Les Echos - 24.08.2026
全球报刊态势与全景学术研判总览 — 2026-08-24
🌐 第一部分：全球宏观战略态势报告（SITREP）
今日综述：本日共全量采集并深度研判来自全球各大主流语系与核心地缘区域的 1 份权威报刊与学术特刊。
📡 今日全球主要报道要闻速览
法语区权威媒体 (France & Francophone) - 《Les Echos - 24.08.2026.pdf》加强社会自主权：面对失业率上升和通胀压力，雇主组织与工会计划于8月24日重启独立于政府的自主社会议程谈判，旨在总统选举前重新掌握社会对话主导权。 - 《Les Echos - 24.08.2026.pdf》电子竞技世界杯 (EWC) 巴黎闭幕：由沙特政府资助的电子竞技世界杯在巴黎闭幕，吸引约17.5万名观众，预计为法国带来约6亿欧元的间接经济效益，是沙特经济多元化战略的一部分。 - 《Les Echos - 24.08.2026.pdf》龙珠主题公园项目：沙特主权基金PIF子公司Qiddiya计划在瓦兹河谷省建设《龙珠》主题公园，旨在通过投资旅游与休闲产业减少对石油的依赖。
💡 各大报刊的报道脉络呈现出高度多维的地缘博弈、制度转型、社会痛感与前沿科学突破。读者可通过下方【今日跨报思想雷达总矩阵】快速把握各报最具穿透力的思想理论对话与生活世界痛感切入点，或在【全景报刊分卷】中按区域细读每份大报的具体文章精要、制度权力批判与理性情感辩证。
🧭 第二部分：今日跨报思想文化与批判深思雷达总矩阵
本矩阵自动系统汇编当日全球报刊最具穿透力的 【思想与文化深思切入点】 与 【生活世界痛感切入点】，为学者提供一站式理论对话与现象学经验索引：
- （本日暂未提取到独立的跨报思想雷达条目）
📚 第三部分：全景报刊分卷学术档案与精粹汇编
📍 法语区权威媒体 (France & Francophone)
📰 《Les Echos - 24.08.2026.pdf》
Newspapers - 24.08.2026加强社会自主权
- 社论 / 加强社会自主权 / 加强社会自主权：面对失业率上升和通胀压力，雇主组织与工会计划于8月24日重启独立于政府的自主社会议程谈判，旨在总统选举前重新掌握社会对话主导权。
- 电子游戏 / 电子竞技世界杯 (EWC) 巴黎闭幕：由沙特政府资助的电子竞技世界杯在巴黎闭幕，吸引约17.5万名观众，预计为法国带来约6亿欧元的间接经济效益，是沙特经济多元化战略的一部分。
- 娱乐 / 龙珠主题公园项目 / 龙珠主题公园项目：沙特主权基金PIF子公司Qiddiya计划在瓦兹河谷省建设《龙珠》主题公园，旨在通过投资旅游与休闲产业减少对石油的依赖。
- 体育 / 体育产业的商业化与收入：国际体育组织通过商业化获得巨额收入，其中FIFA预计2021-2028年收入超130亿美元，UEFA 2024-2028年收入将达300亿欧元。
- 科学/技术 / 轨道物体增加与光污染风险：受Starlink等巨型星座推动，预计2040年轨道物体将达150万个，导致严重的光污染并威胁天文学研究。
- 国际金融 / 俄罗斯银行资金大规模外流：因担心资金被没收资助战争，俄罗斯储蓄者大规模提款，导致金融体系自1月起消失约250亿欧元，引发银行流动性危机。
- 经济形势 / 半导体巨头 / 三星与SK Hynix股票回购计划：为应对股价下跌，三星计划实施5万亿至10万亿韩元的回购及分红，SK Hynix则实施4万亿韩元回购，以回应投资者对AI收益分配的诉求。
- 环境/经济 / 气候风险与资源投资：由于夏季降雨减少及气候风险影响所有经济部门，法国需要大规模投资以加强饮用水的生产与输送，农业部门必须做出相应调整。
暂无制度批判分析。
暂无情感辩证分析。
Les Echos - 24.08.2026.pdf
《回声报》
2026年8月24日，星期一
历史性干旱带来的教训
- 需要大规模投资以加强饮用水的生产与输送。
- 夏季降雨减少，但冬季降水量增加，农业必须做出调整。
- 气候风险不仅冲击农民，所有经济部门均受到影响。
第14-15页
经济形势 工业企业信心缓慢回升 2 P.2
国防 法国武器出口量创历史新高 2 P.16
电子竞技世界杯打破纪录
电子游戏 由于中东局势，赛事紧急从沙特首都利雅得迁至巴黎。在经过七周的比赛后，电子竞技世界杯（EWC）的组织者们迎来了结算时刻。该赛事于周日晚上在巴黎雅高体育馆落下帷幕，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼与埃马纽埃尔·马克龙出席了活动。事实上，电子竞技世界杯部分由沙特政府资助，构成了该王国继承人所推动的经济多元化和形象战略的支柱之一。第20页
娱乐 龙珠主题公园项目挑战阿斯特里克斯和巴黎迪士尼乐园 2 P.17
调查 在瑞典，森林的“绿色”黄金受到密集开发的威胁 2 P.13
社论 加强社会自主权 本周开始的并非一次寻常的社会回归。失业率上升，通货膨胀削弱了购买力。政府在困难的条件下准备预算，将削减社会支出。最后，也是最重要的一点，地平线上正浮现一场总统选举，一名威权主义候选人似乎有可能获胜，这将是数十年来首次出现这种情况。 因此，工会和雇主组织承担着可以称之为历史性的责任。人们很容易产生通过强硬措辞来构建力量对比的诱惑，以聚集那些往往倾向于对抗的最激进的成员。或者寄希望于一个友好的政府，期待其采取有利于己方阵营的措施。 没有什么比这更危险的了。相反，社会合作伙伴完全有理由共同努力，以增强面对政治人物时的自主权，因为这些政治人物通常对职场世界的认知非常模糊，且只想破坏社会对话的框架。 雇员代表和企业领导者能够共同前进，近十五年来签署的国家跨行业协议便证明了这一点。一年多前，他们定义了可以协商的真正议题——青年就业、社会融资、生产体系转型。然而在最近几个月，他们却找到了不采取任何行动的理由。现在迫切需要启动真正的社会动力。 — Aum-Mars Vinteri
美国与加拿大之间的贸易战重启
关税 在经历了三天的最后机会谈判后，渥太华和华盛顿未能达成协议。唐纳德·特朗普所要求的 50 % 的新关税已于周六生效。加拿大已宣布采取报复措施，这可能使两国陷入报复循环。据渥太华方面称，这些关税影响了价值 200 亿美元的加拿大产品，其中包括胶合板、电气设备、酒精饮料以及曲棍球器材。
马克·卡尼，加拿大总理。
谈判的失败将使加拿大和美国的汽车工业付出沉重代价。唐纳德·特朗普去年征收的 25 % 关税将继续适用于在加拿大组装的汽车。与此相反，包括 Stellantis 在内的制造商正考虑将其工厂迁至美国一侧。这一举措对华盛顿而言未必是赢家：正是这种与墨西哥的地理整合，才使得美国客户能够降低汽车价格。第 6 页
全球股票回购达到顶峰
银行 在美国、欧洲或亚洲，企业今年回购自身股票的金额创下纪录。在美国，企业最广泛地采用这一做法，高盛估计今年的回购公告总额达 1.4 万亿美元，创下顶峰。虽然这一现象是全球性的，但涉及的机构和行业因地区而异。欧洲银行也不甘落后。在 2020 年，它们预计将以股息和股票回购的形式向股东返还创纪录的金额。根据彭博社的数据，今年所有欧洲金融集团——包括银行、保险公司、资产管理公司和其他金融服务公司——预计将分红 2280 亿欧元，同比增长 13 %。第 22 页
法国
2026年8月24日 星期一 《回声报》 02
工业企业信心继续缓慢回升
经济形势
根据法国国家统计与经济研究所（Insee）的数据，8月份商业信心可能继续回升，且连续第三个月轻微增长。
这对法国经济增长是一个好兆头。
Frédéric Schaeffer
这对法国经济的增长是一个好兆头，尽管形势依然脆弱，且不排除出现反转的可能性。8月份的商业信心继续缓慢回升，连续第三个月轻微增长。
由 Insee 周五公布的商业信心综合指标为 39，较 7 月上涨了一个点。该指标正接近年初的水平，即伊朗战争爆发及油价上涨之前的水平。
具体而言，工业领域的商业指标上涨了两点（从 801 升至 103），企业领域上涨了一点（从 100 起）。建筑业指标保持稳定，维持在 96 点，仍是所有行业中最低的。零售业指标在 7 月份的数据被下调三个点后，现上涨了三个点。
总体而言，Insee 经济形势部门负责人 Drotan Roucher 表示：“这是一个惊喜。虽然由于目前是 8 月且处于原油价格回落期，对待该指标需保持谨慎，但它表明企业似乎已经迅速消化了伊朗战争的影响。”具体是如何实现的？是通过将部分生产成本的上涨转嫁到销售价格中。
除了航空业的强劲需求和国防开支的增加，工业企业负责人的信心提升还可解释为“对个人生产前景的意见余额有所增加”。
令人失望的上半年
对于处于困境中的法国经济而言，前景的改善是一个较为令人安心的信号。Insee 上个月在初步预测中指出，在第一季度下降 0,1% 之后，法国第二季度的经济增长达到了 0,2%。在国际形势高度不确定的背景下，4 月至 6 月期间国内生产总值（PIB）的这一增长低于该国家统计机构此前的预测。
法国商业信心
企业负责人意见余额
对于今年下半年，Insee 预测第三季度和第四季度的增长率将均恢复至 0,1%。Drotan Roucher 今日观察到：“上半年确实令人失望，法国经济的表现低于预期，但生产前景正在改善。这是一个小幅好转，尽管仍需保持谨慎，因为企业对地缘政治波动，尤其是油价的反应非常迅速。”
在准备 9 月底提交的 2027 年预算草案及其权衡方案之际，法国财政部（Bercy）正密切关注法国经济形势的演变。7 月初，政府将 2026 年的增长预测从之前的 0,9% 下调至 GDP 的 0,7%，与 Insee 的情景分析保持一致。
Insee 在 6 月的经济形势报告中预计，由于油价飙升压低了当前的购买力，而工业生产的复苏仅能部分抵消这一影响，法国经济今年的增长将较为温和。■
全球经济增长目前仍能抵御伊朗危机
油价并未如预期的那样大幅上涨，企业已做出调整，且人工智能（AI）领域的投资缓冲了危机的影响。但仍有诸多风险潜伏。
Guillaume de Calignon
然而，经济仍在运转！据称，尽管全球 28 % 的油气出口经过霍尔木兹海峡，且该海峡已被完全关闭，但全球经济并未出现许多人预期的崩溃。到目前为止，伊朗和伊拉克的局势并未对全球 GDP 增长产生决定性影响。无论是经济共识还是国际机构，都不认为经济活动会出现剧烈下滑。
国际货币基金组织（FMI）在 1 月份预计 2026, 的增长率为 3,3 %，目前预计增长将超过 3 %，但这远未构成一场灾难。欧洲也并未陷入停滞。人们本可能担心会出现严重放缓，但第二季度 0,4 % 的增长令人惊讶。如何解释这种韧性？
石油与人工智能
首先，油价并未出现人们担心的那种峰值。黑金价格在 4 月底盘中曾触及 120 美元，但在 6 月初回落至 80 美元以下，随后在 7 月再次回升。因此，通货膨胀得到了控制，各国央行无需大幅提高利率来抑制需求并遏制通胀螺旋。
正是由于石油君主国，特别是全球主要产油国，能够绕过霍尔木兹海峡运输石油，才使得价格没有爆炸式增长。油气采购的微小调整也发挥了重要作用。
其次，埃德蒙·德·罗斯柴尔德集团（Groupe Edmond de Rothschild）首席经济学家 Mathilde Lemoine 在一份报告中指出：“得益于在疫情期间启动的多元化战略，企业在面对供应中断时展现出了更强的适应能力。”
最后，人工智能（IA）投资支撑了许多国家的增长，尤其是美国以及台湾、韩国和马来西亚等 AI 硬件生产国。高盛（Goldman Sachs）的经济学家估计，这达到了 4000 亿美元，占全球 GDP 的 1,8 %。
此外，美国在 AI 领域的投资自 2022 年以来的累计金额已达 1,000 亿美元。
欧洲的韧性
在欧洲，“国内需求支撑了上半年的增长，家庭消费强于预期。乍一看这令人惊讶，但这是因为针对 2022 年实施了真正的能源盾牌，且通胀冲击预计将持续”，标普全球评级（S&P Global Ratings）欧洲、中东和非洲首席经济学家 Yshoun Broyer 认为。
劳动力市场依然稳健。ABN Amro Investment Solutions 投资总监 Christophe Boucher 解释道：“欧洲具有真正的韧性。并没有出现大规模的就业岗位流失，因为企业在遇到短期波动时不会立即开始裁员。他们意识到之后很难再次招到劳动力。”
就业人数在第二季度继续增长。与 2025, 4 百万人就业人数增加。这支撑了内需。此外，周五发布的 S&P Global PMI 指数（综合了企业负责人的预期）在 8 月份呈现良好趋势，尤其是在德国。
“人们低估了欧洲经济数字化转型的影响。自2022年以来，欧洲累计增长的四分之一来自技术部门，并创造了4百万个就业岗位。这位经济学家解释说，尽管该部门仅占增加值的6%，但它是对GDP增长贡献最大的部门。在计算机服务或用于构建AI必要基础设施的中间通信服务中——例如通过ASME——欧盟记录到了共同盈余。”
此外还有与欧洲相关的解释。欧洲在能源转型方面似乎具有优势。根据智库Embror的数据，在2026年5月和6月，太阳能已成为欧洲第一大电力生产来源，领先于核能和天然气。
克里斯托夫·布歇（Christophe Boucher）认为：“如今欧洲对天然气的依赖程度较低，2026年的能源冲击远没有2022年那么强烈，而且最重要的是，它发生在经济周期的不同阶段。制造业在过去两年一直处于加速阶段，而这在伊朗战争爆发时并非如此。”
三大不确定因素
但前景远非清晰。三大主要风险正威胁着全球增长。首先是地缘政治。伊朗冲突尚未解决，敌对行动可能会升级。不确定性依然强烈，这体现在上周五原油价格的走势中。
其次，如果中央银行较少提高利率，也是因为金融市场已经代其完成了这项工作，美国债务周围的波折便证明了这一点。在必须投资于国防、价值链概念、技术和医疗的当今世界，负债累累的美国变得脆弱。
自伊朗战争爆发以来，美国10年期国债收益率上升了70,9个基点。在法国，涨幅接近90个基点。日本、意大利和英国同样受到投资者的关注。此类紧张局势如果进一步加剧，将足以抑制增长。
最后是人工智能。由于投入的投资规模巨大，任何关于该技术效果的失望都将产生宏观经济后果。目前还不能掉以轻心。■
2026年8月20日，伦敦牛津街。零售额略有增长，体现了经济的韧性。照片：Carl Court / Getty Images Europe / Getty Images via AFP
03 《回声报》 2026年8月24日 星期一
法国
在瓦朗斯，不屈法国党展示其力量与信心
政治
与2022年相比，让-吕克·梅朗雄在民调中处于领先地位，他将不屈法国党（LFI）的夏季大学变成了其在左翼主导地位的展示窗。
Hadrien Valet “夏特讷-叙尔-伊泽尔特别版”
本周五晚上，在靠近瓦朗斯的夏特讷-叙尔-伊泽尔（Châteauneuf-sur-Isère）天空中，300多架无人机在激昂的音乐背景下，以一场人文主义的芭蕾舞形式，依次呈现出罗伯斯庇尔、路易丝·米什莱、托马斯·桑卡拉的面孔，随后是不屈法国党的标志。
“我们必须证明我们就是共产党，……”一名参加不屈法国党夏季大学的观众感叹道，“现在，这是不可能的！”面对这场表演的初步评价，此前从未在总统选举第二轮中胜出的让-吕克·梅朗雄，对其党内社区的创造力感到自豪，这种创造力一直以来都能推动其竞选活动。
在闭幕集会上，他向许多人强调，对于他的第四次尝试，“是可能的”。他坚持认为：“不屈法国党已准备好在2027年执政。”
“在各方面都更强大！” 据组织方称，整个周末共有6,000名参与者，不屈法国党成员们在展现出的力量中感到欣慰。“这是我们有史以来规模最大的夏季大学，也是任何政党举办的最大规模的夏季大学。之前只有2018年的社会党，而他们在几个月后赢得了胜利……”埃拉斯姆斯（Erasmus）的议员安托万·莱昂曼（Antoine Léaumant）这样地评价道。
可以说，不屈法国党的当选者和支持者们信心十足，他们比以往任何时候都更渴望相信胜利。马努埃尔·邦帕尔（Manuel Bompard）也表示：“与2022年相比，我们在各方面都在做准备，无论是组织、计划还是经验。”不屈法国党的全国协调员对此感到满意，他指出：“2022年同一日期，我们在民调中处于14%到16%之间，现在我们处于14%到16%之间”，而他平时对民意调查的可靠性要挑剔得多。
“关键在于不能让这种势头下降。但我们知道如何管理力量的细微差别，以及力量的猛烈程度，”罗讷省的议员阿南·博胡苏·谢里夫（Anam Bohoussou Cherif）则这样认为。因为不屈法国党非常希望看到同样在古维尔（Gouville）组织夏季大学的生态党能够与他们结盟。
“我们准备好与玛丽娜·东德利埃（Marine Tondelier）进行讨论，但为了让讨论产生共鸣，生态党必须支持梅朗雄的候选资格，”不屈法国党议员保罗·凡尼尔（Paul Vannier）表示，他主张达成一项“政府协议和对等协议”。
与生态党的交易对于不屈法国党来说，意味着进入更温和的选民群体的敲门砖，同时也是让-吕克·梅朗雄通过成为唯一的统一候选人，从而在左翼阵营中彻底赢得比赛的机会。
这位上届总统大选的第三名候选人在周日的大规模演讲中，对其话语进行了绿色化测试。在演说中，他揭晓了“生态区域”和“”等关键概念，还提出了“生态征兵制”的想法，旨在应对火灾等问题。
作为庆典的贵宾，国民议会生态党团主席西里埃尔·谢尼安（Cyrielle Chénian）受到了不屈法国党领导人的最高礼遇。这位来自伊泽尔省的议员认可不屈法国党候选资格的“势头”，并呼吁她的政党与不屈法国党进行“组织对组织的交流”。
但她的立场在党内并未获得一致支持。由亚尼克·朱代（Yannick Judet）代表的生态党社会民主翼坚决反对与不屈法国党（LFI）进行任何结盟；而国家秘书玛丽娜·汤德利埃（Marine Tondelier）尽管民调数据低迷，目前仍坚持其独立参选的立场。在实质问题上，这两个政党在欧洲及国际问题上的立场也各不相同。
尽管如此，玛丽娜·汤德利埃已承诺将组织党员投票，以最终决定采取的战略。不屈法国党方面警告称，越早决定越好。“时间到了，就不能再拖了。他们对斗争持有敬意，但对于青年则……”以及基于其“警示让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）”的立场。
寻求公信力 因为这位不屈法国党的领袖已经在关注其他方向，正如人们在马约特岛（Mayotte）的局势中观察到的那样。根据民意调查，在面对玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）的第二轮选举中，阿塔尔（Gabriel Attal）和菲利普（Edouard Philippe）是他的两个主要竞争对手。
一名不屈法国党的干部强调，认为左翼的竞争现在已经“更清晰”了，“我们现在的目标是获得公信力，并证明我们能够治理这个国家”。但这并不意味着要放弃计划的激进性。“我们承诺一旦进入政府，将整顿公共账目”。
周日，伊泽尔河畔沙托讷夫（Châteauneuf-sur-Isère）。让-吕克·梅朗雄曾在2020年建议修改由欧洲央行（BCE）持有的债务，将其转化为零利率的永久债务。照片：Olivier Chavagnelle / AP
让-吕克·梅朗雄如此承诺，同时确认其打算2027年的预算。
这位四次总统候选人还得到了马修·皮格诺斯（Matthieu Pignose）的助力，后者本周末出现在德龙省（Drôme）。这位投资银行家表示：“你们告诉不屈法国党，这在经济上是可能的”。由Medal于8月27日组织的总统辩论也将让这位不屈法国党的候选人尝试在维持其异端立场的同时，争取经济界的认可。■
克莱门斯·盖特与阿德里安·克卢埃：不屈法国思想的两大整合者
在2027年4月18日和5月2日总统选举前的最后一个夏天，《回声报》揭秘候选人或政党纲领背后的智囊团。今天关注的是不屈法国（LFI），以及两名协调让-吕克·梅朗雄总统竞选纲领的年轻议员。
不屈法国坚持认为自己不是一个政党，而是维持着其多样性。这是一个“运动”。但如果不是通过其成员——因为无法加入LFI成为会员——、其历史——该组织仅有十年历史——或其组织架构——其负责人宣称具体形式是次要的——那么如何定义不屈法国？“运动就是纲领，纲领就是运动”，让-吕克·梅朗雄在2025, 年初介绍该组织纲领《共同的反转》（L'inverse en commun）更新版本时仍如此强调。
这份每18个月更新一次的纲领，被不屈法国的领导层和活动人士视为一种基准。尤其是当需要将其与其他政党的体系进行逐步对比时，在各次总统选举前，这往往伴随着内部派系之间数以千计的辩论。而在LFI内部，这种做法非常方便，至少在公开场合，该计划并未受到成员的质疑。
“她身上有梅朗雄的影子” 因此，克莱门斯·盖特（Clémence Guetté）和阿德里安·克卢埃（Hadrien Clouet）承担着关键角色，两人均为35岁，担任纲领协调员。前者是马恩河谷省的议员，曾在该运动的运作机制中积累经验，在智囊、议员、国民议会副议长、La Boîte研究所（内部智库）共同主席以及不屈法国项目负责人等角色之间灵活切换。
2024, 年夏天，在让-吕克·梅朗雄的推动下，她的名字一度在总理人选名单中流传。左翼部分人士将其新身份视为不屈法国在下次总统大选中参选的预演。这种地位的提升也伴随着她在活动人士中日益增长的人气，尽管她似乎并不渴望处于聚光灯下，尤其是媒体的关注。
许多人，包括一名生态主义者，认可她的严谨。“好吧，她精通自己的课题，对相关领域了如指掌。”但同样有许多人担心这种政治风格。“她身上有梅朗雄的影子，而且是‘不折不扣’的那种！从形象上看，她像个人文主义机器人，”一名左翼议员评价道。
“他们太天真了，”阿德里安·克卢埃感叹道，他反而认为自己的同事“相当稳重”。无论如何，他总能开出玩笑。相比同事，这位社会学博士不那么矜持，但依然是一名勤勉的不屈法国成员。尤其是在他擅长的领域：医疗、退休和劳动。
在LFI内部工作数年后，他在2022年成为上加龙省的议员。作为该党在国民议会党团的副主席，他在讲台上言辞犀利，已成为围绕在候选人梅朗雄身边的年轻卫队之面孔之一，并可能在不屈法国政府中获得一席之地。两人早在2022, 年就已合作制定候选人的计划。
“我们希望通过增加收入这一杠杆，以比马克龙主义者更慢的速度降低经常项目赤字。”
阿德里安·克卢埃 上加龙省议员，协调不屈法国纲领
这两位三十多岁的年轻人经验丰富。“我们有希望，现在我们知道如何开展竞选了，”克莱门斯·盖特表示。其运作机制非常清晰：约四十个主题小组负责研究计划的不同方面并提交建议。
“可融资且可信”
这项工作同样得益于对指导员协会和工会的听证，以及一个高级公务员网络，使得能够更新涵盖并补充不屈法国党候选人总统竞选计划的四十个主题小组。瓦尔-德马恩省的议员解释道：“我们很大一部分工作是知道将谁放在同一个组里以推动进展。”她将于8月底出版她的首部随笔《为了一个友谊政治》。
而那些认为不屈法国党的计划——最低工资（SMC）1,700欧元，60岁退休，全额社会保障——过于大胆的人，则仍持怀疑态度。克莱门斯·盖特（Clémence Guetté）认为：“我们非常坚持让一切都变得可融资且可信。”阿德里安·克卢埃（Hadrien Clouet）详细说明道：“我们希望通过启动收入杠杆，以比马克龙主义者较慢的速度降低经常项目赤字。从中长期来看，‘100 % Sécu’（全额社保）和预防措施将带来财务收益。”若想了解最终结果，请在10月期间关注2027年版本的计划发布。—— H. Va.
格吕克斯曼：从北面攻克梅朗雄
拉斐尔·格吕克斯曼（Raphaël Glucksmann）宣布立即参加社会民主党 2027 年总统大选的初选。动作迅速，旨在抢占反梅朗雄的阵地。这是一场豪赌。
今日政治焦点 © Cécile Cornudet
对待初选的方式已经揭示了权力关系的对比。在周日的开学演讲中，让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）对社会民主左翼只字未提。仅是对那些“被偷拍照片的黄人们”进行了一次小小的讽刺，这可能是在针对拉斐尔·格吕克斯曼及其在《巴黎竞赛》（Paris Match）杂志上大肆公开的假期生活。他的目标是玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）、菲利普（Edouard Philippe）、阿塔尔（Gabriel Attal），而不是这个他认为不值得考虑的另一个左翼。左翼只有一个位置，而他打算占据它。相反，拉斐尔·格吕克斯曼则选择与 LFI（不屈法国党）的党魁展开正面交锋。他选择在梅朗雄发表演讲（在 TFI 频道）的周日晚上宣布参选。他试图在梅朗雄面前像个对手一样表现，而左翼其他成员并不理解这种给国家组织带来的好处。尽管尚未完全成形，但他感受到了力量，发起了左翼重组的行动，并将自己定位为反 LFI 的候选人，认为自己是唯一能遏制该势头、制衡梅朗雄的人。其他成员则对此颇有微词，认为这既是抢跑，也可能给上述势头提供经验，而且他们并不想要一份拒绝与 LFI 结盟的初选章程，据《观点》（L'Opinion）披露。因为在社会民主阵地，拉斐尔·格吕克斯曼并非唯一的人选，而这正是他的问题所在。他必须首先赢得计划在 10 月举行的初选，多位社会党人将参加此次初选，其中包括 PTI 的党魁奥利维尔·福尔（Olivier Faure）。因此，他毫不犹豫地跳入泳池，寄希望于一些候选人会为了让他变得不可或缺而妥协，无论这些候选人是被期待的（如生态主义者亚尼克·朱代 [Yannick Judet]、社会党人卡罗尔·德尔加 [Carole Delga] 和迈克尔·德拉福斯 [Michael Delafosse]），还是较不被期待的，比如在春季与奥利维尔·福尔决裂的 PTI 议员党魁鲍里斯·瓦兰（Boris Valland）。他还要求投票向非党员开放，只需缴纳 15 欧元的参与费，这些条件被认为对他有利。但赢得初选并非全部，因为人们知道弗朗索瓦·奥朗德（François Hollande）在后方等待着，看这个过程是否最终会耗尽拉斐尔·格吕克斯曼剩余的政治信用。一个新的问题随之而来：一场体面地进行的初选，是否会让他最终在游戏中失去他所赢得的优势？这就是 PTI 的看法：无论谁获胜，弗朗索瓦·奥朗德都不能在对方的对立面参选。对于一个塑造了远离党派操弄、作为结论之人的形象的拉斐尔·格吕克斯曼来说，能否在选民中进一步深化这种形象？到目前为止，没人知道。弗朗索瓦·奥朗德在观察，www.metaplanesien.fr
Dimitrie Khrushchev, 第 1, 页, 《回声报》
法国
2026 年 8 月 24 日 星期一 《回声报》 04
雇主组织与工会希望恢复对话
社会
在总统选举之前，社会合作伙伴试图通过自主谈判重新掌握主导权。
Lella de Comarmond 与 Alain Bacillo
尤其是针对农民的干旱和火灾后果：紧张的预算准备：持续攀升的失业率……即将开始的秋季开学季为政府和社会合作伙伴带来了不少紧张议题。在总统选举前的最后冲刺阶段，雇主组织与工会之间的关系趋于恶化，尤其是随着候选人们将揭晓并公布其政纲，特别是关于退休制度改革未来的方案。
雇主组织“企业家”（Les Entrepreneurs, CPME）主席 Annie Raza-Fidighi 周日在《周日论坛报》（La Tribune Dimanche）中提醒道：“经济议题必须成为总统辩论的核心角度。”
正是在这种背景下，双方的负责人为了证明跨行业社会对话并未中断，约定在秋季开学时举行会议，议程将聚焦于目前被忽视的议题：重启自主社会议程，即他们打算独立于政府任何既定路线图而开展的谈判主题和时间表。
上周曾确定一个日期，即本周一 24 日 8 月。雇主组织（OP）甚至发送了邀请，希望会议在其组织总部举行。Medef、CFTC、CPE-CGC 以及 CFBT（后者周二邀请了勒科尔纽（Sébastien Lecornu）参加其今年致力于公共部门的动议机制）至少已经接受了邀请。然而，会议被推迟到了一个尚未确定的日期，原因仅仅是 USP 的 Michel Picon 表示其日程有冲突。
这次会议的预告已经发布一年多。2025 年 6 月 2 日，社会合作伙伴甚至曾会面以
就目前的交流情况而言，这仅将是一次旨在进行“概览”的会议，不提供准备文件。
确定内容。当时提及了三个主题：青年就业、社会模式的融资，以及在整合当前重大转型（数字化、环境和人口转型）的情况下生产模式的演变。在 CFDT 的大会上，Marylone Lion 要求就人工智能（AI）进行专项谈判。
此后，在由弗朗索瓦·贝鲁（François Bayrou）在马蒂尼翁宫任职期间发起的退休金闭门会议中，FO、CGT 和 USP 缺席。随后是 Medef 与工会就 2026 年预算草案展开的博弈，以及今年 4 月至 6 月底之间五个工会联合会中的四个（FO, CGT, CPE-CGC, CFDT）分别举行的大会。
Medef 主席 Patrick Martin、雇主组织“企业家”主席 Annie Raza-Fidighi 以及 USP 主席 Michel Picon 在 4 月 23 日经济部的一次会议上。（照片：Jean-Bernard Vanacille-Deschaux）
目光看向总统选举
此外，在 2026 年上半年，由勒科尔纽（Lecornu）政府发起并由 Medef 参与的“工作-就业-退休”（TER）会议也随之增加，其结论预计将在秋季开学时公布。简而言之，社会合作伙伴之间启动讨论的障碍很多。如果谈判启动，自主谈判将在总统选举前不到八个月的时间内进行，这种背景将增加政治维度。
但前提是这场“重启”会议必须举行。就目前的交流情况来看，这仅将是一次旨在进行“概览”的会议，没有准备文件，且双方尚未通过双边交流为会议铺路。此外，雇主组织和工会仍需证明各自拥有讨论空间，以确保启动的谈判能够达成协议。“打开议程，意味着我们有东西可以摆在桌面上，”一名谈判代表解释道。尽管 Medef 主席帕特里克·马丁（Patrick Martin）不断强调
将自主社会对话作为其优先事项，甚至以此为由缺席关于劳动和退休金的会议，但许多社会参与者对其所能提供的操作空间仍存疑问。
与此同时，Medef 本周将因 BEF（该雇主组织的夏季大学）而成为新闻焦点。竞争力、税收、主权、就业以及再工业化：所有目光都将集中在闭幕环节，届时五位企业负责人将基于一项针对 65,000 多名企业家的民意调查结果，向总统候选人就其优先事项进行质询。
帕特里克·马丁周日在《周日论坛报》（La Tribune Dimanche）中提醒道，总统竞选“将无法研究这个关键问题：法国如何才能创造更多的规模？”候选人名单并非详尽无遗，但主要人物均已出席。从玛丽娜·勒庞（RN）、梅朗雄（LP），到阿塔尔（Renaissance）、菲利普（Horizon）、布鲁诺·勒塔鲁斯（LR）、玛丽娜·特奥多利埃（Nette），以及最近加入的拉斐尔·格吕克曼（Place publique）。■
企业集体谈判的发展“伴随着冲突性的显著下降”
2017年的法令深刻改变了企业内部社会对话的条件。这是演进还是革命？
最初，企业谈判被构想为获取新权利的杠杆。企业协议只能在行业协议的基础上为员工提供更好的条件，而行业协议只能在法律之上的基础上进一步优化。在许多领域，情况已不再如此。2017年的劳动法令冲击并改变了这一逻辑。开放给企业集体谈判的主题虽然增加了，但其目的是为了使雇佣关系规则适应企业的竞争力战略。工会现在更经常被迫谈判对员工不利的协议，因此在某种程度上必须承担起分担管理层和雇主决策责任的任务，而这些决策往往以牺牲员工利益为代价，无论是裁员、提高组织和工作时间的灵活性，甚至在集体绩效协议中降低工资。
这种谈判的发展是否使社会关系趋于和平？ 从一开始，它就被构想为一种改变工会行动和雇主行为的手段，旨在使两者向一种可以称为“社会妥协”的文化趋同，从而有助于实现某种形式的劳动关系和平化。这种发展伴随着法国私营部门和公共部门冲突性的显著下降。没有任何一个行业能逃脱这一趋势，而这一趋势在欧洲层面同样可见。诚然，谈判的发展可能会引导工会更理性地使用罢工。必须在利用动员员工的能力施压，与克制压力以让管理层意识到寻求妥协符合其利益之间找到平衡。这种力量对比的挑战适用于企业中所有的工会，无论它们自称是改良派还是抗争派。通过我的调查，我实际上已经证明了这种二分法视角的失效。
CGT工会代表签署企业协议的倾向与他们的改良派同行相当接近。而且需要注意的是，这是履行工会代表职责以及进入与管理层妥协逻辑的不同方式；除了工会活动分子的个人特质外，这还取决于
巴蒂斯特·西罗（BAPTISTE CIRAUD） 艾克斯-马赛大学政治科学绩效门户
管理层的风格，以及企业中存在的管理模式。即便如此，如果不考虑雇员身份和生产方式的激进变革，就无法分析冲突性的下降，这些变革也极大地导致了冲突性的衰减，并使组织集体动员在具体操作上变得更加困难：更高的不稳定性、更加碎片化的工作集体，以及（如果还存在的话）更加脆弱的工会部署……然而，所有的社会学调查都表明了一件事：在工作场所，只有在有工会存在的情况下，才能发挥良好的作用。
有人提到工会的制度化使其尊重员工：另一些人则认为2017年的法令旨在削弱工会主义。您怎么看？ 工会在社会对话机构中花费的时间越来越多。尤其是在2017.劳动法令出台之后。
用社会经济委员会（CSE）取代企业委员会（CE）加强了“自上而下”的代表制。当选代表的人数减少，工作量随之增加，因此被其制度性任务所占据，这导致他们与员工之间的距离进一步拉大。
我不认为这项改革是为了根除工会主义。它更多是出于将其转化为一种专业化形式的意愿。这产生了一个重大后果：削弱了工会在工作集体中的根基。人事代表职位的取消便具有代表性。然而，正是由他们来警示车间中遇到的具体问题，或某些员工个人遇到的问题。用于开展工会化工作、维持与员工接触和联系的可用时间减少了。这促成了一种代表与工会活动人士之间脱节的关系。
您认为这解释了“去工会化”现象吗？
会员人数减少了，且会员的参与度降低。工会首先依赖于其当选代表或受托人的活动，就像政党首先依赖于其当选代表的行动一样。即便如此，去工会化是多因素机制共同作用的结果。它首先取决于，或者在任何情况下都极大地依赖于雇员状况相当激进的转变，包括对加入工会的恐惧增加，以及在日益碎片化的工作集体中整合度降低——这在很大程度上是受忠诚度计划以及分包发展的影响。此外，显然还有中层群体（管理人员、技术人员）的崛起和增强，他们仍然对工会行动较为抵触，尤其是对所谓的抗争性工会行动更为抵触。
民意调查经常提到对工会政治化的批评。
必须警惕那些在这一问题上同时询问在职人员和非在职人员的调查。我的同事特里斯坦·奥特（Tristan Haute）的研究表明，在设有工会企业的员工大多对工会持有积极印象。他们非常感激工会代表所表现出的奉献精神，即使这些代表在其他方面参与政治，员工也能将两者区分开。持久不变的是，在跨行业层面，工会主义必然会被要求在政治议题上采取立场。例如 2023 年的退休金改革。但我们在实地观察到的是，工会行动的政治化模式已经发生了很大变化。虽然新一代活动人士有时甚至比前辈更具诉求，但他们完全不质疑资本主义经济的运行逻辑，也不质疑管理层决策的合法性。工会内部的政治对抗明显减少了。——采访记录：L. de C.
“在跨行业层面，工会主义必然会被要求在政治议题上采取立场。”
05 《回声报》 2026年8月24日 星期一
国际
美国准备实施新一轮制裁以迫使伊朗屈服
中东
由于美国难以找到解决冲突的出路，华盛顿将于本周一公布新的经济制裁措施，旨在进一步孤立伊斯兰共和国。
Bastien Bouchand ——纽约分社
美国希望进一步加大对伊朗经济的压力。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）计划于本周一公布针对德黑兰及其贸易伙伴的新经济制裁措施。“你要么与我们站在一起，要么就反对我们，”这位唐纳德·特朗普的部长在 CNBC 的宏观经济节目中警告道。斯科特·贝森特强调：“这将是世界历史上规模最大的协调经济孤立行动。”华盛顿准备重击伊朗经济，以期重启针对德黑兰的军事行动。
唐纳德·特朗普提到了一场“经济”，承诺采取前所未有的制裁，以该政权。在伊朗穆拉（mollaba）与美国谈判的同时，美国海军也在并行对其港口实施封锁。
选择有限
“这些疯狂之徒已陷入困境，这些历史性措施将使他们瘫痪，并阻止他们向世界播撒恐怖，”美国总统在 Truth 社交网络上发布的一条信息中强调道。
财政部长斯科特·贝森特威胁要对伊朗发起“世界历史上规模最大的协调经济孤立行动”，“以换取”。
社会方面。在军事行动启动近六个月后，唐纳德·特朗普不希望重启对伊朗的打击，更不用说在共和党面临极其艰难的议会选举前三个月扩大军事行动。美国政府必须应对其在伊朗干预行动的以及在该地区部署数月之久的军人的疲劳。
在经历了数周的大规模轰炸后，唐纳德·特朗普在迫使德黑兰放弃拥有核武器并重新开放霍尔木兹海峡（détroit d'Iranais）通航方面，可选择的方案很少。谈判陷入僵局。签署一项备忘录协议并未能打破僵局。
“陈词滥调”
与此同时，美国的弹药储备正在迅速减少。华盛顿希望通过建立新的制裁机制来改变局面，但伊朗已经在美国制裁下生活了数十年，而这并未能阻止其寻求发展核能。
美国准备打击伊朗的贸易伙伴。“如果你执意要与他们做生意，那么美国财政部和美国政府将动用全部力量和威力来对抗你，”斯科特·贝森特表示（pub.）。他强调：“以及世界其他地区需要做出决定。”
这一信息尤其指向中国，尽管受到美国打击，中国仍继续与伊朗进行贸易。伊朗的长期贸易伙伴阿拉伯联合酋长国本周已经宣布，将终止与德黑兰的金融和贸易联系。
“几十年来，伊朗已经证明自己不会被这些陈词滥调所窒息，”伊朗外交部发言人 Ennaed Baghaei 在 X 上发布道。“真正的风险在于，美国政治负责人如果执迷于这种坏习惯，最终将他们走出这场由他们自己挑起的危机的最后机会，而这种退出方式本可以不那么屈辱，”他继续说道。
事实上，美国自1979年以及随后引发该国变革的伊斯兰革命以来，一直对伊朗维持经济制裁制度。美国国会研究服务部门去年指出：“针对伊朗的制裁无疑是美国迄今为止对任何国家实施的最广泛、最全面的制裁体系。”
习近平预计将访问华盛顿
然而，伊朗政权似乎将这一威胁视为严肃问题，特别是担心其邻国会屈服于美国的压力。伊朗国家最高安全委员会秘书穆赫森·礼萨伊（Mohsen Rezaei）周六警告称，“任何参与实施经济限制的国家”都将被“视为敌人”。
目前尚不清楚美国在多大程度上愿意打击德黑兰的贸易伙伴，尤其是购买绝大部分伊朗石油出口的中国。习近平预计将于9月访问华盛顿并前往白宫，而自从两国签署贸易战停战协议以来，唐纳德·特朗普一直谨慎处理与这位中国领导人的关系。
北京在周六发布的一份声明中表示：“中国密切关注中东局势，并致力于促进和平谈判。”该部门的一位发言人前一天表示，北京反对针对伊朗的“单边制裁”。■
阿联酋也采取行动向德黑兰施压
阿布扎比宣布切断与伊朗的所有商业和金融联系。两国之间维持着深厚的经济关系，短期内很难彻底切断。
Clément Perruche ——新德里特派记者
周二，阿拉伯联合酋长国宣布暂停与伊朗的所有商业和金融交易。阿布扎比阿穆尔·加尔加什外交学院（Amour Gargash Diplomatic Academy）院长埃里克·阿尔特（Eric Alter）观察到，阿联酋“并非在反击，而是在划定一条红线，同时为对话留有余地”。
在这些制裁之前，阿联酋已于3月暂停了前往伊朗的直接海运（部分至今仍维持暂停状态）。此次采取制裁是阿联酋对伊斯兰共和国采取的一种回应方式。据阿布扎比称，自8月初以来，伊朗袭击了七艘由阿联酋运营的船只。周二，相关部门还指责德黑兰向其方向发射了两枚弹道导弹。这是自5月以来首次发生此类性质的袭击。
特朗普政府在背后操纵
阿联酋已经受到霍尔木兹海峡封锁的影响，这使其无法正常出口石油。位于迪拜的该地区最大港口杰贝阿里港（Jebel Ali）目前的运行速度也有所放缓。这正是向伊朗施压的原因。据包括《华尔街日报》（Wall Street Journal）在内的多家媒体报道，阿联酋采取针对伊朗的制裁也受到了特朗普政府的推动。周三，美国总统还威胁称，那些援助伊朗经济的国家将面临“可怕”的后果。
阿联酋对伊朗拥有重要的影响力。由于有大量伊朗侨民（600 000人）居住在阿联酋，两国的经济和金融关系十分紧密。在战争开始前，阿联酋是伊朗最大的商品出口国，位居中国之前。根据世界贸易组织（OMC）的数据，2024, 这些进口额达到了 210 亿美元，占伊朗进口总额的 30 %。由于伊朗依赖阿联酋的各类产品，埃里克·阿尔特继续指出，“如果制裁能够严格且持久地执行，将对伊朗产生重大影响”。
规避制裁
阿联酋向伊朗出口电子产品、金属和消费品。反之，阿联酋也是伊朗希望出口商品（尤其是农产品）的主要国家之一。但阿联酋，
尤其是杰贝阿里港所在的迪拜，主要让德黑兰能够规避美国的制裁。受制裁的伊朗产品被运往迪拜，然后从那里分销到世界各地。
阿联酋当局一直坚称其国家并未成为伊朗产品再出口的平台，但事实确实如此。华盛顿阿拉伯海湾国家研究所（Arab Gulf States Institute）分析师罗伯特·莫古尔尼基（Robert Mogulnicki）认为：“阿联酋政府此前可能允许与伊朗的贸易继续，因为这些经济关系是向德黑兰施压的杠杆。”在战争持续近六个月后，阿联酋决定启动这些杠杆。
复杂的渠道
伊朗通过一个用于掩盖踪迹的壳公司网络，将部分石油出口货款经由迪拜接收。这种手段使伊朗能够在规避美国制裁的同时继续出口石油。总部位于华盛顿的智库“民主防御基金会”（Foundation for Defence of Democracies）的马克斯·莫斯塔法（Max Mostafa）强调：“迪拜是这些金融流向的主要枢纽。这为伊朗的非法金融操作提供了帮助。”
那么，如果阿联酋决定认真执行已宣布的措施，对阿联酋商业和金融服务实施全面禁运会产生什么影响？罗伯特·莫古尔尼茨基（Robert Mogulnicki）认为：“目前很难说。伊朗很可能会设法继续维持。多年来，该国一直在投资以增强其自给自足能力。这使其能够应对经济压力。” 同样需要了解的是，阿联酋当局是否有能力完全切断与伊朗的联系。埃里克·阿尔特（Eric Alter）认为：“他们有能力切断官方渠道：银行部门、港口流量、货物运输和金融交易。但终止所有经济往来则更为困难。通过第三方国家、当地合作伙伴或不透明渠道的残余资金流可能会继续存在。” 罗伯特·莫古尔尼茨基则指出：“有一点可以肯定：阿联酋对伊朗而言在经济上的重要性高于反之情况。” ■
世界
2026年8月24日 星期一 《回声报》 06
加拿大与美国陷入关税报复循环
贸易
在经历了为期三天的最后机会谈判后，渥太华与华盛顿未能达成协议。
唐纳德·特朗普所要求的 50 % 新关税已于周六生效。
Timothy Boudet —— 蒙特利尔特派记者
三天 288, 000,000,000,000,000 000
据渥太华方面称，这些关税影响了 280 亿美元的加拿大产品，其中包括胶合板、电气设备、酒精饮料以及 bochay 设备。
渥太华立即选择对新关税做出回应。“加拿大将采取对等的关税措施，不惜一切代价，”加拿大总理马克·卡尼宣布。因此，反击将针对与华盛顿目前打击规模相当的美国进口额。“当你受到攻击时，就意味着你处于战争之中。我们已经受到了攻击，”他表示。
政府首脑明确指出，报复措施将特别影响钢铁以及美国乳制品，自 8 月 9 日起生效。
“加拿大想要一个国家 [指美国，编者注] 的好处，却不想成为其中一员！！！”唐纳德·特朗普周日在 Truth Social 上猛烈抨击道。“多年来，他们还对我们可敬的农民征收了大量关税。够了！！！”他补充道。
美国交通部长肖恩·达菲（Sean Duffy）周日表示，加拿大无法承受与美国的贸易冲突，其后果对他而言将是“毁灭性的”。“他们认为自己能与唐纳德·特朗普开战并在与美国的战争中获胜，这真是太天真了，”他补充道。“我认为马克·卡尼会很快回到谈判桌前。”
一项看似触手可及的协议 负责对美贸易的加拿大部长多米尼克·勒布朗（Dominic LeBlanc）此前直到 2007 年周五仍留在华盛顿，试图在最后一刻争取达成妥协。
经过数周的讨论，双方最终在未达成协议的情况下离开谈判桌，目前尚未计划进行新的谈判。“这一进展不足以实现我们为加拿大女性和男性设定的目标，”马克·卡尼表示。
就在几个小时前，达成妥协似乎仍有可能。讨论曾达成一项协议草案，其中计划将美国对某些加拿大钢铁和铝产品的关税降低至 25 %，并将针对汽车零部件的关税降低至 15 %。
美国针对加拿大的 50 % 新关税预计将影响 280 亿美元的加拿大产品，据渥太华方面称。照片：Cole Barence / Brochney
作为交换，加拿大需撤销自贸易战开始以来采取的部分报复措施，特别是针对美国车辆的关税。华盛顿还要求在美乳制品进入加拿大市场以及美国酒精饮料重返大多数省份商店方面做出让步。
最后一点尤为敏感。“问题在于，这个决定不在加拿大政府手中，而是在各省手中，”ESG UQAM 经济学教授 Julien Frédéric Martin 解释道。魁北克省尤其将此问题与保护其乳制品工业挂钩，而渥太华则在关注其汽车工业。
最终的决裂发生在最后几小时。美国贸易代表詹姆森·格林（Jameson Green）指责渥太华拒绝按照“本周早些时候商定的条款”达成协议，并增加了新的要求且在某些承诺上有所保留。
马克·卡尼将责任推给了华盛顿。“美国国务院在最后一刻做出的修改，以及所提出的条件是不公正的，不符合经济逻辑，且让所有协议的可靠性都受到了质疑，”这位加拿大总理解释道。
在朱利安·弗雷德里克·马丁（Julien Frédéric Martin）看来，美国关税最明显的影响将涉及“电子部门、塑料工业和工业”。然而，与两国经济之间的整体贸易额相比，其直接影响仍然有限：根据经济数据，50 % 的新关税仅影响加拿大对美国出口额的约 5 %。
目前的主要风险在于报复行动的连锁反应。渥太华宣布的应对措施可能会促使唐纳德·特朗普进一步加强其贸易攻势。“不确定性可能会增加，”朱利安·弗雷德里克·马丁警告说，他认为加拿大的反击可能会导致“与特朗普政府之间新一轮的升级”。
汽车行业成为贸易紧张局势的核心
“重型卡车”（heavy duty trucks），即这些三吨重的皮卡，成为了紧张局势的集中点，直至最终破裂。
Guillaume Guichard
“重型卡车”（heavy duty trucks），这些为更艰苦环境设计且深受美国人喜爱的三吨重皮卡，究竟是汽车还是卡车？这个问题看似微不足道，是一个只应交给汽车和贸易分类专家的细节。但根据加拿大和美国媒体的报道，正是这个问题促成了周六加拿大与美国之间谈判的崩溃。
这次失败让北美汽车工业付出了沉重代价。美国总统去年征收的 25 % 关税将继续适用于在加拿大组装的汽车。而对于那些拥有足够比例美国零部件和材料、一年来一直享受较低税率的车辆，情况则有所不同。
如果美加谈判成功，华盛顿本可以将沉重的税率降低 10 个百分点，至 15 %。美国政府声称，对于符合美国含量最低率要求的车辆，该税率甚至将被减半。
然而，“重型卡车”集中了所有紧张局势，直到最终破裂。渥太华方面此前已同意暂停一年来对美国汽车征收的报复性关税，现在指责华盛顿在最后一刻将这些车辆排除在享受税率降低的汽车范围之外。华盛顿则相反地声称，是渥太华试图在最后一刻将其纳入。
根据国际贸易专家 Brad Setser 的分析，大型皮卡可能适用与其他汽车不同的贸易法规，即与钢铁及其衍生品相同的法规。因此，“重型卡车”将属于美国商务部长 Howard Lamick 的管辖范围，而 Lamick 比美国政府的其他成员更支持唐纳德·特朗普的“关税”政策。
“毫无理性” 加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）周六表示：“他们的做法毫无理性，[将重型卡车排除在协议之外的意愿]毫无道理。”这“纯粹是为了转向一系列条件，这些条件将使[这些车辆]的生产随着时间的推移而变得越来越不盈利。”加拿大有两家工厂生产“重型卡车”。福特在奥克维尔（Oakville）组装其重型 F-350，通用汽车在奥沙瓦（Oshawa）生产其 Silverado，两家工厂均位于安大略省。因此，美国的要求可能会导致这些工厂的盈利能力受损，并在长短不一的期限内导致其关闭。
对于加拿大汽车工业而言，谈判的失败预示着痛苦的局面。在周六晚间因未能达成协议而导致 25 % 关税延长之前，某制造商在最近几周已通知工会，其正在研究放弃位于布兰格罗亚（Brangaroa，安大略省）的工厂及其 2,200 名员工。该制造商希望将目前在该厂生产的 Jeep Company 车型转移到边界另一侧的伊利诺伊州。北美汽车工业自战后多年以来，一直受益于美国、墨西哥和加拿大之间历史性的关税减免，以及来自其他更廉价地区的劳动力。以至于同一个零件在制造过程中可能会多次跨越国境。
正是这一集成体系，在过去一年中一直受到唐纳德·特朗普的威胁，旨在让就业岗位回到美国本土。无论代价如何：这种地理上的集成曾使最终消费者的汽车价格得以降低。此前，加拿大总理在周六总结了美国的战略：将美国与其盟友之间的“经济集成”作为一种“武器”来使用。
特朗普寻求进口牛肉以应对价格飙升
唐纳德·特朗普通过进口近 300.000 吨绞牛肉，冒着激怒美国养殖户的风险。
Bastine Bouchard — 纽约分社
在未能降低本财年价格的情况下，唐纳德·特朗普重新在牛肉问题上寻求突破。总统周五上午宣布，美国将在 700 天内进口 300.000 吨“免除四项关税”的绞牛肉。这一举动与其对关税的偏爱相悖，其原因或许在于即将到来的中期选举，这对他的政党而言可能充满挑战。
“今天，我达成了一项协议，旨在大幅降低美国工人家庭的绞牛肉价格，”他如此表示，这被视为一项旨在缓解生活成本的预测性研究。他补充道，该肉类将以“低于市场价格 25 % 的折扣”销售，但未指明该承诺是由谁做出的。
美国对来自四项以外的进口牛肉征收此类关税，并随着美国人需求的增加以及国内产量的下降而不断提高。
在牛肉市场，绞肉饼的价格是一个至关重要的指标。自 2020, 年初（新冠疫情前）以来，其价格上涨了近 80 %，涨幅是平均价格涨幅的两倍。但唐纳德·特朗普很难推卸其政策带来的责任。牛肉价格上涨的一半发生在他在回归权力之后。截至 7 月，绞牛肉的价格在一年内仍上涨了 10 %。
养殖场牛只数量大幅下降 由于民主党希望在今年秋天利用生活成本高昂和购买力下降这一主题来获取优势，唐纳德·特朗普正采取一切手段以遏制价格上涨。墨西哥牛肉向美国屠宰场的进口预计将在未来几天恢复。此前，由于一种对牛群危险的寄生蝇传播，进口已被暂停。
墨西哥牛肉进口预计将很快恢复。
今年的牛肉进口量已在向新纪录迈进，主要来自巴西、澳大利亚、新西兰，以及邻国加拿大和墨西哥。在唐纳德·特朗普宣布此项措施之前，美国农业部预计全年进口量将增长 14 %，达到近 2,8 百万吨。
然而，总统的这些举措可能会激怒美国养殖户，正如来自莫尔比昂省的共和党参议员汤姆·沙夫林（Tom Shavlin）所提醒的那样，他本人也是一名牛肉生产者。他在 X 上主张：“美国养殖户几十年来一直在与大型企业的垄断作斗争，而这一决定却在雪上加霜”，他同时提到大多数养殖户都是 MAGA 共和党人——指的是总统最忠实的支持者。
该参议员强调，以低价进口绞牛肉并不会像唐纳德·特朗普所声称的那样，激励养殖户重建牛群。美国养殖场的牛只数量接近 75 年来的最低水平，其中用于产肉的动物下降尤为明显。屠宰场目前难以维持生产线的运转。
增速下降十分显著。根据农业部的统计，送往屠宰的动物数量比去年减少了5,4百万吨，两年内下降了16%。这对该行业造成了严重后果。行业巨头之一的泰森（Tyson）上周宣布关闭两家工厂，并出售另一家。该集团计划通过将其生产集中在三家屠宰场来实现规模经济。在三个季度中，其牛肉业务录得超过7 亿美元的亏损。
07 《回声报》 2026年8月24日，星期一
观点
足球：如果国际足联主席是对的呢？
分析 作者：Philippe Bertrand
吉安尼·因凡蒂诺（Gianni Infantino）计划让私人投资者进入他所领导的足球管理机构，这一方案在欧洲引起了强烈反对。一些人谴责这是对全球最受欢迎运动的“私有化”。
然而，这一方案仅仅是借鉴了美国体育商业的效率。
一系列红牌被出示。全球足球高层集体反对吉安尼·因凡蒂诺让投资者参与他所领导的国际足联（Fifa）事务的计划。欧洲足联（UEFA）、北美足联（Concacaf）、亚洲足联（AFC）等各级协会威胁要罢免这位在塞尔热·布拉特（Serge Blatter）和米歇尔·普拉蒂尼（Michel Platini）之间周旋并最终成为全球最受欢迎运动的掌门人——或教父——的人。
在压力下放弃该计划之前，国际足联曾考虑通过出售一个新实体的20%股份来筹集42 亿美元，该实体将负责组织包括世界杯在内的各项赛事。私人投资者名单中包括唐纳德·特朗普女婿的兄弟约书亚·库什纳（Joshua Kushner）。
“国际足联世界杯构成了一项独特的体育和社会遗产，必须为了足球及其所有利益相关者的利益而管理，”比利时足协董事会主席帕斯卡尔·范·达姆（Pascale Van Damme）表示，她总结了反对者的立场。
足球机构的选任官员指责因凡蒂诺试图将一项全球公共财产私有化。事实上，以法国为例，体育属于国家。各协会通过公共服务委托行使职能，而职业联赛则通过转委托行使职能。
方法论错误
那么，将公共组织的开发交给私人投资者是否真的有利？许多公共企业已向金融股东出让了股份。在2021, 15 %的资本在股市上市。
体育并非对所谓的金钱毒药免疫。远非如此。国际足联（Fifa）在2021至2028.期间预计将获得超过13 milliards de dollars的收入。对于欧足联（UEFA）而言，得益于欧冠联赛这一“现金机器”，2024至2028,的收入将达到30 milliards d'euros。国际奥委会从2021年到巴黎2024.将积累8 milliards de dollars。体育
足球可以增强其相对于其他项目的竞争优势。
是以四年一个周期运行，这是大型赛事的节奏。
以洲际和全球机构为顶端的协会金字塔催生了体育商业巨头。商业世界与体育之间的联系并非始于昨日。《队报》（L'Equipe）在1955年创建了欧冠联赛，以增加其周中的销量。其前身《Auto》在1963年创建了环法自行车赛（年营业额在250 et 200 millions之间），以充实其夏季的版面。
冠军们奔跑不仅仅是为了荣誉。足球运动员是1995.转会制度变革的首批受益者。根据国家不同，他们分享了欧洲足球50 %至75 %的收入。球星们每月领取数百万欧元，且这并未导致。
詹尼·因凡蒂诺（Gianni Infantino）最让国际足联成员感到愤怒的是他没有进行咨询。他们被置于既成事实面前，并被要求在9月前给出答复，以换取20 millions d'euros的补贴。摩洛哥、卡塔尔、黎巴嫩和斯里兰卡的足协公开重申了对国际足联主席的支持，使其并未完全被孤立。根据揭露此事的《泰晤士报》称，在欧洲，大约有40个国家足协在文件公布时审阅了该卷宗。从本质上讲，成立一家商业公司来管理其赛事并筹集私人资金以确保其发展，并非新鲜想法。英超联赛（Premier League）正是通过一家商业法公司构建了英格兰联赛的经济和体育成功。在法国，职业足球联盟在2022年创建了EP Media，并引入了CNC基金，金额为1,5 milliard d'euros。
美式体育商业
Rugby World Cup Limited 作为国际橄榄球联合会（World Rugby）的商业子公司运作。因凡蒂诺计划的缺陷在于，他并未指出筹集资金的去向，以及将资助哪些项目。发放补贴并不等同于制定商业计划。在法国，CVC 帮助那些因转播商 Mediapro 违约而受损的俱乐部避免了破产。
除此之外，国际足联主席仅仅是借鉴了高效的美国体育商业模式。2026年世界杯主要在美国举行，比赛将在纽约的 MetLife 体育场、亚特兰大的梅赛德斯-奔驰体育场以及波士顿的吉列体育场举行。这些场馆全部拥有商业命名权。1场演唱会曾在决赛中场休息时组织，效仿超级碗模式，其转播商将每 30 秒的广告位以 10 百万美元单价出售。在军事层面必要的暂停时间，创造了类似于 NBA 比赛的四节赛制，从而能够插入更多广告，同时也让球员能够休息，使随后的比赛更加精彩。
2016, 一级方程式赛车（Formula 1）以 80 亿美元的价格被 Liberty Media 收购。新所有者资助拍摄了一部 Netflix 系列剧，重新激发了人们对赛车比赛的兴趣。在这种情况下，Liberty Media 将这项运动转变为一种全球性的流行文化现象：4.25 亿粉丝，赞助收入增长十倍，达到 43 亿欧元，观众群体变得更年轻且女性比例增加。
路易威登（Vuitton）和古驰（Gucci）等奢侈品牌纷纷涌入这项原本注定会消失的运动——因为此前它依赖于消耗大量能源的内燃机汽车，且仅由男性驾驶。一级方程式赛车曾具备所有在现代进步之墙前崩溃的条件。私人投资者将其推向高墙。足球并非如此。相反，它可以增强相对于其他体育项目的竞争优势。在体育界，不前进就意味着后退。■
华盛顿、以色列、巴黎：国家选举与国际挑战
全球视角 作者：多米尼克·莫伊西（Dominique Moisi）
从2026年9月到2027年6月，全球范围内的选举活动将密集增加。首先是9月德国东部几个联邦州的选举，极右翼在民调中处于领先地位。此外，不能忘记10月的巴西总统大选，总统卢拉（Laby ）将寻求（困难地？）第四个任期。但根据专家们的分析，在这些全球选举中，有三次投票可能比其他所有投票都更重要：美国、以色列和法国的选举。在这三种情况下，选民的选择所产生的影响将远远超出严格的国家利益范畴。
● 在美国，引发全球震荡 在美国，11月5日，即便这只是中期选举，选民的选择（只要他们能够自由表达）也将产生全球性影响。美国社会显得比以往任何时候都更加极化，甚至更加激进。面对共和党的右倾趋势，民主党的目标正日益向左移。伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）几乎成了温和派的代表。
社会的极端极化是否会导致这个依然是全球第一强国的国家陷入动荡？11月5日这个日期是否能标志着美国走向衰落进程的停止？除了在某种程度上是对现任政权的全民公投外，这次中期选举是否会进一步“决定”美国民主的未来？曾经，美国被视为全球民主的第一道防线。而如今，它在事实上是否已成为全球民主事业的第一大威胁？
● 在以色列，中东的未来 10月27日在以色列举行的立法选举，其规模当然没有那么大。以色列不是美国。但那天所涉及的不仅仅是以色列政治的未来，更是整个中东的未来，甚至可能涉及全球犹太社区的未来。以色列是否将继续在外交和道德上陷入孤立，且这种孤立的速度似乎越来越快且不负责任？或者我们正处于一次基于国家生存本能的复苏前夜？以色列是否存在一个像彼得·马格亚尔（Peter Magyar）那样——在匈牙利击败了执政16年的维克多·欧尔班（Viktor Orban）的候选人？
根据民调，这个人确实存在。他就是前军队总参谋长加迪·艾塞多特（Gadi Eissedot）将军。他被认为极具魅力，尽管缺乏政治或外交经验。但他领导着新成立的政党 Yarhar（在希伯来语中意为“正直”或“公正”），旨在查明2023年10月7日的责任归属。他对此有个人动机：他在加沙战争中失去了一个儿子和两个侄子。他的痛苦反映了整个以色列社会的痛苦。当然，他在巴勒斯坦问题上的立场依然非常模糊。但可以认为，如果他上台，他不会接受以色列定居者在西岸（Cápsvárane ）的越轨行为：这是对国际法的公然违背，加剧了以色列的国际孤立以及全球反犹主义的上升（或回归？）。
在法国，愤怒与恐惧有利于极端势力。
● 在法国，欧洲的命运
剩下的则是法国总统选举的情况。通过这一途径，法国选民可以对整个欧洲的命运产生决定性的影响。在美国和以色列，关键在于遏制已经开始根深蒂固的非理性且危险的偏差。而在法国，相反，关键在于避免在民粹主义中盲目冲动。
法国的情况与这些匈牙利人的情况不同，后者的权力更迭自然过程有利于理性。而在法国，被社交网络放大的愤怒与恐惧则有利于极端势力。他们从未在权力岗位上接受过考验。那些让电影《戴高乐之战》大获成功的法国人，能否在（有时甚至起立）为之鼓掌的同时，又因为恐惧 LFS 而让国民联盟（RN）进入国民议会？
这三次选举截然不同。但其结果将共同决定民主制度的未来。
多米尼克·莫伊西（Dominique Moisi）是地缘政治学家
观点
2026年8月24日 星期一 《回声报》 08
专栏
超富人群：仇恨与嫉妒并非一种政治
法国最富有的纳税人按比例缴纳的税款比其他人更多。加布里埃尔·祖克曼（Gabriel Zucman）所主张的针对“经济收入”的税收在经济学上是一个误区。
作者：让·佩雷勒瓦德（Jean Peyrelevade）
那种认为富人通过各种手段逃税的、极具法国特色的仇恨情绪显然已经根深蒂固。人们不禁要问，为什么必须等到国民议会成立一个“关于最高资产和最高收入者的进口及其对公共服务融资贡献”的税务委员会，法国公共财务总局（DGFIP）才公布其已经掌握数年的数据。
为什么历任财政部长没有指示其下属部门系统性地编制并发布此类文件？为什么其中一位，埃里克·隆巴尔（Eric Lombard），在去年1月断言“在最富有的人群中，有数千人的参考税务收入为零”，却不提供任何证据，尽管这些证据就在他掌握之中？
这一切似乎表明，明确指责富人蓄意且大幅度地导致公共财政恶化是十分方便的。这正是不屈法国党（LFI）和让-吕克·梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）（当然）的态度，同样也是社会党（奥利维埃·福尔，Olivier Faure）甚至温和左翼（拉斐尔·格鲁克曼，Raphaël Gluckman；弗朗索瓦·奥朗德，François Hollande；热罗姆·高埃，Jérôme Gaué）的态度。
这也是曾经以严肃和客观著称的媒体的态度。《世界报》在最近的一篇评论文章中再次转发了这一论点：“超富人群缴纳的实际税率比几乎所有人都要低”（1）。
并非滥用
在一个名副其实的民主国家，没有任何理由对任何一个社会群体采取这种形式的、毫无证据的攻击，无论该群体是谁：右翼针对的是气候，左翼针对的是富人。让我们回归常识，看看法国将变成什么样子。仇恨甚至嫉妒并不是一种政治。
自2017年房地产财富税（IFI）消失以来，只有缴纳房地产财富税（IFI）的应税家庭，税务机关才能同时掌握其收入水平以及部分资产情况。
根据法国公共财务总局（DGFIP）提供的非常有用的数据，目前缴纳房地产财富税（）的家庭数量接近 200,000 户，约占税务家庭总数的 0.5 %。很可能（但尚未证明）这些纳税人几乎完全对应于总资产最高的那 0.5 % 的人群。
2025 年，缴纳房地产财富税（）的家庭在 2024 年的收入年度中平均缴纳了 60,000 欧元的税款，对于约 120,000 欧元的收入而言，这意味着 0.9 % 的平均税率。而未缴纳房地产财富税（）的人员平均缴纳了 1,900 欧元，即 36,000 欧元平均收入的 5 %。在缴纳的所得税方面，两者的比例超过 30 倍，而收入比例仅为 1 比 9。这难道是滥用吗？
对生产设备的投资
诚然，埃里克·隆巴尔（Eric Lombard）如此回答。但对于那 13 300 户缴纳房地产财富税（IFI）的纳税家庭（不足总数的 7 %）来说，难道他们没有缴纳个人所得税吗？根据法国公共财务总局（DGFIP）公布的数据，8 800 户受益于税收抵免或减免（与家庭及受抚养人相关的税务援助、与住房相关的减免和抵免、向协会的捐赠以及对企业的投资）。任何纳税人，无论其收入水平如何，都可以享受这些标准的优惠。丑闻在哪里？
对于那 4 600 户（他们是否值得国家关注？）而言，由于其收入确实较低，因此无需缴税。解释很简单。正如我多次解释的那样，在法国，只有最富有的人才投资于生产设备。总的来说，正是这种选择带来了他们的繁——
任何纳税人，无论其收入水平如何，都可以享受这些标准的优惠。丑闻在哪里？
——荣。但这并非没有风险，一次不幸的事件就可能导致收入骤减。
普通纳税人的收入中，薪金、工资和退休金占比超过 60 %，而对于缴纳 IFI 的家庭，这一比例仅为 19 %；相比之下，流动资本收入占比 36 %，资产出售和房地产收入占比 14 %。更不用说那些仅靠通常非常微薄的退休金生活的独立工作者了。
未分配利润
在收入征税条款面前，财富看似无辜，但一旦涉及荣誉操纵（由于家族控股公司的增加而难以指控），它们便成为了罪魁祸首。人们可以通过这些公司积累财富，将来自其持有各种规模股份企业的利润（这些利润当然已经缴纳了公司税）在其中进行暂存？
税务立法局局长以礼貌但明确的方式回答了议会委员会的问题：欧洲法律（旨在避免双重征税的母子公司指令）不允许对未分配收入征税。而且，宪法委员会通过其判例反对将法人实体实现的一方收入与自然人另一方的收入相结合。
简而言之，将家族控股公司中积累的流动资金用于个人目的确实属于欺诈。但如果将部分或全部控制公司的未分配利润与主要股东的个人收入统一在“经济收入”这一总称下进行征税，则毫无意义。如果这样做，将立即导致大量中小企业外迁，因为它们将拒绝在法国投资。
我的结论很明显。必须停止基于原则地攻击富人，并且不再对加布里埃尔·祖克曼（Gabriel Zucman）及其支持者那些损害我国利益的荒谬言论给予任何关注。
让·佩雷勒瓦德（Jean Peyrelevade）是一位经济学家。
(1) 2026 年 4 月 20 日 – 泽班·马姆达尼（Zebvan Mamdani）、约瑟夫·西格勒（Joseph Sigler）和加布里埃尔·祖克曼（Gabriel Zucman） – 《一个超富人群体贡献少于我们大多数人的税收制度是不合理的》
气候：迎接接下来的季节
2026年的夏天是“前所未有”的，就像一部电视剧集。为了避免重播，我们将不得不承担相应的成本。这将成为秋季预算辩论和春季选举的一个议题。
作者：Benoit Leguet
随着法国再次出现热浪的阴影逐渐消散，人们希望看到我们这部夏季剧集当前季的终结。这部剧集的剧本虽然不令人愉快，但内容丰富：学校过热、医院紧张、不可避免的城市反向迁移、火车取消、庄稼干枯、核电站减速运行、河道状况危急、森林地带异常。
所有这些都对国家的各项活动产生了直接和间接的影响。无论是从职业还是个人角度，没有人能说自己在这个夏天没有受到影响。理论上的警示已通过经验得到证明：我们的经济并不适应如今的气候。而只要我们继续依赖化石能源并排放温室气体，就更不用说适应未来的气候了。账单还将成为这部剧集的多个剧集的主题。首先是夏季直接损失的统计：被烧毁的森林公顷数、被取消的度假行程、危机援助带来的赤字。随后是延迟效应：对暴露人群健康的影响，在我们的餐盘中体现为食物质量和价格的变化，对房屋的影响（当不稳定土壤重新水合时会出现裂缝），甚至对秋季天气的影响，由于海平面上升，洪水风险增加。
避免重复上演
然而，在技术、行政和科学层面，我们如今已经拥有了所有必要条件，无需让自己陷入每年夏天重复上演同一出剧集的窘境。特别是参考升温轨迹和国家气候变化适应计划。因此，我们不应在危机中原地踏步。夏季的这一系列事件
应当转化为一次经验回顾：哪些是可以保留的；哪些必须进行调整；哪些环节出现了失效。从而理解哪些行动和决策是高效的，而哪些是不应重复的。
几年后，2026年的夏天或许将成为常态，但像过去那样在紧急情况下临时拼凑的应对方案将不再奏效。在2003年之后，我们大幅改善了危机管理。在2026年之后，必须在预判方面走得更远。即便我们无法适应所有情况，也应在结构性转型方面进一步深化。“转型”这个词令人不安，它让人联想到莫妮克·巴尔巴（Monique Barbat）所预告的“投资之墙”！当前的局面首先取决于我们想要“不惜一切代价”保护什么，以及我们愿意放弃什么。同时也取决于所选择的适应方案：某些应对措施可能不需要太多投资，例如在高温期间调整工作时间，而不是彻底改造整个网络。
最后，如何开启这一进程？并非要求在五年内完成所有调整，而是将未来气候因素系统性地纳入所有投资中，从而逐步增强我们经济的韧性。就此而言，适应并非一项额外支出，而是经过深思熟虑的经济政策脚本——涵盖国土规划、住房和经济发展——旨在帮我们规避巨大的风险和支出。在法国经历了数百万人受影响的2026年夏天之后，如果无法在气候变化适应方面给出可信的答复，可能会在选举中引发剧烈波动。因此，政治负责人有责任制定并实施这样一个答复，包括在融资方案上具有可信度。我们将在接下来的剧集中看到：在秋季关于下一部财政法的辩论中；在总统候选人和立法选举候选人的政纲中，以及在下一个五年任期内。
本诺伊特·勒盖（Benoit Leguet）是气候经济研究所（OACD）的总经理。
庞蒂乌斯·彼拉多会爱上人工智能
观点 / 人工智能是否面临着让我们逐渐将道德判断、决策自豪感以及承担行为能力委派出去的风险？这是热罗姆·库图（Jérôme Coutou）在这本聚焦于科技时代人类责任的小书中提出的问题。这场辩论的核心观点是，人工智能不仅构成一项技术挑战，更是一次对我们处理道德和政治议题能力的考验，而非仅仅是执行可授权系统的简单指令。它标志着一次人类学意义上的断裂。
核心内容：在批判了所有能够让个体免于行使判断并推卸责任的“借口”（社会决定论、潜意识、职业角色、“时代之艺”或算法）之后，作者指出人工智能创造了一个“责任真空”。其后果是什么？工作的转型、民主辩论的削弱，以及一种被他称为“数据宗教”的“J'Akiene”的兴起。随后他提出了一种人文主义的回答：在他看来，人类的独特之处不在于计算能力，而在于感受能力、承担选择的能力、接受自身局限的能力以及赋予行为意义的能力。因此，他主张缓慢、质疑、对决策的审视以及对授权说“不”的可能性。
摘录：“J'Akiene并非通过法律进行转化，而是通过习惯。这是一种没有信用的宗教，因为它并非由人力掌控。其机制是数字习惯：我委托的是一个词，而非一项分析，一项诊断，或一项决定。” —— 克里斯蒂娜·科德利亚尼（Christine Kordeliani）
随笔 《在全人类之中，面对人工智能的责任》（En toute humanité, Responsables face à l'IA） 热罗姆·库图（Jérôme Coutou），Digital Mate 出版， Jifp，30 欧元
09 《回声报》 2026年8月24日 星期一
观点
辩论
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为了一个
创新、生产 并以此为荣的法国
专栏 以及 Olivier Lhaansi
所有候选人都心口诚实地表示：他们支持我们的再工业化。虽然“再”工业化（réindustrialisation）这个词已经变得流行，但它在某种程度上并不完全准确。未来的工业，如果想要服务于我们的国家，当然必须继续作为创造财富、促进社会融入和扎根领土的场所。但它们还必须是数字化和数字化的，处于框架之下并融入环境战略，因此必须实现脱碳。
因此，这并不是一次倒退，不是要重新安置那些已经失去的工业遗址，而是要打造我国应对未来挑战所需的生产工具。这就是我们所称的工业复兴。这份公民且非党派的宣言——《在通往一个创新、生产并以此为荣的法国之路上描绘蓝图》——敢于将该议题置于其真实的位置：谈论工业，实际上就是在谈论繁荣和社会规划。
是的！我们是以一个独特、原创且同样是非党派的集体视角来审视这一议题的：工业家、工会成员、学生、经济学家、公务员、地方当选代表、学者等，我们的信念由此铸就。繁荣、凝聚力、主权、转型：这些对我国至关重要的目标，要求我们将工业重新置于公共政策的中心。
基于我们的诊断，我们提出了立即生效的解决方案，以保护我们现有的、如今正承受巨大压力的工业体系。除了这些措施外，我们还提出了社会必须面对的辩论条款，这些条款必须通过集体决策来敲定，以恢复我们工业的实力。这份宣言自然地瞄准了国家（2027年）和地区（2028年）的生产组织，即大约一百位现任或潜在的决策者及团队，需要说服他们。
尽管如此，我们的目标也是直接动员我们的同胞。我们集体本身并不具备相关手段，因此我们将在今年秋季致力于一场“工业大家庭”的辩论，以启动包括沟通宣传活动、公众请愿，或者如果即将到来的选举不能充分阐明挑战与解决方案，为什么不尝试一次共享的工业解散在
一个达成共识的主题
因为我们不能忽视最明显的风险，即该议题被平庸化、被淹没在更具爆发性的议题之中：如退休金、移民、安全等。虽然显然所有政党都支持工业，但这样一来，工业最终可能不再具有足够的争议性。然而，选举往往取决于那些将我们进一步分开而非将我们团结在一起的事物，这可能会损害其在公共辩论中的地位。
因此，我们的时间表不能仅限于竞选期间。它关乎法国工业的增长。这条道路将漫长且充满歧义。正因如此，现在重新启动它才具有意义。如果即将到来的投票进一步分裂我们的国家，尤其是考虑到起步时的政治格局比以往任何时候都更加碎片化，那么国家就更需要围绕几个能达成共识的主题重新凝聚。工业便是其中之一。
在这种情况下，这样一份宣言将发挥更大的作用。它能够在一个在地域和阶级之间分裂的国家中，将大多数项目团结起来。面对碎片化的政治世界，让我们将我们的再工业化和工业复兴，变成一个国家统一的主题。
奥利维尔·拉安西（Olivier Lhaansi）是国立工艺美术学院（Conservatoire national des arts et métiers）的教授，该宣言将于 30 septembre（巴黎 3-18 小时）在该校发布。
这并不是要重新安置已经失去的工业场地，而是要打造我国应对未来挑战所需的生产工具。
预算账户的死胡同...
作者：Sophie de Menthon 和 Emmanuel Millard
法国公共财政的连锁反应已达到临界点。在债务占GDP比重持续攀升以及利息支出成为国家第一大支出项目的背景下，债务总额突破了 3.500 万亿欧元的象征性门槛。尽管政界反复承诺将赤字率降至 3% 以下（目前在 GDP 的 4,5 % 至 4,8 % 之间），但公共赤字依然顽固，使我们成为了欧洲最糟糕的学生。债务负担目前每年耗资 600 亿欧元，紧随国民教育和国防预算之后。
在欧盟委员会和评级机构的严密监视下，法国的预算操作空间现在几乎为零。最糟糕的是，面对这些灾难性的数字，法国民众最终表现得漠不关心，且要求不断增加，考虑到他们所经历的致命夏天，这一点可以理解。
在 2020 年至 2024 年期间，历届政府广泛利用公共支出来平息危机：新冠疫情期间的大规模支持、应对能源通胀的滞后屏蔽措施以及定向援助……这些措施导致人们在缺乏可持续融资的情况下，对公共干预产生了结构性的依赖。
2027 年财政法案（“PLF 2027”）被宣布为数十年来最严格的一部。虽然我们可以欣慰于税收方向优先考虑降低强制性征收（取消住房税，降低生产税），但在公共支出规模上并未出现相应的削减。国家通过借贷来弥补收入缺口，而这依赖于一个并不存在的强劲增长。
无痛负债的幻想在金融市场的现实和债务负担面前已经破灭。
企业成为目标。2024 年起国民议会的瘫痪（或者更确切地说是瓦解）导致为了避免被弹劾而不得不达成一些勉强的妥协。PLF 2027 应该会呈现出一个严苛的面貌，以避免受到欧盟的监管：政府提出了一套紧缩方案：大规模削减国家运行开支、冻结公务员编制、审查支出、每两个退休公务员中仅补录一人、优化公共运营机构、消除国家与机构之间的行政重复。我们希望相信这一点！但由谁执行？何时执行？如何执行？
随后，攻击目标转向了政治家们认为像企业一样可以随意处置的部分：重新聚焦企业援助并清理税收漏洞，将企业公共援助设为有条件。对雇主缴费的上限进行限制，以及最后，延长对大企业高收入和超额利润（针对那些巨头！）的特别贡献金，以参与预算巩固。这一点，我们相信。
更为有效的是对社会账户和地方政府账户的整顿，包括严格限制国家医疗保险支出目标（Ondam）、提高自付额以及定向削减报销。最后，通过预算调节合同 767，超过 10 百万的公共租赁基金，审查支出，每两个退休公务员中仅补录一人，优化公共运营机构，消除国家与机构之间的行政重复。我们希望相信这一点！但由谁执行？何时执行？如何执行？
Sophie de Menthon 是 Ethé 的主席；Emmanuel Millard 是注册会计师、Ethé 财务委员会主席及董事
扑灭网络之火
作者：Jean-Noël de Galzain
自年初以来，已有超过 155 000 公顷土地化为灰烬，造成 10 到 150 亿欧元的损失。法国在森林火灾方面刚刚经历了一个可怕的夏天。这一事件似乎终于接近尾声。但有一个战线上的火势仍在不断蔓延，且后果极其严重，那就是网络攻击。
在 DGFP 发现的数据泄露事件，与此前已在包括国民教育部、France Travail、URSSAF、Insee 甚至内政部在内的其他公共机构中发生的泄露事件相叠加。这一灾难性的序列并非偶然：就像火灾一样，黑客利用系统的整体薄弱环节来制造重复的火点。而且，正如 85 % 的火灾一样，网络攻击源于人为的故意行为。总理已承认：行政部门的保护水平“不足”。
有时涉及物理风险 没能比这描述得更准确了！仅针对 DGFP 的攻击就危及了 670 000 名个人和专业人士的数据。自 2026, 43 百万个账户或数字记录被危及或成为目标。这是一个巨大的数字，使法国成为全球数据泄露问题最严重的第二个国家。而近几个月的泄露事件预示着未来将出现更多且日益复杂的攻击：被盗的敏感数据将喂养网络罪犯的 AI，引发一种自我增强现象，这类似于火灾的热效应增加了尚未被焚毁森林的脆弱性。
这里讨论的并非简单的理论问题，而是非常具体的风险：某些受影响实体的财务风险，以及针对个人的物理风险：狩猎协会的文件被盗曾导致枪支持有者遭遇入室抢劫；而在该领域发生数据泄露后，加密货币持有者被软禁在家或被绑架的事件也随之增加。网络黑客并非全部为了名声而工作！如果我们不想让网络脆弱性演变成所有人的公共安全风险，就必须迅速做出反应。
网络消防员 总理已决定创建一个危机小组，并要求升级防御能力。到 2026, 4 月，在 ANTS 遭到攻击后，他已经宣布审查其网络优先级并升级相关预算，在该领域确保其竞争力，并配套 2 亿欧元的紧急保护工具资金。现在需要大规模的动员：就像消防员在火灾前线一样，我们在网络安全方面已准备就绪，拥有设备、AI 驱动的自动化解决方案以及团队专业能力，能够立即加强各部的防御机制。法国拥有欧洲最丰富且最强大的网络安全生态系统之一，这使得我们公共行政部门的脆弱性显得更加令人费解。
专业团体 l'écourrait 已经制定了一份将法国网络防御转化为具体行动和保护手段的指南。在风险火点测试脆弱性水平、实施强用户身份验证、广泛加强访问安全、监测异常或风险行为、培训及协助——国家拥有众多可用手段，且这些手段处于法国或欧洲的主权解决方案框架内，且通常经过 ANSSI 认证。
我们已经在支持大量部门、地方政府和国家机构。现在，通过国家与工业界的共同努力，我们正将其规模化。9月30日，东海岸大学（Universités d'Est de la Côte）和奥特伊之歌（Chant d'Auteuil）将开学，届时业内人士、用户以及国家代表将出席。我们将共同启动一项新的“国家-工业协议”，以集体扩大网络火灾。
Jean-Noël de Galzain 是 WaBe 的创始人以及 Henriant 的主席。
观点
2026年8月24日 星期一 《回声报》 10
科学
卫星巨型星座威胁星空
Yann Verdu
在渴望度假之时，您或许还深情地记得那些在凉爽的夜晚，仰头凝望星空的时刻：尤其是每年 15 août 临近时（此时地球穿过斯威夫特-塔特尔彗星的碎片带），流星雨的舞会周而复始，而今年夏天，12 août 的日食这场天体运行的壮丽篇章更是为其增色。但您是否想过，您凝视这些繁星、这些拥有诗意名称的星座以及银河那道乳白色的光带，或许已经是最后几次机会之一了？
如果不能及时扭转局面，事实确实如此。这一威胁已为人所知，且已被广泛讨论：卫星巨型星座，例如 SpaceX 的 Starlink 网络或中国的 CXL 和 2, 巨型星座，两者合计预计将拥有高达 200 000 颗卫星。为了让大家有更直观的概念，提醒一下，目前约有 14 000 颗卫星（其中大部分属于 SpaceX）在地球轨道上运行（如果包括尚未重新进入大气层的失效卫星，则为 12 000 颗）。但如果将所有巨型星座项目相加，将有超过 170 万 颗此类设备在我们的头顶运行！仅 Starlink 一家就计划增加数万颗卫星。这种规模的量级变化改变了一切。
除了这些宏大项目给环境和生物带来的诸多其他威胁（碰撞风险、频繁发射导致的大气污染、积累
如今呈指数级增长
轨道物体近似数量（包含所有物体：活跃卫星、失效卫星及碎片） 1957 : 1 1967 : 100 1977 : 3 500 1987 : 6 500 1997 : 8 500 2007 : 10 000 2011 : 17 500 2025 : 32 000
基于授权申请的推演 2035 : 100.000 2035 : 500.000 2040 : 至少 1.500.000
从 1957 年到 2076, 增长几乎是线性的，最初由两大超级大国推动，随后是传统的商业参与者。指数级转折发生在 2019-2020, 起，完全得益于巨型星座（以 Starlink 为首），它们构成了 2025 年 14 000 颗活跃卫星的大部分。
高层大气中因寿命到期的卫星分解而产生的铝颗粒积累……），如此规模的轨道设备集群，无论是对简单的苍穹凝视还是对尖端天文学，都构成了几乎不可避免的危险，其核心在于一个非常具体的问题：它必然带来的光污染。尤其是卫星不仅数量更多、体积更大，还配备了像球场一样大的太阳能电池板和可展开天线。虽然包括 SpaceX 在内的一些公司在努力降低其机队的亮度（见下文），但其他公司则不然。成立于 2023 年圣莫尼卡的加州公司 Reflect Orbital 甚至打算在轨道上部署数万颗极高亮度的卫星：这些卫星配备有 400 平方米的薄镜，可反射阳光，向地球投射强大的光束，旨在实现例如昼夜不分地种植作物等目标……
夜间亮度的四倍增长
光污染问题有两个主要方面，其中之一便是我们所讨论的由铝制机身组成、反射太阳光并向太空各个方向扩散的光线。任何人在美丽的夏夜仰望银河或大地的人都知道，夜空并非绝对的黑色，即使在没有月亮的情况下，仍保持着一定的亮度。肉眼可见的几千颗恒星实际上仅贡献了 4 % 的亮度，其余则源于大气发射现象。
但这些卫星，尤其是反射卫星所扩散的光线，将增加这种微弱的亮度。以 Reflect Orbital 的硝化卫星群为例，该公司计划在 2030 年前发射 5 000 颗，到 2050 年前发射 50 000 颗。由于其反射面并非完美，光线并非完全聚焦成单一射线击中地球的特定区域，而是部分扩散。“如果 Reflect Orbital 的这些项目得以实现，5 000 颗卫星将导致夜空自然亮度增加 20 % 至 30 %，而 50 000 颗卫星则会导致增加 200 % 至 300 %。300 % 的增长意味着目前的亮度水平将变为四倍，”欧洲南方天文台（ESO）的天文学家奥利维尔·海诺（Olivier Hainaut）计算道。他花费多年时间完善其模拟方法，旨在客观且精确地量化巨型星座对其研究领域——天文学的影响，并将分析结果发表在 7 月初出版的《天文学与天体物理学》（Astronomie & Astrophysics）研究报告中。
后果是：即使在克吕兹省（Creuse）的最深处，远离任何城镇，夜空也将浸在与埃皮纳克斯（Epinax）或卡尔卡松（Carcassonne）等中型城市周边相同的幽灵般的光芒中。这种“景观的改变”如此普遍，令人不安。而专业天文学显然无法应对！为了补偿这种四倍的亮度增长，那些为我们提供大量当前宇宙知识的地面巨型望远镜将被迫将曝光时间增加四倍，这当然是不可接受的。另一个至少与反射光同样令人担忧的问题是光迹问题。奥利维尔·海诺已经确定，随着 170 万 颗卫星
为了抵消光污染的增加，地面的巨型望远镜将被迫增加其暂停时间。
在我们的头顶上，根据 Olivier Hainaut 的计算，平均而言，在几乎每个时间段，例如在智利的超大型望远镜（VLT），在入夜两小时后，会出现十几个这样的轨迹。而且，这还是在所有卫星个体亮度都极低、肉眼不可见，或者用更技术性的术语来说，星等等于或大于 7 的明确条件下（星等越高，物体越暗：例如一颗 1, 等星，如 Astérix，比一颗 6 等星亮 100 倍）。如果这些卫星亮度更高，对我们的望远镜和仪器的影响将变得极其明显（甚至更具灾难性）：例如，美国薇拉·鲁宾天文台（同样位于智利）摄像机的探测器将完全饱和，每晚有几个小时产生的图像将无法使用。
对于像 VLT 这样规格极高且极其昂贵的仪器来说，十几个技术图像将意味着 28 % 的视野损失——Olivier Hainaut 提醒道，28 % 的数据丢失就意味着 28 % 的公共资金被浪费。他计算得出，为了让天体合成的性能损失保持在 3 % 的合理范围内（该范围涵盖了故障和其他技术问题），并且依然在所有卫星亮度极低（星等为 7. 或更高）的前提下，所有星座的总卫星数量必须限制在 100 000 颗以内。（卫星亮度越高，这个限额就越低。）而目前计划中的项目将使我们很可能远远超出这个数字。并且，将我们与星空相连的纽带很快将被切断。■
解决方案确实存在
无论是 SpaceX 还是 Reflect Orbital，在等待其星座发射许可的过程中，球现在已传到了美国联邦通信委员会（FCC）这一方。作为首当其冲的受影响者，专业天文学家在“天空保护中心”（CPS）网络中集结，提供了一个讨论论坛，SpaceX 和 Reflect Orbital 均表示希望参与其中。因为这些科技公司并不希望被冠以最大视觉污染者的称号，并表现出希望妥善处理的意愿。事实上，埃隆·马斯克的公司在降低其 Starlink 卫星亮度方面做出了巨大努力，其亮度目前已接近 7 等。如何实现？通过在日照的关键时刻重新调整太阳能电池板的方向（虽然会损失部分能量），以及将卫星包裹在一种极具反射性的薄膜中，这看起来可能有些矛盾，但它能设法让太阳光在背向地球的方向上被抵消而非扩散，这比将卫星涂成黑色要有效得多。但解决方案确实存在，讨论也正在进行中。不过，人们怀疑这是否足够……
11 《回声报》 2026年8月 24 星期一
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阿南达·德维女王及其王国
法国小说
毛里求斯作家凭借《失落王国的编年史》（Chronique d'un royaume perdu）创作出其巅峰之作。该故事讲述了一个混血小部落在毛里求斯岛一个偏远海岸建立乌托邦社区的四代人历史。
菲利普·舍维莱（Philippe Chevilley）
在接下来的几周以及明年2月，人们将频繁谈论阿南达·德维（Ananda Devi）。法国喜剧院（Comédie-Française）工作室剧院将上演她的剧作《熔炉》（La Fournaise），这是对莎士比亚《奥赛罗》的当代改编，是应其来自留尼旺的“表亲”、导演洛丽塔·特尔格米纳（Lolita Tergémina）的要求而创作的。
在这次创作之前，这位毛里求斯作家将以其新小说《失落王国的编年史》在本次文学季中脱颖而出——这部长卷唤醒了毛里求斯的幽灵，揭示了一个宏大的的人文主义童话。
这位现居法国的60岁作家拥有约三十部作品的著作目录，其中包括多部获奖作品，无疑已无需证明自己。但这部450页、读起来快如闪电的作品，似乎是一座巅峰，甚至是她的“巅峰之作”。
这部“编年史”既是乌托邦也是替代历史，讲述了一个由一场丑闻般的混血而诞生的毛里求斯部落：一名血气方刚的奴隶（被称为“老山羊”）与岛上最富有的种植园主之一的妻子杜蒙泰夫人（Madame Dumontais）之间热烈的私情。他们的私通产生了三个孩子：一个女儿米莱娜（Mylène）和两个儿子西德尼（Sidney）与雷蒙（Raymond）。在母亲去世后，种植园主通过羞辱他们来报复。他们别无选择，只能离开。在两名奴隶之子威利（Willy）和玛丽·菲莱特（Mary Fillette）的陪伴下（他们同样由“老山羊”所生），以及与雷蒙订婚的种植园主之女马格里特（Magritte）的加入，他们在一个岛上偏远的角落（原属杜蒙泰家族财产）建立了一个小社区，并将其命名为“塞子”（le Bouchon）。
毛里求斯的舍赫拉查德 这个“塞子”很难被撬开，因为它极难进入。但如果四代以来，所有想要将其驱逐的人——尤其是杜蒙泰家族的后裔——都碰壁了，这不仅仅是因为地理原因。凭借其决心和神秘力量，该部落建立了一个近乎神秘的王国。在诱惑、魔法，有时甚至是暴力的反面，这个“塞子”长期抵御着所有入侵者，而首先要抵御的是一场飓风。
面对这些像烟花一样交织并展开的故事，人们会想到《一千零一夜》。这位毛里求斯的舍赫拉查德用充满活力且富有诗意的风格，散播着她的魔幻现实主义。在这里，灵魂与肉身同样重要，死者从未真正死去，生者在世界之间漂浮。
一个个类型化场景愉快地接踵而至：雷蒙与马格里特的史诗般婚礼，米莱娜的植物式死亡，康斯坦斯的奇幻怀孕。禁忌被欢快的笔触扫除——例如一场由印度药剂引发的古老狂欢。没有圣徒，也没有恶魔，我们的英雄是被当下的爱与过去的痛苦所增强的人。
这部内容丰富的小说不仅是一本绝美的图画书和一次令人愉悦的文学壮举。它是一则强有力的寓言，将我们带回基本问题：奴隶制的恐怖，流亡与根基被切断的沉重，被撕裂的身份，以及种姓、宗教和父权制的压制。“塞子”并非人间天堂，而是一个自由的乐土，在这里，种族和性别的障碍消失了。
阿南达·德维（Ananda Devi）认为，相比于历史书，小说更能让我们理解一个国家及其居民 (a)。毛里求斯就这样在所有的矛盾中向我们揭示。但她的论述具有普世意义。她毫不掩饰地揭露了依然存在的种族主义和殖民主义，以及隐藏在复仇心理背后的纯粹暴力。《失落王国的编年史》（Chronique d'un royaume perdu）显然值得获得一项文学大奖。
《失落王国的编年史》 作者：阿南达·德维（Ananda Devi） Grazier出版社，464页，24欧元。
节日周报：音乐先行！
音乐
夏季即将结束，但节日的余响仍在回荡。8月的最后一周，节目单包括：蓬塔穆松（Pont-à-Mousson）的戏剧朗诵、第戎（Dijon）的说唱，以及从拉谢迪厄（La Chaise-Dieu）到蒂雷（Thiré）的古典音乐。
Callysta Crozier
夏季将尽，但各大节日尚未落下帷幕。在穆尔特-莫泽尔省（Meurthe-et-Moselle）的核心地带，夏季穆松节在普雷蒙特雷修道院（Abbaye des Prémontrés）拉开帷幕。本届节目的亮点是第二批全部为法语或由外语翻译的剧目，反映了当代戏剧写作的多样性。因此，法国作家桑德琳·罗什（Sandrine Roche）的《显现》（L'Apparition）与葡萄牙人豪尔赫·帕利托（Jorge Pálithoest）的《各各他》（Golgotha）以及魁北克人塞巴斯蒂安·大卫（Sébastien David）的作品并列。本周还由多场演出点缀，包括由埃马纽埃尔·德·坎迪多（Emmanuel De Candido）构思并表演、与奥利维尔·勒特雷尔（Olivier Letrel）共同导演的《Fléde blâvet》（25日）。由 Kabaret Popkin 主持的热闹夜晚和 Elf sets 为节日增色。
同样在东部，风格截然不同，Golden Grant 音乐节在说唱和嘻哈音乐的伴奏下，让第戎地区在三个夜晚中热情沸腾。仅经过三届，在 Serpent 的 Combe 公园举行的该音乐节已成为都市音乐不可或缺的盛会。
标志性海报
今年，该活动规模扩大，汇集了约 50 位艺术家，并围绕标志性的领衔嘉宾展开。首批登台的 Damsu、Jorman、Diniz、Pianou 和 La Brillouse（28日）将接力棒交给 PLK、Nokia、Gradur、Sniper 和 Nico Moreno（29日）。最后，Aya Nakamura、Macklemore 和 Bekar 三人组承诺将带来一个盛大的收尾（30日）。
在拉谢迪厄，古典音乐将一直回响至 8 月底。从 24 日起，Reinoud Van Mechelen 和 A Nocte Tempora 提议在圣保利安（Saint-Paulien）的圣乔治联合教堂（Collégiale Saint-Georges）共度“与巴赫的一晚”。在安贝尔（Ambert），Souza 磨坊汇集了 Lise Berthaud 和法国 Magenta 四重奏，共同演绎莫扎特的五重奏（25日）。由 Nikolaj Saupo-Znaider 指挥的里昂国家管弦乐团在圣罗贝尔（Saint-Robert）修道院深入探讨弗朗茨·舒伯特（Franz Schubert）未完成的交响曲（27日）。吉他手 Philippe Mouratoglou 和中提琴手 Henri Deneur 等四人，在 Caillia 音乐厅的一场西班牙-美洲之夜中，将曼努埃尔·德·法亚（Manuel de Falla）的作品与埃托尔·维拉-罗伯斯（Heitor Villa-Lobos）的作品相结合，为节目单带来不同色彩（28日）。
在旺代省（Vendée），在繁花艺术节（Festival des arts florissants）上，古典音乐一路传至蒂雷以及著名指挥家威廉·克里斯蒂（William Christie）的花园。在水镜（Miroir d'eau）的田园风光中，由保罗·阿格纽（Paul Agnew）指挥的巴洛克音乐与 Anaïs Paviot-Nicola Rivas 在《Songs & Catches – Purcell at the Pub》中的舞步交织在一起（28日和 29日）。Robert Moab 在圣-阿尔莫尼（Sainte-Harmonie）教堂中以节奏与和谐共鸣（26日）。随后，威廉·克里斯蒂和 Théorème Langlois de Swarte围绕《拉蒙之琴》（Violon de Ramona）再次相聚，这是一个混合节目，其中歌剧咏叹调为舞蹈组曲和奏鸣曲定调（27日和 28日）。
2026年8月24日 星期一 《回声报》 12
瑞典是欧洲最大的林产品出口国，也是全球第四大出口国。资源非常丰富，因为 70 % 的领土被森林覆盖。照片：Pierre Broggson
Marie Bollon
“驻 Lanno 和欧洲（瑞典）特派员”
在森林之国，树木无处不在。只需离开斯德哥尔摩市中心行驶几公里，很快就会被一眼望不到边的森林群所包围。在这里，在森林中散步就像在湖中游泳一样，是每个瑞典人平凡且不可或缺的生活习惯。这个国家的民俗和整个文化都充满了根植于林间世界的自然主义。但瑞典的森林不仅是一个休闲空间或遥远传说的温床，它也是该国经济中至关重要的一部分，是一座国家森林。
该国是欧洲最大的林产品出口国，全球第四。资源极其丰富，因为 70 % 的领土被森林覆盖，这些森林由该行业的巨头企业（占据森林总量的四分之一）、国家（占比 20 %）以及私人业主和教会（占据一半以上）共同拥有。
“与汽车工业同样重要”
这种分布反映了该国的历史，并表明在瑞典，拥有一小片森林几乎像拥有一个房子一样平常。“在瑞典，我们有许多农民和小业主拥有自己的森林公顷。这是该地区的一个基本原则，我甚至会说这是瑞典民主的一个核心要素，”瑞典主要森林业主协会之一 Mellanskog 的主席 Peter Helander 解释道。
该国森林的伟大之处在于建立了一个极其繁荣的产业。“如果将林业的所有价值链串联起来，林业在瑞典 GDP 中所占的比例并非人们习惯说的 2 %，而应该是 7 %，并提供 17 万个就业岗位，”林业管理专家顾问 Peter Holmgren 详细分析道，“我们与汽车工业同样重要，而我们深知汽车工业对欧洲政治有多么重要。”
瑞典人之所以意识到需要展示其林业的重要性，特别是面对欧盟时，是因为近期欧盟关于土地利用和保护森林（作为碳汇）的指令并不符合该国的预期。
所谓的“Lulucf”指令在 2023 年得到加强，设定了具有法律约束力的净碳排放削减目标，每个欧盟成员国必须在 2030 年前通过土地利用（特别是作为重要碳汇的森林面积）来实现，因为森林能够通过—。
瑞典：森林的“绿色”黄金面临威胁
环境 / 林业一直处于瑞典经济的核心地位。但某些人工林的高强度开发对其吸收二氧化碳的能力以及生物多样性产生了负面影响。而这些因素对于实现气候目标至关重要。
抵消其他行业活动产生的二氧化碳排放。对于瑞典而言，这意味着必须减少伐木量，以使森林能够继续吸收碳。因为伐木量增加越多，森林在土壤中及土壤之上保留的碳就越少。
“森林被当作了抵消工具”
“瑞典必须在 2030 年前，将其年度净碳吸收量在二氧化碳当量基础上增加近 4 百万吨（与 2016-2018, 年期间的平均值相比），然而该国目前看来很难履行这一义务，且预测表明，净碳吸收量可能会随着时间的推移而继续下降”，UCDR 在一份关于成员国环境政策的最新报告中指出。
“Lulucf”指令被瑞典人视为一项强制命令，尽管瑞典人是欧盟中最具环保意识的民族之一。“由于森林必须抵消其他排放部门的排放，因此它被欧盟的气候立法当作了抵消工具。但这忽略了林业的主要贡献是帮助减少化石能源的使用”，彼得·霍姆格伦（Peter Holmgren）继续说道。木结构建筑、生物燃料材料：瑞典在生物经济的所有这些领域确实处于领先地位，并希望进一步发展。因此，他们需要继续、甚至增加其林业开发。
“瑞典占据了欧盟总碳汇的 20 %，因此瑞典管理森林的方式至关重要。”
彼得·库尔格伦（PETER KULLGREN） 农村事务部成员
“欧盟指令将迫使我们减少林业开发。它只关注碳捕捉，而没有看到在良好管理的情况下，恢复和替换被砍伐森林所带来的益处”，霍姆斯（Holmes）的林业专家扬·阿伦德（Jan Ahlund）评价道。霍姆斯是瑞典最大的林业公司之一，他带领我们参观了位于兰诺（Lanno）的一块林地，该地位于乌普萨拉（Uppsala）以东约 20 公里处的乌普兰（Uppland）地区。
皆伐，备受诟病的做法 在 2020 年至 2024 年间，瑞典每年平均有超过 200 000 公顷的森林被砍伐。瑞典长期以来一直采用皆伐模式，即无论树木的生长水平或树龄如何，同一林区的所有树木都被同时砍伐。“在瑞典，我们的树种比法国少得多，土壤也贫瘠得多，且种植的树木需要光照。在这种条件下，最有效的解决方案是同时砍掉同一区域的所有树木”，欧洲林主协会（CEPF）主席斯文·埃里克·哈马埃（Sven Erik Hamae）解释道。
然而，这种做法受到环保协会的强烈谴责，因为其损害了生物多样性。“林业不仅在砍伐树木的体积上过度开发，而且在土地上的扩张也从未停止”，瑞典非政府组织 Skyddas Skogen 的气候与林业专家莉娜·伯纽利乌斯（Lina Burnelius）指出。此外，其林业模式导致了不可替代的森林消失，而不仅仅是人工林。在 2024 年 9 月至 2026, 年 4 月期间，不少于 500 000 公顷的所谓“天然”森林被转化为人工林。
意识到这些批评以及过度造林对碳捕获效率产生的负面影响，公共当局正试图纠正这一局面。“瑞典占据了欧盟总碳汇的 20 %。因此，瑞典管理森林的方式至关重要，”瑞典农村事务部长彼得·库尔格伦（Peter Kullgren）指出。“曾几何时，我们确实在进行粗放式砍伐，但现在不再如此。而且我们采伐的木材数量已大幅减少。此外，在瑞典这样一个国家，法律规定如果砍掉一棵树，就必须至少种另一棵，因此不存在森林砍伐的风险，”该部长保证道。
“种了大量树木并不构成森林，恰恰相反。”
莉娜·伯内柳斯（LINA BURNELIUS） 非政府组织 Skyddas Skogen 的气候与林业问题专家
碳存储问题 非政府组织并不认可这种“一对一”的原则。“种了大量树木并不构成森林，恰恰相反。让我们面对现实：大豆种植园不是热带雨林，桦树林不是草原，而松树种植园也不是森林，”莉娜·伯内柳斯（Lina Burnelius）如此评价。“即使种植了大量生长极快的树木，但由于经营实践及其衍生产品所产生的排放量如此之高，以至于这些对生物多样性有害的种植林需要数十年时间才能开始抵消其巨大的碳债，”她继续说道。
在人工林与所谓的“天然”森林（多种树种共存，树木大小和年龄各异），甚至是瑞典北部仍然存在的原生林或原始林之间，谁能决定更多的碳存储？结论尚未定论，但根据今年发表在《科学》（Science）杂志上的一篇文章，瑞典的原生林
比管理的次生林多存储约 72 % 的碳，这包括植被森林、枯死木、土壤以及收获的木材产品。
“决定碳存储的不是树木的数量，也不是森林的公顷数，而是树木的生长。如果没有多样化树种并考虑结构的森林管理，碳汇将累积性地枯竭，”气候经济学家、《化石碳，生物碳》一书的作者克里斯蒂安·德·佩尔蒂（Christian de Perthuis）强调道。
瑞典碳汇的数据与欧洲其他地区一样，相对令人担忧。瑞典人尚未达到德国森林的临界点（德国森林目前排放的碳多于吸收的碳），但趋势不乐观。根据欧洲环境署的数据，瑞典的碳汇在过去二十年里明显减弱。2023 年，净吸收量下降至 31 MxO₂eq，该机构指出，这是“自监测开始以来的最低值”。
松树、云杉、桦树：经典三部曲
然而，被瑞典森林部门和非政府组织谴责的传统林业经营模式并非碳汇退化的唯一原因。气候变化也导致树木生长放缓，并因气候变暖、土壤干燥以及某些疾病的蔓延而导致死亡率上升，例如某种病害在法国孚日山脉（vosges）的森林以及瑞典的森林山脉中引发了啮齿动物问题。
“我们正在研究引入新树种的可能性，特别是在瑞典南部，这些树种在未来可能更能适应气候变化，”Svanskog 的森林政策总监 Olof Johansson 表示。这家国有企业管理着瑞典大部分的国家森林。
“在这里，例如我们有 fribats、ribbats 以及许多其他树木，这比我们的传统森林更加多样化，”Olof Johansson 在参观位于 Tarnago 的种植园时继续说道，该地距离斯德哥尔摩中心西南方向 4 000。松树、云杉、桦树，构成了瑞典森林的经典三部曲。但 Svanskog 的负责人总结道：“不过，与 20 年前相比，现在我们允许更多的阔叶树生长。我们必须实现更高的多样性，因为我们不知道未来会发生什么。”
在此之前，在气候变暖的影响下，瑞典森林的面貌将发生改变，其树种肯定会大不相同。但瑞典人——他们自称为“森林之民”——将继续以同样的兴趣在林间漫步。■
2026年8月24日，星期一
CAC 40 8.484,43 点 0,3708 %
道琼斯指数 53.150,65 点 0,8178 %
欧元 / 美元 1,9681 $ 0,0223 %
金盎司 4.5823 $ 2,2117 %
原油 (布伦特) 94,41 $ 1,2548 %
汇率：EUR / GBP 0,8586；EUR / JPY 185,879；EUR / CHF 0,916；GBP / USD 1,164；USD / JPY 58,952；USD / CHF 0,8070 利率：ESTER 2,191；EUR / BOR 3 个月 2,507；OAT 10 年 4,0723；T-BONDS 10 年 4,7396
[...OMITTED...]
《回声报》
企业与市场
Hollywood 应用程序 屈服于 “微短剧”现象 F.P. 29
六个欧洲国家要求对石油公司超额利润征税
能源
这将有望重新引发法国围绕道达尔能源（TotalEnergies）利润的讨论。根据美联社（APP）周六的一封联名信，欧盟六个国家要求对石油公司征收一项欧盟范围内的特别税，因为这些公司的利润因中东战争而激增。德国、意大利、奥地利、波兰和葡萄牙的财政部长以及西班牙的经济部长将这封联名信发送给了财政部长和相关负责人。
爱尔兰目前担任欧盟轮值主席国，各国部长要求将征税问题列入下个月在都柏林举行的欧盟财长会议议程。
欧盟层面的讨论
信中称：“石油公司受益于整体盈利能力以及精炼产品利润率，这已超过了原油价格的上涨”。“我们正经历数十年来最大的供应冲击之一，全球范围内对生活成本上涨的不满情绪日益增长。”
部长们呼吁在“欧盟层面讨论对超额利润征税”，并建议参考 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后实施类似措施的经验。
德国财政部长拉尔斯·克林拜尔（Lars Klingbeil）则认为，能源企业在危机时期不应“宰割”消费者，一名财政部内部人士向美联社（APP）表示。“与危机相关的过高利润应留给消费者，”该人士称。
德国财政部长认为能源企业不应“宰割”消费者。
其中几个国家在今年早些时候就已要求对石油公司的利润征收税款。自美国和以色列在 2 月份对伊朗发动战争以来，能源行业企业的收益飙升，这导致了关键运输通道——霍尔木兹海峡的交通量减少。
然而，欧盟至今尚未给出任何迹象表明其打算对石油公司征收税款。——《回声报》（综合美联社）
德国、意大利、奥地利、波兰和葡萄牙的财政部长以及西班牙的经济部长希望在下个月的财长会议上讨论征税问题。
医药 非法复制的抑制食欲药充斥市场 F.P. 10
储蓄 Trade Republic 在 Livret A 储蓄账户上的攻势 F.P. 29
每天 7:10 关注弗朗索瓦·维达尔（François Vidal）的经济社论
《回声报》
空客在缩减远程办公方面做出让步
航空航天
Marie Delumeau
面对员工的愤怒，空客（Airbus）被迫撤回决定。据路透社报道，这家欧洲飞机制造商最终将暂停针对办公室员工削减远程办公的计划。该集团原计划从9月起，将每周在岗工作日从目前的3天增加到4天。
这一计划由空客首席执行官纪尧姆·福里（Guillaume Faury）推动。在6月初致集团100,000名员工的一封信中，他承认“第一季度的飞机交付量和集团财务结果均令人失望”，并呼吁“加强个人在岗出勤率和集体效率”。纪尧姆·福里强调：“我们是一家工业企业，制造的是无法在家里生产的实物产品。”
在工会和员工方面，该计划未获认可，英国和法国举行了多次集会。这一运动在西班牙尤为激烈，据工会称，整个7月期间组织了多次罢工，该国14,000名空客员工中有40%参与其中。
“倾听声音”
罢工诉求既涉及远程办公问题，也涉及薪资水平。据路透社报道，西班牙罢工的激烈程度令管理层措手不及，因为他们不习惯应对如此规模的社会运动。不过，空客的生产并未受到罢工影响。
面对压力，空客最终在这一计划上选择了退让。
一名集团发言人在接受路透社采访时表示：“我们的目标没有改变：我们希望增加在岗出勤，以确保更好的集体效率、更好的知识传递以及更快速的决策。然而，为了使变革有效，必须倾听员工的声音。基于他们的反馈，我们决定以更渐进的方式实施这一过渡。”
在工会层面，人们依然保持谨慎。图卢兹CPTC空客工会秘书长Florent Velatche在接受France à Occitanie采访时表示：“尽管如此，我们仍然保持警惕，并关注管理层在9月份的行为，因为纪尧姆·福里原定于该日期执行此决定。”而在西班牙，这家飞机制造商可能在下周面临新一轮关于薪资的无限期罢工。■
边栏
俄罗斯人紧急从银行提取资金
俄罗斯人宁愿将钱放在床垫下，也不愿放在银行里。由于担心积蓄最终被没收以资助战争，储蓄者正大规模地从银行提取资金，以至于使银行机构陷入困境。根据俄罗斯中央银行的数据，自1月以来，俄罗斯金融体系中已消失了相当于250亿欧元的资金。《华盛顿邮报》援引一名要求匿名的俄罗斯前高级财政官员的话称：“无人机在袭击该国。建筑面临威胁。紧张情绪在增长。”据《莫斯科时报》报道，这次存款外流几乎影响了该国所有的银行机构。自3月以来，俄罗斯联邦储蓄银行损失了相当于30亿欧元的资金，占其存款总额的8 %。至于俄罗斯最大的私人银行阿法银行，其存款资金损失了5,5 %。俄罗斯中央银行前顾问亚历山大·普罗科佩特科（Alexandre Prokopetko）不排除当局最终会实施取款上限的可能性。大型企业也在寻求将资产转移至境外以确保安全。据称，在第二季度，有94亿美元（或相应金额的欧元）被转移至俄罗斯境外。这些取款造成了银行内部的流动性问题，以至于财政部上个月因缺乏投资者而被迫取消了国债发行。— M.H.
活动
2026年8月24日 星期一 《回声报》 14
干旱带来的初步教训
环境
专家和专业人士呼吁进行大规模投资，以加强网络、提高生产能力并建设蓄水池，从而应对日益频繁的干旱。
Christophe Pallerie
随着历史性的干旱和接连不断的极端高温，2026年带来了初步教训，关于法国本土的饮用水管理。鉴于气候变暖的动态，异常情况可能会成为常态，根据《回声报》采访的专家，有四个主要教训亟待关注。
● 投资水务服务
根据政府网站 Vigiflau 的数据，截至8月20日，本土有76个省被列为“危机”级别，这是最高严重程度。其余省份则处于“加强警报”状态，包括南科西嘉省，这是五级量表中的第二级。没有任何一个省处于最有利的情况（即无用水限制）。
然而，与同样干旱严重的2022年相比，该国拥有一个决定性优势：在连续的干旱期开始前，地下水位处于良好水平。这是一种幸运：“冬季和春季较为湿润，使得地下水位得以回升。未来，如果出现一个干燥的冬季，随后又是像2026年这样的夏天，且在此期间没有对水务和污水处理服务进行重大投资，那么结果可能是灾难性的，”法国苏伊士（Suez）水务活动技术总监让-皮埃尔·昂古埃（Jean-Pierre Hangouet）警告道。
地下水的回升至关重要，因为超过三分之二的饮用水产自地下，其余则依赖于从河流和江河中的取水。
● 强化网络互联
今年夏天还揭示了配水网络互联的重要性，以便在供水充足地区与缺水地区之间更好地分配水资源。Verdia Eau France技术总监Stanislas Pouradier-Dutoil举例说明道：“法兰西岛（Ile-de-France）是一个真正的互联枢纽。配水网络之间的团结协作原则确保了服务的连续性。”
供水中断并非仅由水资源枯竭引起。苏伊士公司（Suez）记录显示，在15和21 juin之间，法兰西岛西部和法兰西岛南部互联网络中的四家饮用水厂发生了电力供应中断，这些网络为近 3 百万居民提供供水。这些事故最长持续了几个小时，在此期间，站点之间的互联确保了水的持续供应。
“未来，如果出现一个干燥的冬季，随后是一个类似于 2026, 的夏天，且在此之前水务和卫生服务领域没有重大投资，那么后果可能是灾难性的。”
Jean-Pierre HANGOUET 苏伊士公司法国水务活动技术总监
因此，专业人士和专家呼吁继续投资，以加密这一将变得愈发宝贵的网络。Jean-Pierre Hangouet指出：“通常情况下，大城市区域的网络连接良好，但在农村地区则不那么常见。”
水务行业的从业者还指出了生产能力方面的局限性：“目前的系统具有韧性，是因为其设计良好。我们将尽一切努力确保在未来几年内保持这种状态，但这需要整个生态系统共同参与。一些饮用水生产单元已达到其最大生产能力，尤其是在法兰西岛，”Stanislas Pouradier-Dutoil强调道。
部分管道也过细：Verdia Eau France技术总监补充道：“在某些情况下，管道直径成为了热浪期间配水的限制因素。”
● 增强污水处理厂的耐热能力
在干旱情况下，污水处理厂对于高度依赖地表水的地区（尤其是法国西部）起着至关重要的作用。经过净化后的水会重新回到河道或河流中，可确保高达 60 % 甚至 90 % 的水量。苏伊士公司强调：“弹性要求我们特别关注排放质量和设施的良好运行。”更不用说由于高温而加剧的硫化氢（H2S）排放所产生的“腐烂蛋味”了。
然而，尽管运营商认为污水处理厂“稳健且运行良好”，但热浪考验着其水泵、电柜、自动化设备以及由AI驱动的维护系统。因此，对于暴露在高温下的处理厂而言，这些关键元件的通风和空调化变得至关重要。此外，还必须增加热成像检测次数，以发现热点并预防火灾。
● 建设新的水利基础设施
“必须考虑建设新的分级支撑蓄水池，以便在冬季蓄水，并在夏季需要时释放。今年七月，我们从比利牛斯山的抽水蓄能电站释放了3000万立方米的水，以防止加龙河干涸，”战略研究基金会（Fondation pour la recherche stratégique）研究员、水资源安全问题专家弗兰克·加兰（Franck Galland）强调。在他看来，这个问题在默兹河（Meuse）以及摩泽尔河（Moselle）地区尤为突出。
“通过建设大型水利基础设施来增强弹性。这是我们所需要的，”他总结道，并回顾了20世纪50年代普罗旺斯运河公司（Société du canal de Provence）和下里维埃尔与朗格多克国家开发公司（Compagnie nationale d'aménagement Bas Ribène et Languedoc）的成立，以及随后在70-80年代由卢瓦尔公共机构（Établissement Public Loire）管理的诺马克（Naumac）和维尔埃朗（Vilhérent）大坝的建设。
此外，接受《回声报》（Les Echos）采访的水资源专家们比以往任何时候都更强烈地呼吁国家共同体提高“偿付能力”，并对我们在处理后废水的重复利用方面的不足表示遗憾。■
林业部门在面对涌入的……时组织市场
在七月的特大火灾之后，Alliance Forêts Bois 必须处理400万吨受灾木材。其新任总经理本诺伊特·弗罗（Benoît Fraud）详细介绍了法国最大的林业合作组织为保护该产业而采取的战略。
马修·霍利曼（Matthieu Holyman）
这是一个巨大的挑战。在特大火灾烧毁了加斯科涅兰德森林（massif des Landes de Gascogne）47,000多公顷土地的几周后，当前的紧迫任务已不再仅仅是扑灭最后的火点或准备重新植树。现在必须抢救一项经济资源，如果不能迅速开发，它将失去大部分价值。
“我们估计需要采伐的体积约为400万吨，相当于该森林年产量的三分之二，”Alliance Forêts Bois 总经理本诺伊特·弗罗解释道。他今年夏天被任命为总经理，此前于二月从国家森林局（ONF）加入该合作社。该合作社涵盖了100多万公顷土地上的4万多名森林所有者，在私人林主与木材工业之间发挥纽带作用。
合作社的战略基于一个简单原则：绝对优先处理火灾受损树木。为此，地块受损的所有者将被邀请推迟部分销售，以便为受灾木材腾出空间。“成员之间的团结至关重要，”本诺伊特·弗罗强调。团队、采伐设备和物流能力将被重新部署到受灾地区，以便在木材变质前尽可能多地将其运出。
由于作业窗口有限，这一组织工作变得更加复杂。从11月起，兰德地区的土壤会变得饱和，导致数月内难以进入地块。合作社估计，采伐并利用所有火灾受损木材至少需要两年时间。
为了消化这些体积，Alliance Forêts Bois 还计划重新启用在克拉斯（Klaas）风暴后使用的两个存储平台，并从今年秋天起进行新投资。2009年的那场风暴导致西南部近20万公顷森林被吹倒。当时需要处理的体积是今年夏天火灾产生体积的四倍多。
根据用途重新组织市场
并非所有受限的树木都会面临同样的困境。其估值将取决于火势强度、林分年龄以及纤维状态。受损程度较低的原木仍可供应给利润更高的市场，特别是建筑木材、外墙板、地板或胶合板。很大一部分预计也将用于托盘制造，这特别适合轻微受损的木材。相反，受损程度较高的体积将被导向工业渠道，如纸浆、
15 《回声报》 2026年8月24日 星期一
活动
法国历史性
法国饮用水限制措施
截至2026年8月21日的自来水情况
« ECHOS » / SQUARE / VERSAU
为避免今夏烧毁木材导致
刨花板、纸板，或者当过滤器受损过严重时，将导向用于供热网络的能源木材。
这种用途的多样性降低了部分木材失去销路的风险。相反，它迫使工业企业调整其供应。
该行业不担心短期内出现供应中断，并排除了先出现大规模涌入随后出现原材料短缺的情景。
采伐将简单地重新组织，以优先考虑受灾地区。
“工业企业正在采取部分供应，在火灾之后，但未被烧毁的木材是其采购额中很大一部分，达到100%”Benoît Braud解释道。一些工厂必须继续由受损较轻的林分供货，以保证其生产质量。
预期对价格产生影响，但不会出现普遍冲击。 此外，数百万吨木材涌入市场，不可避免地会对来自火灾地区产品的价格产生压力。机械性能受损的木材将经历贬值。但Benoît Braud并不认为价格会全面崩溃。影响将根据市场细分而有所不同。高质量的木材应能保持强劲需求。而工业木材可能会承受更多压力。商业谈判预计将在夏季结束时在合作社与工业企业之间展开，以确定未来几个月的数量和价格。真正的市场调整预计在秋季出现。
该行业不担心短期内出现供应中断，并排除了先出现大规模涌入随后出现原材料短缺的情景。采伐将简单地重新组织，以优先考虑受灾地区。重新构建的林分首批砍伐将在大约二十年后再次供应工业，特别是纸浆，而建筑木材则要在二十五到三十年后才会回归。但被毁面积仅占加斯科涅兰德（Landes de Gascoque）市场的5%，这限制了对资源的影响，前提是大型火灾不再增加……
除了危机管理，合作社还在筹备未来的森林。自2022年火灾以来，整合了由组成的对冲林带，以减缓火焰传播并提高单一种植林分的韧性，因为该树种仍然最适应兰德地区的土壤和气候条件。■
“我们无法为农业分配更多的水资源”
由 Paul Turban 和 Camille Wong 采访整理
气候失调将如何改变农业用水的可用性？
夏季可用的水资源将越来越少。降水量减少意味着作物需求增加，但同时由于高温导致蒸发增加，且流入河流的水量减少。一种恶性循环正在形成。降水将在一年中的分布更加不均，冬季雨量增加。这将对农业产生影响，尤其是会导致更多的洪水。法国还将出现南北差异，某些地区对干旱更为敏感，尤其是南部地区。
农业在短期内能够适应吗？
仍有操作空间。灌溉效率最高可提升 20 和 30 %。滴灌、自动控制、传感器……这是第一层级，但不会从根本上改变局面。第二条路径是在十年或二十年的时间跨度内，通过生态农业来增强农业面对干旱的韧性。即通过让土壤更具活性，从而能够储存更多的水。例如，我们正致力于开展保护性耕作，停止耕翻并保持土壤永久覆盖。这有利于雨水下渗及其在土壤中的储存。
SANTÉQUARER
退化
管理
AQUAT ÎNNOU
我们是否必须放弃某些物种？种植新物种？
从长期来看，我们无法避免对农业模式进行修订。在过去的二十年里，玉米产量下降了约 10 %。葡萄作为典型的地中海作物，本应能耐旱，但在某些地区也开始达到极限。相反，我们看到新物种的引入，例如地中海地区的杏仁、石榴或开心果。但我们不会像食用葡萄那样大量食用石榴。这还涉及到对现有物种的改良。基因筛选同样可以进一步优化生理调节，培育出蒸腾作用较弱的植物。无论如何，这种变化不会影响到整体食物平衡，因为并非所有作物都能迁移。
畜牧业在适应过程中是否有其地位？
这是一个必须纳入考量的杠杆。农业用水的 90 % 用于植物，10 % 用于动物饮水。后者的用途不可忽视，但畜牧业面对气候变化的主要挑战还涉及草地和饲料对干旱的韧性。当我们从区域规模进行思考时，必须避免预先将畜牧业与适应能力对立起来。通过良好的畜牧系统管理，草地可以在土壤肥力与再生、碳存储、水分渗透与截留，以及更广泛的水循环运行中发挥重要作用。问题的关键在于设计一套适应可用资源且能抵御干旱的畜牧系统。
应如何看待储水的重要性？
首先，需要提醒的是，我们拥有非常古老的储水政策。在法国，在降水量 5000 亿立方米中，储水量略低于 200 亿立方米。随着战后大型水电站政策的实施，所有能做的都已经做了。这些大坝的规模与“新方案”不在同一个数量级上。如今我们讨论的是规模小得多的设施：集水池和小型水坝。这些储水设施有其生存空间，但它们无法单独解决所有问题。它们必须以农业实践的改变为前提。
人们常说法国在废水回收方面是“差生”……我并不认同“差生”这个说法。 我们回收废水的比例较低。但并没有什么“神奇之水”。目前，这些废水在处理站经过回收处理后，被排放回自然环境。如果我们增加回收利用，实际上是减少了回流到河流中的水量。在某些地方，处理站排出的水占据了河流流量的大部分。西班牙或意大利在水回收方面可能是“好学生”，但它们的河流大量干涸。将水输送到很远的地方成本极高。如果我们要回收利用，就必须在处理站周围进行，因此通常是在城市化地区。水计划旨在将回收水量从 1 % 提高到 2030 年的 10 %。我们对此并不太相信。
“从长期来看，我们无法避免对农业模式进行修订。”
夏季的账单
今日经济焦点 作者：David Barroux
并非只有学生，许多企业家也在本周一开启了他们的“返校季”。对于他们而言，现在已经是总结夏季教训的时候了。即便最乐观的人，如果还认为2020年的异常高温、干旱或火灾可能仅仅是一次意外，那也是在犯错。领导者的职责在于预判，如果今天不投资以应对未来气候变化可能带来的后果——而这种影响不仅限于农民或森林——那将是严重的失策。这就是在预见最坏的情况。然而，缺水或气温升高影响着所有经济活动，无论是在供给端还是需求端。今年夏天没有准备好应对这些情况或许尚可接受，但如果明年再次措手不及，其代价将更高。在国际舞台上，所谓的“暂停”并未改变任何现状。尽管美国有所反应，但海湾地区的战争及其引发的动荡将长期持续。中国工业不可阻挡的崛起正不断得到证实。而唐纳德·特朗普将继续在关税战中玩火。
那些进口原材料且成本上涨，或发现进口日益复杂化的企业，必须从中得出结论。最后，在法国，政治的不确定性和预算的确定性令人深感不安。刚刚开始的总统竞选被极端势力主导，其提出的方案往往完全不切实际。企业家们渴望看到由理性而非激情主导的决策。这不仅是政治之战，更是生存之战。在财政层面，情况同样确定：国家金库已空，而这一次，将再次由企业和较富裕的家庭——他们已经是全球被征税最重的群体之一——来承担费用。尽管法国企业家的信心在8月略有回升，但我们的经济机器——增长的驱动力以及改善国家账目的主要杠杆——依然脆弱。不幸的是，这个夏季给出的最大教训是，账单将进一步飙升，企业家们必须支出资金以应对气候变暖、原材料供应以及弥补一个无法自我修复的国家机器所带来的混乱。夏天很热，而返校季及接下来的几个月也将同样炽热。除了企业，最终买单的将是家庭和雇员。■
企业
2026年8月24日 星期一 《回声报》 16
莫斯科被排挤使法国武器出口获益
国防
2025年，法国军事出口再次突破210亿欧元大关，巩固了法国在全球第二的地位。
Anne Dvif
在发动其特别行动四年后，莫斯科及其对基辅的导弹雨未能推进前线。这些行动并未能提升俄罗斯军工产业在国际上的光彩，而其主要对手——乌克兰的攻势则相反。而这让其在出口领域的历史主要竞争对手巴黎获益。
法国目前在奖牌榜上取代俄罗斯，位列美国之后的第二名，2025年再次超过210亿，正从俄罗斯的崩溃中获益。根据斯德哥尔摩国际和平研究所（Sipo）的数据，莫斯科的国际销售额在2006-2020年期间与2021-2025年期间相比下降了64%，使俄罗斯成为全球最大武器出口国中唯一在十年间出现下滑的国家。
法国在印度发力
在莫斯科和巴黎共同的第一大客户印度，法国的进展最快。去年，达索公司在该国签署了26架阵风（Rafale）战斗机及其相关武器的订单，用于其海军以替换俄罗斯的MiG-20K战斗机以及8架存在严重运行缺陷的MiG-20K / 18。
俄罗斯机型的可用性被证明比合同文件中预期的低得多。
过去十年法国武器的最佳客户
2016-2025年期间的订单量，单位：10亿欧元
《回声报》 / ISDANCE - 提交给议会的武器报告 - 照片：MOHAMMED / AFP
“这些问题的原因在于俄罗斯军工复合体中其他质量控制，以及俄罗斯工业对印度海军提供的糟糕支持，”印度海军的一位前联席参谋长评论道。
此外，新德里可能会增加约30架阵风战斗机，同时等待订购84架新的法国战斗机（可能在2026年），旨在替换已到寿命终点的俄罗斯MiG-21机队。仅此一项采购，若转化为其他，将打破法国工业企业的各项武器记录。这为另一种在印度出现的假设提供了信用，即在新德里在法德合作的SCAP项目失败后，可能会加入法国的未来战斗机项目。印度国防部在提交给印度议会的一份报告中确认，已为此采取相关步骤。
印度并非唯一寻求多样化的、历史上与苏联势力范围接近的潜在客户。“一些传统上对其市场较为稳固的国家，例如亚洲国家，不再将俄罗斯视为可靠的供应商，并寻求多样化其供应来源，转向亚洲和西方工业，”国防部在8月中旬发布的提交给议会的报告中指出。“这一现象在原苏联亚洲领土之外也可见，例如在亚洲或拉丁美洲，俄罗斯设备的出口可能会受到持久影响。”
在乌克兰战争爆发前两个月，印度尼西亚就已因为美国制裁风险而放弃采购6,7%，转而优先采购42架阵风战斗机和FES。此后，法国战斗机在越南取代其苏联机型的假设也随之升温，而马来西亚刚刚与MBDA签署了Mica导弹订单。
巴黎对此机遇表现得十分坦率。“许多合作伙伴依然青睐法国的方案，且其数量预计将在越来越多的国家增加，特别是那些过去曾从俄罗斯采购军事装备的亚洲及东南亚国家，目前正寻求通过转向新供应商来降低其战略依赖。” 2025年，包括去年向印度尼西亚交付的Scorpène级潜艇在内，印度占据了订单总额的43 %（而2024年为23 %）。在过去五年中，法国出口的主要集中在（31 %），其次是中东（28 %）和欧洲（25 %）。
相对于俄罗斯的更大自主权
弗拉基米尔·普京的攻势以及西方随之实施的制裁，迫使俄罗斯优先保障其自身军队的武器供应。阿尔及利亚、中国以及埃及（根据Sipo的数据，埃及是2021-2025年期间巴黎的第二大客户）等国也减少了向莫斯科的订单。
此外，对基辅发起的战争促使北欧、中欧和东欧国家加快向巴黎下单。芬兰和希腊采购了凯撒（Caesar）加农炮，罗马尼亚、爱沙尼亚和丹麦采购了Mistral导弹，此外哥本哈根还采购了Mica导弹和SAMP / T系统。瑞典刚刚选择巴黎签署一项价值近40亿欧元的4艘护卫舰订单。国防部观察到：“由于制裁，东欧国家已无法通过俄罗斯工业对其苏联原产装备进行维护。他们正将其更换，通常转向法国，并用西方装备予以替代。”
最后，对于非欧盟成员的欧洲国家而言，采购法国战争装备也是为了证明其“相对于俄罗斯等强权的自主能力”，布里埃纳府（法国国防部）观察到。基于这一逻辑，国防部举例提到，2025年将生效一项与签署的75百万欧元合同，涉及355 mm的，旨在并加强与欧洲的接触。■
南非离岸石油面临逆风
能源
由于当地居民和非政府组织的法律行动，壳牌公司（Shell）失去了在沿印度洋的野海岸（Wild Coast）海域的勘探权。
Claire Bargelis 南非特派员
“这次针对壳牌的诉讼，就像是‘蚂蚁挑战大象’，”绿色和平非洲分部（Greenpeace Africa）的尤金·佩鲁马尔（Eugène Perumal）总结道。“但我们成功了，”他在8月14日与参与该程序的其他协会一起庆祝胜利时欣喜地表示。这场法律斗争始于2021年，当时公民社会反对这家英国巨头在南非南部计划进行的地震勘探。
在初审法院判定活动人士关于该许可证资格的主张成立后，最高上诉法院曾在2024年给予壳牌一次救济机会，为许可证可能的续期留下了空间。但宪法法院在上周做出了裁决。“最高上诉法院的命令被撤销，”法官朱迪·科拉潘（Judy Kollapan）详细说明道，她拒绝“在严重的宪法关系面前，将权利视为财务资产”。法院认为，该项目计划分析地震模式并依靠派遣配备气枪的船只来实现，但其缺陷在于对居民的咨询不足，且未能充分考虑其利益。
给行业的信号
这一决定让当地活动人士努希·姆胡塔马（Nushie Mhuthama）感到欣慰。“我们沿海居民依赖海洋，并继续实践原住民的传统捕鱼方法，”她解释道。“但除了生计之外，我们还拥有文化权利：我们相信我们的祖先居住在海洋中。”
壳牌仅以重申其始终进行“负责任”勘探的承诺作为回应。但除了该案例本身，此案可能会为该行业带来新的先例。事实上，道达尔能源（TotalEnergies）在2025年也经历过类似的挫折，当时法院在初审中撤销了其为开普敦海域一组区块获得的环境许可。与此同时，该集团已宣布计划剥离这些资产，以及其他被认为无利可图的资产。战略研究国际研究所（Iris）研究主任弗朗西斯·佩林（Francis Perrin）预测，“外国石油公司与南非政府之间将进行相当激烈的讨论”，以确保授予流程在法律上“无懈可击”，并考虑到“气候变化问题、环境风险以及某些沿海居民区域的文化权利”。
“我们沿海居民依赖海洋，并继续实践传统捕鱼方法。”
努希·姆胡塔马（NUSHIE MHUTHAMA） 当地活动人士
道达尔能源不愿回答《回声报》的提问。但在去年10月30日与金融分析师的一次电话会议上，首席执行官帕特里克·普雅内（Patrick Pouyanné）提到，在南非，“法律环境似乎比其他国家更复杂”，并补充说“这有点麻烦”。
对奥兰治盆地的渴望
比勒陀利亚政府目前也未发表评论。但在今年年初，矿产与石油部长对法律诉讼的增加掩饰不住其愤怒。“下一个增长杠杆将是石油和天然气。任何对此表示抵制的人，实际上都在某种程度上阻碍南非的进步，”Bché Gowde Muntadha曾如此表示。
“这一决定的后果之一，就是强化了一种观念，尤其是在投资者之中，即南非存在着某种风险，且与一组更为活跃的诉讼风险相关，而且，我们可以这么说，是具有破坏性的——”Control Risks的高级分析师Othor-letig Mokgale表示。
尽管如此，这位专家认为，最近的进展不应完全令各大石油公司感到气馁。Francis Perrin也持有相同观点：“他不认为所有石油公司都会一夜之间离开南非。”这确实可能会“在一段时间内让那些尚未在该国开展业务的公司感到心冷”，但“对于那些已经在那里的公司，尤其是在奥兰治盆地（bassin d'Orange）的公司，我认为他们不会匆忙离开。”
因为这个横跨南非和纳米比亚的盆地自2022年以来就承载着巨大的希望，边境以北的月度结果不断翻倍。Francis Perrin评估道，工业界“继续认为，他们在纳米比亚所发现的情况，在南非境内同样有相当大的概率能取得重大发现”。
8月初，在好望角，一些协会要求阻止7G5在该盆地开展的一项地震勘探活动。壳牌（Shell）目前仍维持其在该地的存在，道达尔能源（TotalEnergies）亦然，不过后者正面临一项关于环境许可的新诉讼。■
17 《回声报》 2026年8月24日 星期一
企业
一个龙珠主题公园项目将挑战迪士尼乐园和阿斯特里克斯公园
娱乐
一座新的主题公园可能会在瓦兹河谷省（Val-d'Oise）原 Mirapolis 占地处建成。
该项目将由沙特主权基金的一家子公司主导。
Julie Serfati
孙悟空以及著名漫画《龙珠》中的其他角色可能会在瓦兹河谷省出现，距离 Octeau 和冰雪之城（Rome des Neiges）仅几十公里。这些日本英雄将在 Cunelimanche 市的一座新主题公园中成为主角。
该项目在过去几个月里一直是 Illysie 与 Qiddiya Investment Company 之间讨论的对象。后者是沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）旗下的众多子公司之一。媒体 Politico 在 7 月底披露了这一消息，随后一名接近该项目的消息人士向《回声报》证实了这一点。据该人士透露，项目尚未签署，但已经“非常先进”。目前，Illysie 和 Qiddiya Investment Company 尚未做出确认。根据该消息人士的说法，该项目的正式公布可能会在穆罕默德·本·萨勒曼 8 月 23 日和 24 日访问巴黎期间进行。周日，沙特王储出席了电子竞技世界杯的闭幕式，随后于本周一前往 Illysie 与埃马纽埃尔·马克龙举行会谈并签署协议。
部分议员表示担忧
甚至在正式公布之前，建设龙珠主题公园的想法就已经引起了部分议员的担忧。瓦兹河谷省（Val-d'Oise）LPI党议员 Another Tuche 表示，当地议员、居民和协会并未参与到该项目的讨论中。他评论道：“我认为，国家在没有任何事先磋商和影响研究程序的情况下，就与一个外国强权达成协议，这很奇怪。”该地区的一位规划者补充道：“监管环境和可承载能力已经发生了很大变化，我们现在所处的世界与 1980 年代末建设巴黎迪士尼乐园和阿斯特里克斯公园时已经完全不同了。”
这个龙珠主题公园可能落户的地点并非随机选择：这里是 Mirapolis 曾经所在的土地，后者是法国首个主题游乐园。它因其 35 米高的 Gargantua 雕像以及财务上的困难而留在人们记忆中。该公园于 1987, 5 月开业，旨在向法国的中心和传奇致敬。但其访客数量并未达到预期。几任所有者接连尝试，但未能让 Mirapolis 重现辉煌，该公园最终于 1991 关闭。
2010, 年代，另一个项目试图在瓦兹河谷省落户。这是一个庞大的商业和旅游综合体，包含一个主题公园。该项目由沙特阿拉伯的商业地产子公司和万达（Wanda）财团共同推动，计划设在戈内斯三角地带（Triangle de Gonesse）。但它面临着强烈的反对，尤其是来自环保主义者的反对。该项目在 2019 被埃马纽埃尔·马克龙否决。
如果该公园最终能够建成，它将面临一个巨大的挑战：吸引足够的游客。
如果该公园获得确认，在开工建设之前，必须获得多项监管许可。而一旦建成，它将面临一个巨大的挑战：吸引足够的游客。这看起来并非易事。巴黎周边已经拥有多个大型游乐园，包括巴黎迪士尼乐园和阿斯特里克斯公园，其访客量分别为 10 百万和 23 百万。一位专家评论道，在“大型公园和预访客”的竞争中，这显得过于“拥挤”。
国家休闲、游乐和文化空间工会（Deoleo）指出，法兰西岛大区家庭的消费能力相当受限。该工会认为，游乐园创造了大量直接和间接就业机会，并在法国构成了一个“新兴的增长市场，尽管该行业已达到其增长速度的顶峰”。该工会补充道：“如今仍有公园在开业，但现有公园则在寻求重新发展。而且随着居住地面积，每一个都是独特的”。
对漫画的热忱 一个龙珠主题公园可能会吸引众多该系列的爱好者。这部由鸟山明在 1980 年代和 1990 年代出版的传奇作品，全球销量超过 2 亿册，使其成为最畅销的漫画之一。它还被改编成了动画系列和电子游戏。
Qiddiya 投资公司希望利用这种热忱。该公司已经在沙特阿拉伯主导建设一个龙珠主题公园。亚洲已经存在多个受漫画启发的公园，但没有一个是以该系列为中心的。如果沙特投资基金在瓦兹河谷省的项目得以实现，它将成为全球仅有的两个龙珠主题公园之一。■
巴黎周边已有的众多游乐园
年访客人数
“LES ÉCOVÉS” / ISILAROBI. TEA GLOBAL EXPERIENCE INDEX / LES ÉCOVÉS”
Qiddiya投资公司：该项目背后的沙特主权基金子公司
一个围绕著名漫画世界的主题公园可能会在瓦兹河谷省（Val-d'Oise）建成。该项目由Qiddiya投资公司推动，该公司是沙特主权基金PIF的一家子公司，旨在实现沙特阿拉伯经济的多元化。
一个围绕《龙珠》（Dragon Ball）漫画的新主题公园可能会在瓦兹河谷省、原Mirapolis及其巨型Gargantua雕像所在地拔地而起。该项目是Illysie与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）子公司Qiddiya投资公司讨论的结果。
在亚西尔·鲁马扬（Yasir Al-Rumayyan）的领导下，该主权基金旨在通过其“2030”愿景助力沙特阿拉伯的经济多元化。这一于2016年公布的战略计划目标是使该国摆脱对石油的依赖。为此，PIF在旅游、可再生能源、物流、新技术、体育和休闲等众多领域进行了投资。它管理着总计超过9000 亿的资产，使其成为全球最大的主权基金。
它特别资助了电子竞技世界杯（Esports World Cup），这是一项创建于2024年的国际体育赛事，今年被移至巴黎举行。该赛事于周日在沙特阿拉伯总理穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed ben Salmaou [sic] / MBS）的出席下闭幕。在王储访问巴黎期间，法兰西岛大区建设龙珠公园的项目可能会正式公布。
沙特阿拉伯的首个龙珠公园 该主题公园将由Qiddiya投资公司推动，它是PIF众多子公司之一。在沙特阿拉伯，该公司负责领导“2030”愿景框架下启动的巨型项目之一：建设Qiddiya，一座致力于体育、娱乐和文化的新城市。它位于利雅得（Riyad）45公里处，预计将延伸超过300平方公里，以容纳超过500 000名居民以及12个主题公园。
其中一个公园将专门致力于《龙珠》漫画。计划包括：30多项游乐设施、酒店、餐厅以及七个旨在呈现鸟山明在1980年代和1990.年代出版的这部经典漫画世界的区域。Qiddiya投资公司希望在瓦兹河谷省复制这一概念。
收听我们的播客 LA STORY：阿斯特里克斯与不可征服的高卢人征服德国，在《回声报》（Les Echos）的新闻播客“La Story”中。
沙特主权基金对法国的兴趣并非始于2025, 5月底，在“选择法国”（Choose France）峰会期间，埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）在巴黎为PIF开设了一家办事处。七年前，该基金已经收购了Accorlement 55 %的资本，该公司原为法国继承集团Accor的房地产子公司，后更名为“Essends”。但法国在PIF的活动中仍处于少数地位：在2017年至2024, 之间，其投资额为60亿美元，主要集中在房地产领域。这不到其总投资组合的1 %。在，这是其主要海外活动区域，它还计划到2030, 增加在欧洲大陆的投资，将其提升至85到1700 亿美元。在这一背景下，在法国建设龙珠主题公园的项目正符合这一战略。■ J.S.
橄榄油巨头Deoleo的出售引发觊觎
农业食品
这家经营 Carapelli 品牌的西班牙公司正在研究将其业务全部或部分出售的可能性。
Paul Turban
此前围绕橄榄油的收购活动使该行业陷入沸腾。在媒体报道之后，Deoleo 宣布其所有者——CVC 基金（持有 50,9 % 股份）和 Alchem（持有 40,3 % 股份）——正在“研究关于其投资的各种替代方案”。这些方案包括“可能出售”这家经营 Carapelli 品牌的西班牙公司的“全部或部分”业务。
尽管提交给西班牙市场监管机构的公告中称，“尚未做出最终决定且处于保密状态”，甚至并未保证出售一定会发生，但这已引发了市场剧烈波动。周四消息公布后，Deoleo 的股价上涨了 33 %。
一场领导权之争。根据西班牙日报《经济学家》（El Economista）报道，“有三家公司在竞争。美国合作企业 Devoys 在周三晚上被视为热门候选者，出价 4.7 亿欧元，随后 Corcaffine 集团将出价提高至 5 亿欧元。Account 公司也表达了兴趣。
在任何情况下，这样一次并购操作都将在该市场创造一个新的巨头。西班牙公司 Devoys 和 Account 最近的营业额分别约为 14 百万欧元（Corcaffine 至少为 4 百万欧元）和 4 百万欧元。而 Deoleo 的最新年度报告显示，其 2025 年的营业额为 8.04 亿欧元。
CVC 在 2024, 上半年曾尝试首次出售 Deoleo，当时已引起包括 Devoys 在内的兴趣。由于一场严重的干旱导致西班牙产量减半，橄榄油价格飙升，这家英国基金再次尝试出手。目前价格已回落至较为合理的水平。
这场争夺战背后隐藏着西班牙（全球最大的橄榄油生产国）与子公司（排名第三，仅次于突尼斯）之间对国际大品牌控制权的持续竞争。Deoleo 经营的源自意大利的 Carapelli 品牌在全球范围内拥有极高知名度，尤其是在该集团深耕的美国市场。
通胀背景。当 Deoleo 因经济危机陷入困境而必须在 2014, 出售时，西班牙政府曾试图阻止其变更国籍，担心最终会导致国内产品的国际销路减少。当时，由意大利政府控制的意大利战略基金提交了竞争报价，罗马方面对此表达了对（西班牙人）“对意大利所有者的意识形态反感”的遗憾。
正如《经济学家》所披露的，Corcaffine 是通过其母公司——总部位于塞维利亚的控股公司 Farmers Elite Global 提交报价的，该公司不久前将其业务从意大利转移到了西班牙。据该日报报道，一些人已经要求政府启动反恶意收购机制——该机制旨在防止战略企业被“外国”投资者控制，以确保公司维持在西班牙人的控制之下。
在通胀背景下的竞争压力，以及应对气候变化引发的波动性日益增长的需求面前，该行业正处于全面重组之中。2025, 年底，澳大利亚最大的橄榄油生产商 Cobrans Estate Ofeso 以 2 亿美元的价格收购了生产美国大部分橄榄油的 Californias Ofeso Ranch，从而控制了加州 70 % 以上的产量。
此外，Muzra Partners 基金去年收购了西班牙的 Bretsa 和 Maestro 橄榄油品牌，旨在将其与 Candido Mios 整合，并成立了 Ofeso de Co 控股公司，营收目标为 70 百万欧元。在科伊塞（Coise），SMEBemediamco 和 Unapwing Earth 已取得 Latinia、Edu Fide 和 Olympic Green International 的多数股权，以增强该国的出口能力。■
企业
2026年8月24日 星期一 《回声报》 18
无论是在欧洲还是美国，仿制药商有时比持有专利的大型实验室更具创造力。
减肥药非法仿制药充斥市场
医药
在荷兰，诺和诺德（Novo Nordisk）通过法律手段成功禁止了一款 Wegovy 非法仿制药的销售，该产品采用了鼻喷雾剂形式。
Myriam Chauvet
GLP-1 减肥药的非法仿制药在互联网上大量涌现，且形式令人惊讶。无论是在欧洲还是美国，仿制者的创意有时甚至超过了持有专利的大型制药实验室。现在，人们可以找到丹麦诺和诺德公司减肥药 Wegovy 的仿制版本，且为鼻喷雾剂形式，以避免注射。
诺和诺德与礼来（Lilly）在欧洲和美国频繁发起法律诉讼，针对专利侵权或非法行为。而仿制药物并非难事，只需从中国工厂购买活性成分即可。
8月 5 日，诺和诺德宣布在荷兰赢得一场法律胜利。此前，该公司一直反对一款自 2025 年起商业化的 Wegovy（其活性成分名为司美格鲁肽 semaglutide）非法仿制药，该产品采用了鼻喷雾剂形式。这款针对恐惧针头人群的奇特版本，并非由某个隐秘的贩毒者提供，而是由一家名为 Celan Zinkendseidemce 的荷兰公司提供，该公司是总部位于荷兰南部城市布雷达（Breda）的营养品集团 Celan 的子公司。
荷兰判例 试图复制美国“复合药房”（compounders）的模式。后者利用美国法律在美发财，该法律允许在特定条件下（包括在无法获得药物的情况下）对专利药物进行仿制，或在需要个性化剂量时进行操作。 主张针头恐惧症患者有个性化需求……因此推出了鼻喷雾剂，并将其注册并供应给药店，直到 2025. 年相关裁决出台。诺和诺德在将其提交至荷兰法院后才注意到此事。
法官认为，个性化需求不能在工业规模上进行处理。这将在欧洲其他地区就该议题形成判例。法官命令 停止生产，并根据诺和诺德的要求，披露其供应商（无论是中国还是其他国家）的名称。无论如何，“这一判决在保护诺和诺德关于司美格鲁肽的知识产权方面迈出了重要一步”，该实验室在8月发布的一份公告中表示。
礼来公司则揭示了该问题的另一个转折点：非法仿制药不仅在创新，而且得益于中国供应商，它们甚至可能领先于原研药。
诺和诺德与礼来在欧洲和美国频繁发起法律诉讼。
该实验室于8月 12 日宣布，在美国针对其尚未商业化的未来减肥药 relativité（其活性成分名称）的仿制药提起 6 起新诉讼。由于该药能实现的减重效果显著，备受期待，但其临床试验尚未完成。该药在 2027 年之前不会商业化：“市场上出现的是尚未正式推出的产品”，“其减重效果尚未经过验证或批准。”
那么，它是如何被仿制的？relativité 由肽（基础生物成分）组成，可以从中国进口，与其他药物一样。美国法律规定，互联网上的肽销售仅限于实验室研究使用。但在实际操作中，并没有什么能阻止公众购买这些药瓶，即便它是 relativité。违背法律的代价是：药效不稳定且存在真实风险。
美国ABC电视台对此进行分析，其中一个药瓶（标注为：relativité 10 mg + 在线购买）实际上含有 20 mg 的活性成分。礼来公司（Lilly）表示：“礼来呼吁那些被用于开展非法活动的实体——包括电子商务平台、信用卡公司、支付服务提供商（……）——共同保护患者并打击这些非法活动。”目前，该公司估计已向美国当局举报了 200 多个个人和实体，以及分布在 300 个国家的 34 000 多个非法提供 relativité 的网站、广告、社交网络帖子和产品公告。
这不仅关乎公众健康。正是由于对 relativité 将带来的巨大影响的预期，使礼来公司成为了市值超过 1 000 亿美元的领先制药公司。此外，美国神经科学家兼播客主持人安德鲁·休伯曼（Andrew Huberman）将 relativité 称为“万亿美金”（0,000 亿）药物。这样一个绰号必然会吸引模仿者的关注。■
宝马与丰田测试绿色燃料
汽车
这两家汽车制造商与博世（Bosch）以及石油公司雷普索尔（Repsol）合作，在西班牙开展一项为期六个月的实验。
Lionel Steinmann
丰田和宝马正将理论付诸实践，以推广 2025. 年 100 % 电动化之外的替代方案。这两家制造商与设备供应商博世以及西班牙石油公司雷普索尔建立了合作伙伴关系，旨在展示可再生燃料的潜力。
自 7 月初以来，约 20 辆宝马、Mini、雷克萨斯和丰田的内燃机汽车在西班牙行驶，并执行一项强制要求：油箱中只能注入 Nexa 95,。该公司在其网站上详细说明，这是一种由雷普索尔利用有机废弃物和生物燃料生产的燃料。
正如数据所示，Nexa 95 的辛烷值使其能够被用于任何汽油车辆。这种燃料在全国约 30 个加油站销售。据该石油公司称，其二氧化碳净排放量比传统汽油低 70 %。因此，与电动汽车不同，它在车辆层面并非零排放。
从言论到事实
这项预计持续六个月的实验，其目标是证明目前可以让车辆仅消耗被欧盟标记为可再生的燃料行驶。在这次行动中，博世负责确保加油过程的可靠性，通过一套跟踪系统来证明油箱中没有混入一滴传统汽油。这一举措并非偶然启动。去年 12 月，欧盟委员会同意修改其目标，将原定于该日期实现排气管 100 % 零二氧化碳排放（这在事实上意味着仅允许电动汽车）的目标降低至 90 %。剩余的 10 % 必须通过在制造汽车时使用绿色钢材或使用可再生燃料来实现，这使得在 2035, 年之后继续销售混合动力或内燃机汽车成为可能。由于仍需与欧洲议会和理事会达成折中方案，该方案尚未在市场上全面实施。
在这两个机构中，有声音主张增加对替代燃料的使用。通过此次实验，宝马和丰田旨在增加其论据并提供具体演示。宝马集团法国总裁 Vincent Sabinot 表示：“目前，这不仅仅是逐步推进电动化。我们希望提供切实证据，证明可再生燃料可以在大规模范围内部署，且配套车辆和基础设施已准备就绪。”
Nexa 95 的二氧化碳净排放量比传统汽油低 70 %。
丰田欧洲公司副总裁 Pascal Bach 补充道：“随着生态转型的推进，显然 100 % 电动车辆的目标在 2035 年可能无法完全实现。在这种情况下，可再生燃料可以帮助实现碳中和。”
价格问题 该测试还旨在证明追踪实际加油情况的可能性，以确保 2035 年后获准行驶的内燃机汽车不会使用传统汽油。这是该议题中经常出现的一种担忧。这四家公司预计将在 2027 年初就实验的基础成本发表评论。
目前仍有 2 个问题待解决：雷普索尔能否大规模生产 Nexa 95，以及其销售价格。■
癌症疫苗：在华尔街，Moderna 铺平道路
健康
Moderna 针对黑色素瘤的疫苗临床试验取得成功，使该行业参与者的研究重新获得认可。
Adèle Laissel
边际效应。主导效应。这些词被用来解释市场的狂热。在美方实验室 Moderna 发布公告后，涵盖 600 家生物技术公司的 Nordag 行业指数周三上涨了 4,4 %。
其名为 latinmeurum Autogena 的癌症信使 RNA (ARNm) 疫苗已成功通过临床试验的第三阶段，也是最后一个阶段。这是全球在对抗癌症后治疗研究中的首次突破。虽然此次仅涉及黑色素瘤，但这一进展使所有个性化癌症疫苗变得具有可信度。
Moderna 疫苗的原理很简单：信使 RNA 教导免疫系统攻击肿瘤中被分析出的基因突变（最多 34 处）。制造这种疫苗需要数周时间，其注射以每 4 周一个周期进行，作为目前标准治疗方案——免疫疗法的补充。该疫苗并非取代免疫疗法，而是与之配合。
“多年来，利用患者肿瘤的基因特征，通过 RNA 进行个性化治疗的想法（从 4 到 6）一直像科幻小说。今天，我们证明了这种方法的临床益处，”这家生物技术公司的首席执行官 Stéphane Bancel 总结道。市场对此反响热烈。
● “基因治疗”，巨大的驱动力 在自然上涨的带动下，Moderna 的股价周三创纪录地上涨了 77 %。其市值在一天之内从 25 到 700 亿美元。在周四经历了 25 % 的回调后，市场在周五再次推动该股上涨。希望在新冠业务之外实现多元化的 Moderna 重新焕发生机，尽管仍远低于 2025, 年的巅峰时期，当时其股价为 450 美元。
其周三的表现将作为 S&P 500. 指数成分股中最重要的波动之一载入美国股市史册。与其共同开发 Intimenom 的美国同行巨头默克（Merck MSD）同样从中受益，其股价上涨了 12,6 %。默克（Merck MSD）因另一种癌症疫苗 Gardasil（1997 年推出，用于对抗导致生殖器癌的人类乳头瘤病毒）而闻名，其股价自此后一直保持稳定。
作为 Moderna 的主要竞争对手，德国生物技术公司 BioNTech 的股价周三也上涨了 22 %，并像默克（Merck MSD）一样维持在高位。这家将 ARNm 技术应用于辉瑞新冠疫苗的德国公司，目前正在研发一种类似于 Intimenom 的治疗方案（goutte Autogena Cervicovirus）。该候选疫苗是与巨头罗氏（Roche）合作开发的，目前正在针对手术后的子宫颈癌和胰腺癌患者进行测试。初步结果将于 2027 年（胰腺癌为 2015 年）公布。
● 癌症疫苗引起关注 Moderna 的成功也让那些开发非个性化疫苗的公司成为了股市关注的焦点，与 Moderna 和 BioNTech 不同，非个性化疫苗降低了成本。英国生物技术公司 Scannell 正在开发一种针对黑色素瘤的治疗性疫苗。周三，其股价上涨了 4,6 1 %。然而，该股自 6 月以来一直处于下跌趋势。在公告发布后，股价趋于稳定。继美国卫生当局之后，英国监管机构已批准 Scannell 启动其疫苗的第三阶段（也是最后一阶段）试验。该试验预计将在今年年底前开始。
甚至法国实验室 Transgène 在周三也受益于“Moderna 效应”。其股价在周三攀升了 31,2 %，达到 64 分，随后下跌了近 4 %。其候选疫苗仍处于开发阶段。
● 对分包商的多米诺效应
Affaires 的分析师提到了分包商 Belgique、Danaher 以及 Tempes AI。市场目前正等待 Moderna 在 10 月的欧洲肿瘤学大会上公布其结论性试验的具体数据结果。投资者预计将密切关注此次会议。在悬而未决的问题中，疫苗的成本并非 Moderna 首次大规模生产的问题。
潜在的营业额将取决于此。但 Bloomberg Intelligence 的分析师 Non 怀疑黑色素瘤是否会成为该疫苗的主要应用领域，因为治疗黑色素瘤的药物年市场规模仅为 23 亿美元。如果该疫苗“被证明对其他类型的肿瘤有效”，销售额可能会在对比中大幅增长。“我们强调，该药物目前正在针对乳腺癌、前列腺癌和肺癌进行试验。■
19 《回声报》 2026年8月24日 星期一
中小企业与方向
这些不为人知的领导者
NEW DETE 1 / 9
Leroux 菊苣：毫无顾虑的老牌企业
作为饮用菊苣的世界冠军，这家北方公司正通过增加增长杠杆或多元化经营，以提升产量并升级产品档次。
Olivier Dacaung ——里尔特派记者
低热量、不含咖啡因、富含纤维，且具有自古以来公认的助消化功效，菊苣具备了一切优势。然而，这种作为咖啡替代品的饮品长期以来一直带有“老旧”的形象，甚至被认为过时。多年来，Leroux 菊苣一直在努力摆脱那种被视为“贫民饮品”的刻板印象。
这家北方集团极力推广这种植物，它是全球最大的饮用菊苣生产商。去年，该公司凭借 130 名员工实现了 3900 万欧元的营业额，其中一半来自国际市场。对于这家拥有百年以上历史（诞生于 1858 年拿破仑三世时期）且曾经历严重困难的集团来说，这是一个出色的表现。
社交网络
四年来，在接手者 Gholain Lesaffre 的领导下，这家著名公司在保持家族企业文化的同时，销售额增长了近 。该公司拥有两个单位：一个位于加来附近的 Vieille-Eglise（加莱海峡省），另一个位于 Valenciennes 和里尔之间的 Orchias（公司总部，位于北方省）。
前者每年收集由 Leroux 合作的 200 名农学家生产的 60,000 至 70,000 吨根茎，将其干燥并加工成 conettes（菊苣干片），其含水量低于 10%，而根茎的含水量为 75%。随后，这些干片被运往 Orchias，在那里经过研磨，通过一座从高速公路上可见的 35 米高烘焙塔，被加工成冲泡颗粒或速溶粉末。
“当我接手公司时，情况并不乐观。销量大幅下降，大客户和消费者不再购买。但他们依然认得这个品牌，”Gholain Lesaffre 回忆道。为了唤醒这个“睡美人”，这位负责人首先与研发部门共同重新调整配方和香气，例如加入香草、焦糖或可可，同时也重新设计了外观、标志和品牌形象。
与此同时，公司在社交网络以及更广泛的互联网上大量宣传这种北方根茎的益处。“它是 100% 植物性，100% 法国制造，不含咖啡因。菊苣中天然存在的纤维具有益生元效果。而且一杯菊苣饮品的二氧化碳排放量比咖啡低五倍，”Gholain Lesaffre 辩称，他决心赋予菊苣跨世代的维度。“它符合年轻一代的所有 RSE（企业社会责任）标准。”
Leroux 与多个合作伙伴开展开发工作，生产菊苣精酿啤酒，以及菊苣冰淇淋和菊苣面包，以此来制造惊喜并进行创新。这一举措与 Cherico 和 Neurée 等食品初创公司的激增，以及该行业的创新（如加莱海峡省 Luton 菊苣公司开发的有机胶囊）相呼应，共同助力该饮品形象的现代化。
除了自有品牌外，Leroux 现在毫无顾虑地将触角伸向自有品牌（MDD）产品，而此前为了避免蚕食自有产品，公司一直对此犹豫不决。但分销商们已经转向了西班牙、波兰或印度的生产商。
犬猫食品
“我宁愿选择法国的自有品牌，也不愿被扼杀，”该部门在2013年解释道，当时首批网络在其用菊苣制造的饮料上打上了三色旗标志。这一举措虽然较新，但预计将在未来几年带来显著的销量增长。
Leroux还利用了另一个杠杆：向犬猫食品领域进行多元化拓展。菊苣对消化系统的益处及其天然特性吸引了众多制造商。
而且该领域远非小众市场：在短短几年内，销售给宠物食品工业者的颗粒已占 Leroux 总销量的 20 %。Gholain Lesaffre 同样寄希望于国际市场。全球菊苣市场正经历持续增长，这家中小企业已进驻五大洲，尤其是在非常喜爱这种饮料的非洲。该公司正通过增加化学合成产品的存在感，将其优势推向境外，并顺应这一有利趋势。
“全球菊苣市场每年增长 6 %。我们希望超越这一增长率，”Leroux 的负责人表示。■
周二 Alsacien De Dietrich 帝国的惊人蜕变
为了唤醒这个“睡美人”，这家北方集团的负责人 Gholain Lesaffre 重新调整了配方和香气，同时也重新设计了外观、标志和品牌形象。照片：Leroux
电动自行车：Cibox 在阿登地区势头强劲
大东区 (GRAND EST)
这家来自法兰西岛大区的电动滑板车专家目前在其位于勒万（Revin）的工厂中生产电动自行车。
该公司计划在 2026 年生产 50.000 辆，并从 2027 年起每年生产 80.000 辆。
Juliette Poulain —— 亚眠特派记者
变革已见成效。电动滑板车专家 Cibox 在进军电动自行车制造领域后，上半年实现了 30,7 百万欧元的营业额，这一数值与 2025 年同期规模相当。
“我们计划在 2026. 年生产超过 50.000 辆自行车。自今年年初以来，我们已经生产了其中一半以上，”Cibox 总经理 Georges Lohre 详细介绍道。该公司将从 2027, 80.000 起，每年生产电动自行车。
最初，这家总部位于马恩河谷省阿尔贝蒂维尔（Albertville）的中小企业设计电动滑板车，随后在亚洲进行制造。 决定向一个更具潜力的市场多元化发展，即面向城市通勤、价格亲民的电动自行车市场，每辆车价格在 1.000 欧元左右，而法国市场的平均价格为 2.000 欧元。
吸尘器与割草机 电动自行车制造现已成为 的主营业务，生产地位于阿登省勒万的一处 17.500 m² 的旧厂房，该公司自去年起向大东区大区政府租赁该场地。 拥有 2 条生产线，目前正在整合喷漆和车架制造工艺。
由于处理锂电池带来的风险，该公司将租赁该场地的另一栋建筑，以将电池组装与其他环节分开。在今年年底前，总计将投资 200 万欧元。勒万工厂使 能够完全停止在罗马尼亚和匈牙利的自行车生产。此外，该公司还利用其地理位置优势，以便更接近德国和荷兰等热爱自行车的邻国，那里分布着其客户。
准备推出一款价格低于 2.000 欧元的电动货运自行车。
具体而言， 为其自有品牌 Stopme 和 Scooty 以及另外四个欧洲品牌（保密）和大型零售商生产自行车。其两个自有品牌通过在线渠道、合作伙伴店铺以及为员工提供自行车福利的企业进行销售。 准备在开学季推出一款名为“Yexp.me”品牌、价格低于 2.000 欧元的电动货运自行车。
这家微出行专家拥有 140 名员工，并正在勒万建设其翻新中心。该服务目前可对其自有自行车及客户的自行车进行翻新，同时还包括使用类似技术的机器人吸尘器。在接下来的几个月里，该中心预计将接收机器人割草机进行翻新。■
CAM 保险集团多元化进军葡萄种植业
大东区（GRAND EST）
这家阿尔萨斯集团刚刚以经营者的身份收购了上莱茵省的两处葡萄园。
该集团打算开发其旅游资源。
Bénédicte Weiss ——斯特拉斯堡特派员
对于总部位于下莱茵省希尔蒂海姆（Schiltigheim）的CAM保险集团而言，收购葡萄园并非易事。据其财务总监Marc Wendling称，此前从未有机构投资者在阿尔萨斯接手过葡萄园。在经过五六年的“寻找”之后，这一目标在今年夏天得以实现，该集团收购了位于上莱茵省凯泽里贝格（Kayseriberg）的Kirrenbourg庄园和位于图埃克海姆（Tuerckheim）的Hauri庄园。Marc Wendling目前担任总经理。
CAM集团并不满足于仅管理这22公顷顶级葡萄园（包括Schloesberg, Brand, Furstenhaus, Ludhien en bonfouane）的资产，还希望与庄园的14名员工共同进行经营。据该负责人称，这符合该集团追求“卓越”的举措，这家保险公司成立近一个世纪，同时也是资深的资产管理机构。
直销与葡萄酒旅游
目前的雄心是发展直销，并计划在20年内进行工程改造以利于举办活动。此外，还考虑进行折旧操作。至于葡萄种植的内容，虽然对接手者而言是一项挑战，但该集团押注于顶级葡萄酒相对于中低端葡萄酒较为健康的市场状况。
这并非CAM集团首次进行资产多元化操作。在过去的两年里，出于企业社会责任的逻辑，该集团已经购买了两片森林，面积近300公顷，分布在穆兹省（Meuse）和摩泽尔省（Moselle），其中包含约15处林地。Marc Wendling表示：“我们致力于持续的覆盖，一项企业事业。”
除了资产管理，该集团还希望提高知名度。它在法国东部8个省份拥有35.000名年度客户，并在埃克斯-普罗旺斯（Aix-en-Provence）、图卢兹（Toulouse）和里昂（Lyon）设有三个代表处。CAM每年的营业额为2.5 亿欧元，拥有262名员工，管理资产规模为15 亿欧元。■
勒万（Revin）工厂使Cibox能够停止在罗马尼亚和匈牙利的自行车生产。照片：Cibox
高科技与媒体（IDGHI-TECH & MEDIAS）
2026年8月24日 星期一 《回声报》 20
电子竞技世界杯在巴黎落下帷幕，各项数据刷新纪录
电子游戏
由于中东地缘政治局势的影响，电子竞技世界杯（EWC）紧急将赛场从利雅得迁至巴黎。在经过七周的比赛后，赛事组织者迎来了结算时刻。
Nathan Carneiro
电子竞技世界杯（EWC）在巴黎的这段插曲正式“游戏结束”（Game over）。但对于这次在沙特首都利雅得境外举办的首届赛事，组织者们全力以赴。近两个月来，这项汇集了全球竞技领域主要俱乐部的赛事，因中东局势紧张而被强制迁至法国首都。
EWC 由 Esports Foundation 创建于 2024 年，该组织由政府支持并提供资金，是沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed Ben Salmane）推动的经济多样化及形象提升战略的核心支柱之一。
在 2014 24 8月访问巴黎期间，他趁此机会于周日与埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）一同出席了闭幕式。在第三届赛事中，该活动将巴黎这座首都变成了
2026 年电子竞技世界杯的门票销量几乎翻了一番，达到 175.000 张，创下新纪录。
赛事从西向东贯穿全城。在塞纳音乐厅（La Seine Musicale）举行开幕式后，游客们聚集在凡尔赛门展览中心（Parc des expositions de la porte de Versailles），最后于周日在贝尔西的雅高体育馆（Accor Arena）举行闭幕式。
资源的大量投入
赛事组织方的宣传也遍布巴黎街头和地铁，甚至在 8 月 24 日这一天占据了香榭丽舍大街。这一部署得益于沙特公共投资基金（PIF）的巨额资金。正如《回声报》所披露，最初预计的支出约为 2.15 亿欧元。虽然最终金额尚未公布，但一名接近该项目的消息人士承认，预算已经超支。
这项投资使该活动刷新了观众人数纪录。观看赛事的门票销量预计将达到 175.000 张，几乎是去年的 90.000 张的两倍。在观众动态方面，增长同样显著：“去年有人通过我们的不同渠道观看并互动。今年，这个数字可能会突破 8.5 亿”，电子竞技世界杯基金会运营总监 Mike McCain 详细介绍道。
8.50
百万观众
在线观看 2026 年电子竞技世界杯的人数。
至于对法国经济的影响，爱丽舍宫在 6 月初的“选择法国”（Choose France）峰会上预计将带来“约 6 亿欧元的间接经济效益”。
明星效应
根据巴黎旅游局发布的一份报告，首都南部的酒店业同样从此次赛事中获益，7月份的“入住率增长了 3,2 %”，高于去年同期。为了提升知名度，电子竞技世界杯（EWC）还利用了传统体育界的知名人物。凭借沙特足球联赛的顶尖球星，克里斯蒂亚诺·罗纳尔多为广告宣传活动代言，而卡里姆·本泽马则直接前往展览公园，参加了一场 EA Sports FC 26 电子游戏的表演赛。
像 Gionico Aberto Economico、Nick Kergius、Pierre Gady 或 Cerf Gane 这样的运动员也被动员起来。这些来自成熟体育项目的明星，正是竞争性游戏领域渴望实现财务稳定所需要的。盈利仍然是该行业面临的主要挑战，因为电子竞技世界杯（EWC）的支出依然远高于其收入。“对于体育运动来说，问题在于媒体版权，”电子竞技世界杯基金会商业总监 Mohammed Al-Winter 承认。他补充道，这是一个“正在逐步改善”的领域。
目前，该赛事在网上免费播出，这证明了组织方采取了一种财务管理方式，使得 [...OMITTED...] 无需过度收费。“我认为在未来几年内会有人这样做，届时每个国家的观众数量将足够多，以至于传统频道愿意为了获得独家权而付费。如今的目标是扩大观众群。”
尽管这次首次走出利雅得的尝试成为了其历史上最 [...OMITTED...] 的一届，且电子竞技世界杯（EWC）的高层表示希望再次在海外举办，但该赛事预计明年将回到沙特 [...OMITTED...]。■
广告登陆法国 ChatGPT
人工智能
OpenAI 本周一在 31 个国家推出 ChatGPT 广告，为品牌开辟了一个新市场。
Marina Alcaraz
在一段奇怪的对话中出现一条割草机广告。本周一，ChatGPT 用户将在与聊天机器人的交流中看到广告。
在继美国六个月后，OpenAI 在包括法国在内的 31 个国家推出了名为“Ads”的新产品。免费账户和基础方案（每月 8 欧元的“Go”方案）的用户将能看到这些广告。这家加州公司保证，这些广告将是“ChatGPT 回答的补充”。对于广告商而言，这是一个潜在且充满前景的新市场。
从一些专家来看，品牌方确实对此感兴趣。“至少是为了测试，”iProquest（Denta 集团）搜索运营总监 Pierre Krotalovic 解释道，“没有人希望被排除在 LLM 可能的客户路径以及下一阶段代理商业解决方案之外，”Illinois 主席兼 AACC（咨询与创意机构协会）成员 Olivier Vigneaux 补充道。凭借每周 10 亿用户的规模，ChatGPT 已成为一个独立的全新展示窗口。“对于广告商来说，成为先行者至关重要，”一位行业专家笑着说。这尤其意味着能够针对重大主题（如法律等）接触到不同的受众群体，而 ChatGPT 拥有关于每个用户的海量数据。
尽管如此，很少有专家预计初期会出现广告商激增。潜力仍然模糊，且必须付费（尝试）才能见分晓。若想成为首批入选者，首月的预算门槛可能高达数万欧元。
此外还有一个问题。许多人提到美国市场的 CPM（每 1,000 次展示成本）为 60 美元，“这在市场中仍然相对较高，不像 Meta 或 YouTube 等平台仅需几欧元，”一位资深人士评论道。但我们没有任何对比基准，因为它是首个且最大规模的 AI 尝试。这让我想起了关于 Netflix 广告的讨论。
“竞价系统”
OpenAI 还提供了一种基于公司的定价方式，“但我们还没有足够精确的性能评估来衡量一次营销活动的实际成本，”皮埃尔·克罗塔洛维奇（Pierre Krotalovic）观察到。在美国，起拍价较高，这让广告主们习惯了。OpenAI 的错误增加了更好地理解用户在广告主网站上路径的可能性。
在接受联系时，OpenAI 解释称 ChatGPT 广告“基于一个竞价系统”。在最近一周的运行过程中，已推出国家的平均 CPM 下降了约 20 %，而每次购买的平均成本下降了约 60 %。广告渠道相对较新这一事实，对于广告主来说也可能是一个 8 mn。
“游戏规则必须透明，且性能能够由第三方验证，”品牌联盟（Union des marques）总经理让-吕克·夏尔莱（Jean-Luc Charlet）补充道。此外，关于平台强加其条件的能力，以及它们优先推广自身产品的风险，仍存在其他疑问。”目前，广告部署相对缓慢且即时的另一个限制是，中间商仅限于大型广告代理公司和像 Critro 这样的合作伙伴。目前，OpenAI 计划推出一个“开放平台”，以吸引小企业和创业者。如果相关法令显得保守，行业专家认为，该结构并未出资分毫。“行业活动想象，该结构并未出资分毫。”
“结构的份额是结构的良好计划。”
根据新闻网站 Actus 的报道，该集团今年的广告收入目标可能为 20 亿美金，并旨在 2030, 达到 1000 亿美金的目标，即 Meta 去年收入的一半。■
谷歌关注一家破产航空公司的数据
人工智能
这家科技巨头准备出资 10 millions 以获取精神航空（Spirit Airlines）的数据，用于训练其 AI 模型。
Marie Delumeau
在 AI 巨头之间的激烈竞争中，所有数据都可用于训练模型，即使是最出人意料的数据也不例外。
据多家美国媒体报道，谷歌已准备好开出支票，以获取精神航空的内部数据。在去年春天宣布破产后，这家廉价航空公司将其各项资产进行了拍卖：飞机、位于佛罗里达州的总部、在不同机场的起降时段……以及其数据。
谷歌 10 millions 欧元的报价最终击败了基于 AI 的招聘平台 Mercor 的报价。这家科技巨头预计将获得这家破产航空公司约 100 个模式和 500 个 Teams 消息。该交易还包括营销资料、发票、审计报告和 IFA 文件。CNN 获得的一名发言人确认：“我们收购了来自精神航空的一部分企业数据集，这将有助于我们改进产品和 AI 模型。”
同时明确指出，谷歌在此次操作中不会获取任何个人信息。“我们接收的所有数据在接收前都将由第三方机构严格清除所有可识别个人身份的信息。”
“敏感数据”
这家科技巨头还承诺，事后不会尝试重新识别个人身份。此外，该交易还包括客户数据，例如消防员的个人资料、其电子邮件地址，以及与破产计划相关的信息。
但就在谷歌等待法院的最后一次绿灯时，后者最终决定在9月初举行听证会。这一举动是在该廉价航空公司的前员工发起抗议之后采取的，他们对于自己的数据被用于训练这家加州集团的模型感到非常不满。一个代表数千名 Spirit Airlines 前乘务员的工会因此对此次出售提出了异议。
前员工在请求中认为：“员工数据的敏感程度远高于客户数据，但获得的保护却远低于后者。”在他们看来，数据的自动化处理并非万能。“它无法解决档案内容本身是否机密的问题。”
尽管数据拍卖本身存在风险，但该工会要求，此次操作必须以排除涉及 Spirit Airlines 乘务员的机密信息（如工资单或培训数据）为条件。
否则，前员工要求给予与客户信息相同的保护，并在数据匿名化过程中给予特别关注。■
21 《回声报》 星期一 24 août 2026
高科技与媒体
超短剧席卷法国
应用程序
今年夏天，“微短剧”应用程序在法国的下载量中名列前茅。
这些时长一到两分钟的竖屏剧集源自中国，月活跃用户数已超过100万。
Samir Touzani
一种全新的剧集形式在今年夏天席卷法国。这些时长一到两分钟的虚构剧集，旨在让用户在智能手机上像观看 TikTok 视频一样连续观看，其特点是剧情推进极快、反转频繁且带有“悬念”（cliffhanger，即诱导观众观看后续的事件），即微短剧。
DramaWave、Dramaflox、NetShort、NetShort……这些在几个月前对大众来说还很陌生的应用程序，在今年夏天进入了法国最受欢迎的软件下载排行榜。在 DramaWave 上，诸如《编码狂热》、《被我公司的 Alpha 男征服》或《溺毙亿万牛仔》等剧集占据了主推位置，该应用甚至多次在 AppStore 所有免费应用程序中排名第一。
大众娱乐
今年3月，在里尔举办的欧洲剧集盛会 Séries Mania 上，微剧（micro-dramas）已成为所有剧集制作公司的关注焦点。这些剧集在平台上的传播方式在这一领域以及在美国之间形成了对比，人们预计欧洲也将迎来一波浪潮。
五个月后，浪潮到来了。在连续30天内，至少有三款微剧应用同时出现在 AppStore 的娱乐类前 10 中。根据市场情报公司 Sense Tower 为《回声报》提供的完整数据，这一现象发生在7月10日至8月4日期间。
在社交网络上，仅需几个片段就足以吸引观众，然后在“悬念（cliffhanger）”时刻中断，并邀请用户下载应用程序。
7月份，DramaWave 在法国的单月下载量激增 127 %，ReelShort 增长 99 %，Dramaflox 增长 99 %，NetShort 增长 58 %。根据 Sense Tower 的数据，DramaWave 在法国拥有 150 万 月活跃用户，NetShort 1200 万，NetShort 100 万，Dramaflox 500 000,。
这种形式诞生于 TikTok 等社交网络之国中国，被称为“duanjs”，意为“短剧”。受网络小说和短视频成瘾性消费的双重启发，它演变成了一种大众娱乐。
到 2025, 年底，中国约有 800 人观看此类剧集，其中约 500 人为付费用户，据 Media Partners Asia 称。该机构估计，2026, 年全球市场规模将达到 10亿 美元，其中 4 milliard 发生在中国以外。
美国是微剧首个大型且成功的跨国处理市场。ReelShort 在那里通过起用当地演员和工作室，成功地将中国模式进行了本土化。根据流媒体专业咨询公司 Owl & Co 的数据，2025 年微剧应用在美国产生了约 1,4 美元的收入。
受众绝大多数为女性。在社交网络上，仅需几个片段就足以吸引观众，然后在“悬念（cliffhanger）”时刻中断，并邀请用户下载应用程序。前几集通常是免费的。同一个情节可能贯穿 80 到 100 集，角色较少且反转迅速。为了解锁后续内容，用户必须观看广告、购买积分或订阅，这种机制与移动游戏非常相似。
在法国，7月份来自订阅和应用内购买的收入增长了 30 %，超过 5 美元，根据 Sense Tower 的说法，这是一个记录。自年初以来，英国占该领域欧洲收入的 18 %，领先于德国（14 %）和法国（12 %）。法国受众绝大多数为女性，Sense Tower 追踪的用户中 70 % 是女性。35-44 岁是最大的年龄段，占总数的 30 %。在 DramaWave 上，近 8 成用户是女性，37 % 的用户年龄在 35 到 44 岁之间。
面对这股“浪潮”，娱乐巨头们不愿仅做旁观者。Paramount 计划在自己的移动应用中直接推出和分发微剧。迪士尼则在3月将其在美国的 Disney+ 中整合了“Vario”，这是一个可在手机上滚动浏览的垂直视频流，旨在迎接新的叙事形式。但 TikTok 已经领先一步：该网络在美国推出了 Pundhuma，这是一个直接在应用内提供迷你剧的流媒体，并正在开发名为 Limellects 的专用付费产品。该集团目前资助自己的制作，并与 Mondance 共同推出一个专注于微剧的写作计划。
AI巨头被指破坏书籍
人工智能
为了训练其模型，他们利用了一些意想不到的资源，例如稀有且古老的书籍。
Marie Delamou
近几周来，这一话题在社交网络上，尤其是在爱书之人中引起了轰动。原因在于，科技巨头被指责购买并销毁古籍……其唯一目的就是为了训练其人工智能模型。Anthropos 尤其成为了众矢之的。此外，美国专业媒体 404 Media 周一发布的一项调查显示，chaman 可能也采用了这种做法。
这场争议从何而来？一切始于一月份，《华盛顿邮报》揭露了“巴拿马项目”的存在，这是一项由 AdExrique 开展的大规模“破坏性数字化”行动。这种相当普遍的方法是指使用机器切除书籍的装订线，以便于页面的数字化：随后这些页面会被粉碎或回收。虽然也存在不破坏作品即可扫描的工艺，但它们更为缓慢且成本更高。而当目标是数字化大量书籍时，情况则不同。
根据该美国日报查阅的一份内部文件，由 Darin Amode 领导的公司在其“巴拿马项目”中的目标是“扫描并销毁世界上所有的书籍”。而这一切都要在“人们不知道我们正在开展这个项目”的情况下进行。总计，这家即将进行大规模 IPO 的集团在一年内可能花费了数百万美元，以获取数百万本书籍。
这些内部文件是在 2025 年夏天的一项司法程序中公布的。Anthropos 被多位作者指控侵犯版权，特别是涉及下载盗版书籍。虽然法官拒绝了该初创公司请求撤销此案的申请，但法官判定，只要该公司购买了书籍，就有权使用这些书籍来训练人工智能模型。在他看来，这种使用具有“极强的转换性”，因此并不违反美国的版权法。
与此同时，近几个月来，许多文章报道称，全球各地的二手书店订单量激增，从荷兰的研究报告到其他地区。牛仔小说、关于酿酒的指南、关于贸易历史的书籍……“平均而言，这些书的价格大约在 5 到 10 欧元之间，价值较低，且许多书是模型：根据与二手书商 Marçal Font 的交流，一家西班牙媒体 。”
战争的命脉
书店方面认为，这些收购行为背后隐藏着一些公司，它们在为科技巨头代劳。其目标是用这些数字化书籍来喂养其模型。这一理论得到了 404 Media 的证实，该媒体在其中一个包裹中放置了一个联网追踪标签。订单到达了北部的一个仓储中心，那里的员工在扫描书籍后将其销毁。“Am尚未是我家的！”以及商业渠道，旨在改进其产品和会员使用的服务，该公司在给 404 Media 的回复中如此表示，但并未明确提及其人工智能模型。
对于人工智能的训练而言，数据是战争的命脉。这些古老且稀有的书籍代表了直到 且未被人工智能利用的数据点。对于科技巨头来说，这是一个关键点，因为用人工智能生成的内容来喂养模型会导致其产生负面影响，例如答案的 。
好莱坞也陷入该现象的狂热
这些超短且低成本的剧集正涌入洛杉矶的拍摄场地。凭借极速的拍摄流程和直接数字化处理，这种形式吸引了福克斯（Fox）和迪士尼（Disney）等巨头。
Florent Vaivet
这是一个真正的规模转变。对于面向流媒体平台的传统剧集，剧组每天拍摄大约三到五页剧本。而对于微短剧（micro-dramas），则是十五到二十页。由于其特点，一集内容可以在两天内完成。这不仅是因为每集的时长非常短，而且是因为生产成本极低。
微短剧是指这些专为智能手机快速滑动而设计的竖屏短剧。这一现象起源于中国，并迅速在数字世界中传播。NetShort应用程序就是这一成功的缩影。其模式是提供前几集免费观看，随后进入付费环节。其成功程度之高，据Media Partners Asia称，该公司今年的营业额有望达到10亿美元。
此后，微短剧也进入了美国的拍摄场地，包括好莱坞。著名的Las Palmas工作室（曾承接《亚当斯一家》或《爱乐之城》等剧集的拍摄）甚至在去年5月开辟了一个专门用于这些迷你剧的区域，包含一个公寓起居室、一家酒吧、一家餐厅、一家医院和一个办公室。
根据研究机构Omdia的数据，微短剧今年在美国将产生15亿美元的收入。这得益于其观众人数在去年翻了一倍多，月活跃用户数达到6600万。
一股清新之风
由于这种邀请，美国最大的媒体和表演专业人士工会（SAG-AFTRA）不得不通过数百万次拍摄成本的增加——包括通行证、加班费、安保等。尽管如此，并没有任何迹象表明这些低成本剧集的开发会放缓。
这种新类型的引入为这座西方电影之都带来了一股清新之风，而该城市在一定程度上因拍摄量的下降而陷入停滞。根据洛杉矶县的数据，在 2022 和 2025, 年之间，洛杉矶在电影和视听领域失去了 42.000 个就业岗位，即员工人数下降了 30 %。去年，拍摄天数达到了历史最低点（5月），而 2026 年的数据（总计约为一项改善）。
对于天使之城的就业市场来说，这是一个好消息，一些美国大型工作室已经投身其中，并有望在未来几年扩大该行业。2025 年，福克斯娱乐（Fox Entertainment）承诺在两年内为该行业的佼佼者 My Drama 应用程序制作 200 部微短剧，以换取股权投资。
迪士尼则更为谨慎，在其加速计划中接纳了 DramaBox，这是另一款专注于此类垂直视频的应用程序。今年夏天，仅在美国可用的 Peacock 平台（NBCU-
1,5
10 亿美元 根据研究机构 Omdia 的数据，今年微短剧在美国预计将产生的收入
niversali）正在实验一个专门针对此类格式的栏目。
这种热潮不仅可以用观众数量来解释，还可以用这些娱乐形式的快速数字化来解释。其制作时间与传统剧集完全不可同日而语，尤其是自从人工智能（AI）在剧本创作过程中占据主导地位以来。其次，一旦开始传播，用户直接消费的是一部作品，而不是像订阅 Netflix 或 Amazon Prime 那样消费一个平台。客户随后支付费用以获取新剧集，这种模式类似于电子游戏，即刷银行卡来解锁新功能。
但微短剧的配方并非魔术。虽然制作成本不需要数千万美元，但获取用户的成本在预算中至关重要。随后，一些片段被免费发布在 TikTok 和 Instagram 上，希望将用户引导至微短剧所在的平台。根据 Media Partners Asia 的数据，营销和获取成本约占一部剧集营业额的 5 %。
金融与市场
2026年8月24日星期一 《回声报》 22
全球股票回购规模创纪录
股市
在美国、欧洲或亚洲，企业今年回购自身股票的金额均创下历史纪录。
其动机各不相同。
Corentin Chapron
今年市场并未停止增长，尽管经济或地缘政治存在不确定性，但仍创下新高。而企业进一步加剧了这种热情。
在全球范围内，已有多个集团宣布将回购创纪录金额的自身股票并予以注销。此举旨在进一步支撑指数并提高投资者的回报率。
在美国，企业最广泛地采用这一做法，今年预计将成为一个极佳的年份。根据高盛（Goldman Sachs）的数据，标普 500 指数的成分公司已授权回购相当于超过 10 亿加元的自身股票，同比增长 1%。该银行预计，今年的回购公告总额将达到 14 亿加元，创下顶峰。
在欧洲，根据巴克莱银行（Barclays）的计算，斯托克 600 指数的大型企业在1月至7月期间已回购了约 1200 亿欧元的自身股票。这一数字远高于其历史平均水平。
这一现象在亚洲同样得到了验证，近年来当地监管机构采取了大量措施，鼓励企业分发此前保留在资产负债表上的流动资金。根据摩根 19 的数据，日本企业已回购超过 190 亿日元的自身股票（约 1020 亿欧元），这一金额已经超过了去年的纪录 180 亿日元。
即使在中国大陆，根据彭博（Bloomberg）的数据，企业今年回购了 2250 亿日元（270 亿欧元）的股票，金额与去年宣布的相当。这些回购是由希望支撑市场的当地监管机构推动的。
所有这些纪录都有一个共同点：大型集团在今年都获得了异常丰厚的利润，为执行这些回购操作提供了必要的资金空间。在美国，标普 500, 指数公司第二季度的利润同比增长 55 %，而斯托克 600 增长 18 %，东京金融基准指数日经指数（Nikkei）则增长 51 %。
不同地区的动机并不相同。逻辑上，业绩表现更好的企业回购自身股票的规模最大。巴克莱银行强调，在欧洲，首先是金融类股票，在有利环境的推动下，它们在过去三个月内的回购中占了三分之一。其次是工业集团，它们受益于数据中心带来的需求，然后是能源企业，受益于油价的反弹。
在美国，高盛预计今年的回购公告总额将达到 14 亿加元，创下顶峰。
在其他地区，首先是科技行业在进行股票回购。在日本，半导体制造商铠侠控股（Kioxia Holdings）宣布了日本企业史上规模最大的回购计划，金额约为 8000 亿日元。另外两家顶尖集团Song和Blatch也紧随其后，各自的计划达到了 5000 亿日元。
在韩国，两家上市巨头同样也是半导体巨头，三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）宣布了韩国金融史上金额创纪录的股票回购计划。
静默革命 美国并非处于低谷，尽管数据缺失了一场静默革命。自2023年以来，Meta、亚马逊、微软或Alphabet等“超级巨头”一直是华尔街股票回购金额增长的主要贡献者。但投资于人工智能的巨额资金消耗了这些集团的流动资金，此外，它们已开始通过发行新股来筹集资金。如今，捕捉到这些支出的是相关企业，例如重新获得增长势头的半导体集团。今年，英伟达（Nvidia）还计划回购高达1200 亿美元的自家股票。
企业利润在第二季度超出所有预期
2026年第二季度利润的年度预期消费，单位：%。
欧洲银行对股东的分红由良好业绩推动
单位：百万欧元 1.000 股息 1.000 股票回购
银行股重新获得投资者青睐
STOXX 600银行指数，单位：点
LES BONDES / FIELMZES, BLODOMBERG, BATAGENTINA, DTI RESEARCH
受利润驱动，欧洲银行大规模进行利润分配
2026年，欧洲金融业的股息分红和股票回购预计将达到历史最高水平。
Samir Toucani
欧洲银行不再吝于回馈股东。2026, 它们预计将以股息和股票回购的形式向股东返还创纪录的金额。根据彭博社（Bloomberg）的数据，今年所有欧洲金融集团——包括银行、保险公司、资产管理公司及其他金融服务公司——预计将分配 2280 亿欧元，同比增长 1%。
银行占据了其中最大份额。Côt估计，银行将支付 970 亿欧元的股息，并投入 30 用于回购自有股票，今年总计达 147。根据彭博社的数据，汇丰银行（HSBC）、BBNA、桑坦德银行（Santander）、安联保险（Allianz）和联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）这五大集团将集中占据约 54 欧元的分配额。
在公布第二季度业绩时，大多数欧洲银行宣布了新的股票回购和分配计划。BBNA、巴克莱银行（Barclays）、DNB、汇丰银行（HSBC）、劳埃德银行（Lloyds）、法国兴业银行（Société Générale）、渣打银行（Standard Chartered）、德国商业银行（Commerçbank）、德意志银行（Deutsche Bank）、桑坦德银行（Santander）以及瑞银集团（UBS）均在之列。
多年来不断增长的资金池
股息是直接将部分利润支付给股东。股票回购则允许银行在市场上买回自有股票，通常是为了随后将其注销。流通股数量减少，利润在更少的股票之间分配。根据Côt的数据，在法国兴业银行（Société Générale）、桑坦德银行（Santander）、BBNA、瑞银集团（UBS）和ABL，这些回购目前占日均交易量的 10 % 以上。
这一趋势已持续多年。在Côt跟踪的欧洲金融集团中，股息和回购额从 2021 年的约 1000 亿欧元增加到 2023, 的近 170，随后在去年达到约 195。预计在 2026. 将超过 221。回购额自 2023. 以来增长了，当时约为 20，而今年预计将达到 65。
连续几年的高利润增强了欧洲银行的资本储备。根据欧洲央行（BCE）的数据，欧元区银行的股东权益报酬率在 2026 年将维持在 10 % 左右。在满足监管要求、风险准备金和融资需求后，超额资本可以返还给股东。
股市飙升
然而，回购的规模最终甚至引起了银行家内部的不满。2024, 联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）负责人Carlo Moroni认为这种做法过于频繁——认为银行不应变成一家“回购机器”。但两年后，这家意大利银行在其新计划中预计将分配 95 % 的利润，其中 75 % 为股息，余额主要用于回购。
尽管股价飙升，回购规模依然巨大：欧洲银行指数（Stock Europe Banks）自 2024 年初以来上涨了 170 %，并在7月底回到了 2007. 以来的最高水平。然而，银行回购的股价越高，为了从市场中撤回相同数量的股票，就必须动用更多的现金。但凭借高利润和依然充足的资本，许多银行依然倾向于进行分配。
法国银行也不例外。法国兴业银行（Société Générale）就是那些股价大幅回升但并未放缓回购的银行之一。7月，在创下 17.9 亿欧元的季度纪录利润后，该行宣布了一项 15 亿欧元的特别计划。自Slowenour Kropa于 2023. 5月就任负责人以来，其股价已上涨。根据Côt的数据，该集团的股票回购目前占日均交易量的 10 % 以上。
DSF Parfois 计划从 2027 年起，将其分红率提高至利润的至少 60 %，形式包括股息和股份回购。Unité Agricole 则做出了另一种选择：将其部分资本暂时投入到 Banco BFM 的资本中。
三星与 SK Hynix 决定宠爱投资者
这两家半导体巨头在 7 月的股市中大幅下跌。为了安抚投资者，三星和 SK Hynix 现在将重点放在股票回购上。
和三星电子也在寻求平息局面。自 7 月股市动荡以来，这两家半导体巨头致力于向股东提供保证，宣布将向其重新分配大量现金。三星电子周五宣布了一项旨在注销其自有股票的回购计划，并伴随发放特别股息。该计划的总金额预计在 50 000 亿至 100 000 亿韩元之间，约 610 亿欧元。
更高收益 该集团紧随 的步伐，后者于 8 月 19 日披露了一项金额为 40 000 亿韩元（250 亿欧元）的股票回购计划。这是韩国企业迄今为止实施的最大规模的回购计划。
投资者显然对此表示认可。自 8 月 19 日以来，三星和 的股价分别反弹了 5 % 和 4 %。而且这两家集团并未就此止步。在未来几年中，三星和 计划将其现金流的至少一半重新分配给股东。这是一笔巨大的财富：第二季度，三星的自由现金流达到 600 亿欧元，其竞争对手则达到 170 亿欧元。
市场对这些公告表示欢迎，因为这回应了股东对这两家集团长期以来的一项批评。投资者认为，人工智能的兴起带来了收入的强劲增长，但这两家集团却让这些资金在资产负债表上闲置。
到目前为止，三星和 确实主要将资本重新投入到新投资或加薪中。作为对比，同样受 AI 需求推动的芯片专家——美国美光公司（Micron）计划将其 100 % 的自由现金流分配给股东。
周期性行业
除了提高股票吸引力，三星和 的公告还表明，这两家集团对其能够持久利用 AI 支出浪潮的能力充满信心。这是一个挑战，因为半导体行业向来具有极强的周期性。
三星在 7 月公布初步季度业绩后出现下跌，尽管其年度营业利润增长了 19 倍。当时市场对其投资计划感到担忧，其中包括在韩国建设一座新工厂。
因此，在 7 月，围绕 AI 巨头支出放缓的担忧导致股价暴跌。三星电子一度下跌超过 40 %，而 则下跌超过 50 %。 — C. Ch.
23 《回声报》 2026 年 8 月 24 日 星期一
金融与市场
锡耶纳山银行孤注一掷以挽救其独立地位
银行
为了维护独立地位，锡耶纳山银行（BMPS）负责人发起了一项针对 Banco BPM 和 Banca Generali 的 340 亿欧元反击计划。
Olivier Tasseri 罗马特派员
锡耶纳山银行（BMPS）的负责人正在孤注一掷。在当前意大利银行体系的整合过程中，局面越来越像一场扑克游戏，每位玩家都通过数百亿欧元的公开收购（OPX 和 OPA）不断加码，而 Luigi Lovaglio 刚刚打出了他的最后一张牌。
BMPS 董事会已批准其计划，将分别向 Banco BPM 和 Banca Generali 发起两项不同的股票交换要约。他希望通过为联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）对其发起的超过 360 亿欧元的收购要约提供替代方案，从而捍卫其银行的独立性。此次操作的总价值约为 340 亿欧元。其中，Banco BPM 的估值为 25,700 亿欧元（含溢价），Banca Generali 的估值为 87.2 亿欧元，包括基于 8 个月股价 8% 的溢价。BMPS 解释称，认购期预计将于 2026 年 12 月开启，并于 2027. 30,1 % 的新集团资本将由 BMPS 持有，37,2 % 由 Banco BPM 持有，12,7 % 由 Banca Generali 持有。
为了说服投资者和股东，Luigi Lovaglio 承诺每年实现 26 亿欧元的税前协同效应，在 2026-2030, 期间分红 360 亿欧元，并向 BMPS 股东支付 40 亿欧元的特别股息。其中 L'milliard en somnifrance 和 30 亿欧元以忠利保险（Assicurazioni Generali）股票形式支付，相当于其资本的 4,5 %。这家意大利投资者的银行子公司表示，其已评估 BMPS 的要约，并将“在法律规定的期限和程序内给出意见”。
难以实施 Luigi Lovaglio 的愿景宏大。他希望打造出意大利半岛的第三大银行极点。凭借超过 2 600 家分行以及约 700 亿欧元的综合账面资本，该机构将紧随联合圣保罗银行（1200 亿欧元）以及在控制 Commerciale 之后达到 1240 亿欧元的 Unifordi 之后。新集团将把 Banca Generali 在财富管理方面的专业知识与 BMPS 收购的意大利主要投资银行 Mediblanca 的专业能力相结合。
Luigi Lovaglio 的雄心将难以实现。由于 BMPS 是联合圣保罗银行要约的目标，该银行受限于“贫困规则”，要求在采取任何收购行动之前，必须获得投资者认可并召开股东大会。股东大会将于 29 日召开，但鉴于主要股东之间的分歧，情况将变得复杂，其中包括 Bel Vecchio 家族的控股公司 Delfin（17,5 %）、Francesco Gaetano-Callagirone（13,5 %）、意大利财政部（4,9 %）、环境基金 BlackRock（4,9 %）以及 Bacalup（3 %）。
随后还需要说服 Banca Generali 和 Banco BPM 的股东，特别是农业信贷银行（Crédit Agricole）。这家法国银行是 Banco BPM 的第一大股东，持股 20,3 %，且此前已对 BMPS 与 Banco BPM 的合并方案表达了最终保留意见，怀疑这是否能“为股东创造价值”。
政治干预
这是一个难以改变的观点，即便这家绿色银行成为新集团的第一大股东并持有约 10 % 的资本。任何可能的整合都将需要与这家法国集团协商稳固的对价。在意大利金融界以及政治圈中，经常提到建立一个以 Banco BPM 子公司为中心的重大构想。事实上，政界并不希望创造简单的局面：乔治亚·梅洛尼及其经济部长詹卡洛·乔尔杰蒂（Giancarlo Giorgetti）此前一直主张的“完全中立”已不再适用。在 8 月 14 日接受《米兰金融报》（Milano Finanza）采访时，该委员会主席表达了她的愿望，希望“BMPS 不要……为了保护战略资产，不能像桌子一样”。
这一声明听起来像是对联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）计划将 BMPS 的大部分分行网络以及历史品牌出售给 Unipol-BFJR 的否决。委员会副主席兼联盟党领导人马泰奥·萨博尼（Matteo Saboni）同样强调了保护锡耶纳山银行（Monte dei Paschi di Siena）的“历史、自主权和人员”的必要性。这一立场得到了中左翼反对派的认同，而 BMPS 的 Soucane - Raf 是其选举堡垒。
然而，路易吉·洛瓦格利奥（Luigi Lovaglio）宣布的第三大银行极的诞生，并不完全符合意大利部门的最初愿景。通过优先考虑 BMPS，梅洛尼政府曾希望将其梦想托付给一个纯粹的跨阿尔卑斯投资者核心圈，例如通过 Delfin 的 Bel Vecchio 家族或弗朗切斯科·盖塔诺-卡拉吉罗内（Francesco Gaetano-Callagirone）。现在，它被迫接受农业信贷银行（Codel Agricole）——一个外国集团，且更是法国集团——处于这个潜在新银行巨头的核心并掌控局面。除非出现新的报价或动用“黄金权力”（Golden Power）——政府保护战略资产的首选手段，不能像桌子一样。
阅读《Crôfin》 Page 20
Radiant World 陷入重围
原材料
因涉嫌欺诈交易，这家铁矿石贸易商正面临前所未有的危机。
银行切断联系，合作伙伴撤出，美国和新加坡的调查不断增加。
Etienne Goetz
由于对其部分发票和文件的真实性产生怀疑，被其银行及大多数交易对手抛弃的铁矿石贸易商 Radiant World 必须面对第一波冲击，美国和其总部所在地新加坡均有涉及。
新加坡警方刚刚向媒体确认，在收到针对该贸易商的投诉后，已接手此案。这座城市警察局的发言人未提供更多细节。此次调查是在美国司法部（DOJ）和美国商品期货交易委员会（CFTC，美国大宗商品金融市场监管机构）的调查基础上增加的。两者都在审查该贸易商的某些交易。
Radiant World 不愿发表评论，但否认存在任何欺诈行为，并向彭博社（Bloomberg）明确表示，并不知晓美国司法部（DOJ）和 CFTC 开展的银行调查。
[...OMITTED...]
银行压力
据该金融信息机构报道，英国监管机构英国金融行为监管局（FCA）也在调查 Radiant World 案，重点关注某些发票和文件的真实性，以及该案件可能对大宗商品市场产生的影响。
Radiant World 在大宗商品行业之外鲜为人知，该公司成立于 2000 年代初，已成为全球最大的铁矿石贸易商之一，而该市场由 BHP 或 Rio Tinto 等少数巨头主导。
近几个月来，这家贸易公司面临压力。在出现欺诈和虚假发票的嫌疑后，各银行开始联系该贸易商的交易对手进行核实。曾出现过此类交易，这些交易被用于洗钱，联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）就发现了 Radiant 与 Vitol 之间可疑的交易。
200 MILLIONS D'EUROIS
根据这家意大利银行的数据，联合圣保罗银行对贸易商 Radiant 的风险敞口。
这家意大利银行估计其对该贸易商的风险敞口为 2 亿欧元。该银行通过其不良基金 Point Brants 对 Radiant 承担风险。法国兴业银行（Société Générale）据称在几个月前已开始降低其风险敞口。德意志银行（Deutsche Bank）和 KBC 银行已冻结该贸易商的账户。
其他贸易商大多在数月前就终止了商业关系，例如 -Cargill。在公布其季度业绩时，嘉能可（Glencore）也宣布已冲销了一笔款项，但该金额仍低于 5 亿美元的阈值（该集团认为超过此金额才具有重大影响）。
澳大利亚的大型铁矿石生产商也已将 Radiant 从其认可客户名单中剔除，中国买家同样如此。荷兰合作银行（Rabobank）早在 2020 年就停止了与 Radiant 的合作，此前一项内部调查确定该贸易商毫无疑问地缺乏诚信。■
Trade Republic 在 Livret A 领域的攻势
储蓄
Trade Republic 与 AXA Banque 合作，在其平台上提供 Livret A 账户。
Tijsen Cimbemaille 与 Gabriel Niddler
正瞄准这个“红色小存折”。这家德国数字银行周四宣布，其在法国的客户现在可以通过其在线平台开设并管理 Livret A 账户。为了提供这一极具法国特色且受监管的产品， 与 AXA Banque 结成了联盟。
“这次合作的目标是通过利用能源来加强我们的资产负债表，” 总经理 Emmanuel Welery 解释道，“由这家德国数字银行分销的存折实际上完全由 保管和管理。”该负责人继续说道：“这使我们在融资方面能够拥有高质量的定位，特别是针对我们的合作伙伴客户。”
重新平衡业务 为了吸引这些高度私人的客户，该银行确实提供了一种优惠的房地产贷款，但这需要充足的资本资源。“与市场相反， 在 2025 年的 Livret A 净筹集额为正。这次合作将使我们能够加速，”Emmanuel Welery 解释道，“时机非常关键，Livret A 的利率可能会上涨。”
随着过去两年利率持续处于较高水平， 正在重新平衡其业务。在 Thomas Bühler 的推动下， 集团曾远离经纪风险，转而专注于其资产管理活动，而这些活动都暴露在市场波动和利率风险之中。
对于 而言，这一公告体现了正在进行的战略转型。“我们希望改变人们对我们品牌的认知——从一个昨天仅允许您投资股票的应用程序，转变为一家我可以规划长期项目并优化日常资金的数字银行，” 法国负责人 Vincent Graef 解释道。作为典型的法国银行产品，资本保证、资助社会住房……Livret A 的诸多优点有助于塑造这一新形象，而 最初主要是基于“银行服务（bank banking）”构建的。
“这是一个很好的忠诚度工具，对于基于投资订单的 模式来说，也可能被证明是有利可图的，”Vertone 咨询公司总监 Stéphane Kieffek 继续说道，“ 的客户相对年轻（52 岁，编者注），并且拥有投资资金。如果这家数字银行能够留住他们，并在他们生活阶段推进时提供合适的产品（如贷款），那将可能获得巨大成功。”
在接受采访时，Vincent Graef 并不掩饰贷款确实是该数字银行未来发展选项的一部分。但目前尚未提及任何时间表。
通过 进行分销合作的另一个优势是， 避免了处理该产品繁琐的监管方面的问题。“我们进行自己的审核，但义务由 承担，”Vincent Graef 表示。在解释为什么该数字银行没有独立启动该项目时，该负责人强调 不为中小企业提供融资，“这不足以支撑管理一个 Livret A，”他说。
加速推进 两家参与者在同一辆车上共同前行，旨在共同加速。该公告在 Revolut 获得法国银行牌照后不久发布，并非巧合。在数字银行领域，竞争已然白热化。
Livret A 的诸多优点有助于塑造 的新形象。
Trade Republic 声称拥有 100 万 名客户，虽然其规模与 Revolut 和 Boumobank 不在同一量级，但其方案极具吸引力。这家新银行刚刚宣布，在其应用程序上已开设 600 000 PEA（股票储蓄账户），而该投资产品推出仅 18 个月。
对于 AXA Banque 而言，这更多是为了扭转局面，通过一个新的分销渠道来增强客户获取能力并管理资金流。这家银行子公司近年来陷入困境，其房地产信贷业务在 2025 被暂停，且在 2024 缺乏 1 亿欧元的资本金。
两年来，Direct Assurance 的前营销总监 Emmanuel Welery 负责该子公司的战略重心调整。在 400 000 客户中，AXA Banque 计划特别关注其最高净值客户。但目前，该合作伙伴关系并不规定 AXA 向通过 Trade Republic 获取的客户推销其自有产品。■
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金融与市场
2026 8月 24 星期一 《回声报》
24
穆罕默德·本·萨勒曼
人们说这是电子游戏之地，但穆罕默德·本·萨勒曼参与的实际上是一场“摇滚”博弈。这位沙特王子于周日和周一对法国进行正式访问，他非常有兴趣加强与埃马纽埃尔·马克龙的伙伴关系。在一个充满混乱的世界中，MBS在寻求法国的支持。爱丽舍宫谈到了双方共同的意愿，即“法国与其海湾合作伙伴之间在促进近东和中东稳定与和平方面进行密切协调”。2024年，法国签署了一项战略伙伴关系协议，旨在加强合作。文化在其中占据重要地位，尤其是电子游戏。毕竟，在2026年已经处决了100多人之后，没有什么比投资一个在每个关卡都能“重生”的行业更能挽回王国的形象了。因此，MBS的访问与电子竞技世界杯（EWC）闭幕式同步并非巧合。该赛事由沙特阿拉伯创建，但由于中东局势紧张，首次被迁至巴黎举行……这进一步完善了爱丽舍宫在该领域的高度投资战略。通过收购GTA游戏的开发工作室，以及以400亿欧元收购EA工作室，并持有动视暴雪（Activision Blizzard）工作室的不稳定股份，MBS掌控了诸如《战地》（Battlefield）或《使命召唤》（Call of Duty）等最大的游戏授权。这些巨额支出是为了全面投入到数字化战争之中。—— Noah Gamme
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分红芯片
三星电子与SK海力士开始分享AI红利
让韩国享誉全球的不止有K-pop，K-Chips（韩国芯片）也加入了进来。这些电子元件（不要将其与传统的烹饪配料混淆）是人工智能的组成成分。作为全球内存芯片的领导者，三星电子和SK海力士在向股东回报方面展开竞争。如果不能像美国竞争对手那样熟练地运用“回报”语言，他们可能会被边缘化。尽管得益于他们，首尔的K-pop在2026年引领全球股票指数，但其极强的波动性给储蓄者带来了压力。因为政府宣布的消除“韩国折价”（Korea discount）行动为投机工具留下了空间。芯片虽然受益于一种并非永恒的意外之财，但像旧时代的储蓄罐那样囤积红利已不再符合时代趋势。然而，在三星宣布计划今年以现金形式分发相当于其当前市值 5 % 以上的资金，并在三年内达到自由现金流的 50 % 后，行业专家们对此表示赞赏。他们必须等到一月份才能知道这笔巨款的具体构成。SK海力士在股票回购（推动股价上涨的机械手段）的说明上则不那么模糊，同时承诺在三年内分发其自由现金流的 50 % 以上。不过，投资者不应忽视，这一指标比传统的每股收益要难预测得多。—— Sylvie Ramadier
疯狂赛跑
锡耶纳山银行（BMPS）对比忠利保险（Generali）
涨跌幅 %，股息再投资
筛选
韩国股票对比全球股票
涨跌幅 %，股息再投资
锡耶纳山银行披露抵御联合圣保罗银行的计划
锡耶纳，以其狂热的赛马活动和世界上仍在运营的最古老银行而闻名。但这种情况还能维持多久，这个问题似乎再次被提起。因为锡耶纳山银行（BMPS）的掌舵人希望摆脱联合圣保罗银行（Intesa）与Chipsé组合的掌控，或者在获得更高价格的前提下被收购。对于不了解意大利金融和政治内幕的人来说，可能会对此感到惊恐。因为由路易吉·拉瓦格利奥（Luigi Lavaglio）提交并拟于10月底由BMPS股东投票表决的针对忠利保险（Banca Generali）和Banco BPM的双重收购方案，将意味着同时整合四家银行——包括2025年收购的Mediobanca——同时还将改变忠利保险的平衡。新的BMPS在后者的持股比例将从13,3%降至8,8%，而后者在BMPS资本中的占比将显示为6,4%，这与农业信贷银行（Crédit Agricole）相距不远，后者的Banco BPM 29,3%的股份将被稀释。事实上，计划为BMPS的现有股东提供40亿欧元的巨额特别股息，其中四分之三以忠利保险的股票形式支付。而这笔巨额红利——相当于该银行市值的80%——取决于两项收购方案的成功，而这两项方案本身将以300%的BMPS股票支付——就像著名广告语中所说的那样：“就这样！”然而，这件事并不像选择沙发那样简单，不仅是因为政府席位上的选举风险。首先，意大利法律限制交叉持股。即便这次攻势能带来价值约100亿欧元的协同效应现值（BMPS股东将保留其中一半），但这种“相互融合”仍未能消除疑虑。— S. R.
今日照片
法国羽毛球夺冠！周日，法国选手德尔吉安·德尔维斯（Delgiane Delvise）和汤姆·吉凯尔（Thom Gicquel）在印度新德里举行的羽毛球世锦赛混双决赛中夺冠，这是法国在该项目上的首次突破。这是一个历史性的日子，因为他们的同胞亚历克斯·拉尼尔（Alex Lanier）也夺得了单打金牌。这三位法国选手在国际赛场上日益攀升，在一天之内登上了“世界之巅”，而该项目长期以来一直由中国或韩国等亚洲国家主导。
照片：Marek Swarojo / RP, Sipa.
巴黎股市上涨0.37%
巴黎股市在连续8个交易日下跌后，于周五收盘上涨0.37%。法国CAC 40指数收于8 484,43点。法国股票市场在过去一周下跌1%，但自年初以来上涨4%。
其他股市在本周也以正面走势收盘。法兰克福股市收盘上涨0.59%，伦敦股市上涨0.64%。在美国，华尔街主要指数的涨幅在0,4%（纳斯达克）至1%（道琼斯）之间。美国市场抵御住了债券市场波动和不稳定性回升的影响。
在法国股票方面，Stellantis（+4,2%）、路威酩轩（+2,2%）和Hormon International（+1,52%）位列CAC 40指数涨幅最高的前三名。泰雷兹（Thales）（4,17%）发行了10亿欧元的债券，用于资助其对Éxail Technologies的收购。
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Les Echos
LUNDI 24 AOÛT 2026
Les leçons d'une sécheresse historique
- Des investissements massifs sont nécessaires pour renforcer la production et l'acheminement d'eau potable.
- Avec moins de pluies en été, mais plus de précipitations en hiver, l'agriculture va devoir s'adapter.
- Les aléas climatiques ne frappent pas que les agriculteurs, tous les secteurs économiques sont concernés.
PAGES 14-15
Conjoncture Le moral des industriels s'améliore doucement 2 P.2
Défense Les exportations d'armes françaises au plus haut 2 P.16
L'Esports World Cup pulvérise les records
JEUX VIDÉO Après sept semaines d'une compétition délocalisée en urgence de la capitale canadienne Riyad à Paris en raison du contexte au Moyen-Orient, l'heure des comptes a sonné pour les organisateurs de la Coupe du monde des jeux vidéo (EWC), qui s'est achevée dimanche soir à l'Accor Arena à Paris en présence du prince héritier savadien, Mohammed Ben Salmane, et d'Emmannat Macron. L'Esports World Cup est en effet financée en partie par le gouvernement savadien et forme l'un des piliers de la stratégie de diversification économique et d'image portée par l'héritier du royaume. PAGES 20
Divertissement Un projet de parc Dragon Ball défie Asterix et Disneyland Paris 2 P.17
Enquête En Suède, l'or « vert » des forêts menacé par l'exploitation intensive 2 P.13
L'éditorial Renforcer l'autonomie du social Ce n'est pas une rentrée sociale comme les autres qui commence cette semaine. Le chômage monte et l'inflation a révélé le pouvoir d'achat. Le gouvernement prépare dans des conditions difficiles un budget qui tailera dans la dépense sociale. Enfin et surtout, se profile à l'horizon une élection présidentielle où un candidat ou une candidate autoritariste semble être en mesure de l'emporter, pour la première fois depuis de nombreuses décennies. Syndicats et patronats ont donc une responsabilité que l'on peut qualifier d'historique. La tentation est grande de durcir le ton pour bâtir le rapport de force, pour rassembler les militants les plus engagés qui penchent souvent pour l'affrontement. On de miser sur un gouvernement ami en espérant qu'il prendra des mesures favorables à son camp. Rien ne serait plus dangereux. Les partenaires sociaux ont au contraire tout intérêt à travailler ensemble pour renforcer leur autonomie face à des politiciens qui n'ont le plus souvent qu'une très vague idée de ce qu'est le monde du travail, et qu'un quart de vouloir causer le cadre du dialogue social. Les représentants des salariés et des dirigeants d'entreprise sont capables d'avancer ensemble, comme le montrent les accords nationaux interprofessionnels conclus depuis près de quinze ans. Il y a plus d'un an, ils ont défini de vrais sujets sur lesquels ils pourraient négocier - emploi des jeunes, financement du social, mutation du système productif. Ces derniers mois, ils ont trouvé des raisons de ne rien faire. Il est pourtant urgent de lancer une vraie dynamique sociale. — Aum-Mars Vinteri
La guerre commerciale est relancée entre les Etats-Unis et le Canada
DROITS DE DOUANE Après trois jours de négociations de la dernière chance, Ottawa et Washington ne sont pas parvenus à conclure un accord. Les nouveaux droits de douane de 50 % voulus par Donald Trump sont entrés en vigueur samedi. Le Canada a assisté annoncé des mesures de rétention, au risque de plonger les deux pays dans l'engrenage des représailles. Selon Ottawa, ils frappent 20 milliards de dollars de produits canadiens, parmi lesquels du contreplaqué, des équipements électriques, des boissons alcoolisées ou encore du matériel
Mark Carney, le Premier ministre canadien.
de hockey. L'échec des négociations coûtera cher à l'industrie automobile canadienne et américaine. Les 25 % de droits de douane, imposés par Donald Trump l'an dernier, continueront à s'appliquer aux voitures assemblées au Canada. Contrairement des constructeurs, dont Stellantis, songent à délocaliser leurs usines côté américain. Un mouvement pas forcément gagnant pour Washington : c'est cette intégration géographique, avec le Mexique, qui permet de réduire la fine le prix des voitures pour le client américain. PAGES 6
Les rachats d'actions atteignent des sommets dans le monde
BANQUE Aux Etats-Unis, en Europe ou en Asie, les entreprises ont racheté pour des montants record de leurs propres titres cette année. Aux Etats-Unis, où les entreprises ont le plus largement recours à cette pratique, Goldman Sachs estime que les annonces de rachats totalisent 1 400 milliards
de dollars cette année, un sommet. Si le phénomène est mondial, les institutions et les secteurs concernés ne sont pas les mêmes en fonction des régions. Les banques européennes ne sont pas en reste. En 2020, elles devraient rendre à leurs actionnaires un montant record sous forme de dividendes et
de rachats d'action. Au total, l'ensemble des groupes financiers européens - banques, assureurs, gestionnaires d'actifs et autres sociétés de services financiers - devraient distribuer 228 milliards d'euros cette année, selon Bloomberg, en hausse de 13 % sur un an. PAGES 22
DONNÉES ARBITRIF ANNÉE / NUMÉRO 24/2017 2 PAGES 14-15 - 2016 - 2017 - 2018 - 2019 - 2020 - 2021 - 2022 - 2023 - 2024 - 2025 - 2026 - 2027 - 2028 - 2029 - 2030 - 2031 - 2032 - 2033 - 2034 - 2035 - 2036 - 2037 - 2038 - 2039 - 2040 - 2041 - 2042 - 2043 - 2044 - 2045 - 2046 - 2047 - 2048 - 2049 - 2050 - 2051 - 2052 - 2053 - 2054 - 2055 - 2056 - 2057 - 2058 - 2059 - 2060 - 2061 - 2062 - 2063 - 2064 - 2065 - 2066 - 2067 - 2068 - 2069 - 2070 - 2071 - 2072 - 2073 - 2074 - 2075 - 2076 - 2077 - 2078 - 2079 - 2080 - 2081 - 2082 - 2083 - 2084 - 2085 - 2086 - 2087 - 2088 - 2089 - 2090 - 2091 - 2092 - 2093 - 2094 - 2095 - 2096 - 2097 - 2098 - 2099 - 2100 -
FRANCE
Lundi 24 août 2026 Les Echos 02
Le moral des industriels continue doucement de s'améliorer
CONJONCTURE
Le climat des affaires pourrait sa remontée en août, en légère augmentation pour le troisième mois consécutif, selon l'Insee.
De bon augure pour la croissance française.
Frédéric Schaeffer
C'est de bon augure pour la croissance de l'économie française, même si la situation reste fragile et n'est pas à l'abri d'un retournement. Le climat des affaires continue doucement sa remontée en août, en légère augmentation pour le troisième mois consécutif.
L'indicateur synthétique du climat des affaires, publié vendredi par l'Insee, s'établi à 39 et gagne un point par rapport à juillet. Il se rapproche de son niveau du début d'année, avant le début de la guerre en Iran et la hausse du prix du pétrole.
Dans le détail, l'indicateur des affaires augmente de deux points dans l'industrie (de 801 à 103) et d'un point notamment dans l'entreprise (de 100). Il reste stable dans le bâtiment, qui demeure, à 96 points, le plus fa-
ble des secteurs. Dans le commerce de détail, il est en hausse de trois points après avoir été révisé de trois points à la baisse pour le mois de juillet.
Au global, « c'est une bonne surprise, indique Drotan Roucher, chef du département de la conjoncture de l'Insee. L'indicateur vis à prendre avec prudence car nous sommes en août et en période de refaus du prix du hard de pétrole, mais il montre que les entreprises semblent avoir digéré aussi vite l'impact de la guerre en Iran ». Comment ? En répercutant dans les prix de vente une partie de la hausse de leur coût de production.
Outre la forte demande dans l'aéronautique et la hausse des dépenses de défense, la progression du moral des chefs d'entreprise dans l'industrie s'explique par « la hausse du solde d'opinion sur les perspectives personnelles de production ».
Premier semestre décevant
Cette amélioration des perspectives est un signal plutôt rassurant pour une économie française en difficulté. Après un recul de 0,1 % au premier trimestre, la croissance économique de la France a atteint 0,2 % en deuxième trimestre, a indiqué l'Insee le mois dernier lors de sa première estimation. Cette hausse du produit intérieur brut
Le climat des affaires en France
Solide d'opinion des chefs d'entreprise
(PIB) entre avril et juin, dans un contexte international très incertain, était inférieure à la prévision que faisait l'institut national de la statistique.
Pour la deuxième partie de l'année, l'Insee prévoyait un puisque la croissance rid461me pour rétablir à 0,1 % tant au troisième qu'au quatrième trimestre. « Le premier
semestre a vraiment été décevant, avec une économie française qui a sous-performé par rapport à un voeux, mais les perspectives de production s'améliorent, observe aujourd'hui Drotan Roucher. C'est un petit mieux même s'il faut rester prudent car les entreprises réagissent rapidement aux fluctuations géopolitiques, sur tout, au prix du pétrole. »
Bercy suit comme le fait sur le lieu l'évolution de la conjoncture française à l'heure où se prépare et les arbitrages en vue du projet de budget pour 2027 qui sera présenté fin septembre. Début juillet, le gouvernement a abaissé sa prévision de croissance pour 2026 à 0,7 % du PIB, contre 0,9 % attendus avant, s'alignant sur le scénario de l'Insee.
L'économie française devrait enregistrer une croissance modeste cette année, la flambole des prix du pétrole pesant sur le pouvoir d'actuel en statique, une situation qui n'est que partiellement compensée par la reprise de la première fois industrielle, anticipant l'Insee dans sa note de conjoncture de juin. ■
La croissance mondiale résiste pour l'instant à la crise iranienne
Le prix du pétrole n'est pas monté aussi haut que redouté, les entreprises se sont adaptées et les investissements dans l'IA ont permis d'amortir les effets de la crise. Mais plusieurs risques plaient.
Guillaume de Calignon
Et pourtant, elle tourne ! L'économie mondiale n'a pas connu l'effondrement prévu par beaucoup avec la fermeture du détruit d'Ormuz, selon pourtant totale, par laquelle transitent 28 % des exportations d'hydrocarbures mondiales. Jusqu'ici, en l'Iran, se l'ensole l'iraque n'ont en raison de la croissance du PIB de la planète. Ni le consensus des économies ni les institutions internationales ne s'attendent à un recul prononcé de l'activité.
Le Fonds monétaire international (FMI), qui tabliait en janvier sur une croissance de 3,3 % en 2026, s'anticipe plus qu'une progression de 3 %, ce qui est toutefois loin de constituer une catastrophe. L'Europe n'est pas en rente. On aurait pu craindre un fort ralentissement, mais la croissance de 0,4 % au deuxième trimestre a surpris. Comment expliquer une telle résilience ?
Pétrole et intelligence artificielle
Premièrement, le prix du pétrole n'a pas participé à des sommets comme ne pourrait le craindre. Le hard d'or noir a atteint 120 dollars en séance fin avril mais il est repassé sous la barre des 80 dollars un-juin, pour remonter en juillet. L'inflation a donc été contenue et les banques centrales n'ont pas eu à augmenter beaucoup leurs taux d'intérêt pour causer la demande et enrayer la spirale inflationniste.
C'est la capacité des pétromorarchies, en particulier l'Arcine mondiale, à contourner le détruit d'Ormuz pour acheminer leur pétrole qui a permis aux prix de ne pas exploser. Les moindres achats
climats d'hydrocarbures ont aussi joué un rôle important.
Deuxièmement, « les entreprises ont révélé une plus grande capacité d'adaptation aux ruptures d'approvisionnement grâce à la diversification qu'elles ont engagée lors de la pandémie », avance Mathilde Lemoine, cheffe économiste du Groupe Edmond de Rothschild, dans une note.
Pour finir, les investissements dans l'intelligence artificielle (IA) ont soutenu la croissance dans de nombreux pays, notamment aux États-Unis et dans les pays organisateurs de main rade lors d'IA comme Taiwan, la Corée de Sud en second la Malaisie. Les économies de Goldman Sachs ontent à 400 milliards de dollars, soit 1,8 % du PIB amétr.
DÉCRYPTAGE
cain, les investissements dans l'IA aux États-Unis et à 1,000 milliards le cumul depuis 2022.
Résilience de l'Europe
En Europe, « la demande domestique a permis de soutenir la croissance au premier semestre, avec une consommation des ménages plus forte qu'anticipe. C'est surprenant à première vue jusqu'à 0,9 « parce de véritable bouclier énergétique mis en place contre en 2022 et que le choc inflationniste est appelé à durer », estime Yshoun Broyer, chef économiste pour l'Europe, le Mouton-Orient et l'Afrique chez S&P Global Ratings.
Le marché du travail a tenu le coup. « Il y a une vraie résilience de l'Europe. Il n'y a pas de destructions entre d'emplois parce que les entreprises ne se lancent pas dans des licenciements en cas de trou d'air. Elles se rendent compte qu'il est difficile après de recruter de la main-d'œuvre », explique Christophe Boucher, directeur des investissements chez ABN Amro Investment Solutions.
Le nombre de personnes en emploi a continué à progresser au deuxième trimestre. Par rapport au deuxième trimestre 2025, 4 millions de personnes de plus ont un travail. Ce qui soutient la demande intérieure. D'ailleurs, les indices FMI de S&P Global publiés vendredi, qui synthé-
tinent les anticipations des chefs d'entreprise, sont bien orientés au mois d'août, notamment en Allemagne.
« On sous-estime l'impact de la transformation digitale de l'économie européenne. Depuis 2022, un quart de la croissance européenne cumule provient du secteur des technologies et à 4 millions d'emplois ont été créés. C'est le secteur qui contribue le plus à la croissance du PIB alors qu'il ne représente que 6 % de la valeur ajoutée, explique l'économiste. Dans les services informatiques ou des communications intermédiaires qui entrent dans la construction des infrastructures nécessaires à l'IA – par exemple avec ASME –, l'UE enregistre des excédents communaux. »
Il y a aussi l'explication liée à l'Europe. L'Europe a au dirait dans la transition énergétique. Selon le think tank Embror, ces mai et juin 2026, le solaire a été la première source de production d'électricité en Europe, devant le nucléaire et le gaz.
« L'Europe ne moins dépendante du gaz aujourd'hui, le choc énergétique de 2026 a été beaucoup moins fort qu'en 2022 et surtout, dont intervenu à un moment différent du cycle économique. L'industrie manufacturière est en phase d'accélération depuis deux ans, ce que n'était pas le cas lors du déclenchement de la guerre en l'Iranie », avance Christophe Boucher.
Trois incertitudes
Mais l'horizon est loin d'être dégagé. Trois grands risques pèsent sur la croissance mondiale. D'abord la géopolitique. Le conflit en Iran n'est pas réglé et les hostilités pourraient répondre. L'incertitude reste forte, ce que traduisait un prix du hard de pétrole n'est de plus vendredi.
Ensuite, si les banques centrales ont peu augmenté leurs taux d'intérêt, c'est aussi parce que les marchés financiers s'en sont chargés pour elles, comme le montrent les péripéties autour de la dette américaine. Les États-Unis endettés sont fragilisés dans ce monde où il faut investir dans la défense. Le结冰 notion des chaînes de valeur, les technologies et la santé.
Depuis le début de la guerre en Iran, les taux américains à 10 ans ont eu lieu 70,9 points de base. En France, la hausse est proche de 90 points de base. Le Japon, l'Italie et le Royaume-Uni sont aussi sous la surveillance des investisseurs. De telles tensions, si elles venaient à grandir, seraient de nature à freiner la croissance.
Enfin, il y a l'intelligence artificielle. Toute déception sur les effets de cette technologie aura des conséquences macroéconomiques, tant les investissements engagés sont importants. La sérénité n'est pas encore de mise. ■
Oxford Street, Londres, le 20 août 2026. Les ventes au détail augmentent légèrement, illustrant une résilience économique. Photo Carl Court/Getty Images Europe/Getty Images via AFP
03 Les Echos Lundi 24 août 2026
FRANCE
A Valence, LFI fait étalage de sa force et de sa confiance
POLITIQUE
En avance dans les sondages par rapport à 2022, Jean-Luc Mélenchon a fait des universités d'été de LFI la vitrine de sa domination sur la gauche.
Hadrien Valet « Europe spécial à Châteauneuf-sur-Isère »
Dans le ciel de Châteauneuf-sur-Isère, près de Valence, plus de 300 drones dominant, ce vendredi soir, dans un ballet humaniste, malheureux, les visages de Robespierre, Louise Michelet, Thomas Sankara, puis le loyer de La France insoumise, sur fond de musique exultée.
« On devait qu'on est le Parti communiste, l'immo... » cernisse un spectateur présent aux « Antifre » les intors versées d'été de LFI. « Là, c'est impossible ! » Aux premières juges du show, Jean-Luc Mélenchon, qui n'a jusque-là jamais réussi à se baser au second tour d'une élection présidentielle, se repult de l'ingéniosité communautaire de son parti, qui a toujours su propulser ses campagnes.
Sur tout que pour sa quatrième tentative, « le sinistrer est possible », a beaucoup le trôlant, lors du meeting de clôture. « La France insoumise est prête à gouverner des 2027 », a-t-il insisté.
« Plus puissants sur tous les goûts ! » Avec 6 000 participants pour l'ensemble du week-end (selon l'organisation), les loosemis s'émerguettissent de leur dénouent attire de force. « Ce sont nos plus grossis universités d'été de tous les temps, et les plus grandes universités d'été d'un
parti politique tout court. Les seuls pas loin, c'étaient les socialistes en 2018 et ils avaient gagné quelques mois après... » plaite mine le député de l'Erasmus Antoine Léaumant.
Autant dire que la confiance est au bout fine chez les élus et les sympathisants insoumis, qui veulent plus que jamais croire à la victoire. « Par rapport à 2022, on ne prépare sans sur tous les goûts, on invierait la militante, de partennement, de programme, d'expérience », faite aussi Manuel Bompard. « À la même date en 2022, on était entre 14 et 16 % dans les sondages, là on est entre 14 et 16 % », se félicite le coordinateur national de LFI, d'habitude bien plus critique sur la fiabilité des enquêtes d'opinion.
« L'enjeu c'est de ne pas jeter baisser la dynamique. Mais on sait gérer une nuance en puissance, et la brutalité la force », postule de son côté, Anam Bohoussou Cherif, parlementaire dans le Rhône. Car les innoumis espèrent bien voir les Ecologistes, qui organisaient sa même moment à Gouville de plus en des toussures d'été, se callier à eux.
« Nous sommes prêts à discuter avec Marine Tondelier mais pour que la discussion résonne, les Ecologistes doivent soutenir la candidature de Mélenchon », a déclaré le député LFI Paul Vannier, faisant investir un « accord de gouvernement et un accord d'équival ».
Un deal avec les Ecologistes représentant pour LFI une partie d'entrée vers un électoral plus modéré, mais aussi l'enjoie pour Jean-Luc Mélenchon de définitivement tuer le match à gauche, en incarnant la seule candidature rassembleuse.
Le troisième homme de la dernière présidentielle a d'ailleurs largement testé de vert son discours, dimanche. Lors de son allocution, il a dévoilées concepts clés d'« écorégions » et de « désinflables étalages », mais aussi présente l'idée
d'une « conscription écologique », afin notamment de lutter contre les incendies.
Invitée de marque des festivités, Cyrielle Chénian, la présidente du groupe écologiste à l'Assemblée, a dit reçue avec tous les honneurs par le trôlant insoumis. Bien concocte de la « dynamique » de la candidature insoumise, la députée de l'Isère a appelé son parti à « échange d'organisation à organisation avec LFI ».
Mais sa position ne fait pas l'unanimité dans sa formation. L'aile sociale-démocrate des Ecologistes, incarnée par Yannick Judet, est vent debout contre toute alliance avec LFI, quand la secrétaire nationale, Marine Tondelier, maintient pour l'heure sa candidature autonome malgré des sondages en barras. Sur le fond aussi, les positions des deux partennements différemment vis-à-vis de leurs questions européennes et internationales.
Marine Tondelier s'est néanmoins engagée à faire voter ses adhérents pour enfin trancher la stratégie à suivre. Le plus tôt, le mieux, ont prévenu les innoumis. « Après l'heure, c'est plus l'heure. Ils sont les honneurs pour la lutte, mais un pour le Jeun et à partir de son « averti Jean-Luc Mélenchon ».
Quête de crédibilité Car l'innoumis en chef regarde déjà ailleurs, comme on s'enreguient sur passes d'arrive sur l'eau en l'ennui-graisse à Mayotte, avec Gabrick Attal et Edouard Philippe, ses deux principaux concurrents pour le second tour face à Marine Le Pen, selon les enquêtes d'opinion.
Estimant le match à gauche désormais « plis », « le naval pour nous, maintenant, c'est de crédibilité et fait qu'on peut gouverner le pays », souligne un cadre LFI. Le tout non renoncer à la radicalité du programme. « Nous nous engagions une fois au gouvernement à remettre de l'ordre dans les comptes publics ».
Châteauneuf-sur-Isère, dimanche. Jean-Luc Mélenchon avait déjà proposé en 2020 d'amender la dette dévenue par la BCE, en la transformant en dette perpétuelle à taux nul. Photo Olivier Chavagnelle/AP
a promis Jean-Luc Mélenchon, tout en confirmant son intention de{cassurer le budget 2027.
Le quadruple candidat à la présidentielle a aussi reçu un coup de pouce de Matthieu Pignose, présent ce week-end dans la Drôme « « que vous dites à LFI c'est possible, écomiquement », a affirmé le hanguier d'affaires. Le débat présidentiel organisé par le Medal le 27 août permettra aussi au candidat insoumis de tenter d'amadouer les milieux économiques malgré ses positions hétérodives. ■
Clémence Guetté et Hadrien Clouet, les deux agrégateurs de la pensée insoumise
En ce dernier été avant l'élection présidentielle des 18 avril et 2 mai 2027, « Les Echos » lèvent le voile sur les têtes pensantes derrière les programmes des candidats ou des partis. Aujourd'hui, LFI avec deux jeunes députés qui coordonnent le programme de Jean-Luc Mélenchon pour la présidentielle.
La France insoumise n'est pas un parti, maintient ses disparats. C'est un « mouvement ». Mais si ce n'est pas par ses adhérents – il n'est pas possible d'adhérer à LFI –, son histoire – la formation n'a que dix ans – ou son organigramme – l'incarna-tion est secondaire, jurent ses responsables – comment éditeur La France insoumise ? « Le mouvement, c'est le programme. Le programme, c'est le mouvement », s'agrétait encore Jean-Luc Mélenchon, début 2025, à l'occasion de la présentation de la version actualisée de « L'inverse en commun », le programme de l'organisation.
Ce programme, une question pour tous les dix-huit mois, est l'envoi comme un niveau par les dirigeants et les militants insoumis. D'autant plus quand il s'agit, progressivement, de le comparer aux corpus des autres partis, assemblées en toute Italie avant les différentes élections présidentielles, au prix de mille débats entre courants internes. Quand, chez LFI, c'est bien pratique, le pro-
jet ne souffre, en tout cas publiquement, chacune remise en question par ses membres.
« Du Mélenchon en elle » C'est donc un rôle clé qui comprend Clémence Guetté et Hadrien Clouet, 35 ans tous les deux, en tant que coordinateurs du programme. La première, députée de Val-de-Marne, a fait ses classes dans les rouages de participants doivent une des têtes de prose de mouvement, jonglant entre ses intelligents canadiens, parlamentaires, vice-présidents de l'Assemblée nationale, coprésidents de l'Institut La Boîte (le think tank maison) et, donc, chargée du projet insoumis.
A l'été 2024, son nom, poussé notamment par Jean-Luc Mélenchon, a un temps circulé pour Marignan. Prenez de son nouveau statut, certains, à gauche, l'inauguration même par de la candidature insoumise à la prochaine présidentielle. Une prise de gains qui s'est accompagnée d'une popularité croissante chez les militants, pour celle qui semble pourtant se mériter de la lumière, notamment médiatique.
Nombreux sont ceux, à l'instar de cette écologique, à reconnaître son sérieux. « « Eh bon, elle connaît ses sujets, elle peut bien ses sphères ». Nombreux sont aussi ceux qui redoutent une telle état de métropologie. « « Elle a du Mélenchon en elle dans le 'pas de ptire' ! » Par la figure, on dirait un robot humaniste », estime un député de gauche.
« Ils sont en sucre », s'exclaite Hadrien Clouet, qui trouve au contraire sa collègue « plutôt marronie ». Lui, en tout cas, a toujours là mot pour rire. Moins réservé que son histoire, le docteur en sociologie n'en reste pas moins un insoumis appliqué. Notamment sur ses sujets de prédilection : santé, retrava, travail.
Après plusieurs années dans les vacances de LFI, il est devenu en 2022 député de Haute-Garonne. Vice-président du groupe à l'Assemblée, incisif à la tribune, il s'est imposé comme l'un des visages de cette jeune garde qui entoure le candidat Mélenchon, et qui pourrait trouver sa place dans un gouvernement insoumis. Déjà associés pour concocter le projet de leur candidat
« Nous souhaitons diminuer le déficit courant, moins vite que les marronistes, en actionnant le levier recettes. »
HADRIEN CLOUET Député de la Haute-Garonne, coordonnant le programme de La France insoumise
en 2022, les deux trentenaires sont roulis. « On a l'espérance, on sait faire des campagnes maintenant », affirme Clémence Guetté. La machine est en effet bien lisible : une quarantaine de groupes thématiques planchent sur différents pans du projet et font remonter des propositions.
« Finançable et crédible » Ce travail, nourrit également par l'audition d'associations d'instructeurs et de syndicats, mais aussi par un réseau de hauts fonctionnaires, permet d'actualiser les quarante-levres thématiques qui abrossent et complètent le programme présidentiel du candidat insoumis. « Une bonne partie de notre travail, c'est savoir qui mettre dans la même pèse pour avancer », explique la députée de Val-de-Marne, qui sortira fin août son premier essai, « Pour une politique de l'amitié ».
Et ceux qui estiment le projet insoumis – SMC à 1.700 euros, retraite à 60 ans. Sécurité sociale intégrale – tréédite sont restées à se正是cher. « On tient beaucoup à ce que tout soit l'inançable et crédible », estime Clémence Guetté. « Nous souhaitons diminuer le déficit courant, moins vite que les marronistes, en actionnant le levier recettes, précise Hadrien Clouet. Et il y aura des gains financiers à moyen terme sur le '100 % Sécu' et sur la prévention. » Pour avoir le fin mot de l'histoire, rendez-vous courant octobre pour la présentation du programme dans sa nousture 2027. – H. Va.
Glucksmann : Mélenchon par la face nord
Raphaël Glucksmann se déclare sans plus attendre candidat à la primaire sociale-démocrate pour la présidentielle de 2027. Faire vite et préempter le créneau anti-Mélenchon. Pari me.
LE FAIT DU JOUR POLITIQUE © Cécile Cornudet
La façon d'aborder l'adhératoire dit déjà beaucoup du rapport de force. Dans son discours de rentrée dimanche, Jean-Luc Mélenchon ne dit pas un mot de la gauche sociale-démocrate. Tout juste une petite pique contre « des Jaunes photos volées », susceptible de viser Raphaël Glucksmann et ses vacances étalées dans « Paris Match ». Ses cibles s'appellent Marine Le Pen, Edouard Philippe, Gabriel Attal, pas cette autre gauche qu'il ne doigne pas considérer. Il n'y a qu'une place à gauche et il lacient, venir à poser. Raphaël Glucksmann, à l'inverse, s'engage dans un corps-à-corps avec le patron de LFI. Il se déclare candidat un dimanche soir de discours mélenchonien (sur TFI). Il s'apprécie à l'enrallir comme lui jouait prochain devant le Medal quand le reste de la gauche ne comprend pas ce cadeau fait à l'organisation nationale. A défaut d'être jusqu'à parvenue à exister, il sent ses muscles, lance l'acte l' d'une refondation de la gauche, et se pose un candidat anti-LFI, seul à même de freiner le rouleau, compenser Mélenchon. À la fois précompteuse et susceptible de donner de l'expérience au dit rouleau, grincent les autres, qui d'ailleurs ne veulent pas d'une
charte de la primaire refusant l'alliance avec LFI, révèle « L'Opinion ». Car Raphaël Glucksmann n'est pas seul sur le créneau social-démocrate, et c'est bien son problème. Il lui faut d'abord gagner la primaire prévue en octobre, à laquelle plusieurs socialistes participent, dont Olivier Faure, le patron du PTI. Il saute donc sans attendre dans la piscine, en tablant sur le fait que des avatures embraient pour le rendre incontournable, qu'ils soient attendus (l'écologiste Yannick Judet, les socialistes Carole Delga et Michael Delafosse) ou qu'ils le soient moins comme Boris Valland, le patron des députés PTI, qui a rompu avec Olivier Faure au printemps. Il a aussi posé pour que le scrutin soit ouvert aux non-militants, moyennant une participation de 15 euros, des conditions censées lui être favorables. Mais gagner la primaire ne sera pas tout, quand on sait que François Hollande attend, en réserve, que le processus finisse par être à Raphaël Glucksmann son reste de crédit politique. Une nouvelle question se pourra dire : Une primaire qui se déroule dignement – propose-t-elle définitivement dans le jeu celui qu'il a gagné ? C'est ce qu'on pense au PTI que qui soit le vainqueur, François Hollande ne pourra pas se présenter contre lui. On peut-elle affiner auprès des électeurs en Raphaël Glucksmann qui s'était construit une image d'homme de conclusions loin des manœuvres partinantes ? A ce jour, personne ne sait. François Hollande goutte, www.metaplanesien.fr
Dimitrie Khrushchev, page 1, Les Echos
FRANCE
Lundi 24 août 2026 Les Echos 04
Patronat et syndicats veulent renouer le dialogue
SOCIAL
Avant l'élection présidentielle, les partenaires sociaux cherchent à reprendre la main par des négociations autonomes.
Lella de Comarmond et Alain Bacillo
Conséquences de la contexte et des incendies pour les agriculteurs notamment : préparation du budget tendue : taux de chômage qui continue de grimper... La rentrée qui s'amorce ne manque pas de sujets de tension pour le gouvernement et les partenaires sociaux. En cette dernière ligne droite avant l'élection présidentielle, les relations entre patronat et syndicats919 quant de s'exacerber d'autant plus que les candidats. EN un tête, vont dévoiler et affluer leurs programmes, sur l'avenir de la réforme Brome des retraites notamment.
« Le sujet économique doit être un angle central des débats présidentiels », a ainsi rappelé dimanche le président de l'organisation patronale Les Entrepreneurs (en CFMB), Annie Raza-Fidighi, dans La Tribune Dimanche.
C'est dans ce contexte que leurs numéros un, soucieux de montrer que le dialogue social interprofessionnel n'est pas enchaîné, avaient convenu de se réunir à la rentrée avec, pour ordre du jour, ce qui fait l'ignore d'arribration : la relance de l'agenda social autonome, c'est-à-dire des thèmes et du calendrier de négociations qu'ils entendent mener indépendamment de toute feuille de route finie par le gouvernement.
Une date tenait la route la semaine dernière, ce lundi 24 août. Une invitation a même été envoyée par l'OP pour que la rencontre ait lieu au siège de l'organisation. Medel, CFTC, CPE-CGC et la CFBT (qui a invité Sébastien Lecornu mardi pour son mécanisme de motion consacré cette année à la fonction publique) au moins avaient accepté. Seul que sa tenue a été reportée à une date non encore art-hée, ne serait-ce que parce que Michel Picon pour l'USP a fait savoir qu'il avait une contrainte d'agenda.
Cela fait plus d'un an que cette rencontre est anoncée. Le 2 juin 2025, les partenaires sociaux s'étaient même retrouvés pour en
En l'état actuel des échanges, il ne s'agirait que d'une réunion pour faire un « tour d'horizon », sans documents préparatoires.
arrêter le contenu. Trois thèmes avaient été évoqués : l'emploi des jeunes, le financement du modèle social et l'évolution du modèle productif en intégrant les grandes transitions en cours (monotique, entoronumentale et démoyophique). Lors du congrès de la CFDT, Marylone Lion a demandé une négociation spécifique sur l'IA.
Depuis, il y a en les исполнитель du conclave sur les retraites lancé par François Bayrou lorsqu'il était à Matignon, sans FO, la CGT et l'USP. Puis le bras de fer engagé par le Medel avec l'unicatif sur le projet de budget 2026, suivi des congrès de quatre des cinq confédérations syn-
Patrick Martin, le président du Medel, Annie Raza-Fidighi, le président de l'organisation patronale Les Entrepreneurs, et Michel Picon, le président de l'USP, lors d'une réunion au ministère de l'Économie, le 23 avril. (Fons Jean-Bernard Vanacille-Deschaux)
dicales (FO, CGT, CPE-CGC, CFDT) entre avril et fin juin de cette année.
Les regards à la BEF
A cela s'est ajoutée sur le premier semestre de 2026 la conférence l'avail emploi retraite (TER) lancée par le gouvernement Lecornu et bondée par le Medel dont on attend les conclusions à la rentrée. Bref, les obstacles au lancement des discussions entre partenaires sociaux ont été nombreux. Sielles se lancent, les négociations autonomes interviendraient à moins de huit mois de l'élection présidentielle, un contexte qui enfonceurait dimension politique.
Encore faut-il que la rencontre de « relance » ait lieu. En l'état actuel des échanges, il ne s'agirait que d'une réunion pour faire un « tour d'horizon », sans documents préparatoires, les sentiments des monstres au slayant pas préparé le terrain par des échanges bilatéraux. Qui plus est, il reste au patronat et aux syndicats à prouver que chacun disposera de marges de discussion pour que les négociations engagées débouchent sur des accords. « Ouvrir l'agenda, cela veut dire qu'on a des choses à mettre sur la table », explique un négociateur. Si le président du Medel, Patrick Martin, n'a pas cessé d'affirmer
faire du dialogue social autonome sa priorité, y compris pour justifier son absence à la conférence sur le travail et les retraites, nombreux parois les acteurs sociaux s'interrogent sur les marges de manœuvre qu'il dégage.
En attendant, le Medel va faire l'actualité cette semaine avec la BEF, l'université d'été de l'organisation patronale. Compétitivité, fiscalité, souveraineté, emploi ou encore réindustrialisation : tous les regards vont se braquer sur la séquence de clôture durant laquelle cinq chefs d'entreprise, puisant dans les résultats d'un sondage auprès de plus de 65 000 d'entre eux, vont question-
ner les candidats à la présidentielle sur leurs priorités.
La campagne présidentielle « ne pourra pas étudier cette question essentielle : comment la France peut-elle créer davantage de volume ? », a rappelé Patrick Martin dimanche dans « La Tribune Dimanche ». La liste des candidats n'est pas exhaustive, mais les têtes d'affiche, elles, ont répondu présent. De Marine Le Pen (RN), à Jean-Luc Mikanchom (LP), en passant par Gabriel Attal (Renaissance), Edouard Philligier (Horizon), Bruno Rutallesse (LR), Marine Teodolier (Nette), dernier en date, Raphaël Gluckemann (Place publique). ■
Le développement de la négociation collective dans les entreprises « s'est accompagné d'une baisse très nette de la conflictualité »
Les ordonnances de 2017 ont profondément modifié les conditions du dialogue social dans les entreprises. Evolution ou révolution ?
A l'origine, la négociation d'entreprise a été pensée comme un levier d'acquisition de nouveaux droits. Les accords d'entreprise ne pouvaient qu'améliorer en faveur des salariés les accords de la marche qui ne pouvaient que faire mieux que la loi. Ce n'est plus le cas dans de nombreux domaines. Les ordonnances travail de 2017 ont percuté sur le changement de logique. Les thèmes ouverts à la négociation collective d'entreprise ont été chargés, mais dans la volonté d'adapter les règles du rapport salarial aux stratégies de compétitivité des entreprises. Les syndicats vont plus souvent contraints de négocier des accords défavorables aux salariés et donc, à assumer de partager, en quelque sorte, la responsabilité des décisions managériales, patronales, qui vont à牺牲 des intérêts des salariés, qu'il s'agisse de supprimer des emplois, de flexibiliser l'organisation et le temps de travail voire, dans les accords de performance collective, de baisser les salaires.
Ce développement de la négociation a-t-il pacifié les relations sociales ? Dès le départ, elle a été pensée comme un moyen de transformer les conduites de l'action syndicale
et patronale, dans l'objectif de les faire converger vers une culture qu'on peut appeler du compromis social et contribuer ainsi à une forme de pacification des relations de travail. Ce développement s'est accompagné d'une baisse très nette de la conflictualité en France dans le privé comme la politie. Aucun secteur n'échappe à cette tendance que l'on retrouve au niveau européen. Et il est vrai que le développement de la négociation peut conduire les syndicats à faire un usage plus raisonné de la grève. Il faut trouver un équilibre entre faire pression avec sa capacité à mobiliser les salariés et la contenir pour faire mesurer à la direction qu'elle a intérêt à rechercher un compromis. Cet enjeu de rapport de force vaut pour tous les syndicats dans les entreprises, qu'ils ne revendiquent réformistes ou contestataires. Au travers de mes enquêtes, j'ai d'ailleurs pu conduire le caractère assez inopérant de cette vision dichotomique.
La propension des délégués syndicaux de la CGT a signé des accords en entreprise cet assez proche de celle de leurs homologues des réformistes. Et il est important de noter que c'était une des manières différentes de tenir une ville de représentant syndical et d'entrer dans des logiques de compromis avec les directives, outre le profil militant des syndicalistes, elles dépendent aussi du style de la
BAPTISTE CIRAUD Porte de performance en science politique et l'université d'Aix-Marseille
direction, du style de management qu'existe dans l'entreprise. Cela dit, la baisse de la conflictualité ne peut pas s'analyser sans prendre en compte les transformations radicales du salariat et du taux productif, qui ont aussi contribué de façon importante au déclin de la conflictualité qui rend très concrètement l'organisation de mobilisations collectives beaucoup plus difficile : une plus grande précarité, des collectifs de travail plus atomisés, des implantations syndicales beaucoup plus fragiles, quand elles existent... Or, toutes les enquêtes sociologiques montrent une chose : sur les lieux de travail, il n'y a un bon rôle que lorsqu'il y a une présence syndicale.
Certains évoquent une institutionnalisation des syndicats qui les respectent des salariés : d'autres voient dans les ordonnances de 2017 la volonté d'affaiblir le syndicalisme. Qu'en pensez-vous ? Les syndicats passent de plus en plus de temps dans les instances du dialogue social. A fortiori depuis les ordonnances travail de 2017. La
substitution du comité social et économique (CSE) au comité d'entreprise (CE) a conforté une représentation par le haut. Les élus sont moins nombreux, avec une charge de travail d'acuplète donc absorbée par leurs tâches institutionnelles ce qui contribue à renforcer leur distance avec les salariés.
Je ne pense pas que la réforme ait été faite pour éradiquer le syndicalisme. Elle a obéi plutôt à la volonté d'en faire une allure de perfectionnelle. Avec une conséquence
majeure : la fragilisation de l'implantation des syndicats dans les collectifs de travail. La disposition du délégué du personnel est emblématique de cela. C'était pourtant lui qui alertait sur les problèmes très concrets rencontrés dans les ateliers ou individuellement par certains salariés. Le temps disponible pour faire du travail de syndicalisation, pour maintenir des contacts et des liens avec les salariés, c'est réduit. Cela contribue à alimenter une forme de rapport délégué aux syndicalistes.
Cela explique selon vous la désyndicalisation ?
Il y a moins d'adhérents et les adhérents participent moins. Les syndicats vivent d'abord de l'activité de leurs élus ou de leurs mandates, comme les partis politiques vivent d'abord de l'action de leurs élus. Cela dit, la désyndicalisation est le produit de mécanismes multifactoriels. Elle est d'abord tributaire ou un tout cas extrêmement dépendante des transformations assez radicales de la condition salariale, avec une peur accrue que se syndique peut être une moindre intégration dans les collectifs de travail eux-mêmes de plus en plus segmentés sous l'effet de la fidélisation, du développement de la sous-traitance notamment. Et puis, évidemment, il y a aussi la revente et puissance des catégories intermédiaires, cadres, techniciens, qui res-
tent quand même plus réfractaires à l'action syndicale et encore plus à l'action syndicale dite contestataire.
La critique de la politisation des syndicats est souvent relevée dans les enquêtes d'opinion.
Il faut se méfier de ces enquêtes qui interrogent à la fois des actifs et des non-acifs sur ce point. Les travaux de mon collègue Tristan Haute ont montré que les salariés des entreprises vis sont implantés des syndicats en ont majoritairement une image positive. Ils sont très reconnaissants du dévouement dont font preuve les délégués de leur syndicat, même lorsque ces derniers sont par ailleurs engagés politiquement, et les salariés dissocient bien les deux. Ce qui perdure c'est que, au niveau une professionnel, le syndicalisme est nécessairement appelé à prendre une position sur des sujets politiques. Je vous envoie sur la réforme des retraites de 2023. Mais ce que l'on constitue sur le terrain, c'est que les modes de politisation de l'action syndicale se sont beaucoup transformés. Si les nouveaux militants peuvent parfois même être plus revendicatifs que leurs aînés, ils ne remettent pas du tout en cause les logiques de fonctionnement de l'économie capitaliste, la légitimité de la direction à déniper. Il y a clairement un plus grand confrontrance politique dans les rangs syndicaux. — Propos recueillis par L. de C.
« Au niveau interprofessionnel, le syndicalisme est nécessairement appelé à prendre une position sur des sujets politiques. »
05 Les Echos Lundi 24 août 2026
MONDE
Les Etats-Unis préparent une nouvelle saive de sanctions pour faire plier l'Iran
MOYEN-ORIENT
Washington doit dévoiler ce lundi de nouvelles sanctions économiques visant à isoler davantage la République islamique alors que les Etats-Unis peinent à trouver une issue au conflit.
Bastien Bouchand — Bureau de New York
Les Etats-Unis veulent faire encore monter la pression sur l'économie iranienne. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, s'appelle à dévoiler ce lundi de nouvelles sanctions économiques ciblant Téhéran et ses partenaires commerciaux. « Vous êtes soit avec nous, soit contre nous », a mis en garde le ministre de Donald Trump au macro de CNBC. « Ce sera la plus grande campagne à isolement économique coordonnée de l'histoire du monde », a insisté Scott Bessent. Washington se prépare à frapper fort l'économie iranienne, à début de relancer le campagne militaire contre Téhéran.
Donald Trump a évoqué un « Il faut économique » pour l'inscrit promis des sanctions » sans précédent « pour l'enceur le régime. Ans mollaba à négocier avec les Etats-Unis, alors que la marine américaine poursuit en parallèle son blocus des ports iranien.
Options limitées
« Les fines furieux sont accablés et ces mesures historiques vont les paralyser et les empêcher de semer la terreur icrasier le monde », a insisté le président américain dans un message publié sur son réseau Truth
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a menacé de lancer contre l'Iran « la plus grande campagne d'isolement économique coordonnée de l'histoire du monde », « Pour une contrepartie »
social. Près de six mois après le lancement des opérations militaires, Donald Trump ne souhaite pas relancer les frappes contre l'Iran, et encore moins élargir la campagne militaire à trois mois d'élections parlementaires qui s'annoncent très difficiles pour le Parti républicain. Le gouvernement américain doit composer avec l'innopodarité de son intervention en Iran et la fatigue des militaires déployés pendant des mois dans la région.
Donald Trump dispose de peu d'options pour forcer Téhéran à renoncer à se doter du l'arme
nucléaire et à rouvrir le détroit d'Iranais à la navigation après des semaines de bombardements massifs. Les négociations sont au point mort. La signature d'un protocole d'accord n'a pas permis de débloquer la situation.
« Refrains écoles »
En parallèle, les stocks de munitions américains se réduisent rapidement. Washington espère changer la donne avec la mise en place d'un nouveau régime de sanctions, mais l'Iran a déjà vécu des décennies sous sanctions américaines,
sans que cela l'empêche de chercher à développer le nucléaire.
Les Etats-Unis se préparent à frapper les partenaires commerciaux de l'Iran. « Si vous tenez absolument à faire des affaires avec eux, alors le Trésor américain et le gouvernement américain motivent toute leur puissance et toute leur force contre vous », a déclaré Scott Bessent (pub. « Rentiers que mouillés et le reste du monde prennent une décision », a-t-il insisté.
Un message à destination notamment de la Chine, qui poursuit ses échanges avec l'Iran malgré
les frappes américaines. Les Emirats arabes unis, un partenaire commercial de longue date de l'Iran, ont déjà annoncé cette semaine qu'ils mettaient un terme aux liens financiers et commerciaux avec Téhéran.
« L'Iran a démontré depuis des décennies qu'il ne se laissera pas étouffer par ces refrains écoles », a publié sur X Ennaed Baghaei, un porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères. « Le véritable risque est que les responsables politiques américains, s'accrochent à cette mauvaise habitude, finissent
par amlantir les dernières chances qui leur restent de sortir de manière moins humiliante d'une crise qu'ils ont eux-mêmes provoqués », a-t-il poursuivi.
De fait, les Etats-Unis ont maintenu un régime de sanctions économiques contre l'Iran depuis 1979 et la révolution islamiste qui a renoncé le club. « Les sanctions contre l'Iran constituent sans doute l'ensemble de sanctions le plus vaste et le plus complet que les Etats-Unis aient jamais imposé à un pays quel qu'il soit », notait le service de recherche du Congrès l'an dernier.
Xi Jinping attendu à Washington
Le régime iranien semble toutefois prendre la menace au sérieux, en particulier le risque de voir ses voines se poudre à l'effort américain. « Tout pays participant à la mise en place de restrictions économiques » sera « considéré comme un ennemi », a prévenu samedi le secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien, Mohsen Rezaei.
Ruste à voir jusqu'à quel point les Etats-Unis sont prêts à s'attaquer aux partenaires commerciaux de Téhéran, en particulier la Chine, qui achète la grande majorité des exportations pétrolières iraniennes. Xi Jinping est attendu du septembre à Washington pour une visite à la Maison Bissoche, et Donald Trump a pris soin de ses relations avec le leader chinois depuis que les deux pays ont signé une trêve dans la guerre commerciale qui les opposait.
« La Chine suit de près la situation au Moyen-Orient et s'engage autrement à favoriser les pourparlers de paix », a indiqué Pékin dans un communiqué publié samedi. Un porte-parole du ministère avait indiqué la veille que Pékin s'opposait aux « sanctions undatérales » contre l'Iran. ■
Les Emirats arabes unis ont eux aussi entrepris de faire pression sur Téhéran
Abu Dhabi a annoncé l'emperer tous les liens commerciaux et financiers avec l'Iran. Les deux pays entretiennent de profondes relations économiques qu'il ne sera pas aisé de couper du jour au lendemain.
Clément Perruche
— Correspondent à New Delhi
Mardi, les Emirats arabes unis ont annoncé suspendre toutes les transactions commerciales et financières avec l'Iran. Les Emirats arabes unis « se fléffectent pas, ils traient une ligne rouge, tout en laissant la porte ouverte au dialogue », observe Eric Alter, le doyen de l'Amour Gargash Diplomatic Academy d'Abu Dhabi.
Avec ces sanctions, qui suivent une suspension des transports maritimes directs vers l'Iran au mois de mars (partiellement restants depuis), il s'agissait pour les Emirats de répondre à un regard de manière avec la République islamique. Selon Abu Dhabi, l'Iran a attaqué sept nations battues par d'un émirat depuis le début du mois d'août. Mardi, les autorités ministries ont aussi accusé Téhéran d'avoir lancé deux missiles balnétiques dans sa direction. C'était la première attaque de cette nature depuis le mois de mai.
L'administration Trump à la manœuvre
Les Emirats pâtissent déjà du blocage du détroit d'Ormes, qui les empêche d'exporter leur pétrole normalement. Le port de Jebel Ali,
le plus grand de la région, situé à Dubai, fonctionne quant à lui au ralenti. Autant de raison pour mettre la pression sur l'Iran. Selon plusieurs médias, il est « Wall Street Journal ». les Emirats auraient également été poussés à prendre des sanctions contre l'Iran par l'administration Trump. Mercredi, le président américain a d'ailleurs menacé les pays qui aidentaient l'économie iranienne de répercussions « terribles ».
Les Emirats arabes unis disposent d'un loisir important sur l'Iran. Les relations économiques et financières ont les deux pays sont non séquestes, du fait notamment de l'importante dialogue à iranienne (600 000 personnes) vivant aux Emirats. Avant le début de la guerre, les Emirats étaient les premiers exportateurs de marchandises vers l'Iran, devant la Chine. En 2024, ces importations ont atteint les 21 milliards de dollars, soit 30 % du total des importations iraniennes, selon les chiffres de l'Organisation mondiale du commerce (OMC). Du fait de la dépendance iranienne aux produits vernes des Emirats, « les sanctions, si elles sont appliquées de manière stricte et durable, auront un effet important sur l'Iran », poursuit Eric Alter.
Échapper aux sanctions
Les Emirats exportent vers l'Iran de l'électronique, des métaux et des biens de consommation. En sous inverse, ils sont l'un des principaux pays vers lesquels l'Iran espère ses marchandises, et notamment ses denrées agricoles. Mais les Emirats,
DÉCRYPTAGE
et notamment celui de Dubai, où se situe le port de Jebel Ali, permettent surtout à Téhéran d'échapper aux sanctions américaines. Les produits iranien sous sanctions sont envoyés à Dubai, d'où ils sont incorporés aux quatre coins du monde.
Les autorités émirates ont toujours affirmé que leur pays ne survait pas de plateforme pour réexporter les produits iranien, mais c'est bien le cas. « Le gouvernement émirait à probablement permis à ce commerce avec l'Iran de se poursuivre car ces relations économiques sont autant de leviers permettant de faire pression sur Téhéran », décrète Robert Mogulnicki, anabote au Arab Gulf States Institute de Washington. Des leviers que les Emirats se sont décidé à actionner, après quasiment six mois de guerre.
Des circuits complexes
C'est également par Dubai que l'anabte une partie des paiements que l'Iran reçoit en échange de ses cargaisons de pétrole, au travers d'un réseau de sociétés écrates servant à travailler les pistes. Un tour de passe qui permet à l'Iran de continuer à exporter son pétrole en échappant aux sanctions américaines. « Duhésité un hub majeur pour les flux financiers Mégaux. Cela aide les opérations financières illicites de l'Iran », a souligné Max Mostafa de la Foundation for Defence of Democracies, un groupe de réflexion installé à Washington.
Maintenant, quel serait l'effet d'un embargo total des services commerciaux et financiers émiratis, si les Emirats décident d'appliquer sérieusement les mesures annoncées ? « Difficile à dire pour le moment. L'Iran va très probablement continuer à tenir tant bien que mal. Le pays investit depuis de nombreuses années pour renforcer son
autosuffisance. Cela lui permet de faire face à de freins personnes économiques », estime Robert Mogulnicki. Ruste à savoir également si les autorités émiraties sont en mesure de couper totalement les liens avec l'Iran. « Ils ont les moyens de couper les canaux officiels : secteur bancaire, trafic portuaire, transport de marchandises et transactions financières.
Mais mettre fin à l'ensemble des échanges économiques est plus difficile. Des flux résiduels via des pays tiers, des partenaires locaux ou des circuits opaques pourraient produire », estime Eric Alter. « Une chose est sûre : les Emirats revêtent une importance économique plus grande pour l'Iran que l'inverse », constate de son côté Robert Mogulnicki. ■
MONDE
Lundi 24 août 2026 Les Echos 06
Le Canada et les Etats-Unis dans l'engrenage des représailles sur les droits de douane
COMMERCE
Après trois jours de négociations de la dernière chance, Ottawa et Washington ne sont pas parvenus à conclure un accord.
Les nouveaux droits de douane de 50 % voulus par Donald Trump sont entrés en vigueur samedi.
Timothy Boudet — Correspondant à Montréal
Trois jours de288, 000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000
Selon Ottawa, ils frappent 28 milliards de dollars de produits canadiens, parmi lesquels du contreplaqué, des équipements électriques, des boissons alcoolisées ou encore de matériel de bochay.
Ottawa a immédiatement choisi de répondre aux nouvelles surfaces. « Le Canada imposera des droits de douane épandolés, au déclar pris », a annoncé le Premier ministre canadien, Mark Carney. La riposte doit donc porter sur un volume d'importations américaines répondant à selon désormais frappé par Washington. « Quand vous êtes attaqué, c'est que vous êtes en guerre. Nous avons dit attaqué », a-t-il déclaré.
Le chef du gouvernement a précisé que les mesures de réversion toucheraient notamment l'acier et
les produits laitiers américains à partir du 8 septembre.
« Le Canada veut les avantages d'un Etat [des Etats-Unis, NDLR] sans en être un !!! » a cinglé Donald Trump dimanche sur Truth Social. « Ils ont aussi imposé à nos formulables agriculteurs, pendant de nombreuses années, des montants d'armes de tarifs douaniens. La suffit !!! » a-t-il ajouté.
Le ministre américain des Transports, Sean Duffy, a entiers dimanche que le Canada ne pouvait pas se permettre un conflit commercial avec les Etats-Unis, dont les effets seraient « devantants » pour lui. « T>tougeant qu'ils puissent entrer en guerre avec Donald Trump et gagner cette guerre avec les Etats-Unis, c'est bien de leur part, a-t-il ajouté. Je pense que nous servons Mark Carney entre à la table des négociations très rapidement. »
Un accord qui semblait pourtant à portée de main Le ministre canadien responsable du Commerce avec les Etats-Unis, Dominic LeBlanc, était pourtant encore à Washington vendé en 2007 pour tenter d'arracher un compromis jusqu'à la dernière minute.
Après plusieurs semaines de discussions, les deux camps ont finalement quitté la table sans accord et aucune nouvelle négociation n'est pour l'heure programmée. « Ce progrès n'est pas suffi à répondre aux objectifs que nous nous étions fixés pour les Canadiennes et les Canadiens », a déclaré Mark Carney.
Quelques heures auparavant, un compromis semblait encore possible. Les discussions avaient abouti à un projet d'accord prévoyant notamment de ramener à 25 % les droits américains sur certains produits canadiens en acier et en aluminium, et de réduire à 15 % ceux frappant les constructions automobiles.
Les nouveaux droits de douane américains de 50 % contre le Canada devraient frapper 28 milliards de dollars de produits canadiens, selon Ottawa. Photo Cole Barence/Brochney
En contrepartie, le Canada devait retirer certaines des mesures de réversion adoptées depuis le début de la guerre commerciale, notamment ses droits sur les véhicules américains. Washington réclamait
également des concessions sur l'accès des produits laitiers américains au marché canadien et le retour des alcools américains dans les magasins de la plupart des provinces.
Ce dernier point était particulièrement sensible. « Le problème est que cette décision n'est pas entre les mains du gouvernement canadien mais entre les mains des provinces », explique Julien Frédéric
Martin, professeur d'économie à l'ESG UQAM. Le Québec pouvait notamment lire cette question à la protection de son industrie laitière, tandis que l'Ottawa sur veillaire ne sort réservé à son industrie automobile.
La rupture s'est finalement jouée dans les domaines heures. Le représentant américain au Commerce, Jameson Green, accuse Ottawa d'avoir refusé de conclure l'accord « selon les modalités convenues plus tôt cette semaine », en ajoutant de nouvelles exigences et en retenant sur certains engagements.
Rinque d'Annulador Mark Carney rejette la responsabilité sur Washington. « Les modifications de dernière minute apportées par le State-Ten-ans conditions proposées étaient injustice, non économique et romantique en question la fiabilité de tout accord », a expliqué le Premier ministre canadien.
Pour Julien Frédéric Martin, les effets les plus visibles des droits américains devraient concerner « le secteur électronique, l'industrie du plastique et l'industrie de l'annulation ». Leur portée immédiate reste cependant limitée par rapport à l'ensemble des échanges entre les deux économies : selon l'économie, les nouveaux tarifs de 50 % ne frappent qu'environ 5 % des exportations canadiennes vers les Etats-Unis.
Le principal risque réside désormais dans l'engrenage des représailles. La réponse annoncée par Ottawa pourrait pousser Donald Trump à charge encore son offensive commerciale. « L'incertitude va probablement augmenter », prévient Julien Frédéric Martin, qui estime qu'une riposte canadienne pourrait conduire à « une nouvelle escalade avec l'administration Trump ».
Le secteur automobile au cœur des tensions commerciales
Les « heavy duty trucks », ces pick-up de trois tonnes, ont concentré les tensions, jusqu'à la rupture finale.
Guillaume Guichard
Les « heavy duty trucks », ces pick-up de trois tonnes conçus pour lactionner les plus durs et dont rafraîchent les Américains, sont-ils des voitures ou des camions ? La question peut sembler faible, un détail nevoulant à laisser aux spécialistes de la taxonomie automobile et commerciale. Mais c'est précisément cette question qui a contribué à provoquer le crash des négociations entre le Canada et les Etats-Unis, samedi, d'après les médias canadiens et américains.
Cet échec coûteux chez la l'industrie automobile nord-américaine. Les 25 % de droits de douane, imposés par le président des Etats-Unis l'an dernier, continuèrent à s'appliquer aux voitures à assemblée au Canada. Quel pour celles disposant d'un pourcentage suffisant de pièces et de matériaux en de la USA, qui bénéficient d'un taux inférieur, comme c'est le cas depuis un an.
En cas de réussite des négociations américaines « canadiennes, Washington ont ait abaissé un lourdes taxes de dix points, à 15 %. Ce taux aurait même été divisé par deux pour les véhicules respectant les taux minimums de contenu américain, a affirmé l'administration américaine.
Lac, les « heavy duty trucks » ont concentré les tensions, jusqu'à la rupture finale. Ottawa, qui avait accepté de suspendre les droits de douane qu'il avait placés en réversion depuis un an sur les voitures américaines, accuse Washington de les avoir sortis au dernier moment du périmètre des automobiles bénéficiant d'une baisse de la surface. Washington affirme au contraire qu'Ottawa a voulu les y intégrer à la dernière minute.
Il ressort, d'après l'emporte նախարարության international Brad Setser, que les gros pick-up dépendraient d'une autre réglementation commerciale que le reste de l'automobile, a savoir la même que l'acier et ses dérivés. Les « heavy duty trucks » relèveraient par consi-
quant de la compétence du secrétaire américain au Commerce, Howard Lamick, bien plus favorable aux « tarifs » de Donald Trump que d'autres membres de l'administration américaine.
« Pas de rationalité » « Il n'y avait pas de rationalité dans leur approche, jucer [la volonté] d'exclure [les heavy trucks de l'accord], aucune le Premier ministre canadien Mark Carney, samedi. C'est « de ce gros, passer à une série de conditions qui auraient rendu la production [de ces véhicules] de moins en moins rentable au fil du temps. » Deux usines canadiennes produisent des « heavy trucks ». Ford assemblée ses lourds F-350 à Oakville, et General Motors sa Silva-
rade à Osharoa, toutes deux situées dans l'Ontario. La demande américaine aurait donc pu conduire à plombier la rentabilité de ces易烂 à provoquer leur fermeture à plus ou moins courte échéance.
Pour l'industrie automobile canadienne, l'échec des négociations promet des londomanies douloureux. Avant même la prolongation des 25 % de droits de douane découlant de l'absence d'accord samedi soir, Nollamb avait informé ces dernières semaines les syndicats qui il étudait l'abandon de son usine de Brangaroa (Ontario) et ses 2,200 salariés. Le constructeur souhaite s'opposer la production de la Jeep Company, enfouge sur ce site, de l'autre côté de la frontière, dans l'Illinois. L'industrie automobile
nord-américaine s'est construite, depuis les années d'après-guerre, en profitant de l'abonnement historique des droits de douane entre les Etats-Unis, le Monique et le Canada aux mains-d'autres meilleur marché. A tel point qu'une même pièce peut être de la construction des frontières lors de sa fabrication.
C'est ce système intégré que Donald Trump menace depuis un an, afin de faire revenir les emplois sur le sol américain. Quel qu'on soit le coût : cette intégration géographique permettait de réduire le prix des voitures pour la准时 final. Avant, le Premier ministre canadien a résumé samedi la stratégie américaine : utiliser « l'intégration économique » entre les Etats-Unis et ses alliés « comme une arme ».
Trump fait appel au bœuf importé pour lutter contre l'envolée des prix
Donald Trump prend le risque de s'affiner les éleveurs américains en important près de 300.000 tonnes de viande de bœuf hachée.
Bastine Bouchard — Bureau de New York
A défaut de faire baisser les prix de l'exercice, Donald Trump a repris faire la différence sur la viande de bœuf. Le président a annoncé vendredi matin que les Etats-Unis allaient importer 300.000 tonnes de viande hachée, « esempte des droits de douane hors quatre » pour 700 jours. Une untrice à son amour des tarifs qui s'explique peut-être par la proximité des élections de no-mandat qui s'annoncent compliquées
pour son parti. « Aujourd'hui, j'ai conclu un accord pour réduire considérablement le prix du bœuf haché pour les familles de travailleurs américains », soit l'Étude par prédictement sur la route d'une wade. La viande « sera vendue avec une désoir de 25 % sur les prix du marché », a-t-il associé, sans indiquer auprès de qui il avait obtenu cet engagement.
Les Etats-Unis collectent des droits de douane de cet ordre sur la viande de bœuf importée hors quatre, en augmentant de nous mentôt pour répondre à l'appétit des Américains face à la baisse de la production nationale.
Au port du bœufier, le prix du steak haché est un ma qu'aucun important. Il est en mode de près de 80 % depuis début 2020, avant la pandémie de Covid, sous hausse
deux fois plus forte que la moyenne des prix. Mais Donald Trump peut difficilement se décharger de la responsabilité sur son prédictement. La moitié de la hausse du prix du bœuf a été enragante depuis son retour au pouvoir. La viande hachée affichait encore 10 % de hausse sur un an en juillet.
Le nombre de bovins dans les élevages en forte baisse Alors que les dimensions espèrent jouer de leur avantage sur le thème de la vie chère et de la baisse du pouvoir d'achat cet automne, Donald Trump appuie sur tous les levures pour fraiser la hausse des prix. Les importations de bœufs mexicains vers les abattoirs américains devraient reprendre dans les prochains jours. Elles avaient été sus-
pendues à cause de la propagation d'une mouche parasitaire dangereuse pour les troupeaux.
Les importations de bœufs mexicains devraient bientôt reprendre.
Les importations de bœuf étaient déjà en route vers un nouveau record cette année, en provenance principalement du Brésil, de l'Australie et de la Nouvelle-Zélande, et de ses voisins le Canada et le Mexique. Le ministère américain du l'Agriculture s'attendait à sous hausse de 14 % pour l'année, à près de 2,8 millions de tonnes, avant les annonces de Donald Trump.
Le président risque toutefois de s'affiner les éleveurs américains avec ses initiatives, comme l'a rappelé le sénateur républicain du Morbihan, Tom Shavlin, lui-même producteur de bœuf. « Les éleveurs américains se battent depuis des décennies contre le monopole des égartrічних, et cette décision vient de moins de préacher » alors que la plupart sont des républicains Miga – a-t-il plaidé sur X, en référence aux partisans les plus fidèles du président.
L'importation de viande hachée à prix causés n'invitera pas les éleveurs à reconstituer leurs troupes, contrairement à ce qui prétend Donald Trump, a insisté le sénateur. Le nombre de bovins dans les élevages américains est proche de son plus bas niveau en
75 ans, avec une chute particulièrement prononcée pour les animaux d'être pour leur viande. Les abattoirs ont du mal à faire tourner leurs lignes de production.
La baisse de régime est notable. Le nombre d'animaux envoyés à l'anatomie a duré de 5,4 millions de tonnes par rapport à l'année dernière, selon le ministère de l'Agriculture, et de 16 % en deux ans. Les conséquences pour la filière sont sévères. Tyson, l'un des grands acteurs du secteur, a annoncé la fermeture de deux de ses usines et la mise en vente d'une autre la semaine dernière. Le groupe opère réaliser des économies d'échelle enmondatale sa production sur trois abattoirs. Il a enregistré plus de 700 millions de dollars de pertes sur le bœuf en trois trimestres.
07 Les Echos Lundi 24 août 2026
idées
Photo: Jean-Joachim Le Chabre
Football : et si le président de la Fifa avait raison ?
LANALYSE de Philippe Bertrand
Le projet de Gianni Infantino de faire entrer des investisseurs privés dans l'instance dirigeante du football qu'il préside a suscité un tollé en Europe. Certains dénoncent la « privatisation » du sport le plus populaire de la planète.
Ce scénario ne ferait pourtant que s'inspirer de l'efficacité du sport business à l'américaine.
Une série de cartons rangés. Les grands dirigeants du football mondial se sont dressés contre le projet de
Gianni Infantino de faire entrer des investisseurs dans les affaires de la Fifa qu'il préside. La 8e inde d'accesfédérations, l'UEFA, en Europe, la Concacaf en Amérique du Nord, la Confédération asiatique du football (AFC), menace la rédaction de celui qui a joué de la totalité entre Serge Blatter et Michel Platini pour devenir le patron – ou le parrain – du sport le plus populaire de la planète.
Avant d'y renoncer sous la pression, la Fifa envisagait une levée de 4,2 milliards de dollars par la cession de 20% desports d'une nouvelle entité qui aurait organisé ces compétitions, dont la Coupe du monde. Parmi les investisseurs privés figurant Joshua Kushner, le frère du gendre de Donald Trump.
« La Coupe du monde de la Fifa constitue un patrimoine sportif et sociétal unique qui doit être géré dans l'intérêt du football et de l'ensemble de ses parties prenantes », a déclaré Pascale Van Damme, président du Conseil d'administration de la fédération belge qui a résumé la position des opposés.
Les élus des instances du ballon rond reproducent à Infantino une tentative de privatisation d'un bien public universel. De fait, en France, par exemple, le sport appartient à
l'Etat. Les fédérations agissent par délégation de service public et les lignes professionnelles par sous-délegation.
Erreur de méthode
Eto-t-il pour autant intérêt de confier le développement d'une organisation publique à des investisseurs privés ? Nombre d'extroprices publiques ont cédé des participations à des actionnaires financiers. Avant sa transformation en 2021, 15 % du capital d'EDF était placé en Bourse.
Le sport n'est pas immunisé contre le supposé poison de l'argent. Loin de là. La Fifa a n'troché plus de 13 milliards de dollars de revenus de 2021 à 2028. Ce sera 30 milliards d'euros pour l'UEFA de 2024 à 2028, grâce à la cash machine que constitue la Ligue des champions. Le Comité international olympique aura engrangé 8 milliards de dollars de 2021 à Paris en 2024. Le sport
Le football peut pousser son avantage concurrentiel par rapport aux autres disciplines.
fonctionne par cycle de quatre ans, rythme des grandes compétitions.
Les pyramides associatives dont les instances contrevables et mondiales sont le sommet ont engendré des géants du sport business. Les liens entre le monde des affaires et le sport ou datent pas d'hier. Le journal « L'Equipe » a créé la Ligue des champions en 1955 pour gonfler ses ventes en milieu de semaine. Son ancêtre « L'Anto » a créé le Tour de France (entre 250 et 200 millions de chiffres d'affaires annuel) en 1963 pour notrir ses pages pendant l'été.
Les champions ne courent pas que pour la gloire. Les footballers ont été les premiers bénéficiaires de la 16ère situation des transferts en 1995. Ils se partagent entre 50 % et 75 % des revenus du football européen, selon les pays. Les stars touchent des millions tous les mois, sans que cela n'émercie les fodes.
Gianni Infantino a surtout crispé les membres de la Fifa en ne les consultant pas. Ils ont été mis devant la fait accomplir et se sont fait tordre le bon avec l'exigence d'une réponse en septembre en échange d'une subvention de 20 millions d'euros. Les fédérations du Maroc, du Qatar, du Kermir, du Liban et du Sri Lanka ont réaffirmé publiquement leur soutien à un président de la Fifa par totalement isolé. Selon le « Times » qui a révélé l'affaire, en Europe, une quarantaine de fédérations nationales auraient regardé le dossier lorsqu'il
est sorti. Sur le fond, la constitution d'une société commerciale pour gérer ses événements et la levée de fonds privés pour assurer son développement, ne sont pas des idées incorporées. La Premier League, qui a construit le succès économique et sportif du championnat anglais en une société de droit commercial. En France, la Ligue de football professionnelle a créé en 2022 l'EP Media et a fait entrer pour 1,5 milliard d'euros le fonds CNC.
Sport business à l'américaine
Rugby World Cup Limited fonctionne comme la filiale commerciale de la fédération internationale World Rugby. Le travers du plan Infantino n'est au fait qu'il n'a pas indiqué à quoi se viraient les fonds levés, quels seraient les projets financés. Suspendent des subventions ne fait pas un business plan. Dans l'Hexagone, CVC a évité la faillite aux clubs pénalisés par la défaillance de leur diffuseur Mediapro.
Pour le reste, le président de la Fifa a fait que l'inspirer de l'efficace sport business américain. La Coupe du monde 2026 se garnie pour l'essentiel aux Etats-Unis a joué ses matchs au MetLife Stadium de New York, au Mercedes-Benz Stadium d'Atlanta ou bien encore au Gillette Stadium de Boston. Que des encettes aux noms commerciaux. Un
concert a été organisé à la mi-temps de la finale, sur le modèle du Super Bowl dont le diffuseur vend ses spots de trente secondes 10 millions de dollars l'unité. Les pauses frailichiers, nécessaire sur le plan militaire, ont créé des quatre temps connus pour les matchs de la NBA, permettant de glisser plus de publicités, mais aussi de reposer des points qui sont ensuite plus spectaculaires.
En 2016, la Formule s'assistera de la fin du Liberty Media pour 8 milliards de dollars. Les nouveaux propriétaires ont financé une série Netflix qui a relancé l'attrait pour la compétition automobile. En du cas, Liberty Media a transformé la discipline en phénomène cultivé et mondial. 425 millions de fans, des recettes de sponsoring multipliées par dix, 4,3 milliards d'euros, une audience rajeunie et féminisée.
Les marques de luxe, Visiton et autres Gucci, ont accouru dans un sport qui était voué à la disparition des voitures aux moteurs thermiques qui consomment de l'énergie fondée et qui ne sont pilotées que par des hommes. La Formule 1 avait tout pour se cacher sur le mur de la modernité progressive. Des مهاجeurs privés font taure et porté aux murs. Le football n'est pas豪赴. Il peut en revanche pousser son avantage concurrentiel par rapport aux autres disciplines. Dans le sport, celui qui n'amène pas recule. ■
Washington, Israël, Paris : élections nationales, enjeux internationaux
LE REGARD SUR LE MONDE de Dominique Moisi
De septembre 2026 à juin 2027, les rendez-vous électoraux vont se multiplier dans le monde. A commencer en septembre par les élections dans plusieurs Länder de l'Aix-Marmagne de l'Est, où l'extrême droite arrive en tête dans les sondages. Sans oublier en octobre les élections présidentielles au Brésil, on le président Laby part à la conquête (difficile ?) d'un quatrième mandat. Mais, entretenu d'experts, régressent ces mondiaux, trois scrutins l'emportant peut-être sur tous les autres. Les élections aux Etats-Unis, en Israël et en France. Dans les trois cas, le choix des électeurs peut avoir des répercussions qui iront bien au-delà des enjeux strictement nationaux.
● AUX ÉTATS-UNIS, DES SÉCOUSSES MONDAILES Aux États-Unis, le 5 novembre, même s'être c'était que d'élections du mi-mandat, le choix des électeurs (pour peu qu'ils puissent s'exprimer
librement) aura des répercussions mondiales. La société américaine apparaît plus polarisée, sinon plus radicalisée, que jamais. Le parti démocrate, face aux dérives droitières du parti républicain, vise toujours plus à gauche. Bernie Sanders s'était presque figure de centré.
La polarisation extrême de la société peut-elle déboucher sur l'agressemblable soude du pays qui demeure la première puissance mondiale ? On l'aise la date à du 5 novembre peut-elle marquer un arrêt dans la course vers l'ailône de l'Amérique ? Au-delà d'être, claniquement, un référendum sur le pouvoir en place, ces élections de mi-mandat pourraient-elles aller jusqu'à « décider » de l'avenir de la démocratie américaine ? Hier l'Amérique se présentait comme le premier rempart de la démocratie dans le monde. Constituerait-elle, de facto aujourd'hui, la première menace à la cause de la démocratie dans le monde ?
● EN ISRAËL, LAVENIR DU MOYEN ORIENT
Limpie des élections législatives en Israël, le 27 octobre, n'est bien sûr pas d'une telle ampleur. Israël n'est pas l'Amérique. Mais ce qui sera en jeu ce jour-là n'est pas seulement l'avenir de la politique israélienne. C'est un peu l'avenir du Moyen-Orient dans son ensemble, et au-delà même, peut-être, celui des communautés juives dans le monde. Israël va-t-il continuer à s'isoier, diplomatiquement et moralement, comme il semble le faire à un rythme toujours plus accéléré et irresponsable ? On bien sommes à la veille d'un sursuit, fondé sur un institut de survie national ? Existe-t-il un Peter Magyar israélien - le candidat qui a défait en Hongrie ? Somme au pouvoir depuis seize ans, Viktor Orban ?
A en croire les sondages, cet homme existe. C'est l'ancien chef d'état-major de l'armée, le général Gadi Eissedot. En s'titant sauf charis-
matique. Est-ce pas d'expérience politique ou diplomatique. Mais à la tête de son parti nouvellement créé, Yarhar (« intègre » ou « juste » en hébreu), il entend faire la lumière sur les responsabilités du 7 octobre 2023. Il a une motivation personnelle à cela. Il a perdu un fils et deux neveux dans la guerre de Gaza. Sa souffrance reflète celle de la société israélienne dans son ensemble. Il reste certes très flou sur la question palestinienne. Mais on peut penser que s'il arrivait au pouvoir, il n'accepterait pas les dérives des colons israéliens en Cápsvárane : une violation flagrante du droit international qui contribue à l'isolement international d'Israël et à la montée (au retour ?) de l'antisémitisme dans le monde.
En France, la colère et la peur jouent en faveur des extrêmes.
● EN FRANCE, LE SORT DE L'EUROPE
Reste le cas des élections présidentielles en France. Par leur voie, les électeurs français peuvent marquer une influence déterminante sur le sort de l'Europe dans son ensemble. Aux États-Unis et en Israël, l'enjeu est de fester des dérives irrationnelles et dangereux qui s'encrèment déjà. En France, il s'agit au contraire d'éviter une fuite en avant dans l'américaine populaire.
Le cas français est l'encre de ces hongrois où le processus naturel d'ensuite de pouvoir a joué en faveur de la rationalité. En France, la colère et la peur démultipliées par les réseaux sociaux jouent en faveur des extrêmes. Ils n'ont jamais été testés au pouvoir. Les Français qui font un triomphe au film « La Bataille de Gaulle » peuvent-ils à la fois l'applaudir (parfois debout) et venir l'assemblement national (RN) par peur de LFS ?
Ces trois élections sont très différentes. Mais leurs résultats contribuent à un domaine décision à l'avenir de la démocratie.
Dominique Moisi est géopolitalique
IDÉES
Lundi 24 août 2026 Les Echos 08
chroniques
Ultrariches : la haine et la jalousie ne sont pas une politique
Les contribuables français les plus riches paient proportionnellement plus d'impôts que les autres. La taxe sur le « revenu économique » défendue par Gabriel Zucman est un contresens économique.
par Jean Peyrelevade
La haine très française selon laquelle les riches seraient par demes des finances à l'impôt est décidément bien installée. On peut se demander pourquoi il a fallu attendre la création par l'Assemblée nationale d'une commission d'impôts « relative à l'importation des plus hauts patrimoniaux et des revenues les plus élevées et à leur contribution au financement des services publics » pour que la Direction générale des finances publiques (DGFIP) publie des données dont elle dispose depuis plusieurs années.
Pourquoi les ministres des Finances successifs ne sont-ils pas intervenus auprès de leurs services pour que de tels documents soient systématiquement établis et diffusés ? Pourquoi l'un des derniers d'entre eux, Eric Lombard, a-t-il affirmé en janvier dernier, sans fournir aucun des éléments où leur pourtant à sa disposition, « par parmi les personnes les plus formues, des milliers est un revenu fiscal de référence de zéro » ?
Tout se passe comme tel était commode d'accuser explicitement les riches d'avoir fortement et volontairement contribué à la détérioration des finances publiques. Telle est l'attitude de LFI et de Jean-Luc Melanchon (bien sûr), mais aussi de Parti Socialiste (Olivier Faure) et même de la gauche meditée (Raphaël Gluckman, François Hollande, Jérôme Gaué).
Telle est l'attitude d'une presse autrefois répétée pour son sérieux et son objectivité. « Le Monde » a relayé une nouvelle fois cette thèse dans une tribune récente : « Les ultrariches paient des taux d'imposition effectifs plus faibles que presque tout le monde » (1).
Pas d'abus
Rien ne justifie, dans une démocratie digne de ce nom, cette forme d'infractions sans aucune presse à l'égard d'une catégorie sociale, quelle qu'elle soit : les intempéries pour la droite, les riches pour la gauche. Faisons donc par le lieu de la nature, et en vertus ce que deviendrait la France. La haine ou même la jalousie ne sont pas une politique. Les ménages
imposables à l'impôt sur la fortune immobilière (IFI) sont les seuls, depuis la disparition de l'IFI en 2017, pour lesquels les autorités fiscales peuvent avoir une vue à la fois sur leurs niveaux de revenus et, partiellement, sur leurs patrimoines.
D'après les données très utiles de la DGFIP, le nombre de foyers imposables à l'IFI est actuellement voisin de 200 000, soit 0,5 % environ du nombre de foyers fiscaux. Il est vraisemblable (mais non démontré) que ces contribuables correspondent presque exactement aux 0,5 % dont le patrimoine total est le plus élevé.
En 2025, les foyers ayant payé l'IFI se sont en moyenne acquittés de 60 000 euros d'impôts par le revenu 2024, ce qui représente un taux moyen d'imposition de 0,9 % pour un revenu de l'ordre de 120 000 euros. Les personnes échappant à l'IFI ont payé en moyenne 1 900 euros, soit 5 % d'un revenu moyen de 36 000 euros. Le rapport est de là plus de 30 pour les impôts payés sur le revenu, contre un rapport entre revenus de 1 à 9. On est l'abus ?
Investissement dans l'appareil productif
Certes, une répondre Eric Lombard. Mais qu'il des 13 300 foyers imposables à l'IFI (moins de 7 % de total) que ne pas tort pas d'impôt sur le revenu ? D'après les données publiées par la DGFIP, 8 800 meditaux des crédits ou des réductions d'impôts (aides fiscales liées à la famille et aux personnes dépendantes, réductions et crédit liés au logement, dons aux associations et investissements dans une entreprise). Tout contribuable, quel que soit son niveau de revenu, peut bénéficier des normes avantages d'envie scandale ?
Pour les 4 600 qu'aiment (méritent-ils un d'état national ?) l'impérent sur parce que leur revenu est effectivement faible. L'explication est simple. Comme je l'ai expliqué à plusieurs reprises, en France seuls les plus riches investissent dans l'appareil productif. Dans l'ensemble, c'est de ce choix que provient leur pro-
Tout contribuable, quel que soit son niveau de revenu, peut bénéficier des normes avantages. Où est le scandale ?
périté. Mais il n'est pas sans risque et un épisode malheur eux peut entraîner une chute de revenus.
Alors que les traitements, salaires et retraites constituent plus de 60 % des revenus des contribuables ordinaires, ils ne représentent que 19 % de ceux des foyers soumis à l'IFI, contre 36 % pour les revenus de capitaux mobiliers et 14 % de cessions d'actifs et de revenus fonciers. Sans parler du travailleur indépendant qui ne vit que d'une retraite souvent très modeste.
Profits non distribués
Innocents au termes d'imposition des revenus, les richesses seraient de pas dès lors coupables de manipulations honoraires (difficultés d'accuser avec la multiplication de fondings familiales ou l'on peut accumuler des richesses en y thédairement les profits (qui ont certes déjà payé l'impôt sur les sociétés) remontant des entreprises dans lesquelles on a des participations de toutes tailles ?
Le directeur de la législation fiscale a répondu aux questions de la commission parlementaire, de manière courtoise mais explicite : le droit européen (la directive mère-fille, conçue pour éviter les doubles impositions) ne permet pas de taxer des revenus non distribués. Et le Conseil constitutionnel s'est opposé par sa jurisprudence à l'association des revenus réalisés par une personne morale d'un côté, par une personne physique de l'autre.
En bref, utiliser à des fins personnelles les liquidités accumulées dans une holding familiale est bien de la fraude. Mais l'assumer pour l'imposition sous le terme global de « revenu économique » les profits non distribués d'une société partiellement en même totalement contrôlée et les revenus personnels du raides actionnaires n'a aucun sens. Si on le faisait, on provoquerait immédiatement à départ à l'étranger d'une masse de PME qui refoueraient d'invoité en France.
Ma conclusion est évidente. Il faut arrêter de taper par principe sur les riches et ne plus donner aucun écho aux propos aberrants, régnant de notre pays, de Gabriel Zucman et de ses soutiens.
Jean Peyrelevade est économiste.
(1) 20 avril 2026 – Zebvan Mamdani, Joseph Sigler, et Gabriel Zucman – « Bon ne justifie un système fiscal où les ultrariches contribuent moins que la route d'entre nous »
Climat : place aux prochaines saisons
L'été 2026 a été « inédit », comme un épisode de série télévisée. Pour éviter les rediffusions, il faudra en supporter les coûts. Un sujet pour le débat budgétaire de l'automne et les élections du printemps.
par Benoit Leguet
Alors que le spectre d'une nouvelle risque de chaleur en France s'éloigne, on espère entrevoir la fin de la saison en cours de notre série de l'été. Serie avec un scénario riche, à défaut d'être plaisant : écoles en surchauffe, hôpitaux en tension, contre-villes inévitables, trains annulés, récoltes desséchées, centrales nucléaires au ralenti, situation critique des cours d'eaux, lieux de forêt hors normes.
Tout cela a des impacts directs et indirects sur l'ensemble des activités du pays. Personne ne peut dire qu'il n'a pas été touché cet été, à titre professionnel ou personnel. L'alerte théorique est démontrée par l'expérience : notre économie n'est pas adaptée au climat d'aujourd'hui. Et encore moins au climat de demain, tant que nos conclusions d'utiliser des énergies fossiles et d'impetits des gaz à effet de serre. La facture fera encore l'objet de plusieurs épisodes de la série. D'abord le décompte des pertes directes de l'été : hectares de forêt brûlés, séjours annulés, déficit censé par les aides de crises. Puis les effets déférés : impacts sur la santé des populations exposées, dans nos amiètres en termes de qualité et de prix de notre alimentation, sur les maisons quand la réhydratation des sols agiles y fera apparaître des finances, et même sur la mettre de l'automne avec un risque inondation accru du fait du richardement de la mer.
Évitons les rediffusions
On dispose pourtant aujourd'hui de tout ce qu'il faudrait sur le plan technique, administratif, scientifique, pour ne pas se condamner à revoir le même feuilletton chaque été. En notamment de la Trajectoire de réchauffement de référence et du Plan national d'adaptation au changement climatique. Ne glabons donc pas une bonne crise. La séquence de l'été
dont aboutit sur un retour d'expérience : ce qu'on a pu conserver ; ce qui a dû être aménagé ; ce qui a été défaillant. Pour comprendre quelles ont été les actions et décisions efficientes, et celles à ne pas reproduire.
Dans quelques années, l'été 2026 sera peut-être dans la norme, mais des réponses bricolées dans l'urgence – comme cela a trop souvent été le cas – ne pourront plus fêter. Après 2003, on a largement amélioré la gestion de crise. Après 2026, il faut aller plus loin dans l'anticipation. Et même si on ne pourra pas s'adapter à tout, aller plus loin dans les transformations structurelles. Le mot fait peur, et évoque le « mur d'investissement » annoncé par Monique Barbat ! L'actuelle donne dépend d'abord de ce que l'on veut protéger « à tout prix » et de ce à quoi on accepte de renoncer. Mais aussi des options d'adaptations choisies : certaines réponses pourraient ne demander que pas d'investissements, pas exemple déclarés de l'aventure période de fortes chaleurs plutôt que de transformer entièrement le filet.
Enfin, ils comment un séquence ? Imposant pas de tout adapter en cinq ans, mais de systématiser l'intégration du climat futur dans tous les investissements, pour progressivement rendre nos économies plus robustes. En cela, l'adaptation n'est pas une dépense en plus ; mais le script de politiques économiques bien pensées d'aménagement du territoire, du logement, de développement économique, qui nous évitent des risques et des dépenses considérables. Après cet été 2026 qui a vu en France des millions de smithes, ne pas avoir de réponse crédible d'adaptation au changement climatique serait de nature s'élançer par une élection. Aux responsables politiques donc d'élaborer, et mettre en œuvre une telle réponse, crédible y compris sur le plan du financement. On les prochaines saisons de la série : à l'automne, lors du débat sur la prochaine loi de finances ; dans les programmes des candidats à la présidentielle et aux législations, et pendant le prochain quinquennat.
Benoit Leguet est le directeur général de l'Institut de l'économie pour le climat OACD.
LE LIVRE D'ADURE
Ponce Pilate aurait adoré l'IA
LE PROPOS I LA ne risquer-t-elle pas de nous soudaire à déléguer progressivement notre jugement moral, notre fierté de décision et notre capacité à assumer nos actes ? C'est la question que pour Jérôme Coutou dans ce petit livre centré sur la responsabilité humaine à l'ère de la tech. Et le débat l'idée que l'IA ne constitue pas seulement un défi technologique, mais surtout un test de notre capacité à entrer des sujets mortaux et politiques plutôt qu'à donner de simples exécutions de systèmes autorisables. Elle marque une rupture anthropologique.
L'INTÉRIE : Après avoir critiqué toutes les « excuses » (démembranes sociaux, inconsciens, rôles professionnels, « art du temps », ou algorithmes qui permettent à un individu de se dispenser d'ensurer son jugement et de se déresponsabiliser, l'auteur montre que l'IA crée un « vide de responsabilité ». Les conséquences ? Transformation du travail, affaiblissement du débat démocratique et montée d'une « religion de la donnée » qu'il nomme
l'« J'Akiene ». Avant de proposer une réponse humaniste : pour lui, l'être humain se distingue non par sa capacité à calculer mais par sa faculté de ressentir, d'assumer ses choix, d'accepter ses limites et de donner du sens à ses actes. Il défend donc la lenteur, la contestation, l'application des décisions et la possibilité de dire « sens » aux autorisations.
L'EXTRAIT : « J'Akiene ne convertit pas par la loi. Il convertit par l'usage. C'est une religion sans credit parce qu'elle n'est pas la main. Le mécanisme est celui de l'habitude numérique : je délègue un mot, pas une analyse, pas un diagnostic, pas une décision. » — Christine Kordeliani
ESSAI En toute humanité, Responsables face à l'IA, Jérôme Coutou, Digital Mate, Jifp, 30 euros
09 Les Echos Lundi 24 août 2026
IDÉES
débats
Retrouvez-nous également en audio avec notre podcast d'actualité « La Story »
Pour une France
qui innove, produit et en est fière
LA CHRONIQUE et Olivier Lhaansi
La main sur le cœur, tous les candidats le disent : ils sont en faveur de notre réindustrialisation. Si le terme «ré » réindustrialisation est d'ailleurs devenu populaire, il est légèrement impropre. Les industries de demain, si elles veulent servir notre nation, doivent certes rester des lieux de création de richesse, d'insertion sociale et d'ancrage territorial. Mais elles doivent aussi être numériques et digitales, sous-crames et insérées dans une stratégie environnementale, et donc décarbonées.
Il ne s'agit donc pas d'un retour en arrière, de réimplanter les sites industriels perdus, mais de réaliser l'outil productif dont notre pays a besoin pour affronter les défis de demain. C'est cela que nous appelons notre renaissance industrielle. Le manifeste citoyen et apartisan « Dessiner en chemin vers une France qui innove, produit et en est fière » assume de poser ainsi le sujet à sa vraie place : qui parle d'industrie, parle en fait et de prospérité et de projet de société.
Oui ! Nous avons regardé le sujet avec les yeux d'un collectif singulier, original, encore une fois apartisan : industriels, syndicalistes, étudiants, économistes, fonctionnaires, élus locaux, académiques, etc., et notre conviction s'est forgée. Prospérité, cohésion, souveraineté, transition : ces objectifs cruciaux pour notre nation nécessitent de remettre l'industrie au centre de nos politiques publiques.
Sur la base de notre diagnostic, nous proposons des solutions immédiates, pour protéger ce qui reste de notre tissu industriel et qui aujourd'hui souffle terriblement. Au-delà de ces mesures, nous formulons les termes de débats qui s'imposent à notre société et qui devront être tranchés collectivement pour redonner à notre industrie sa puissance. Ce manifeste vise naturellement les produites des tissus nationales (2027) et régionales (2028) soit une centaine de décideurs, actuels ou potentiels, d'équipes à convaincre.
Pour autant, notre objectif est aussi de mobiliser directement nos concitoyens. Notre collectif à lui seul éme a pas les moyens, aussi nous travaillons dès cet automne à une débate de la « famille de l'industrie » pour lancer, entre autres actions, une campagne de communica-
tion, une pétition grand public, ou pourquoi pas, une dissolution d'industrie partagée à les élections à venir ne permettaient pas de clarifier suffisamment les enjeux comme les solutions.
Un thème qui fait consensus
Car nous ne nous entions pas le risque le plus évident, celui de la banalisation, de l'inondialisation, au profit de sujets plus éruptifs : les retraites, l'immigration, la sécurité, etc. Si évidemment tous les partis politiques sont en faveur de l'industrie, celle-ci ne serait finalement plus suffisamment clivante. Or les élections se jouent trop souvent sur ce qui nous sépare davantage que ce qui nous réunit, ce qui pourrait nuire à sa place dans le début public.
Aussi notre calendrier ne peut-il pas se limiter au temps des campagnes électorales. Il est celui d'une croissance de l'industrie française. Le chemin sera long et saine d'ambdues. C'est bien pour cela qu'il y a un genre à l'engager à nouveau maintenant. Et si les scrutins à venir divisent plus encore notre pays, d'autant que le paysage politique au départ est plus fragmenté que jamais, alors d'Exodus que la nation se réennoie à nouveau, autour de quelques thèmes qui feront consensus. L'industrie est l'un d'eux.
Dans cette éventuelle, un tel manifeste servira d'autant plus. Il pourra réunit une majorité de projet dans un pays divisé, entre ses territoires et entre ses classes sociales. Avec un monde politique fragmenté, faisons de notre réindustrialisation et de notre renaissance industrielle, un sujet d'unité nationale.
Olivier Lhaansi est professeur au Conservatoire national des arts et métiers, où ce manifeste sera présenté le 30 septembre prochain (Paris 3-18 heures)
Il ne s'agit pas de réimplanter les sites industriels perdus, mais de réaliser l'outil productif dont notre pays a besoin pour affronter les défis de demain.
Droit dans le mur... des comptes budgétaires
par Sophie de Menthon et Emmanuel Millard
La cascade des finances publiques françaises atteint un point critique. Entre une dette fêtant avec succès du PIB et une charge d'intérêts devenue le premier poste de dépenses du l'Etat, on franchit le seuil symbolique des 3.500 milliard d'euros. Avec un déficit public persistant, malgré les promesses répétées de la classe politique d'un retour sous la barre des 3% (actuellement entre 4,5 % et 4,8 % du PIB), nous sommes les plus nouveaux élèves de l'Europe. La charge de la dette dépense désormais les 60 milliards d'euros par an, talonnant les budgets consacrés à l'Education nationale et à la Défense nationale.
Sous surveillance accrue de la Commission européenne et des agences de notation, la marge de manœuvre budgétaire de la France est désormais quasi nulle. Le pire est que la lecture de ces chiffres cataclysmiques laisse finalement les Français indifférents, reclaquant toujours plus, et on peut le comprendre devant l'été meurtrier qui les a affectée.
Entre 2020 et 2024, les gouvernements successifs ont largement recouru à la dépense publique pour étouffer les crises : soutien massif durant le Covid-19, boucliers tardiaires face à l'inflation énergétique et aides ciblées... Ces mesures ont installé une accoutumance structurelle à l'intervention même public sans financement pérennes.
Le projet de loi de finances pour 2027 (« PLF 2027 ») est annoncé comme le plus rigoureux depuis des décennies. Si on peut se réjouir que l'orientation fiscale ait privilégié la baisse des prélèvements obligatoires (suppression de la taxe
L'illusion d'un endettement indolore s'est dissoute face à la réalité des marchés financiers et de la charge de la dette.
d'habitation, bannes d'impôts de production), aucune réduction équivalente n'apparaît dans le port metry de la dépense publique. L'Etat a compensé le manque à gagner par l'emprunt, l'abîme sur une croissance forte qui n'existe pas.
Les entreprises dans le viseur La convention, ou plutôt la décomposition, de l'Assemblée nationale à partir de 2024 a construit à des compromis codieux pour éviter la censure. Le PLF 2027 devrait aider un visage hait{u} pour éviter la mise sous-titelle européenne : le gouvernement propose une case de sobriété : coup de célesi massif sur le train de vie de l'Etat, gel des effectifs de la fonction publique, revue des dépenses, non-complacement d'un fonctionnaire en retraite sur deux, rationalisation des opérateurs publics, suppression de doublons administratifs entre l'Etat et les agences. On veut y croire ! Mais par qui, quand et comment ?
On attaque ensuite ce que les politiques profitent, ce qui se croite a qu'une entreprise : le recentrage des aides aux entreprises et la chasse aux niches fiscales, avec la mise sous condition des aides
publiques aux entreprises. Plafonnement renfer et des administrations de charges patronales, et enfin la contribution exceptionnelle prolongée sur les trichants revenues et les superprofits des grandes entreprises (bas versus !) pour participer à la consolidation budgétaire. Là, on y croit.
Plus salutaire est la mise au pas des comptes sociaux et des collectivités, avec le plafonnement strict de l'Ondam (Objectif national de dépenses d'assurance maladie), la hausse du ticket modérateur et des déremboursements ciblés. Enfin, des contrats de modération budgétaire767, les plus de 10 millions de locuit des fonds de la location publique, revue des dépenses, non-complacement d'un fonctionnaire en retraite sur deux, rationalisation des opérateurs publics, suppression de doublons administratifs entre l'Etat et les agences. On veut y croire ! Mais par qui, quand et comment ?
Sophie de Menthon est présidente d'Ethé : Emmanuel Millard est expert-comptable et président de la communion des finances Ethé, administrateur
Eteindre l'incendie cyber
par Jean-Noël de Galzain
Plus de 155 000 hectares partis en fumée depuis le début de l'année, 10 à 15 milliards d'euros de dégâts. La France vient de connaître un été terrible sur le front des lieux de forêt. Cet épisode semble enfin se terminer. Mais il est un front sur lequel l'incendie s'en finit pas de s'étendre, avec la santé de très graves conséquences, c'est celui des cyberattaques.
Les fuites de données manières identifiées à la DGFP viennent s'ajouter à celles déjà orientables, entre autres organismes publics, à l'Education nationale, à France. Trava-t-il, à l'URSSAF, à l'Insoir et même... accommiter de l'intérieur. Cette séquence désastreuse s'est par le fruit du hasard : comme les personnes, les pirates profitent d'une faiblesse globale du système pour créer des foyers à répétition. Et, comme 85 % des incendies, les cyberattaques ont pour origine une action humaine et volontaire. Le Premier ministre l'a reconnu : le niveau de protection des administrations est « insuffisant ».
Des risques parfois physiques On ne saurait mieux dire ! Les attaques contre la DGFP est à elles seules, compromis les données de 670 000 particuliers et professionnels. Depuis le début de 2026, 43 millions de comptes ou enregistrement numériques ont été compromis ou visés. Un chiffre énorme, qui fait de la France le second pays au monde en matière de fuite de données. Et les fuites de ces derniers mois en promettent de
nouvelles, de plus en plus sophistiquées : les données sensibles dérobées vont nourrir les IA des cybercriminels, suscitant un phénomène d'auto-alimentation : comparable aux effets thermiques des incendies sur la vulnérabilité des forêts encore debout.
On ne parle pas ici de simples problèmes théoriques, mais de risques bien concrets, risques financiers sur certaines entités orientables, risques physiques sur les personnes : le vol de fichier à la Fédération de loi avait provoqué des cambriolages chez les détenteurs d'armes à feu, et les séquestrations à domicile et enlèvements de détenteurs de cryptomonnaies se sont multipliées à la suite de fuites de données dans le secteur. Les pirates informatiques ne travaillent pas tous pour la gloire ! Il faut réagir vite si l'on ne veut pas que notre vulnérabilité cyber ne dégénère en risque de sécurité publique pour tous.
Pompiers cyber Le Premier ministre a en raison de créer une cellule de crise, et de réclamer la mise à niveau de renaissance. Par avril 2026, il avait déjà annoncé, à la suite de l'attaque de l'ANTS, une revue de leurs priorités cyber ainsi que la mise à niveau de leurs budgets, assure sa créance face en la matière, assortie d'une enveloppe de 200 millions d'euros pour des outils de protection d'urgence. Une large modération est maintenant requise : comme les pompiers le sont sur le front des incendies, nous sommes prêts, nous pro-
visionnés de la cybersécurité, avec notre matériel, nos solutions de jacelles motorisées à IA et les compétences de nos équipes pour renforcer sans délai les dispositifs des ministères. La France dispose de l'un des écosystèmes de cybersécurité les plus prolifiques et par les maures d'Europe, ce qui rend les vulnérabilités de nos adhérents deux publiques d'autant plus incompréhendibles.
Le groupement professionnel l'écourrait a déjà réalisé un guide de transposition de la France Cyber au actions et en moyen de protections. Tester les niveaux de vulnérabilité sur les foyers à risque, authentifier les utilisateurs de manière forte et renforcer la sécurité des accès au sens large, observer les comportements anormaux ou à risque, former, assister nombreux sont les moyens à disposition de l'Etat, cela dans le cadre de solutions souveraines, françaises ou européennes et souvent certifiées par l'ANSR.
Nous accompagnons déjà un grand nombre de ministères, collectivités territoriales et agences de l'Etat. Etant maintenant passer à l'échelle, en travaillant ensemble, Etat et industrielle. Le 30 septembre s'ouvrèrent les Universités d'Est de la Côte et du Chant d'Auteuil et en présence de la profession, des utilisateurs et des représentants de l'Etat. Avec la chapitre un nouveau Pacte Etat Industrie qui permettra collectivement d'étendre l'incendie cyber.
Jean-Noël de Galzain est le fondateur de WaBe et le président d'Henriant.
IDÉES
Lundi 24 août 2026 Les Echos 10
sciences
La révolution chinoise de la culture scientifique
LA CHRONIQUE
Charles Antoine
La Chine est en train de construire une gigantesque infrastructure nationale de culture scientifique, et personne n'en parle. Ces cinq dernières années, 277 grands centres de culture scientifique (thérapie Cité des sciences ou Palais de la découverte) ont été construits en Chine. Soit près de la moitié des 622 centres actuels. Cinq fois plus qu'en 2012. Pour un nombre de visiteurs par an dépassant les 100 millions. 550 même, si l'on inclut les milliers d'autres lieux de médiation scientifique itinérants ou permanents que gère la CAST, la « China Association for Science and Technology ». Et certains de ces nouveaux lieux sont gigantesques. De véritables cathédrales scientifiques. Comme le nomme « Henan Science and Technology Museum » à Zhangzhou ou le « Science & Technology Museum » à Shenzhen, qui approchant les 130 000 en². Ces chiffres ne décrivent pas une politique éducative ou musicale, mais une stratégie nationale. La Chine appelle celui kiện : la diffusion des populations des sciences et technologies, Son « National Action Plan for Scientific Literacy 2012-2015 » en fait d'ailleurs l'un des deux piliers de son développement par l'innovation. Depuis 2024, c'est même inscrit dans la loi : la vulgarisation scientifique a désormais le même niveau d'importance que l'innovation scientifique et technologique. Et Pékin mesure les résultats : la part de la population adulte atteignant un bon niveau de culture scientifique est passée de 2,25 % en 2007 à 16,74 % en 2015. Objectif : 25 % en 2015. Sachant qu'environ 44 % des adultes chinois possèdent déjà une culture scientifique « de base », soit près de 440 millions de personnes !
Des cathédrales scientifiques
pour la XXe siècle
Ce qui est intéressant, c'est que la Chine cherche moins à enseigner la science qu'à former à l'esprit scientifique. Car être scientifiquement cultivé ne signifie pas accumuler des connaissances scientifiques, mais savoir utiliser la pensée scientifique pour comprendre le monde. Et cela s'acquiert partout : à l'école, dans la famille, dans les centres de médiation scientifique et les médias, dans les universités et les entreprises... Et dans le récit national du progrès scientifique. La France possède aussi des atouts extraordinaires : Palais de la découverte, Cité des sciences, Exploradime, Cap Sciences, Espace des sciences, Quai des Savoirs, universités, CNRS... Notre erreur serait de le réagiliser ou, pire, de les dresser les uns contre les autres. À l'heure de l'IA, du quantique, des biotech et de la guerre informationnelle, la culture scientifique relève autant de l'envie vollennant l'économie créatif que de notre souveraineté économique et cognitive. Mais le problème ne se résonde ni par de nouveaux musées ou programmes scolaires, ni en demandant aux chercheurs de vulgariser davantage. Il faut, tous ensemble, « faire système ». Car la bataille scientifique du XXe siècle ne se gagnera pas seulement dans les laboratoires. Elle se gagnera aussi dans les têtes, dans l'imaginaire et dans notre capacité à faire de la culture scientifique l'un des ciments de notre société.
Charles Antoine est maître de conférences à Sorbonne Université, au Laboratoire de physique théorique de la matière condensée (LPTMC, CNRS-Sorbonne Université).
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ASTRONOMIE / Avec plus de 1,7 million de satellites prévus, scruter depuis le sol les astres de l'univers risque de devenir une gageure difficilement réalisable. Les astronomes sonnent l'alerte.
Les mégaconstellations de satellites menacent le ciel étoilé
Yann Verdu
D'envier de vacances, vous vous rappelez peut-être avec émotion ces moments passés à la fraîche, le nez en fait, à contempler le ciel étoilé : d'autant que, au ballet des étoiles filantes renouvelé chaque année à l'approche du 15 août (lorsque la Terre passe dans l'ensuite de débris de la comble Swift-Tuttle) s'est ajouté, cet été, ce morceau de bravoure de la Grande Horlogerie céleste qu'a été l'éclipse solaire du 12 août. Mais avez-vous songé que vous contemplez peut-être ces myrtades d'étoiles, ces constellations aux noms poétiques et cette traînée blanchâtre de la Voie lactée pour l'une des toutes dernières fois ?
C'est pourtant fait et bien le cas, si rien m'en fait peut redonner la barre à temps. La menace est connue et a déjà fait coder beaucoup d'encre : les mégaconstellations de satellites, telles que le réseau Starlink de SpaceX ou les mégaconstellations chinoises CXL et 2, n'appelle paseraient compter à elles deux jusqu'à 200 000 satellites. Pour fixer les idées, rappelons qu'enclielement quelque 14 000 satellites - appartenant en majorité à SpaceX - orbitent autour de la Terre (12 000 et l'on y inclut les satellites hors change non encore retombés dans l'atmosphère). Mais ni l'on fait la somme de tous les projets de mégaconstellations, ce sont plus de 1,7 million de tels engins qui tournent bien d'autre de nos têtes ! Starlink, à lui seul, prévoit de grossir sa constellation de l'uniline de satellites supplémentaires. Un changement d'échelle qui change tout.
Outre les nombreuses autres menaces que ces projets pharaoniques font poser sur l'environnement et sur le vivant (risques de collisions, pollution atmosphérique du fait des lancements à répétition, accumulations
Une croissance désormais exponentielle
Nombre approximatif d'objets en orbite (tous objets confondus : satellites actifs, inactifs et ébiris) 1957 : 1 1967 : 100 1977 : 3 500 1987 : 6 500 1997 : 8 500 2007 : 10 000 2011 : 17 500 2025 : 32 000
Extrapolations basées sur les demandes d'autonisation 2035 : 100.000 2035 : 500.000 2040 : au moins 1.500.000
La croissance est quasiment linéaire de 1957 à 2076,倘 moins par les deux superpuissances puis les acteurs commerciaux classiques. Le tomoulement exponential se produit à partir de 2019-2020, uniquement grâce aux mégaconstellations (Starlink en tête), qui représentent la majorité des 14 000 satellites actifs de 2025.
dans la haute atmosphère de particules d'aluminium à cause des satellites en fin de vie venant s'y désintégrer...), une telle flotte d'appareils en orbite fait courir à la simple contemplation de la voûte calotte comme à l'astronomie de pointe un danger quasi essentiel par un problème bien particulier : la pollution lumineuse qu'elle entraîne nécessairement. D'autant que les satellites ne sont pas simplement plus nombreux et plus gros, dotés de panneaux solaires et d'antanines déployables grands comme des terrains de terrain. Si certaines firmes - dont SpaceX - font de louables efforts pour assombrir leur flotte (lire ci-dessous), d'autres n'en ont curé. La société californienne Reflect Orbital, fondée en 2023 à Santa Monica, entend même déployer dans le coldes dizaines de milliers de satellites extrêmement brillantes à devenir : dotés de minces de 400 mètres carrés reflètent la lumière de Soleil, du renversaire de puissants orjons luminaires sur la Terre pour, entre autres, y faire pousser les cultures de nuit comme de jour...
Un quadruplement de la brillance nocturne
Ce problème de la pollution lumineuse a deux principales facettes, dont l'une est la lumière que on parle corps d'aluminium, éclatotique le Soleil, diffusent dans toutes les directions dans l'espace. Quiconque a déjà lavé les yeux vers la Voie lactée ou la Grande Terre par une belle nuit d'été soit que le ciel nocturne n'est pas absolument noir, mais conserve, même en l'absence de Lune, une certaine brillance. Les quelques milliers d'étoiles visibles à l'œil nu n'y contribuent d'ailleurs que pour 4 %, le reste étant dû à des phénomènes d'émission atmosphérique.
Mais la lumière diffusée par ces satellites, et en particulier les satellites effluences, va
accroître cette faible brillance. Considérons la flotte de satellites nitrérés de Reflect Orbital, qui entend en lancer 5 000 d'ici à 2030, et 50 000 d'ici à 2050. Leur environnement pas parfaits, la lumière, loin de se focaliser entièrement en un seul rayon frappant une zone ciblée de la Terre, est en partie diffusée. « Si ces projets de Reflect Orbital se concrétisaient, il en résulterait une hausse de la brillance naturelle du col nocturne de 20 % à 30 % avec 5 000 satellites, et de 200 % à 300 % avec 50 000. Une hausse de 300 %, cela veut dire un quadruplement du niveau actuel », a calculé l'astronomie de l'Observatoire européen austral (EAS) Olivier Hainaut, qui a passé de nombreuses années à diffuser sa méthode de simulation pour quantifier objectivement et précisément l'impact des mégaconstellations sur son domaine d'études, l'astronomie, et qui a écrit la finalité ses analyses dans une étude parue début juillet dans « Astronomie & Astrophysics ».
Conséquence : même au fin fond de la Creuse, loin de toute agglomération, le ciel nocturne baignerait dans la même fantomatique lumière qu'à la périphérie d'une ville moyenne comme Epinax ou Carcassonne. Un « changement du paysage » aussi général qu'en écoutée. Et l'astronomie professionnelle ne serait évidemment pas équipée ! Pour compenser ce quadruplement de brillance, les télescopes géants au sol, à qui l'on doit une bonne part de nos connaissances actuelles sur l'univers, seraient obligés de multiplier leur temps de pause par quatre, ce qui serait bien sûr ingrédable. L'autre problème, au moins aussi préoccupant que celui de la lumière d'effrose, est celui des trichées lumineuses. Olivier Hainaut a établi que, avec 1,7 million de satellites
Pour compenser l'augmentation de la pollution lumineuse, les télescopes géants au sol seraient obligés de multiplier leur temps de pause.
lités au-dessus de nos têtes, en aurait en moyenne, sur chaque temps presque le Very Large Telescope (VLT, au Chili) deux heures après la tombée de la nuit, une douzaine de telles traînées. Et encore, à la condition expresse que ces satellites soient tous, individuellement, très peu brillants, instabilités à l'œil nu, ou en terme plus techniques d'une magnitude égale ou supérieure à 7 (plus la magnitude est élevée, moins l'objet est brillant : une étoile de magnitude 1, telle Astérix, est ainsi 100 fois plus brillante qu'une étoile de magnitude 6). Si ces satellites étaient ne sera ni qu'un test petit que plus brillants, l'impact sur nos télescopes et instruments aussi devenait criant de冰块 (plus catastrophique : les détecteurs de la caméra de l'observatoire américain Vera C. Rubin (au Chili également), par exemple, serait carrément saturés, ne produisant que des images inutilisables plusieurs heures par nuit.
Une douzaine de techniques images, cela représenterait, pour un instrument hors norme et fort coûteux comme le VLT, une perte de champ de vue de 28 % - Or, 28 % de données parées, c'est 28 % de l'argent public gaspillé - rappelle Olivier Hainaut. Cela n'a calculé que, pour que les pertes de performance dans la synthèse d'antanimes se sient dans l'enveloppe raisonnable de 3 % prévalait pour les pannes et autres baguettechniques, et toujours sous réserve que tous les satellites soient très brillants (magnitude de 7 ou plus), il faudrait limiter la flotte globale, toutes constellations confondues, à 100 000. (Plus la brillance des satellites augmente, plus ce seul est bas.) Les projets dans les cartons feront que nous serons vraisemblablement très loin du compte. Et que le cordon orofélicé de notre évituelle qui nous relie au ciel étoilé sera bientôt rompu. ■
Des solutions existent
Que ce soit du côté de SpaceX ou de Reflect Orbital, qui attendent les autorisations de lancement de leurs constellations, la balle est désormais dans le camp de la Federal Communications Commission (FCC) américaine. Concernés au premier chef, les astronomes professionnels se sont mobilisés au sein d'un réseau, le Center for Protection of the Sky (CPS), offrant un forum de discussions auquel tant SpaceX que Reflect Orbital souhaitait prendre part. Car ces tech compagnies n'ont aucune envie de se voir attribuer la palme du plus gros pollueur visuel, et affichent leur volonté de bien faire. De fait, la firme d'Elon Musk a fait de gros
efforts pour diminuer la brillance de ses satellites Starlink, qui atteint désormais presque la magnitude 7. Comment ? En réorientant les panneaux solaires à certains moments clés de leur ensoleillement (moyennant une perte matronie d'énergie), et en enveloppant le soleil lite dans un film extrêmement réfléchissant juste peut paraître contre-tentatif, mais se débrougle pour que la lumière du Soleil soit effacée dans la direction opposée à la Terre plutôt que diffusée est bien plus efficace que de peindre le satellite en732. Mais des solutions existent. Et des discussions sont en cours. Mais l'on peut douter que cela suffira...
11 Les Echos Lundi 24 août 2026
IDÉES
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culture
La reine Ananda Devi en son royaume
ROMAN FRANÇAIS
L'écrivaine mauricienne signe son grand œuvre avec « Chronique d'un royaume perdu », l'histoire sur quatre générations d'une petite tribu métissée qui crée une communauté utopique sur une côte isolée de l'île Maurice.
Philippe Chevilley
On va beaucoup parler d'Ananda Devi dans les semaines et les mois qui viennent de février prochain, le Studio théâtre de la Comédie-Française va mettre à l'affiche sa pièce « La Fournaise », une réécriture contemporaine d'« Othello » de Shakespeare, écrite à la demande de sa « cousine » réconsonnaise, metteuse en scène Lolita Tergémina.
Avant cette création, l'écrivaine mauricienne va marquer cette rentrée littéraire avec son nouveau roman « Chronique d'un royaume perdu » - une fresque qui réveille les fantômes de l'île Maurice, pour délever un prodigieux conte humaniste.
Forte d'une bibliographie d'une trentaine d'ouvrages, dont plusieurs prénés, l'actrice de 60 ans, qui vit aujourd'hui en France, n'a certes plus rien à prouver. Mais cet opus de 450 pages qui se dévore à la vitesse de l'éclat apparaît comme un sommet, voire son « grand œuvre ».
A la fois utopie et uchronie, sa « chronique » met en scène une tribu mauricienne, née d'un nuttiage scandaleux : la liaison torride d'un esclave au sang chaud, dit le Vieux boue, et de la femme d'un des plus riches planteurs de l'île, Madame Dumontais. Trois enfants, une fille, Mylène, et deux garçons, Sidney et Raymond, vont naître de leurs ébats. Une fois leur mère morte, le planteur va se venger en les humiliant. Ils n'auront d'autre choix que de partie. : Rapports par deux enfants d'esclave, Willy et Mary Fillette, eux aussi engendrés par le Vieux Bouc, paix par Magritte, la fille d'un planteur créole, fiancée à Raymond, ils vont créer une petite communauté dans un coin perdu de l'île (propriété des Dumontais) qu'ils vont surnommer le Bouchon.
Shéhérazade mauricienne Un bouchon difficile à faire sauter, tant il est peu accessible. Mais si pendant quatre générations, tous ceux qui voudront les délogernotamment les descendants des Dumontais - vont se casser les
dents, ce n'est pas seulement pour des raisons géographiques. Grâce à sa détermination et ses pouvoirs occultes, la tribu va créer un royaume quasi mystique. L'anti de la séduction, de la magie, de la vio-
fabuleux livre d'images, fable puissante sur l'exil, l'esclavage, les racines et l'identité, ce roman flamboyant a tout pour séduire les jurys littéraires.
lence aussi parfois, le Bouchon résistera longtemps à tous les assants et pour commencer à ceux d'un cyclone.
On pense aux « Mille et une nuits », face à ces histoires qui s'emboîtront et explorent comme des foules d'artifice. Note d'héhérazade mauricienne distille son réalisme magique dans un style vibrant et poétique. Ici, les esprits comptent autant que les êtres du chair, les morts ne meurent jamais tout à fait et les vivants flottent entre les mondes.
Les scènes de genre s'enchaînent avec bonheur : le mariage épique de Raymond et Magritte, la mort végétale de Mylène, la grossesse fantastique de Constance. : Les tabous sont balayés en de joyeux traits de plume - ainsi de cette orgie d'antique provoquée par une mixture indienne. Ni saints, ni démons, nos héros sont des êtres augmentés de leur charge d'amour présent et de souffrance passée.
Ce roman foisonnant n'est pas seulement un splendide livre d'images et un réjouissant tour de force littéraire. C'est une fable puissante
qui nous ramène aux fondamentaux : l'horreur de l'esclavage, le poids de l'exil et des racines coupées, l'écartèlement des ébis « rang-milités, le poing des castes, des religions et du patriarcat. Le Bouchon n'est pas un paradis sur terre, juste une paradis de champ libre où les barrières ethniques et de genre s'effacent.
Ananda Devi croit que la fiction est mieux à même de nous faire comprendre un pays et ses habitants (a) qu'un livre d'histoire. L'île Maurice nous est révélée ainsi dans toutes ses contradictions. Mais son propos est à visée universelle. Il est sans complaisance pour le racisme et la colonisation qui perdurent, comme pour la violence pure qui s'abrite derrière l'esprit de vengeance. « Chronique d'un royaume perdu » mérite évidemment d'être couronné par un grand prix littéraire.
Chronique d'un royaume perdu à Ananda Devi Grazier, 464 pages, 24 euros.
Hebdo des festivals : en avant les musiques !
MUSIQUE
L'été touche à sa fin, mais l'écho des festivals résonne encore. Au programme de cette dernière semaine d'août : des lectures théâtrales à Pont-à-Mousson, du rap à Dijon et des musiques savantes de La Chaise-Dieu à Thiré.
Callysta Crozier
La fin de l'été approche, mais les festivals n'ont pas encore dit leur dernier mot. Au cœur de la Meurthe-et-Moselle, la Mousson d'été prend
place à l'Abbaye des Prémontrés. Au programme de cette édition, une deuxième de toutes francophones ou traduits de langues étrangères, reflet de la diversité des écritures théâtrales contemporaines. Ainsi « L'Apparition » de l'autrice française Sandrine Roche côtoie le « Golgotha » du portugais Jorge Pálithoest - Uncfin - de québécois Sébastien David. La semaine est également riffonée par les spectacles dont « Fléde blâvet », conçu et interprété par Emmanuel De Candido et co-mis en scène avec Olivier Letrel (le 25). Des soirées animées par le Kabaret Popkin et des Elf sets complètent les festivals.
Toujours à l'Est, dans un tout autre style, le festival Golden Grant enflamme la région dijonnaise trois nuits durant au son du rap et du hip-hop. Trois éditions à peine et le festival, tenu dans le Parc de la Combe à la Serpent, s'est déjà imposé comme un rendez-vous incontournable des sons urbains.
Affiches iconiques
Cette année, d'élogue fait en réunissant une cinquantaine d'artistes autour de têtes d'affiche iconiques. Les premiers à entrer en scène, Damsu, Jorman, Diniz, Pianou et La Brillouse (le 28) passent le relais à PLK, Nokia, Gradur, Sniper et Nico
Moreno (le 29), Enfin, le trio Aya Nakamura, Macklemore et Bekar promettent un final grandiose (le 30).
A La Chaise-Dieu, la musique savante résonne encore jusqu'à la fin du mois d'août. Dès le 24, Reinoud Van Mechelen et A Nocte Tempora proposent de passer « Une soirée avec Bach » à la Collégiale Saint-Georges de Saint-Paulien. A Ambert, le Moulin de Souza réunit l'attente Lise Berthaud et le quatuor français Magenta autour d'une Quintette de Mozart (le 25). L'histoire national de Lyon dirigé par Nikolaj Saupo-Znaider plonge dans les symphonies laissées ina-
chevées par Franz Schubert à l'abbatial Saint-Robert (le 27). La guitariste Philippe Mouratoglou et le violiste côtoie Henri Deneur, quatre décentrent la programmation le temps d'une soirée haïgnantue-américaine mêlant les œuvres de Manuel de Falla à celles d'Hotot Villa-Lobos à l'auditorium Caillia (le 28).
En Vendée, au Festival des arts florissants, la musique savante fait son chemin jusqu'à Thiré et les jardins du célèbre chef d'orchestre William Christie. Dans le décor idyllique du Miroir d'eau, les vote et les musiques baroques dirigées par Paul Agnew se mêlent au pas de
descubansé par Anaïs Paviot-Nicola Rivas dans « Songs & Catches – Purcell at the Pub » (les 28 et 29). Nus ken de la Robert Moab dans le rythme à l'harmonie des Nation dans l'église de Sainte-Harmonie (le 26). A sa suite, William Christie et Théorème Langlois de Swarte se retrouvent autour du Violon de Ramona, programme mixte où les airs d'opéras donnent le la aux suites de danses et aux sonates (les 27 et 28).
goldencoastfestival.com artrefortcastro.org moc.org chaise-dieu.com
Lundi 24 août 2026 Les Echos 12
La Suède est le premier exportateur de produits forestiers en Europe et le quatrième dans le monde. La ressource est abondante puisque 70 % du territoire est couvert de forêts. Photo: Pierre Broggson
Marie Bollon
« Envoyée spéciale à Lanno et Europe (Suède)
Au pays des forêts, les arbres sont plus. Et ils sont partout. Il suffit de faire quelques kilomètres en ébloquant du centre-ville de Stockholm pour être rapidement entouré de massifs forestiers à perte de vue. Ici, se promener en forêt, comme se baigner dans un lac, fait partie des limites à la fois ordinaires et indispensables à tout Suédois. Le folklore est toute la culture du pays sont emprunts d'une replisologie qui trouve ses racines dans l'univers des bois. Mais la forêt en Suède n'est pas qu'un espace de l'unier ou le terreau de légendes lointaines, c'est aussi un pan déterritant de l'économie du pays et une forêt nationale.
Le pays est le premier exportateur de produits forestiers en Europe et le quatrième dans le monde. La ressource est abondante puisque 70 % du territoire est couvert de forêts, que se partagent les grandes entreprises portées de secteur (un quart du massif forestier). L'Etat à hauteur de 20 %, le rente, soit plus de la moitié, étant entre les mains de propriétaires prisés et de l'Eglise.
« Aussi important que l'industrie automobile »
Cette répartition reflète l'histoire du pays et montre combien le fait de posséder un bout de forêt est presque aussi banal en Suède que d'être propriétaire d'une maison. « En Suède, nous avons de nombreux agriculteurs et petits propriétaires qui possèdent leurs propres hectares de forêts. C'est un principe fondamental des zones et je dirai que c'est même un élément essentiel de la démocratie suédoise », explique Peter Helander, président de Mellanskog. l'une des principales associations de propriétaires forestiers en Suède.
La grande forêt du pays est d'avoir bâti une industrie des plus prospères. « Si l'on met bout à bout toute la chaîne de valeur de l'industrie forestière, ce n'est pas 2 % du PIB suédois que représente la sylviculture, comme on a l'habitude de le dire, mais plutôt 7 % et 17 millions d'emplois, détaille Peter Holmgren, consultant spécialiste de la gestion forestière. Nous sommes aussi importants que l'industrie automobile et nous savons à quel point l'industrie automobile est importante pour la politique européenne. »
Si le Guédois avait la conscience de montrer l'importance de leur industrie forestière, notamment vis-à-vis du l'UE, c'est que de récentes directives européennes sur l'utilisation des terres et la préservation des puits de carbone que sont les forêts ne sont guère dans le sens souhaité par le pays.
La directive dite « Lulucé », renforcée en 2023, fixe des objectifs juridiquement contraignants de réduction nette des émissions de carbone que chaque État membre de l'UE doit atteindre d'ici à 2030 via l'utilisation des terres, notamment les surfaces forestières qui sont des puits de carbone importants car elles permettent de com-
En Suède, l'or « vert » des forêts menacé
ENVIRONNEMENT // L'industrie forestière est centrale depuis toujours dans l'économie suédoise. Mais l'exploitation intensive de certaines plantations a des conséquences négatives sur leur capacité à absorber le CO₂ et sur la biodiversité. Des éléments pourtant essentiels pour atteindre les objectifs climatiques.
penser les émissions du CO₂ d'autres secteurs d'activité. Pour la Suède, cela signifie diminuer les prélèvements d'arbres pour permettre aux forêts de continuer à absorber du carbone. Car plus les prélèvements augmentent, moins la forêt conserve de carbone sur quel et dans le sol.
« La forêt est prise en stage »
« La Suède est tenue d'accroître ses absorptions annuelles nettes de carbone de près de 4 millions de tonnes en équivalent CO₂ d'ici à 2030 par rapport à la moyenne de la période 2016-2018, or le pays n'est pas bien parti pour remplir cette obligation et les projections indiquent que les absorptions nettes de carbone pourraient continuer à diminuer au fil du temps », pointe l'un des tout derniers rapports que l'UCDR a consacré aux politiques de l'environnement des pays membres.
La directive « Lulucé » est vécue comme un oukase par les Suédois, pourtant l'un des peuples les plus excrépides de l'Union. « La forêt est prise en stage par la législation climatique du l'UE car elle doit compenser les autres secteurs émettent. Mais c'est oublier que la principale contribution de la sylviculture est d'aider à réduire les énergies fossiles », poursuit Peter Holmgren. Construction en bois, baccalauréats, matériaux bioéduels : les Suédois sont en effet en pointe sur tous ces secteurs de la bioéconomie et comptent bascules développer encore. On pose cela, ils ont besoin de continuer, voire d'accroître, leur exploitation forestière.
« La Suède représente 20 % du puits de carbone total de l'Union européenne, il est donc évident que la manière dont la Suède gère ses forêts est primordiale. »
PETER KULLGREN
Ministre membre des Affaires rurales
« La directive européenne sera nous obliger à réduire l'exploitation forestière. Elle se concentre sur la capture du carbone sans voir les avantages de la restauration et du remplacement des forêts coupées lorsqu'elles sont bien gérées », juge Jan Ahlund, expert forestier chez Holmes. l'une des plus grandes compagnies forestières en Suède, en nous faisant rester l'une de ses parcelles à Lanno, à environ 20 km à l'est d'Uppsala, dans la région d'Uppland.
Les coupes ruses, pratique décriée En moyenne, plus de 200 000 hectares de forêts ont été éduites par an entre 2020 et 2024 en Suède, qui a longtemps eu comme modèle celui des coupes ruses où tous les arbres d'une même parcelle sont coupés en même temps, quel que soit leur niveau de croissance ou leur ancienneté. « En Suède, nous avons beaucoup moins d'euances d'arbres qu'en France avec des sols bien plus pauvres et des plantations qui ont besoin de lumière. Dans ces conditions, la solution la plus efficace est d'abattre tous les arbres d'une même zone en même temps », explique Sven Erik Hamae, président du CEPF, la considération des propriétaires forestiers européens.
Cette pratique est toutefois très décriée par les associations de défense de l'environnement car elle porte atteinte à la biodiversité. « Non seulement l'industrie forestière pratique une surreplantation en termes de volume d'arbres abattus, mais elle est aussi en constante expansion sur le terrain, distance Lina Burnelius, spécialiste des questions climatiques et forestières pour l'ONG suédoise Skyddas Skogen. De plus, son modèle forestier entraîne la disparition de forêts irremplaçables, et pas seulement d'arbres plantes. Entre septembre 2024 et avril 2026, pas moins de 500 000 hectares de forêts dites 'saturelles' ont été convertis en plantations. »
Conscient de ces critiques et de l'impact négatif d'une surreplantation des forêts en l'efficacité de la capture du carbone, les pouvoirs publics tentent de rectifier le lit. « La Suède représente 20 % du puits de carbone total de l'UE. Il est donc évident que la manière
« Une multitude d'arbres plantés ne constitue pas une forêt, bien au contraire. »
LINA BURNELSUS
Spécialiste des questions climatiques et forestières pour l'ONG Skyddas Skogen
dont la Suède gère ses forêts est primordiale », note Peter Kullgren, le ministre suédois des Affaires rurales. « Il fait un temps où nous pratiquons vraiment des coupes ruses, mais ce n'est plus le cas aujourd'hui. Et la quantité de bois que nous révoltons a considérablement diminué. Suchez que dans un pays comme la Suède, la loi stipule que si l'on abat un arbre, il en plantez au moins un autre, il n'y a donc aucun risque de déforestation », assure le ministre.
Le stockage du carbone en question Ce principe du « un pour un » ne connaît pas les ONG. « Une multitude d'arbres plantés ne constitue pas une forêt, bien au contraire. Regardons les choses en face : une plantation de soja n'est pas une forêt tropicale, un champ de bulges n'est pas une prairie et une plantation de pins n'est pas une forêt », citée que Lina Burnelius. « Même si l'orglande un très grand nombre d'arbres a croissance très rapide, les émissions générées par les pratiques d'exploitation et les produits qui en découlent sont telles qu'il faut plusieurs décennies pour que ces plantations – néfastes pour la biodiversité – commencent seulement à compenser leur énorme dette carbone », poursuit-elle.
Qui décide le plus de carbone entre les plantations d'arbres et les forêts dites « naturelles » où cohabitent plusieurs essences avec des arbres de taille et d'âge différents, voire les forêts primaires ou des forêts qui existent encore dans le nord de la Suède ? Le début n'est pas tranché mais selon un article de la revue « Science » paru cette année, les forêts primaires en Suède
stockent environ 72 % de carbone en plus que les forêts secondaires gérées, en compréhension à la forêt végétative, le bois mort, les sols et les produits du bois récoltés.
« Ce qui include la carbone, c'est ici de nombre d'arbres, de nombre d'hectares de forêts, c'est la croissance de l'arbre. Sans une gestion forestière qui diversifie les essences et tient compte des rétructures, le puits s'appauvret de manière cumulative », poignant Christian de Perthuis, économiste du climat et auteur du livre « Carbone fossile, carbone vivant ».
Les chiffres du puits de carbone suédois sont, comme dans le reste de l'Europe, relativement inquiétants. Les Suédois n'ont pas encore atteint le point de bascule des forêts allemandes qui captent désormais plus de carbone qu'elles n'en absorbent, mais la tendance n'est pas bonne. Selon l'agence européenne de l'environnement, le puits de carbone suédois s'est nettement affaibli sur les vingt dernières années. En 2023, l'absorption nette est tombée à 31 MxO₂eq, soit « la valeur la plus basse depuis le début des mesures », note l'agence.
Pins, épicéas, bouleaux, le triptyque classique
Le modèle traditionnel d'exploitation forestière, dénonce que les forêts suédois et par les ONG n'est toutefois pas le seul responsable de cette dégradation du puits de carbone. Le changement climatique entraîne aussi un ralentissement de la croissance des arbres et une surmortalité du fait d'un climat plus chaud, de sols plus secs et du développement de certaines maladies, comme la prohénation des suédois qui a fait des rongeurs dans les forêts vosglaennes en France comme dans les massifs forestiers suédois.
« Nous étudions la possibilité d'introduire de nouvelles essences, notamment dans le sud de la Suède, qui pourraient être moins adaptées au changement climatique à l'avenir », avance Olof Johansson, directeur de la politique forestière de Svanskog. L'entreprise publique qui gère la majestyre partie des forêts appartenant à l'Etat en Suède.
« Ici, nous avons par exemple des fribats, des ribbats et bien d'autres arbres, c'est plus diversifié que nos forêts traditionnelles », poursuit Olof Johansson lors de la visite d'un plantations à Tarnago, autorisent 4 000 au sud-ouest du centre de Stockholm. Pins, épicéas, bouleaux, voilés de triptyque classique de la forêt suédoise. Mais « aujourd'hui, nous laissons également davantage de feuilles se développer qu'il y a une vingtaine d'années. Nous devons parvenir à une plus grande diversité car nous ignorons ce que l'avenir nous réserve », conclut le responsable de Svanskog.
D'ici là, et sous l'effet du réchauffement climatique, les forêts suédoises auront changé de physionomie et leurs essences seront sûrement bien différentes. Mais les Suédois, « peuple des forêts » comme ils aiment à se baptiser, continueront de les arpenter avec le même intérêt. ■
LUNDI 24 AOÛT 2026
CAC 40 8.484,43 points 0,3708 %
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Les Echos
Entreprises & Marchés
Applications Hollywood succombe au phénomène des « micro-dramas » F.P. 29
Six pays européens demandent la taxation des superprofits des compagnies pétrolières
ÉNERGIE
Voilà qui devrait relancer le débat en France autour des profits de TotalEnergies. Six pays de l'Union européenne réclament une taxe exceptionnelle communautaire sur les compagnies pétrolières, leurs bénéfices quant expliés en raison de la guerre au Moyen-Orient, selon une lettre concointe samedi par l'APP. Les ministres des Finances de l'Allemagne, de l'Italie, de l'Autriche, de la Pologne et du Portugal, ainsi que la ministre de l'Economie de l'Espagne, ont adressé cette lettre commune au ministre des Finances et l'Adulte.
L'Irlande assure actuellement la présidence tournante de l'UE, et les ministres ont demandé que la question d'un prélèvement soit inscrite à l'ordre du jour d'une réunion des ministres des Finances du bloc à Dublin le mois prochain.
Discussions à l'échelle de l'Union européenne
« Les compagnies pétrolières bénéficient d'une rentabilité globale et de marges sur les produits raffinés qui dépassent la hausse des prix du pétrole brut », selon la lettre. « Nous connaissons l'un des plus grands chocs d'approvisionnement depuis des décennies, et partout dans le monde le mécontentement grandit face à la hausse du coût de la vie. »
Les ministres appellent à des discussions « à l'échelle de l'UE pour taxer les bénéfices exceptionnels », qui tiendraient compte des ensei-
gements tirés de la mise en place d'une mesure similaire en 2022 après l'iraison de l'Ukraine par la Russe.
Le ministre allemand des Finances, Lars Klingbeil, estime pour sa part que les entreprises énergétiques ne doivent pas « plumer » les consommateurs en cette période de crise, a indiqué une source au sein du ministre à l'APP. « Les bénéfices excessifs liés à la crise doivent être réservés aux consommateurs », a déclaré cette source.
Le ministre allemand des Finances estime que les entreprises énergétiques ne doivent pas « plumer » les consommateurs.
Plusieurs de ces pays avaient déjà réclamé plus tôt cette année l'instauration d'un prélèvement sur les bénéfices des compagnies pétrolières. Les entreprises du secteur énergétique ont vu leurs gains s'envoler depuis que les États-Unis et Israël ont lancé une guerre contre l'Iran en février, ce qui a entraîné une réduction du trafic dans le détroit d'Ormuz, une de transit clé.
L'Union européenne n'a toutefois, jusqu'à présent, donné aucun signe ménquaux qu'elle entend imposer un prélèvement sur les compagnies pétrolières. — Les Echos (avec APP)
Les ministres des Finances de l'Allemagne, de l'Italie, de l'Autriche, de la Pologne et du Portugal, ainsi que le ministre de l'Economie de l'Espagne, souhaitent que la question d'un prélèvement soit discutée lors d'une réunion des ministres des Finances le mois prochain.
Pharmacie Les copies illégales de coupe-faim inondent le marché F.P. 10
Epargne L'offensive de Trade Republic dans le Livret A F.P. 29
Retrouvez l'Édito de l'économie de de François Vidal tous les jours à 7h10
Les Echos
Airbus fait marche arrière sur la réduction du télétravail
AÉRONAUTIQUE
Marie Delumeau
Face à l'ère de ses salariés, Airbus a été contraint de rétrépéduler. L'arionneur européen devrait finalement suspendre son projet de réduction du télétravail pour les employés de bureau, selon des informations de Reuters. Le groupe prévoyait au départ de passer à quatre jours de travail par semaine sur site, contre trois actuellement, et ce dès le mois de septembre.
Ce projet était porté par le patron d'Airbus, Guillaume Faury. Dans un contrat adressé début juin aux 100 000 salariés du groupe, où il s'agrérait un « premier trimestre décevant tant pour nos livraisons d'avions que pour les résultats financiers du groupe », le dirigeant appelait au « renforcement de la présence individuelle sur site et de l'efficacité col-
lective ». « Nous sommes une entreprise industrielle qui fabrique des biens physiques qui ne peuvent pas être produits à domicile », avait martelé Guillaume Faury.
Côté syndicats et salariés, le projet n'est pas passé, avec plusieurs rassemblements au Royaume-Uni et en France. Le mouvement a été particulièrement suivi en Espagne, avec des grèves organisées tout au long du mois de juillet et saintez par 40 % du 14 000 salariés d'Airbus dans le pays, selon les syndicats.
« Être à l'écoute »
Elles portaient à la fois sur le sujet du télétravail, mais aussi sur le niveau des salaires. Selon Reuters, l'intensité des perturbations en Espagne aurait manqué la direction, peu habituée à de tels monuments sociaux. La production d'Airbus n'aurait toutefois pas été affectée par les grèves.
Face à la groupe, Airbus a donc fini par reculer sur ce projet.
« Notre objectif reste le même : nous vivons une présence accrue sur site afin de garantir une meilleure efficacité collective, un meilleur transfert de connaissances et une prise de décision plus rapide, a déclaré un porte-parole du groupe à Reuters. Cependant, pour qu'un changement soit efficace, il faut être à l'écoute de nos collaborateurs. En nous appuyant sur leurs rendements, nous avons décidé de mettre en œuvre cette transition de manière plus progressive. »
Au niveau des syndicats, la prudence reste de mise. « Nous restons malgré tous méfiants et attentifs à la façon dont les managers agissent en septembre, date à laquelle Guillaume Faury辉煌ait que cette décision s'applique », a déclaré Florent Velatche, secrétaire général de la CPTC Airbus à Toulouse, à France à Occitanie. Et en Espagne, l'arionneur pourrait faire face à une nouvelle grève illimitée dès la semaine prochaine pour les salaires. ■
en marge
Les Russes retirent en urgence leur argent des banques
Les Russes préfèrent savoir leur argent sous leur matelas que dans leur banque. Inquiets que leurs économies ne finissent pas être saisis pour financer la guerre, les épargueront sont en train de les retirer massivement des banques, au point de mettre les établissements bancaires en difficulté. Selon la Banque centrale de Russie, ce sont l'équivalent de 25 milliards d'euros qui ont disparu du système financier russe depuis janvier. « Les drones survivent le pays. Des bâtiments sont en jeu. La nervosité grandit », a déclaré aux Washington Post « un ancien haut responsable russe des finances nous croirait d'anonymat. Cette fuite des dépôts a touché quasiment tous les établissements bancaires de pays, selon le « Moscow Times ». Depuis mars, Guayrombank a perdu l'équivalent de 3 milliards d'euros, soit 8 % de total de ses dépôts. Quant à Alfa-bank, la plus grande banque à captions posés russe, elle a perdu 5,5 % des fonds déposés. Alexandre Prokopetko, ancienne conseillère auprès de la Banque centrale russe, n'exclut pas que les autorités ne finissent pas imposer des plafonds de retrait. Les grandes entreprises cherchent également à mettre leurs actifs à l'abri hors du pays. Ce sont ainsi 9,4 milliards de dollars d'rouilles de d'euros, qui seraient été transférés hors du Russie au deuxième trimestre. Ces retraits créent des problèmes de durabilité au sein des banques qui auraient été jusqu'à contrainte de la ministère des Finances d'annuler des émissions de bons du Trésor le mois dernier, faute d'investisseurs. — M.H.
ÉVÉNEMENT
Lundi 24 août 2026 Les Echos 14
Les premières leçons d'une sécheresse
ENVIRONNEMENT
Experts et professionnels appellent à des investissements massifs pour renforcer les réseaux, accroître les capacités de production et réaliser des retenues d'eau afin de faire face à des sécheresses de plus en plus fréquentes.
Christophe Pallerie
Avec sa sécheresse historique et ses carcasses à répétition, l'été 2026 apporte ses premiers enseignements sur la gestion de l'eau potable en France métropolitaine. Alors que l'exceptionnel pourrait devenir la règle au vu de la dynamique du réchauffement climatique, quatre leçons principales s'imposent selon les experts interrogés par « Les Echos ».
● INVESTIR DANS LES SERVICES DE L'EAU
Selon les données du site gouvernemental Vigiflau, 76 départements de la métropole étaient, au 20 août, classés en « crise », le niveau de gravité maximum. Toute étaient en « abrite renforcée » однажды ajoutés la Corse-du-Sud, le deuxième niveau d'une échelle en comptant cinq. Aucun département ne figurant dans la situation la plus favorable, sans restrictions d'eau.
Le pays a pourtant bénéficié d'un atout déterminant par rapport à 2022, année d'une sécheresse déjà durs : les nappes phréatiques étaient à bon niveau alors que débouté la succession de camicoles. Une chance : « L'hiver et le printemps ont été phareses ce qui a permis de recharger les nappes phréatiques. A l'avenir, un hiver sec précédant un été comparable à 2026, pourrait être catastrophique s'il n'y a pas d'ici là
d'investissements significatifs dans les services de l'eau et de l'assainissement », prévient le directeur technique des activités Eau de Suez en France, Jean-Pierre Hangouet.
Cette recharge des nappes a été d'autant plus cruciale que plus des deux tiers de la production d'eau potable proviennent du sous-sol, le reste dépendant des prélèvements dans les rivières et fleuves.
● RENFORCER L'INTERCONNEXION DES RÉSEAUX
Cet été a aussi révélé l'importance de l'interconnexion de réseaux de distribution pour mieux répartir l'eau entre des lieux bien approvisionnés et d'autres en manque d'eau. « L'Ile-de-France est un véritable hub d'interconnexions. Le principe de solidarité entre les réseaux de distribution a permis d'assurer une continuité de service », illustre le directeur technique Verdia Eau France, Stanislas Pouradier-Dutoil.
La rupture de l'approvisionnement en eau ne s'explique pas que par l'assèchement de la ressource hydrique. Suez a recensé, entre le 15 et le 21 juin, des ruptures d'alimentation électrique sur quatre usines
« A l'avenir, un hiver sec précédant un été comparable à 2026, pourrait être catastrophique s'il n'y a pas d'ici là d'investissements significatifs dans les services de l'eau et de l'assainissement. »
Jean-Pierre HANGOUET Directeur technique des activités Eau de Suez en France
d'eau potable en Ile-de-France, au sein des réseaux interconnectés de l'Ouest parisien et du sud francilien, qui alimentent près de 3 millions d'habitants. Ces incidents ont duré quelques heures au plus, durant lesquelles l'interconnexion entre sites a permis de maintenir la distribution de l'eau.
Professionnels et experts appellent donc à poursuivre les investissements afin de densifier un maillage qui va s'avérer toujours plus précieux. « En général, les réseaux sont bien connectés dans les grandes agglomérations, c'est moins souvent le cas, en revanche, en milieu rural », précise Jean-Pierre Hangouet.
Les acteurs de la filière Eau pointent aussi des limites en termes de capacité de production : « Le système est aujourd'hui résilient parce qu'il est bien conçu. Nous allons tout faire pour qu'il le reste dans les années à venir, mais cela suppose que l'ensemble de l'écosystème soit au rendez-vous. Certaines unités de production d'eau potable sont au maximum de leur capacité de production, notamment en Ile-de-France », souligne ainsi Stanislas Pouradier-Dutoil.
Certaines canalisations sont aussi trop petites : « Dans certains cas de figure, le diamètre des conduites est le facteur limitant pour la distribution en période de camicide », ajoute le directeur technique Verdia Eau France.
● ARMER LES STATIONS D'ÉPURATION CONTRE LA CHALEUR
En cas de sécheresse, les stations d'épuration jouent un rôle crucial pour les territoires très dépendants des eaux de surface (l'ouest de la France en particulier). Une fois dépolluées, les eaux retournent en effet dans les cours d'eau ou rivières et peuvent assurer jusqu'à 60 % voire 90 % de l'étage. « L'élasticisme un sans particulièrement attentif de la qualité des rejets et du bon fonctionnement des installations », souligne-t-on chez Suez. Sans parler des
« odeurs d'oral pourri » avec les émanations de sulfate d'hydrogène (H2S), accentuées par les fortes chaleurs.
Or, si les stations d'épuration « sont robustes et fonctionnent bien » selon leurs opérateurs, les canicoles mettent à l'épreuve leurs pompes, leurs armoires électriques, leurs automates et leurs systèmes de maintenance dopés à l'IA. La ventilation vote la climatisation de ces éléments clés devient donc essentielle pour les stations exposées à la chaleur. Il faut également multiplier les campagnes de thermographie pour détecter les points chauds et prévenir des incendies.
● CRÉER DE NOUVELLES INFRASTRUCTURES HYDRAULIQUES
« Il faut envisager la création de nouvelles retenues de soutien d'étage afin de stocker de l'eau l'hiver pour pouvoir la libérer si besoin l'été. On a détesté un juillet 30 millions de m³ depuis les barrages hydroéstriques des Pyrénées afin d'éviter que la Garonne ne se tarisse », souligne Franck Galland, chercheur associé à la Fondation pour la recherche stratégique et expert sur les enjeux sécuritaires liés aux ressources en eau. La question se pose selon lui en particulier pour la Meuse, mais aussi pour la Moselle.
« Élasticisme avec la création de grandes infrastructures hydrauliques. On en a besoin », conclut-il, rappelant la création dans les années 1950 de la Société du canal de Provence et de la Compagnie nationale d'aménagement Bas Ribène et Languedoc, puis dans les années 1970-1980, celle des barrages de Naumac et de Vilhérent, gérés par l'Établissement Public Loire.
Les experts de l'eau interrogés par « Les Echos » appellent par ailleurs, plus que jamais, la collectivité nationale à plus de « solvable ». Et déplorent nos insuffisances en matière de réutilisation des eaux usées traitées. ■
La filière forestière s'organise du marché face à l'afflux d'
Après les mégaleux de juillet, Alliance Forêts Bois doit écouter 4 millions de tonnes de bois sinistré. Son nouveau directeur général, Benoît Fraud, détaille la stratégie du premier groupe coopératif forestier de France pour préserver la filière.
Matthieu Holyman
C'est un défi d'amplage. Quelques semaines après les mégaleux qui ont rangé plus de 47 000 hectares dans le massif des Landes de Gascogne, la principale urgence n'est plus seulement d'étendre les derniers foyers ou de préparer la replantation. Il faut désormais sauver une ressource économique qui, si elle n'est pas exploitée rapidement, perdra une grande partie de sa valeur.
« Nous estimons les volumes à récolter à environ 4 millions de tonnes, soit les deux tiers d'une année de production du massif », explique Benoît Fraud, directeur général d'Alliance Forêts Bois nommé cet été après avoir rejoint la coopérative en février en providence de l'Office national des forêts (ONF). La coopérative, qui fait plus de 40 000 propriétaires forestiers sur plus d'un million d'hectares, fait le lien entre les épicodéses privés et les industriels du bois.
La stratégie de la coopérative repose sur un principe simple : donner la priorité absolue aux arbres incendies. Pour y parvenir, les propriétaires dont les parcelles ont été épurquées seront invités à délivrer une partie de leurs ventes afin de laisser la place aux bois sinistrés. « La solidarité entre les adhérents ou jouer pleinement », souligne Benoît
Fraud. Les équipes, les engins de récolte et les capacités logistiques seront redéployés vers les zones touchées afin de sortir le maximum de bois avant qu'il ne se dégrade.
Cette organisation est d'autant plus complexe que les fenêtres d'exploitation sont limitées. Des novembre, les sols subies des Landes se gorgent d'eau, rendant difficile l'accès aux parcelles pendant plusieurs mois. La coopérative estime qu'il faudra au moins deux ans pour récolter et valoriser l'ensemble des bois incendies.
Pour absorber ces volumes, Alliance Forêts Bois prévoit également de remettre en service deux plateformes de stockage utilisées après la tempête Klaas, avec de nouveaux investissements dès cet automne. La tempête de 2009 avait couché près de 200 000 hectares de forêt dans le Sud-Ouest. A l'époque, les volumes à traiter étaient plus de quatre fois supérieurs à ceux générés par les incendies de cet été.
Un marché à réorganiser selon les usages
Tous les arbres limités ne connaîtront pas le même doute. Leur valorisation dépendra de l'intensité du feu, de l'âge des peuplements et de l'état de la fibre. Les grumes les moins dégradées pourront encore alimenter les marchés les plus rémunérateurs, notamment le bois de construction, les bardages, les parquets ou les panneaux de contreplaqué. Une part importante devrait également être dirigée vers la fabrication de palettes, particulièrement adaptée aux bois légèrement affectés. En revanche, les volumes plus dégradés seront orientés vers les filières industrielles telles que la pâte à papier, les
15 Les Echos Lundi 24 août 2026
ÉVÉNEMENT
e historique en France
Les mesures de restrictions d'eau potable en France
Situation pour l'eau du robinet, au 21 août 2026
« LES ECHOS » / SQUARE / VERSAU
ise pour éviter l'embolie e bois brûlé cet été
panouaux de particules, le carton, ou lorsque le filtre auront été trop altivées, vers le bois-énergie destiné aux réseaux de chaleur.
Cette diversité d'usages limite le risque de voir une partie des bois reste sans débouché. En revanche, elle oblige les industriels à adapter leurs approvisionnements.
La filière ne redoute pas de rupture d'approvisionnement à court terme et écarte le scénario d'un afflux massif suivi d'un manque de matière première.
Les récoltes seront simplement réorganisées afin de privilégier les zones sinistrées.
« Les industriels sont prendre une partie de leur approvisionnement et, bon incendie, mais le bois incomblé est une type importante 100% de leurs achats » explique Benoît Braud. Certaines usines devront continuer à être alimentées par des peuplements moins intacts afin de préserver la qualité de leur production.
Effet attendu sur les prix, mais pas de choc généralisé. En outre, l'afflux de plusieurs millions de tonnes de bois sur le marché pisera inévitablement sur les prix des produits issus des zones incendies. Les bois dont les propriétés mécaniques auront été
dégradées subiront une décrite. Mais Benoît Braud ne entend pas à un effondrement généralisé des cours. Les effets devraient varier selon les segments de marché. les meilleures qualités de bois d'ancre devraient conserver une demande soutenue. Tandis que le bois d'industrie pourrait subir davantage de pression. Les négociations commerciales doivent écarter à la fin de l'été entre la coopérative et les industriels afin de fixer les volumes et les prix pour les prochains mois. Le véritable ajustement de marché est attendu à l'automne.
La filière ne redoute pas de rupture d'approvisionnement à court terme et écarte le scénario d'un afflux massif suivi d'un manque de matière première. Les récoltes seront simplement réorganisées afin de privilégier les zones sinistrées. Les premières éclatitudes des parcelles reconstitutes alimenteront à nouveau les industries, notamment pour la pâte à papier, dans une vingtaine d'années, tandis que le bois d'œuvre ne reviendra qu'après vingt-cinq à trente ans. Mais les surfaces détruites représentent un sol de 5% de marché des Landes de Gascoque, ce qui limite l'impact misant de la ressource, à condition que les mégains ne se multiplient pas...
Au-delà de la gestion de crise, la coopérative prépare la forêt de demain. Depuis les incendies de 2022, les دولisations intègrent des haies becaigées composées de braille afin de ralentir la propagation des flammes et d'améliorer la résilience des parcelles de péninsistémie, car cette essence reste la mieux adaptée aux sols scellés et aux conditions climatiques des Landes. ■
« On ne pourra pas consacrer une part d'eau plus importante à l'agriculture »
Profus recueillis par Paul Turban et Camille Wong
Comment le dérèglement climatique va-t-il modifier la disponibilité de l'eau en agriculture ?
Et y aura de moins en moins d'eau disponible en été. De plus faibles précipitations signifient plus de demandes pour les cultures, mais aussi plus d'inspiration à cause de la chaleur, et moins d'eau qui coule dans les rivières. Une forme d'effet cieux se dessine. Les précipitations seront parallèles moins bien réparties sur l'année, avec plus de pluie en hiver. Cela aura des conséquences sur l'agriculture, avec davantage d'inondations notamment. Il aura aussi une distinction Nord-Sud en France, avec des zones plus sensibles que d'autres vis-à-vis des sécheresses, notamment dans le Sud.
L'agriculture peut-elle s'adapter à court terme ?
Et y des marges de manœuvre. On peut aller jusqu'à 20 et 30 % de gains d'efficience de l'irrigation. Le goutte à goutte, le pilotage automatique, les capteurs... C'est un premier niveau, mais qui ne va pas changer radicalement la donne. La deuxième voie, à horizon des ou vingt ans, s'est l'agréécologie, pour apporter une meilleure résilience de l'agriculture face aux sécheresses. À savoir des sols plus vivants qui permettent de stocker davantage d'eau. Par exemple, on travaille beaucoup autour de l'agriculture de conservation des sols, avec l'arrêt du labour et une couverture permanente des sols. Cela favorise l'infiltration de l'eau quand il plant et son stockage dans le sol.
SANTÉQUARER
Dégradation
Management
AQUAT ÎNNOU
Vu-t-on devoir abandonner des espèces ? En cultiver de nouvelles ?
Sur le long terme, on ne coupera pas à une révision de notre modèle agricole. La production de maïs a reculé d'environ 10 % sur les vingt dernières années. La vigne, culture méditerranéenne par excellence et censée réitérer aux sécheresses, commence à atteindre ses limites dans certaines régions. On voit en revanche l'arrivée de nouvelles espèces, comme l'amande, la grande ou la pistache en Méditerranée. Mais on ne va pas manger autant de grenades que de raisins. Il s'agit aussi d'adapter les espèces existantes. La sélection génétique peut également permettre d'optimiser davantage les régulations physiologiques, avec des plantes qui transpirent moins. Quoi qu'il ne soit, un changement inquant de jouer sur les grands équilibres alimentaires, on toutes les cultures ne sont pas déplaçables.
L'élevage a-t-il sa place dans l'adaptation ?
C'est un levier qu'il faut intégrer au raisonnement. 90 % de l'eau en agriculture est utilisé pour le végétal, et 10 % pour l'abreverement des animaux. Ce dernier usage n'est donc pas négligeable, mais l'enjeu principal de l'élevage face au changement climatique concerne aussi la résilience des prairies et des fourages aux sécheresses. Lorsqu'on raisonne à l'échelle des territoires, il
faut donc éviter d'opposer a priori élevage et adaptation. Avec des systèmes d'élevage bien conduits, les prairies peuvent jouer un rôle important dans la fertilité et la régénération deሳት, le stockage du carbone, l'infiltration et la rétention de l'eau, et plus largement dans le fonctionnement du grand cycle de l'eau. La question est celle de la conception de systèmes d'élevage adaptés aux ressources disponibles et qui résistent aux sécheresses.
Quelle importance donner au stockage ?
D'abord, il faut rappeler que nous avons une politique de stockage de l'eau très ancienne. En France, un peu moins de 20 milliards de mètres cubes d'eau sont stockés sur les 500 milliards qui tombent. Avec la politique mise en place des grands barrages hydroélectriques après-guerre, tout ce qui a pu être fait l'a été. Avec ces barrages, on n'est pas
dans les mêmes ordres de grandeur que les « néophasaines ». On parle aujourd'hui de s'étever un de taille beaucoup plus modeste : les retenues collusées et les bananes. Il y a une place pour ces stockages, mais ils ne pourront pas résoudre à eux seuls tous les problèmes. Ils doivent être conditionnés à des changements de pratiques agricoles.
On dit souvent que la France est « mauvaise élève » dans la réutilisation des eaux usées... Je réfini l'idée de « mauvaise élève ». On, nous conditions moins d'eaux usées. Mais il n'y a pas d'eau magique. Aujourd'hui, ces eaux usées sont recyclées dans des stations d'équestres, puis rejetées dans leur milieu natural. Si on en réutilise davantage, c'est de l'assurances qui revient à la rivière. Dans certains endroits, l'eau issue des stations représente la majorité de ce qui coule dans les cours d'eau. L'Espagne ou l'Italie sont peut-être bonnes élèves dans la réutilisation de l'eau, mais elles ont énormément de rivières à un. L'assure très cher a l'assouplément très loin. Si on veut la réutiliser, c'est autour des stations, donc souvent dans des endroits urbanisés. Le plan eau parfait de passer de 1 % des volumes d'eau réutilisés à 10 % en 2030. Nous n'y croyons pas beaucoup.
« Sur le long terme, on ne coupera pas d'une révision de notre modèle agricole. »
La facture de l'été
LE FAIT DU JOUR ÉCONOMIQUE et David Barroux
U n'pas avant les écoliers, les entrepreneurs sont nombreux à faire leur rentrée ce lundi. Et pour eux, on ne déjà le moment de tirer les leçons de l'été. Même les plus d'internes optiques commenteraient une erreur en voulant croire que la camicale, la sécheresse ou les incendies de 2020 ne seront peut-être qu'un accident. Le rôle d'un dirigeant étant d'anticiper, ne pas investir aujourd'hui pour faire face potentiellement demain aux conséquences de l'aile climatique, que ne frappe pas que les agriculteurs ou les forêts, serait important de l'inviter. C'est prévoir le pire. Or les pénuries d'eau ou la montée des températures impactent toutes les activités économiques. Sur le front de l'offre comme de la demande. Ne pas avoir été prié à faire face cet été peut s'encever. Etre pris au dépourvu l'an prochain le set et l'enjeu est moins. Sur la scène internationale, la « pause » refroidi d'avoir, elle, rien changé. En dépit des redonnables américaines, la guerre dans le Golfe et les perturbations qu'elle entraîne sont parties pour durer. L'influctable montée en puissance de l'industrie chinoise ne cesse de se confirmer. Et Donald Trump va continuer de jouer avec le feu
des batailles douanières. Les entreprises qui importent des matières premières dont les coûts montrent, ou qui constatent qu'en portier est de plus en plus complexe, doivent en tirer les conséquences. Enfin, en France, l'incertitude politique et la certitude budgétaire sont terriblement inquiétantes. La campagne présidentielle qui démarre est dominate par des extrêmes aux propositions souvent totalement irréalentes. Les entrepreneurs auparavant à des dollars dominés par la raison plus que par la passion. C'est l'accès ainsi ne que les guerre. Sur le plan focal, l'accès est tout aussi certain. Les caisses de l'Etat sont vides et c'est une nouvelle fois les entreprises comme les ménages les plus aisés, qui sont déjà parmi les plus taxés de la planète, qui vont être mis à contribution. Même si le moral des patrons français s'est marginalement amélioré en août, notre machine économique – facteur de croissance et principal levier pour redresser les comptes de la nation – est fragile. Malheureusement, la grande leçon de l'été est que la facture va encore flambier pour des entrepreneurs qui doivent dépenser pour faire face au réchauffement climatique. L'approvisionnement en matières premières et compenser les turpitudes d'une machine étatique incapable de se référer. L'été a été chaud. La rentrée et les mois qui viennent le seront tout autant. Au-delà des entreprises, ce seront les ménages et les salariés qui paievent la facture. ■
ENTREPRISES
Lundi 24 août 2026 Les Echos 16
La mise au ban de Moscou profite à l'exportation des armes françaises
DÉFENSE
Les exportations militaires tricolores ont de nouveau franchi la barre des 21 milliards d'euros en 2025, confortant la France au deuxième rang mondial.
Anne Dvif
Quatre ans après le déclenchement de son opération spéciale, Moscou et son déluge de missiles sur Kiev ne sont pas parvenus à déporter la ligne de front. Ils n'ont participé à faire briller l'industrie russe de l'armement à l'international, à l'inverse de son principal adversaire, l'assauts ukrainien. Et ce, au profit de son principal challenger historique à l'esport, Paris.
Invisible désormais à la deuxième place du podium derrière les Etats-Unis en lieu et place de la Russie, avec cette année encore plus de 21 milliards d'enfants en 2025, la France tire parti de l'effondrement russe. Les ventes de Moscou à l'international se sont écroulées de 64 % entre les périodes 2006-2020 et 2021-2025, selon le Sipo (Stockholm International Peace Research Institute), faisant de la Russie le seul pays des plus grands exportateurs mondiaux d'armement en recul sur la décennie.
La France avance ses pleins en Inde
C'est en Inde, premier client de Moscou comme de Paris, que la France avance ses pleins le plus vite. L'an dernier, Dassault y a signé la commande de vingt-six Rafale et des armements associés pour sa Marine afin de remplacer les chasseurs russes MiG-20K et huit MiG-20K/18 sujets à de sérieuses failles opérationnelles.
La disponibilité des sœurs russes s'est révélée jusqu'à un fois plus faible que prévu dans les documents
Les meilleurs clients de la dernière décennie pour l'armement français
Prises de commandes sur la période 2016-2025, en milliards d'euros
«LES ECHOS » / ISDANCE - RAPPORT DES ARMES AU PARLEMENT - PHOTO: MOHAMMED / AFP
contractuels. « Les causes de ces problèmes viennent d'autres massais contrôle de la qualité dans le complexe militaro-industriel russe et le soutien lamentable rendu par l'industrie russe à la marine indienne », avait commenté un ancien chef d'intermajor de l'Indian Navy.
New Delhi pourrait d'ailleurs accroître sa flotte d'une trentaine de Rafale Mesopotamieains, en attendant la migécommande de 84 nouveaux avions de chasse tricolore, potentiellement pour 2026, visant à remplacer sa Brute russe de MiG-21 en fin de vie. A elle-saule, cette acquisition, traduite à l'instillante d'autres ferait battre tous les records d'arme-
ment aux industriels tricolores. De quoi donner du crédit à une autre hypothèse qui a surgé en Inde un rôle que New Delhi rejoigne la France pour son futur avion de combat après l'échec franco-allemand du SCAP. Le ministère indien de la Défense a confirmé l'abstancé, dans un rapport centru au Parlement indien, avoir engagé des démarches en ce sens.
L'Inde n'est pas le seul prospect historiquement proche de la sphère soviétique à chercher à se diversifier. « Certains pays dont les marchés lui étaient traditionnellement acquis, comme les pays d'Asie ont été par exemple, ne voient plus la Russie
comme un fournisseur faible et cherchent à diversifier leurs sources d'approvisionnement au profit des industries asiatiques et occidentales, constate le ministère des Armées dans son rapport au Parlement publié mi-avôt. Ce phénomène s'observe au-delà des territoires de l'ex-Asie soviétique, en Asie ou en Amérique latine par exemple, où les exportations de matériels russes pourraient être affectées durablement. »
Deux mois avant le déclenchement de la guerre en Ukraine, l'Indonésie avait déjà renoncé à l'acquisition de 6,7% en raison du risque de sanctions américaines pour privilè-
gier l'acquisition de quarante-deux Rafale et des FES. Depuis, l'hypothèse de chasseur français monte également au Vietnam pour remplacer au তাঁদের soviétique, tandis que la Malaisie vient de signer une commande de missiles Mica à MBDA.
Paris se montre tout à fait franc sur cette opportunité. « De nombreux partenaires restent attachés à l'offre française et leur nombre devrait s'accroître sur le plus en plus de pays, notamment en Asie ont été et en Asie du Sud-Est, qui avaient acquis par le passé des matériels militaires auprès de la Russie, cherchent à réduire leur dépendance stratégique
en se tournant vers de nouveaux fournisseurs. » Au total en 2025, l'Inde, avec les sous-marins Scorpions livrés à l'Indonésie l'an dernier, a représenté 43 % des prises de commandes (contre 23 % en 2024). Sur les cinq derniers années, l'exigence concentrée l'essentiel de l'expert français (31 %), suivie du Moyen-Orient (28 %) et l'Europe (25 %).
Une plus grande autonomie vis-à-vis de la Russie
L'offensive de Vladimir Postine et les sanctions occidentales imposées en réponse ont lieu la Russie à pro-riser les fournitures d'armement à sa propre armée sur l'esport. Des pays comme l'Algérie, le Chine mais aussi l'Egypte, la deuxième client de Paris sur la période 2021-2025 selon le Sipo ont aussi réduit leurs commandes auprès de Moscou.
Par ailleurs, la guerre déclarée à Kiev a conduit les pays nordiques, d'Europe centrale et de l'Est à accélérer leurs commandes auprès de Paris. La Hivnina et la Grouise ont acquis des canons Caesar, et la Roumanie, l'Estrone et le Danemark des missiles Mistral, sans compter des Mica et des systèmes SAMPET par Copenthague. La Suède vient de sélectionner Paris pour la commande de quatre frigates moyennant près de 4 milliards d'euros. « Les pays d'Europe de l'Est, de fait des sanctions, ne font plus entretenir leurs matériels d'origine soviétique par l'industrie russe. Ils n'a séparent, souvent au profit de l'Etrange, et les remplacent par des matériels occidentaux », observe le ministère des Armées.
Enfin, l'acquisition de matériels de guerre français est aussi pour des pays européens non-membres de l'Union européenne au moyen de démontrer « compliqués de autonomie vis-à-vis de compétences tels que la Russie », observe l'hôtel de Brienne. Le ministère cite, dans cette logique, l'entrée en vigueur en 2025 d'un contrat de 75 millions d'euros avec l'Amérique portant sur des monstroses de 355 mm pour cuterne l'assaut des massés d'émanager de rapprochement avec l'Europe. ■
Le pétrole offshore sud-africain face à des vents contraires
ÉNERGIE
Shell a perdu ses droits d'exploration, au large de la Wild Coast qui longe l'océan Indien, à la suite de l'action en justice de populations locales et d'ONG.
Claire Bargelis
« Correspondance en Afrique du Sud
Ce recours contre Shell, « c'était le combat d'une source contre un éléphant », résume Eugène Perumal,
de Greenpeace Africa. « Mais on a réussi », se réjouit-il, s'éliminant sa victoire ce 14 août avec les autres associations parties prenantes à la procédure. Le taux de fer avait commencé en 2021, lorsque la société civile s'est opposée aux explorations siomiques prévues par le géant britannique au sud du pays.
Après un jugement en première instance donnant raison aux militants quant à l'éligibilité de ce permis, la Cour Suprême d'appel avait, en 2024, accordé à Shell une bourse de sauvetage, laissant la porte ouverte à un possible renouvellement de l'autre}(-able). Mais la Cour constitutionnelle a tranché la semaine dernière. « L'ordonnance
de la Cour suprême d'appel est annulée », a détaillé le juge Judy Kollapan, se refusant à « jeter pourre des droits comme financiers devant de graves relations constitutionnelles ». Le projet, qui prévoyait d'analyser des modes siomiques et s'écria grâce à l'envoi d'un navire équipé de canons à air, était entaché, selon le tribunal, par une consultation insuffisante des habitants et une faible prise en compte de leurs intérêts.
Un message pour l'industrie
Une décision qui ravit la militante locale Nushie Mhuthama. « Nous, les populations côtières, dépendons de l'océan et continuons à pratiquer des méthodes de pêche traditionnelles autochtones », explique-t-elle. « Mais au-delà de nos moyens de subsistance, nous avons aussi des droits culturels : nous croyons que nos ancêtres résident dans l'océan. »
Shell a simplement réagié en s'efforçant son engagement à toujours mener des explorations « responsables ». Mais au-delà de son cas, l'affaire pourrait faire desnouveaux nets de la filière. TotalEnergies avait, d'ailleurs, déjà connu des dénoters similaires en 2025, lorsque la justice a annulé, en première instance, une autorisation environnementale obtenue pour un ensemble de blocs
situés au large du Cap. Le groupe avait, entre-temps, annoncé sa volonté de se désengager de cet actifs, ainsi que de changes gantes, plus à fort, considérés comme non rentables. « Il va y avoir pas mal de discussions assez servies entre les compagnies pétrolières étrangères et le gouvernement sud-africain », prédit Francis Perrin, directeur de recherche à l'Institut des relations internationales et stratégiques (Inti), afin que le processus d'attribution soit « bérone juridiquement », en tenant compte « de la question du changement climatique, des risques environnementaux, des droits culturels dans certaines zones des popula-
« Nous, les populations côtières, dépendons de l'océan et continuons à pratiquer des méthodes de pêche traditionnelles. »
NONILE MEUTHAMA Méharie locale
tions conversées ». TotalEnergies n'a pas souhaité répondre aux questions des Echos. Mais le 30 octobre dernier, lors d'une conférence téléphonique avec des analytes financiers, le PDG Patrick Poopanne entravait qu'un Afrique du Sud, « le contexte juridique semble plus complexe que dans d'autre pays », ajoutant que « c'est un peu compliqué. »
Appétits pour le bassin d'Orange
Le gouvernement de Pretoria ne s'est, lui non plus, pas exprimé pour l'instant. Mais on début d'année, le ministre des Réseaux se remettrait et pétrolières n'avait pas caché sa colère face à la multiplication d'actions en justice. « Le prochain levier de la croissance, ce sera le pétrole et la gaz. Toute personne qui oppose une résistance à cela fait prions d'une forme de haies de progrès en Afrique du Sud », avait Bché Gowde Muntadha.
« L'une des conséquences de cette décision, c'est de renforcer le sentiment, notamment chez les investisseurs, qu'il existe d'offres sud-africains et associé à un ensemble de risques liés à un groupe d'actions beaucoup plus actifs et, disons-le, démetti - non, pour sa part, Othor-letig Mokgale, analysée senior chez Control Risks.
Pour autant, les derniers développements ne devraient pas totalement décourager les majors selon cet entrepreneur. Une opinion que partage Francis Perrin, « il ne pense pas que tout le monde pétrolier va d'ouvrir l'Afrique du Sud du jour au lendemain. » Cela pourrait, certes, « refroidir pendant un moment - les compagnies qui ne sont pas encore engagées dans le pays, ontien la chercher. » mais ceux qui sont déjà là, notamment dans le bassin d'Orange, je pense qu'ils ne sont pas partir en courant. »
Car ce bassin, a chavisé entre l'Afrique du Sud et la Namibie, est porteur de grandes promesses depuis 2022, les résultats mensuels,és en multiplient au nord de la frontière. Les industriels « continuent à penser qu'on s'agit, ce qu'ils ont découvert en Namibie, il y a quand même une probabilité significative que dans la partie sud-africaine en justice aussi faire de belles découvertes », évalue Francis Perrin.
Début août, certifié au cap et la demande d'associations visant à bloquer une campagne d'études siomiques de 7G5 dans le bassin. Shell y maintient pour l'instant sa présence, tout comme TotalEnergies, qui fait toutefois l'objet d'un nouveau contentieux secteur d'une autorisation environnementale. ■
17 Les Echos Lundi 24 août 2026
ENTREPRISES
Un projet de parc Dragon Ball vient défier Disneyland et le Parc Astérix
DIVERTISSEMENT
Un nouveau parc d'attractions pourrait voir le jour dans le Val-d'Oise, sur le site anciennement occupé par Mirapolis.
Le projet serait piloté par une filiale du fonds souverain saoudien.
Julie Serfati
Son Goku et les autres personnages du célèbre manga « Dragon Ball » pourraient être étonniles dans le Val-d'Oise, à quelques dizaines de kilomètres d'Octeau et de la Rome des Neiges. Ces héros japonais seraient mis à l'honneur dans un nouveau parc d'attractions sur la commune de Cunelimanche.
Le projet fait l'objet depuis plusieurs mois de discussions entre l'Illysie et Qiddiya Investment Company. l'une des multiples filiales du Fonds public d'investissement d'Arabie saoudie (PIF), à une visiteuse a été rendue par le média Politico fin juillet et confirmée aux « fiches » par une source proche du dossier. Selon celle-ci, le projet n'est pas encore signé, mais il est déjà « très avancé ». Pour le moment, si l'Illysie et Qiddiya Investment Company ne font conforcer. D'après cette source, son officialisation pourrait avoir lieu lors de la vente de Mohammed ben Salmaou à Paris, sur 23 et 24 août. Dimanche, le prince héritier saoudien a assisté à la cérémonie de clôture de l'Esports World Cup, avant de se rendre à l'Illysie ce lundi pour s'entretenir avec Emmanuel Macron et signer des accords.
Des inquiétudes chez certains élus
Avant même son officialisation, l'idée d'un parc Dragon Ball suscite déjà des inquiétudes chez certains élus. Another Tuche, député LPI du Val-d'Oise, signifie que les élus, les habitants et les associations du territoire n'aient pas été associés aux discussions autour du projet. « Je trouve particulier que l'Etat s'engage en a vu d'une puissance étrangère sans aucun processus préalable de concertation et d'étude d'impact », commente-t-il. « Les najemen réglementants et avoir emmenéables ce sont beaucoup durées, on n'est plus dans le même monde que quand Disneyland Paris et le Parc Astérix
avaient été construits à la fin des années 1980 », abonde un prolumineur du secteur.
Le lieu où ce parc Dragon Ball pourrait s'implanter n'a pas été choisi au hasard : il s'agit du terrain sous-situé par la Mirapolis, premier français des parcs d'attractions à thème. Il est resté dans les mêmes ropues au statue de Gargantua de 35 mètres de haut, mais également pour ses élévistes financiers. Insurgiré en mai 1987, il mettait à l'honneur des centres et des légenduit français. Mais il n'a pas attisé autant de visiteurs qu'eugéré. Plusieurs propriétaires se sont succédé sans parvenir à redonner Mirapolis, qui a fini par fermer ses portes en 1991.
Dans les années 2010, un autre projet cherche à s'installer dans le Val-d'Oise. Surcequ'un, un vaste complexe commercial et touristique, comprenant un parc à thème. Porté par la filiale d'immobilier commercial d'Arabie et le cosignimérat chimés Wanda, il doit prendre place dans le Triangle de Gonesse. Mais il fait face à une forte opposition, notamment moins par les écologistes. Le projet est enterré par Emmanuel Macron en 2019.
S'il finit par sortir de terre, le parc sera confronté à un défi de taille : attirer suffisamment de visiteurs.
S'il était bien annoncé, le parc Dragon Ball devra obtenir plusieurs autorisations réglementaires avant de voir son chantier commencer. Et s'il finit par sortir de terre, il sera confronté à un défi de taille : attirer suffisamment de visiteurs. Ce qui ne semble pas gagné d'avance. Les alentours de Paris comptent déjà plusieurs grands parcs d'attractions, dont Disneyland Paris et le Parc Astérix, qui étaient respectivement 10 millions et 23 millions de visiteurs que au « Cinévoisins grand parc et de prévisité », en beaucoup trop « commente un expert ».
Le premier d'achat des familles franciliennes est assez contraint, note le Syndicat national des espaces de loisirs, d'attractions et culturels (Deoleo) autour, il s'agissait que les parcs d'attractions créent de nombreux emplois, directs et indirects, et constituent en France « un marché neuve porteur, même si le secteur arrive à sa vitesse de cro-
sière ». « Pour de parcs ouvrent aujourd'hui, mais ceux qui existent déjà pour un retour développement, ajoute le syndicat. Et avec la居住地面积, chacun d'un est unique ».
Engouement pour le manga Un parc d'attractions Dragon Ball pourrait séduire les nombreux amateurs de cette saga publiée dans les années 1980 et 1990 par Akira Toriyama Elle s'est écoulée à plus de 200 millions d'exemplaires dans le monde, ce qui fait d'elle l'un des mangas les plus vendus. Elle a été également déchirée en demise arrondi et en jeux vidéo.
Qiddiya Investment Company compte tirer profit de cet engouement. La société pilote déjà la construction d'un parc d'attractions Dragon Ball en Arabie saoudite. Plusieurs parcs inspirés de mangas existent en Asie, mais aucun n'est centré sur cette saga. Si le projet du fonds investissement saoudien dans le Val-d'Oise est le jour, il serait donc l'un des deux seuls parcs Dragon Ball au monde. ■
Des parcs d'attractions déjà nombreux autour de Paris
Nombre de visiteurs par an
« LES ÉCOVÉS » / ISILAROBI. TEA GLOBAL EXPERIENCE INDEX / LES ÉCOVÉS »
Qiddiya Investment Company, la filiale du fonds souverain saoudien derrière le projet
Un parc d'attractions autour de l'univers du célèbre manga pourrait voir le jour dans le Val-d'Oise. Le projet serait porté par Qiddiya Investment Company, une filiale du fonds souverain saoudien PIF visant à diversifier l'économie de l'Arabie saoudite.
Un nouveau parc d'attractions autour de manga « Dragon Ball » pourrait sortir de terre dans le Val-d'Oise, sur le site anciennement occupé par Mirapolis et sa statue géante de Gargantua. Le projet est le fruit de discussions entre l'Illysie et Qiddiya Investment Company, une filiale du fonds d'investissement public (PIF) de l'Arabie saoudite.
Dirigé par Yasir Al-Rumayyan, ce fonds souverain vise à contribuer à la diversification économique de l'Arabie saoudite, dans le cadre de sa « Vision 2030 ». L'objectif de ce plan stratégique annoncé en 2016 est de sortir le pays de sa dépendance au pétrole. Le PIF
inventé pour ce faire dans de nombreux secteurs, comme le tourisme, les énergies renouvelables, la logistique, les nouvelles technologies, le sport et les loisirs. Il gère en tout plus de 900 milliards d'actifs, ce qui fait de lui le hôtisme plus grand fonds souverain du monde.
Il finance notamment l'Esports World Cup, une compétition internationale de sports créée en 2024 et délocalisée à Paris cette année. La compétition s'est achevée dimanche en présence du Premier ministre d'Arabie saoudite, Mohammed ben Salmaou (MBR). Il est possible que le projet d'un parc Dragon Ball en Ile de France soit officialisé durant la visite du prince héritier à Paris.
Un premier parc Dragon Ball en Arabie saoudite Ce parc d'attractions serait porté par Qiddiya Investment Company. l'une des nombreuses filiales du PIF En Arabie saoudite, celle-ci est chargée de piloter l'un des mégaprojets lancés dans le cadre de « Vision 2030 ». l'édification de
Qiddiya, une nouvelle ville consacrée au sport, au divertissement et à la culture. Située à 45 kilomètres de Riyad, elle devrait s'étendre sur plus de 300 kilomètres car six pour accueillir plus de 500 000 résidents ainsi que 12 parcs à thèmes.
L'un de ces sensiblement consacrés au manga « Dragon Ball ». Au programme : plus de 30 attractions, des hôtels, des restaurants et sept zones qui n'aiment l'univers de ce manga culte d'Akira Toriyama, publié dans les années 1980 et 1990. Un concept que Qiddiya Invest-
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ment Company voudrait répliquer dans le Val-d'Oise.
L'intérêt du fonds souverain saoudien pour l'Allemagne ne date pas d'une fin mai 2025, à l'occasion du sommet Choose France, Emmanuel Macron a inauguré un bureau du PIF à Paris. Sept ans plus tôt, le fonds avait déjà acquis 55 % du capital d'Accorlement, l'ancienne filiale immobilière du groupe héritier français Accor rebaptisée « Essends ». Mais la France reste minoritaire dans les activités du PIF : entre 2017 et 2024, il y a un accès à 6 milliards de dollars, notamment dans l'immobilier. Soit moins de 1 % de son portefeuille total. Le767, qui constituent sa principale zone d'activités à l'étranger, il compte aussi d'oublier ses investissements sur le Vieux Continent d'ici à 2030, ce qui les porte au 85 à 170 milliards de dollars. Et ce concrétisant, le projet d'un parc d'attractions Dragon Ball dans l'Espagne était dans le sens de cette stratégie. ■ J.S.
La vente du géant de l'huile d'olive Deoleo attise les convoitiés
AGROALIMENTAIRE
L'entreprise espagnole, qui exploite la marque Carapelli, examine une éventuelle vente totale ou partielle de ses activités.
Paul Turban
Les aquétiés s'auparavant autour de l'huile d'olive se méritent le secteur en ébullition. A la suite de résilations de presse, Deoleo a annoncé que ses propriétaires – les fonds CVC (50,9 % des parts) et Alchem (40,3 %) – « étalent des alternatives protégeurs journaliés concernant leur investissement ». Elles incluent « la cession éventuelle
de tout ou partie » de l'entreprise espagnole exploitant la marque Carapelli.
Même si, assure le communiqué transmis à l'Autorité des marchés espagnols, « assure décision définitive et est privé » et même, garanti qu'une vente aura bien lieu, cela a mis à l'heure en ébullition. L'action de Deoleo s'est appréciée de 33 % à la suite de l'annonce jeudi.
Une bataille pour le leadership Selon le quotidien espagnol – El Economista, « trois entreprises sont en lieu. La coopération américaine Devoys faisait figure de favori mercredi soir, avec une offre à 470 millions d'euros, avant que le groupe tuéant Corcaffine relève la même à 500 millions. L'original Account a aussi fait part de son intérêt.
Dans tous les cas, une telle opération de fusion-acquisition créerait un nouveau géant sur ce marché. Les espagnoles Devoys et Account étaient fait dernier un chiffre d'affaires d'environ 14 millions d'euros (au moins 4 Corcaffine) et 4 millions d'euros. De son côté, le dernier rapport annuel de Deoleo fait, les état d'un chiffre d'affaires de 804 millions d'euros en 2025.
CVC avait testé une première fois de vendre Deoleo au premier semestre 2024, touchant déjà l'intérêt entre autres de Devoys. Le fonds britannique avait transformé une nouvelle fois à l'arrivée des prix de l'huile d'olive à la suite d'une imputation séchante qui avait divisé par deux la production espagnole. Des cours revenus depuis à des niveaux plus raisonnables.
Derrière cette bataille se cache la rivalité constante pour le contrôle des grandes marques internationales entre l'Espagne, premier producteur mondial d'huile d'olive, et filiale, troisième derrière la Tunisie. La grille d'origine italienne Carapelli qu'exploite Deoleo est très présente dans le monde, notamment aux Etats-Unis, un marché où le groupe est très implanté.
Un contexte inflationniste Lorsque Deoleo, mis en difficulté par la crise économique, avait dû se vendre en 2014, le gouvernement espagnol s'était inspiré de la vue changer de nationalité, être démunité, craignant en fine une réduction des débouchés internationaux pour la production nationale. Alors que le Fonds stratégique italien, contrôlé par l'Etat italien, avait
déposé une offre concurrente, Rome avait regretté l'« aversion idéologique (des Espagnols) par rapport à des propriétaires italiens ».
Comme l'a révélé – El Economista –, Corcaffine présentait son offre par l'intermédiaire de sa maison mère, la holding Farmers Elite Global, installée à Seville et qui a transféré d'y a quelque temps ses activités d'Italie en Espagne. Car, selon le quotidien, certains ont déjà demandé au gouvernement d'activer le dispositif anti-OPA – créé pour éviter le prise de contrôle d'entreprises stratégiques par des investisseurs sous « sur-spéants » afin de garantir le maintien du contrôle espagnol de l'entreprise.
Face à la pression concurrentielle dans un contexte inflationniste et à la nécessité croissante de se prématurer de la volatilité que nourrit le
dérèglement climatique, le secteur est en pleine restructuration. Fin 2025, Cobrans Estate Ofeso, plus grand producteur d'huile d'Oise d'Australie, a racheté Californias Ofeso Ranch, qui produit plus d'entre de l'huile d'olive des Etats-Unis, pour prix de 200 millions de dollars, contrôlant aussi mieux 70 % de la production californienne.
A de plus potions chulles, le fonds Muzra Partners a racheté l'an dernier les marques espagnoles Bretsa et Maestro de Ofeso pour les rapprocher de Candido Mios, et constitue la holding Ofeso de Co, avec un objectif de chiffre d'affaires de 70 millions d'euros. En Coise, SMEBemediamco et Unapwing Earth ont pris une participation majoritaire dans Latinia, l'Edu Fide et Olympic Green International pour renforcer la capacité d'exportation du pays. ■
ENTREPRISES
Lundi 24 août 2026 Les Echos 18
En Europe comme aux États-Unis, les copieurs deviennent à l'occasion plus créatifs que les grands laboratoires détenteurs des brevets.
Les copies illégales des coupe-faim inondent le marché
PHARMACIE
Aux Pays-Bas, Novo Nordisk a obtenu en justice que cesse la vente d'une copie illégale du Wegovy déclinée en spray nasal.
Myriam Chauvet
Les copies illégales du coupe-faim GLP-1 fleurissent sur Internet et prennent des formes surprenantes. En Europe comme aux États-Unis, les copieurs deviennent à l'occasion plus créatifs que les grands laboratoires détenteurs des brevets. Il est désormais possible de trouver une copie du Wegovy, le coupe-faim du danois Novo Nordisk, en version spray nasal, pour éviter les injections Voivremine, deconstruite, ce coupe-faim de nouvelle génération que l'américain Eli Lilly n'a pas encore comme utilisé.
Novo et Lilly multiplient les actions en justice en Europe et aux États-Unis, visions brevets ou terroristiques. Une tâche difficile pour copier un médicament, il suffit d'acheter la principe actif aux usines chitaines.
Le 5 août, Novo a annoncé une victoire en justice aux Pays-Bas, où il hantifiait contre la commercialisation depuis 2025 d'une copie illégale
du Wegovy (ou semaglutide, du nom de son principe actif) décliné en spray nasal. L'envoiteur de cette version insolite destinée à ceux ayant peut des papillomistes par un obscur trafiquant mais à société néerlandais Celan Zinkendseidemce, filiale du groupe plus nucentique Celan, basé à Bruda, une ville du sud des Pays-Bas.
Jurisprudence hollandais Celan a tenté de reproduire le modèle des « compoundes » américains. Ces derniers ont fait fortune aux États-Unis en copium les coupe-faim GLP-1 grâce à la loi américaine, qui a utéré les lois préposées mais magistrales (y compris à échelle indomitable en cas de gémère) d'un médicament sous brevet ou de besoin d'un dosage personnalisé. Celan a argué du besoin personnalisé des patients ayant peur des aiguilles... D'où le spray nasal, qu'il a fait enregistrer et a livré aux pharmacies jusqu'à ce qu'on décrète les 2025. Novo n'en aperçut que de sa mise en tribunal néerlandais.
Le juge a considéré qu'en besoin personnalisé ne pourrait pas être traité à échelle indomitable. De quoi faire jurisprudence sur le sujet ailleurs en Europe. Il a ordonné à Celan de cesser la production et, conformément à la demande de Novo, de révéler les noms de ses fournisseurs, chinois ou autres. N'importe, « ce jugement constitue une étape importante dans la prote-
tion des droits de propriété intellectuelle de Novo Nordisk relatifs au smaglutide », non félicité le laboratoire dans un communiqué publié en août.
Lilly illustre un autre tournant du mur: il et des copies illégales : non seulement celles-ci innovent, mais elles peuvent même, grâce aux fournisseurs chinois, être en avance
Novo et Lilly multiplient les actions en justice en Europe et aux États-Unis.
sur les originaux. Le laboratoire a annoncé le 12 août déposer six nouvelles planètes aux États-Unis contre les copies de son futur coupe-faim non encore commercialisé, le relativité (du nom de sa moisieule active). Il est très attendu, vu l'importance de la perte de poids qu'il permet, mais ses essais cliniques ne sont pas fixés. Il ne sera pas commercialisé avant 2027 : « Ce qui est rendu au marché sur si ce qui est mis en place », « Le plus important de la perte de poids n'est ni vérifié ni homologué. »
Comment, alors, peut-il être copié ? Le relativité est composé de peptides (des composants biologiques de base) importables de Chine, comme le reste. La loi américaine réserve la vente des peptides
sur Internet aux laboratoires pour leur recherche. Mais dans les faits, rien n'empêche le grand public d'acheter les flacons, relativité le moins. A la loi : une efficacité variable et des risques réels.
La chute américaine ABC a ainsi fait analyser un flacon (cigarette + relativité 10 mg + acheté en ligne : il était un réalité dans 20 mg de principe actif. « Lilly appelle les entités auxquelles les analyses ont recours pour mener leurs activités illégales » n'eusse aucune, plateformes de commerce en ligne, sociétés de cartes de crédit, prestataires de service de paiement (...) à contribuer à la production des patients et à la lutte contre ces activités illicites », pourrait le laboratoire. A ce stade, il estime avoir signalé plus de 200 personnes et entités non autorités américaines et plus de 34 000 sites Web, publicités, publications sur les réseaux sociaux et annonces de produits proposant illégalement du relativité dans 300 pays.
Bon va de la santé du public, mais pas seulement. C'est aussi l'anticipation du jus-layot que va être le relativité qui a fait de Lilly le prenant laboratoire pharmaceutique à valoir plus de 1 000 milliards de dollars en Bourse. Par extension, le neurovoientifique et podcasteur américain Andrew Huberman a sur ne mené le relativité de la « malhomme » (tiffler de dollars « 0,000 milliards»). Un surmon qui attire forcément les copieurs. ■
BMW et Toyota testent les carburants verts
AUTOMOBILE
Les deux constructeurs se sont allés à Bosch et au pétrolier Repsol pour une expérimentation de six mois en Espagne.
Lionel Steinmann
Toyota et BMW passent aux travaux pratiques pour promouvoir les alternatives au 100 % électrique en 2025. Les deux constructeurs ont monté un partenariat avec l'équipement des Bosch et le pétrolier espagnol Repsol pour démontrer le potentiel des carburants renouvelables.
Depuis début juillet, une vingtaine de voitures thermiques BMW, Mini, Lexus et Toyota circulent en Espagne avec un impératif : ne mettre dans le réservoir que du Nexa 95, un carburant produit par Repsol – à partir de déchets organiques et de biomeur –, précise l'entreprise sur son site.
Le Nexa 95 a, comme le chiffré Indique, un indice d'occure quelque part d'être utilisé dans le importe quel véhicule à essence. Ce carburant est distribué dans une trentaine de stations-service dans le pays. Ses émissions nettes du CO sont inférieures du 70 % à celle de l'essence classique, selon le pétrolier. Il n'est donc pas non plus zéro émission au niveau de la voiture, contrairement à l'électrique.
Du discours aux faits
L'objectif de l'expérimentation, qui doit durer six mois, est de démontrer qu'il est possible aujourd'hui de faire circuler des véhicules ne consomment que du carburant labellisé comme renouvelable par l'Union européenne. Dans l'opération, Bosch assure la incapacité des passages à la pompe, avec un système de suivi capable de certifier qu'aucune goutte d'essence classique s'est arrière dans le réservoir. Cette initiative n'a pas été lancée fortuitement. En décembre dernier, la Commission européenne a accepté d'amender son objectif de « s'éclater » et d'annoncer le fait de la 100 % de l'ninne des émissions du CO au sortir du pot d'échappement à cette date (ce qui revenait dans les faits à ne
plus autoriser que des voitures électriques) a été réduite à 90 %. Les 10 % rentants doivent être atteints en utilisant de l'acier vert pour fabriquer les voitures, ou des carburants renouvelables, ce qui revire la perte à la poursuite de la vente de voitures hébrides ou thermiques après 2035. Cette solution n'est pas encore grande dans le marché, car un compromis doit être trouvé avec le parlement européen et le conseil.
Dans ces deux instances, des voix méfres pour un usage accru aux carburants alternatifs. Avec leur expérimentation, BMW et Toyota entendent leur bourse des arguments et une démonstration concrète. « Débarbare à jour, ce n'est pas seulement l'électriège petit à petit. Nous souhaitons apporter la preuve tangible que les carburants renouvelables peuvent être déployés à grande échelle, avec les véhicules et les infrastructures qui en sont des « plaides » et des « labellisés Vincent Sabinot », le président de BMW Group en France.
Les émissions nettes de CO$_{2}$ du Nexa 95 sont inférieures de 70 % à celle de l'essence classique.
« Alors que la transition écologique avance, il devient clair que l'objectif de 100 % de véhicules a été d'environ risque de ne pas être totalement attente en 2035, complète Pascal Bach. J'en des vice-présidents de Toyota Motor Europe. Dans un tel scénario, les carburants renouvelables peuvent aider à atteindre la neutralité carbone. »
La question du prix Le test doit également démontrer qu'il est possible de tracer les pleins effectuels, afin de s'assurer que les voitures thermiques autorisées après 2035 n'enfinièrent pas de l'essence classique. Une crainte qui revient fréquemment dans ce dossier. Les quatre entreprises ont prévisible commentator sur des charges de base de l'expérimentation début 2027.
Il faut flacé à deux prix (sur deux points aujourd'hui) posés sous-déesse. Au marché du Repsol à produire en grande quantité du Nexa 95 le un s'éteint, et le prix auquel il serait vendu. ■
Vaccin contre le cancer : à Wall Street, Moderna ouvre la voie
SANTÉ
Le succès de l'essai clinique du vaccin de Moderna contre le mélanome redonne du crédit aux recherches des acteurs du secteur.
Adèle Laissel
Effets de bord. Effets dominés. Quinquante le terme choisi pour expliquer l'engouement du marché. L'indice sectoriel du Nordag regroupant 600 biotechs a progressé de 4,4 % mercredi, après l'annonce du laboratoire américain Moderna.
Son vaccin à ARN messager (ARNm) contre le cancer, baptisé latinmeurum Autogena, a réussi la troisième et dernière phase de son essai clinique. C'est une première mondiale dans la lutte contre les
recherches d'un cancer post-tradement. Si celle-ci ne concerne que la mélanome, cette avancée rend crédibles l'ensemble des vaccins personnalisés contre le cancer.
Le principe du vaccin de Moderna est simple : l'ARN messager apprend au système immunitaire à attaquer les mutations génétiques (jusqu'à 34) perçons à la tumeur de l'enceutopédie, qui a été probablement analysée. Il faut plusieurs semaines, pour mettre sur-joint ce vaccin, dont l'injection ne fait en cycles de tous semaines, en complément de l'immunothérapie qui constitue le traitement du référence actuel. Le vaccin ne la remplace pas. Il les remplace.
« Pendant des années, l'idée de prendre la signature génétique de la tumeur d'un patient pour faire un traitement personnalisé grâce à l'ARN semblaré (de 4 à 6) de la science-fiction. Aujourd'hui, nous avons prouvé le bénéfice clinique de cette approche », résume Stéphane Ban-
cel, directeur général de la biotech. Message bien reçu côté marchés.
● LA « THÉRAPIE MÉDAINTI-GÈNE », GRANDE VANNOUEUR En cheffe de 10e naturelle, l'action Moderna a enregistré une hausse record de 77 % mercredi. Sa valeur boursière est passée en un jour de 25 à 70 milliards de dollars. Après une correction de 25 % jeudi, les marchés ont fait repartir le titre à la hausse des vendredi. Moderna, qui veut se diversifier au-delà de son activité Covid, reprend des couleurs, même s'il reste loin de ses sommets de 2025, quand son action valait 450 dollars.
Son service de mercredi rentera dans les années de la Bourse américaine comme une des plus importantes d'une valeur du S&P 500. Son compatriote, le géant Merck MSD, avec qui il a codéveloppé l'Intimenom, en a également bénéficié. Son cours a gagné 12,6 %. Connu pour un autre vaccin contre le cancer, le
Gardasil (contre le papillomavirus human, en 1997) causait les cancers génitaux, Merck MSD n'a pas vu son action retombée depuis.
Principal concurrent de Moderna, la biotech allemande BioNTech a été aussi vu son cours grimpé de 22 % mercredi. Comme le cours de Merck MSD, il s'est maintenu depuis. L'entreprise allemande, dont la technologie ARNm a été utilisée dans les vaccins Covid de Pfizer, reste en ce moment un traitement similaire à l'Intimenom (goutte Autogena Cervicovirus Développé en partenariat avec le géant même Roche, ce candidat-vaccin est testé sur des patients atteints de cancers du ciliary et du pancréus, post-chirurgie. Premiers résultats en 2027 (2015 pour le cancer du pancréus).
● LES VACCINS CONTRE LE CANCER INTERESSENT Le succès de Moderna met également sous le feu des projecteurs
boursiers les entreprises qui développent des vaccins non personnalisés, contrairement à ceux de Moderna et de BioNTech, ce qui réduit leur coût. La biotech britannique Scannell développe ainsi un vaccin thérapeutique contre le mélanome. Mercredi, son cours a augmenté 4,6 pinte 1 %. Celui-ci ne connaît toutefois de chuter depuis juin. Et dans l'annonce, l'action est stabilisée. Après l'autorité sanitaire américaine, le régulateur britannique a autorisé Scannell à lancer la troisième et dernière phase d'essai de son vaccin. Elle doit débuter d'ici la fin de l'année.
Même le laboratoire français Transgène a bénéficié de « l'effet Moderna » mercredi. Son action a grimpé de 31,2 % mercredi jusqu'à 64 centimes, avant de chuter de près de 4 % depuis. Son candidat-vaccin est encore en développement.
● EFFETS DOMINOS SUR LES SOUS TRAITANTS
Les analystes de Affaires citent les sous-traitants Belgique, Danaher ou encore Tempes AI. Le marché attend maintenant la présentation par Moderna des résultats chiffrés de son essai concluant, lors du congrès européen d'oncologie en octobre. Le rendez-vous devrait être scruté par les investisseurs. Parmi les questions en suspens, le coût du vaccin ne s'agissait pas de Moderna de la première à grande échelle.
De cela dépendra de chiffrés d'affaires potentiel. Mais Non, analystes chez Bloomberg Intelligence, doute que les mélanomes soient le principal champ d'application du vaccin car les médicaments contre le mélanome ne représentent qu'un marché annuel de 2,3 milliards de dollars. Si le vaccin « s'avère efficace contre d'autres types de tumeurs », à les ventes pourraient s'éteindre pour les comparaisons. « soulignons le tintinnum est instrument en cours d'essai sur les cancers de note, de la prostate et du poumon. ■
19 Les Echos Lundi 24 août 2026
PME&RECTIONS
CES LEADERS MÉCONNUS
NEW DETE 1/9
Chicorée Leroux, vieille dame sans complexe
Championne mondiale de la chicorée en boisson, la société nordiste multiplie les leviers de croissance ou de diversification pour remonter en production et en gamme.
Olivier Dacaung — Correspondant à Lille
Pour calorique, dépourri de caféine, riche en fibres et avec des qualités digestives reconnues depuis l'antiquité, la chicorée a tout pour elle. Pour autant, celle qui sert d'alternative au café a longtemps gardé une image vieillesse, pour ne pas être surannée. Cela fait des années que les chicorées Leroux se battent pour sortir de la vision piétrative de boisson de mannie.
Le groupe nordiste porte haut les couleurs de cette plante dont il est le plus gros producteur mondial sous forme de boisson. L'an dernier, il a réalisé 39 millions d'euros de chiffre d'affaires, dont une moitié à l'international, avec ses 130 salariés. Une belle performance alors que le groupe bien plus que centenaire — il est né en 1858, sous Napoléon III — avait connu de sérieuses difficultés.
Réseaux sociaux
Depuis quatre ans, sous l'égide du repreneur Gholain Lesaffre, la célèbre maison a augmenté ses ventes de près d'univers, tout en conservant une culture d'entreprise familiale. Celle-ci compte deux unités, à Vieille-Eglise (Pas-de-Calais), non loin de Calais, et à Orchias (le siège social de l'entreprise dans le Nord), entre Valenciennes et Lille.
La première collecte les 60 000 à 70 000 tonnes de racines produites chaque année par les 200 agronomers par emulées de Leroux, le sèche et les transforms en conettes, des chips de chicorée qui se contiennent plus que 10 % d'eau, contre 75 % pour les racines. Ces conettes sont ensuite acheminées à Orchias, où elles sont tientilles et transformées en grains à infuser ou en poudre soluble, à travers une tour d'orientation de 35 mètres de haut, visible de l'autoroute.
« Quand j'ai repris l'entreprise, elle n'allait pas bon. Les volets avaient considérablement haïmé, les gros et les consommatir plus. Mais ils connaissaient la marque », raconte Gholain Lesaffre. Pour réveiller la belle endormie, le dirigeant a d'abord retravaillé les recettes et les arômes avec ses services de recherche développement, en associant par exemple la vanille, le caramé ou le cacaumais aussi le design, le logo et le branding.
Le tout en communiquant abondamment sur les réseaux sociaux et plus globalement sur Internet autour des nonde eux bienfaits de la racine nordiste. « C'est 100 % végétal, 100 % France, sans caféine. Les fibres naturellement présentes dans la chicorée ont un effet préhistique. Et une tasse brut cinq fois moins de CO₂ que le café », plaide Gholain Lesaffre, bien décidé à donner une dimension transgénérationnelle à la chicorée. « Ce coût toutes les cases RSE pour les jeunes générations. »
Leroux a a unstrigné des développements avec plusieurs partenaires pour produire une bière Goudale à la chicorée, mais aussi une glace et du pain à la chicorée, manière de surprendre et d'inno-
ver. Une démarche en résonance avec la multiplication des start-up alimentaires, comme Cherico et Neurée, ou avec des innovations du secteur comme les capsules bio développées par les chicorées
Luton, dans le Pas-de-Calais, qui contribuent à moderniser l'image de la boisson.
Au-delà de sa marque propre, Leroux pousse désormais sans complexe les bras dans les produits sous
marque de distributeurs, ce à quoi elle avait toujours rechigné jusque-là pour éviter de cannibaliser ses propres produits. Mais les distributeurs sont allés voir les producteurs d'Espagne, de Pologne ou d'Inde.
Aliment pour chiens et chats
« Je préfère trouver de la marque de distributeur française plutôt qu'étrangler », explique la division parue, 2013, dont les premiers réseaux appoyer le drapeau tricobre sur les boissons fabriquées avec sa chicorée. La démarche est récente mais devrait nourrir un effet volume important ces prochaines années.
Leroux a appuyé sur un autre levier : la diversification dans l'univers de l'aliment pour chiens et chats. La sympathie digestives de la chicorée ainsi que sa naturalité ont séduit nombre de fabricants.
Et le secteur est loin d'être une niche : en peu d'années, les conettes vendues aux industriels de la pet food représentant déjà 20 % des volumes de Leroux. Gholain Lesaffre table aussi sur l'international. Le marché mondial de la chicorée connaît une croissance soutenue et la PME ont déjà présenté sur les cinq continents, notamment en Afrique où cette boisson est très appréciée. Il multiplie autour d'un la présence de la chemogénéité, les produits pour pousser son avantage hors des frontières, et sur les sur une tendance favorable.
« Le marché mondial de la chicorée progresse de 6 % par an. Nous voulons surperformer cette croissance », indique le patron de Leroux. ■
Mardi L'étonnante mus de l'empire alsacien De Dietrich
Pour réveiller la belle endormie, Gholain Lesaffre, dirigeant du groupe nordiste, a retravaillé les recettes et les arômes, mais aussi le design, le logo et le branding. Photo Leroux
Vélos électriques : Cibox monte en puissance dans les Ardennes
GRAND EST
Le spécialiste francilien de la trottinette électrique fabrique désormais des vélos électriques dans son usine de Revin.
Il veut en produire 50.000 en 2026 puis 80.000 par an à partir de 2027.
Juliette Poulain — Correspondante à Amiens
Le changement porte ses fruits. Le spécialiste des trottinettes électriques Cibox, qui s'est lancé dans la fabrication de vélos électriques, a enregistré 30,7 millions d'euros de chiffre d'affaires au premier semestre, le volume de la même période en 2025.
« Nous envisagions de produire plus de 50.000 vélos en 2026. Nous en avons déjà fabriqué plus de la moitié depuis le début de l'année », détaille Georges Lohre, le directeur général de Cibox. La société vont fabriquer, à partir de 2027, 80.000 vélos électriques par an.
A l'origine, la PME, dont le siège est à Albertville, dans le Val-de-Marne, conçoit des trottinettes électriques, qui sont ensuite fabriquées en Asie. Cibox a décidé de se diversifier sur un marché plus porteur, celui des vélos électriques
citadins, dédiés aux trajets quotidiens avec des prix accessibles, autour de 1.000 euros le vélo, contre 2.000 euros en moyenne sur le marché français.
Aspirdateurs et tondeuses Devenue la principale activité de Cibox, la fabrication des vélos électriques se fait sur une ancienne tâche de 17.500 m² à Revin, dans les Ardennes, que l'entreprise loue à la région Grand Est depuis l'an der-
nier. Cibox possède deux lignes de production, et sont en train d'être intégrés les processus de peinture et de fabrication des cadres.
L'entreprise va louer un bâtiment supplémentaire sur le site pour séparer l'assemblage des batteries de rené, à cause des risques présentés par la manipulation du lithium. Au total, 2 millions d'euros seront investis avant la fin de l'année. Le site de Revin a permis à Cibox d'arrêter entièrement la
fabrication de ses vélos en Roumanie et en Hongrie. L'entreprise profite, de surcroît, de sa position géographique pour se rapprocher des pays voisins et amateurs de vélos comme l'Allemagne et les Pays-Bas, où se trouvent ses clients.
Cibox s'apprête à sortir un nouveau vélo-cargo électrique à moins de 2.000 euros.
Concrètement, Cibox produit des vélos pour ses propres marques, Stopme et Scooty, ainsi que pour quatre autres marques européennes (confidentielle) et pour la grande distribution. Ses deux marques sont vendues en ligne, dans des boutiques partenaires et à des entreprises qui font des offres à leurs salariés sur les vélos. Cibox s'apprête à sortir, à la rentrée, un nouveau vélo-cargo électrique sous sa marque « Yexp.me » à moins de 2.000 euros.
Le spécialiste de la microtrottinée appropriée 140 salariés — et en train de développer à Revin son centre de reconditionnement. Ce service permet actuellement de séparer ses propres vélos ainsi que ceux de ses clients. Mais aussi des robots aspirateurs, qui utilisant des technologies similaires. Dans les prochaines mois, le centre devrait recevoir des robots tondeuses à séparer. ■
Le groupe d'assurances CAM se diversifie dans la vigne
GRAND EST
Le groupe alsacien vient d'acquérir deux domaines viticoles dans le Haut-Rhin en tant qu'exploitant.
Il entend développer leurs atouts touristiques.
Bénédicte Weiss — Correspondante à Strasbourg
Pour le groupe d'assurances CAM, installé à Schiltigheim, dans le Bas-Rhin, acquérir de la vigne siéura pas été chose assée. Jusqu'alors, selon son directeur financier Marc Wendling, aucun institutionnel n'avait jamais repris de domaines viticoles en Alsace. Cherchose faite depuis cet été et le rachat des domaines Kirrenbourg (à Kayseriberg) et Hauri (à Tuerckheim), dans le Haut-Rhin, après un moins cinq ou six ans « de recherches. Marc Wendling ne est désormais le directeur général.
Le groupe CAM ne voulait pas se contenter de gérer les actifs de ces 22 hectares de grand cas (Schloesberg, Brand, Furstenhaus, Ludhien en bonfouane). Il voulait aussi les exploiter aux côtés des 14 salariés des domaines. De quoi celles, selon le dirigeant, à la démarche d'« excel-
lence » de groupe, assureur ne l'y a tout juste un siècle mais aussi gestionnaire d'actifs de longue date.
Vente directe et ennotourisme
L'ambition est désormais d'y développer la vente en direct avec des travaux à la 20 pour favoriser l'accueil d'événements. Des opérations d'amortisations sont aussi envisagées. Quant au contenu de cette viticole, il représente certes un enjeu pour le repreneur mais il mise sur la bonne santé relative des grands ceux comparés aux vins moyen ou bas de gamme.
Il ne s'agit pas de la première opération de diversification d'actifs du groupe CAM. Déjà, ces deux dernières années, il avait acheté deux forêts, soit près de 300 hectares qui abritent une quinzaine d'encevaux dans la Meuse et en Moselle, dans une logique de responsabilité sociétale des entreprises. « Nous vous sommes engagés sur du couvert continu, une entreprise », indique Marc Wendling.
Au-delà de la gestion d'actifs, il s'agit aussi pour le groupe de se faire davantage connaître. Il compte 35.000 annuels dans huit départements convertis dans l'est de la France et trois délégations à Aix-en-Provence, Toulouse et Lyon. CAM réalise 250 millions d'euros de chiffre d'affaires par an, pour 262 salariés et 1,5 milliard d'euros d'actifs gérés. ■
Le site de Revin a permis à Cibox d'arrêter la fabrication de ses vélos en Roumanie et en Hongrie. Photo Cibox
IDGHI-TECH & MEDIAS
Lundi 24 août 2026 Les Echos 20
A Paris, l'Esports World Cup baisse le rideau et pulverise les chiffres
JEUX VIDEO
Après sept semaines d'une compétition délocalisée en urgence de Riyad à Paris à cause du contexte géopolitique au Moyen-Orient, l'heure des comptes a sonné pour les organisateurs de la Coupe du monde des jeux vidéo (EWC).
Nathan Carneiro
« Game over » pour la parenthèse parisienne de l'Esports World Cup (EWC). Mais pour cette première édition en dehors des frontières de Riyad, la capitale saoudienne, les organisateurs ont joué la partie à fond. Pendant près de deux mois, cette compétition qui voit s'affronter les principaux clubs de la scène compétitive mondiale a dû poser un valises dans la capitale, délocalisée de force par les tensions au Moyen-Orient.
Créée en 2024 par l'Esports Foundation, une organisation adossée et finanche par les governments sans date, l'EWC est l'un des piliers de la stratégie de diversification économie que et d'image portée par le prince béritier et Premier ministre du pays, Mohammed Ben Salmane.
En visite à Paris en 2014 24 août, il a profité de l'occasion pour assister à la clôture de la compétition en compagnie d'Emmani sur Macron dimanche. Pour sa troisième édition, l'événement a inventé la capitale
Les ventes de billets pour l'Esports World Cup 2026 ont quasiment doublé, pour atteindre les 175.000 unités, un nouveau record.
d'ouest en est. Après une cérémonie d'ouverture à La Seine Musicale, les touristes ont pris leurs quartiers au Parc des expositions de la porte de Versailles, avant de s'adresser sa dimanche à l'Accor Arena de Bercy.
Débauche de moyens
L'organisation s'est également affichée partout dans les rues et le métro parisien, allant jusqu'à prénétrer les Champs-Elysées le temps d'une journée d'échot août. Un déploiement rendu possible par les moyens colonaux du Fonds public d'investissement d'Azabe saoudite
(PIF). Comme révélé par « Les Echos », les dépenses initialement prévues devaient rélever autour de 215 millions d'euros. Si le montant final reste collaboré, une source proche du dossier concède à l'étonnement que le budget a été dépassé.
Un investissement qui aura permis à l'événement d'établir de nouveaux records de fréquentation. Les ventes de billets pour assister aux touristes devraient atteindre les 175.000 unités, soit près du double des 90.000 écoutés l'an dernier. Une audience, la dynamique progresse aussi : « Démo囉ons de personne ont
visionné et interagit avec du contenu via nos différents causes l'an dernier. Cette année, ce chiffre dépourvu probablement les 850 millions », détaille Mike McCain, directeur des opérations de l'Esports World Cup Foundation.
8.50
MILLIONS DE SPECTATEURS
en ligne suivant: assis à l'édition 2026 de la Coupe du monde des jeux vidéo.
Quant aux effets pour l'économie française, l'Elysée tabliait sur « environ 600 millions d'euros de retombes économiques indirectes », lors du sommet Choose France de début juin.
Star power
Selon un rapport publié par l'Office de tourisme de Paris, le secteur hôtelier du sud de la capitale a également bénéficié de la compétition, enregistrant « une croissance d'incapation de +3,2 % » en juillet par rapport à l'année dernière. Pour asseoir sa notoriété, l'EWC a aussi capitalisé
sur des figures bien connues du sport traditionnel. Avec les têtes d'affiche du championnat saoudien de football d'alcool, Cristiano Ronaldo a prêté son visage aux campagnes de publicité, tandis que Karim Benzema s'est directement rendu au Parc des expositions pour un match d'exhibitions sur le jeu vidéo EA Sports FC 26.
Des athlètes comme Gionico Aberto Economico, Nick Kergius, Pierre Gady ou Cerf Gane ont aussi été mobilisés. Autant de stars de disciplines établies, dont le secteur du jeu vidéo compétitif n'est d'atteindre la stabilité financière. La rentabilité reste le principal défi du secteur, alors que l'EWC coûte encore bien plus qu'elle ne rapporte. « Le problème pris que pour le sport, ce sont les droits médias », concède Mohammed Al-Winter, directeur commercial de l'Esports World Cup Foundation. Un segment « où il joue par l'on s'améliore », poussa-t-il.
Pour l'heure, la compétition est diffusée gratuitement en ligne, ce qui prouve l'organisation d'une maison financière qui a permis à un tainne de la gestion que des établissements de doivent ultra-facultures. « Je pense qu'un le fera dans les années à cette, quand les auditeurs dans chaque pays se sont aussi important pour qu'une chaîne traditionnelle peut pour avoir l'exclusivité. Aujourd'hui, l'objectif, c'est de faire grandir l'audience. »
Si cette première escapade hors de Riyad s'impose comme l'édition la plus résume de son histoire et que les hauts grades de l'EWC répètent qu'ils souhaitent renouveler l'expérience à l'étranger, la compétition devrait bien retrouver l'Azabe saoudite l'an prochain. ■
La publicité débarque sur ChatGPT en France
INTELLIGENCE ARTIFICIELLE
OpenAI déploie ce lundi la publicité sur ChatGPT dans 3i pays, relevant un nouveau marché pour les marques.
Marina Alcaraz
Une pub pour des tondeuses en pleine discussion par étrange. Ce lundi, les utilisateurs de ChatGPT varrent l'heure des annonces dans leurs échanges avec le chatbot.
Six mois après les États-Unis, OpenAI lance dans trente et un pays dont la France est nouvelle offre « Ads ». Les utilisateurs des comptes gratuits et des offres de base (« Go » à
8 euros par mois) pourront voir ces publicités. « clarmantis idroflites et sigerites » des réponses de ChatGPT assure l'entreprise californienne. Pour les annonceurs, c'est un nouveau marché potentiellement prometteur qui s'ouvre.
De l'antis à plusieurs spécialistes, il y a un réel intérêt des marques. « au moins pour tester », explique Pierre Krotalovic, directeur des opérations « search » chez iProquest (groupe Denta), « Personne ne veut rester en dehors des parcours des clients possibles tous des LLM et de la prochaine résolution du commerce agentage », appuie Olivier Vigneaux, président d'Illinois et membre de l'AACC (Association des agences conseil et créatrice). Avec son milliard d'utilisateurs hebdomadaires, ChatGPT est devenu une nouvelle vitrine à part
entière. « Pour les annonceurs, c'est type d'être parmi les premiers », sourit un expert du secteur. Il c'est notamment la possibilité d'avoir accès à un chèque d'audience différent sur de grandes thématiques (juridique, etc), alors que ChatGPT a accès à une mine de données sur chacun de ses utilisateurs.
Pour autant, peu de spécialistes s'attendent à un afflicé d'annonceurs dans les premiers temps. Le potentiel reste flou et il faut payer (chari) pour voir. Pour être parmi les heureux élus, le ticket d'antis serait de plusieurs dizaines de milliers d'euros de budget le premier mois.
Il le préexiste un sujet. beaucoup évoquent la référence d'un CPM (coût pour 1.000 impressions) à 60 dollars aux États-Unis, « ce qui reste relativement élevé dans le marché n'est pas de partage de quelques euros pour des plateformes comme
Meta ou YouTube, commente un bon connaisseur. Mais on n'a aucun point de comparaison, ou qu'il soit premier et le malgros de l'IA à se lancer. Ça me rappelle les débats de la publicité sur Netflix. »
« Un système d'enchères »
OpenAI propose aussi une tarification accréd par cie, « mais on n'a pas d'estimation de performance suffisamment précise pour évaluer le coût réel d'une campagne, observe Pierre Krotalovic, Aux États-Unis, les prix de départ étaient élevés, ce qui a formé des annonceurs. OpenAI les erreurs a ajouté la possibilité de mieux comprendre le parcours de l'utilisateur sur le site de l'annonceur. »
Contacté, OpenAI explique que ChatGPT Ads « repose sur un système d'enchères ». Au cours des en dernier en semaine, le CPM moyen a diminué d'environ 20 % dans les pays lan-
cés, tandis que le coût moyen par achat a baissé d'environ 60 %. Le fait que la ridge publicitaire soit relativement nouvelle peut être aussi un 8 mn pour des annonceurs.
« Il faut que les règles du jeu soient intempérentes et que la performance puisse être récurrent par un tiers, ajoute Jean-Luc Charlet, directeur gémé de la Union des marques. Et d'autres questions se pourront sur la capacité des plateformes à imposer leurs conditions et le risque qu'elles mettent en avant leurs propres produits. » Autre limite à un déploiement relatif et immédiat de la publicité pour l'heure, les intermédiaires sont de grandes agences de publicité et des partenaires comme Critro. Tendons, OpenAI prévoit le lancement d'« une plateforme en libre-arrivée » d'entrer aux petites entreprises et aux entrepreneurs. Si les décrets s'annoncent timides, les spé-
cialistes du secteur imaginent, il n'a pas un sou de la part de la structure. « Les activités du secteur imaginent, il n'a pas un sou de la part de la structure. »
« La part de la structure est un bon plan de la structure. »
Au point de la structure, selon le site d'information. Actus, le groupe ne saurait pas un objectif de 2 milliards de dollars de revenus publicitaires cette année et n'est pas le cap des 100 milliards en 2030, soit la moitié de ceux de Meta l'an dernier. ■
Google s'intéresse aux données d'une compagnie aérienne en faillite
INTELLIGENCE ARTIFICIELLE
Le géant de la tech est prêt à débourser 10 millions pour mettre la main sur les données de Spirit Airlines afin d'entraîner ses modèles d'IA.
Marie Delumeau
Dans la rude compétition entre les géants de l'IA, toutes les données
sont bonnes à prendre pour entraîner les modèles, même les plus insoupçonnés.
Selon plusieurs médias américains, Google a sort de carnet de chèques pour mettre la main sur les données internes de Spirit Airlines. Après pour une la clé sous la porte au printemps dernier, la compagnie aérienne low cost a en effet mis ses différents actifs aux enchères : ses avions, son siège au Floride, ses créneaux de décollage et d'attertissage dans différents acroports... et ses données.
L'offre de Google de 10 millions d'euros a finalement été retenue face à celle de Mercor, une plate-
forme de recrutement basée sur l'IA. Le géant de la tech devrait ainsi récupérer environ 100 millions de modes et 500 millions de messages. Teams de la compagnie aérienne en faillite. Le deal comporte aussi des supports marketing, des factures, des audits, des documents IFA. « Nous avons acquis une partie d'un ensemble de données d'entreprise provenant de Spirit Airlines, ce qui peut nous aider à améliorer nos produits et nos modèles d'IA », a confirmé un point quand la fumée prise auprès de CNN.
Tout en précisant que Google ne récupérera aucune information personnelle dans le cadre de cette
opération. « Toutes les données que nous recevons seront rigoureusement débarrassées de toute information permettant d'identifier une personne par un organisme tiers avant leur réception. »
« Données sensibles »
Le géant de la tech s'engage aussi à ne pas tenter de réidentifier les personnes après coup. En outre, le deal enchetait aussi les données clients, tels que les profils des pompiers, leurs adresses mal ou encore les informations liées aux programmes de faillite.
Mais alors que Google attendait encore un dernier feu vert de tribu-
nal, ce dernier a finalement décidé mardi de décider l'audience à début septembre. L'ale fait suite à une levée de bonchers des ex employés de la compagnie low cost, peu enchantés de voir leurs données tendues pour entraîner les modèles du groupe californien. Un syndicat représentant des milliers d'anciens agents de bord de Spirit Airlines a ainsi déposé une objection à la vente.
« Les données des salariés sont bien plus sensibles que les données des clients, mais bénéficient d'une protection bien moindre que ces dernières », estiment les anciens employés dans leur requête. Pour eux, l'automatisation des données
nécessit pas tout. « Elle n'entrepas la question de savoir si le contenu du dossier lui-même est confidentiel. »
Si les risques que la vente aux enchères des données de l'entreprise en tant que telle, la syndicat demande que l'opération soit conditionnée à l'inclusion des informations confidentielles concernant les agents de bord de Spirit Airlines, comme leurs fiches de paie ou les données de formation.
A défaut, les anciens employés exigent la voisine protection que pour les informations concernant les146mortiment, avec une attention particulière lors des processus d'anomatisation des données. ■
21 Les Echos Lundi 24 août 2026
HIGH-TECH & MEDIAS
Les séries ultra-courtes déferlent sur la France
APPLICATIONS
Cet été, les applications de « micro-dramas » se sont installées en tête des téléchargements dans l'Hexagone.
Ces séries verticales d'une à deux minutes, mise en Chine, ont des audiences mensuelles qui dépassent le million d'utilisateurs.
Samir Touzani
Un nouveau format de séries déferle cet été en France. Des fictions d'une à deux minutes, pensées pour être regardées à la chaîne sur un smartphone, comme des vidéos TikTok, avec une intrigue lancée à toute vitesse, des rebondissements à répétition et un « cliffhanger » (un événement qui donne entre de voir la suite), les micro-dramas.
DramaWave, Dramaflox, NetShort, NetShort, ... un application encore incommen de grand public il y a quelques mois se sont installées dans le classement des logiciels de plus téléchargés en France cet été. « Mania au codage » « Conquise par le force alpha de mon회사 » ou encore « Denoyer un cow-boy milliardaire » : ces séries égoïnent en tête d'affiche sur DramaWave, qui s'est même basée à plusieurs reprises au premier rang de toutes les applications gratuites de l'AppStore.
Un divertissement de masse
En mars, à Séries Mania, le grand rendez-vous européen des séries organisé à Lille, les micro-dramas étaient déjà sur toutes les Séries Productions, diffusées en plateforme d'envrassement face entre cet hôte et aux Etats-Unis et s'attendaient à une avalanche sur l'Europe.
Cinq mois plus tard, celle-ci est arrivée. Au moins trois applis de micro-dramas ont figuré simultanément dans le Top10 divertissement de l'AppStore pendant trente jours consécutifs. Au 10 juillet au 4 août, selon des données complètes pour « Les Echos » par Sense Tower, un cabinet d'intelligence de marché.
Sur les réseaux sociaux, quelques scènes suffisent à accrocher le spectateur avant de s'interrompre au moment de « cliffhanger » et de l'inviter à télécharger l'application, tchge « Les Echos » avec Stock
En juillet, les téléchargements de DramaWave ont bondé de 127 % en France sur un mois, ceux de ReelShort de 99 %, ceux de Dramaflox de 99 % et ceux de NetShort de 58 %. DramaWave compteant ainsi 1,5 million d'utilisateurs actifs mensuels en France, NetShort 12 million, NetShort 1 million et Dramaflox 500 000, selon Sense Tower.
Le format est né en Chine, pays des réseaux et faceaux de TikTok, sous le nom de « duanjs ». Stitchement « dramas-cours ». Inspires à la fois des romans publiés en ligne et de la consommation addictive de vidéos courtes, il y a unexi sur un divertissement de masse.
Fin 2025, près de 800 millions de Chine et qui plaisent en cette série, dont quelque 500 millions d'utilisateurs payants, selon Media Partners Asia. Le cabinet estime que le marché mondial attendez le milliards de dollars en 2026, dont 4 milliards hors de Chine.
Les Etats-Unis sont le premier grand et bien inter-traitement des micro-dramas. ReelShort y a notamment passé un dédystant le modèle chinois avec des acteurs et
des studios locaux. En 2025, les applications de micro-dramas y ont généré environ 1,4 milliard de dollars de résons, selon Owl & Co, un cabinet de conseil spécialisé dans le streaming.
Un public très majoritairement féminin sur les réseaux sociaux, quelques scènes suffisent à accrocher le spectateur avant de s'interrompre au moment de « cliffhanger » et de l'inviter à télécharger l'application. Les premiers épisodes sont généralement gratuits. Une même intrigue peut courir sur 80 à 100 épisodes, avec peu de personnages et des rebondissements rapides. Pour débloquer la suite, il faut regarder des publicités, acheter des crédits ou s'abonner, une mécanique proche du jeu mobile.
En France, les résons tirés des abonnements et achats intégrés ont ainsi augmenté de 30 % en juillet pour dépasser 5 millions de dollars, un record selon Sense Tower. Le Royaume-Uni représente 18 % des résons européens du secteur depuis le début de l'année, devant
l'Allemagne à 14 % et la France à 12 %. Le public français est très majoritairement féminin 70 % des utilisateurs suivis par Sense Tower sont des femmes. Les 35-44 ans constituent la première tranche d'âge, avec 30 % du total. Sur DramaWave, près de 8 utilisateurs sur 10 sont des femmes et 37 % ont entre 35 et 44 ans.
Face à ceux de « marée », les géants du divertissement ne veulent pas rester spectateurs. Paramount-prévoit de rester des et trimester des micro-dramas directement dans son application mobile. Disney a de son côté intégré en mars à Disney+ aux Etats-Unis « Vario », un flux de vidéos verticales à faire défiler sur mobile, appelé à accueillir de nouvelles formes de narration. Mais TikTok a déjà une longueur d'avance : le réseau à lancé Pundhuma aux Etats-Unis, toute un flux de mini-séries directement dans son application et développe aussi Limellects, une offre pánente dédiée au format. Le groupe finance désormais ses propres productions et propose avec Mondance un programme d'écriture consacré aux micro-séries.
Les géants de l'IA accusés de détruire des livres
INTELLIGENCE ARTIFICIELLE
Pour entraîner leurs modèles, ils utilisent des ressources insoupçonnées telles que des livres rares et anciens.
Marie Delamou
Depuis quelques semaines, l'américain est vire sur les réseaux sociaux, surtout parmi les bibliophiles. Et pour cause les géants de la tech sont accusés d'acheter et de détruire des livres anciens... dans le seul but d'entraîner leurs modèles d'IA. Anthropos est surtout pointé du doigt. Et une enquête publiée lundi par le média spécialisé américain 404 Media révèle qu'chaman aurait également eu recours à cette pratique.
D'où vient cette polémique ? Tout commence l'en janvier, quand le « Washington Post » révèle l'existence du « projet Panama », une opération de « numérisation destructive » à grande échelle menée par AdExrique. Cette méthode, assez répandue, consiste à trancher la double-hère avec des machines afin de faciliter la numérisation des pages : ces dernières sont ensuite déchiquetées ou recyclées. D'éteinte aussi des procédés pour scanner les œuvres sans les détruire, ils sont plus basiliens et plus chers. Il est un grand il s'agit de numériser une grande quantité de livres.
Selon un document interne consulté par le quotidien américain, l'entreprise dirigée par Darin Amode avait pour objectif de « surner puis détruire tous les livres du monde » à travers son « projet Panama ». Le tout « (sans-que) les gens sachent que nous travaillons sur ce projet ». Au total, le groupe, qui propose sa prochaine méga IPO, aurait déboursé en un an des millions de dollars pour mettre la main sur des millions de livres.
Ces documents internes ont été publiés dans le cadre d'une procédure judiciaire datant de l'été 2025. Anthropos était
accusé par plusieurs auteurs d'infractions aux droits d'auteur, notamment la suite de téléchargement de livres piratis. Si le juge avait rejeté la demande de la start-up de classer l'affaire sans suite, il avait néanmoins tranché qu'elle avait le droit d'utiliser des livres pour entraîner un modèle d'IA, tant qu'elle les achètent. Pour lui, cette utilisation était « extrêmement transformante » et n'était donc pas une infraction au droit américain sur le droit d'auteur.
En parallèle, de nombreux articles rapportent ces derniers mois l'explosion de commandes chez des librairies d'occasion un peu partout dans le monde, de l'étude aux Pays-Bas. Romans de cow-boy, marseurs sur la fabrication du vin, livres sur l'histoire du Commerce... « En moyenne, ce sont des livres qui veulent environ cinq a dix euros, de faible valeur et beaucoup sont prospectives modèles : avec Marçal Font, un libraire d'occasion, un média espagnol d'Elliot et.
Le nerf de la guerre
Derrière ces acquisitions se cachetent, selon les librairies, des sociétés qui récopieraient ces entrepreneurs les marges des géants de la tech. Avec l'objectif de nourrir leurs modèles avec ces livres numérisés. Cette théorie a pu être vire d'est pas 404 Media, qui a réuni à placer une balise connectée dans un de ses colis. La commande a atteint au Nord, dans un entrepôt d'assurance où les employés scament puis détruisent les livres. « Am尚未是我家的! » et des canaux commerciaux afin d'améliorer ses produits et les services utilisés par ses adhérents, « à la fois l'entreprise à 404 Media, sans parler explicitement de ses modèles d'IA.
Pour l'entraînement des IA, les données sont le nerf de la guerre. Ces livres anciens et rares représentent un point de données jusqu'à uneBanque et a relégué sans utilisation de l'IA. Pour les géants de la tech, c'est un point crucial sur nourrir les modèles avec des contenus générés par IA, donc consaguer ses néfastes comme l'aquouvoisement des réponses.
Hollywood sur comme au phénomène
Ces séries ultra-courtes et peu coûteuses débarquent sur les plateaux à Los Angeles. Avec des tournages éclair et une numérisation directe, ce format séduit les géants comme Fox et Disney.
Florent Vaivet
Un vrai changement d'échelle. Pour une série classique destinée à une plateforme de streaming, les équipes tournent environ trois à cinq pages de scénario par jour. Pour les micro-dramas, c'est quinze à vingt. Par leur plus, l'ensuit, un épisode peuvent être bouclés en deux jours. Et pas seulement parce que la date de la épisode est très neutre pour leurs828 millions mais aussi parce que les coûts de production sont ultra-compensés.
Les micro-dramas, ce sont ces mois-séries au format vertical destinées à défiler à toute vitesse sur le smartphone. Le phénomène, sur en Chine, est vite répandu sur la planète numérique. L'application cheonne NetShort est l'incarnation de ce succès. Son modèle propose des premiers épisodes gratuits avant de passer par la case paiement. Le succès est tel que selon Media Partners Asia, l'entreprise devrait atteindre le milliard de dollars de chiffre d'affaires cette année.
Depuis, les micro-dramas se sont invités sur les plateaux de tournage américains, y compris hollywoodiens. Les célèbres studios fumez Las Palmas, qui ont accueilli entre autres les tournages de « La Familia Addams » ou « La La Land », ont même inauguré en mai dernier une partie consacrée à ces mini-séries, avec une salle d'audience, en appartement, un bar, un restaurant, un bôpital et un bureau.
Les micro-dramas devraient générer 1,5 milliard de dollars de recettes aux Etats-Unis cette année, selon le cabinet d'études Omdia. Et ce grâce à une audience qui a plus que doublé l'an dernier, atteignant 66 millions d'utilisateurs actifs mensuels.
Une bouffée d'air
L'invitation est tel que le plus grand syndicat américain des professionnels des médias et des spectacle (SAG-AFTRA) a dû passer un accroissement de ces millions de cigarettes de tournage - passes, heures supplémentaires, sécurité, etc. Pour autant, pas question de freiner le développement de ces séries low-cost.
L'invitation de ce nouveau genre est une bouffée d'air dans la capitale du cinéma occidentale, en partie désœuvré par la baisse des tournages. Los Angeles a perdu
42.000 emplois dans le secteur du cinéma et de l'audiovisuel entre 2022 et 2025, selon le Los Angeles County, soit une baisse de 30 % des effectifs. L'an dernier, le nombre de jours de tournage a atteint un plus bas historique (mai) des chiffres 2026 (alentant un total une amélioration).
Bonne nouvelle pour le marché de l'emploi de la Cité des Angers certains gros studios américains se sont engouffrés dans la bouche et devraient faire grossir le secteur dans les prochaines années. En 2025, Fox Entertainment s'est engagé à produire sur deux ans 200 micro-dramas pour l'application ultrastructure My Drama, qui figure parmi les pépites du secteur, en échange d'une prise de participation capitaliste.
Plus prudent, Disney a accueilli un sein de ses accélérations DramaBox, une autre application spécialisée dans ces vidéos verticales. Et cet été, la plateforme Peacock (NBCU-
1,5
MILLARD DE DOLLARS Les recettes qui devraient être générées par les micro-dramas aux Etats-Unis cette année, selon le cabinet d'études Omdia
niversali, qui sont disponible qu'aux Etats-Unis, espérimente une rubrique consacrée à ces formats.
Un coût d'acquisition élevé s'est engouement s'explique par l'audience mais aussi la numérisation rapide de ces divertissements. Les temps de production sont sans commune mesure avec ceux d'une série classique, d'autant plus depuis que l'IA a largement pris sa place dans le processus d'écriture de ces scénarios. Ensuite, une fois la diffusion lancée, l'utilisateur réinunte directement une œuvre, et non une plateforme comme on le faut avec un abonnement à Netflix ou Amazon Prime. Le client paye ensuite pour accéder à nouveaux épisodes, sur le modèle du jeu vidéo ou l'on sort la carte bancaire pour débloquer de nouvelles fonctionnalités.
Mais la recette de micro-dramas n'est pas magique. Si la production ne présente pas des dizaines de millions de dollars, le coût d'acquisition d'un utilisateur est central dans le budget. Suivant, des extraits;xutrocheurs sont diffusés gratuitement sur TikTok et Instagram, dans l'espoir de rediriger vers la plateforme où se font les micro-dramas. Selon Media Partners Asia, les dépenses de marketing et d'acquisition représentent environ 5 % du chiffre d'affaires d'une série.
FINANCE&MARCHÉS
Lundi 24 août 2026 Les Echos 22
Les rachats d'actions atteignent des records dans le monde
BOURSE
Aux Etats-Unis, en Europe ou en Asie, les entreprises ont racheté pour des montants record de leurs propres titres cette année.
Avec des motivations très différentes.
Corentin Chapron
Bien n'arrête les marchés cette année, qui ont atteint des records en dépit des incertitudes économiques ou géopolitiques. Et les entreprises ajoutent encore à l'enthousiasme.
Dans le monde entier, les groupes ont été annoncés qu'ils allaient acheter des montants record de leurs propres actions en vue de leur annulation. Ils sont soutenus encore les indices et améliorer le rendement pour les investisseurs.
Aux Etats-Unis, où les entreprises ont le plus largement recours à cette pratique, l'année s'annonce déjà comme un excellent millénaire. Les groupes qui composent l'indice phase SAP 500 ont déjà autorisé le rachat de l'équivalent de plus de 1.000 milliards de dollars de leurs propres actions, une hausse de 1% sur un an, selon des chiffres de Goldman Sachs. La banque estime que les annonces de rachats totaliseront 1.400 milliards de dollars cette année, un sommet.
En Europe, les grandes entreprises du Stock 600 ont déjà racheté pour environ 120 milliards d'euros de leurs propres titres entre janvier et juillet, selon des calculs de Barclays. Un chiffre bien supérieur à sa moyenne historique.
Le constat se vérifie aussi en Asie où les régulateurs locaux ont fait beaucoup, ces dernières années, pour inciter les entreprises à distribuer les liquidités qu'elles conservaient auparavant sur leurs titans. Au Japon, les entreprises ont ainsi racheté pour plus de 19.000 milliards de years de leurs propres actions (entre un 102 milliards d'euros), selon des données 19 Morgan, un montant qui est déjà supérieur au record avant l'année dernière, 18.000 milliards de years.
Et même en Chine continentale, les entreprises ont racheté 225 milliards de years d'actions cette année (27 milliards d'euros), selon des données Bloomberg, un montant équivalent à celui annoncé l'année dernière. Des rachats poussés par les régulateurs locaux qui espèrent soutenir les marchés.
Tous ces records ont un point commun. Les grands groupes ont été ont tous dégagé des bénéfices exceptionnels à cette année, leur offrant la marge de manœuvre nécessaire pour réaliser ces opéra-
tions de rachat. Aux Etats-Unis, les bénéfices ont boudé de 55 % sur un an au deuxième trimestre pour les groupes du SAP 500, tandis qu'ils progressaient de 18 % pour le Stock 600 et de 51 % pour le Nikkei, l'indice phase de la finance de Tokyo.
Les motivations ne sont pointant pas les mêmes en fonction des régions. Logiquement, ce sont les entreprises dont les performances ont été les meilleures qui ont le plus racheté leurs propres titres. En Europe, il s'agit d'abord des valeurs financières, portées par un contexte favorable et qui comptent pour un tiers des rachats intégrés au cours des trois derniers mois, souligne Barclays. Elles sont suisses par les groupes industriels, qui profitent de la demande issue des centres de données, puis par ceux de l'énergie, portés par le rebond des prix de pétrole.
Aux Etats-Unis, Goldman Sachs estime que les annonces de rachats totaliseront 1.400 milliards de dollars cette année, un sommet.
Ailleurs, c'est d'abord la technologie qu'aux rachats d'actions. Au Japon, Kioxia Holdings, un fabricant de semi-conducteurs, a ainsi annoncé le plus grand plan de rachat jamais entrepris par une entreprise nippone, de l'ordre de 800 milliards de years. Song et Blatch, deux groupes de pointe, ne sont pas loin avec des programmes qui atteignent 500 milliards de years chacun.
En Corée du Sud où les deux rois de la cote sont aussi des géants des semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix ont annoncé des plans de rachat d'actions d'un montant record pour la finance de Nord.
Révolution silencieuse Les Etats-Unis ne sont pas en note, même si les chiffres manquent une révolution silencieuse. Depuis 2023, les « hypercadres », comme Meta, Amazon, Micro-echo ou Alphabet, ont été les principaux contributeurs de la hausse des montants d'actions rachetées à Wall Street. Mais les montants colossaux investis dans l'intelligence artificielle étaient les liquidités de ces groupes, qui se sont, par ailleurs, mis à émettre de nouvelles actions pour se financer. Désormais, ce sont les entreprises qui captent ces dépenses, comme les groupes de semi-conducteurs qui reprennent le PlanBeau. Cette année, Nvidia compte aussi racheter jusqu'à 120 milliards de dollars de ses propres actions.
Les bénéfices des entreprises ont défié toutes les attentes au deuxième trimestre
Consommée attendue sur un an des bénéfices pour le deuxième trimestre 2026, en %.
Les distributions aux actionnaires des banques européennes sont portées par les bons résultats
En millions d'euros 1.000 dividendes 1.000 rachats d'actions
Les valeurs bancaires retrouvent les faveurs des investisseurs
Indice STOXX 600 Banks, en points
LES BONDES / FIELMZES, BLODOMBERG, BATAGENTINA, DTI RESEARCH
Portées par les bénéfices, les banques européennes redistribuent massivement
Dividendes et rachats d'actions devraient atteindre un niveau record en 2026 dans la finance européenne.
Samir Toucani
Les banques européennes n'en faisaient plus de gérer leurs actionnaires. En 2026, elles devraient leur rendre un montant record sous forme de dividendes et de rachats d'actions. Au total, ce sont l'ensemble des groupes financiers européens – banques, assureurs, préliminaires d'actifs et autres sociétés de services financiers – qui devraient distribuer 228 milliards d'euros cette année, selon Bloomberg, en hausse de 1% sur un an.
Les banques en reprennent la plus grosse part. Côt estime qu'elles verseront 97 milliards d'euros de dividendes et connaissent 30 milliards au rachat de leurs propres titres, ont 147 milliards au total pour cette année. Les cinq groupes HSBC, BBNA, Santander, Allianz et Jeteca Sanpaolo concentreraient à eux seuls environ 54 milliards d'euros de distributions, selon Bloomberg.
Lors de la présentation de leur résultat du second trimestre, la plupart des actions européens ont ainsi annoncé de nouveaux programmes de rachat d'actions et de distribution. C'est le cas de BBNA, Barclays, DNB, HSBC, Lloyds, Société Générale, Standard Chartered, Commerçbank, Deutsche Bank, Santander ou encore UBS.
Une manne qui grossit depuis des années
Le dividende verse directement une partie de bénéfices aux actionnaires. Le rachat d'actions permet à la banque de reprendre un propre titre sur le marché, généralement pour les années ensuite. Le nombre d'actions en circulation diminue et le bénéfice se répartit entre moins de titres. Chez Société Générale, Santander, BBNA, UBS et ABL ces achats représentent actuellement plus de 10 % des volumes quotidiens moyens échangés, selon Côt.
La courte groupe depuis plusieurs années. Dans les groupes financiers européens suivis par Côt, dividendes et rachats sont passés d'environ 100 milliards d'euros en 2021 à près de 170 milliards en 2023, puis autour de 195 milliards l'an dernier. Ils devraient dépasser 221 milliards
en 2026. Les rachats, eux, ont plus que trop le depuis 2023, d'environ 20 milliards qu'avec 65 milliards attendus cette année.
Plusieurs années de bénéfices élevés ont renforcé les réserves de capital des banques européennes. Le rentabilité des fonds propres des banques de la zone sera s'est maintenue autour de 10 % en 2026, selon la BCE. Une fois les exigences réglementaires, les rendissements et les besoins de financement couverts, le capital excédentaire peut revenir aux actionnaires.
Envolée des cours de Bourse
L'ampleur des rachats avait pourtant fini par agacer jusque dans les rangs des banquiers. En 2024, Carlo Moroni, patron d'Imeza Sanpaolo, jugait leur recours excessif – que par le budget et entrain qu'une banque ne devait pas devenir une « rache à tronc ». Deux ans plus tard, la banque italienne prévoit pourtant de distribuer 95 % des bénéfices dans le cadre de son nouveau plan, dont 75 % sont fortes de dividendes et le solde notamment en rachats.
Et les rachats restent massifs malgré l'envolée des cours : l'indice Stock Europe Banks a gagné 170 % depuis début 2024 et a retrouvé fin juillet une plus haut niveau depuis 2007. Or plus une banque rachère ne achève chez plus elle doit mobiliser de cash pour retirer le même nombre de titres du marché. Mais avec des bénéfices élevés et du capital encore abondant, beaucoup continuent malgré tout à privilégier les distributions.
Les banques françaises ne sont pas en note. Société Générale fait partie de celles dont le cours a fortement remonté sans freiner les rachats. En juillet, elles annoncé un programme exceptionnel de 1,5 milliard d'euros après un bénéfice trimestriel record de 1,79 milliard. Son titre a trop le depuis l'arrivée de Slowenour Kropa à sa tête en mai 2023. Les achats de ses groupes actions représentent aujourd'hui plus de 10 % des volumes quotidiens moyens échangés, selon Côt.
DSF Parfois prévoit de porter à partir de 2027 son taux de distributions à un moins 60 % de ses bénéfices, sous forme de dividendes et de rachats. Unité Agricole fait un autre choix : une partie de son capital est mobilisée pour un moment au capital de Banco BFM.
Samsung et SK Hynix décident de choyer leurs investisseurs
Les deux géants des semi-conducteurs ont fortement chuté en Bourse en juillet. Pour rassurer leurs investisseurs, Samsung et SK Hynix mettent désormais l'accent sur les rachats d'actions.
SK Hynix et Samsung Electronics achètent la paix aussi, depuis les turbulences boursières du mois de juillet, les deux géants des semi-conducteurs ont tenu à donner des gages à leurs actionnaires, en annonçant qu'ils allaient leur redistribuer d'importants montants de
liquidités. Samsung Electronics a annoncé vendredi un plan de rachat de ses propres titres en vue de leur annulation, assortis de versement d'un dividende exceptionnel. Le montant total du programme attendus entre 50 000 et 100 000 milliards de euros, environ 61 milliards d'euros.
Rendement plus élevé Le groupe enholte le pas de SK Hynix, qui a dévoilé, le 19 août, un programme de rachat d'actions d'un montant de 40 000 milliards de euros (25 milliards d'euros). Il s'agit du programme de rachat le
plus vaste jamais entrepris par une entreprise coréenne.
Les investisseurs ont visiblement apprécié. Les cours de Samsung et SK Hynix ont rebondé de respectivement 5 % et 4 % depuis le 19 août. Et les deux groupes rencontrent pas là. Au cours des prochaines années, Samsung et SK Hynix comptent redistribuer au moins la moitié de leurs flux de trésorerie à leurs actionnaires. Une véritable manne, du deuxième trimestre, les flux de trésorerie disponible ont atteint 60 milliards d'euros pour Samsung et 17 milliards d'euros pour son rival.
Les marchés ont salué ces annonces, qui répondent à l'une des critiques récurrentes des actionnaires envers ces deux groupes. Les investisseurs estiment en effet des les lancés pour compte de l'essor de l'intelligence artificielle, qui s'est concerté par une forte hausse des revenus que les deux groupes ont laissé dormir sur leurs bilans.
Jusqu'à présent, Samsung et SK Hynix avaient en effet surtout redépéen leur capital dans de nouveaux investissements ou dans des hausses de salaire. À titre de compteur son, l'américain Micron, un autre spécialiste des puces propulsé par le
demande issue de l'IA, a prévu de distribuer 100 % de son flux de trésorerie disponible à ses actionnaires.
Secteur cyclique
En plus de rendre leurs actions plus attractives, les annonces de Samsung et SK Hynix montrent que les deux groupes dénoncent confluent dans leur capacité à tirer durablement parti de la vague de dépenses liées à l'IA. Une gageure, car l'intempérément le secteur des semi-conducteurs a toujours été très cyclique.
Samsung avait décroché après la publication de ses résultats tri-
mentreich préliminaires publiés en juillet, pourtant une pause par une multifidération par 19 de son résultat opérationnel sur un an. Les marchés s'étaient alors inspirés de ses plans d'investissement qui prévenait entre autres la construction d'une nouvelle usine en Corée.
Ainsi, en juillet, les inquiétudes autour d'un rachatissement des dépenses des géants de l'IA avaient fait plonger les cours. Samsung Electronics avait reculé jusqu'à de plus de 40 % tandis que SK Hynix avait chuté de plus de 50 %. — C. Ch.
23 Les Echos Lundi 24 août 2026
FINANCE & MARCHÉS
BMPS joue le tout pour le tout pour sauver son indépendance
BANQUE
Pour préserver son indépendance, le patron de Banco Monte dei Paschi di Siena lance une contre-offensive de 34 milliards en ciblant Banco BPM et Banca Generali.
Olivier Tasseri Correspondant à Rome
Le patron de Monte dei Paschi di Siena (BMPS) joue le tout pour le tout. Dans l'actuelle consolidation du système bancaire italien, qui rassemble de plus en plus à une partie de polier où chaque joueur relance à coups d'OPX et d'OPA de dizaines de milliards d'euros, Luigi Lovaglio vient d'abattre sa dernière carte.
Le conseil d'administration de BMPS a approuvé son projet de lancer deux offres politiques de change distinctes sur Banco BPM et Banca Generali. Il espère ainsi défendre l'indépendance de sa banque en proposant une alternation à l'offre de plus de 36 milliards d'euros dont elle fait l'objet de la part d'Istrea Sanpaolo. La valeur globale de l'opération s'élève à environ 34 milliards d'euros. Elle valorise Banco BPM à 25,70 milliards d'euros (sur prime) et Banca Generali à 8,72 milliards d'euros, incluant une prime de 8% sur les cours des 8 mois. BMPS explique que la période d'adhésion devrait ouvrir un décembre 2026 et se clore au février 2027. 30,1 % du capital du nouveau groupe serait détenue par BMPS, 37,2 % par Banco BPM et 12,7 % par Banca Generali.
Pour convaincre les investisseurs et les actionnaires, Luigi Lovaglio promet des synergies avant impôts du 2,6 milliards d'euros par an, la distribution de 36 milliards d'euros de dividendes sur la période 2026-2030, elle versement d'un dividende extraordinaire de 4 milliards d'euros aux actionnaires de BMPS. L'milliard en somnifrance et 3 milliards en actions Assicurazioni Generali, soit 4,5 % de son capital. La filiale bancaire de l'amateur italien a indiqué qu'elle estimait l'offre de BMPS, et qu'elle donnait « son avis dans les délais et selon les procédures prévus par la loi ».
Difficile à mettre en œuvre Luigi Lovaglio voit un grand. Il veut donner naissance au troisième pôle bancaire de la péninsule. Avec plus de 2 600 agences et une capitalisa-
Luigi Lovaglio, le directeur général de Monte dei Paschi di Siena, veut donner naissance au troisième pôle bancaire d'Italie. Photo Maxime De Vite/Modulari Portfolioclip
tion bosonnaire agrégée d'environ 70 milliards d'euros. Il se placerait juste derrière l'Istrea Sanpaolo (120 milliards) et Unifordi et sur 124 milliards après sa prise de contrôle de Commerciale. Le nouveau groupe saurait l'expertise de Banca Generali dans la gestion de fortune à celle de la principale banque d'affaires italienne. Mediblanca, acquise par BMPS.
Les ambitions de Luigi Lovaglio seront difficiles à satisfaire. BMPS étant ciblée par l'offre d'Istrea Sanpaolo, la banque est soumise à la « règle de pauvreté » imposant l'accréditation de la formation de l'amateur et réuni en assemblée générale avant toute initiative de rachat. Elle sera convoquée le 29 octobre prochain mais commence complexe au vu des divisions entre les principaux actionnaires, à commencer par la holding Delfin de la famille Bel Vecchio (17,5 %), le support Francesco Gaetano-Callagirone (13,5 %), le ministère italien des Finances (4,9 %) et le fonds de l'environnement BlackRock (4,9 %) et Bacalup (3 %).
Il faudra ensuite convaincre les actionnaires de Banca Generali et Banco BPM, et un particulier Codel Agricole. La banque française est le premier actionnaire de Banco BPM
avec 20,3 % d'elle a déjà fait le bonar le final de la correspondance de l'union entre BMPS et Banco BPM, doutant que cela puisse « créer de la valeur pour les actionnaires ».
Intrusions politiques
Un avis qu'il sera difficile de faire évoluer, même si la banque verte deviendrait le premier actionnaire du nouveau groupe avec environ 10 % de son capital. Toute éventuelle intégration nécessitera de négocier des contreparties solides avec le groupe français. L'idée d'une importante centrée de filiales Banco BPM est régulièrement évoquée dans les milieux financiers mais aussi politiques italiens. Le monde politique ne veut en effet pas créer simple question : La « totale neutralité » que professaient jusqu'ici Giorgia Meloni et son ministre de l'Economie, Giancarlo Giorgetti, n'est plus l'actualité. Dans un entretien au quotidien « Milano Finanza » le 14 août, la présidente du conseil a exprimé son souhait que « BMPS ne l'on peut être possible en prédomine pour protéger des actifs stratégiques, ne comme la table ».
Cette déclaration sonne comme un désaveu du projet d'Istrea San Paolo de céder une grande partie du réseau d'agences de BMPS ainsi que
la marque historique à Unipol-BFJR. Le vice président du conseil et leader de la Ligue, Matteo Saboni, aussi, lui, sur la nécessité de protéger « l'histoire, l'autonomie et le personnel » de Monte dei Paschi di Siena. Une position partagée par l'opposition de centre gauche, dont la Soucane - Raf de BMPS - est un bastion électoral.
La naissance d'un troisième pôle bancaire annoncée par Luigi Lovaglio ne correspond pourtant pas exactement à la vision initiale de la division italienne. En prévalissant BMPS, le gouvernement Meloni espérait confier ses rêves à un noyau dur d'investisseurs purement transalpino à l'image de la famille Bel Vecchio via Delfin ou de Francesco Gaetano-Callagirone. Il se retrouve contraint d'accepter que Codel Agricole, groupe étranger et a fortiori français, se retrouve au cœur de cet éventuel nouveau géant bancaire et distribue les cartes. A moins qu'une nouvelle offre ou le recours au Golden Power, les premiers opinions du gouvernement pour protéger des actifs stratégiques, ne comme la table.
Lire « Crôfin » Page 20
L'étau se resserre autour de Radiant World
MATRÈRES PREMIÈRES
Soupçonné de transactions frauduleuses, le négociant de minerai de fer fait face à une crise sans précédent.
Les banques coupent les ponts, les partenaires se retirent, et les enquêtes se multiplient aux Etats-Unis et à Singapour.
Etienne Goetz
L'éché par ses banques et par la plupart de ses contreparties en raison de doutes sur l'authenticité de certaines factures et documents, le négociant de minerai de fer Radiant World doit dénomma la force de la première indication, ainsi bien aux Etats-Unis qu'à Singapour, où se trouve son siège social.
La police singapourienne vient de confirmer auprès des médias s'être sainte du dossier après que des plaintes ont été déposées contre le trade. Le porte-parole du la police de la cité-filat n'a pas donné davantage de détails. Cette enquête s'ajoute à celles du département de la Justice (DoJ) américain et de la CFTC, le gendarme américain des marchés financiers de matière première. Tous deux examinent certaines transactions du négociant.
Radiant World n'a pas souhaité faire de commentaire, mais dément toute fraude de ce par et à précisé à Bloomberg ne pas être au courant des enquêtes bancaires aux Etats-Unis par le DoJ et la CFTC.
Pression des banques
Trojours selon l'agence d'informations financières, le régulateur britannique, la Financial Conduct Authority (FCA), se penche, lui aussi, sur le cas Radiant World, au lieu de l'authenticité de certaines factures et documents, ainsi que sur les offres que l'affaire pourrait avoir sur les marchés contre Blanche.
Inconnu en dehors de l'industrie des matières premières, Radiant World, créé sa début des années 2000, s'est imposé comme l'un des plus gros négociants de minerai de fer au monde, au marché dominé par une poignée de mastodontes comme BHP ou Bio Tinto.
Depuis quelques mois, la maison de trading est sous pression. Après des soupçons de fraudes et de fausses factures, les banques ont commencé à contacter les contreparties du trader pour réaliser quelques vérifications. Il est arrivé que cette taxe transactionne, qui servaient à l'un de l'argent, s'est-il sauvé que s'est le cas d'Istrea Sanpaolo qui a découvert des transactions basiques entre Radiant World et Vitol.
200 MILLIONS D'EUROIS
L'exposition d'Istrea Sanpaolo au négociant Radiant World, selon la banque italienne.
La banque italienne a estimé son exposition au négociant à 200 millions d'euros. La banque Jefienne est exposée à Radiant World via son fonds en souffrance Point Brants. Société Générale aurait commencé à diminuer son exposition il y a quelques mois. Deutsche Bank et KBC ont gelé les comptes du trader.
Les autres négociants ont pour la plupart mis un terme à leurs relations commerciales depuis des mois comme World-Cargill. L'onde la présentation de ses résultats romantique, Glencore a aussi annoncé avoir compensé d'un commun idéal prostéressé une somme, qui reste toutefois sous le seuil de 500 millions de dollars à partir duquel le groupe juge cela significatif.
Les grands producteurs de minerai de fer australienne ont eux aussi rayé Radiant World de leur liste de clients agréés, tout comme les acheteurs chinois. Rabobank avait, dès 2020, cessé de travailler avec Radiant World après une enquête interne qui avait établi que le négociant manquait d'intégrité, et ce sans aucun doute possible. ■
L'offensive de Trade Republic dans le Livret A
ÉPARGNE
Trade Republic s'associe à AXA Banque pour proposer le Livret A sur sa plateforme.
Tijsen Cimbemaille et Gabriel Niddler
Trade Republic s'attaque au petit livret rouge. La néobanque allemande a annoncé, jeudi, que ces clients dans l'Hexagone avaient désormais la possibilité d'avoir et de gérer un Livret A sur sa plateforme en ligne. Pour proposer ce produit disparage réglementé très français, Trade Republic s'est allie à AXA Banque.
« S'agressé मांगé de ce partenariat est de renforcer notre bilan, en utilisant de l'énergie, explique Emmanuel Welery, directeur général d'AXA Banque. Les livrets distribués par la néobanque allemande se croient effet conservés et gérés totalement par AXA Banque. » C'est nous permet d'avoir un positionnement de qualité sur la partie financement, notamment pour notre clientèle utile, de partenaires », poursuit le dirigeant.
Rééquilibre ses métiers Pour séduire cette clientèle très privée, la banque propose en effet un crédit immobilier bonifié, qui lui demande cependant des ressources en capital abondantes. « A l'inverse du marché, la collecte nette sur le Livret A a été positive en 2025 chez AXA Banque. Ce partenariat va nous permettre d'accélérer explique Emmanuel Welery, le timing en mistrs sont, le taux du Livret A, il serait d'augmenter. »
Avec le retour de taux durablement plus élevé depuis deux ans, AXA Banque est en train de rééquilibrer ses métiers. Sous l'impulsion de Thomas Bühler, le groupe AXA s'était éloigné du risque de courtier pour se concentrer sur ses activités d'auteurs d'envisages, toutes exposées aux fluctuations de marché et de taux d'amende.
Pour Trade Republic, l'annonce illustre le virage stratégique en cours. « Nous voulons décider la perception de notre marque d'une application qui, hier, vous permettant simplement d'invertir la absence d'une fois, vers celle d'une néobanque où je peux préparer mes projets à long terme et optimiser mon argent du quotidien », explique Vincent Graef, dirigeant de Trade Republic en France. Produit bancaire subséquible français par excellence, capital garanti, financement du logement social... les vertus du Livret A pour servir cette nouvelle image sont nombreuses, alors que Trade Republic s'est à l'origine plutôt construit sur le « bank banking ».
« C'est un bon outil de fidélisation, qui pourrait aussi s'avérer lucratif pour le modèle de Trade Republic, basé sur les ordres
d'investissement, poursuit Stéphane Kieffek, directeur chez le cabinet Vertone. Les clients de Trade Republic sont relativement jeunes (52 ans, NDLR) et disposent de fonds pour investir. Si la néobanque parvient à les conserver et leur proposer des produits adéquats à mesure qu'ils avancent dans la vie, comme du crédit, cela peut être le jackpot. »
Interrogé, Vincent Graef ne cache pas que le crédit fait effectivement partie des options de développement ménagères par la néobanque dans le futur. Mais aucun calendrier n'est pour l'instant évoqué.
Autre bondant du partenariat de distribution, en passant par AXA Banque, Trade Republic évite d'avoir à gérer les aspects réglementaires contraignants de ce produit. « Nous faisons nos propres vérifications, mais l'obligation repose sur AXA Banque », dit Vincent Graef. Pour expliquer pourquoi la néobanque ne s'est par la main de votre projet, le dirigeant met en avant le fait que Trade Republic ne finance pas les PME. « C'est un prévoque pour gérer un Livret A », dit-il.
Coup d'accélérateur Les deux acteurs paient un tout sur un car, même pour se donner un coup d'accélérateur. Le fait que l'annonce s'est issue quelque pour agréé l'obtention d'une licence bancaire française par Revolut n'a rien d'assiette. Sur le segment des néobanques, la compétition s'est enville.
Les vertus du Livret A pour servir la nouvelle image de Trade Republic sont nombreuses.
Avec 1 million de clients revendiqués, Trade Republic ne joue pas dans la même cour que Revolut et Boumobank, mais sa proposition séduit. La néobanque vient d'annoncer l'ouverture de 600 000 PEA sur son application, seulement dix-huit mois après avoir lancé ce support d'investissement.
Pour AXA Banque, il s'agit plutôt de remonter la points, avec un nouveau canal de distribution, un boost de conquête client, et des flux à gérer. La filiale bancaire s'est retrouvée en difficulté ces dernières années, avec une suspension en 2025 de son activité de crédit immobilier et sans une capitalisation de 100 millions d'euros en 2024.
Depuis deux ans, Emmanuel Welery, ancien directeur marketing de Direct Assurance, est chargé du recentrage stratégique de la filiale. Sur ses 400 000 clients, AXA Banque compte notamment porter une attention particulière à ses clients les plus forts. Mais, pour l'heure, le partenariat ne prévoit pas qu'AXA propose ses propres produits aux clients récupérés via Trade Republic. ■
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FINANCE & MARCHES
Lundi 24 août 2026 Les Echos
24
erroneext
SÉANCE 21-08-2026
CAC 60 BARAAS (SUT 6) MUT 20 (SUSAN 0128-6)
CAC AURORA DE SPARAS (SUT 6)
CAC ALL FRAGRANCE 0200.00 (0128.00)
A. Trialment attempts,291% (out de la fin des 1000s) (BPA). Sterilisation et non 1000. Proclamaire (BPA). La mise en est un plan de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date de la date
CAC 40
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CRIBLE
Lundi 24 août 2026 Les Echos 26
EN VUE
Mohammed Ben Salmane
Il fut dit lieu de jeux vidéo, pourtant c'est bien une partie de Rock dans laquelle s'est engagé Mohammed Ben Salmane. En visite officielle en France dimanche et lundi, le prince savadien à tout intérêt à renforcer son partenariat avec Emmanuel Macron. Dans un monde en plein chaos, MBS cherche le soutien français. L'Elysée parle d'une volonté commune de « coordination étroite entre la France et ses partenaires du Golfe en faveur de la stabilité et de la paix au Proche et Moyen-Orient ». En 2024, la France a signé un accord de partenariat stratégique visant à intensifier la coopération. La culture y occupe une place importante. Particulièrement les jeux vidéo. Après tout, quoi de mieux pour redorer l'image du royaume, après avoir déjà exécuté plus de 100 personnes en 2026, que d'investir dans une industrie où l'on peut revivre à chaque niveau ? Pas de hasard donc, la visite de MBS oncle avec la cérémonie de clôture de l'Esports World Cup, créée par l'Arabie savadite, et délocalisée à Paris pour la première fois... à cause des tensions en Moyen-Orient. La compétition vient parachever une stratégie d'investissement高度化 de l'Elysée dans le secteur. Avec le rachat du studio à l'origine de jeu GTA, mais aussi du studio EA pour 40 milliards d'or ou, et sa prise de part inconstantes dans le studio Activision Blizzard, MBS s'est emparé des plus grandes licences de tes comme « Battlefield » ou « Call of Duty ». Des dépenses coloniales pour se lancer pleinement dans la guerre du numérique. — Noah Gamme
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Puces partageuses
Samsung Electronics et SK Hynix commencent à partager la manne de l'IA.
Il n'y a pas que la K-pop qui assure le renommondial de la Corée. Les K-Chips s'y sont mises aussi. Ces composants électroniques, à ne pas confondre avec les garnitures culinaires classiques, font partie des ingrédients de l'intelligence artificielle. Et ces leaders mondiaux des puces mémoire, Samsung Electronics et SK Hynix, rivalisent dans les retours de captions à leurs actionnaires. Faute de parler le langage « return » aussi bien que les concurrents américains, ils risqueraient de rester décelés. Même si le K-pop de Seoul survole, grâce à eux, l'indice des actions mondiales en 2026, il subit leur très forte volatilité une place pour les épargnants. Car la chasse à la « Korea discount » décrétée par le gouvernement a laissé le champ libre aux véhicules spéculatifs. Les puces ont beau sur fer sur un effet d'aubaine qui n'est pas éternel, stockée la manne, comme l'aurait fait un chasbol d'antan, n'est plus dans l'air du temps. Des experts sectoriels ont cependant fait la fête bouche après les annonces de Samsung, qui prome de distribuer cette année en cash. l'équivalent de plus de 5 % de sa capitalisation boursière actuelle, pour atteindre 50 % de son free cash-flow sur trois ans. Ils devront attendre janvier pour connaître la composition exacte du pactole. SK Hynix s'est montré moins vague sur les annotations d'actions autodéteines – le remontant mécanique des cours – tout en promettant de distribuer plus de 50 % de son cash-flow libre sur trois ans. Les investisseurs ne doivent toutefois pas perdre de vue que cet indicateur est par lot moins facile à prévoir qu'un bon vieux bénéfice par action. — Sylvie Ramadier
Course endiablée
Banca Monte dei Paschi di Siena face à Generali
Variation en %, dividendes réinvests
crible
Les actions coréennes face aux actions mondiales
Variation en %, dividendes réinvests
Banca Monte dei Paschi di Siena dévoile un plan pour résister à Intesa.
Sienne, ses courses de chevaux endiablées et sa plus vieille banque au monde encore en activité. Pour combien de temps, la question semble relancée. Car le patron intégrale de Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS) veut la sortie des grilles du couple Intesa-Chipsé, ou y tomber moyennant un prix moins pinge. Ceux qui ne connaissent pas les arcanes de la finance et de la politique italienne, auront envie de crier au feu. Car la double DPA sur Banca Generali et Banco BPM, soumise par Luigi Lavaglio au feu vert des actionnaires de BMPS fin octobre, reviendront à intégrer quatre banques en même temps – en comptant Mediobanca conquise en 2025 – tout en modifiant les équilibres de Generali. Le nouveau BMPS passerait de 13,3 à 8,8 % de l'auroree, et ce dernier montrait à 6,4 % de son capital, pas ici loin du Crédit Agricole, dont les 29,3 % de Banco BPM seraient dilués. Un gros dividende exceptionnel de 4 milliards d'euros est, en effet, prévu pour les actionnaires actuels de BMPS, payable au truie-quarts en actions Generali. Et ce gros coupon – 80 % du poids boursier de la banque – est subordonné au succès des deux offres, elles-mêmes payables à 300 % en actions BMPS – Et voilà ! – comme dit-il le célèbre spot publicitaire. L'affaire n'est toutefois pas aussi simple que le choix d'un sofa, et pas seulement à cause des enjeux électoraux sur les bancs grovertementaux. D'abord, la loi italienne limite les participations croisées. Et si l'offensive fait m225, la valeur actualisée des synergies – une dizaine de milliards d'euros dont les actionnaires de BMPS conserveraient la moitié – les « fusions entre égards » ne rassurent pas. — S. R.
LA PHOTO DU JOUR
LA FRANCE CHAMPIONNE EN BADMINTON!, en Français Delgiane Delvise et Thom Gicquel ont été racrés dimanche champion du monde en double mixte de badminton à New Delhi (Inda), une première pour la France dans la discipline. Une journée historique puisque leur compatriote Alex Lanier a aussi décroché l'or en simple. Habitués de plus en plus à grimper les échelons sur le circuit international, les trois Français ont en une journée atteint le « toit du monde », dans une discipline grandement dominée par les nations asiatiques comme la Chine ou la Corée du Sud.
Photo: Marek Swarojo/RP, Sipa.
La Bourse de Paris gagne 0,37 %
Mettant un terme à 8 séances de repli consécutives, la Bourse de Paris a clôturé sur une progression de 0,37 % vendredi. L'indice CAC 40 a terminé à 8 484,43 points. Le boursière des actions françaises qui a perdu 1 % durant la semaine écoulée, gagne 4 % depuis le début de l'année.
Les autres places boursières avaient aussi terminé la semaine sur une note positive. La Bourse de Francfort a clôturé sur une hausse de 0,59 % et celle de Londres sur un gain de 0,64 %. Aux Etats-Unis, les
principaux indices de Wall Street ont terminé sur des progressions comprises entre 0,4 % (Nasdaq) et 1% (Dow Jones). Les marchés américains ont résisté au regain de turbulences et volatilité des obligations.
Du côté des valeurs françaises, Stellantis (+4,2%), LVMH (+2,2%) et Hormon International (+1,52%) ont occupé le podium des plus fortes hausses de l'indice CAC 40. Thales (4,17 %) a émis pour l'milliard d'euros d'obligations pour financer son acquisition de Éxail Technologies.
Les Echos Anticque l'évolution de votre secteur. Abonnez vos équipes au temps d'orance.
制度与权力批判深度研判：Les Echos (2026-08-24)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 3 个具体事件在制度结构、权力技术与法理合法性层面最值得学者进一步深思：
-
【社会对话的“自主权”博弈】
[F11_21, F12_23]（版面：第11-12版/专业栏目）- 事件简述：雇主组织（如CPME、Medef）与工会表达了恢复对话的意愿，试图将经济议题置于总统辩论的核心，但实际操作中缺乏准备文件且双边铺路不足。
- 制度批判切入点：分析“社会合作伙伴”在面对政治选举周期时，如何试图通过重启对话来重新定义经济议程，以及这种对话在缺乏实质性准备（无文件、无铺路）时如何沦为形式主义的政治表演。
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【美加贸易战的“武器化”逻辑】
[F2_4 🔍]（版面：主报深度版面）- 事件简述：美国对加拿大实施 50% 的新关税，导致价值 200 亿美元的产品（如胶合板、电气设备等）受影响，加拿大随即采取报复措施。
- 制度批判切入点：探讨主权权力如何通过单边行政指令（关税）强行解构既有的贸易集成，将“经济互依”从一种稳定机制转化为一种“结构性胁迫”技术。
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【企业代表制的“技术化”削弱】
[F13_25, F14_27, F14_28]（版面：第13-14版/专业栏目）- 事件简述：2017年法令用社会经济委员会（CSE）取代企业委员会（CE），导致代表人数减少、工作量增加，进而拉大了代表与员工之间的距离。
- 制度批判切入点：剖析官僚程序如何通过“整合”实现对劳工权力的实质性削弱，揭示技术化管理如何将政治性的阶级对话转化为行政性的程序履行。
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：从“互依”到“胁迫”：主权权力对经济集成制度的例外状态化
本期报道中，美国与加拿大之间爆发的贸易战 [F2_4 🔍] 揭示了一个深刻的制度性悖论：原本旨在降低成本、提高效率的贸易集成体系，在主权权力面前正迅速转化为一种高效的控制工具。
从制度现实来看，美加贸易关系原本基于互惠与规则的逻辑。然而，当唐纳德·特朗普政府实施 50% 的新关税时 [F2_4 🔍]，原本的“互依”变成了“脆弱性”。权力行为体（华盛顿）不再将贸易协议视为需要共同维护的法律契约，而将其视为可以随时通过行政指令进行修改的筹码。
此处可引入施密特的“例外状态” (State of Exception) 理论。美国政府的行为本质上是在经济领域宣布了一种“例外状态”：它通过单边关税这一行政手段，暂时中止了既有的国际贸易法理逻辑，将经济政策直接转化为主权权力的意志表达。在这种逻辑下，法律不再是约束权力的框架，而成了权力执行的工具。关税不再仅仅是为了保护产业的经济手段，而是一种“主权声明”，旨在通过经济压力迫使对方屈服。
这种权力技术的危险之处在于，它通过将“经济逻辑”替换为“政治逻辑”，使所有基于路径依赖的制度信任瞬间崩塌。当经济集成被武器化，全球治理的制度基础便从“基于规则的秩序”退化为“基于强权的博弈”，这标志着一种新型的、以经济胁迫为核心的权力运作模式的兴起。
专题二：官僚制的“铁笼”升级：法国企业社会对话的去政治化与技术化
在对法国企业集体谈判的分析中 [F13_25 🔍]，一个令人不安的制度演进过程浮现出来：2017年的法令通过制度重组，实现了对劳工代表权的实质性削弱。通过用社会经济委员会（CSE）取代企业委员会（CE） [F14_27 🔍]，制度设计者在形式上完成了“整合”，但在实质上强化了“自上而下”的代表制。
这种制度设计的内在矛盾在于：它以“简化”为名，实际上通过减少代表人数并增加个别代表的工作量，将代表者从“员工的政治代言人”转化为“制度的行政执行者”。当代表被繁重的制度性任务占据时，他们与基层员工之间的距离被系统性地拉大 [F14_27 🔍]，导致了所谓的“去工会化”现象 [F14_28 🔍]。
这正是韦伯“官僚制铁笼” (Iron Cage of Bureaucracy) 的当代延伸。权力不再通过直接的暴力或禁令来压制冲突，而是通过构建一套具有排斥性的官僚程序，将具有对抗性的阶级冲突转化为技术性的管理问题。在这种机制下，社会对话不再是关于权力分配的政治博弈，而变成了在既定框架内履行程序的行政活动。
结合雇主组织与工会试图重启“对话”的努力 [F11_21 🔍]，我们可以看到一种制度性的反弹。社会合作伙伴意识到，如果对话被完全纳入企业的管理逻辑，那么这种对话将失去其政治效能。然而，这种尝试在缺乏实质性准备文件和双边铺路的情况下 [F12_23 🔍]，依然面临着被再次技术化、形式化的风险。
▌ 面向学者的制度研究开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于经济武器化的制度研究】：当全球供应链的集成被主权国家转化为“结构性胁迫”的工具时，国际法如何重新定义“经济强制”与“主权权利”的边界？
- 【关于代表制异化的机制研究】：在官僚程序简化的趋势下，劳工代表制如何从“行政代理人”回归为“政治代表”？制度设计如何才能避免通过“效率优化”来实现对民主参与的系统性排斥？
- 【关于社会对话的实效性研究】：当社会合作伙伴（雇主与工会）试图在政治权力干预前重启对话时，缺乏实质性准备的“概览式会议”
[F12_23 🔍]是否在客观上加速了社会对话的空心化？
理性与情感辩证深度研判：Les Echos (2026-08-24)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有报道后，以下 3 个具体事件在个体生命体验、情感撕裂与生活世界崩解层面最值得学者进一步深思：
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【美加贸易战的生存焦虑】
[F2_4 🔍]（生活领域：劳动与就业/经济安全）- 事件简述：美国对加拿大实施 50% 的新关税，影响价值 200 亿美元的产品（包括胶合板、电气设备、酒精饮料及曲棍球器材），两国陷入报复循环。
- 情感政治切入点：宏观地缘政治博弈（关税战）在微观层面转化为具体产业从业者的生存危机。当“曲棍球器材”等具有文化符号意义的产品被纳入贸易战清单时，经济冲突已超越纯粹的数字博弈，演变为对特定生活方式和产业认同的冲击。
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【伊朗危机下的全球经济韧性悖论】
[F4_8, F15_30]（生活领域：生存安全/心理预期）- 事件简述：尽管霍尔木兹海峡完全关闭且美国计划实施“世界历史上规模最大”的经济孤立行动，但全球 GDP 增长并未出现预期中的崩溃。
- 情感政治切入点：系统理性（GDP数据、经济共识）与个体感知（战争威胁、能源危机）之间的严重脱节。这种“韧性”在宏观数据上是成功的，但在微观心理上可能加剧了公众对系统不可预测性的恐惧，揭示了现代经济体系中“数据繁荣”与“心理不安”的共存。
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【左翼政治的治理焦虑与激进悖论】
[F7_14, F8_16]（生活领域：文化与身份/政治参与）- 事件简述：不屈法国党（LFI）在准备 2027 年大选时，试图在维持“计划激进性”的同时，通过证明“能够治理国家”和“整顿公共账目”来获得公信力。
- 情感政治切入点：理想主义的激进情感与权力运作的实用理性之间的内在冲突。这种“既要激进又要可信”的挣扎，反映了当代政治参与者在面对体制化压力时，如何处理“纯洁性”与“有效性”之间的情感撕裂。
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)
专题一：地缘政治理性与微观生活世界的“碎片化”——以美加关税战为例
在美加贸易战重启的商业决策背后 [F2_4 🔍]，潜藏着一套典型的系统理性模型（Systemic Logos）。从华盛顿的视角看，50% 的关税是一种压力工具，旨在通过经济杠杆迫使对方在谈判中让步。在这种模型中，200 亿美元的贸易额被简化为谈判桌上的筹码，而具体的商品（如胶合板、电气设备）被抽象为统计学上的“受影响产品”。
然而，当我们进入生活世界的现象学深描（Phenomenological Pathos）时，这种理性显得极其冷酷。对于加拿大相关产业的工人而言，关税的生效意味着订单的骤减、工厂的停产以及生活水平的直接下降。这里存在着剧烈的辩证摩擦（The Dialectical Friction）：系统理性将贸易战定义为“国家利益的博弈”，但这种博弈的成本却由微观个体承担。
从批判情感理论来看，这种冲突揭示了当代全球化治理中的一个核心矛盾：决策层在操作宏观经济开关时，完全屏蔽了对具体肉身痛感的感知。当加拿大宣布采取报复措施时，这种“报复循环”在逻辑上是对称的，但在情感上则是双重的创伤——生产者在两端同时感受到被抛弃的焦虑。这种话语温度的极差——一边是外交辞令中的“最后机会谈判”，一边是产业一线对生存空间的担忧——诊断出权力运作如何将具体的人简化为经济指标的附属品。
专题二：治理理性与激进情感的共生困境——以不屈法国党（LFI）为例
不屈法国党在 2027 年大选前的战略调整 [F7_14, F8_16]，呈现了一场关于Logos（治理逻辑）与 Pathos（激进情感）的深刻博弈。在系统理性层面，LFI 意识到，若要获得权力，必须通过“可融资且可信”的计划 [F9_17 🔍] 以及对“公共账目整顿”的承诺来证明其治理能力。这是一种向体制理性靠拢的尝试，旨在消除中间选民对“激进主义导致崩溃”的恐惧。
然而，LFI 的政治生命力恰恰源于其情感政治的动员能力。其支持者被吸引的是一种对现状的愤怒、对社会公正的激进追求以及对传统政治精英的否定。如果 LFI 完全转向“治理理性”，它将面临失去其核心情感基石的风险。因此，党内出现了关于“不能再拖延”的警告以及对青年群体关注的焦虑 [F7_13 🔍]。
这种辩证摩擦体现为：党内智囊团试图通过高级公务员网络 [F9_18 🔍] 将激进纲领“技术化”，而基层支持者则要求保持“斗争的敬意”。这揭示了当代左翼政治的普遍困境：在追求权力的过程中，必须将“愤怒”这种强大的政治能量转化为“管理”这种枯燥的行政逻辑。这种转化过程本质上是一种情感的“驯化”，导致了政治认同在“纯粹的抗争者”与“合格的管理者”之间产生严重的撕裂。
▌ 面向学者的伦理与社会心理开放性追问 (Open Research Horizons)
- 【关于宏观博弈与微观痛感的补偿机制】：当国家间将具体产业作为贸易筹码时，社会学应如何构建一套能够量化“社区认同损失”的评估体系，以对抗纯粹的贸易额统计逻辑？
- 【关于政治激进性与治理能力的兼容性】：在极化政治时代，一个政党是否可能在不牺牲其核心情感动员能力的前提下，建立一套被主流社会认可的治理理性？这种兼容是可能的，还是必然导致政治身份的异化？