda de sentido. Y añade una idea esencial: cuando una persona encuentra un “para qué”, puede sostener casi cualquier “cómo”. Ese principio, aplicado a la empresa, cambia por completo la pregunta. El directivo no es quien acumula más control, sino quien logra que el sentido sobreviva a su presencia.
Muchos construyen su influencia desde la visibilidad: su criterio, su energía, su capacidad de decisión, su carisma. Y durante un tiempo, eso funciona. Pero el liderazgo basado en la presencia constante tiene un límite: no escala sin fragilizarse. Cuando todo depende de una persona, la organización crece hacia fuera, pero no hacia dentro. Se expande, pero no madura.
Frankl lo explicaría así: cuando el sentido depende exclusivamente de una fuente externa, el ser humano se vuelve vulnerable. Trasladado a la empresa, cuando el sentido depende únicamente del primer ejecutivo, la organización se vuelve dependiente. El carisma moviliza, pero no sostiene. La cultura sujeta incluso cuando el carisma desaparece.
Cuestión de cultura
La diferencia entre una organización fuerte y una organización dependiente no está solo en su estrategia, sino en su cultura. Como definía un profesor del IESE, de forma muy poco académica, la cultura corporativa es lo que ocurre cuando no está el jefe. Es la forma en que se toman decisiones sin necesidad de autorización; es el comportamiento que se repite sin necesidad de instrucciones. Dicho de otra manera para resumir: la verdadera dirección no consiste en estar en todas partes, sino en conseguir que la cultura esté en todas partes.
Herb Kelleher, cofundador y antiguo consejero delegado de Southwest Airlines, es conocido por su apuesta por contratar por actitud y no sólo por currículum.
Herb Kelleher, cofundador y ex consejero delegado de Southwest Airlines, lo entendió con claridad. Su objetivo no era ser indispensable, sino construir una compañía donde las personas pudieran actuar con autonomía dentro de un marco común de sentido. Su conocida apuesta por contratar por actitud, y no sólo por currículum, no era una táctica de recursos humanos, sino una decisión que lo trascendía: la cultura debía ser más fuerte que cualquier individuo. El legado, por tanto, no es lo que una persona hace, sino lo que la organización sigue haciendo sin ella.
Frankl defendía que el ser humano no puede ser reducido a simples mecanismos de recompensa o castigo, sino que necesita sentido. Y este no se impone, se descubre. El directivo, en este marco, no es un controlador de comportamientos, sino un arquitecto de sentido. Su función no es generar dependencia emocional o jerárquica, sino construir un sistema donde las personas puedan actuar con responsabilidad incluso en su ausencia. Esto cambia radicalmente la idea de éxito. Quien dirige no tiene más éxito cuando es más necesario,
sino cuando se vuelve menos necesario sin que la organización pierda dirección.
En el pódcast El líder ante el espejo, Juan Matji, presidente de Cantabria Labs, reflexiona sobre una idea que conecta directamente con esta visión del legado: la dirección no se define solo por resultados, sino por la capacidad de mantener vivos los valores y la cultura en el tiempo. En su relato aparece una constante: la importancia de la cercanía, la coherencia y la transmisión de ilusión como elementos que sostienen una compañía más allá de las personas concretas. “No puedes dejar cadáveres en el camino”, afirmaba el ejecutivo al hablar de la forma de hacer empresa y de la necesidad de actuar con honestidad y generosidad. Y añadía una reflexión especialmente reveladora sobre el futuro de la compañía: “Me veo como la persona responsable de que los valores sigan existiendo dentro de la compañía”.
Estas frases contienen una idea esencial: el verdadero legado no son solo los resultados obtenidos, sino los valores que permanecen cuando quien dirige ya no está.
No se trata solo de dirigir una organización, sino de asegurar que su identidad no se diluya con el crecimiento. Esa idea conecta directamente con Frankl: el sentido no se transmite por imposición, sino por ejemplo que es coherencia vivida.
El legado suele medirse en términos financieros: crecimiento, expansión, rentabilidad. Pero ese es solo un tipo de legado, el más visible y el más inmediato. Existe otro, más profundo y más difícil de medir; el legado humano. Se expresa en sí la organización ha hecho crecer a las personas o las ha consumido; si ha generado autonomía o dependencia; si ha creado sentido o solo resultados.
Exigencia constante
Frankl lo resumía de forma radical: la vida no tiene un sentido universal, pero cada vida puede encontrar su sentido en cada momento concreto. La dirección empresarial funciona igual: no hay una única forma correcta de liderar, pero sí una exigencia constante de coherencia entre propósito y acción. El verdadero legado no es lo que una acumula, sino lo que ayuda a que otros sean capaces de sostener.
Con este artículo concluye esta serie de verano sobre El hombre en busca de sentido. En estas ocho entregas hemos recorrido el propósito como brújula, la soledad de decidir, la responsabilidad de responder, el vacío que aparece cuando el éxito no basta, el trabajo entendido como contribución, la empatía como forma de cuidado, la superación del ego y, finalmente, el legado. Todas estas dimensiones comparten una misma idea: dirigir no es solo ocupar una posición, sino asumir una responsabilidad ante el sentido. Frankl nos recuerda que el ser humano puede perderlo todo menos la capacidad de decidir cómo responder a lo que le ocurre. En las organizaciones sucede algo parecido: pueden perder a una persona, incluso a su principal referente, pero no deberían perder el sentido. El legado más sólido no es ser recordado como alguien imprescindible, sino haber construido algo que siga teniendo sentido sin uno mismo. Ese es, el punto más alto del liderazgo: no dejar una huella que dependa de nuestra presencia, sino una dirección que continúe incluso en nuestra ausencia.
Sénior Partner de Parangon Partners, especializado en liderazgo humanista y autor del pódcast ‘El líder ante el espejo’
PARA DESCONECTAR
La aclamada ópera ‘Tierra Salvaje’, en el Teatro CaixaBank Príncipe Pio.
ÓPERA
Los próximos días 1 y 2 de septiembre, el prestigioso China National Opera & Dance Theater de Pekín presentará en España la ópera Tierra Salvaje en el Gran Teatro CaixaBank Príncipe Pio de Madrid. El aclamado título del compositor Xiang Jin, con libreto de la escritora Wan Fan, nos traslada al mundo rural del norte de China a principios del siglo XX, en un drama de amor, venganza y destino.
EXPOSICIÓN
Hasta el 11 de octubre, la cuarta planta de CentroCentro (Palacio de Cibeles) acoge la X Bienal de Arte Contemporáneo, organizada por Fundación ONCE. El encanto de la ilusión: un puente entre realidad y percepción reúne obras de más de 30 artistas, como Daniel Canogar, Cristina García Rodero o Joan Fontcuberta. En paralelo, estos días se celebran talleres gratuitos de collage o fotografía.
CINE
Cine de verano con la Alhambra y el Albaicín como telón de fondo. Es la propuesta del granadino Palacio Gran Vía, a Royal Hideaway Hotel, que celebra esta actividad en la terraza Miralba, para apurar el verano. Así, podrá verse la película Wonder el 4 de septiembre y Roman Holiday, el 19 de septiembre. La experiencia se completa con un menú diseñado a medida.
Cine con vistas a la Alhambra.
DIRECTIVOS EN VERANO
OPERACIONES HISTÓRICAS
Por qué Prada ha decidido desafiar el lujo francés
CAMBIO La marca rompe la tendencia y devuelve el control italiano a Versace tras su compra.
Pedro Mir-Bernal Madrid
Cuando Prada cerró la adquisición de Versace en diciembre de 2025 por un valor de empresa de 1.250 millones de euros, la reacción inmediata fue interpretarla como una operación de oportunismo financiero. Capri Holdings necesitaba desprenderse de activos tras el fracaso de su fusión con Tapestry, y Prada llevaba años esperando el momento.
La operación va más allá de una compra convencional. Puede leerse como una declaración de intenciones. Y para entenderla conviene mirar el mapa del lujo europeo con cierta distancia y preguntarse algo incómodo: ¿cómo es posible que Italia, el país que probablemente más marcas extraordinarias ha producido en la historia del sector, haya perdido progresivamente el control estratégico sobre buena parte de ellas?
Fendi pertenece a LVMH desde 1999, cuando el grupo francés y Prada adquirieron conjuntamente una participación mayoritaria. Bulgari, desde 2011. Gucci lleva un cuarto de siglo bajo el paraguas de Kering, junto con Bottega Veneta y Brioni. Loro Piana y Pucci también forman parte del imperio de Bernard Arnault. El fondo zatari Mayhoola controla el 70% de Valentino, con Kering posicionada para adquirir el resto antes de 2029. Y tras la muerte de Giorgio Armani en septiembre de 2025, su testamento ha estipulado la venta de un 15% del grupo a un gran actor del sector, con LVMH, L'Oréal o EssilorLuxottica como compradores preferentes, y con la posibilidad de que hasta un 54,9% cambie de manos en los próximos cinco años.
El patrón resulta difícil de ignorar. Italia tiende a diseñar; Francia, a comprar. Italia genera las marcas; los conglomerados parisinos las escalan, las finanzas y, con frecuencia, terminan decidiendo su destino.
La adquisición de Versace por Prada parece interrumpir ese patrón. Por primera vez en mucho tiempo, una marca italiana de primera línea regresa a manos italianas. Lorenzo Bertelli, hijo de Miuccia Prada y Patrizio Bertelli, asumirá la presidencia ejecutiva de Versace, y el grupo ha anunciado que durante al menos tres años no realizará nuevas adquisiciones: toda la energía se concentrará en relanzar la marca. La salida de Donatella Versace como directora creativa en marzo de 2025 y el breve paso de Dario Vitale por el puesto, el primer nombramiento no familiar en la historia de la casa,
Prada cerró en 2025 la compra de Versace por un valor de 1.250 millones de euros.
abrieron una transición generacional cuya resolución creativa aún está por definirse. Pero la pregunta relevante es si Italia puede construir un conglomerado de lujo con escala suficiente para competir con LVMH.
La respuesta parece ser más cultural que financiera. El tejido industrial italiano del lujo se ha construido sobre empresas familiares con una relación casi orgánica entre el fundador, el producto y la identidad de marca. El modelo francés funciona de manera diferente. Arnault no actúa como diseñador, sino como un inversor y operador que ha convertido LVMH en una máquina de adquirir marcas con herencia cultural profunda, profesionalizar su gestión, inyectar capital en retail y distribución, y extraer sinergias operativas a escala global. Es un modelo de eficacia notable, pero probablemente no sea el único camino viable.
Prada, con Versace, parece estar intentando algo más ambicioso. Construir un trípode formado por Prada, Miu Miu y Versace, con tres posicionamientos distintos y complementarios, capaz de cubrir desde el minimalismo intelectual hasta la exuberancia mediterránea. El desa-
desafío operativo es considerable: Versace genera pérdidas, tiene exceso de inventario, una red de distribución sobredimensionada hacia el outlet y una dependencia elevada de las licencias. Prada ha reconocido que los márgenes del grupo se diluirán durante al menos dos ejercicios.
Pero si la operación se lee solo en clave de cuenta de resultados se corre el riesgo de perder la dimensión estratégica. Lo que está en juego es algo más amplio: la capacidad de Italia para retener el control sobre sus propios activos de marca. Los fondos soberanos del Golfo, con Mayhoola en Valentino como ejemplo más visible, llevan años posicionándose en el sector. Grupos asiáticos como Fosun y conglomerados coreanos y japoneses observan la industria con interés creciente. El lujo europeo, que durante décadas se concibió como un club relativamente cerrado entre familias francesas e italianas, está entrando en una fase de competencia por la propiedad que trasciende fronteras y culturas.
Aquí aparece una cuestión que los analistas financieros tienden a subestimar: la relación entre propiedad nacional e identidad de marca.
Prada admite que la adquisición diluirá los márgenes del grupo durante dos ejercicios
La compra plantea hasta qué punto la propiedad condiciona la identidad de una marca de lujo
El lujo se sostiene sobre una promesa de autenticidad. El made in Italy no es solo una etiqueta de origen; es un significado asociado a la artesanía, la sensualidad material, cierta informalidad elegante y la relación con la belleza. Ese capital simbólico tiene un valor económico medible: los consumidores chinos, estadounidenses y de Oriente Medio pagan un sobreprecio por él. Y ese capital tiende a gestionarse mejor, o al menos de forma más coherente, cuando la propiedad, la dirección creativa y el centro de decisión comparten un mismo sustrato cultural. No siempre ocurre así, pero sí con frecuencia suficiente como para que merezca la pena protegerlo.
Ferragamo, que sigue siendo familiar y cotizada en Milán, lleva años luchando por encontrar una dirección creativa estable. Armani, afronta ahora una sucesión que con toda probabilidad terminará involucrando a un socio extranjero. Prada está intentando encontrar un tercer camino: uno que combine propiedad familiar italiana, gestión profesional y masa crítica multimarca. Si algo puede aprenderse ya de la operación Prada-Versace, incluso antes de conocer sus resultados financieros, es que en el lujo la paciencia estratégica importa tanto como la capacidad de inversión. Prada esperó años a que la oportunidad madurase, aceptó asumir márgenes más estrechos a cambio de un activo con potencial de revalorización a largo plazo, y vinculó la operación a un plan de relanzamiento creativo antes que a una lógica puramente de sinergias de costes.
La gran pregunta que deja esta importante operación no es cuánto vale Versace hoy, sino si el futuro del lujo europeo lo determinarán quienes diseñan los productos o quienes poseen los activos.
Director de Investigación y Profesor Titular de Marketing, ISEM Fashion Business School (Universidad de Navarra)
QUÉ LEE EL DIRECTIVO
Pedro García
Tranline
Un libro para pensar en grande sobre economía
Pedro García, director general para Europa de Tranline, recomienda Utopía para realistas (Salamandra), de Rutger Bregman, un libro que le ha marcado especialmente. 'En un momento en que el pesimismo parece la respuesta más razonable ante los retos económicos y sociales actuales, Bregman defiende teorías refrescantes. Asegura que ideas como la renta básica universal, la reducción de la jornada laboral o la apertura de fronteras no son fantasías, sino propuestas que merecen un debate serio y abierto, más allá de etiquetas ideológicas', explica el directivo, que añade: 'Lo que más me gusta es su voluntad por buscar soluciones pragmáticas por encima de las trincheras políticas actuales. Bregman recupera, por ejemplo, ideas que defendieron economistas liberales como Milton Friedman, recordándonos que algunas de ellas tienen raíces intelectuales diversas. Es un libro que te obliga a pensar en grande en un momento en que la política económica parece haber perdido parte de esta ambición'.
UTOPÍA PARA REALISTAS
• Autor: Rutger Bregman.
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AUTODEFINIDO
Las definiciones resaltadas en este autodefinido indican que están relacionadas con el personaje de la fotografía.
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SUDOKU
NIVEL FÁCIL
| 4 | 6 | 6 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 9 | 3 | 2 | 6 | 5 | 4 | |||
| 6 | 1 | 9 | 3 | 2 | ||||
| 6 | 2 | 4 | ||||||
| 6 | 3 | 7 | ||||||
| 1 | 3 | 5 | ||||||
| 3 | 2 | 8 | 1 | 4 | 5 | |||
| 4 | 9 | 6 | 1 | |||||
| 1 | 8 | 4 |
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NIVEL DIFÍCIL
| 1 | 6 | 5 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 8 | 6 | |||||||
| 2 | ||||||||
| 4 | 2 | 9 | ||||||
| 6 | 8 | |||||||
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| 3 | 5 | 9 | ||||||
| 5 | 4 | 2 |
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CÓMO SE JUEGA
El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan solamente esos nueve números sin repetirse.
SOLUCIONES:
| 8 | 2 | 7 | 3 | 1 | 9 | 6 | 5 | 4 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 3 | 1 | 8 | 5 | 6 | 9 | 2 | 7 |
| 9 | 5 | 6 | 7 | 4 | 2 | 1 | 8 | 3 |
| 3 | 4 | 2 | 9 | 8 | 5 | 7 | 1 | 6 |
| 1 | 6 | 8 | 2 | 7 | 3 | 4 | 9 | 5 |
| 5 | 7 | 9 | 4 | 6 | 1 | 2 | 3 | 8 |
| 2 | 9 | 4 | 6 | 3 | 8 | 5 | 7 | 1 |
| 7 | 1 | 3 | 5 | 2 | 4 | 8 | 6 | 9 |
| 4 | 6 | 5 | 3 | 6 | 7 | 8 | 2 | 1 |
| 7 | 6 | 1 | 2 | 9 | 8 | 4 | 5 | 3 |
NIVEL FÁCIL
| 2 | 5 | 7 | 4 | 1 | 3 | 9 | 6 | 8 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 9 | 8 | 3 | 7 | 2 | 6 | 5 | 1 | 4 |
| 6 | 1 | 4 | 8 | 5 | 9 | 3 | 7 | 2 |
| 8 | 7 | 6 | 9 | 3 | 1 | 4 | 5 | |
| 5 | 4 | 9 | 6 | 8 | 1 | 2 | 3 | 7 |
| 1 | 3 | 2 | 5 | 7 | 4 | 6 | 8 | 9 |
| 3 | 2 | 8 | 1 | 4 | 5 | 7 | 9 | 6 |
| 4 | 6 | 5 | 3 | 6 | 7 | 8 | 2 | 1 |
| 7 | 6 | 1 | 2 | 9 | 8 | 4 | 5 | 3 |
NIVEL FÁCIL
| 4 | 8 | 3 | 4 | 1 | 8 | 1 | 3 | 4 | 8 | 0 | 0 | 1 | 2 | 3 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
制度与权力批判深度研判：Expansion (2026-08-24)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 3 个具体事件在制度结构、权力技术与法理合法性层面最值得学者进一步深思：
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【欧洲移民政策的“务实”转向】
[F2_3 🔍]-[F2_4 🔍]（版面：主报深度版面）- 事件简述：面对塞乌塔大规模移民涌入，包括丹麦社会民主党在内的多个进步派政府开始采取加速遣返及“零非西方移民”构想等限制措施。
- 制度批判切入点：分析主权权力如何通过将移民危机定义为“失控”状态，从而合法化地暂停常规人权法律框架，实现从“理想主义法理”向“例外状态治理”的结构性迁移。
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【西班牙资产管理服务商（Servicers）的寡头化整合】
[F4_7 🔍]-[F10_20 🔍]（版面：主报深度版面/专业栏目）- 事件简述：资产管理平台从银行子公司演变为由大型机构投资基金（如Pollen Street Capital）主导的规模化格局，涉及对 Hipoges 和 Servihabitat 的收购。
- 制度批判切入点：剖析金融资本如何通过制度化的“资产剥离”程序，将公共性质的住房债务转化为私人资本的套利工具，揭示资本逻辑对社会基础资源（住房）的制度性捕获。
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【全球顶级律所的规模化与营收激增】
[F14_27 🔍]-[F14_28 🔍]（版面：专业栏目）- 事件简述：Kirkland & Ellis 等全球顶级律所营收强劲增长，首家年收入突破 100 亿美元大关。
- 制度批判切入点：探讨法律服务的“工业化”趋势，分析法律权力如何通过规模效应转化为一种准垄断的制度准入壁垒，使法律从“正义裁决”异化为“资本交易的润滑技术”。
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：主权权力的“例外状态”与进步主义治理的法理坍塌
本期报道中，欧洲各国政府——尤其是由社会民主党等进步派领导的政府——在面对塞乌塔移民事件后的政策转向 [F2_3 🔍]-[F2_4 🔍]，揭示了一个深刻的制度性悖论：当主权国家面对其无法通过常规官僚程序管控的“失控”现象时，法律不再是约束权力的边界，而成为了权力实施“例外”的工具。
从制度现实困境来看，进步派政府陷入了“人权法理承诺”与“选民安全焦虑”的结构性两难。一方面，既有的欧盟法律框架与人权公约要求对移民提供程序正义；另一方面，大规模涌入引发的社会压力迫使政府必须迅速产生“可见的管控效果”。在这种压力下，权力行为体采取了典型的施密特式“例外状态” (Schmittian State of Exception) 逻辑：通过将移民问题定义为一种威胁国家安全与社会凝聚力的“失控”状态，政府获得了暂停常规法律程序、实施“加速遣返”以及将治理责任“外部化”的权力。
在话语技术层面，这种转向被包装为“现实的移民政策” [F2_3 🔍]。这种修辞策略极其精巧，它将一种政治性的权力扩张（暂停法律保护）伪装成一种认知上的升级（从理想主义到务实）。通过使用“失控”、“现实”等词汇，权力机构成功地将法律的失效归咎于客观环境的恶化，而非制度设计的缺陷。
这种制度演变意味着，欧洲的边界治理正在经历一次深刻的重构：法律不再是保护个体的盾牌，而变成了主权者决定谁被纳入、谁被排除的筛选机制。当“零非西方移民”这种构想进入社会民主党政府的议程时 [F2_4 🔍]，制度性的排斥已不再依赖于极右翼的暴力话语，而是被整合进了主流的、官僚化的治理程序之中。
专题二：金融资本的制度捕获：从资产剥离到住房权力的寡头垄断
西班牙资产管理服务商（Servicers）的演变路径 [F4_7 🔍]-[F10_20 🔍]，提供了一个绝佳的样本，用以分析资本逻辑如何通过制度设计的“路径依赖”实现对社会基础资源的系统性捕获。
该行业的制度演进经历了三个阶段：首先是银行内部的“非生产性资产”剥离 [F4_8 🔍]；其次是这些平台被出售给机构投资基金 [F4_8 🔍]；最后是像 Pollen Street Capital 这样的大型基金通过连续收购（如 2026 年 7 月收购 Hipoges [F9_18 🔍] 以及 8 月收购 Servihabitat [F10_19 🔍]）实现行业整合。这一过程完美契合了新制度主义的路径依赖 (Path Dependency) 理论：早期的制度设计（允许银行剥离坏账以维持金融稳定）在无意中为后续的资本集中铺平了道路。
在权力机制上，这种整合导致了法律与经济权力的双重集中。当 Finsolutia 与 Hipoges 整合后形成的新集团管理资产规模达到约 500 亿美元时 [F9_18 🔍]，这些 Servicers 不再仅仅是中介，而成为了事实上的“影子监管者”。它们掌握着大量违约抵押贷款的处置权，这意味着数以万计的住房所有权在制度层面被简化为基金资产负债表上的一个数字。
这种制度结构的危险之处在于，它将原本属于公共法域的“住房权”争议，通过资产证券化和平台化，转移到了私人契约与资本运作的黑箱之中。当法律服务市场同步出现高度集中（如 Kirkland & Ellis 营收突破 100 亿美元 [F14_28 🔍]）时，资本巨头拥有了最顶级的法律技术支持，以确保其垄断地位在法理上无懈可击。这种“资本-法律-制度”的闭环，使得任何试图通过立法手段恢复住房正义的尝试，都必须面对一个已经高度工业化、规模化的资本防御体系。
▌ 面向学者的制度研究开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于主权权力与法理边界】：当进步派政府在治理实践中全面采纳原属于极右翼的“例外状态”技术时，这种“治理工具的同质化”是否意味着现代民主制度在面对全球流动性危机时，已失去了在法理上区分“正当治理”与“威权管控”的能力？
- 【关于资本捕获与社会权利】：在资产管理平台（Servicers）这种高度垄断的制度结构下，如何重新定义“所有权”与“居住权”的法理优先级？是否存在一种制度设计，能够将私人资本持有的社会基础资产重新纳入公共监管的有效范围？
理性与情感辩证深度研判：Expansion (2026-08-24)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 3 个具体事件在个体生命体验、情感撕裂与生活世界崩解层面最值得学者进一步深思：
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【气候灾害与保险补偿的“缓冲地带”】
[F3_5 🔍]-[F3_6 🔍]（生活领域：健康与身体/生存环境）- 事件简述：面对火灾、地震及 DANA 极端降雨，西班牙保险补偿财团（Consorcio de Compensación de Seguros）已支付近 44.94 亿美元赔偿金，试图通过货币化手段对冲自然灾害损失。
- 情感政治切入点：“货币化”对肉身创伤的抹除。系统理性试图将失去家园的绝望、对气候不确定性的深层恐惧转化为一个可计算的赔偿数字，揭示了技术官僚理性如何通过“财务缓冲”来掩盖生命世界中不可修复的丧失感。
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【移民政策的“外部化”与认同撕裂】
[F2_3 🔍]-[F2_4 🔍]（生活领域：社会关系/政治认同）- 事件简述：欧洲移民政策全面收紧，塞乌塔边境出现 80,000 人失控进入西班牙的事件，促使包括进步派政府在内的多国采取更激进的遣返政策，丹麦甚至推进“零非西方移民”构想。
- 情感政治切入点：安全感焦虑与“他者”的非人化。当“失控”成为主导叙事，国家机器通过将移民问题“外部化”来缓解公民的不满，这种理性治理背后是深层的排外情感与身份政治的极化，揭示了现代国家在面对流动性危机时，如何通过牺牲边缘群体的生存权来构建内部的虚假安全感。
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【数字生存门槛的隐形提升】
[F6_11 🔍]-[F7_14 🔍]（生活领域：日常生活/消费权力）- 事件简述：西班牙手机市场上半年销售量同比下降 7.5%，三星等品牌通过提升平均售价（第二季度达 475 美元）领跑市场，行业整体向高端化转移。
- 情感政治切入点：数字生存权的“阶级化”痛感。智能手机已成为现代生活世界的必要基础设施。当市场理性驱动产品价格上涨且廉价机型空间被压缩时，低收入群体在数字化生存中感受到的被排斥感与技术焦虑，将消费门槛的提升转化为一种隐形的社会隔离。
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)
专题一：货币化缓冲与生命世界的不可通约性：气候灾害赔偿中的“残忍乐观主义”
在面对 DANA 等极端气候事件时，西班牙保险补偿财团（Consorcio de Compensación de Seguros）构建了一套极其高效的系统理性模型（Systemic Logos） [F3_6 🔍]。该模型的核心假设是：自然灾害造成的破坏可以通过“货币化”这一技术手段实现价值对冲。在技术官僚的逻辑中，44.94 亿美元的赔偿金是一个成功的风险管理指标，它将复杂的生态崩溃与个体苦难简化为资产负债表上的一个数字，通过建立一个“缓冲地带”来维持宏观经济的稳定性。
然而，从现象学（Phenomenological Pathos）视角审视，这种理性模型与具体个体的肉身痛感之间存在着巨大的断裂。对于面对火灾、地震及极端降雨 [F3_5 🔍] 的居民而言，灾难带来的不仅是财产损失，更是生活世界（Lifeworld）的崩解——是对家园安全感的永久丧失，是对不可预测之自然的深层恐惧。这种痛感是具体的、肉身的，且具有不可通约性。当系统理性试图用一张赔偿支票来“修复”一个被洪水冲毁的社区时，它实际上是在进行一种情感上的抹除：它定义了什么是“可补偿的”，而将那些关于记忆、归属感和生存尊严的丧失定义为“非理性的”或“不可量化的”。
这里产生了一种典型的辩证摩擦：系统理性将情感反应（如对未来的绝望）视为需要被财务手段“平息”的干扰项，而底层情感中蕴含的对气候正义的渴求，实际上是一种“隐性理性（Latent Logos）”——它在提醒系统，单纯的货币补偿无法解决生态危机带来的生存危机。
结合劳伦·伯兰特的“残忍乐观主义”（Cruel Optimism）框架，这种保险体系实际上制造了一种危险的心理依赖。灾民被诱导相信，只要身处这个“缓冲地带”内，系统就能在灾后将其还原到原状。这种乐观主义是“残忍”的，因为它强化了个体对一个已经失效的保护体系的依赖，使人们在面对日益频繁的极端天气时，依然寄希望于技术化的财务解决，而非反思生活方式与生态关系的根本断裂。制度端的冷色调语言（“货币化”、“风险敞口”）与生活端的热色调语言（“摧毁”、“担忧”）之间的温度差，精准地诊断出当代社会在面对生态危机时，情感被理性工具化后的深度异化。
专题二：治理理性与生存焦虑：移民政策“外部化”中的情感政治
欧洲近期移民政策的剧烈转向 [F2_3 🔍]，揭示了国家治理理性（State Logos）与群体生存焦虑（Collective Pathos）之间的一种共谋关系。在塞乌塔发生 80,000 人无管控进入西班牙的事件后 [F2_4 🔍]，移民问题不再仅仅是极右翼的议题，而成为了进步派政府也必须应对的“现实”。
从系统理性模型来看，限制移民、加速遣返以及将问题“外部化”是降低社会冲突、维持行政效率的逻辑选择。例如，丹麦社会民主党政府推进的“零非西方移民”构想 [F2_4 🔍]，在治理逻辑上是将复杂的社会融合问题简化为数量控制问题。这种 Logos 追求的是一种绝对的、可量化的“纯净”或“可控”，试图通过物理空间的隔离来消除社会管理中的不确定性。
然而，这种治理理性掩盖了深层的情感政治（Affective Politics）。政策的转向并非源于理性的资源计算，而是源于对“失控”的恐惧。当 80,000 人的涌入被定义为“失控”时，这种恐惧被迅速转化为一种政治动能，使得原本主张包容的进步派政府也转向激进。在这种辩证摩擦中，移民被剥夺了作为“人”的复杂性，而被简化为一种“风险因子”或“压力指标”。
运用批判理论分析，这种“外部化”策略实际上是一种情感上的“空间转移”。国家通过将问题推向边境之外，试图在内部创造一个免于焦虑的真空地带。但这种做法制造了更深层的文化创伤：它在法律与制度层面确认了“非西方”身份的天然不可兼容性。当“零非西方移民”成为一个政策目标时，它不仅是在管理人口，而是在定义一种排他性的认同。这种从“人道主义接纳”到“技术性排斥”的迁移，反映了在安全焦虑主导下，现代民主政体如何通过牺牲普世价值来换取短期的情感安抚。
▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问 (Open Research Horizons)
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【关于量化补偿与情感修复的伦理追问】：当系统理性通过“货币化”将生命世界的创伤（如气候灾害）转化为财务指标时，这种转换在何种程度上导致了社会对个体苦难的“共情钝化”？我们能否构建一种将“情感修复”纳入制度设计的非量化补偿机制？
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【关于认同政治与治理边界的社会学追问】：当“零非西方移民”等极端构想进入主流政治议程时，这种基于身份的排斥如何重塑欧洲内部的公民认同？这种治理理性是否正在将现代国家推向一种新型的、基于文化纯洁性的封闭体系？